ทรัมป์ ปะทะ เฟด: ศาลฎีกาจะตัดสินชะตากรรมของธนาคารกลาง

สหภาพยุโรปและกลุ่มประเทศเมอร์โคซูร์ในอเมริกาใต้จะลงนามในข้อตกลงการค้าเสรีครั้งสำคัญในวันเสาร์นี้ ณ เมืองอาซุนซิออน ประเทศปารากวัย ซึ่งเป็นการสิ้นสุดการเจรจาที่ยาวนานถึง 25 ปี เพื่อสร้างเขตการค้าเสรีที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก

ข้อตกลงนี้จะยกเลิกภาษีศุลกากรสำหรับการค้ามากกว่า 90% ระหว่างสหภาพยุโรปและประเทศสมาชิกเมอร์โคซูร์ ได้แก่ อาร์เจนตินา บราซิล ปารากวัย และอุรุกวัย ตลาดรวมนี้ครอบคลุมผู้บริโภคกว่า 700 ล้านคน และคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30% ของ GDP โลก

ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป อูร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเยน และประธานสภาแห่งยุโรป อันโตนิโอ คอสตา มีกำหนดเข้าร่วมพิธีลงนามร่วมกับผู้นำระดับภูมิภาค

“และนี่คือวิธีที่เราสร้างความเจริญรุ่งเรืองที่แท้จริง ความเจริญรุ่งเรืองที่แบ่งปันกัน” ฟอน เดอร์ เลเยน กล่าวเมื่อวันศุกร์ “เพราะเราเห็นพ้องกันว่า การค้าระหว่างประเทศไม่ใช่เกมที่ฝ่ายหนึ่งได้ อีกฝ่ายเสีย”

ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป อูร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเยน และประธานาธิบดีบราซิล ลุยซ์ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา ร่วมกับผู้นำคนอื่นๆ แสดงออกถึงความเป็นเอกภาพ ซึ่งถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในการเจรจาระหว่างสหภาพยุโรปและกลุ่มประเทศเมอร์โคซูร์

ข้อตกลงระหว่างสหภาพยุโรปและเมอร์โคซูร์มีรายละเอียดอย่างไรบ้าง

เป้าหมายหลักของข้อตกลงทางการค้าคือการลดภาษีศุลกากรและขยายมูลค่าการค้าสินค้าระหว่างสองกลุ่มประเทศให้สูงถึง 111 พันล้านยูโร (128.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2024 อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงนี้เผชิญกับอุปสรรคและความขัดแย้งอย่างมาก

รายละเอียดสำคัญของข้อตกลงมีดังนี้:

• การเป็นสมาชิกที่ครอบคลุม:ข้อตกลงนี้ครอบคลุมประเทศสมาชิก 27 ประเทศของสหภาพยุโรป และเปิดโอกาสให้โบลิเวียเข้าร่วมได้ในอนาคต

• การส่งออกของยุโรป:คาดว่าข้อตกลงนี้จะส่งผลดีต่อการส่งออกของสหภาพยุโรป โดยเฉพาะรถยนต์ ไวน์ และชีส

• เกษตรกรรมในอเมริกาใต้:จะเปิดตลาดในยุโรปให้แก่ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรจากอเมริกาใต้ เช่น เนื้อวัวและถั่วเหลือง

• การคัดค้านภายในสหภาพยุโรป:หลายประเทศในสหภาพยุโรป รวมถึงออสเตรีย ฝรั่งเศส ฮังการี ไอร์แลนด์ และโปแลนด์ ลงมติคัดค้านข้อตกลงดังกล่าว

• เกษตรกรประท้วงความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อม:เกษตรกรในยุโรปแสดงความไม่เห็นด้วยอย่างรุนแรง โดยเกรงว่าจะมีการแข่งขันจากสินค้านำเข้าราคาถูกจากอเมริกาใต้ นอกจากนี้ ผู้คัดค้านยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของการตัดไม้ทำลายป่า

บทบาทสำคัญของลูล่าและการหายตัวไปอย่างไม่คาดคิด

แม้ว่าประธานาธิบดีลุยซ์ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา แห่งบราซิลจะเป็นผู้สนับสนุนหลักของข้อตกลงนี้ แต่เขาจะไม่ได้เข้าร่วมพิธีลงนามในวันเสาร์นี้ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการที่เขาไม่เข้าร่วมอาจเกิดจากความผิดหวังที่ข้อตกลงยังไม่เสร็จสิ้นในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นช่วงที่บราซิลดำรงตำแหน่งประธานหมุนเวียนของกลุ่มประเทศเมอร์โคซูร์

อูร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเยน และ ลุยซ์ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา แถลงต่อสื่อมวลชน โดยเน้นย้ำถึงความร่วมมือที่อยู่เบื้องหลังข้อตกลงทางการค้าครั้งสำคัญนี้

อย่างไรก็ตาม ลูลาได้ชื่นชมผลลัพธ์ดังกล่าว โดยเรียกมันว่าเป็นเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์และเป็นชัยชนะของระบบพหุภาคี

“พรุ่งนี้ที่เมืองอาซุนซิออน เราจะสร้างประวัติศาสตร์ด้วยการสร้างเขตการค้าเสรีที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก” เขากล่าวในการแถลงข่าวร่วมกับฟอน เดอร์ เลเยน “นี่คือการต่อสู้ดิ้นรนและความพยายามกว่า 25 ปีเพื่อให้ได้ข้อตกลง”

พิธีดังกล่าวจะจัดขึ้นโดยประธานาธิบดีซานติอาโก เปนา แห่งปารากวัย และมีนายฮาเวียร์ มิเลอี จากอาร์เจนตินา และนายยามานดู ออร์ซี จากอุรุกวัย เข้าร่วมด้วย

ด่านสุดท้าย: การให้สัตยาบัน

ก่อนที่ข้อตกลงทางการค้าจะสามารถมีผลบังคับใช้ได้อย่างสมบูรณ์ จะต้องได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากทั้งรัฐสภายุโรปและสภานิติบัญญัติแห่งชาติของประเทศสมาชิกแต่ละประเทศ ซึ่งกระบวนการนี้จะเป็นตัวกำหนดความสำเร็จขั้นสุดท้ายของข้อตกลงครั้งประวัติศาสตร์นี้

จากการวิเคราะห์ของ อามิช ชาห์ นักวิเคราะห์อาวุโสจากธนาคารแห่งอเมริกา ซีเคียวริตี้ส์ คาดว่าหุ้นอินเดีย โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยี มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับความผันผวนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เนื่องจากข้อจำกัดทางการคลังและความไม่แน่นอนทางการเมือง คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด ก่อนที่สถานการณ์จะดีขึ้นในภายหลังของปี

ชาห์คาดการณ์ว่าเหตุการณ์ในระยะสั้นไม่เอื้ออำนวยต่อนักลงทุน ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนได้ แม้ว่าการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศอาจฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี แต่หกเดือนแรกคาดว่าจะเป็นช่วงเวลาที่ท้าทาย

เหตุใดงบประมาณของรัฐบาลกลางจึงอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้น

ความเสี่ยงสำคัญสำหรับตลาดหุ้นอินเดียคือ งบประมาณแผ่นดินที่จะประกาศในวันที่ 1 กุมภาพันธ์นี้ ชาห์กล่าวว่า ความคาดหวังของตลาดต่อมาตรการใช้จ่ายภาครัฐครั้งใหญ่มีแนวโน้มที่จะผิดหวัง

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เขากล่าวว่ารัฐบาลขาดพื้นที่ทางการคลังที่จะดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการลงทุน (capex) หรือการกระตุ้นการบริโภค ซึ่งทั้งสองอย่างนี้เป็นสิ่งที่ตลาดกำลังคาดหวังอยู่ในขณะนี้

หากปราศจากมาตรการสนับสนุนการเติบโตเหล่านี้ ชาห์คาดการณ์ว่าการประกาศงบประมาณอาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการเทขายในตลาดหุ้นในเดือนหน้า การขาดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ประกอบกับการลงทุนจากสถาบันต่างประเทศที่ระมัดระวังอยู่แล้ว ทำให้สภาพแวดล้อมสำหรับตลาดหุ้นอินเดียมีความเปราะบาง

วงจรการเลือกตั้งจะยิ่งเพิ่มอุปสรรคต่อตลาด

นอกเหนือจากนโยบายการคลังแล้ว การพัฒนาทางการเมืองยังเป็นอุปสรรคสำคัญอีกประการหนึ่ง อินเดียมีกำหนดจัดการเลือกตั้งใน 5 รัฐในเดือนพฤษภาคม ซึ่งรวมถึงการเลือกตั้งครั้งสำคัญในรัฐทมิฬนาฑูและรัฐเบงกอลตะวันตก ตลอดจนรัฐเกรละ ปูดูเชรี และรัฐอัสสัม

ชาห์อธิบายว่ารัฐบาลมักจะนำมาตรการประชานิยมมาใช้ในช่วงก่อนการเลือกตั้ง ซึ่งเป็นนโยบายที่ "ตลาดมักไม่ชอบ" การใช้จ่ายในลักษณะนี้ ประกอบกับท่าทีทางการคลังที่ระมัดระวังในงบประมาณ อาจทำให้ผู้ลงทุนต่างชาติลังเลและอาจนำไปสู่การไหลออกของเงินทุนได้

นักวิเคราะห์จาก BofA ระบุว่า ความเชื่อมั่นของตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนแอต่อไป เนื่องจากมีเหตุการณ์ต่างๆ ที่ "เอื้อประโยชน์ต่ออินเดีย" จนกว่าการเลือกตั้งจะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม

แนวโน้มที่ดีขึ้นหลังเดือนพฤษภาคม

แม้จะมีความท้าทายในระยะสั้น แต่แนวโน้มของตลาดหุ้นอินเดียดูจะสดใสขึ้นอย่างมากหลังเดือนพฤษภาคม ชาห์คาดการณ์ว่า "สภาพแวดล้อมที่สร้างสรรค์มากขึ้น" จะเกิดขึ้นในครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากมีปัจจัยบวกหลายประการเกิดขึ้นพร้อมกัน

"หลังเดือนพฤษภาคม เราคิดว่าเหตุการณ์และปัจจัยกระตุ้นสำหรับตลาดอินเดียจะเริ่มเปลี่ยนไปในทิศทางที่ดีขึ้น" เขากล่าว

ปัจจัยสำคัญที่อาจผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น ได้แก่:

• การผ่อนคลายนโยบายการเงิน:ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย และธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะดำเนินนโยบายผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่อง

• การกระตุ้นการบริโภค:การดำเนินการตามมติคณะกรรมการปรับเงินเดือนพนักงานรัฐบาลกลาง ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นทุกๆ สิบปีและโดยทั่วไปจะช่วยกระตุ้นการบริโภค

• โอกาสในการปฏิรูป:เนื่องจากจะไม่มีการเลือกตั้งระดับรัฐอีกจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2027 รัฐบาลจะมี "โอกาสอันดีที่จะดำเนินการปฏิรูป"

ชาห์เชื่อว่าวาระการปฏิรูปนี้อาจกระตุ้นตลาดและสนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดจะสร้างแรงจูงใจที่น่าสนใจให้กระแสเงินทุนจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) ไหลกลับมายังอินเดีย

ตลาดหุ้นทั่วโลกร่วงลงอย่างรุนแรงหลังจากคำกล่าวของประธานาธิบดีทรัมป์ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับผู้นำคนต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าเฟดจะเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน ต่างปรับราคาสินทรัพย์อย่างรวดเร็วหลังจากทรัมป์ส่งสัญญาณว่า เควิน แฮสเซ็ตต์ ผู้สนับสนุนนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน อาจจะไม่ใช่ตัวเลือกของเขาสำหรับตำแหน่งประธานเฟด

คำพูดของทรัมป์ทำให้ความคาดหวังของผู้นำเฟดเปลี่ยนแปลงไป

ในการให้สัมภาษณ์กับ Fox Business สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้กล่าวถึงความคิดของประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับการเป็นผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ จุดสำคัญอยู่ที่การกล่าวถึงคำพูดของทรัมป์เองเกี่ยวกับเควิน แฮสเซ็ตต์

“เจ้าหน้าที่เฟดไม่ค่อยพูดมากนัก แฮสเซ็ตต์พูดเก่ง เขาทำได้ดีในรายการทีวี ผมอยากให้เขาอยู่ในตำแหน่งเดิมต่อไป” ทรัมป์กล่าว

ก่อนหน้านี้ ฮาสเซ็ตต์ถูกมองว่าเป็นตัวเต็งที่จะได้ดำรงตำแหน่งสูงสุดในธนาคารกลาง เขาเป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง การแต่งตั้งเขาจึงถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับนักลงทุนหลายราย แต่คำแถลงของทรัมป์ได้ทำให้ฮาสเซ็ตต์หมดโอกาสไปโดยปริยาย และทำให้ความหวังที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงมากขึ้นลดลงทันที

ตลาดการคาดการณ์หันไปหาเควิน วอร์ช

ตลาดการเก็งกำไรทางการเมืองตอบสนองทันที บนแพลตฟอร์มการคาดการณ์ Polymarket โอกาสที่เควิน วอร์ช จะได้เป็นประธานเฟดคนต่อไปพุ่งสูงขึ้นถึงประมาณ 60% ในขณะเดียวกัน โอกาสของฮาสเซ็ตต์ลดลงเหลือประมาณ 15%

วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ถูกมองว่าเป็นผู้สมัครที่มีโอกาสได้รับการสนับสนุนจากวุฒิสภาและรักษาความเป็นอิสระดั้งเดิมของธนาคารกลางสหรัฐได้มากกว่า อย่างไรก็ตาม ไม่คาดว่าเขาจะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากเหมือนที่ตลาดเริ่มคาดการณ์ไว้ภายใต้การนำของฮาสเซ็ตต์ การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เกิดความกังวลว่าสภาวะทางการเงินอาจตึงตัวต่อไปอีกนาน

ตลาดโลกตอบสนองด้วยการเทขายอย่างรุนแรง

การเปลี่ยนแปลงมุมมองอย่างกะทันหันนี้ทำให้ตลาดตกต่ำอย่างมาก เมื่อโอกาสที่ประธานเฟดจะมีท่าทีผ่อนคลายทางการเงินลดลง นักลงทุนจึงรีบดำเนินการลดความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว

การเทขายเกิดขึ้นในวงกว้าง:

• ทองคำ:มูลค่าตลาดลดลงกว่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

• สกุลเงินดิจิทัล:บิตคอยน์ปรับตัวลงจากระดับสูงสุดที่ประมาณ 98,000 ดอลลาร์ในวันที่ 15 มกราคม มาอยู่ที่ประมาณ 94,500 ดอลลาร์ ราคาสินเงินก็ลดลงเช่นกัน

• ตลาดหุ้น:ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลง เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลดลง

กระทรวงการคลังยืนยันว่าการตัดสินใจจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ยืนยันว่าประธานาธิบดีทรัมป์ใกล้จะตัดสินใจขั้นสุดท้ายแล้ว โดยระบุว่าจะมีการประกาศภายใน "ไม่กี่วันหรือสัปดาห์" ซึ่งอาจเกิดขึ้นก่อนหรือหลังการประชุมสุดยอดดาวอสที่กำลังจะมาถึง

เบสเซนต์เปิดเผยว่าฝ่ายบริหารได้พิจารณาผู้สมัคร 11 คน และได้คัดเลือกเหลือ 4 คนแล้ว โดยระบุว่าการเลือกขั้นสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับว่าใครสามารถนำความมั่นคงมาสู่เฟดและทำงานร่วมกับคณะกรรมการได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เขายังเรียกร้องให้ธนาคารกลางมีความรับผิดชอบมากขึ้น โดยอ้างถึงปัญหาเรื่องความไร้ประสิทธิภาพและค่าใช้จ่ายที่เกินงบประมาณ เบสเซนต์กล่าวว่า "ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีบทบาทสำคัญในสายตาของชาวอเมริกัน มีอิทธิพลมาก แต่ไม่มีความรับผิดชอบที่แท้จริง เราต้องการความโปร่งใสในเรื่องนี้" เมื่อถูกถามเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนปัจจุบัน เบสเซนต์ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการสอบสวนที่กำลังดำเนินอยู่

การมีประธานเฟดคนใหม่หมายความว่าอย่างไรสำหรับคุณ

การคาดเดาเกี่ยวกับผู้นำคนต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ใช่แค่เกมในวอลล์สตรีทเท่านั้น ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจและด้านการเงินส่วนบุคคล

ผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืม

การเปลี่ยนแปลงในผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่อทิศทางของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลต่อต้นทุนการกู้ยืมเงินเพื่อการจำนอง สินเชื่อรถยนต์ บัตรเครดิต และการเงินภาคธุรกิจในอีกหลายปีข้างหน้า ประธานที่แข็งกร้าวอาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น ในขณะที่ประธานที่ผ่อนคลายอาจทำให้ต้นทุนต่ำลง

เหตุใดตลาดจึงจับตาดูทุกคำพูด

ตลาดการเงินนั้นมองไปข้างหน้าเสมอ โดยจะปรับราคาของสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องตามความคาดหวังด้านนโยบายในอนาคต แม้แต่คำใบ้เล็กน้อยเกี่ยวกับผู้ที่จะเป็นผู้นำเฟดก็สามารถกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ได้ เนื่องจากนักลงทุนจะปรับการคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และสภาพคล่องใหม่

ความอ่อนไหวของภาคส่วนต่อนโยบายการเงิน

บางภาคส่วนมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยมากกว่าภาคส่วนอื่นๆ

• มีความอ่อนไหวสูง:หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี สกุลเงินดิจิทัล และโลหะมีค่า มักจะแสดงปฏิกิริยาตอบสนองก่อนและรุนแรงที่สุด

• ผลกระทบค่อยเป็นค่อยไป:ตลาดที่อยู่อาศัยและธุรกิจขนาดเล็กมักจะรู้สึกถึงผลกระทบอย่างช้าๆ ผ่านการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนและความพร้อมในการเข้าถึงสินเชื่อ

สหภาพยุโรปกำลังเตรียมการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ที่จะให้ความสำคัญกับบริษัทในประเทศในการลงทุนและการใช้จ่ายภาครัฐ ซึ่งถือเป็นการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากหลักการค้าเสรีที่ชี้นำกลุ่มประเทศสมาชิกมานานหลายทศวรรษ

คาดว่าในปลายเดือนนี้ คณะกรรมาธิการยุโรปจะประกาศใช้ "กฎหมายเร่งรัดการพัฒนาอุตสาหกรรม" ซึ่งเป็นชุดกฎระเบียบใหม่ที่มุ่งเสริมสร้างฐานอุตสาหกรรมของภูมิภาค

อุปสรรคใหม่สำหรับการลงทุนจากต่างประเทศที่มีมูลค่าเกิน 100 ล้านยูโร

จากร่างกฎหมายที่สำนักข่าวบลูมเบิร์กได้เห็นนั้น ข้อเสนอดังกล่าวมีเป้าหมายไปที่การลงทุนจากต่างประเทศที่สำคัญซึ่งมีมูลค่าเกิน 100 ล้านยูโร (116 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) การลงทุนเหล่านี้จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดใหม่ที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งรวมถึง:

• การแบ่งปันเทคโนโลยีเป็นสิ่งจำเป็น

• จ้างแรงงานท้องถิ่น

• การจัดตั้งกิจการร่วมค้ากับบริษัทในยุโรป

การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงท่าทีที่เน้นการปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศมากขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อให้การลงทุนขนาดใหญ่เป็นประโยชน์โดยตรงต่อเศรษฐกิจและแรงงานของสหภาพยุโรป

ปรับเปลี่ยนกฎระเบียบการจัดซื้อจัดจ้างเพื่อส่งเสริมเนื้อหาในประเทศ

ระบบที่เสนอมานี้ยังปรับปรุงกฎระเบียบการจัดซื้อจัดจ้างภาครัฐสำหรับประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปด้วย ตัวอย่างเช่น เมื่อจัดซื้อสินค้า เช่น รถโดยสารประจำทางชุดใหม่ ราคาต่ำสุดจะไม่ใช่ปัจจัยเดียวในการตัดสินใจอีกต่อไป

แต่ในทางกลับกัน รัฐบาลจะต้องรับประกันว่าผลิตภัณฑ์มีส่วนประกอบที่มาจากยุโรปในสัดส่วนขั้นต่ำที่กำหนดไว้ มีการวางแผนที่จะยกเว้นบางประเทศที่มีข้อตกลงการค้าเสรีกับสหภาพยุโรป

เหตุใดยุโรปจึงกำลังทบทวนจุดยืนด้านการค้าเสรีของตน

การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ภาคอุตสาหกรรมของยุโรปกำลังเผชิญกับภาวะชะลอตัวที่รุนแรงขึ้น เอกสารฉบับร่างนี้เน้นย้ำถึงแรงกดดันหลายประการที่ผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลง รวมถึงราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่อง และต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน การที่จีนมีบทบาทโดดเด่นมากขึ้นในภาคส่วนเทคโนโลยีสะอาดใหม่ๆ กำลังทำให้บริษัทในยุโรปเสียเปรียบในการแข่งขัน

ร่างเอกสารระบุว่า "การรวมกันของราคาพลังงานที่สูง ความจำเป็นในการลงทุนลดการปล่อยคาร์บอนในวงกว้าง และการแข่งขันระดับโลกที่ไม่เป็นธรรม ทำให้ภาคอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูงเสียเปรียบในการแข่งขัน และมีสัญญาณบ่งชี้ถึงการถดถอยของภาคอุตสาหกรรมเพิ่มมากขึ้น" โดยสรุปว่า "ความมั่นคงทางเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปจำเป็นต้องเสริมสร้างความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทานและปกป้องตลาดเดียวและศักยภาพทางอุตสาหกรรม"

การถกเถียงภายในสหภาพยุโรปปะทุขึ้นอีกครั้งเกี่ยวกับความกังวลเรื่องการกีดกันทางการค้า

แผนดังกล่าวก็มีผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์อยู่ไม่น้อย รายงานระบุว่าข้อเสนอดังกล่าวได้ก่อให้เกิดความขัดแย้งภายในหมู่เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการกีดกันทางการค้าที่มากเกินไป นักการทูตอาวุโสจากประเทศพันธมิตรยังได้เตือนสหภาพยุโรปไม่ให้ดำเนินการมากเกินไปในความพยายามที่จะฟื้นฟูอุตสาหกรรม

เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปรายหนึ่งกล่าวว่า พวกเขาพบกับการต่อต้านแนวคิดนี้ในประเทศจีนน้อยกว่าภายในบางส่วนของคณะกรรมาธิการเอง ตัวแทนจากคณะกรรมาธิการยุโรปไม่ได้ตอบคำขอความคิดเห็นเกี่ยวกับร่างเอกสารดังกล่าวในทันที

เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นให้มากยิ่งขึ้น ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังรวมถึงบทบัญญัติสำหรับการจัดตั้ง "ศูนย์สำรอง" สำหรับวัตถุดิบที่สำคัญเพื่อปกป้องสหภาพยุโรปจากภาวะขาดแคลนอุปทานในอนาคต กฎระเบียบดังกล่าวยังมุ่งเป้าไปที่การเร่งรัดโครงการอุตสาหกรรมใหม่ ๆ และสร้าง "ฉลากสีเขียว" ใหม่สำหรับเหล็กกล้า เอกสารฉบับนี้ยังคงเป็นร่างและอาจมีการเปลี่ยนแปลงก่อนที่จะมีการประกาศใช้อย่างเป็นทางการ

หลังจากตลาดหุ้นขาขึ้นต่อเนื่องหลายปี วอลล์สตรีทได้กลายเป็นแหล่งสร้างความมั่งคั่งที่สำคัญ ดัชนี Dow Jones Industrial Average, SP 500 และ Nasdaq Composite ได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ คอมพิวเตอร์ควอนตัม และโอกาสที่จะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำลง

แต่ภายใต้พื้นผิวของระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้น มีความเสี่ยงสำคัญกำลังก่อตัวขึ้น ซึ่งแทบไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับฟองสบู่ทางเทคโนโลยีเลย ในขณะที่อุปสรรคต่าง ๆ เป็นภัยคุกคามอย่างต่อเนื่องต่อตลาด ปัญหาที่ร้ายแรงที่สุดที่นักลงทุนเผชิญอยู่ในปัจจุบันคือความแตกแยกภายในของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

เสียงวิพากษ์วิจารณ์ทางการเมือง: ทรัมป์ ปะทะ พาวเวลล์

ข่าวล่าสุดถูกครอบงำด้วยข่าวที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนเกี่ยวกับการสอบสวนทางอาญาของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ต่อนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) การสอบสวนมุ่งเน้นไปที่คำให้การของเขาต่อสภาคองเกรสเมื่อเดือนมิถุนายน เกี่ยวกับการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ และว่าเขาพูดความจริงหรือไม่

พาวเวลล์รีบออกแถลงการณ์ชี้ว่าการสอบสวนครั้งนี้มีแรงจูงใจทางการเมือง โดยกล่าวว่าเป็น "ผลสืบเนื่องมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐกำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยพิจารณาจากสิ่งที่จะเป็นประโยชน์ต่อสาธารณชนมากที่สุด แทนที่จะทำตามความต้องการส่วนตัวของประธานาธิบดี"

ภาพที่ 1: นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งมีความเห็นไม่ตรงกันอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ทวีความรุนแรงขึ้น

ความขัดแย้งสาธารณะระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และประธานพาวเวลล์เกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยทวีความรุนแรงขึ้นตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา ประธานาธิบดีได้เรียกร้องอย่างชัดเจนให้คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ซึ่งเป็นองค์กร 12 สมาชิกที่กำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วยลดภาระสินเชื่อสำหรับผู้บริโภค ลดต้นทุนการจำนอง และกระตุ้นให้ธุรกิจกู้ยืมเงินเพื่อการจ้างงานและนวัตกรรม ซึ่งอาจกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร็วขึ้น

อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ได้ดำเนินการอย่างระมัดระวัง โดยอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในต้นทุนที่อยู่อาศัย ธนาคารกลางจึงเลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างช้าๆ และต่อเนื่อง แนวทางที่รอบคอบนี้ทำให้พาวเวลล์ขัดแย้งโดยตรงกับประธานาธิบดี แต่ละครทางการเมืองนี้ แม้จะเป็นข่าวที่น่าสนใจ แต่ก็ไม่ใช่เหตุผลพื้นฐานที่ทำให้เฟดเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อตลาดหุ้นในปี 2026

ภัยคุกคามที่แท้จริง: ความขัดแย้งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนภายในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC)

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) มีภารกิจหลักสองประการที่ชัดเจน คือ เพิ่มการจ้างงานให้สูงสุดและรักษาเสถียรภาพราคา คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ใช้เครื่องมือหลายอย่างเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเหล่านี้ โดยหลักแล้วคือการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ซึ่งมีผลต่อต้นทุนการกู้ยืมทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังดำเนินการในตลาดเปิด เช่น การซื้อหรือขายพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐ เพื่อทำให้การกู้ยืมถูกลง (การผ่อนคลายเชิงปริมาณ) หรือแพงขึ้น (การรัดเข็มขัดเชิงปริมาณ)

เนื่องจากเฟดอาศัยข้อมูลเศรษฐกิจย้อนหลัง การตัดสินใจเชิงนโยบายของเฟดจึงไม่สมบูรณ์แบบเสมอไป ในอดีต วอลล์สตรีทเคยยอมรับความผิดพลาดเล็กๆ น้อยๆ มาบ้าง แต่สิ่งที่ตลาดอาจไม่ให้อภัยคือธนาคารกลางที่แตกแยกกัน

ภาพที่ 2: นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด เผชิญกับความท้าทายในการดำเนินนโยบายการเงินท่ามกลางความแตกแยกภายในที่เพิ่มมากขึ้นในคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC)

ตลอดระยะเวลากว่าสามทศวรรษ คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) มักดำเนินงานโดยมีความเห็นพ้องต้องกันเป็นเอกฉันท์ในเรื่องแนวทางการกำหนดนโยบาย ความเห็นพ้องต้องกันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของประเทศนี้ได้วางรากฐานที่สำคัญยิ่งต่อเสถียรภาพของตลาด

รากฐานนั้นกำลังสั่นคลอน เรากำลังเห็นการต่อต้านในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน:

• การประชุม FOMC สี่ครั้งล่าสุดแต่ละครั้งมีการลงคะแนนเสียงคัดค้านอย่างน้อยหนึ่งเสียง

• การประชุมสองครั้งล่าสุดมีความเห็นที่แตกต่างกันไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยสมาชิกคนหนึ่งสนับสนุนให้ไม่ลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่อีกคนหนึ่งต้องการให้ลดลงถึง 50 จุดพื้นฐาน

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น นับตั้งแต่ปี 1990 มีการประชุม FOMC เพียงสามครั้งเท่านั้นที่มีมติคัดค้านในทิศทางตรงกันข้าม และสองในสามครั้งนั้นเกิดขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม 2025 เป็นต้นมา

รูปที่ 3: อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลาง (Federal Funds Rate) เป็นประเด็นถกเถียง โดยวงจรการผ่อนคลายทางการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) เผชิญกับการคัดค้านจากสมาชิกที่สนับสนุนแนวทางนโยบายที่แตกต่างกัน

เหตุใดการที่เฟดแตกแยกจึงเป็นลางร้ายสำหรับนักลงทุน

นอกเหนือจากข่าวการเมืองแล้ว ความแตกแยกภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนั้น เป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่งสำหรับตลาดหุ้น การขาดความสามัคคีในคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) อาจบ่อนทำลายเสถียรภาพที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรจะมอบให้ เมื่อธนาคารกลางไม่สามารถตกลงกันได้ถึงแนวทางที่ถูกต้อง ความน่าเชื่อถือและความแน่นอนของธนาคารกลางก็จะลดลง ทำให้เกิดความไม่แน่นอนสำหรับนักลงทุน

ปัญหาดังกล่าวทวีความรุนแรงขึ้นเนื่องจากวาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของพาวเวลล์จะหมดลงในอีกเพียงสี่เดือน ซึ่งอาจนำความไม่มั่นคงมาสู่คณะกรรมการที่แตกแยกอยู่แล้วให้มากยิ่งขึ้นไปอีก

ในขณะที่หลายคนในวอลล์สตรีทกำลังจับจ้องไปที่ฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ที่อาจเกิดขึ้น ปัจจัยเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดในปี 2026 คือการตระหนักรู้ที่เพิ่มมากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังแตกแยกกันอย่างพื้นฐาน ซึ่งเป็นปัญหาที่ไม่มีทางออกง่ายๆ

ปีแห่งข้อจำกัดและความเสี่ยงทางการเมือง

ขณะที่วาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยที่สองของโดนัลด์ ทรัมป์ เข้าสู่ปีที่สอง ภูมิทัศน์ด้านนโยบายกำลังเปลี่ยนแปลงไป ในขณะที่ปี 2025 โดดเด่นด้วยการดำเนินการที่สร้างความเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ปี 2026 กลับกำลังจะกลายเป็นปีแห่งการกำหนดนโยบายที่จำกัด เสียงรบกวนทางการเมืองที่ต่อเนื่อง และความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างการกระตุ้นเศรษฐกิจและความเสี่ยง ตามที่โทบิน มาร์คัส นักกลยุทธ์จาก Wolfe Research กล่าว

ด้วยนโยบายสำคัญๆ เช่น ภาษีศุลกากร การลดภาษี การบังคับใช้กฎหมายคนเข้าเมือง และร่างกฎหมายปรองดองครั้งใหญ่ที่ได้ประกาศใช้ไปแล้ว รัฐบาลจึงเผชิญกับความท้าทายใหม่ๆ มาร์คัสอธิบายในรายงานล่าสุดว่า "ทรัมป์จะเผชิญกับขอบเขตที่จำกัดมากขึ้นสำหรับการกำหนดนโยบายใหม่ และเขาจะต้องโน้มน้าวผู้มีสิทธิเลือกตั้งในการเลือกตั้งกลางเทอมที่ดูเหมือนจะไม่พอใจอย่างมากในขณะนี้ ให้สนับสนุนวาระของเขา"

นี่คือ 10 ประเด็นสำคัญด้านนโยบายและการเมืองที่จะกำหนดสภาพแวดล้อมของตลาดในปี 2026

1. มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจปี 2026 มีประสิทธิภาพมากแค่ไหน?

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลายแหล่งกำลังจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ โดยส่วนใหญ่มาจากมาตรการลดภาษีบุคคลธรรมดาและภาษีนิติบุคคลที่ผ่านการอนุมัติในร่างกฎหมายประนีประนอมเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม มาร์คัสตั้งข้อสังเกตว่า ผลกระทบเหล่านี้ แม้จะมีนัยสำคัญ แต่ก็เป็นเพียงชั่วคราว และไม่น่าจะก่อให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน โดยเฉพาะอย่างยิ่งนอกเหนือจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์

2. มาตรการภาษีการค้าของทรัมป์จะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าหรือไม่?

คาดว่าอัตราภาษีศุลกากรจะไม่จางหายไป นโยบายการค้าจะยังคงเป็นประเด็นสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากคำตัดสินของศาลฎีกาเกี่ยวกับภาษีศุลกากรภายใต้ข้อตกลง IEEPA การสอบสวนตามมาตรา 232 ที่กำลังดำเนินอยู่ และการเจรจาเกี่ยวกับข้อตกลงการค้า USMCA แม้ในสถานการณ์ที่ผ่อนปรนที่สุด มาร์คัสก็คาดการณ์ว่าจะมีการผ่อนปรนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ไม่ใช่การยกเลิกภาษีศุลกากรที่มีอยู่ทั้งหมด

3. ทำเนียบขาวจะแก้ไขปัญหาเรื่องราคาที่สูงเกินไปได้หรือไม่?

ความสามารถในการจ่ายค่าที่อยู่อาศัยยังคงเป็นจุดอ่อนทางการเมืองที่สำคัญสำหรับรัฐบาล แม้ว่าเจ้าหน้าที่ได้ส่งสัญญาณถึงความตั้งใจที่จะดำเนินการ แต่พวกเขาก็มีเครื่องมือที่เป็นรูปธรรมน้อยมาก ที่อยู่อาศัยถูกมองว่าเป็นเพียงด้านเดียวที่การดำเนินการของฝ่ายบริหารสามารถสร้างผลกระทบที่จับต้องได้ นอกเหนือจากนั้น มาร์คัสเชื่อว่าไม่มี "ทางออกวิเศษ" ใดๆ หากไม่มีกฎหมายใหม่จากรัฐสภา

4. จะมีร่างกฎหมายงบประมาณฉบับใหญ่ออกมาอีกหรือไม่?

โอกาสที่จะมีร่างกฎหมายปรับโครงสร้างหนี้ครั้งใหญ่อีกครั้งนั้นค่อนข้างน้อยมาก แม้ว่าจะมีแนวคิดเรื่องการจ่ายเงินช่วยเหลือกระตุ้นเศรษฐกิจ การเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม และการปฏิรูปด้านการดูแลสุขภาพอยู่บ้าง แต่ความแตกแยกภายในพรรครีพับลิกันและความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับงบประมาณขาดดุลของประเทศ ทำให้โอกาสที่จะมีมาตรการใช้จ่ายขนาดใหญ่อีกครั้งนั้นมีน้อยมาก

5. ข้อตกลงระหว่างพรรคการเมืองต่างๆ สามารถบรรลุผลได้จริงที่ไหนบ้าง?

มีความเป็นไปได้ที่ทั้งสองพรรคจะบรรลุข้อตกลงร่วมกันในปี 2026 ตามที่มาร์คัสกล่าวไว้ พื้นที่ที่มีแนวโน้มจะเห็นพ้องกันมากที่สุด ได้แก่:

• การกำกับดูแลคริปโตเคอร์เรนซี:กฎหมายที่มุ่งสร้างโครงสร้างตลาดสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลมีโอกาสผ่านสูงที่สุด

• การจัดสรรงบประมาณจากภาครัฐ:รัฐสภาต้องดำเนินการเพื่อจัดสรรงบประมาณให้รัฐบาลและแก้ไขปัญหาการลดเงินอุดหนุนภายใต้กฎหมาย ACA ที่กำลังจะเกิดขึ้น

• ที่อยู่อาศัย:การออกกฎหมายเกี่ยวกับที่อยู่อาศัยในวงกว้างเป็นไปได้ แต่ยังไม่แน่นอน

ในขณะเดียวกัน การปฏิรูปที่ทะเยอทะยานมากขึ้นเกี่ยวกับการออกใบอนุญาตด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ดูเหมือนจะเป็นเรื่องยาก มีความเสี่ยงอย่างแท้จริงที่สภาคองเกรสจะเลือกใช้มาตรการชั่วคราวแทนที่จะออกแพ็กเกจใหม่ที่ครอบคลุม

6. ทิศทางต่อไปของการลงทุนเชิงกลยุทธ์ของภาครัฐจะเป็นอย่างไร?

คาดว่าการลงทุนโดยตรงจากภาครัฐในภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์จะขยายตัว มาร์คัสระบุว่าแนวทาง "ทุนนิยมโดยรัฐ" นี้มีความน่าสนใจทั้งในเชิงการเมืองและการดำเนินงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผนวกกับคำมั่นสัญญาการลงทุนจากต่างประเทศของประเทศพันธมิตร

7. สถานการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ เลวร้ายแค่ไหน?

สถานการณ์ทางการคลังของประเทศมีแนวโน้มที่จะแย่ลงไปอีก คาดว่าการขาดดุลจะยังคงอยู่ในระดับสูง ประมาณ 6% ของ GDP โดยไม่มีแนวทางที่น่าเชื่อถือในการลดการขาดดุล มาร์คัสเตือนว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปสู่การที่รัฐบาลจะต้องกู้ยืมเงินมากขึ้นในอนาคต

8. ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีน: การสงบศึกที่เปราะบาง?

คาดว่าการหยุดยิงในเดือนตุลาคมระหว่างสหรัฐฯ และจีนจะนำมาซึ่งเสถียรภาพในระดับหนึ่งประมาณหนึ่งปี แม้ว่าความตึงเครียดเชิงโครงสร้างพื้นฐานระหว่างสองมหาอำนาจยังคงไม่ได้รับการแก้ไข แต่ Marcus ไม่คาดการณ์ว่าจะเกิดการบานปลายของความขัดแย้งอย่างควบคุมไม่ได้ในปี 2026

9. การประเมินความเสี่ยงของการเกิด "คลื่นสีน้ำเงิน" ในช่วงกลางวาระ

แนวโน้มทางประวัติศาสตร์ของการเลือกตั้งกลางเทอมมักเอื้อประโยชน์ให้กับพรรคที่หมดอำนาจ ในกรณีนี้คือพรรคเดโมแครต อย่างไรก็ตาม ผลสำรวจความคิดเห็นในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าพรรคเดโมแครตได้เปรียบเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ไม่ใช่สัญญาณของ "คลื่นสีน้ำเงิน" ครั้งใหญ่ มาร์คัสกล่าว การเลือกตั้งพิเศษและรูปแบบการมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะเป็นสัญญาณสำคัญที่ต้องจับตาดู

10. เหตุใดการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

การเลือกตั้งกลางเทอมครั้งนี้มีความสำคัญมากกว่าแค่การควบคุมรัฐสภา ผลการเลือกตั้งจะชี้วัดว่าทรัมป์จะมีอำนาจทางการเมืองและเสรีภาพในการออกกฎหมายมากน้อยเพียงใดในการผลักดันนโยบายของเขาในช่วงครึ่งหลังของวาระการดำรงตำแหน่ง และผลลัพธ์จะตัดสินว่าความวุ่นวายทางการเมืองในปัจจุบันจะบานปลายกลายเป็นความปั่นป่วนในตลาดอีกครั้งหรือไม่