ค่าเงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลง หลังธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางสถานการณ์ทางการเมืองที่ตึงเครียด

คณะเจรจาจากรัสเซีย ยูเครน และสหรัฐอเมริกา จะรวมตัวกันที่อาบู ดาบี ในวันที่ 23 มกราคม 2026 เป็นเวลาสองวัน เพื่อเจรจาสำคัญในการหาแนวทางทางการทูตเพื่อยุติสงครามในยูเครน

การประชุมที่มีความสำคัญสูงนี้เกิดขึ้นหลังจากความเคลื่อนไหวทางการทูตอย่างมากมาย รวมถึงการประชุมช่วงดึกในกรุงมอสโก ระหว่างประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ของรัสเซีย และผู้แทนระดับสูงของสหรัฐฯ ตลอดจนการพบปะโดยตรงระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกี ของยูเครน ในเมืองดาวอส

รัสเซียยืนยันวาระการเจรจาที่อาบูดาบี

เครมลินได้ยืนยันการเข้าร่วมอย่างเป็นทางการ โดยระบุว่าการประชุมไตรภาคีครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่ "ประเด็นด้านความมั่นคง" ตามคำกล่าวของยูริ อูชาคอฟ ที่ปรึกษาด้านนโยบายต่างประเทศของปูติน คณะผู้แทนรัสเซียจะนำโดยพลเอก อิกอร์ คอสติยูคอฟ ผู้อำนวยการหน่วยข่าวกรองทางทหาร GRU ของรัสเซีย

อูชาคอฟได้ชี้แจงจุดยืนของรัสเซีย โดยระบุว่า "เรามีความสนใจอย่างแท้จริงที่จะแก้ไข (ความขัดแย้ง) ผ่านทางการเมืองและทางการทูต" อย่างไรก็ตาม เขากล่าวเสริมเงื่อนไขที่หนักแน่นว่า "จนกว่าจะถึงเวลานั้น รัสเซียจะยังคงบรรลุเป้าหมายของตน...ในสนามรบต่อไป"

นอกจากนี้ ยังมีการวางแผนจัดการประชุมแยกต่างหากสำหรับการหารือด้านเศรษฐกิจ โดยนายคิริลล์ ดมิทรีฟ ทูตด้านการลงทุนของรัสเซีย มีกำหนดจะพบกับนายสตีฟ วิทคอฟฟ์ ทูตของประธานาธิบดีทรัมป์

ประธานาธิบดีเซเลนสกีได้ยืนยันการเข้าร่วมของยูเครนผ่านทางโซเชียลมีเดียเมื่อเย็นวันพฤหัสบดี โดยระบุว่า "ทีมของเรากำลังเดินทางไปยังสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เพื่อประชุมกับทั้งฝ่ายอเมริกันและรัสเซีย เราจะติดตามความคืบหน้าและพิจารณาขั้นตอนต่อไป"

การประชุมช่วงดึกของปูตินกับทูตสหรัฐฯ

ก่อนการเจรจาที่อาบูดาบี มีการประชุมสำคัญเกิดขึ้นที่มอสโก ในคืนวันพฤหัสบดี ประธานาธิบดีปูตินได้พบกับสตีฟ วิทคอฟฟ์ ทูตพิเศษของสหรัฐฯ การหารือซึ่งเครมลินยืนยันว่ากินเวลานานกว่าสามชั่วโมงจนถึงเช้าตรู่ของวันศุกร์ มีจาเร็ด คุชเนอร์ ลูกเขยของทรัมป์เข้าร่วมด้วย

ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ของรัสเซีย พบกับทูตพิเศษสหรัฐฯ สตีฟ วิทคอฟฟ์ ในกรุงมอสโกเป็นเวลานานกว่าสามชั่วโมง ก่อนการเจรจาสันติภาพสามฝ่ายที่จะจัดขึ้นในอาบู ดาบี

ฝ่ายรัสเซียยังมีที่ปรึกษาด้านนโยบายต่างประเทศ ยูริ อูชาคอฟ และทูตเศรษฐกิจ คิริลล์ ดมิทรีฟ เข้าร่วมด้วย แม้ว่าระยะเวลาของการประชุมจะบ่งชี้ถึงการเจรจาที่สำคัญ แต่ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการประชุมในทันที

ทรัมป์และเซเลนสกีวางรากฐานสำหรับการประชุมที่ดาวอส

เพียงวันก่อนหน้านั้น ประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีเซเลนสกีได้หารือกันนอกรอบการประชุมเศรษฐกิจโลกที่เมืองดาวอส โดยทรัมป์กล่าวว่าการสนทนาของพวกเขานั้น "เป็นไปด้วยดี" และเป็นส่วนหนึ่งของ "กระบวนการที่กำลังดำเนินอยู่"

ประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกีแห่งยูเครนและประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาได้พบกันที่เวทีเศรษฐกิจโลก ณ เมืองดาวอส โดยทั้งสองฝ่ายได้หารือเกี่ยวกับหลักประกันด้านความมั่นคงสำหรับยูเครน

เซเลนสกีให้รายละเอียดเพิ่มเติม โดยระบุว่าเงื่อนไขสำหรับการรับประกันความมั่นคงหลังสงครามของยูเครนได้ข้อสรุปแล้ว อย่างไรก็ตาม เขาย้ำว่าอุปสรรคสำคัญยังคงอยู่ โดยระบุว่าปัญหาสำคัญเรื่องดินแดนยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

ธนาคารกลางของจีนได้ปรับค่าเงินหยวนให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในรอบเกือบสามปี ซึ่งบ่งชี้ถึงความอดทนต่อการแข็งค่าของเงินมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็พยายามบริหารจัดการผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกของประเทศ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBOC) กำหนดอัตราอ้างอิงรายวันของเงินหยวนไว้ที่ 6.9929 ต่อดอลลาร์ นี่เป็นครั้งแรกที่อัตราอ้างอิงอย่างเป็นทางการถูกกำหนดให้แข็งค่ากว่าระดับ 7.0 ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 โดยขยับจาก 7.0019 ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า

เกณฑ์ 7 หยวนต่อดอลลาร์เป็นประเด็นที่ตลาดโลกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้วัดท่าทีนโยบายของปักกิ่ง การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางเสียงเรียกร้องให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากดุลการค้าเกินดุลของจีนที่เพิ่มสูงขึ้น

การส่งออกเป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศที่อ่อนแอ

เครื่องจักรส่งออกของจีนเป็นกลไกสำคัญที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจของประเทศ ปีที่แล้ว ยอดเกินดุลการค้าประจำปีของประเทศแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก ซึ่งเป็นความสำเร็จครั้งสำคัญที่ช่วยผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 5.0%

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่า การที่จีนส่งออกสินค้ามากกว่าประเทศอื่น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการอ่อนค่าของเงินหยวน ซึ่งเกิดขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของจีนยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศคู่ค้า ในขณะที่การส่งออกเพิ่มสูงขึ้น ความต้องการภายในประเทศกลับซบเซา โดยราคาสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงทรงตัว เนื่องจากภาวะซบเซาของตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงกดดันการใช้จ่ายของครัวเรือนอย่างต่อเนื่อง

ค่าเงินหยวนต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงหรือไม่?

แม้ว่าค่าเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่บทวิเคราะห์บางส่วนชี้ให้เห็นว่าค่าเงินหยวนยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

• เมื่อเดือนที่แล้ว Goldman Sachsคำนวณว่าค่าเงินหยวนยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงถึง 25%

• Gavekal Dragonomicsระบุในเดือนธันวาคมว่า อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของเงินหยวน ซึ่งปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว ลดลงประมาณ 15% จากจุดสูงสุดในปี 2022

สิ่งนี้บ่งชี้ว่า แม้จะแข็งค่าขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่กำลังซื้อของเงินหยวนก็ยังไม่เพิ่มขึ้นตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ระบุไว้ ทำให้ผู้ส่งออกของจีนยังคงได้เปรียบอย่างต่อเนื่อง

เส้นทางที่ระมัดระวังของปักกิ่งสู่การชื่นชม

นักวิเคราะห์เชื่อว่า การที่ธนาคารกลางจีน (PBOC) ตรึงค่าเงินหยวนให้แข็งขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในปักกิ่งต่อค่าเงินที่แข็งขึ้นเล็กน้อย ความมั่นใจนี้ได้รับการสนับสนุนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนลง การส่งออกที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง และการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นในประเทศจีนเมื่อเร็วๆ นี้

อย่างไรก็ตาม การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินหยวนดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ ทางการได้ส่งสัญญาณถึงการยับยั้งชั่งใจอย่างต่อเนื่อง โดยการกำหนดค่าเงินล่าสุดไว้ในระดับที่อ่อนกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นการลดความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างรุนแรง

กาเบรียล ไวลด์อว์ กรรมการผู้จัดการของเทเนโอ กล่าวในบันทึกว่า "ขณะนี้คำถามสำคัญคือ ธนาคารกลางจีน (PBOC) ยินดีที่จะอนุญาตให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นมากน้อยเพียงใด เมื่อพิจารณาถึงความกังวลเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน การว่างงาน ภาวะเงินฝืด และความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก"

วิลเดาตั้งข้อสังเกตว่า การที่ปักกิ่งยอมรับค่าเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นนั้น น่าจะเกิดจากหลายปัจจัย:

• ความปรารถนาที่จะสร้างความสัมพันธ์ที่ดีกับคู่ค้า

• ความพยายามในการเสริมสร้างความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนและภาคธุรกิจ

• แนวโน้มเศรษฐกิจที่มองในแง่ดีมากขึ้น ซึ่งลดความจำเป็นในการกระตุ้นการส่งออกผ่านการอ่อนค่าของสกุลเงิน

จากข้อมูลล่าสุดของ LSEG เงินหยวนซื้อขายอยู่ที่ 6.9627 ต่อดอลลาร์ในตลาดภายในประเทศ และ 6.9585 ต่อดอลลาร์ในตลาดต่างประเทศ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำได้ชดเชยมูลค่าของสินทรัพย์ของรัฐบาลรัสเซียที่ถูกสหภาพยุโรปอายัดไว้หลังจากการรุกรานยูเครนไปเกือบทั้งหมดแล้ว

จากการคำนวณของบลูมเบิร์กพบว่า มูลค่าทองคำสำรองของรัสเซียเพิ่มขึ้น 216 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022 ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับมูลค่าสินทรัพย์ของรัสเซียประมาณ 210 พันล้านยูโร (ประมาณ 244 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ที่สหภาพยุโรปได้อายัดไว้

แม้ว่ามอสโกจะไม่สามารถเข้าถึงเงินทุนที่ถูกอายัดไว้ได้อีกต่อไป แต่การที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นก็ช่วยฟื้นฟูศักยภาพทางการเงินที่สูญเสียไปของประเทศได้เกือบทั้งหมดแล้ว ตลอดช่วงความขัดแย้ง รัสเซียได้รักษาทองคำที่ถือครองไว้ ซึ่งปัจจุบันทำหน้าที่เป็นกองทุนฉุกเฉินที่มีประสิทธิภาพ ต่างจากหลักทรัพย์และเงินสดที่ถูกล็อกไว้ในยุโรป ทองคำสามารถเปลี่ยนเป็นเงินได้หากจำเป็น

การปรับเปลี่ยนทิศทางอย่างรอบคอบเพื่อหลีกหนีจากตะวันตก

การที่รัสเซียหันมาลงทุนในทองคำเป็นกลยุทธ์ระยะยาวที่วางแผนไว้ล่วงหน้า ประเทศรัสเซียเริ่มโครงการซื้อทองคำครั้งใหญ่ในปี 2014 ในช่วงหกปีถัดมา ธนาคารกลางรัสเซียได้เพิ่มทองคำสำรองประมาณ 40 ล้านออนซ์ (1,244 ตัน) โดยซื้อทองคำในช่วงราคาระหว่าง 1,100 ถึง 1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์

เมื่อสงครามเริ่มต้นขึ้น ประมาณครึ่งหนึ่งของเงินสำรองของรัสเซียอยู่ในรูปของดอลลาร์ ยูโร และปอนด์สเตอร์ลิง ส่วนอีกครึ่งหนึ่งซึ่งประกอบด้วยเงินหยวนและทองคำ สามารถนำมาใช้ได้ตามปกติ

ก่อนการรุกราน รัสเซียได้วางแผนล่วงหน้าอย่างชาญฉลาดโดยการเปลี่ยนสัดส่วนการถือครองกองทุนสวัสดิการแห่งชาติเป็นเงินหยวน 60% และทองคำ 40% การศึกษาของ RAND Corporation ชี้ให้เห็นว่านี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่ารัสเซียกำลังเตรียมรับมือกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่รุนแรงขึ้นจากชาตะวันตก เงินทุนเหล่านี้ถูกนำไปใช้สนับสนุนงบประมาณแผ่นดินในช่วงสงครามตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

อเล็กซ์ อิซาคอฟ นักวิเคราะห์จากบลูมเบิร์ก อีโคโนมิคส์ ยืนยันความสำเร็จของกลยุทธ์นี้ โดยระบุว่า "การสะสมทองคำเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งได้ผล" เขากล่าวเสริมว่า แนวทางของธนาคารกลางรัสเซียบรรลุเป้าหมายสำคัญสามประการ:

• การกระจายทุนสำรองระหว่างประเทศเพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินตะวันตก

• เพิ่มสภาพคล่องภายในประเทศโดยการแลกเปลี่ยนทองคำแท่งเป็นเงินรูเบิล

• สร้างความต้องการที่มั่นคงให้กับผู้ทำเหมืองทองคำในประเทศ

ทองคำในภาคปฏิบัติ: เส้นชีวิตทางเศรษฐกิจของรัสเซีย

ในขณะนี้ รัสเซียดูเหมือนจะพอใจที่จะถือครองทองคำสำรองไว้ โอเลก คุซมิน หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Renaissance Capital ชี้ว่า ธนาคารกลางรัสเซียมีสภาพคล่องในสกุลเงินหยวนเพียงพอที่จะรับมือกับวิกฤตการณ์ที่อาจเกิดขึ้นได้ เขาเชื่อว่าต้องเกิดวิกฤตการณ์ครั้งใหญ่เสียก่อนจึงจะกระตุ้นให้มีการขายทองคำ เนื่องจาก "มีทางเลือกจำกัดในการจัดสรรเงินทุนใหม่ท่ามกลางมาตรการคว่ำบาตร"

รัสเซียยังได้รับประโยชน์จากการเป็นผู้ผลิตทองคำรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก โดยขุดได้ประมาณ 300 ตันต่อปี ซึ่งช่วยให้รัฐบาลสามารถใช้ทองคำที่ผลิตได้ใหม่เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจโดยไม่ต้องใช้เงินสำรองของรัฐบาล

จากรายงานของ Kyiv Independent รัสเซียกำลังใช้ทองคำเพื่อหลีกเลี่ยงช่องทางการเงินแบบดั้งเดิม ประเทศนี้รายงานว่าได้แลกเปลี่ยนทองคำเป็นสกุลเงินอื่น ๆ รวมถึงดอลลาร์และยูโร และยังใช้ทองคำในการซื้อโดยตรงอีกด้วย การสืบสวนของ Sayari เปิดเผยว่าธนาคารที่ไม่ได้รับอนุญาตกำลังแลกเปลี่ยนทองคำเป็นเงินสดในตุรกี ในอีกกรณีหนึ่ง รัสเซียจ่ายเงินบางส่วนให้กับ Sahara Thunder ผู้ผลิตโดรนของอิหร่านด้วยทองคำสำหรับโดรน Shahed จำนวน 6,000 ลำและอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง

บทเรียนระดับโลกเกี่ยวกับพลังอันยั่งยืนของทองคำ

แม้จะมีการคว่ำบาตรอย่างกว้างขวาง แต่ชาติตะวันตกก็ประสบปัญหาในการป้องกันไม่ให้รัสเซียใช้ทองคำของตน คุณสมบัติที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ง่ายของโลหะชนิดนี้ และความต้องการทั่วโลกที่คงที่ ทำให้มันเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการหลีกเลี่ยงข้อจำกัดทางการเงิน

โดยสรุปแล้ว ทองคำทำหน้าที่เป็นเงินตราและได้รับการยอมรับเช่นนั้นในทุกที่ แม้แต่ฝ่ายที่ไม่เต็มใจยอมรับสกุลเงินกระดาษบางสกุลก็ยินดีรับทองคำ

สถานการณ์นี้เป็นตัวอย่างที่ทรงพลังของบทบาทของทองคำในเศรษฐกิจโลก เมื่อสกุลเงินกระดาษถูกใช้เป็นอาวุธหรือล้มเหลว ทองคำยังคงเป็นทางเลือกที่น่าเชื่อถือและเป็นไปได้ คุณสมบัตินี้เองที่ผลักดันให้หลายประเทศสะสมทองคำอย่างรวดเร็ว เสริมสร้างสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์หลักในโลกที่ไม่แน่นอน

ค่าเงินเยนทรงตัวหลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในวันศุกร์ตามที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าสู่การร่วงลงรายสัปดาห์ที่รุนแรงที่สุดในรอบหนึ่งปี หลังจากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างฉับพลันเกี่ยวกับกรีนแลนด์ทำให้บรรดานักลงทุนเกิดความไม่มั่นคง

ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงเล็กน้อยอยู่ที่ 158.70 หลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่นประกาศอัตราดอกเบี้ย และหลังจากที่ธนาคารกลางปรับเพิ่มคาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความพร้อมของธนาคารกลางที่จะยังคงปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อไป แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมยังคงอยู่ในระดับต่ำก็ตาม

เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี แต่ก็ไม่ได้ช่วยให้ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอยู่แล้วดีขึ้น นักลงทุนกังวลว่าหากค่าเงินเยนทะลุ 160 เยนต่อดอลลาร์ อาจทำให้โตเกียวต้องเข้าแทรกแซงตลาดเงินเพื่อพยุงค่าเงินเยน

ขณะนี้ สิ่งที่ต้องจับตามองคือคำแถลงจากผู้ว่าการธนาคารกลางเยน คาซูโอะ อุเอดะ เพื่อประเมินว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นเมื่อใด และจะมีท่าทีแข็งกร้าวจากฝ่ายกำหนดนโยบายในการสนับสนุนค่าเงินเยนหรือไม่ อุเอดะจะจัดการแถลงข่าวเพื่อชี้แจงการตัดสินใจในเวลา 06:30 GMT

เฟรด นอยมันน์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียของ HSBC กล่าวว่า "ผู้ว่าการธนาคารกลางอูเอดะมีแนวโน้มที่จะแสดงท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้นในคำแถลงของเขา ซึ่งอาจทำให้การประชุมครั้งต่อไปยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก"

"ดูเหมือนว่าคณะกรรมการจะเอนเอียงไปทางนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นเช่นกัน โดยมีผู้คัดค้านรายหนึ่งในการประชุมวันนี้ระบุว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมกำลังเป็นไปได้"

ค่าเงินเยนเผชิญแรงกดดันอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ซานาเอะ ทาคาอิจิเข้ารับตำแหน่งนายกรัฐมนตรีของญี่ปุ่นในเดือนตุลาคม โดยลดลงมากกว่า 4% จากความกังวลด้านการคลัง และอยู่ในระดับที่กระตุ้นให้เกิดคำเตือนและข้อกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงจากภาครัฐ

แม็กดาลีน เตโอ หัวหน้าฝ่ายวิจัยตราสารหนี้ประจำเอเชียของจูเลียส แบร์ กล่าวว่า เงินเยนยังคงถูกขายออกอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนเกรงว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงผ่อนคลายมากเกินไป ในขณะที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคพื้นฐานของญี่ปุ่นชะลอตัวลงในปีสิ้นสุดเดือนธันวาคม แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง ซึ่งยังคงกระตุ้นความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

การร่วงลงอย่างรุนแรงของตลาดพันธบัตรในสัปดาห์นี้ตอกย้ำความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของญี่ปุ่น หลังจากที่ทาคาอิจิประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดและสัญญาว่าจะลดภาษี ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์

แคโรล ไลย์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Brandywine Global กล่าวว่า ทางการต้องมีแผนที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อทำให้ตลาดสงบลง "ถ้าไม่มีการกระทำใดๆ ก็เป็นเพียงแค่คำพูด มันจะไม่ช่วยพยุงตลาดไว้ได้"

"และจนกว่าพวกเขาจะทำเช่นนั้น ผมคิดว่าพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ตลอดทั้งเส้นโค้งยังคงมีโอกาสผันผวนต่อไป การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยังไม่เกิดขึ้นเร็วพอ"

โมเมนตัมการขายดอลลาร์

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เตรียมที่จะอ่อนค่าลงมากที่สุดในรอบหนึ่งปี หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ขู่เรื่องกรีนแลนด์และเปลี่ยนท่าทีอย่างกะทันหัน ทำให้บรรดานักลงทุนเกิดความวิตกกังวล

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในสัปดาห์นี้ เนื่องจากทรัมป์กล่าวว่าเขาได้บรรลุข้อตกลงกับนาโตเพื่อให้สหรัฐฯ สามารถเข้าถึงกรีนแลนด์ได้ ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการที่เขาถอนคำขู่เรื่องการเก็บภาษีนำเข้าจากยุโรป และปฏิเสธที่จะยึดครองดินแดนปกครองตนเองของเดนมาร์กด้วยกำลัง

ดอลลาร์ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความวิตกกังวลของนักลงทุนในตลาดสกุลเงิน เนื่องจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักในช่วงต้นสัปดาห์ ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับ 6 หน่วย อยู่ที่ 98.366 หลังจากลดลง 0.58% ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า และมีแนวโน้มที่จะลดลง 1% ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025

ค่าเงินยูโรทรงตัวอยู่ที่ 1.1746 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสามสัปดาห์ที่แตะไปเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ขณะที่ค่าเงินปอนด์อยู่ที่ 1.3496 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ทำไว้ในรอบก่อนหน้า

เธียร์รี วิซแมน นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนระดับโลกของ Macquarie Group กล่าวว่า แม้ข้อตกลงเกี่ยวกับกรีนแลนด์จะแก้ปัญหาเฉพาะหน้าเรื่องภาษีและการรุกรานได้ แต่ก็ไม่ได้แก้ปัญหาหลักเรื่องความห่างเหินระหว่างพันธมิตร

"และนั่นไม่ใช่สถานการณ์ที่ดีเลย หากคุณต้องการรักษาสถานะสกุลเงินสำรองของดอลลาร์สหรัฐไว้"

สำหรับสกุลเงินอื่นๆ ดอลลาร์ออสเตรเลียทรงตัวอยู่ที่ 0.6841 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลง 0.35% อยู่ที่ 0.5908 ดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา: TradingView

การเปลี่ยนแปลงทางการเงินครั้งใหญ่กำลังเร่งตัวขึ้นทั่วตะวันออกกลาง เมื่อธนาคารจีนเทเงินทุนเข้าสู่ประเทศในอ่าวเปอร์เซีย เปลี่ยนความพยายามทางการทูตหลายปีให้กลายเป็นเงินสด การเป็นพันธมิตรที่กำลังเติบโตนี้กำลังปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของภูมิภาค โดยซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก

การปล่อยสินเชื่อของจีนพุ่งสูงขึ้น

การลงทุนทางการเงินของจีนในภูมิภาคนี้มีขนาดใหญ่โตมหาศาล ในปี 2025 การปล่อยกู้จากธนาคารจีนไปยังประเทศในอ่าวเปอร์เซียพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ถึง 15.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่า ตามข้อมูลที่รวบรวมโดยบลูมเบิร์ก ตัวเลขนี้ ซึ่งไม่รวมเงินกู้ทวิภาคี ส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

ในทางตรงกันข้าม การปล่อยกู้รวมกันจากธนาคารในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร และยูโรโซนให้กับประเทศในอ่าวเปอร์เซียมีมูลค่ารวมเพียงประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีที่ผ่านมา

แผนภูมิแท่งแสดงการให้กู้ยืมของจีนแก่ประเทศในอ่าวเปอร์เซียตั้งแต่ปี 2016 ถึง 2025 การให้กู้ยืมยังคงต่ำกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี จนกระทั่งเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2023 และแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 15.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025

ความต้องการทางการเงินของจีนไม่ได้จำกัดอยู่แค่การให้กู้ยืมเท่านั้น ในปีนี้ ซาอุดีอาระเบียระดมทุนได้ 11.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์ โดยมีธนาคารจีนรายใหญ่หลายแห่งเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่าย

เพื่อเน้นย้ำความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นนี้ ผู้บริหารระดับสูงจากธนาคารจีนรายใหญ่ได้เดินทางเยือนริยาด ดูไบ และอาบูดาบีหลายครั้งในปี 2025 แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการเยือนเหล่านี้ระบุว่า เป้าหมายหลักของพวกเขาคือการคว้าโอกาสทางการเงินที่เกิดจากการไหลเวียนของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นระหว่างจีนและตะวันออกกลาง

ผู้ขับเคลื่อน: ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์

ความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นขึ้นนี้มีรากฐานมาจากทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ เนื่องจากการแข่งขันกับสหรัฐอเมริกาทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารจีนจึงกำลังกระจายการลงทุนออกจากตลาดอเมริกาอย่างมีกลยุทธ์ ในขณะเดียวกันก็ให้การสนับสนุนบริษัทจีนที่ขยายธุรกิจไปยังภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียซึ่งอุดมไปด้วยน้ำมัน

สำหรับประเทศในแถบอ่าวเปอร์เซีย การไหลเข้าของสภาพคล่องนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง

• ซาอุดีอาระเบีย:เมืองหลวงเป็นแหล่งเงินทุนสำคัญสำหรับแผนการปฏิรูปเศรษฐกิจมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ราคาน้ำมันตกต่ำส่งผลกระทบต่องบประมาณของราชอาณาจักร

• สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์:เงินทุนดังกล่าวถูกนำไปลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นศูนย์กลางระดับโลกด้านปัญญาประดิษฐ์

"มันเป็นการจับคู่ที่เอื้อประโยชน์กันอย่างเหลือเชื่อ" วาสุกิ ชาสตรี ที่ปรึกษาอาวุโสของบริษัทวิเคราะห์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ Gatehouse Advisory Partners กล่าว "ประเทศในอ่าวเปอร์เซียกระตือรือร้นที่จะเรียนรู้จากจีน และในขณะเดียวกัน พวกเขาก็ต้องการเข้าถึงเงินทุน"

กลยุทธ์การสร้างสมดุลของสหรัฐอเมริกา

แม้ว่าความสัมพันธ์กับปักกิ่งจะแน่นแฟ้นขึ้น แต่ทั้งซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ก็คาดว่าจะดำเนินการด้วยความระมัดระวัง พวกเขากังวลเกี่ยวกับการทำให้ความสัมพันธ์กับวอชิงตันตึงเครียด ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อความก้าวหน้าในภาคส่วนที่อ่อนไหว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านปัญญาประดิษฐ์และการป้องกันประเทศ ซึ่งความร่วมมือกับสหรัฐฯ ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

เมื่อปีที่แล้ว สหรัฐฯ อนุมัติการขายชิปเซมิคอนดักเตอร์ AI ขั้นสูงให้กับทั้งสองประเทศ และอนุมัติข้อตกลงซื้อขายอาวุธมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับซาอุดีอาระเบีย นอกจากนี้ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบียยังได้ให้คำมั่นว่าจะลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐในสหรัฐฯ แม้ว่าสถานะของคำมั่นสัญญาเหล่านี้จะยังเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ก็ตาม

การค้าที่เฟื่องฟูเป็นแรงผลักดันให้เกิดการบูรณาการทางการเงิน

การขยายตัวทางการเงินของจีนเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในรูปแบบการค้าโลก จีนไม่เพียงแต่เพิ่มการส่งออกไปยังประเทศในอ่าวเปอร์เซียเท่านั้น แต่ยังเพิ่มการซื้อน้ำมันหลังจากซาอุดีอาระเบียลดราคาน้ำมันลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีอีกด้วย

รายงานจาก Asia House ซึ่งเป็นสถาบันวิจัยระบุว่า ในปี 2024 จีนแซงหน้าประเทศตะวันตกขึ้นเป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่มประเทศอ่าวอย่างเป็นทางการ โดยมีปริมาณการค้าสูงถึง 257 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดการณ์ว่าตัวเลขนี้อาจเพิ่มขึ้นเป็น 375 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028

กราฟเส้นแสดงปริมาณการค้าระหว่างประเทศในอ่าวเปอร์เซียและคู่ค้าหลักตั้งแต่ปี 2010 ถึง 2028 กราฟแสดงให้เห็นว่ามูลค่าการค้าของจีนจะแซงหน้าประเทศตะวันตกประมาณปี 2024 โดยมีการคาดการณ์ว่าช่องว่างดังกล่าวจะกว้างขึ้นเรื่อยๆ ในส่วนของจีน

การค้าที่เฟื่องฟูนี้ยังผลักดันความต้องการทางการเงินในสกุลเงินหยวนของจีนด้วย ปีที่แล้ว รัฐบาลในเอมิเรตแห่งหนึ่งของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้รับเงินกู้ร่วมจำนวน 1.78 พันล้านหยวน (255 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในขณะเดียวกัน หน่วยงานต่างๆ เช่น ธนาคารแห่งชาติซาอุดีอาระเบีย บริษัทน้ำมันแห่งชาติอาบูดาบี และกองทุนพลังงานอาหรับ กำลังสำรวจพันธบัตรสกุลเงินหยวน ซึ่งรู้จักกันในชื่อพันธบัตรดิมซัมและพันธบัตรแพนด้า

เหตุใดข้อตกลงกับประเทศในอ่าวเปอร์เซียจึงเป็นผลดีต่อธนาคารจีน

บรรดาผู้บริหารธนาคารชาวจีนเดินทางมายังภูมิภาคนี้บ่อยครั้งขึ้น เนื่องจากมีความต้องการที่จะแสวงหาธุรกิจใหม่ในต่างประเทศเพื่อชดเชยภาวะชะลอตัวในประเทศที่เกิดจากวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ

ในขณะเดียวกัน สถาบันการเงินของจีนก็กำลังติดตามลูกค้าองค์กรของตนเช่นกัน บริษัทพลังงานแสงอาทิตย์อย่าง Jinko Solar Co และ TCL Zhonghuan Renewable Energy Technology Co กำลังวางแผนสร้างโรงงานผลิตในซาอุดีอาระเบีย ซึ่งสร้างความต้องการทางการเงินใหม่ๆ ขึ้นมา

ไซมอน วิลเลียมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ HSBC Holdings plc กล่าวว่า การค้าที่เติบโตขึ้นและการที่บริษัทจีนเข้ามาตั้งโรงงานในภูมิภาคนี้ "ทำให้ความสัมพันธ์มีความแข็งแกร่งยิ่งขึ้น"

สำหรับธนาคารจีน ผู้กู้ในกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซียเสนอส่วนผสมที่ลงตัว: สินเชื่อคุณภาพสูงที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ แต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าสินเชื่อที่เทียบเคียงได้ในเอเชีย ตัวอย่างเช่น ธนาคารริยาด (อันดับเครดิต A1/A) เพิ่งปิดดีลสินเชื่อระยะเวลา 5 ปี โดยมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงถึง 90 จุด ในขณะที่ธนาคารชินฮันการ์ดของเกาหลีใต้ (อันดับเครดิต A2/A-) จ่ายดอกเบี้ยเพียง 80 จุดสำหรับสินเชื่อประเภทเดียวกัน

สหรัฐอเมริกากำลังผลักดันให้มีการแก้ไขข้อตกลงด้านการป้องกันประเทศที่มีมานานหลายทศวรรษกับเดนมาร์ก เพื่อให้สามารถเข้าถึงกรีนแลนด์ทางทหารได้อย่างไม่จำกัด ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของความทะเยอทะยานเชิงยุทธศาสตร์ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ สำหรับดินแดนในแถบอาร์กติกแห่งนี้

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการเจรจาระบุว่า เจ้าหน้าที่อเมริกันกำลังมุ่งเป้าไปที่ข้อกำหนดสำคัญในสนธิสัญญาปี 1951 ที่กำหนดให้สหรัฐฯ ต้อง "ปรึกษาหารือและแจ้งให้เดนมาร์กและกรีนแลนด์ทราบ" ก่อนที่จะเปลี่ยนแปลงปฏิบัติการทางทหารอย่างมีนัยสำคัญในพื้นที่เหล่านั้น เป้าหมายคือการตัดข้อความนี้ออกไปทั้งหมด เพื่อให้สหรัฐฯ ไม่มีข้อจำกัดใดๆ ในแผนการในอนาคต

การผลักดันให้เกิด "การเข้าถึงอย่างสมบูรณ์"

การเจรจาครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อให้สหรัฐฯ มีอำนาจควบคุมทางทหารในกรีนแลนด์อย่างสมบูรณ์ รายละเอียดของข้อตกลงขั้นสุดท้ายยังอยู่ระหว่างการหารือ แต่ทำเนียบขาวได้แสดงเป้าหมายของตนอย่างชัดเจนแล้ว

แอนนา เคลลี โฆษกทำเนียบขาวกล่าวว่า "หากข้อตกลงนี้สำเร็จลุล่วง ซึ่งประธานาธิบดีทรัมป์หวังเป็นอย่างยิ่งว่าจะสำเร็จ สหรัฐอเมริกาจะบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ทั้งหมดเกี่ยวกับกรีนแลนด์ได้โดยเสียค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อยตลอดไป"

ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวเน้นย้ำความคิดเห็นนี้ในการให้สัมภาษณ์กับฟ็อกซ์ บิสซิเนส โดยระบุว่าสหรัฐฯ จะมี "สิทธิ์ในการเข้าถึงทางทหารทั้งหมดที่เราต้องการ" เขากล่าวเสริมว่า "เราจะสามารถส่งอะไรก็ตามที่เราต้องการไปยังกรีนแลนด์ได้ เพราะเราต้องการมัน โดยพื้นฐานแล้วมันคือการเข้าถึงอย่างสมบูรณ์ ไม่มีที่สิ้นสุด ไม่มีข้อจำกัดด้านเวลา"

กรอบการทำงานใหม่ที่เกี่ยวข้องกับนาโต

แรงผลักดันให้เกิดข้อตกลงใหม่ได้รับแรงหนุนมากขึ้นหลังจากที่ทรัมป์ประกาศ "กรอบข้อตกลงในอนาคต" ระหว่างการประชุมที่เวทีเศรษฐกิจโลกในเมืองดาวอส โดยเขาเน้นย้ำว่าองค์การสนธิสัญญาแอตแลนติกเหนือ (NATO) จะมีบทบาทในข้อตกลงนี้ด้วย

"เราทุกคนจะร่วมมือกัน และที่จริงแล้วนาโตก็จะเข้ามามีส่วนร่วมกับเราด้วย" ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าว โดยบอกเป็นนัยว่าบางส่วนของข้อตกลงจะดำเนินการร่วมกับพันธมิตรนาโต

ข้อตกลงที่เป็นไปได้นี้ถูกมองว่าเป็นหนทางในการแก้ไขความตึงเครียดที่สำคัญระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่าข้อตกลงนี้อาจเกี่ยวข้องกับ:

• การประจำการขีปนาวุธของสหรัฐฯ บนเกาะแห่งนี้

• สิทธิในการทำเหมืองแร่ที่ออกแบบมาเพื่อต่อต้านอิทธิพลของจีน

• การมีบทบาทที่แข็งแกร่งขึ้นของนาโต้ในแถบอาร์กติกโดยทั่วไป

มีรายงานว่าในทางกลับกัน ประธานาธิบดีทรัมป์จะตกลงที่จะไม่เรียกเก็บภาษีนำเข้าจากประเทศในยุโรป

การพลิกกลับแนวโน้มหลังสงครามเย็น

ข้อตกลงใหม่ที่ให้สิทธิทางทหารแก่สหรัฐฯ มากขึ้น จะถือเป็นการพลิกผันนโยบายหลังสงครามเย็นอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา สหรัฐฯ ได้ลดกำลังทหารในกรีนแลนด์ลงอย่างมาก จากเดิมที่มีฐานทัพมากถึง 17 แห่ง เหลือเพียงฐานทัพเดียวที่มีบุคลากรประมาณ 150 คน และผู้รับเหมาอีกกว่า 300 คน

แนวทางที่ระมัดระวังของเดนมาร์ก

ในขณะที่สหรัฐฯ กำลังผลักดันให้มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ยังไม่ชัดเจนว่าเดนมาร์กและกรีนแลนด์เต็มใจที่จะไปไกลแค่ไหน นายกรัฐมนตรีเมตเต เฟรเดอริกเซนของเดนมาร์กยืนยันว่าทั้งสองฝ่ายเปิดกว้างที่จะ "ขยายขอบเขต" สนธิสัญญาป้องกันประเทศปี 1951 ต่อไป แต่เน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงใดๆ ต้องดำเนินการอย่างระมัดระวัง

"แน่นอนว่าเรื่องนี้จะต้องเกิดขึ้นอย่างเหมาะสมและด้วยความเคารพ และตอนนี้เรากำลังพิจารณาว่าจะทำได้หรือไม่" เฟรเดอริกเซนกล่าว

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญบางคนตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงที่มีอยู่แล้วนั้นให้ความยืดหยุ่นแก่สหรัฐฯ อย่างมาก ไอริส เฟอร์กูสัน อดีตรองผู้ช่วยเลขานุการกระทรวงกลาโหม กล่าวว่าทั้งเดนมาร์กและกรีนแลนด์เคยสนับสนุนให้สหรัฐฯ มีกำลังทหารมากขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากสัญญาทางทหาร

เฟอร์กูสันกล่าวว่า "ทุกครั้งที่เราขอประชุมเพื่อหารือเรื่องต่างๆ เรามักได้รับการตอบรับด้วยความเต็มใจที่จะพูดคุยเสมอ"