HSBC แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการพุ่งขึ้น 200% ของราคาสินแร่: ถึงเวลาขายแล้วหรือยัง?

หลังจากราคาสินเงินพุ่งขึ้นอย่างมหาศาลถึง 200% เมื่อเทียบกับปีก่อน นักวิเคราะห์จาก HSBC แนะนำว่าอาจถึงเวลาแล้วที่นักลงทุนควรขายทำกำไร การพุ่งขึ้นของราคาสินเงินส่งผลให้สัดส่วนทองคำต่อสินเงินลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ซึ่งบ่งชี้ถึงจุดสูงสุดที่อาจเกิดขึ้นได้

รูปที่ 1: การวิเคราะห์ของ HSBC ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาสินเงินถึง 200% ได้พลิกผันอัตราส่วนระหว่างทองคำกับสินเงิน ทำให้เกิดคำถามว่าการปรับตัวขึ้นของราคาสินเงินได้สิ้นสุดลงแล้วหรือไม่

ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร ธนาคารตั้งคำถามว่านักลงทุนควร "ขายเงินของครอบครัว" หรือไม่ พวกเขาชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนทองคำต่อเงิน—จำนวนออนซ์ของเงินที่จำเป็นในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์—ได้เปลี่ยนจากระดับสูงผิดปกติในเดือนเมษายน 2025 มาเป็นระดับต่ำผิดปกติในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นแม้ว่าราคาทองคำเองจะเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งในสามในช่วงเวลาเดียวกัน

เหตุใด HSBC จึงระมัดระวังเกี่ยวกับเงิน

นักวิเคราะห์ของ HSBC เตือนว่าไม่ควรมองเงินเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยตัวใหม่ พวกเขาให้เหตุผลว่าการเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดน่าจะเป็นผลมาจากโมเมนตัมของตลาด เมื่อเงินเริ่มปรับตัวขึ้นตามราคาของทองคำ นักลงทุนรายย่อยก็แห่กันเข้ามาซื้อ ทำให้แนวโน้มดังกล่าวทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่ความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมก็กำลังฟื้นตัวเช่นกัน

ท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับโลหะมีค่านี้ สอดคล้องกับการวิเคราะห์ของธนาคารตั้งแต่ต้นปี

เส้นทางที่ผันผวนของทองคำในปี 2026

เมื่อวันที่ 8 มกราคม HSBC เตือนว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นและหนี้สินที่เพิ่มสูงขึ้นอาจผลักดันราคาทองคำให้สูงถึง 5,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเตือนด้วยว่าจุดสูงสุดนี้อาจตามมาด้วยการปรับตัวลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี

ธนาคารคาดการณ์ว่าราคาทองคำในปี 2026 จะมีช่วงการซื้อขายที่กว้าง ตั้งแต่ 3,950 ถึง 5,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีเป้าหมายสิ้นปีอยู่ที่ 4,450 ดอลลาร์

เพื่อสะท้อนถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับฐานดังกล่าว HSBC จึงปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยสำหรับปี 2026 ลงเล็กน้อย จาก 4,600 ดอลลาร์ เหลือ 4,587 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักวิเคราะห์ระบุว่า การซื้อขายทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนสูงตลอดปี 2026

ปัจจัยกระตุ้นสำหรับการแก้ไขที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

รายงานระบุว่า การปรับตัวลงของราคาทองคำอาจรุนแรงยิ่งขึ้นภายใต้สองเงื่อนไขดังนี้:

• ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มลดลง

• ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การคาดการณ์ราคาทองคำระยะยาวยังคงเป็นขาขึ้น

แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับความผันผวนในระยะสั้น แต่ HSBC ก็ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำในระยะยาว:

• ราคาเฉลี่ยปี 2027:เพิ่มขึ้นเป็น 4,625 ดอลลาร์ จาก 3,950 ดอลลาร์

• ค่าเฉลี่ยปี 2028:เพิ่มขึ้นเป็น 4,700 ดอลลาร์ จาก 3,630 ดอลลาร์

• ราคาเฉลี่ยปี 2029:คาดการณ์ใหม่ที่ 4,775 ดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำที่เพิ่มสูงขึ้น

ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน โรดอลฟ์ โบห์น นักกลยุทธ์ของ HSBC ได้อธิบายถึงเหตุผลพื้นฐานที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น โดยอ้างถึงความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและนักลงทุนรายย่อย ในรายงาน "Think Future 2026" ของธนาคาร โบห์นยังคงมุมมองเชิงบวกแม้ว่าจะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา โดยเน้นย้ำถึงบทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน

เขาเขียนว่า "มันแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในช่วงเวลาที่เกิดความผันผวนอย่างมาก และมีศักยภาพที่จะเพิ่มมูลค่าขึ้นอีกในอนาคต"

บอนน์กล่าวว่าผลการดำเนินงานที่โดดเด่นของทองคำในปี 2025 นั้นเป็นผลมาจากความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ เขาตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าความเชื่อมั่นทั่วโลกจะดีขึ้นและตลาดหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้น แต่สภาวะตลาดก็ยังคงสนับสนุนราคาทองคำอยู่

ปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ ได้แก่:

• ความต้องการที่แข็งแกร่งและต่อเนื่องจากธนาคารกลาง

• ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนลง

• นักลงทุนยังคงให้ความสนใจใน ETF ที่มีทองคำเป็นหลักประกันอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม บอนยังยอมรับถึงความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากมุมมองเชิงบวกนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอย่างไม่คาดคิดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือการปรับปรุงสภาพเศรษฐกิจโลกอย่างมีนัยสำคัญ อาจส่งผลกระทบต่อราคาได้

"โดยรวมแล้ว เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มที่ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง และการผ่อนคลายนโยบายการเงินโลกเพิ่มเติม โดยเฉพาะจากเฟด จึงมีพื้นฐานที่ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าจะในอัตราที่ช้ากว่าที่เคยเป็นมาก็ตาม" เขากล่าวสรุป