เศรษฐกิจนอกระบบของเยอรมนีพุ่งทะลุ 500 พันล้านยูโร

ประธานาธิบดีทรัมป์กำลังใช้มาตรการภาษีนำเข้าอีกครั้ง โดยครั้งนี้มุ่งเป้าไปที่เกาหลีใต้ ซึ่งเป็นพันธมิตรของสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าการค้าทวิภาคีมากกว่า 160 พันล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ทรัมป์อ้างว่าเกาหลีใต้ไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงทางการค้าล่าสุด

ในโพสต์บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียของเขา Truth Social ทรัมป์ประกาศการตัดสินใจของเขา โดยอ้างถึงความล่าช้าของสภานิติบัญญัติเกาหลีใต้ในการอนุมัติข้อตกลงที่บรรลุในเดือนพฤศจิกายน ข้อตกลงดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ สำหรับรถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์จาก 25% เหลือ 15% นอกจากนี้ยังรวมถึงข้อผูกพันในการลงทุนของเกาหลีใต้จำนวน 350 พันล้านดอลลาร์ในภาคอุตสาหกรรมต่างๆ ของสหรัฐฯ ด้วย

ภาพที่ 1: ภาพรวมของภาษีนำเข้าสินค้าใหม่จากเกาหลีใต้ โดยระบุรายละเอียดของสินค้าที่ได้รับผลกระทบและเหตุผลที่ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวถึงสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้

ทรัมป์อ้างถึงคำสัญญาที่ยังไม่ได้รับการปฏิบัติตามในการยกเลิกมาตรการภาษี

ทรัมป์กล่าวถึงความล่าช้าทางด้านกฎหมายโดยตรง และตั้งคำถามถึงการไม่ดำเนินการใดๆ หลังจากข้อตกลงที่เขากล่าวว่าเป็นความสำเร็จครั้งสำคัญของความร่วมมือทวิภาคี

ทรัมป์เขียนว่า "สภานิติบัญญัติของเกาหลีใต้ไม่ได้ปฏิบัติตามข้อตกลงกับสหรัฐอเมริกา ประธานาธิบดีลีและผมได้บรรลุข้อตกลงครั้งใหญ่สำหรับทั้งสองประเทศเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2025 และเราได้ยืนยันเงื่อนไขเหล่านี้อีกครั้งขณะที่ผมอยู่ในเกาหลีเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม 2025 ทำไมสภานิติบัญญัติเกาหลีจึงยังไม่อนุมัติ?"

เขากล่าวเน้นว่าสหรัฐฯ คาดหวังการตอบสนองในลักษณะเดียวกันจากคู่ค้า “ข้อตกลงทางการค้าของเรามีความสำคัญอย่างยิ่งต่ออเมริกา” ทรัมป์กล่าว “ในแต่ละข้อตกลงเหล่านี้ เราได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อลดภาษีศุลกากรของเราให้สอดคล้องกับการทำธุรกรรมที่ตกลงกันไว้ แน่นอนว่าเราคาดหวังให้คู่ค้าของเราทำเช่นเดียวกัน”

รถยนต์ ไม้แปรรูป และยา ตกเป็นเป้าหมายของการขึ้นภาษีนำเข้า

เนื่องจากความล่าช้าดังกล่าว ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะปรับอัตราภาษีนำเข้าสินค้าสำคัญจากเกาหลีใต้กลับไปสู่ระดับเดิม โดยอัตราภาษีสำหรับรถยนต์ ไม้แปรรูป และผลิตภัณฑ์ยาจากเกาหลีจะเพิ่มขึ้นจาก 15% กลับไปเป็น 25%

ตลาดมีปฏิกิริยาตอบสนองทันที หลังจากการประกาศ หุ้นของผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่ของเกาหลีใต้ รวมถึงฮุนไดและเกีย ร่วงลงอย่างมาก

รูปแบบหนึ่งของการทูตด้านภาษีศุลกากร

การกระทำนี้สอดคล้องกับกลยุทธ์โดยรวมของทรัมป์ในการใช้ภาษีและภัยคุกคามทางการค้าเป็นเครื่องมือทางการทูต

ก่อนหน้านี้ เขาเคยขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 100% กับสินค้าแคนาดาทั้งหมด หากรัฐบาลแคนาดาเดินหน้าทำข้อตกลงการค้าเสรีกับจีน อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ดังกล่าวถูกปฏิเสธในภายหลังโดยนายกรัฐมนตรีแคนาดา มาร์ค คาร์นีย์

ในอีกกรณีหนึ่ง ทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 10% กับสินค้าทั้งหมดจากเดนมาร์ก นอร์เวย์ สวีเดน ฝรั่งเศส เยอรมนี สหราชอาณาจักร เนเธอร์แลนด์ และฟินแลนด์ การขู่ดังกล่าวเชื่อมโยงกับการคัดค้านจากประเทศเหล่านี้เกี่ยวกับการผนวกกรีนแลนด์ ต่อมาเขาก็ยกเลิกมาตรการนี้หลังจากประกาศว่าสหรัฐฯ ได้บรรลุข้อตกลงกับนาโตเกี่ยวกับอนาคตของเกาะดังกล่าวแล้ว

ผู้นำของเดนมาร์กและกรีนแลนด์กำลังพบปะกับเจ้าหน้าที่ระดับสูงของยุโรปในกรุงเบอร์ลินและปารีส เพื่อสร้างแนวร่วมที่เป็นเอกภาพภายหลังแรงกดดันจากสหรัฐฯ ในการเข้าควบคุมกรีนแลนด์เมื่อเร็วๆ นี้ การเยือนทางการทูตครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันของยุโรป ในขณะที่ความตึงเครียดเกี่ยวกับเกาะในแถบอาร์กติกยังคงคุกรุ่นอยู่

เมตเต เฟรเดอริกเซน นายกรัฐมนตรีเดนมาร์ก (ขวา) และเยนส์-เฟรเดอริก นีลเซน นายกรัฐมนตรีกรีนแลนด์ (ซ้าย) แถลงข่าวต่อสื่อมวลชน ผู้นำทั้งสองกำลังประสานงานเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันทางการทูตจากสหรัฐฯ เกี่ยวกับสถานะของกรีนแลนด์

ทัวร์ยุโรปเพื่อต่อต้านอิทธิพลของสหรัฐฯ

นางเมตเต เฟรเดอริกเซน นายกรัฐมนตรีเดนมาร์ก และนายเยนส์-เฟรเดอริก นีลเซน นายกรัฐมนตรีกรีนแลนด์ มีกำหนดพบกับนายฟรีดริช เมอร์ซ นายกรัฐมนตรีเยอรมนี ในวันอังคาร และนายเอ็มมานูเอล มาครง ประธานาธิบดีฝรั่งเศส ในวันพุธ การหารือจะมุ่งเน้นไปที่ "สถานการณ์นโยบายต่างประเทศในปัจจุบันและความจำเป็นในการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของยุโรป" ตามที่สำนักงานนายกรัฐมนตรีเดนมาร์กระบุ

การประชุมเหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ผลักดันให้ได้มาซึ่งกรีนแลนด์ ดินแดนของเดนมาร์กมานานหลายศตวรรษ แม้ว่าทรัมป์จะถอนคำขู่เรื่องภาษีและปฏิเสธการยึดครองโดยใช้กำลังไปแล้วเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ข้อเรียกร้องในครั้งแรกได้สร้างความสั่นสะเทือนให้กับความสัมพันธ์ระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก และกระตุ้นให้ประเทศในยุโรปประเมินการพึ่งพาประเทศสหรัฐอเมริกาอีกครั้ง

นอกเหนือจากการประชุมทางการเมืองแล้ว เฟรเดอริกเซนและนีลเซนจะเข้าร่วมการประชุมสุดยอดเศรษฐกิจโลกในเยอรมนีในวันอังคารด้วย

ฝรั่งเศสให้คำมั่นว่าจะแสดงความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันในเรื่องอธิปไตย

ฝรั่งเศสได้ส่งสัญญาณสนับสนุนพันธมิตรยุโรปอย่างแข็งขัน ประธานาธิบดีมาครงคาดว่าจะยืนยันความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันของยุโรปและการสนับสนุนของฝรั่งเศสต่ออธิปไตยและบูรณภาพดินแดนของทั้งเดนมาร์กและกรีนแลนด์

แถลงการณ์จากทำเนียบเอลีเซระบุว่า ผู้นำทั้งสองจะหารือเกี่ยวกับประเด็นสำคัญระดับภูมิภาค ซึ่งรวมถึง:

• ความท้าทายด้านความมั่นคงในแถบอาร์กติก

• การพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมของกรีนแลนด์

แถลงการณ์ดังกล่าวเป็นการยืนยันว่าฝรั่งเศสและสหภาพยุโรปพร้อมที่จะสนับสนุนโครงการพัฒนาของกรีนแลนด์ การเคลื่อนไหวนี้เน้นย้ำถึงความพยายามในวงกว้างของยุโรปในการนำเสนอทางเลือกเชิงกลยุทธ์เพื่อลดอิทธิพลของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้

การฝ่าฟันเส้นแดงในด้านความปลอดภัยในแถบอาร์กติก

วิกฤตทางการทูตในระยะแรกส่งผลกระทบต่อพันธมิตรนาโต ซึ่งทั้งเดนมาร์กและสหรัฐอเมริกาเป็นสมาชิกผู้ก่อตั้ง แม้ว่าความขัดแย้งจะเปลี่ยนไปสู่แนวทางทางการทูตมากขึ้นแล้ว แต่ความตึงเครียดที่ซ่อนอยู่ก็ยังคงอยู่

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างว่าเขาได้บรรลุ "การเข้าถึงกรีนแลนด์อย่างสมบูรณ์และถาวรของสหรัฐฯ" ผ่านข้อตกลงกับนาโต ผู้นำของพันธมิตรได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นที่พันธมิตรจะต้องเพิ่มความมุ่งมั่นในการรักษาความมั่นคงในแถบอาร์กติก โดยอ้างถึงภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากรัสเซียและจีน

ในการตอบสนอง เดนมาร์กและกรีนแลนด์ยืนยันว่าพวกเขายินดีที่จะหารือกับสหรัฐอเมริกาในหลายประเด็น อย่างไรก็ตาม พวกเขายืนยันว่า "เส้นแดง" ของพวกเขาเกี่ยวกับอธิปไตยและบูรณภาพดินแดนนั้นไม่สามารถต่อรองได้

ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงเล็กน้อยในวันอังคาร เนื่องจากตลาดกำลังพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่อุปทานจากคาซัคสถานจะกลับมาอีกครั้ง เทียบกับความเสี่ยงที่จะเกิดการหยุดชะงักครั้งใหญ่ในการผลิตในสหรัฐอเมริกาอันเนื่องมาจากพายุฤดูหนาวรุนแรง

เมื่อเวลา 09:00 GMT ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 28 เซนต์ หรือ 0.4% มาอยู่ที่ 65.31 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ของสหรัฐฯ ก็ลดลงในอัตราใกล้เคียงกัน โดยลดลง 19 เซนต์ หรือ 0.3% มาอยู่ที่ 60.44 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

การผลิตในคาซัคสถานเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาสูงขึ้น

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อตลาดคือการคาดการณ์การกลับมาผลิตน้ำมันอีกครั้งจากแหล่งน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดของคาซัคสถาน กระทรวงพลังงานของประเทศยืนยันเมื่อวันจันทร์ว่าการผลิตกำลังจะกลับมา แต่แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมระบุว่าปริมาณการผลิตยังคงอยู่ในระดับต่ำ

นอกจากนี้ ยังมีการส่งสัญญาณเพิ่มเติมว่าการดำเนินงานกลับสู่ภาวะปกติแล้ว โดยกลุ่มบริษัทท่อส่งน้ำมันแคสเปียน (CPC) ประกาศว่าได้กลับมาบรรทุกน้ำมันเต็มกำลังที่สถานีปลายทางทะเลดำของรัสเซียแล้ว หลังจากเสร็จสิ้นการบำรุงรักษาที่จุดจอดเรือแห่งหนึ่ง CPC เป็นผู้ดำเนินการท่อส่งน้ำมันดิบหลักสำหรับการส่งออกน้ำมันดิบจากคาซัคสถาน

ทามาส วาร์กา นักวิเคราะห์น้ำมันจากบริษัทหลักทรัพย์ PVM อธิบายว่า "การผลิตน้ำมันในคาซัคสถานจะกลับมาดำเนินการอีกครั้งในอนาคตอันใกล้นี้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดลดลง" เขายังกล่าวอีกว่า เทรดเดอร์บางรายอาจกำลังขายทำกำไรจากน้ำมันทำความร้อน ซึ่งราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมากเนื่องจากสภาพอากาศหนาวเย็นในสหรัฐอเมริกา

พายุฤดูหนาวในสหรัฐฯ ทำให้ผลผลิตจำนวนมากหยุดชะงัก

ข่าวร้ายจากคาซัคสถานช่วยถ่วงดุลสถานการณ์ ในขณะที่พายุฤดูหนาวรุนแรงที่พัดถล่มสหรัฐอเมริกาได้สร้างความตึงเครียดให้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและลดการผลิตน้ำมันดิบลง

นักวิเคราะห์และผู้ค้าคาดการณ์ว่า ผู้ผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ สูญเสียปริมาณการผลิตไปมากถึง 2 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งคิดเป็นประมาณ 15% ของปริมาณการผลิตทั้งหมดของประเทศ

สภาพอากาศหนาวจัดยังส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงกลั่นหลายแห่งตามแนวชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ แดเนียล ไฮนส์ นักวิเคราะห์จาก ANZ กล่าวว่า นี่ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานเชื้อเพลิงที่อาจเกิดขึ้น เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว นักวิเคราะห์จึงคาดการณ์ว่าปริมาณสำรองน้ำมันจะลดลงอย่างมากในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และกลุ่ม OPEC+ ให้การสนับสนุน

นอกเหนือจากปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานในทันทีแล้ว ยังมีปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการที่ช่วยสนับสนุนตลาดน้ำมัน

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ สองคนยืนยันเมื่อวันจันทร์ว่า เรือบรรทุกเครื่องบินของสหรัฐฯ และเรือรบที่สนับสนุนได้เดินทางมาถึงตะวันออกกลางแล้ว การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการขยายขีดความสามารถทางทหารของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้นกับอิหร่าน

"ความเสี่ยงด้านอุปทานยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง" ไฮนส์กล่าว "ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงมีอยู่ แม้ประธานาธิบดีทรัมป์จะส่งกองกำลังทางเรือไปยังภูมิภาคดังกล่าวแล้วก็ตาม"

กลุ่ม OPEC+ พร้อมที่จะรักษาการควบคุมการผลิต

นอกจากนี้ สมาชิกหลักขององค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมันและพันธมิตร (OPEC+) คาดว่าจะคงการระงับการเพิ่มปริมาณการผลิตน้ำมันไว้ในเดือนมีนาคม เพื่อเป็นการสนับสนุนสถานการณ์ดังกล่าวอีกชั้นหนึ่ง

ตามข้อมูลจากผู้แทนกลุ่ม OPEC+ สามคน การตัดสินใจดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะได้รับการยืนยันในการประชุมที่กำหนดไว้ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ สมาชิกแปดประเทศที่เข้าร่วมการประชุม ได้แก่ ซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ คาซัคสถาน คูเวต อิรัก แอลจีเรีย และโอมาน

การอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินเยนญี่ปุ่นส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับสุขภาพทางการเงินของประเทศ ทำให้เกิดการพูดถึงการแทรกแซงของรัฐบาล แต่ด้วยการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึงและคำมั่นสัญญาเรื่องมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการใดๆ ของรัฐบาลเพื่อพยุงค่าเงินอาจเป็นเพียงการแก้ไขปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ทางการญี่ปุ่นส่งสัญญาณว่าอาจมีการแทรกแซงตลาดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2567 การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ใช้กลยุทธ์กระตุ้นเศรษฐกิจที่ขยายวงกว้างเป็นนโยบายหลักในการหาเสียงเลือกตั้ง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สร้างความวิตกกังวลให้กับนักลงทุนและทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง

สกุลเงินที่ขาดการเชื่อมโยงกับปัจจัยพื้นฐาน

ความอ่อนแอของเงินเยนกลายเป็นสัญลักษณ์ที่ชัดเจนของความวิตกกังวลในตลาด โดยปกติแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนค่าเงิน แต่ถึงแม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) จะพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ เงินเยนก็ยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์แบบคลาสสิกของตลาดนี้บ่งชี้ถึงความกังวลที่ลึกซึ้งกว่านั้น

รูปที่ 1: ความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นและสหรัฐฯ กับอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ได้ขาดสะบั้นลงแล้ว โดยเงินเยนอ่อนค่าลงแม้ว่าส่วนต่างผลตอบแทนจะแคบลงก็ตาม

โทชิโนบุ ชิบะ ผู้จัดการกองทุนจาก Simplex Asset Management เชื่อว่าค่าเงินเยนอาจพุ่งขึ้นไปแตะ 180 ต่อดอลลาร์ หากทาคาอิจิได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งครั้งใหญ่และขยายแผนกระตุ้นเศรษฐกิจ แม้หลายคนคาดการณ์ว่าจะมีมาตรการแทรกแซงหากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนสูงเกิน 160 แต่ชิบะยังคงไม่แน่ใจเกี่ยวกับผลกระทบในระยะยาว

"นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ไว้วางใจการควบคุมทางการคลังของญี่ปุ่น" เขากล่าว "นี่เป็นปัญหาด้านเครดิตของรัฐบาล"

คำสัญญาในการเลือกตั้งยิ่งทำให้ตลาดเกิดความวิตกกังวล

ความกังวลหลักของตลาดอยู่ที่หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นซึ่งมีปริมาณมหาศาลถึงประมาณ 230% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว

นอกจากความกังวลเหล่านี้แล้ว นายกรัฐมนตรีทาคาอิจิยังให้คำมั่นว่าจะระงับภาษีบริโภคอาหาร นโยบายนี้ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากฝ่ายตรงข้ามทางการเมืองหลักของเธอด้วย จะทำให้รัฐสูญเสียรายได้ประมาณ 5 ล้านล้านเยน (32.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ต่อปี โดยไม่มีแผนการที่ชัดเจนในการชดเชยส่วนที่ขาดหายไป

ความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตการคลังได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาในตลาดอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หุ้นร่วงลงอย่างหนักที่สุดในรอบสามเดือน และเงินเยนอ่อนค่าลงต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับเงินยูโรและฟรังก์สวิส

สัญญาณเตือนภัยจากโตเกียว: สัญญาณบ่งชี้การแทรกแซง?

เมื่อเผชิญกับแนวโน้มตลาดหุ้นตกต่ำจากกระแส "ขายญี่ปุ่น" ก่อนการเลือกตั้ง ทางการจึงดูเหมือนจะดำเนินการบางอย่าง ในวันศุกร์ ค่าเงินเยนพุ่งขึ้นสองครั้งอย่างกะทันหัน แม้จะมีสัญญาณแข็งกร้าวจากธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งนักลงทุนเชื่อว่าเป็นการตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยจากทั้งธนาคารกลางญี่ปุ่นและธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก

ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก โดยขยับจากประมาณ 159.20 เยนต่อดอลลาร์ ไปแตะระดับ 153.30 เยนเมื่อปิดตลาดในวันนั้น

รูปที่ 2: อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนลดลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงในวันที่ 23 มกราคม ซึ่งหลายคนตีความว่าเป็นการตอบสนองต่อสัญญาณการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากทางการ

แม้ว่านายอัตสึชิ มิมูระ นักการทูตระดับสูงด้านค่าเงินของญี่ปุ่น จะปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น แต่เขายืนยันว่าผู้กำหนดนโยบายจะประสานงานอย่างใกล้ชิดกับฝ่ายสหรัฐฯ การดำเนินการร่วมกับวอชิงตัน แม้ว่าจะเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก แต่ก็สอดคล้องกับการสนับสนุนของสหรัฐฯ ต่อการแข็งค่าของเงินเยน

เหตุใดการแทรกแซงจึงเป็นการแก้ไขปัญหาในระยะสั้น

แม้จะมีโอกาสได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ การแทรกแซงค่าเงินโดยทั่วไปถือเป็นเครื่องมือในการชะลอการเคลื่อนไหวของค่าเงิน ไม่ใช่การพลิกกลับทิศทางพื้นฐานของค่าเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อทิศทางนั้นเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการล่มสลายทางการคลัง

ประวัติศาสตร์การแทรกแซงของญี่ปุ่นในช่วงที่ผ่านมาได้ชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดของการแทรกแซงดังกล่าว:

• การใช้จ่ายมหาศาล แต่ผลกระทบจำกัด:ในปี 2024 โตเกียวใช้เงินจำนวนมหาศาลถึง 15.3 ล้านล้านเยนเพื่อหยุดการขายเงินเยน ซึ่งเป็นผลมาจากนโยบายการเงินที่แตกต่างกันระหว่างเฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่น หลังจากที่เข้าแทรกแซงในช่วงปลายเดือนเมษายนของปีนั้น เงินเยนก็ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่อีกครั้งภายในสองเดือน

• จังหวะเวลาเป็นสิ่งสำคัญ:การแทรกแซงที่ประสบความสำเร็จมากขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2024 นั้นได้ผลดีเป็นหลักเพราะตามมาด้วยการเปลี่ยนแปลงนโยบายไปในทิศทางผ่อนคลายอย่างไม่คาดคิดจากนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ

รูปที่ 3: ประวัติการแทรกแซงฝ่ายเดียวของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่า แม้การแทรกแซงดังกล่าวอาจทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วและชั่วคราว แต่โดยทั่วไปแล้วค่าเงินเยนมักจะกลับคืนสู่แนวโน้มเดิม

ปัจจุบัน ผู้กำหนดนโยบายกังวลว่าการระงับภาษีอาหารจะเป็นเรื่องยากที่จะเปลี่ยนแปลงในทางการเมือง คริส สคิคลูนา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของไดวา แคปิตอล มาร์เก็ตส์ ยุโรป ชี้ให้เห็นว่า การขึ้นภาษีการบริโภคตั้งแต่ปี 2014 แม้จะไม่เป็นที่นิยม แต่ก็มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการปรับปรุงสุขภาพทางการคลังของญี่ปุ่น

สคิคลูนากล่าวว่า "การเลือกตั้งฉับพลันทำให้บรรดานักลงทุนตระหนักถึงความเสี่ยงที่ว่าการคลังของรัฐบาลญี่ปุ่นอาจจะไม่สามารถอยู่ในเส้นทางที่ยั่งยืนได้" เขากล่าวสรุปว่า แม้ว่าประเทศจะได้รับประโยชน์จากการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตที่สมเหตุสมผล "แต่น่าเสียดายที่การเมืองกำลังเข้ามาขัดขวาง"

ในขณะที่อิทธิพลของอเมริกากำลังกลับมาเฟื่องฟูในโลกตะวันตก และระเบียบโลกที่ยึดหลักกฎหมายกำลังแสดงสัญญาณของการแตกสลาย "ประเทศที่มีอำนาจปานกลาง" กำลังผงาดขึ้นมาเป็นกลไกตรวจสอบศักยภาพต่อลัทธิการกระทำฝ่ายเดียวที่เพิ่มมากขึ้นของมหาอำนาจโลก

ความคิดนี้ได้รับการแสดงออกอย่างชัดเจนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อมาร์ค คาร์นีย์ นายกรัฐมนตรีแคนาดา กล่าวสุนทรพจน์ในที่ประชุมเศรษฐกิจโลก (WEF) โดยเขาให้เหตุผลว่าประเทศที่มีอำนาจปานกลางต้องร่วมมือกันเพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นของอำนาจแข็งกร้าวและการเสื่อมถอยของสถาบันพหุภาคี เช่น สหประชาชาติและองค์การการค้าโลก

คาร์นีย์กล่าวว่า "มหาอำนาจสามารถดำเนินการเองได้โดยลำพังในตอนนี้ พวกเขามีขนาดตลาด ศักยภาพทางทหาร และอำนาจต่อรองที่จะกำหนดเงื่อนไขได้ ส่วนประเทศขนาดกลางไม่มีสิ่งเหล่านี้"

คำเตือนของเขานั้นรุนแรงมาก: "ประเทศที่มีอำนาจปานกลางต้องร่วมมือกัน เพราะถ้าเราไม่ร่วมโต๊ะเจรจา เราก็จะเป็นฝ่ายถูกเลือกเป็นอาหาร"

นายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ แห่งแคนาดา กล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมประจำปีของเวทีเศรษฐกิจโลก ณ เมืองดาวอส ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ เมื่อวันที่ 20 มกราคม 2026

การกำหนดลำดับความสำคัญระดับโลก

ในอดีต คำว่า "มหาอำนาจ" มักหมายถึงประเทศที่มีที่นั่งถาวรในคณะมนตรีความมั่นคงแห่งสหประชาชาติ เช่น จีน ฝรั่งเศส รัสเซีย สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม ในภูมิทัศน์ทางการเมืองในปัจจุบัน ประเทศที่มีสถานะเป็นมหาอำนาจอย่างแท้จริงมีเพียงสหรัฐอเมริกาและจีนเท่านั้น

นิยามของ "มหาอำนาจระดับกลาง" นั้นไม่ชัดเจนนัก โดยทั่วไปหมายถึงประเทศที่มีอิทธิพลทางเศรษฐกิจ การทูต หรือการเมืองอย่างมีนัยสำคัญ แต่ถูกจัดอยู่ในระดับรองลงมาในลำดับชั้นของโลก

สมาชิกส่วนใหญ่ของ G20 ตรงกับคำอธิบายนี้ รายงานของ WEF เรื่อง "การสร้างความร่วมมือในโลกที่แตกแยก" ระบุถึงประเทศมหาอำนาจระดับกลางที่โดดเด่นในซีกโลกเหนือ ได้แก่ ออสเตรเลีย แคนาดา และเกาหลีใต้ ในซีกโลกใต้ ประเทศอย่างอาร์เจนตินา บราซิล และอินโดนีเซียก็อยู่ในประเภทเดียวกัน

ผู้นำประเทศต่างๆ ถ่ายภาพหมู่ร่วมกันในการประชุมสุดยอดผู้นำ G20 ที่เมืองโจฮันเนสเบิร์ก ประเทศแอฟริกาใต้ เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน 2025

การต่อต้านนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ

แม้จะไม่ได้เอ่ยชื่อโดยตรง แต่คำพูดของคาร์นีย์ถูกตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นคำวิจารณ์ที่แฝงนัยถึงประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ในช่วงปีที่ผ่านมา ทรัมป์มักใช้การขู่ว่าจะขึ้นภาษีเพื่อกดดันประเทศคู่ค้าให้ทำข้อตกลงทางการค้าที่เป็นประโยชน์ต่อสหรัฐฯ มากขึ้น

นอกจากนี้ การที่ทรัมป์ขู่ว่าจะใช้กำลังทหารเพื่อเข้ายึดครองกรีนแลนด์ และการที่สหรัฐฯ จับกุมนิโคลัส มาดูโร ผู้นำเวเนซุเอลา ได้ก่อให้เกิดคำถามในหมู่พันธมิตรเกี่ยวกับความมุ่งมั่นของอเมริกาต่อกฎหมายระหว่างประเทศ

สุนทรพจน์ดังกล่าวสะท้อนถึงความไม่พอใจที่เพิ่มมากขึ้นในที่ประชุมดาวอส เกี่ยวกับท่าทีที่เป็นปรปักษ์ของทรัมป์ที่มีต่อพันธมิตรระยะยาว โดยวางตำแหน่งให้คาร์นีย์เป็นผู้นำของ "การเคลื่อนไหวของกลุ่มประเทศอำนาจกลาง" นักวิเคราะห์เชื่อว่า หากการเคลื่อนไหวนี้ได้รับแรงสนับสนุนมากขึ้น อาจนำไปสู่ข้อตกลงทวิภาคีที่ลดบทบาทของสหรัฐฯ ลง เช่น ข้อตกลงทางการค้าที่ประกาศเมื่อวันอังคารระหว่างอินเดียและสหภาพยุโรป

สจ๊วร์ต แพทริค นักวิจัยอาวุโสของมูลนิธิคาร์เนกีเพื่อสันติภาพโลก ได้กล่าวชื่นชมสุนทรพจน์ของคาร์นีย์ โดยเขียนไว้ในบทวิเคราะห์หลังการประชุมดาวอสว่า "สิ่งที่น่าประทับใจที่สุด... คือนี่เป็นครั้งแรกที่ผู้นำของพันธมิตรใกล้ชิดของสหรัฐฯ กล้าที่จะยืนหยัดต่อต้านประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และกล้าที่จะกล่าวว่าพอแล้ว"

แพทริคกล่าวเสริมว่า คาร์นีย์ "ส่งสัญญาณว่าอย่างน้อยหนึ่งพันธมิตรเก่าพร้อมที่จะป้องกันตนเองจากสหรัฐอเมริกาที่คาดเดาไม่ได้และมุ่งร้าย แต่หากจำเป็นก็พร้อมที่จะถ่วงดุลอำนาจกับสหรัฐอเมริกาด้วย"

ทำเนียบขาวตอบโต้อย่างรุนแรง ในสุนทรพจน์ของเขาที่ดาวอส ทรัมป์โจมตีคาร์นีย์ โดยกล่าวว่า "แคนาดาอยู่ได้เพราะสหรัฐอเมริกา จำไว้ด้วยนะ มาร์ค ในครั้งต่อไปที่คุณกล่าวสุนทรพจน์"

ความขัดแย้งในที่สาธารณะนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งกว่านั้น ไมเคิล บัตเลอร์ ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยคลาร์ก กล่าวว่า "พันธมิตรที่ใกล้ชิดและยาวนานที่สุดของอเมริกาในขณะนี้กำลังตั้งคำถามต่อสาธารณะไม่เพียงแต่ความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังรวมถึงแรงจูงใจของสหรัฐฯ ด้วย" เขาเตือนว่าความเสียหายนี้อาจคงอยู่ยาวนาน และกล่าวเตือนว่า "จะเป็นความผิดพลาดหากคิดว่าแคนาดาและยุโรปจะรีบกลับมาร่วมกลุ่มอีกครั้งหากและเมื่อนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ผ่อนปรนลง"

ผู้นำระดับโลก รวมถึงนายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ แห่งแคนาดา ร่วมถ่ายภาพหมู่ระหว่างการประชุมใหญ่ของกลุ่มผู้นำ G20 ที่เมืองโจฮันเนสเบิร์ก เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน 2025

ข้อจำกัดของการเคลื่อนไหวทางการเมืองของกลุ่มอำนาจกลาง

แม้ว่าประเทศที่มีอำนาจระดับกลางอาจกำลัง "มีช่วงเวลาที่โดดเด่น" แต่ความสามารถในการฟื้นฟูความร่วมมือระหว่างประเทศของพวกเขาก็เผชิญกับอุปสรรคสำคัญหลายประการ สจวร์ต แพทริค จากสถาบันคาร์เนกี เรียกร้องให้มองโลกตามความเป็นจริง โดยชี้ให้เห็นถึงความท้าทายหลักหลายประการ

ประการแรก โครงสร้างทางการเมืองโลกยังคงเป็นแบบสองขั้วอำนาจเป็นส่วนใหญ่ โดยมีสหรัฐอเมริกาและจีนเป็นมหาอำนาจหลัก ทั้งสองมหาอำนาจอาจร่วมมือกันขัดขวางหรือจำกัดความคิดริเริ่มที่นำโดยกลุ่มพันธมิตรขนาดเล็ก

ประการที่สอง กลุ่มประเทศที่มีอำนาจปานกลางเองก็เป็น "กลุ่มที่มีความหลากหลาย" ผลประโยชน์ที่แตกต่างกัน ค่านิยมที่แข่งขันกัน และวิสัยทัศน์ที่แตกต่างกันเกี่ยวกับโลก มักจะจำกัดความสามารถในการรวมตัวกันเพื่อดำเนินโครงการร่วมกัน

สุดท้าย แพทริคเตือนไม่ให้มองประเทศเหล่านี้ในอุดมคติ “ไม่ใช่ทุกประเทศที่น่าชื่นชม และยิ่งไม่ใช่ทุกประเทศที่พร้อมจะร่วมมือกันในระดับนานาชาติ” เขากล่าว “และแม้แต่ประเทศที่สนับสนุนระบบพหุภาคีก็ไม่ได้มีแรงจูงใจจากความเสียสละเพื่อผู้อื่น แต่มาจากผลประโยชน์ส่วนตน แม้ว่าจะมีความคิดที่ก้าวหน้าก็ตาม”

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในวันอังคาร โดยยังคงแรงหนุนจากความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองและความตึงเครียดทางการค้าที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง โลหะมีค่าชนิดนี้ยังคงทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ปลอดภัย

ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้น 1.6% สู่ระดับ 5,092.70 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 5,110.50 ดอลลาร์เมื่อวันจันทร์ นับเป็นครั้งแรกที่ราคาทองคำทะลุระดับ 5,100 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสำคัญ ในขณะเดียวกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบในเดือนกุมภาพันธ์ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย 0.1% ซื้อขายอยู่ที่ 5,088.40 ดอลลาร์ต่อออนซ์

รูปที่ 1: กราฟราคาทองคำ (XAU/USD) ตั้งแต่ต้นปี 2025 ถึงมกราคม 2026 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งซึ่งทะลุระดับ 5,100 ดอลลาร์สหรัฐ

ความตึงเครียดทางการค้าและความอ่อนค่าของดอลลาร์ผลักดันความต้องการ

นักวิเคราะห์ชี้ว่านโยบายการค้าเชิงรุกของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ทิม วอเตอร์เรอร์ หัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดของ KCM Trade กล่าวว่า "แนวทางการดำเนินนโยบายที่สร้างความปั่นป่วนของทรัมป์ในปีนี้ เป็นผลดีต่อโลหะมีค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย" "ภัยคุกคามจากการขึ้นภาษีนำเข้าต่อแคนาดาและเกาหลีใต้ ทำให้ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยต่อไป"

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศแผนการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าบางประเภทจากเกาหลีใต้เป็น 25% ซึ่งรวมถึงรถยนต์ ไม้แปรรูป และยา โดยอ้างว่าโซลล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อตกลงทางการค้า การประกาศครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ทรัมป์ขู่ว่าจะขึ้นภาษีกับแคนาดาเมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการเยือนจีนของนายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ แห่งแคนาดา

ความไม่แน่นอนของนโยบายนี้ ประกอบกับความเสี่ยงที่รัฐบาลสหรัฐฯ อาจต้องปิดทำการ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยปกติแล้ว ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะทำให้ราคาทองคำถูกลงสำหรับผู้ซื้อที่ถือครองสกุลเงินอื่น ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับทองคำมากขึ้น

คริสโตเฟอร์ หว่อง นักกลยุทธ์จาก OCBC ตั้งข้อสังเกตว่า การพุ่งขึ้นของราคาทองคำสะท้อนให้เห็นถึง "ค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความไม่แน่นอนที่มีนัยสำคัญ" ซึ่ง "ได้รับแรงผลักดันน้อยกว่าจากปัจจัยตามวัฏจักรเศรษฐกิจ และมากกว่าจากความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่สามารถคาดเดาได้ของนโยบาย และ (การสูญเสีย) ความเชื่อมั่นในดอลลาร์"

ราคาสินแร่เงินพุ่งสูงขึ้น แต่มีการซื้อมากเกินไปหรือไม่?

ราคาสินแร่เงินก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมากเช่นกัน โดยราคาสปอตเพิ่มขึ้น 6.1% สู่ระดับ 110.19 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากทำสถิติสูงสุดที่ 117.69 ดอลลาร์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา จนถึงขณะนี้ ราคาสินแร่เงินปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 50% แล้ว

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนกำลังแสดงความระมัดระวัง ตามรายงานจาก BMI ซึ่งเป็นหน่วยงานหนึ่งของ Fitch Solutions ระบุว่า ขณะนี้เงินมีราคาสูงขึ้นเมื่อเทียบกับทองคำ อัตราส่วนทองคำต่อเงินลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 ปี ซึ่งบ่งชี้ถึงความไม่สมดุลที่อาจเกิดขึ้น

BMI ระบุว่าการปรับตัวขึ้นล่าสุดเกิดจากการเก็งกำไร และคาดว่าราคาจะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า บริษัทคาดการณ์ว่าการคลายตัวของอุปทานและความต้องการทางอุตสาหกรรมที่ถึงจุดสูงสุด ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัว อาจทำให้ตลาดเย็นตัวลง

รูปที่ 2: การเปลี่ยนแปลงราคาสินเงินเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปี ตั้งแต่ปี 2000 ถึง 2026 แสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2025 และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2026

โลหะอื่นๆ และแนวโน้มของธนาคารกลางสหรัฐฯ

การปรับตัวขึ้นนี้ไม่ได้ครอบคลุมถึงโลหะมีค่าทุกชนิด ราคาแพลทินัมลดลง 2.2% เหลือ 2,697.45 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากทำสถิติสูงสุดที่ 2,918.80 ดอลลาร์ในรอบการซื้อขายก่อนหน้า ในทางตรงกันข้าม ราคาแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 1.1% แตะระดับ 2,004.37 ดอลลาร์

ผู้เกี่ยวข้องในตลาดต่างจับตาดูธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งจะเริ่มการประชุมนโยบายในวันนี้ เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความท้าทายที่นโยบายของรัฐบาลทรัมป์สร้างขึ้นต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง