ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นหลังข่าว Fed แต่ตัวชี้วัดสำคัญหลายอย่างส่งสัญญาณเตือน

ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นเหนือ 92,000 ดอลลาร์ชั่วขณะ หลังจากมีข่าวว่าอัยการรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ได้เปิดการสอบสวนทางอาญาต่อนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ แม้จะมีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกนี้ แต่เทรดเดอร์ยังคงไม่แน่ใจ โดยชี้ให้เห็นถึงการไหลออกอย่างมากจากกองทุน ETF Bitcoin และความต้องการที่อ่อนแอสำหรับสถานะซื้อระยะยาวแบบใช้เลเวอเรจ

ตัวชี้วัดสำคัญสองประการบ่งชี้ถึงความระมัดระวังของตลาด:

• การขายโดยสถาบัน:กองทุน ETF ของ Bitcoin มียอดเงินไหลออกสุทธิ 1.38 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่วันทำการซื้อขาย ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เล่นรายใหญ่กำลังขายออก

• โมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนแอ:ข้อมูลจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC แสดงให้เห็นอัตราพื้นฐานที่เป็นกลางที่ 5% ซึ่งต่ำกว่าค่าพรีเมียม 10% ที่โดยทั่วไปบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

บิตคอยน์ปรับตัวลงตามหลังทองคำ เนื่องจากแนวคิดเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยเริ่มสั่นคลอน

แม้ว่า Bitcoin จะแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง แต่ก็มีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าโลหะมีค่าอย่างมาก สกุลเงินดิจิทัลนี้ยังคงลดลง 23% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ทั้งทองคำและเงินทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในปี 2026 ความแตกต่างที่ชัดเจนนี้ทำให้เทรดเดอร์ตั้งคำถามว่าแนวคิดของ Bitcoin ในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าดิจิทัลกำลังสูญเสียความแข็งแกร่งไปหรือไม่

การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของ Bitcoin, ทองคำ และเงิน แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ โดยเงินเพิ่มขึ้น 81.74% และทองคำเพิ่มขึ้น 19.76% ในขณะที่ Bitcoin ลดลง 22.77% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025

ด้วยเหตุนี้ แม้ว่า Bitcoin จะสามารถพุ่งขึ้นอีก 14% ไปสู่ระดับ 105,000 ดอลลาร์ได้ นักลงทุนก็อาจยังลังเลที่จะมองในแง่ดี ความระมัดระวังนี้ยิ่งเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากนักวิเคราะห์เริ่มไม่มั่นใจว่าสหรัฐฯ จะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในอนาคตอันใกล้นี้

ความวุ่นวายในเฟดและการเปลี่ยนแปลงมุมมองด้านนโยบายการเงิน

เพื่อเพิ่มความซับซ้อนให้กับภาพรวมทางเศรษฐกิจ ธนาคารโกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับแก้ไขการคาดการณ์และไม่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอีกต่อไป โดยธนาคารระบุว่าอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงและข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งเป็นเหตุผลของการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นประเด็นถกเถียงกันมาโดยตลอด ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้วิพากษ์วิจารณ์ธนาคารกลางอย่างเปิดเผยที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เนื่องจากวาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของเจอโรม พาวเวลล์จะสิ้นสุดลงในเดือนเมษายน จึงเปิดโอกาสให้ผู้สืบทอดตำแหน่งคนใหม่ซึ่งอาจมีแนวโน้มที่จะดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายกว่าเข้ามาดำรงตำแหน่งได้

การสอบสวนนายพาวเวลล์ในปัจจุบัน ซึ่งมุ่งเน้นไปที่โครงการปรับปรุงอาคารของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้นักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงอนาคตของความเป็นอิสระของธนาคารกลาง การที่ความเป็นอิสระนี้อาจถูกกัดเซาะอาจส่งผลดีต่อสินทรัพย์หายากอื่นๆ เช่น บิตคอยน์ นายพาวเวลล์เองได้กล่าวว่าการสอบสวนควรถูกมองในบริบทที่กว้างขึ้นของภัยคุกคามจากรัฐบาลของนายทรัมป์

ข้อมูลเกี่ยวกับอนุพันธ์และ ETF เผยให้เห็นว่านักลงทุนระมัดระวังตัวมากขึ้น

แม้ว่า Bitcoin จะกลับมาแตะระดับ 91,000 ดอลลาร์อีกครั้ง ข้อมูลจากอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ไม่ได้รีบเร่งที่จะเปิดสถานะซื้อ (bullish positions) อัตราผลตอบแทนส่วนเพิ่มรายปีของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC หรือที่เรียกว่าอัตราพื้นฐาน (basis rate) ยังคงอยู่ใกล้ระดับที่เป็นกลางถึงขาลงที่ 5% ในทางตรงกันข้าม ช่วงเวลาที่มีความเชื่อมั่นในขาขึ้นอย่างแข็งแกร่งมักจะมีอัตราพื้นฐานอยู่ที่ 10% หรือมากกว่านั้น

อัตราแลกเปลี่ยนพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC ระยะ 2 เดือนทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งบ่งชี้ถึง sentiment ที่เป็นกลางถึงขาลงในกลุ่มผู้ค้าอนุพันธ์

ที่สำคัญกว่านั้น กองทุน ETF บิตคอยน์แบบซื้อขายทันที (Spot Bitcoin ETFs) มียอดเงินไหลออกสุทธิติดต่อกัน 4 วัน รวมเป็นเงิน 1.38 พันล้านดอลลาร์ แนวโน้มนี้เป็นเรื่องที่น่ากังวลเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากบิตคอยน์พยายามดิ้นรนเพื่อรักษาระดับเหนือ 94,000 ดอลลาร์ในช่วงเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีการซื้อจากบริษัทต่างๆ จำนวนมากก็ตาม Strategy ซึ่งนำโดย Michael Saylor ประกาศเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่าได้ซื้อบิตคอยน์ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 โดยเพิ่มมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่พอร์ตการลงทุน

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าบั่นทอนข้อโต้แย้งเรื่อง "การป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน"

แม้ว่า Bitcoin อาจเป็นทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม แต่ก็มีหลักฐานน้อยมากที่บ่งชี้ว่าวิกฤตความเชื่อมั่นในดอลลาร์สหรัฐกำลังเกิดขึ้นในขณะนี้ ถึงแม้ว่าจะมีงบประมาณขาดดุลถึง 601 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2025 แต่หนี้ของรัฐบาลสหรัฐยังคงรักษาสถานะที่น่าลงทุนไว้ได้ และผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 5 ปีก็ยังคงต่ำกว่า 3.8% ในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 5 ปีทรงตัว บ่งชี้ว่ายังไม่มีการเทขายสินทรัพย์สหรัฐในทันที

หากนักลงทุนเตรียมรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างแท้จริง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐน่าจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ แต่ดัชนีความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กลับดีดตัวขึ้นสู่ระดับ 99 หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 96.7 ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน ปี 2025 นี่แสดงให้เห็นว่า แม้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีค่าจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก แต่ก็ไม่มีหลักฐานชัดเจนว่ามีการ "ซื้อขายลดค่าเงิน" อย่างแพร่หลายในตลาด

โดยสรุปแล้ว ความน่าสนใจของ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ยังคงอยู่ในระดับต่ำ การไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจาก ETF และความต้องการใช้ BTC ในรูปแบบเลเวอเรจที่ลดลง บ่งชี้ว่าโอกาสที่จะเกิดการพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดไปสู่ระดับ 105,000 ดอลลาร์ในระยะสั้นนั้นค่อนข้างต่ำ