ธนาคารกลางยุโรปเน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้าโลก

ฮาร์ดีป ซิงห์ ปูรี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงปิโตรเลียมและก๊าซธรรมชาติของอินเดีย กล่าวว่า ข้อตกลงทางการค้าที่รอคอยมานานระหว่างอินเดียและสหรัฐอเมริกาได้มาถึง "ขั้นก้าวหน้ามากแล้ว"

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ปูรีแสดงความมั่นใจว่าการเจรจากำลังใกล้จะเสร็จสิ้น "ผมได้รับแจ้งจากผู้ที่เกี่ยวข้องว่าการเจรจาอยู่ในขั้นตอนที่ค่อนข้างคืบหน้าแล้ว และผมหวังว่าในไม่ช้ามันจะได้เห็นผลลัพธ์ที่ชัดเจน" เขากล่าว

ขณะที่ขอให้ทุกคนอดทนรอเกี่ยวกับกำหนดเวลาสุดท้าย ปูรีเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ทวิภาคีระหว่างสองประเทศ

ข้อตกลงใหม่กับสหภาพยุโรปเน้นย้ำถึงความเปิดกว้างของอินเดีย

คำกล่าวของปุรีเกิดขึ้นในขณะที่อินเดียกำลังเสริมสร้างความสัมพันธ์ทางการค้าที่สำคัญอีกประการหนึ่ง เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา อินเดียประกาศข้อตกลงการค้าเสรีฉบับใหม่กับสหภาพยุโรป ซึ่งเขาบอกว่าเป็นการแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของประเทศต่อระบบการค้าพหุภาคี

เขากล่าวว่าท่าทีเปิดรับการค้าเช่นนี้ สร้างโอกาสทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนให้กับวอชิงตัน ในขณะที่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับนิวเดลียังคงดำเนินต่อไป

"ผมคิดว่ามันจะเป็นประโยชน์ร่วมกัน ไม่ใช่แค่สำหรับสหภาพยุโรป ... แต่รวมถึงสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ ด้วย" ปูรีกล่าว โดยชี้ให้เห็นว่าแรงผลักดันด้านการค้าของอินเดียอาจส่งผลดีต่ออเมริกา

จับตาดูปฏิกิริยาของวอชิงตันท่ามกลางมาตรการภาษีที่มีอยู่

แม้จะมีความหวังในแง่ดี แต่ข้อตกลงใหม่ระหว่างอินเดียและสหภาพยุโรปก็ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับปฏิกิริยาของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ข้อตกลงนี้จะทำให้ทั้งอินเดียและสหภาพยุโรปค่อยๆ ลดภาษีนำเข้าสินค้าส่วนใหญ่ของกันและกัน

ปัจจุบันสหรัฐอเมริกายังคงใช้มาตรการภาษีลงโทษกับทั้งสองคู่ค้า โดยสหภาพยุโรปต้องเสียภาษี 15% สำหรับสินค้าส่งออกบางประเภทไปยังสหรัฐฯ ขณะที่อินเดียถูกเรียกเก็บภาษีสูงถึง 50% ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่อินเดียยังคงซื้อน้ำมันจากรัสเซียอย่างต่อเนื่อง

สัญญาณแรกจากวอชิงตันค่อนข้างวิพากษ์วิจารณ์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้แสดงความไม่พอใจต่อข้อตกลงระหว่างสหภาพยุโรปกับอินเดียแล้ว

เบสเซนต์กล่าวกับสำนักข่าวเอพีว่า "สหรัฐฯ เสียสละมากกว่ายุโรปมาก เราเรียกเก็บภาษี 25% จากอินเดียสำหรับการซื้อน้ำมันจากรัสเซีย เดาซิว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว? ชาวยุโรปได้ลงนามข้อตกลงทางการค้ากับอินเดีย"

ณ ขณะนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ยังไม่ได้แสดงความคิดเห็นใดๆ ต่อสาธารณะเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าระหว่างสหภาพยุโรปและอินเดีย

นายกรัฐมนตรีเคียร์ สตาร์เมอร์ แห่งสหราชอาณาจักร จะเดินทางเยือนจีนในวันอังคารนี้ ซึ่งเป็นการเยือนครั้งแรกของผู้นำอังกฤษในรอบ 8 ปี การเดินทางครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูความสัมพันธ์กับเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก และป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นจากสหรัฐอเมริกา

นายสตาร์เมอร์เป็นหนึ่งในผู้นำชาตะวันตกที่เดินทางเยือนปักกิ่ง แต่การเดินทางครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน ความสัมพันธ์ระหว่างสหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ พันธมิตรที่ใกล้ชิดที่สุด กำลังตึงเครียดจากคำขู่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เกี่ยวกับกรีนแลนด์ นายสตาร์เมอร์พร้อมด้วยรัฐมนตรีสองคนและคณะผู้บริหารธุรกิจ มีกำหนดการเยือนสามวันเพื่อพบกับประธานาธิบดีสี จิ้นผิง และนายกรัฐมนตรีหลี่ ฉาง ที่ปักกิ่ง ก่อนเดินทางต่อไปยังเซี่ยงไฮ้ และปิดท้ายด้วยการแวะพักที่ญี่ปุ่นเป็นเวลาสั้นๆ

เคอร์รี บราวน์ ศาสตราจารย์ด้านจีนศึกษาแห่งคิงส์คอลเลจลอนดอน กล่าวว่าประเด็นสำคัญของการเยือนครั้งนี้คือ "ทั้งสองฝ่ายจะตีความพฤติกรรมและท่าทีปัจจุบันของสหรัฐฯ และทรัมป์อย่างไร" เขากล่าวเสริมว่า "หนึ่งในความผิดปกติที่สำคัญของสถานการณ์ปัจจุบันคือ ลอนดอนอาจมีความใกล้ชิดกับปักกิ่งมากกว่าวอชิงตัน" ในประเด็นความท้าทายระดับโลก เช่น ปัญญาประดิษฐ์ สาธารณสุข และสิ่งแวดล้อม

นับตั้งแต่ได้รับเลือกตั้งในปี 2024 สตาร์เมอร์ได้ให้ความสำคัญกับการฟื้นฟูความสัมพันธ์ระหว่างสหราชอาณาจักรกับจีน ความสัมพันธ์ก่อนหน้านี้เสื่อมลงเนื่องจากการกระทำของปักกิ่งในฮ่องกง อดีตอาณานิคมของอังกฤษ รวมถึงข้อกล่าวหาเรื่องการจารกรรมและการโจมตีทางไซเบอร์

การเดิมพันกับปักกิ่งจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจของอังกฤษ

การเยือนครั้งนี้เป็นโอกาสให้จีนได้เสริมสร้างความสัมพันธ์กับพันธมิตรอีกรายของสหรัฐฯ ซึ่งกำลังเผชิญกับนโยบายการค้าที่ไม่แน่นอนของประธานาธิบดีทรัมป์ การเยือนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่นายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ของแคนาดาเดินทางเยือนเมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งส่งผลให้เกิดข้อตกลงทางเศรษฐกิจฉบับใหม่ระหว่างแคนาดาและจีน

ทรัมป์ตอบโต้ข้อตกลงนั้นด้วยการขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 100% กับสินค้าแคนาดาทั้งหมดที่เข้าสู่สหรัฐฯ

กัว เจียคุน โฆษกกระทรวงการต่างประเทศจีน กล่าวว่า ปักกิ่งมองว่าการเยือนครั้งนี้เป็นโอกาสที่จะเปิด "บทใหม่ในความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร้งและมั่นคง" ซึ่งรวมถึงความร่วมมือเชิงปฏิบัติที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น กระทรวงพาณิชย์ของจีนยังยืนยันว่าคาดว่าจะมีการลงนามข้อตกลงด้านการค้าและการลงทุนด้วย

การเยือนของผู้นำชาตะวันตกเมื่อเร็ว ๆ นี้มีผลลัพธ์ที่หลากหลาย ขณะที่นายคาร์นีย์ประสบความสำเร็จในการเจรจาลดภาษีนำเข้าสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าจากจีนและน้ำมันคาโนลาจากแคนาดา แต่การเยือนของประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครงแห่งฝรั่งเศสในเดือนธันวาคมกลับไม่ก่อให้เกิดผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญมากนัก

สำหรับสหราชอาณาจักร การค้าที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับจีนเป็นส่วนสำคัญในแผนของสตาร์เมอร์ในการยกระดับมาตรฐานการครองชีพโดยการเพิ่มการลงทุนในเศรษฐกิจและบริการสาธารณะ ในช่วง 12 เดือนก่อนถึงกลางปี ​​2025 จีนเป็นคู่ค้าที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของสหราชอาณาจักร โดยมีมูลค่าการค้ารวมประมาณ 100 พันล้านปอนด์ (137 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

นักวิจารณ์ตั้งคำถามถึงผลตอบแทนทางเศรษฐกิจ

แม้ว่ารัฐบาลจะมีเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน แต่กลยุทธ์ดังกล่าวก็ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากนักการเมืองทั้งในสหราชอาณาจักรและสหรัฐอเมริกา

แซม กู๊ดแมน ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายของสถาบันวิจัยความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ของจีนในลอนดอน กล่าวว่า สหราชอาณาจักรได้รับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อยจากการมีปฏิสัมพันธ์กับปักกิ่ง และจะพบว่าเป็นการยากที่จะทดแทนการพึ่งพาทางเศรษฐกิจจากสหรัฐอเมริกาได้

เขาชี้ให้เห็นว่าจีนมีสัดส่วนการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในสหราชอาณาจักรเพียง 0.2% ในขณะที่สหรัฐอเมริกามีสัดส่วนประมาณหนึ่งในสาม นอกจากนี้ ส่วนแบ่งการตลาดของสหราชอาณาจักรสำหรับสินค้าและบริการในจีนยังลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา

“เราได้มีการหารืออย่างเข้มข้นกับรัฐบาลนี้เกี่ยวกับเรื่องจีน และคำถามสำคัญจากการเดินทางครั้งนี้คือ จุดประสงค์ของการเดินทางครั้งนี้คืออะไร” กู๊ดแมนถาม “มีผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมที่บ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในเศรษฐกิจของอังกฤษหรือไม่”

การเดินทางของสตาร์เมอร์เกิดขึ้นหลังจากรัฐบาลของเขาอนุมัติแผนของจีนในการสร้างสถานทูตขนาดใหญ่แห่งใหม่ในลอนดอน ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่เกิดขึ้นแม้จะมีเสียงคัดค้านจากนักการเมืองบางส่วนที่เตือนว่าอาจเอื้อต่อการสอดแนม เดือนที่แล้ว สตาร์เมอร์ยอมรับว่าจีนเป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงของชาติ แต่ยืนยันว่าความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นเป็นผลประโยชน์ของชาติ

ที่มา: Poundsterlinglive

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในวันอังคาร โดยทรงตัวอยู่ต่ำกว่าระดับ 5,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่ทะลุขึ้นไปครั้งแรกในรอบการซื้อขายก่อนหน้า การปรับตัวขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ

ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้น 1.6% สู่ระดับ 5,092.09 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 10:12 GMT หลังจากแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 5,110.50 ดอลลาร์เมื่อวันจันทร์ ในตลาดฟิวเจอร์ส ราคาทองคำสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนกุมภาพันธ์ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย 0.1% สู่ระดับ 5,089 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยหนุนราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ระบุว่าความต้องการทองคำที่แข็งแกร่งเป็นผลมาจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ไม่แน่นอน “การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีอย่างต่อเนื่องระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ ประกอบกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปฏิบัติการทางทหารในอิหร่าน” เป็นปัจจัยสำคัญที่ไม่น่าจะลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลงในเร็วๆ นี้ นายซาอิน วาวดา นักวิเคราะห์จาก MarketPulse by OANDA กล่าว

การประกาศนโยบายล่าสุดได้เพิ่มความผันผวนในตลาดมากขึ้น เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าเขาจะเพิ่มภาษีนำเข้าสำหรับรถยนต์และสินค้าอื่นๆ จากเกาหลีใต้ ขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ รายหนึ่งกล่าวว่าสหรัฐฯ "พร้อมสำหรับการค้า" หากอิหร่านต้องการติดต่อกับสหรัฐฯ หลังจากที่ทรัมป์ได้เตือนเตหะรานอีกครั้ง

รูปที่ 1: ราคาทองคำ (XAU=) แสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2025 จนถึงปี 2026 โดยมีจุดสูงสุดอยู่ที่การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำทะลุระดับ 5,100 ดอลลาร์สหรัฐ

จนถึงปัจจุบันในปี 2026 ราคาทองคำพุ่งขึ้น 18% ต่อเนื่องจากปีที่แล้ว โดยปัจจัยพื้นฐานหลายประการสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่องนี้:

• ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ

• ความคาดหวังของตลาดต่อความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย

• ธนาคารกลางต่างๆ มีกิจกรรมการซื้อที่แข็งแกร่ง

ตลาดจับตาดูธนาคารกลางสหรัฐฯ และการคาดการณ์ในอนาคต

เมื่อมองไปข้างหน้า ผู้เข้าร่วมตลาดต่างจับจ้องไปที่การประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งจะเริ่มขึ้นในวันอังคาร แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วคาดการณ์กันว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่นักลงทุนจะจับตาดูข่าวสารใดๆ เกี่ยวกับการแต่งตั้งผู้มาแทนที่ประธานเจโรม พาวเวลล์ อย่างใกล้ชิด

สถาบันการเงินขนาดใหญ่ยังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มราคาทองคำ ทั้งธนาคารดอยช์แบงก์และโซซิเอต เจเนอรัล ต่างคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นอีกมาก

ราคาสินเงินพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ขณะที่โลหะอื่นๆ ผันผวน

โลหะมีค่าอื่นๆ ก็มีการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ราคาสปอตเงินพุ่งขึ้น 8.4% สู่ระดับ 112.57 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 117.69 ดอลลาร์เมื่อวันจันทร์ โลหะชนิดนี้มีราคาพุ่งขึ้นมากกว่า 50% นับตั้งแต่ต้นปี

รูปที่ 2: การปรับตัวขึ้นของราคาสินเงินในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 ส่งผลให้อัตราส่วนทองคำต่อสินเงินลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ ซึ่งบ่งชี้ว่าสินเงินมีผลการดำเนินงานดีกว่าทองคำ

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนคาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวลง BMI ซึ่งเป็นหน่วยงานหนึ่งของ Fitch Solutions ระบุในบันทึกว่า "เราคาดว่าราคาจะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากภาวะอุปทานตึงตัวคลี่คลายลง และความต้องการใช้เงินในภาคอุตสาหกรรมเริ่มถึงจุดสูงสุดพร้อมกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนแผ่นดินใหญ่"

ในส่วนอื่นๆ ของตลาดโลหะ ราคาแพลทินัมลดลง 2.5% เหลือ 2,689.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากที่ก่อนหน้านี้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,918.80 ดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม ราคาแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 3.3% สู่ระดับ 2,048.28 ดอลลาร์

เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางของชิลีจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 4.5% เท่าเดิม ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงการชะลอการผ่อนคลายนโยบายการเงิน เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศเริ่มสดใสขึ้น

จากผลสำรวจของบลูมเบิร์ก นักเศรษฐศาสตร์เกือบทุกคนคาดการณ์ว่าพรรคจะตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันอังคาร ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากครั้งก่อนในเดือนธันวาคมที่ผู้กำหนดนโยบายได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด การคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในปัจจุบัน ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2022 นั้น เป็นผลมาจากแนวโน้มการเติบโตที่ดีขึ้น ซึ่งลดความจำเป็นในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม

การคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นปัจจัยสนับสนุนการตัดสินใจ

ความมั่นใจของธนาคารกลางเกิดจากการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้น คณะกรรมการนำโดยโรซานนา คอสตา เพิ่งปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 และขณะนี้คาดการณ์ว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) จะขยายตัวมากถึง 3% ในปีนี้ เนื่องจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น

แรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากราคาทองแดงที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นสินค้าส่งออกที่สำคัญที่สุดของชิลี เมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น เหตุผลในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้จึงมีน้ำหนักมากขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงเข้าใกล้เป้าหมายที่ทางการประกาศไว้ก็ตาม

ความเชื่อมั่นของตลาดพุ่งสูงขึ้นหลังการเลือกตั้ง

ความเชื่อมั่นในตลาดการเงินเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากหลังจากการชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีของโฆเซ่ อันโตนิโอ คาสต์ ในเดือนธันวาคม รัฐบาลของเขาให้ความสำคัญกับนโยบายสนับสนุนธุรกิจ โดยมุ่งเน้นไปที่การลดกฎระเบียบทางเศรษฐกิจและการลดภาษี พร้อมเป้าหมายที่ประกาศไว้ว่าจะเร่งการเติบโตให้ถึง 4% ภายในสิ้นสุดวาระการดำรงตำแหน่ง

ความกระตื่นรือร้นของนักลงทุนสะท้อนให้เห็นในผลการดำเนินงานของตลาด ตลาดหุ้นกำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ค่าเงินเปโซชิลีแข็งค่าขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023

เงินเฟ้อ เงินเปโซ และเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

แม้ว่าธนาคารกลางจะงดเว้นการแสดงความคิดเห็นทางการเมือง แต่นักวิเคราะห์จะจับตาดูแถลงการณ์ของธนาคารกลางเพื่อหาเบาะแสว่าธนาคารกลางจะรักษาสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นได้อย่างไร อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันที่ 4.5% อยู่ภายในช่วงที่เป็นกลางที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.75% ถึง 4.75% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่กระตุ้นหรือจำกัดเศรษฐกิจมากเกินไป

เฟอร์นันโด ออนอราโต และนักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ จากบราเดสโก ตั้งข้อสังเกตว่าพวกเขาจะ "จับตาดูว่าคณะกรรมการจะสร้างสมดุลระหว่างสถานการณ์เงินเฟ้อในระดับที่อยู่ในระดับที่เหมาะสมกับการเร่งตัวขึ้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้อย่างไร" ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้น 3.5% ในปีที่แล้ว และผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับไปสู่เป้าหมาย 3% ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026

ความแข็งแกร่งของเงินเปโซในช่วงที่ผ่านมายังช่วยลดอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าด้วย เมื่อมองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ อันเดรส อาบาเดีย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคลาตินอเมริกาของ Pantheon Macroeconomics คาดการณ์ว่า "จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุด ในไตรมาสที่สอง ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงเหลือ 4% ภายในสิ้นปี"

ธนาคารกลางจะประกาศการตัดสินใจบนเว็บไซต์เวลา 18.00 น. ตามเวลาซานติอาโก ซึ่งเป็นวันก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะยุติวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของตนเองในวันนั้น

เยอรมนีกำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจสองด้าน ด้านหนึ่งคือเศรษฐกิจใต้ดินที่เฟื่องฟู ในขณะที่เจ้าหน้าที่กำลังยินดีกับข้อตกลงทางการค้าครั้งสำคัญระหว่างสหภาพยุโรปและอินเดีย ผลการศึกษาใหม่เผยว่า เศรษฐกิจใต้ดินของเยอรมนีขยายตัวสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยมูลค่าของการทำงานโดยไม่แจ้งและกิจกรรมที่ผิดกฎหมายนั้นสูงกว่า 500 พันล้านยูโรแล้ว

ขนาดของเศรษฐกิจใต้ดินของเยอรมนี

งานวิจัยของฟรีดริช ชไนเดอร์ นักวิทยาศาสตร์การเงินจากมหาวิทยาลัยลินซ์และสถาบันวิจัยเศรษฐศาสตร์ประยุกต์ในทูบิงเงน ประเมินว่ามูลค่าของเศรษฐกิจนอกระบบของเยอรมนีจะสูงถึง 510 พันล้านยูโร (606 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2025 ซึ่งเพิ่มขึ้น 30 พันล้านยูโรจากปี 2024

รายงานคาดการณ์การขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจนอกระบบจะเติบโตอีก 5.5% เป็น 538 พันล้านยูโรในปี 2026 กิจกรรมใต้ดินนี้รวมถึงรายได้จากการทำงานที่ไม่แจ้งต่อทางการ ซึ่งในเยอรมนีเรียกว่าSchwarzarbeitและการดำเนินงานที่ผิดกฎหมาย เช่น การพนันที่ไม่มีการควบคุม และการค้าประเวณีบางรูปแบบ

เจ้าหน้าที่ศุลกากรเยอรมัน หรือที่รู้จักกันในชื่อ Zoll มีหน้าที่ต่อสู้กับ 'Schwarzarbeit' หรือการทำงานโดยไม่แจ้งรายได้ ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักของเศรษฐกิจนอกระบบ

ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้เกิดการทำงานโดยไม่แจ้งรายได้

งานวิจัยชิ้นนี้ระบุปัจจัยหลักหลายประการที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของเศรษฐกิจใต้ดิน โดยเชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของเศรษฐกิจปกติและอัตราการว่างงานที่เพิ่มสูงขึ้น จากการวิเคราะห์พบว่า การเปลี่ยนแปลงนโยบายบางอย่างยังสร้างแรงจูงใจให้เกิดกิจกรรมที่ไม่เปิดเผยหรือผิดกฎหมายอีกด้วย

ปัจจัยเหล่านี้ได้แก่:

• การปรับเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำเป็น 12.82 ยูโร ในช่วงต้นปี 2025 และจะปรับเพิ่มเป็น 13.90 ยูโร ในวันที่ 1 มกราคม 2026

• เพิ่มเพดานรายได้สำหรับ "งานขนาดเล็ก"

ชไนเดอร์เสนอว่าการลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องสำหรับนายจ้างอาจเป็นกลยุทธ์สำคัญในการแก้ไขปัญหา เขาให้เหตุผลว่าสภาพการณ์ปัจจุบันลด "รายได้จากการจ้างงานที่แจ้งไว้" ซึ่งส่งผลให้รายได้ภาษีของรัฐลดลง ในทางตรงกันข้าม การศึกษาชี้ให้เห็นว่าการลดภาษีมูลค่าเพิ่มในอุตสาหกรรมการบริการประสบความสำเร็จในการลดแรงจูงใจในการทำงานนอกระบบในภาคส่วนนั้น

เศรษฐกิจนอกระบบของเยอรมนีในบริบทโลก

ในปี 2025 เศรษฐกิจนอกระบบของเยอรมนีมีมูลค่าเทียบเท่ากับ 11.5% ของ GDP แม้จะเป็นตัวเลขที่สำคัญ แต่ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของ 20 ประเทศอุตสาหกรรมหลัก

อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตนั้นน่าสนใจมาก ตั้งแต่ปี 2021 เศรษฐกิจนอกระบบของเยอรมนีขยายตัวขึ้น 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับ GDP ซึ่งเร็วกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ย 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ของกลุ่มประเทศอุตสาหกรรมอื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก

เยอรมนีสนับสนุนข้อตกลงการค้าใหม่ระหว่างสหภาพยุโรปและอินเดีย

ในอีกด้านหนึ่ง รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเยอรมนี ลาร์ส คลิงเบล ได้แสดงความยินดีกับการลงนามข้อตกลงทางการค้าฉบับใหม่ระหว่างสหภาพยุโรปและอินเดีย

คลิงเบลยกย่องข้อตกลงนี้ว่าเป็นก้าวที่ "สร้างโอกาสใหม่ๆ สำหรับการเติบโตและงานที่ดี ทั้งในยุโรปและอินเดีย ขณะเดียวกันก็กระชับความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์กับประเทศประชาธิปไตยที่ใหญ่ที่สุดในโลก"

รองนายกรัฐมนตรีกล่าวถึงข้อตกลงนี้ว่าเป็น "บทใหม่ในนโยบายการค้าของยุโรป" โดยเน้นย้ำถึงการมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ไปที่ความโปร่งใสและความร่วมมือ "ในช่วงเวลาแห่งความเปลี่ยนแปลง เรากำลังมุ่งเน้นไปที่ความเปิดกว้าง ความน่าเชื่อถือ และความร่วมมือที่แข็งแกร่งอย่างมีสติ" เขากล่าว