บิตคอยน์จับตา 100,000 ดอลลาร์ หลังข้อมูล PCE ลดความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงยึดมั่นในนโยบายอัตราดอกเบี้ยเดิม ซึ่งส่งสัญญาณถึงช่วงเวลาแห่งความอดทนในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวอยู่ใกล้เป้าหมาย รายงานการประชุมเดือนธันวาคมเผยให้เห็นว่า แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะไม่เห็นความจำเป็นที่จะต้องดำเนินการใดๆ ในทันที แต่พวกเขายังคงเตรียมพร้อมที่จะปรับเปลี่ยนแนวทางหากเกิดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจขึ้น

รูปที่ 1: ธนาคารกลางยุโรปได้ระบุว่าจะคงนโยบายการเงินแบบใจเย็น โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในขณะนี้

ไม่ต้องรีบปรับตัวหลังจากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้

ในการประชุมเดือนธันวาคม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 2% เท่าเดิม และยังปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจด้วย ตลาดตีความว่านี่เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าเกณฑ์สำหรับการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมนั้นสูงมากแล้ว

มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลาง โดยเขากล่าวว่าตราบใดที่เศรษฐกิจยังดำเนินไปตามที่คาดการณ์ไว้ การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมหลังจากที่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 8 ครั้งในช่วงปีที่ผ่านมาจนถึงเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

รายงานอย่างเป็นทางการจากการประชุมระบุว่า "สภาปกครองอาจมีความอดทน แต่ไม่ควรเข้าใจผิดว่านี่หมายความว่าพวกเขาลังเลที่จะดำเนินการหรือมีความไม่สมดุล"

เอกสารดังกล่าวระบุเพิ่มเติมว่า "โดยรวมแล้ว ปัจจุบันธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ในสถานะที่ดีในแง่ของนโยบายการเงิน แต่ไม่ได้หมายความว่าท่าทีของธนาคารกลางจะคงที่"

อัตราเงินเฟ้อทรงตัวใกล้ระดับเป้าหมาย 2%

เป้าหมายหลักของธนาคารกลางยุโรป (ECB) คือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ตลอดช่วงปีที่ผ่านมา การคาดการณ์อย่างเป็นทางการระบุว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับนี้ต่อไปอีกหลายปี

แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงอาจทำให้เงินเฟ้อลดลงเล็กน้อยในปีนี้ แต่แรงกดดันด้านราคาภายในประเทศยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง สิ่งนี้สนับสนุนข้อโต้แย้งที่ว่าเงินเฟ้อโดยรวมจะดีดตัวกลับไปสู่เป้าหมายเมื่อผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่ลดลงจางหายไปจากตัวเลขเปรียบเทียบรายปี

ตลาดการเงินสอดคล้องกับสัญญาณคงสถานะของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

เมื่อมองไปข้างหน้า การประชุมนโยบายครั้งต่อไปของธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ นักลงทุนในภาคการเงินคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งปี

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยอมรับว่าความเชื่อมั่นของตลาดนี้สอดคล้องกับจุดยืนของตนเอง โดยระบุว่า "เมื่อพิจารณาจากแนวทางระยะกลางของคณะกรรมการบริหาร... การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบันจึงสอดคล้องกับการกำหนดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดและสอดคล้องกับหน้าที่ในการตอบสนองของคณะกรรมการบริหาร"

ที่มา: รอยเตอร์

ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ของรัสเซีย ได้พบกับทูตพิเศษสหรัฐฯ สตีฟ วิทคอฟฟ์ และจาเร็ด คุชเนอร์ ที่ทำเนียบเครมลิน เพื่อหารือเกี่ยวกับข้อเสนอสันติภาพใหม่ที่มุ่งแก้ไขสงครามในยูเครน

การพบปะครั้งนี้ถูกบันทึกไว้ในวิดีโอที่เผยแพร่ในช่อง Telegram ของเครมลิน โดยแสดงให้เห็นปูตินจับมือกับตัวแทนจากสหรัฐอเมริกา วิทคอฟฟ์กล่าวในระหว่างการทักทายว่า "ดีใจที่ได้พบคุณอีกครั้ง"

ตามข้อมูลจากสำนักประธานาธิบดี การเจรจาครั้งนี้ยังมี ยูริ อูชาคอฟ ที่ปรึกษาด้านนโยบายต่างประเทศของเครมลิน และ คิริลล์ ดมิทรีฟ ทูตพิเศษของปูติน เข้าร่วมด้วย นอกจากนี้ยังมีรายงานว่า จอช กรุนบอม กรรมการจากหน่วยงานจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลกลาง สังกัดสำนักงานบริหารบริการทั่วไปของสหรัฐฯ ก็เข้าร่วมการเจรจาด้วยเช่นกัน

แผน 20 ข้อเพื่อยุติความขัดแย้ง

เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และยูเครนรายงานความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญในแผน 20 ข้อที่ออกแบบมาเพื่อยุติการรุกรานเต็มรูปแบบของรัสเซีย ซึ่งดำเนินมาเกือบสี่ปีแล้วและกลายเป็นความขัดแย้งครั้งใหญ่ที่สุดในยุโรปนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง

แม้จะมีความคืบหน้าไปบ้างแล้ว แต่เคียฟและมอสโกยังคงติดอยู่ในภาวะชะงักงันในประเด็นสำคัญหลายประเด็น ประเด็นหลักที่ขัดแย้งกันคือข้อเรียกร้องของปูตินในการควบคุมดินแดนยูเครนที่ยังคงอยู่ภายใต้การปกครองของยูเครน

การเดินทางมาถึงมอสโกของคณะทูตเกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ เสร็จสิ้นการเจรจาที่เขาบรรยายว่า "เป็นไปด้วยดี" กับผู้นำยูเครน โวโลดีมีร์ เซเลนสกี ที่เวทีเศรษฐกิจโลกในดาวอส ทรัมป์กล่าวหลังจากการประชุมนานหนึ่งชั่วโมงว่า "เราจะรอดูว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร" "นี่คือสงครามที่ต้องยุติลง"

ฝ่ายเจรจาของสหรัฐฯ มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง

ในการกล่าวสุนทรพจน์ในงานเสวนาอาหารเช้าที่เมืองดาวอสเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา วิทคอฟฟ์แสดงความมั่นใจก่อนการเดินทางไปมอสโก โดยกล่าวว่า "นี่คืองานที่สำคัญที่สุดที่ผมและจาเร็ดกำลังทำอยู่ ผมคิดว่าเราจะทำสำเร็จ"

วิทคอฟฟ์ ผู้ซึ่งพบกับปูตินถึงหกครั้งเมื่อปีที่แล้ว กล่าวว่าหลังจากเยือนมอสโกแล้ว เขาจะเดินทางไปยังสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เพื่อเข้าร่วม "กลุ่มทำงาน" กับเจ้าหน้าที่ทั้งรัสเซียและยูเครน

ร่างแผนสันติภาพซึ่งประสานงานกับยูเครนและประเทศในยุโรป ถูกส่งมอบให้ปูตินเมื่อต้นเดือนนี้โดยคิริลล์ ดมิทรีฟ ผู้ช่วยของเขา ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับกระบวนการนี้ เอกสารดังกล่าวถูกส่งต่ออย่างไม่เป็นทางการเพื่อให้ปูตินมีเวลาเตรียมข้อเสนอแนะก่อนการเยือนอย่างเป็นทางการของวิทคอฟและคูชเนอร์

มีรายงานว่าเครมลินมองว่าข้อเสนอดังกล่าวเป็นก้าวสำคัญไปข้างหน้า แม้ว่าจะยอมรับว่าแผนดังกล่าวยังไม่ใช่ข้อตกลงขั้นสุดท้าย และประเด็นสำคัญหลายประเด็นสำหรับมอสโกยังขาดหายไปหรือกำหนดไว้ไม่น่าพอใจ

วิทคอฟฟ์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กเทเลวิชั่นเมื่อวันพุธว่า "ชาวยูเครนบอกว่าเราทำสำเร็จไปแล้ว 90% และผมเห็นด้วยกับพวกเขา อันที่จริง ผมคิดว่าเราทำได้ดีกว่านั้นมากด้วยซ้ำ"

การจัดหาเงินทุนเพื่อการบูรณะด้วยสินทรัพย์ที่ถูกอายัด

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ปูตินประกาศว่าเขาพร้อมที่จะนำทรัพย์สินของรัสเซียที่ถูกอายัดไว้ในสหรัฐอเมริกามาช่วยเหลือในการฟื้นฟูพื้นที่ของยูเครนหลังจากการลงนามในสนธิสัญญาสันติภาพ เขาระบุว่าเขาวางแผนที่จะหารือเรื่องนี้กับวิทคอฟและคูชเนอร์

อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ที่ถือครองอยู่ในสหรัฐอเมริกามีมูลค่าเพียงประมาณ 4 ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของสินทรัพย์รัสเซียที่ถูกอายัดทั่วโลกซึ่งมีมูลค่าประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่อยู่ในยุโรป

เงินทุนดังกล่าวถือว่าน้อยมากเมื่อเทียบกับต้นทุนที่คาดการณ์ไว้สำหรับการฟื้นฟูยูเครน ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับการฟื้นฟูและการสนับสนุนทางสังคมและเศรษฐกิจของยูเครนนั้นคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 524 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงทศวรรษหน้า

ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งก็ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ปูตินได้เพิ่มการโจมตีภาคพลังงานของยูเครน ส่งผลกระทบต่อประชาชนหลายล้านคนในช่วงฤดูหนาวที่หนาวจัด ยูเครนตอบโต้ด้วยการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซีย ทำให้เกิดการหยุดชะงัก

เซเลนสกีวิจารณ์การไม่ดำเนินการของยุโรป

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่เมืองดาวอสเมื่อวันพฤหัสบดี ประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกีแห่งยูเครนได้วิพากษ์วิจารณ์ผู้นำยุโรปอย่างรุนแรงถึงสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นการขาดความมุ่งมั่นที่จะหยุดยั้งปูติน

เซเลนสกีกล่าวกับผู้ฟังด้วยท่าทีหงุดหงิดอย่างเห็นได้ชัดว่า "ยุโรปชอบพูดคุยเรื่องอนาคต แต่กลับหลีกเลี่ยงการลงมือทำในวันนี้ ผู้นำที่พร้อมจะลงมือทำอยู่ที่ไหนกัน"

แผนการของรัฐบาลทรัมป์มูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อพันธบัตรค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยนั้นมีจุดประสงค์เพื่อให้ที่อยู่อาศัยมีราคาที่เข้าถึงได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม หลักฐานเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าโครงการนี้มีผลกระทบเพียงเล็กน้อย โดยนักเศรษฐศาสตร์โต้แย้งว่าโครงการนี้วิเคราะห์ปัญหาหลักที่ตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่ผิดพลาด

ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่ากุญแจสำคัญที่จะทำให้ที่อยู่อาศัยมีราคาที่เหมาะสมนั้นไม่ใช่การกู้ยืมที่ถูกลง แต่เป็นการเพิ่มปริมาณที่อยู่อาศัยอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากรัฐบาลเอง ก็คุกคามที่จะผลักดันให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ผลประโยชน์เล็กน้อยจากโครงการนี้หมดไป

โจเซฟ บรูซูเอลาส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM US LLP กล่าวว่า การซื้อพันธบัตรดังกล่าว "ส่วนใหญ่เป็นการเผาเงินสดทิ้ง" เขากล่าวเสริมว่า "สหรัฐฯ ไม่ได้มีปัญหาด้านอุปสงค์หรือการเงินในภาคอสังหาริมทรัพย์ แต่มีปัญหาด้านอุปทาน และการซื้อพันธบัตรจำนองมูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์จะไม่ช่วยบรรเทาความเดือดร้อนของชาวอเมริกันในด้านที่อยู่อาศัยได้เลย"

มาดูตัวเลขกัน: ผลกระทบส่วนเพิ่มต่ออัตรา

อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านระยะยาวลดลงอยู่แล้วก่อนที่จะมีการประกาศใช้นโยบายใหม่ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น จากข้อมูลของ Freddie Mac พบว่า อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อบ้านแบบคงที่ 30 ปี ลดลงจากจุดสูงสุดเกือบ 8% ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2023 เหลือ 6.15% ภายในสิ้นปี 2025

หลังจากที่รัฐบาลสั่งการให้ Fannie Mae และ Freddie Mac เริ่มซื้อพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยก็ลดลงมาแตะระดับ 6.06% ชั่วขณะ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022 อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่ 6.09%

รูปที่ 1: อัตราดอกเบี้ยจำนองเฉลี่ยระยะ 30 ปีลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดในปี 2023 แต่ผลกระทบจากโครงการซื้อพันธบัตรใหม่ดูเหมือนจะมีจำกัดท่ามกลางการเคลื่อนไหวของตลาดในวงกว้าง

ในอีกด้านหนึ่ง สมาคมนายธนาคารสินเชื่อที่อยู่อาศัยรายงานว่า อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยระยะ 30 ปี ซึ่งวัดโดยสมาคมฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ส่งผลให้กิจกรรมการรีไฟแนนซ์เพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025

แพทริเซีย โซเบล อดีตผู้จัดการของธนาคารกลางนิวยอร์ก และปัจจุบันดำรงตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคของ Guggenheim Investments ยังคงแสดงความไม่แน่ใจ “ฉันไม่แน่ใจว่ามาตรการนี้จะช่วยลดราคาบ้านสำหรับผู้บริโภคได้มากแค่ไหน แต่เราต้องรอดูกันต่อไป” เธอกล่าว พร้อมทั้งระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจำนองลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับพันธบัตรกระทรวงการคลัง

กลยุทธ์เพื่อ "ฆ่าเชื้อ" เงินทุนที่ไหลออกจากธนาคารกลางสหรัฐฯ

เจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเกี่ยวกับการซื้อพันธบัตรเหล่านี้น้อยมาก แต่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ อธิบายว่าเป้าหมายหลักคือการชดเชยการลดลงอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการถือครองพันธบัตรจำนองของตนเอง โดยเฟดได้ปล่อยให้พันธบัตรที่ได้มาในช่วงการระบาดใหญ่ครบกำหนดโดยไม่ต้องออกพันธบัตรทดแทน

เบสเซนต์ระบุว่าอัตราการซื้อของฝ่ายบริหารจะ "สอดคล้องโดยประมาณ" กับพันธบัตรจำนองมูลค่าประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ที่กำลังจะหมดไปจากงบดุลของเฟดในแต่ละเดือน แผนการ "ทำให้เป็นกลาง" ของการลดลงของงบดุลของเฟดนี้ถูกมองด้วยความสงสัยจากนักเศรษฐศาสตร์หลายคน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่าผลกระทบต่อตลาดจากการเปลี่ยนแปลงงบดุลของเฟดนั้นมาจากการประกาศครั้งแรกเป็นหลัก ไม่ใช่จากการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป พวกเขาโต้แย้งว่าการลดการถือครองของธนาคารกลางเพียงเล็กน้อย—จาก 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี ​​2022 เหลือ 2 ล้านล้านดอลลาร์—ไม่ได้สร้างแรงกดดันให้ต้นทุนการกู้ยืมบ้านเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ทำให้เกิดคำถามถึงความจำเป็นในการดำเนินการชดเชย

เจ้าหน้าที่เฟดชี้ให้เห็นถึงวิกฤตอุปทาน

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิภาพของโครงการนี้โดยอ้อม โดยชี้ให้เห็นถึงปัญหาด้านอุปทานของตลาดที่อยู่อาศัยมาโดยตลอด

“ผมคิดว่าปัญหาเรื่องความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยส่วนใหญ่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับเรื่องการเงินเพียงอย่างเดียว แต่ยังมีปัญหาเรื่องอุปสงค์และอุปทานที่ยังคงมีอยู่ในหลายตลาดสำคัญ” ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อวันที่ 9 มกราคม

นีล คาชคารี ประธานเฟดสาขามินนิอาโพลิส กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดที่อยู่อาศัยคืออุปทาน" เขากล่าว "สิ่งใดก็ตามที่เราสามารถทำได้เพื่อช่วยขจัดอุปสรรคในการนำอุปทานเพิ่มเติมเข้ามา...นั่นจะช่วยตลาดที่อยู่อาศัยได้มากกว่าสิ่งอื่นใด"

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์อาจผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น

แม้ว่าโครงการซื้อพันธบัตรจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยได้ แต่ปัจจัยภายนอกก็อาจพลิกกลับผลได้ง่ายๆ การเทขายพันธบัตรญี่ปุ่นเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย

นอกจากนี้ การกระทำของประธานาธิบดีทรัมป์ในเวทีโลก รวมถึงการขู่ว่าจะขึ้นภาษีและปัญหาความขัดแย้งทางการทูตกับพันธมิตรในประเด็นต่างๆ เช่น การเสนอซื้อเกาะกรีนแลนด์ อาจทำให้สินทรัพย์ของสหรัฐฯ ลดความน่าสนใจลง ซึ่งอาจทำให้ความต้องการพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่ออัตราดอกเบี้ยจำนอง เพิ่งปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ซึ่งสร้างอุปสรรคสำคัญสำหรับผู้ที่หวังว่าจะลดภาระการผ่อนชำระจำนองลง

คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในวันศุกร์นี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวังว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในระดับปานกลางจะช่วยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการธนาคารกลาง คาซูโอ อุเอดะ ไม่น่าจะให้คำใบ้ที่ชัดเจนเกี่ยวกับช่วงเวลาของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป การตัดสินใจครั้งนี้มีความซับซ้อนมากขึ้นจากความผันผวนของตลาดระลอกใหม่ หลังจากที่นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ เรียกร้องให้มีการเลือกตั้งก่อนกำหนดในเดือนหน้า

ธนาคารกลางกำลังเผชิญกับความท้าทายในการรักษาสมดุล จำเป็นต้องใช้ท่าทีที่แข็งกร้าวเพื่อรับมือกับแรงกดดันต่อค่าเงินเยน แต่ก็ต้องไม่กระตุ้นให้ผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นอีก ซึ่งเป็นผลมาจากความคาดหวังว่ารัฐบาลภายใต้การนำของทาคาอิจิจะมีการใช้จ่ายภาครัฐจำนวนมาก

เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักเป็น 0.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี คาดว่าผลการประชุมสองวันล่าสุดจะประกาศระหว่างเวลา 12:30 น. ถึง 14:00 น. ตามเวลาโตเกียว (03:30-05:00 GMT)

การคาดการณ์การเติบโตที่ได้รับการปรับปรุงใหม่บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่น

แหล่งข่าวระบุว่า ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจรายไตรมาสที่จะถึงนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณที่จะเริ่มต้นในเดือนเมษายน นอกจากนี้ คาดว่าธนาคารกลางจะยังคงมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัวในระดับปานกลาง

เจ้าหน้าที่เตรียมที่จะยืนยันคำมั่นสัญญาที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป หากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจและแนวโน้มราคาเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

เนื่องจากยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ ในอนาคตอันใกล้นี้ ความสนใจของตลาดจึงจับจ้องไปที่การแถลงข่าวของผู้ว่าการธนาคารกลางเยน นายอุเอดะ ในเวลา 15:30 น. (06:30 GMT) นักลงทุนจะมองหาเบาะแสว่าความอ่อนแอของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น จะส่งผลต่อความเร็วและจังหวะเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างไร

เคอิ ฟูจิโมโตะ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก SuMi Trust กล่าวว่า "แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แต่เงินเยนก็ยังคงอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคภายในประเทศมากขึ้น" "เพื่อแก้ไขปัญหานี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่เร็วกว่าเดิม" ฟูจิโมโตะคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้

นโยบายการคลังและการลดภาษีเป็นปัจจัยกระตุ้นความวิตกกังวลในตลาดพันธบัตร

เศรษฐกิจของญี่ปุ่นพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่ามีความยืดหยุ่นต่อมาตรการภาษีของสหรัฐฯ และพร้อมที่จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อบรรเทาผลกระทบจากค่าครองชีพที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความมุ่งมั่นของนายกรัฐมนตรีในการดำเนินนโยบายการคลังแบบขยายตัว และข้อเสนอที่จะระงับภาษีขาย 8% สำหรับอาหาร ได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการออกพันธบัตรเพิ่มเติม ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลพุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจได้ นอกจากนี้ ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่องยังส่งผลให้ราคาอาหารสูงขึ้น ซึ่งอาจเป็นเหตุผลให้บริษัทต่างๆ ปรับขึ้นราคาสินค้าเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

รูปที่ 1: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางความกังวลของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการคลังแบบขยายตัวที่นายกรัฐมนตรีทาคาอิจิเสนอ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นทดสอบกลยุทธ์การเข้มงวดนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้ทำให้แผนการกระชับปริมาณเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตกเป็นเป้าสนใจ ภายใต้กลยุทธ์นี้ BOJ ได้ทยอยลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ลงโดยการลดการซื้อพันธบัตรเพื่อลดขนาดงบดุลของธนาคาร

นักวิเคราะห์บางรายเสนอว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจระงับการลดขนาดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ หรือแม้กระทั่งดำเนินการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินเพื่อจัดการกับความเครียดในตลาดอย่างรุนแรง

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าธนาคารกลางไม่น่าจะดำเนินการดังกล่าวในทันที การเพิ่มการซื้อพันธบัตรจะขัดแย้งโดยตรงกับความพยายามในวงกว้างของธนาคารกลางในการปรับนโยบายให้เป็นปกติและลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งเป็นส่วนสำคัญของการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดตลอดหลายปีที่ผ่านมา

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เปลี่ยนทิศทางนโยบายในปี 2024 โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลายครั้งและลดการซื้อพันธบัตรลง โดยมองว่าญี่ปุ่นกำลังจะบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% อย่างยั่งยืนในที่สุด

ที่มา: Yahoo Finance