เศรษฐกิจสหราชอาณาจักร: 5 ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่น่าประหลาดใจสำหรับปี 2026

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะชะลอตัวลงในปี 2026 แต่การวิเคราะห์ใหม่จาก ING Economics ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยกระตุ้นที่มีศักยภาพ 5 ประการ ซึ่งอาจส่งผลให้ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยเหล่านี้มีตั้งแต่ นโยบายของธนาคารกลางและพฤติกรรมของผู้บริโภค ไปจนถึงรูปแบบทางสถิติและการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์

1. ธนาคารกลางอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยและสถานะทางการเงินดีขึ้น

ปัจจัยสำคัญประการแรกคือการเปลี่ยนแปลงของภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งอาจนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 3.2% ในเดือนพฤศจิกายน และคาดว่าจะลดลงสู่เป้าหมาย 2% ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป อันเนื่องมาจากต้นทุนพลังงานและอาหารที่ลดลง ธนาคารกลางอังกฤษจึงได้เริ่มผ่อนคลายนโยบายแล้ว

ING คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกสองครั้งภายในเดือนมิถุนายน ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางลดลงเหลือ 3.25% แม้ว่าตลาดจะยังคงระมัดระวัง แต่การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าหากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง คณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางซึ่งมีความเห็นแตกแยกกันอยู่ อาจปรับเปลี่ยนนโยบายได้อย่างรวดเร็ว

การผ่อนคลายทางการเงินครั้งนี้จะเกิดขึ้นในสถานการณ์ที่เหมาะสม ทั้งงบดุลของภาคธุรกิจและครัวเรือนอยู่ในสภาพที่ดีกว่าช่วงหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน

• หนี้สินครัวเรือนลดลงจาก 134% ของรายได้ เหลือ 116% ตั้งแต่ปี 2022

• สินเชื่อแก่บริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงินอยู่ที่ 59% ของ GDP ในไตรมาสที่สาม ลดลงจาก 70% ในปี 2019

นอกจากนี้ การปล่อยสินเชื่อของธนาคารให้แก่บริษัทต่างๆ ก็เริ่มฟื้นตัวแล้ว โดยอัตราการเติบโตของสินเชื่อภาคธุรกิจสูงกว่า 5% หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป ก็อาจเป็นการสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้อย่างมีนัยสำคัญ

2. อัตราการออมของครัวเรือน: ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจเพิ่มขึ้นอย่างมากหากครัวเรือนตัดสินใจออมน้อยลง อัตราส่วนการออมของสหราชอาณาจักรลดลงอย่างมากในไตรมาสที่สาม จาก 10.2% เหลือ 9.6%

แม้ว่าคาดการณ์ว่ารายได้สุทธิที่แท้จริงจะไม่เพิ่มขึ้นในปี 2026 แต่หากอัตราการออมลดลง จะส่งผลให้การบริโภคสูงขึ้นโดยตรง ถึงแม้ว่าเงินออมที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้วจะต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งจำกัดไม่ให้ลดลงไปมากกว่านี้ แต่พฤติกรรมการออมยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

จากแบบจำลองของ ING พบว่า ทุกๆ หนึ่งเปอร์เซ็นต์ที่อัตราส่วนการออมลดลงต่ำกว่า 9.5% ภายในสิ้นปีนี้ อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปีของสหราชอาณาจักรในปี 2026 อาจสูงขึ้น 0.3 ถึง 0.4 เปอร์เซ็นต์

3. ความผิดปกติทางสถิติในข้อมูลการเติบโตรายปี

รูปแบบที่แปลกประหลาดในข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร ซึ่ง ING อธิบายว่าเป็น "โชคทางสถิติ" อาจส่งผลให้ตัวเลขการเติบโตในปี 2026 สูงขึ้นโดยอัตโนมัติ นับตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา การเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงครึ่งแรกของปีนั้นแข็งแกร่งกว่าในช่วงครึ่งหลังอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนการระบาดใหญ่

นี่อาจเป็นผลมาจากปฏิสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการปรับตามฤดูกาล เนื่องจากราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในช่วงต้นปี หากรูปแบบนี้ยังคงอยู่ ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรกของปี 2026 อาจส่งผลให้อัตราการเติบโตประจำปีสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ แม้ว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจพื้นฐานจะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม

4. ศักยภาพในการไล่ตามทันด้านการลงทุนใน AI

ข้อดีประการที่สี่คือศักยภาพในการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก สหราชอาณาจักรยังไม่เคยประสบกับความเฟื่องฟูของการลงทุนใน AI เหมือนที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา

ลองพิจารณาสิ่งต่อไปนี้:

• ครัวเรือนชาวอังกฤษถือครองหุ้นเพียง 12% ของความมั่งคั่งทางการเงินทั้งหมด เทียบกับ 42% ในประเทศเศรษฐกิจ OECD ที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน

• การลงทุนในสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้ เช่น ซอฟต์แวร์ ค่อนข้างทรงตัวในปี 2025

• การนำเข้าคอมพิวเตอร์และเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นประมาณ 25% ตั้งแต่ปี 2019 ซึ่งต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 125% ในสหรัฐอเมริกามาก

อย่างไรก็ตาม สหราชอาณาจักรเป็นผู้นำด้านการลงทุนในศูนย์ข้อมูลของยุโรป ING ตั้งข้อสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างเด็ดขาดไปสู่การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ GDP ซึ่งคล้ายคลึงกับประสบการณ์ในสหรัฐอเมริกา

5. การฟื้นฟูความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจกับสหภาพยุโรป

สุดท้ายนี้ โอกาสที่จะมีความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับสหภาพยุโรปอาจช่วยปรับปรุงสถานการณ์ให้ดีขึ้นได้ ING ชี้ว่าในปี 2026 น่าจะมีการให้ความสำคัญกับความสัมพันธ์ระหว่างสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปมากขึ้น โดยคาดว่าจะมีการเจรจาในประเด็นต่างๆ เช่น มาตรฐานอาหารและการซื้อขายสิทธิ์ในการปล่อยก๊าซเรือนกระจก

แม้ว่าความคืบหน้าใดๆ คาดว่าจะค่อยเป็นค่อยไปและมีข้อจำกัด แต่ความไม่พอใจของประชาชนต่อ Brexit ที่เพิ่มขึ้นได้เพิ่มแรงกดดันทางการเมืองให้เกิดความสอดคล้องกันมากขึ้น จากการวิเคราะห์พบว่า แม้แต่ก้าวเล็กๆ ก็อาจส่งผลดีต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจได้ ในระยะยาว สิ่งนี้อาจนำไปสู่การที่สำนักงานความรับผิดชอบด้านงบประมาณ (Office for Budget Responsibility) ปรับเพิ่มการประเมินผลิตภาพ ซึ่งจะสร้างความคาดหวังในแง่ดีมากขึ้นสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว