การส่งออกของมาเลเซียคาดว่าจะชะลอตัวลงในปี 2026 ท่ามกลางมาตรการภาษีของสหรัฐฯ

หลังจากทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมในปี 2025 การเติบโตของการส่งออกของมาเลเซียคาดว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2026 นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นถึงอุปสรรคหลายประการ รวมถึงผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่กลับมาใช้ใหม่ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น และผลกระทบจากการลดลงของกิจกรรมการค้าที่เร่งรัดในช่วงแรก

การคาดการณ์อย่างระมัดระวังนี้เกิดขึ้นหลังจากปีที่ทำลายสถิติ ในปี 2025 การส่งออกของมาเลเซียแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.61 ล้านล้านริงกิต เพิ่มขึ้น 6.5% จากปีที่แล้ว ผลลัพธ์ดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการปิดท้ายอย่างแข็งแกร่งในเดือนธันวาคม เมื่อการส่งออกพุ่งสูงขึ้น 10.4% เมื่อเทียบกับปีต่อปี อยู่ที่ 153 พันล้านริงกิต ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% จากการสำรวจของ Bloomberg อย่างมาก

ย้อนดูสถิติสูงสุดในปี 2025

ข้อมูลตลอดทั้งปี 2025 แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมการค้าที่แข็งแกร่ง ตัวเลขสำคัญได้แก่:

• มูลค่าการค้ารวม:ทะลุ 3.1 ล้านล้านริงกิตเป็นครั้งแรก เพิ่มขึ้น 6.3%

• การส่งออก:เพิ่มขึ้น 6.5% เป็น 1.61 ล้านล้านริงกิต

• การนำเข้า:เพิ่มขึ้น 6.2% เป็น 133.7 พันล้านริงกิต

• ดุลการค้าเกินดุล:เพิ่มขึ้น 9.2% เป็น 151.8 พันล้านริงกิต โดยเดือนธันวาคมนับเป็นเดือนที่ 68 ติดต่อกันที่มีดุลการค้าเกินดุลนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020

แม้ว่าผลประกอบการจะออกมาดี แต่บรรดานักวิเคราะห์เชื่อว่าการรักษาระดับความสำเร็จนี้ไว้ได้จะเป็นเรื่องยาก

เหตุใดนักเศรษฐศาสตร์จึงคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว

บริษัทวิจัยหลายแห่งได้ปรับลดความคาดหวังสำหรับปี 2026 โดยชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันจากภายนอกหลายประการที่อาจส่งผลให้ความต้องการลดลง

การโหลดล่วงหน้าที่ลดลงและความต้องการที่อ่อนลง

ปัจจัยสำคัญที่นักวิเคราะห์กล่าวถึงคือ การคาดการณ์ว่าการ "เร่งส่งออกล่วงหน้า" ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ธุรกิจต่างๆ เร่งส่งออกสินค้าไปยังสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้าที่อาจเกิดขึ้น จะสิ้นสุดลง ฝ่ายวิจัยของ OCBC คาดว่าผลกระทบจากการ "เร่งส่งออกล่วงหน้า" นี้ ประกอบกับความต้องการจากต่างประเทศที่ลดลง จะทำให้การเติบโตของการส่งออกชะลอตัวลงเหลือเพียง 2.2% ในปี 2026

ในทำนองเดียวกัน MBSB Research ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของการส่งออกในปี 2026 จาก 6% เหลือ 4.5% โดยอ้างถึงผลกระทบจากการส่งออกในช่วงต้นปีที่ลดลง และฐานที่สูงจากปีที่ผ่านมา

ผลกระทบของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และภูมิรัฐศาสตร์

ภัยคุกคามด้านภาษีจากสหรัฐอเมริกาที่เกิดขึ้นอีกครั้งและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้มุมมองต่อตลาดมีความระมัดระวัง ฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจและการตลาดโลกของ UOB คาดการณ์ว่าสภาพแวดล้อมทางการค้าจะ "ผันผวน" โดยคงการคาดการณ์การเติบโตของการส่งออกไว้ที่ 2.5% ในระดับปานกลาง

ภาคอุตสาหกรรมไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ (EE) ซึ่งเป็นเครื่องยนต์ส่งออกหลักของมาเลเซีย กำลังถูกจับตามองเป็นพิเศษ MBSB Research ตั้งข้อสังเกตว่า ภาษีนำเข้าใหม่ 25% ของสหรัฐฯ สำหรับผลิตภัณฑ์เซมิคอนดักเตอร์บางประเภท อาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติม UOB เสริมว่า แม้ว่าบริษัทในประเทศส่วนใหญ่จะไม่ได้ผลิตเครื่องมือการผลิตระดับสูง แต่บริษัทข้ามชาติที่ให้บริการด้านการผลิตอิเล็กทรอนิกส์และผู้ผลิตอุปกรณ์ขั้นสูงอาจได้รับผลกระทบหากผลิตภัณฑ์ของพวกเขาถูกส่งไปยังสหรัฐฯ

ฝ่ายวิจัยด้านการเงินและการตลาดของ CIMB คาดการณ์ว่าภาคเศรษฐกิจยุโรปตะวันออก (EE) จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แต่ก็มีความระมัดระวังเกี่ยวกับครึ่งหลังของปี เนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการส่งออกของประเทศนอกภาคเศรษฐกิจยุโรปตะวันออก และผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ

จุดเด่นที่อาจเกิดขึ้นและปัจจัยบรรเทาผลกระทบ

แม้ว่าแนวโน้มจะดูท้าทาย แต่บรรดานักวิเคราะห์มองเห็นปัจจัยหลายประการที่อาจสนับสนุนผลการค้าของมาเลเซียได้

• วัฏจักรเทคโนโลยีโลก: MBSB Research คาดว่าการส่งออกผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากวัฏจักรเทคโนโลยีโลกขาขึ้นที่กำลังดำเนินอยู่

• การกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทาน:ธนาคาร UOB ตั้งข้อสังเกตว่า มาตรการภาษีล่าสุดของสหรัฐฯ ที่เรียกเก็บจากประเทศในยุโรป แม้ว่าจะไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อมาเลเซีย แต่ก็อาจสร้าง "แรงผลักดันเชิงบวก" เนื่องจากบริษัทระดับโลกยังคงกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานของตนอย่างต่อเนื่อง

• ข้อตกลงทางการค้าและการกระจายตลาด:คาดว่าข้อตกลงการค้าต่างตอบแทน (ART) กับสหรัฐอเมริกาจะช่วยลดความไม่แน่นอนทางการค้าและเพิ่มการเข้าถึงตลาด ความพยายามอย่างต่อเนื่องของรัฐบาลในการกระจายตลาดส่งออกยังถือเป็นกลยุทธ์สำคัญในการบรรเทาผลกระทบจากปัจจัยภายนอกอีกด้วย

ผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

คาดว่าการชะลอตัวทางการค้าจะมีผลกระทบในวงกว้างต่อเศรษฐกิจของมาเลเซีย การคาดการณ์ของ OCBC เกี่ยวกับการเติบโตของการส่งออกและนำเข้าที่ชะลอตัวลงนั้น สอดคล้องกับการคาดการณ์ที่ว่าการเติบโตของ GDP โดยรวมจะลดลงจาก 4.9% ในปี 2025 เหลือ 3.8% ในปี 2026

จากมุมมองด้านการค้าและอัตราเงินเฟ้อ CIMB ยังคงแนะนำให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% ตลอดทั้งปี พร้อมกับคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2026 ที่ 4.4%