ตลาดแรงงานสหราชอาณาจักรแสดงให้เห็นถึงความตึงเครียด โดยมีตำแหน่งงานลดลงและค่าตอบแทนเพิ่มขึ้นช้าลง

นักวิเคราะห์ในตลาดน้ำมันเกือบทุกคนเห็นพ้องต้องกันในเรื่องหนึ่งคือ อุปทานมีมากกว่าอุปสงค์ แต่ถึงแม้ว่าความเห็นส่วนใหญ่จะชี้ไปที่ตลาดที่มีน้ำมันล้นตลาด การพิจารณาข้อมูลอย่างละเอียดกลับชี้ให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันล้นตลาดที่รายงานกันอย่างกว้างขวางอาจจะเกินจริงไปมาก ทำให้การคาดการณ์ของหน่วยงานเฝ้าระวังด้านพลังงานรายใหญ่ขัดแย้งกับคำเตือนของผู้ผลิตรายใหญ่

IEA ปรับลดคาดการณ์เนื่องจากความต้องการเพิ่มสูงขึ้น

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ซึ่งเป็นผู้นำในตลาด ได้ปรับการคาดการณ์หลายครั้งหลังจากประเมินความต้องการต่ำเกินไป ในรายงานตลาดน้ำมันฉบับล่าสุด IEA คาดการณ์ว่าความต้องการน้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 930,000 บาร์เรลต่อวัน (bpd) ในปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ที่ 850,000 bpd ในปี 2025

หน่วยงานดังกล่าวระบุว่า ความต้องการที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้เกิดจากปัจจัยสำคัญสองประการ ได้แก่ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกหลังความตึงเครียดทางการค้าเมื่อปีที่แล้ว และผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ลดลง โดยพื้นฐานแล้ว ราคาน้ำมันดิบที่ถูกลงกระตุ้นการบริโภคมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก

การเติบโตของอุปทานเริ่มชะลอตัวลงแล้ว

ในขณะที่ความต้องการกำลังเพิ่มขึ้น แต่ด้านอุปทานกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป จากข้อมูลของ IEA การผลิตน้ำมันทั่วโลกลดลงถึง 350,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนธันวาคม และนี่ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ปริมาณการผลิตรวม 107.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนธันวาคมนั้นต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่บันทึกไว้ในเดือนกันยายนปี 2025 ถึง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี

แม้จะมีแนวโน้มเช่นนี้ แต่ IEA คาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันทั่วโลกจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 3 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2025 อย่างไรก็ตาม IEA ยอมรับว่าอัตราการเติบโตนี้จะชะลอตัวลงในปีนี้ ในขณะที่ความต้องการเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นปฏิกิริยาของตลาดต่อราคาที่ลดลงตามปกติ

ความแตกแยกที่กว้างขึ้นระหว่าง IEA และ OPEC+

การรับรู้ถึงภาวะอุปทานล้นตลาดส่งผลให้ราคาน้ำมันทรงตัว โดยราคาน้ำมันดิบมาตรฐานในปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าเมื่อปีที่แล้วประมาณ 16% สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ชี้ให้เห็นว่าการสะสมของปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2025 ส่งผลให้ปริมาณสำรองรวมเพิ่มขึ้น 470 ล้านบาร์เรล เป็นหลักฐานยืนยันถึงภาวะอุปทานล้นตลาดนี้

อย่างไรก็ตาม กลุ่มโอเปกได้โต้แย้งแนวคิดเรื่องอุปทานล้นตลาดนี้มาหลายปีแล้ว กลุ่มผู้ผลิตน้ำมันแย้งว่าปริมาณน้ำมันส่วนเกินนั้นน้อยกว่าที่องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ระบุไว้มาก และตลาดมีแนวโน้มที่จะขาดแคลนมากกว่าที่ผู้คาดการณ์เชื่อ

คำเตือนจากโอเปก: กำลังการผลิตสำรองเหลือน้อยมากจนน่าเป็นห่วง

ในการประชุมสุดยอดเวทีเศรษฐกิจโลกที่เมืองดาวอส อามิน นัสเซอร์ ซีอีโอของอารัมโก ได้ออกคำเตือนอย่างชัดเจนถึงอันตรายของการประมาท “กำลังการผลิตสำรองอยู่ที่ 2.5% และเราต้องการอย่างน้อย 3%” นัสเซอร์กล่าว “หากกลุ่มโอเปกพลัสลดการลดกำลังการผลิตลงอีก กำลังการผลิตสำรองจะลดลงไปอีก และเราจำเป็นต้องจับตาดูเรื่องนี้อย่างระมัดระวัง”

สำนักงานใหญ่ของซาอุดีอาระมโก ซึ่งซีอีโอได้เตือนว่ากำลังการผลิตสำรองที่ต่ำเป็นความเสี่ยงต่อตลาดน้ำมันโลก

เจ้าหน้าที่จากกลุ่มประเทศ OPEC+ ระบุว่า ความต้องการที่แข็งแกร่งจะดูดซับอุปทานส่วนเกินใดๆ ก็ตาม ทำให้เกิดความเสี่ยงที่ตลาดจะเข้าสู่ภาวะขาดแคลน พวกเขาให้เหตุผลว่า หากไม่มีการเพิ่มกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ อุตสาหกรรมจะไม่สามารถตอบสนองต่อภาวะอุปทานผันผวนในอนาคตได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ความเที่ยงตรงของนักพยากรณ์ถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น

แม้ว่ากลุ่ม OPEC+ จะมีผลประโยชน์อย่างชัดเจนในการควบคุมตลาดให้ตึงตัวมากขึ้น แต่ผู้วิจารณ์ตั้งข้อสังเกตว่า IEA อาจมีผลประโยชน์แอบแฝงในการกล่าวเกินจริงเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันส่วนเกิน เพื่อสนับสนุนเรื่องราวที่ว่าความต้องการกำลังลดลงอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

ความตึงเครียดนี้ถึงจุดสูงสุดเมื่อคริส ไรท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหรัฐฯ เตือนว่าวอชิงตันอาจระงับการให้เงินสนับสนุนแก่ IEA หากการคาดการณ์ของ IEA ไม่สอดคล้องกับความเป็นจริงมากขึ้น ไม่นานหลังจากนั้น IEA ก็เปลี่ยนจุดยืนในรายงาน World Energy Outlook 2025 โดยระบุว่าความต้องการใช้น้ำมันและก๊าซสูงสุดยังไม่เกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

การที่ตลาดประมาทเลินเล่อก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างแท้จริง

การคาดการณ์ที่ขัดแย้งกันและแรงกดดันทางการเมืองเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่ตลาดน้ำมันกำลังเผชิญอยู่ ทั้ง IEA และ OPEC+ ต่างก็มีอคติของตนเอง และการคาดการณ์ของพวกเขาก็ไม่ใช่การรับประกัน

เหตุการณ์ล่าสุดเป็นเครื่องเตือนใจอย่างชัดเจนถึงความเปราะบางของตลาด การที่ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นหลังจากการระงับการผลิตในคาซัคสถานแสดงให้เห็นว่า "ปริมาณอุปทานที่เพียงพอ" สามารถหายไปได้อย่างรวดเร็ว ในโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ การประมาทจึงไม่ใช่เรื่องที่ควรทำ

สหราชอาณาจักรและอีกเก้าประเทศในยุโรปได้บรรลุข้อตกลงครั้งสำคัญเพื่อเปลี่ยนทะเลเหนือ ซึ่งเป็นแหล่งน้ำมันเก่าแก่ ให้กลายเป็น "แหล่งพลังงานสะอาด" ขนาดใหญ่ ข้อตกลงนี้ยังระบุถึงแผนการสร้างโครงข่ายพลังงานลมในทะเลที่ครอบคลุมอีกด้วย

โครงการที่ทะเยอทะยานนี้เกี่ยวข้องกับการสร้างฟาร์มกังหันลมขนาดใหญ่กลางทะเล ซึ่งเชื่อมต่อกับหลายประเทศผ่านสายเคเบิลใต้น้ำแรงดันสูง โครงการนี้มีเป้าหมายที่จะผลิตพลังงานลมในทะเลให้ได้ 100 กิกะวัตต์ ซึ่งเป็นกำลังการผลิตที่เพียงพอต่อการจ่ายไฟฟ้าให้กับบ้านเรือน 143 ล้านหลัง

ปฏิญญาฮัมบูร์ก: วิสัยทัศน์ด้านพลังงานใหม่

ความมุ่งมั่นดังกล่าวได้รับการบัญญัติอย่างเป็นทางการใน "ปฏิญญาฮัมบูร์ก" ซึ่งมีกำหนดจะลงนามโดยรัฐมนตรีพลังงานจากประเทศที่เข้าร่วม กลุ่มพันธมิตรนี้ประกอบด้วย:

• สหราชอาณาจักร

• เบลเยียม

• เดนมาร์ก

• ฝรั่งเศส

• เยอรมนี

• ไอซ์แลนด์

• ไอร์แลนด์

• ลักเซมเบิร์ก

• ประเทศเนเธอร์แลนด์

• นอร์เวย์

เอ็ด มิลลิแบนด์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหราชอาณาจักร กล่าวว่า การดำเนินการดังกล่าวเป็นการปกป้อง "ผลประโยชน์ของชาติ" โดยเน้นย้ำถึงเป้าหมายในการผลักดันพลังงานสะอาดและ "ยุติการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิล"

ข้อตกลงนี้แสดงให้เห็นถึงจุดยืนที่แน่วแน่ของยุโรปเกี่ยวกับพลังงานหมุนเวียน โดยเกิดขึ้นเพียงหนึ่งสัปดาห์หลังจากที่อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ วิพากษ์วิจารณ์กลยุทธ์ของสหราชอาณาจักรในการทยอยเลิกใช้น้ำมันและก๊าซในทะเลเหนือ ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ที่เวทีเศรษฐกิจโลกในเมืองดาวอส ทรัมป์แสดงความไม่เห็นด้วยกับพลังงานลมของยุโรป โดยระบุว่า "ยิ่งประเทศใดมีกังหันลมมากเท่าไร ประเทศนั้นก็ยิ่งสูญเสียเงินมากขึ้นเท่านั้น"

ยุทธศาสตร์ระดับภูมิภาคสำหรับพลังงานสะอาด

โครงข่ายไฟฟ้าพลังงานลมในทะเลแห่งใหม่นี้เป็นส่วนประกอบสำคัญของยุทธศาสตร์ระดับยุโรปที่ใหญ่กว่า เมื่อสามปีที่แล้ว ประเทศต่างๆ ในทะเลเหนือได้ตั้งเป้าหมายที่จะสร้างกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมในทะเลให้ได้ 300 กิกะวัตต์ในภูมิภาคนี้ภายในปี 2050 และข้อตกลงใหม่นี้เป็นก้าวสำคัญสู่เป้าหมายดังกล่าว

ในการดำเนินการที่เกี่ยวข้อง มิลลิแบนด์เตรียมลงนามในบันทึกความเข้าใจกับเยอรมนี เบลเยียม เดนมาร์ก และเนเธอร์แลนด์ ข้อตกลงเสริมนี้จะมุ่งเน้นไปที่การอำนวยความสะดวกโครงการผลิตไฟฟ้าในทะเลข้ามพรมแดนผ่านการวางแผนร่วมกันและการแบ่งปันต้นทุน ซึ่งบ่งชี้ถึงการบูรณาการที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ภาคอุตสาหกรรมสนับสนุนศูนย์กลางพลังงานสะอาด

แผนดังกล่าวได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากภาคพลังงาน Energy UK ซึ่งเป็นสมาคมการค้าชั้นนำ ได้ให้การรับรอง "ความพยายามครั้งสำคัญ" ในการเปลี่ยนทะเลเหนือให้เป็นศูนย์กลางพลังงานสะอาดระดับภูมิภาค

ธารา วยาส ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Energy UK เน้นย้ำถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของความร่วมมือนี้ โดยกล่าวว่า "ความร่วมมือที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในด้านห่วงโซ่อุปทาน การกำหนดมาตรฐาน และโครงสร้างพื้นฐานร่วมกันนี้ ไม่ใช่แค่ความจำเป็นเชิงกลยุทธ์เท่านั้น" "แต่เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการลดต้นทุนด้านพลังงานสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ ในขณะเดียวกันก็ช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนและสร้างงานที่มีมูลค่าสูงในอีกหลายปีข้างหน้า"

โครงการริเริ่มนี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่ชัดเจนทั่วทั้งทวีป ปีที่แล้ว การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ในสหภาพยุโรปแซงหน้าการผลิตจากเชื้อเพลิงฟอสซิล โดยคิดเป็น 30% ของไฟฟ้าทั้งหมดในกลุ่มประเทศสมาชิก ในสหราชอาณาจักร รัฐบาลเพิ่งอนุมัติสัญญาให้เงินอุดหนุนโครงการพลังงานลมในทะเลจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นการตอกย้ำเป้าหมายในการสร้างระบบไฟฟ้าสะอาดภายในปี 2030

ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ ต่อเนื่องจากการปรับตัวขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เพิ่มสูงขึ้น

ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และนาโตเกี่ยวกับกรีนแลนด์ได้ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในปีนี้ เนื่องจากมีแนวโน้มความไม่แน่นอนทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มมากขึ้น

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น 64 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ความต้องการจากธนาคารกลางต่างๆ โดยเฉพาะจีนที่ขยายการซื้อทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 ในเดือนธันวาคม และกระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

รอสส์ นอร์แมน นักวิเคราะห์อิสระกล่าวว่า "เราคาดการณ์ว่าราคาทองคำในปีนี้จะพุ่งสูงสุดที่ 6,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 5,375 ดอลลาร์"

ที่มา: Koreatimes

เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในการซื้อขายช่วงเช้าวันจันทร์ โดยแตะระดับ 154 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 17 ธันวาคม การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากมีรายงานว่าทางการสหรัฐได้เริ่มดำเนินการเบื้องต้นเพื่อเข้าแทรกแซงตลาดสกุลเงินเพื่อพยุงเงินเยนแล้ว

การ "ตรวจสอบอัตราดอกเบี้ย" ของเฟด ยิ่งกระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรเกี่ยวกับการแทรกแซงเศรษฐกิจ

ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไปหลังจากสื่อหลายสำนัก รวมถึงรอยเตอร์ รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวที่ยืนยันว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ทำการ "ตรวจสอบอัตราดอกเบี้ย" โบรกเกอร์ในลอนดอนแจ้งกับนิกเคอิเมื่อวันศุกร์ว่า การดำเนินการดังกล่าวเป็นไปตามคำสั่งของกระทรวงการคลังสหรัฐ

ความเคลื่อนไหวนี้ทำให้เกิดการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นอาจกำลังเตรียมที่จะร่วมมือกันเพื่อหยุดยั้งความอ่อนค่าของเงินเยนที่กำลังเกิดขึ้น

การตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยมีความหมายอย่างไรต่อตลาด

การตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนเป็นขั้นตอนเฉพาะที่หน่วยงานกำกับดูแลสกุลเงินติดต่อสถาบันการเงินเพื่อสอบถามอัตราแลกเปลี่ยนที่พวกเขาจะเสนอหากมีการแทรกแซงเกิดขึ้น แม้ว่าจะไม่ใช่การแทรกแซงจริง แต่ก็เป็นสัญญาณที่ชัดเจนกว่าการเตือนด้วยวาจาจากเจ้าหน้าที่มาก

ด้วยการริเริ่มกระบวนการนี้ หน่วยงานภาครัฐสามารถประเมินสภาวะตลาดและส่งสัญญาณถึงความพร้อมในการดำเนินการ ซึ่งเป็นการแจ้งเตือนผู้ค้าให้รับทราบอย่างมีประสิทธิภาพ

คำเตือนภายในประเทศยิ่งเพิ่มแรงกดดัน

นอกจากนี้ คำกล่าวของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ในระหว่างการปรากฏตัวทางโทรทัศน์ของญี่ปุ่นเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา ถูกตีความโดยผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนว่าเป็นคำเตือนอีกครั้งหนึ่งเกี่ยวกับการปล่อยให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงไปอีก

ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของหุ้นปรับตัวลดลงในคืนวันอาทิตย์ เนื่องจากนักลงทุนเตรียมรับมือกับสัปดาห์สำคัญที่มีรายงานผลประกอบการที่สำคัญและการประชุมนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของดัชนี Dow Jones Industrial Averageลดลง 317 จุด หรือ 0.6% ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของดัชนี SP 500และNasdaq-100ลดลง 0.8% และ 1.1% ตามลำดับ

บริษัทในดัชนี SP 500 มากกว่า 90 แห่งเตรียมประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในสัปดาห์นี้ รวมถึง Apple, Meta Platforms และ Microsoft โดยจนถึงขณะนี้ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการถือว่าแข็งแกร่ง โดย 76% ของบริษัทที่รายงานผลประกอบการนั้นทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตามข้อมูลของ FactSet

แน่นอนว่า หุ้นบางตัวยังคงร่วงลง แม้ว่าผลประกอบการของบริษัทจะดีเกินคาด เช่น อินเทลและเน็ตฟลิกซ์

"จากสิ่งที่เราได้เห็นมาจนถึงตอนนี้ ภาพรวมยังคงเหมือนเดิม เราคาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรจะเร่งตัวขึ้นเป็น 14% ดังนั้นเราจึงขอย้ำคำแนะนำของเราจากเดือนธันวาคม ได้แก่ พลังงาน วัสดุพื้นฐาน หุ้นกลุ่ม Magnificent Seven บิตคอยน์ และอีเธอเรียม" ทอม ลี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat เขียนไว้

สัปดาห์นี้ นักลงทุนจะหันมาจับตาดูธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ด้วยเช่นกัน โดยธนาคารกลางมีกำหนดประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายครั้งแรกของปีในวันพุธนี้

ในขณะที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้เท่าเดิม วอลล์สตรีทจะจับตาดูสัญญาณว่าเมื่อใดที่เจ้าหน้าที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทปิดสัปดาห์ด้วยผลลบ หลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นทำให้นักลงทุนวิตกกังวล ความกังวลลดลงในช่วงปลายสัปดาห์ เมื่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศว่าได้บรรลุ "กรอบ" ข้อตกลงเกี่ยวกับกรีนแลนด์แล้ว ถึงกระนั้น ดัชนี SP 500 ก็ยังลดลงประมาณ 0.4% ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สอง

ที่มา: CNBC

เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) จะคงนโยบายการเงินปัจจุบันไว้ในการทบทวนครั้งต่อไป เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมได้ ทำให้ไม่จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนนโยบายในทันที

ผลสำรวจของรอยเตอร์แสดงให้เห็นถึงฉันทามติที่แข็งแกร่ง โดยนักวิเคราะห์ 15 จาก 16 คนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะคงนโยบายไว้เช่นเดิม ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่สอดคล้องกับการตัดสินใจคงนโยบายสองครั้งก่อนหน้านี้ในเดือนกรกฎาคมและตุลาคมปีที่แล้ว หลังจากที่ผ่อนคลายมาตรการต่างๆ ในเดือนมกราคมและเมษายน

รูปที่ 1: คาดว่าธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) จะคงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยได้รับการสนับสนุนจากภาวะเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

การเติบโตที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนจากความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

เศรษฐกิจของสิงคโปร์กำลังเติบโตได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นรากฐานที่มั่นคงให้ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) คงสถานะปัจจุบันไว้ได้ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เติบโต 4.8% ในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของรัฐบาลที่ประมาณ 4.0% และประมาณการเบื้องต้นที่ 1.5% ถึง 2.5% อย่างมาก

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนผลการดำเนินงานนี้คือภาคเทคโนโลยี เทย์ ฉี ฮัง นักวิเคราะห์จาก Economist Intelligence Unit Asia ชี้ให้เห็นถึงดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อด้านอิเล็กทรอนิกส์ (PMI) ที่แข็งแกร่งถึง 50.9 ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นหลักฐานแสดงถึงโมเมนตัมที่ต่อเนื่อง เขากล่าวว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นจะส่งผลดีต่ออุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นายเทย์กล่าวว่า "การเติบโตที่ดีเกินคาดในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงกว่า 1% เล็กน้อยในเดือนพฤศจิกายน ได้ลดแรงกดดันในการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะสั้นลง"

นักวิเคราะห์จับตาความเป็นไปได้ที่ตลาดจะปรับตัวแคบลงในอนาคต

แม้ว่าแนวโน้มในระยะสั้นจะบ่งชี้ถึงนโยบายที่คงที่ แต่บางนักวิเคราะห์ก็มองไปข้างหน้าถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น เอ็ดเวิร์ด ลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด กล่าวว่าไม่มีความเร่งด่วนใดๆ ที่ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) จะต้องดำเนินการในเดือนนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ภายใต้การควบคุม อย่างไรก็ตาม เขาคาดการณ์ว่าจะมีนโยบายที่เข้มงวดขึ้นในการทบทวนเดือนเมษายน โดยอ้างถึงจุดต่ำสุดของวงจรเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางการค้าที่คลี่คลายลง

มุมมองที่เข้มงวดกว่านั้นมาจากนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งอเมริกา ซึ่งเสนอแนะในรายงานว่า MAS อาจจะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นได้เร็วที่สุดในสัปดาห์นี้ เหตุผลของพวกเขานั้นอิงจากสัญญาณเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากข้อมูลเดือนธันวาคม ซึ่งราคาที่เพิ่มขึ้นของส่วนประกอบที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวได้ชดเชยการลดลงของราคาวัตถุดิบอาหารและเครื่องดื่ม

นักเศรษฐศาสตร์เหล่านี้คาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) อาจปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับปี 2026 เป็นช่วง 1% ถึง 2% จากการคาดการณ์ปัจจุบันที่ 0.5% ถึง 1.5% ธนาคารกลางจะเผยแพร่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ปรับปรุงแล้วในแถลงการณ์นโยบายการเงินที่จะถึงนี้

สิงคโปร์บริหารนโยบายการเงินอย่างไร

แตกต่างจากธนาคารกลางหลายแห่งที่ใช้อัตราดอกเบี้ยในการควบคุมสภาวะเศรษฐกิจ ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) บริหารจัดการสภาวะทางการเงินโดยการปรับอัตราแลกเปลี่ยนของเงินดอลลาร์สิงคโปร์ โดยอนุญาตให้เงินดอลลาร์สิงคโปร์เคลื่อนไหวเทียบกับตะกร้าสกุลเงินถ่วงน้ำหนักทางการค้าภายในกรอบที่ไม่เปิดเผย ซึ่งเรียกว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่มีผลต่อค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์ (S$NEER)

MAS มีเครื่องมือหลักสามอย่างในการปรับนโยบาย:

• ความชันของกรอบนโยบาย ซึ่งเป็นตัวกำหนดอัตราการแข็งค่าของเงิน

• จุดกึ่งกลางซึ่งเป็นจุดยึดศูนย์กลางของวงดนตรี

• ความกว้างของช่วง ซึ่งเป็นตัวกำหนดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ธนาคารกลางทั่วโลกก็อยู่ในช่วงรอคอยเช่นกัน

แนวโน้มความมั่นคงทางนโยบายของสิงคโปร์สอดคล้องกับแนวโน้มระดับโลกในวงกว้าง ธนาคารกลางหลักๆ ส่วนใหญ่คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระยะสั้น

ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนธันวาคม แต่ส่งสัญญาณว่าจะหยุดชั่วคราวเพื่อประเมินตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อ และเศรษฐกิจโดยรวม ท่าทีดังกล่าวได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งเรียกร้องให้ประธานเฟด เจโรม พาวเวลล์ ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรงกว่านี้หลายครั้ง

ในทำนองเดียวกัน ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป ได้ระบุในเดือนมกราคมว่า ธนาคารจะไม่พิจารณาการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้ หากเศรษฐกิจยังคงดำเนินไปในทิศทางปัจจุบัน