สหภาพศุลกากร? ตลาดเดียว? สหราชอาณาจักรและยุโรปสามารถทำได้ดีกว่านี้

เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลการค้าปี 2025 ตัวเลขดังกล่าวอาจไม่เป็นที่พอใจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แม้ว่าเขาจะมุ่งเน้นไปที่การเก็บภาษีนำเข้าเพื่อลดการขาดดุลการค้า แต่ข้อมูลกลับแสดงให้เห็นแนวโน้มตรงกันข้าม ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2025 การขาดดุลสินค้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 77 พันล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นเกือบ 8 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ช่องว่างที่กว้างขึ้นนี้มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการค้นหาผู้กระทำผิดหลัก แต่เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา คำตอบไม่ได้อยู่ที่จีน แต่กลับเป็นสหภาพยุโรปที่กลายเป็นแหล่งที่มาหลักของดุลการค้าขาดดุลของสหรัฐฯ โดยมีมูลค่าสูงถึงประมาณ 190 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2025 ในขณะเดียวกัน ดุลการค้าขาดดุลกับจีนลดลง 28 เปอร์เซ็นต์ เหลือ 175 พันล้านดอลลาร์ ส่วนดุลการค้าเกินดุลของสหภาพยุโรปยังคงทรงตัว

การเปลี่ยนแปลงนี้อาจก่อให้เกิดการเผชิญหน้าโดยตรงกับสหภาพยุโรป จากการกระทำล่าสุดของรัฐบาล มีกลยุทธ์ที่เป็นไปได้สามประการที่อาจสร้างความไม่แน่นอนอย่างมากต่อความสัมพันธ์ระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกในปี 2026 ได้แก่ การทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง การโยกย้ายค่าใช้จ่ายด้านกลาโหมไปยังยุโรป และการตัดข้อตกลงเชิงยุทธศาสตร์กับรัสเซีย

ตัวแปรสำคัญที่ 1: การทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง

บทความปี 2024 โดยสตีเฟน มิแรน สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้อธิบายถึงตรรกะของการต่อสู้ทางการค้าข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกในอนาคต ข้อโต้แย้งหลักคือ ดอลลาร์ที่แข็งค่าเกินไปนั้นส่งผลเสียต่อสหรัฐฯ โดยทำให้สินค้านำเข้ามีราคาถูกผิดปกติและสินค้าส่งออกมีราคาแพงเกินไป ดังนั้น วิธีแก้ปัญหาอาจเป็นการลดค่าเงินดอลลาร์โดยเจตนา โกลด์แมน แซคส์ ได้ชี้ให้เห็นว่านี่เป็นสถานการณ์สำคัญที่ต้องจับตาดูในปี 2026

วิธีหนึ่งที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ได้คือการบังคับให้ประเทศต่าง ๆ ขายหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ ที่ตนถือครองอยู่ การประชุมสุดยอด G-7 ที่เมืองเอเวียง ประเทศฝรั่งเศส ในเดือนมิถุนายนนี้ ถือเป็นโอกาสอันดีเยี่ยม ประเทศในสหภาพยุโรปถือครองหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ ที่ต่างชาติถือครองอยู่รวมกันประมาณหนึ่งในห้า ในการประชุมสุดยอดครั้งนี้ ทรัมป์จะพบกับผู้นำของอังกฤษ ฝรั่งเศส เยอรมนี และญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้ถือครองหนี้สาธารณะรายใหญ่ที่สุด 4 ประเทศของโลก

เขาสามารถใช้การประชุมครั้งนี้เพื่อเรียกร้องให้ประเทศเหล่านั้นขายหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ หรือมิเช่นนั้นจะต้องเผชิญกับมาตรการลงโทษ หากกลุ่ม G-7 ปฏิบัติตาม เขาก็อาจจะหันไปให้ความสนใจกับผู้ถือครองหนี้รายใหญ่อื่นๆ เช่น จีน ในการประชุมสุดยอด G-20 ที่รัฐฟลอริดาในปลายปีนี้

สำหรับยุโรป ความต้องการนี้จะเป็นฝันร้าย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ยุโรปถือครองนั้นเป็นกรรมสิทธิ์ของธนาคารกลางและกองทุนเอกชนที่หลากหลาย ทำให้การตอบสนองอย่างเป็นระบบแทบเป็นไปไม่ได้ นอกจากนี้ การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของดอลลาร์จะทำให้ยูโรแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อผู้ส่งออกของยุโรป เนื่องจากเกือบหนึ่งในสามของการส่งออกของสหภาพยุโรปออกใบแจ้งหนี้เป็นดอลลาร์ การอ่อนค่าของดอลลาร์จึงเป็นสิ่งที่น่ากลัวกว่าภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ในปี 2025 เพียงปีเดียว ดอลลาร์สูญเสียมูลค่าไปประมาณ 12 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับยูโร และการอ่อนค่าลงอีกจะเป็นหายนะอย่างยิ่ง

ไวลด์การ์ด 2: เครือข่ายแบ่งเบาภาระรูปแบบใหม่

ยุทธศาสตร์ความมั่นคงแห่งชาติปี 2025 ของรัฐบาลทรัมป์มีองค์ประกอบที่น่าเป็นห่วงสำหรับยุโรปอีกประการหนึ่ง เอกสารดังกล่าวเสนอ "เครือข่ายการแบ่งภาระ" ใหม่ ซึ่งพันธมิตรนาโต้จะต้องมีส่วนร่วมในค่าใช้จ่ายทางทหารมากขึ้น

ข้อเรียกร้องนี้อาจสร้างความประหลาดใจให้กับผู้กำหนดนโยบายในยุโรปหลายคน ที่เชื่อว่าประเด็นนี้ได้ยุติลงแล้ว ในเดือนมิถุนายน ปี 2025 สมาชิกนาโต้ได้ให้คำมั่นว่าจะใช้จ่าย 5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในด้านการป้องกันประเทศภายในปี 2035 ซึ่งเป็นคำมั่นที่เมืองหลวงของสหภาพยุโรปหลายแห่งมองว่าเป็นที่สิ้นสุดแล้ว

เอกสารกลยุทธ์ฉบับนี้ชี้แจงวิธีการทำงานของเครือข่ายนี้:

• นำโดยสหรัฐฯ:เครือข่ายนี้จะอยู่ภายใต้การควบคุมของวอชิงตันโดยสมบูรณ์

• การจ่ายเงินเพื่อเข้าร่วม:การสนับสนุนเครือข่ายจะปลดล็อกสิทธิประโยชน์ต่างๆ เช่น การยกเว้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และส่วนลดสำหรับอุปกรณ์ทางทหารของอเมริกา

การประชุมสุดยอด G-20 ที่สหรัฐฯ เป็นเจ้าภาพ อาจเป็นช่วงเวลาที่ข้อเรียกร้องเหล่านี้จะถูกนำเสนออย่างเป็นทางการ การตัดสินใจของวอชิงตันในการเชิญโปแลนด์เป็นสมาชิกที่ไม่ใช่ G-20 เพียงประเทศเดียว ถือเป็นยุทธศาสตร์สำคัญ ในปี 2025 โปแลนด์ใช้จ่ายด้านกลาโหมเกือบ 4.5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ทำให้เป็นประเทศที่ใช้จ่ายด้านการทหารมากที่สุดใน NATO เมื่อพิจารณาจากตัวเลขนี้ ทรัมป์อาจใช้กรณีของวอร์ซอเป็นแบบอย่างเพื่อกดดันพันธมิตรอื่นๆ ให้เข้าร่วมเครือข่ายที่เขาเสนอ

ไพ่พิเศษใบที่ 3: ข้อตกลงเชิงกลยุทธ์กับรัสเซีย

ตัวแปรสำคัญสุดท้ายคือการเจรจากับรัสเซียและยูเครน ยุทธศาสตร์ความมั่นคงแห่งชาติเน้นนโยบายต่างประเทศที่มุ่งเน้นทรัพยากร โดยให้ความสำคัญกับการรักษาแร่ธาตุที่สำคัญและการขยายการผลิตเชื้อเพลิงฟอสซิล ซึ่งเปิดโอกาสให้ทรัมป์ทำข้อตกลงกับมอสโกที่เอื้อประโยชน์ต่อบริษัทของสหรัฐฯ โดยแลกกับผลเสียต่อคู่แข่งในยุโรป

บีบยุโรปในด้านแร่ธาตุและพลังงาน

รัสเซียเป็นผู้จัดหาแร่ธาตุสำคัญหลายชนิดรายใหญ่ของโลก ซึ่งรวมถึง:

• แพลเลเดียม (42% ของปริมาณการผลิตทั่วโลก)

• แอนติโมนี (23%)

• วานาเดียม (19%)

• แพลตินัม (12%)

• แมกนีไซต์ (11%)

ข้อตกลงที่ให้สิทธิพิเศษแก่บริษัทสหรัฐฯ ในการเข้าถึงแพลเลเดียมและไทเทเนียมจากรัสเซีย จะทำให้ภาคอุตสาหกรรมยานยนต์และการบินและอวกาศของยุโรปตกอยู่ในสถานะที่เปราะบาง เนื่องจากสหภาพยุโรปต้องพึ่งพาการจัดหาวัสดุเหล่านี้จากรัสเซีย

ในส่วนของเชื้อเพลิงฟอสซิล พระราชกฤษฎีกาของรัสเซียเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ให้เห็นถึงแนวทางที่บริษัทพลังงานของสหรัฐฯ จะกลับเข้ามาลงทุนได้ ในเดือนสิงหาคม 2025 มอสโกอนุญาตให้บริษัทต่างชาติกลับเข้ามาลงทุนในโครงการน้ำมันและก๊าซซาคาลิน-1 ได้ บริษัทเอ็กซอนโมบิลยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ซึ่งถือหุ้น 30 เปอร์เซ็นต์ก่อนที่การลงทุนมูลค่า 4.6 พันล้านดอลลาร์จะถูกยึดในปี 2022 จะได้รับประโยชน์ ในเดือนธันวาคม 2025 พระราชกฤษฎีกาจากประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินของรัสเซียได้ขยายกำหนดเวลาให้เอ็กซอนโมบิลขายหุ้นออกไปอีกหนึ่งปี เป็นปี 2027

วอชิงตันรู้ดีว่าการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซียอย่างสมบูรณ์นั้นเป็นไปได้ยาก เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม G-7 สหราชอาณาจักร แคนาดา และญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม นี่อาจเป็นผลดีต่อสหรัฐฯ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจออกใบอนุญาตยกเว้นการคว่ำบาตรให้กับบริษัทอเมริกัน เช่น เอ็กซอนโมบิล ทำให้พวกเขาสามารถลงทุนในรัสเซียได้ ในขณะที่คู่แข่งจากยุโรปยังคงถูกกีดกัน แนวทางนี้คล้ายคลึงกับใบอนุญาตที่เชฟรอนได้รับในการดำเนินงานในเวเนซุเอลาตั้งแต่ปี 2019

เตรียมพร้อมสำหรับปีที่คาดเดาไม่ได้

ดังที่หลุยส์ ปาสเตอร์ นักวิทยาศาสตร์ชาวฝรั่งเศสกล่าวไว้ว่า "โชคจะเข้าข้างเฉพาะผู้ที่เตรียมพร้อมเท่านั้น" การที่วอชิงตันจับกุมนิโคลัส มาดูโร ผู้นำเวเนซุเอลาอย่างกะทันหันเมื่อวันที่ 3 มกราคม เป็นเครื่องเตือนใจอย่างชัดเจนถึงศักยภาพในการกระทำที่ไม่คาดคิดของสหรัฐฯ ในขณะที่ผู้นำยุโรปวางแผนสำหรับปี 2026 การเตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์ที่ไม่คาดฝันเหล่านี้จึงเป็นสิ่งสำคัญ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงแนวทางของทรัมป์อาจเป็นเรื่องยาก แต่การวางแผนเชิงรุกอาจช่วยให้กลุ่มประเทศยุโรปหลีกเลี่ยงการถูกจับได้โดยไม่ทันตั้งตัว

อย่างไรก็ตาม GBP/NZD ยังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 9 วัน (EMA) ซึ่งยังคงชี้ขึ้นอยู่:

ที่มา: Poundsterlinglive

ยุคแห่งอำนาจต่อรองของพนักงานในยุโรป ซึ่งนิยามโดย "การลาออกครั้งใหญ่" และ "การลาออกอย่างเงียบๆ" ที่เกิดขึ้นหลังการระบาดใหญ่ ได้สิ้นสุดลงอย่างเด็ดขาดแล้ว แรงกดดันจากภาคอุตสาหกรรม การเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัว และผลกระทบที่กำลังจะเกิดขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ กำลังเปลี่ยนดุลอำนาจกลับไปสู่ฝ่ายนายจ้างอย่างรวดเร็ว นำไปสู่ช่วงเวลาใหม่แห่งความระมัดระวังและความไม่แน่นอนสำหรับแรงงานในทวีปนี้

ในช่วงระหว่างและหลังการระบาดของโควิด-19 แรงงานในยุโรปได้เปรียบอย่างมาก โครงการสนับสนุนจากรัฐบาลช่วยให้บริษัทต่างๆ รักษาพนักงานไว้ได้ ในขณะที่การขาดแคลนแรงงานทั่วโลกทำให้ความต้องการบุคลากรที่มีความสามารถเพิ่มขึ้น ในปี 2022 งานวิจัยจาก McKinsey เปิดเผยว่าหนึ่งในสามของแรงงานในยุโรปกำลังพิจารณาที่จะลาออกจากงานภายในไม่กี่เดือน Angelika Reich ที่ปรึกษาด้านภาวะผู้นำของ Spencer Stuart อธิบายว่านี่เป็น "ตัวเลขที่น่าตกใจสำหรับภูมิภาคที่มีอัตราการลาออกของพนักงานต่ำมาโดยตลอด"

ช่วงเวลานั้นได้ผ่านไปแล้ว ตลาดแรงงานยุโรป "ชะลอตัวลง" ไรช์กล่าว และสภาพเศรษฐกิจที่ยากลำบากมากขึ้นทำให้พนักงานลังเลที่จะเปลี่ยนงานมากขึ้น

อัตราการเติบโตของการจ้างงานในยูโรโซนกำลังชะลอตัวลง

แม้ว่าตลาดแรงงานของยุโรปจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น แต่โมเมนตัมกำลังลดลง ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดการณ์ว่าการเติบโตของการจ้างงานในกลุ่มประเทศยูโรโซน 21 ประเทศจะชะลอตัวลงเหลือ 0.6% ในปีนี้ และ 0.7% ในปี 2025

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงรายปีจะดูเล็กน้อย แต่การเปลี่ยนแปลงทุกๆ 0.1 เปอร์เซ็นต์ หมายถึงจำนวนงานใหม่ที่ลดลงประมาณ 163,000 ตำแหน่ง ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับเมื่อสามปีก่อน ที่ยูโรโซนสร้างงานใหม่ได้ถึง 2.76 ล้านตำแหน่งต่อปี ด้วยอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งถึง 1.7%

การย้ายถิ่นฐาน ซึ่งก่อนหน้านี้ช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนแรงงานและกระตุ้นการเติบโตของงาน ปัจจุบันกำลังทรงตัวหรือลดลง ทำให้ตลาดแรงงานมีความซับซ้อนมากขึ้น สถานการณ์ใหม่นี้ก่อให้เกิดคำศัพท์ใหม่ๆ เช่น "ภาวะลังเลครั้งใหญ่" (Great Hesitation) ซึ่งบริษัทต่างๆ ชะลอการจ้างงานและคนงานหลีกเลี่ยงการลาออก และ "การเตรียมตัวเพื่อรับมือกับการเลิกจ้าง" (Career Cushioning) ซึ่งพนักงานเตรียมตัวอย่างเงียบๆ สำหรับการถูกเลิกจ้างที่อาจเกิดขึ้น

ชายคนหนึ่งยืนอยู่หน้าสมุดรายชื่อที่ศูนย์จัดหางานในเยอรมนี ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในตลาดแรงงานของประเทศ

ปัญหาอุตสาหกรรมของเยอรมนีบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้น

ภาวะเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ของเยอรมนีกำลังกำหนดทิศทางของหลายประเทศในทวีปยุโรป จากข้อมูลของสถาบันวิจัยเศรษฐกิจ IW ในเมืองโคโลญจ์ บริษัทเยอรมันมากกว่าหนึ่งในสามวางแผนที่จะลดจำนวนพนักงานในปีนี้

แนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นในเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ของยุโรปเช่นกัน:

• ฝรั่งเศส:ธนาคารกลางฝรั่งเศสคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 7.8%

• สหราชอาณาจักร:นักเศรษฐศาสตร์สองในสามที่ตอบแบบสำรวจของหนังสือพิมพ์เดอะไทมส์เชื่อว่าอัตราการว่างงานอาจพุ่งสูงถึง 5.5% จากระดับปัจจุบันที่ 5.1%

• โปแลนด์:อัตราการว่างงานแตะระดับ 5.6% ในเดือนพฤศจิกายน เพิ่มขึ้นจาก 5% ในปีก่อนหน้า

• โรมาเนียและสาธารณรัฐเช็ก:ทั้งสองประเทศกำลังเผชิญกับอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นในระดับใกล้เคียงกัน

คนงานกำลังประกอบรถยนต์ที่โรงงานของโฟล์คสวาเกน ซึ่งเป็นภาคอุตสาหกรรมสำคัญของเยอรมนีที่ประกาศปลดพนักงานจำนวนมาก

ภาคการผลิตกำลังเผชิญแรงกดดัน

ภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีได้รับผลกระทบอย่างหนัก โดยสูญเสียตำแหน่งงานไปกว่า 120,000 ตำแหน่งในภาคส่วนต่างๆ เช่น ยานยนต์ เครื่องจักร โลหะ และสิ่งทอ ปัจจัยสำคัญ ได้แก่ ต้นทุนพลังงานสูง ความต้องการส่งออกอ่อนแอ และการแข่งขันที่รุนแรงจากจีน

แรงกดดันเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในเยอรมนีเท่านั้น ผู้ผลิตในฝรั่งเศส อิตาลี และโปแลนด์ก็เผชิญกับความท้าทายที่คล้ายคลึงกัน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของยูโรโซนลดลงเหลือ 48.8 ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบเก้าเดือน ค่าที่ต่ำกว่า 50.0 บ่งชี้ถึงการหดตัวของกิจกรรมทางอุตสาหกรรม จูเลียน สตาล ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดแรงงานจาก XING กล่าวว่า "บริษัทส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่การรักษาระดับหรือลดขนาดลงเล็กน้อยมากกว่าที่จะเติบโต" แม้ว่าเขาจะเสริมว่าการจ้างงาน "ไม่ได้หยุดชะงักโดยสิ้นเชิง"

ข่าวพาดหัวเชิงลบยังสร้างปัญหาด้านชื่อเสียงอีกด้วย เบ็ตตินา ชาลเลอร์ บอสเซอร์ต์ ประธานสมาพันธ์การจ้างงานโลก กล่าวว่า บัณฑิตจบใหม่จำนวนมากในปัจจุบันเชื่อว่า "ไม่มีอนาคตในภาคอุตสาหกรรมยานยนต์" แม้ว่าจะมีโอกาสใหม่ๆ เกิดขึ้นมากมายในภาคส่วนนี้ก็ตาม

บางประเทศยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าประเทศอื่นๆ

สถานการณ์ไม่ได้เลวร้ายไปเสียทั้งหมด หลายประเทศในยุโรปกำลังสวนกระแส โดยสเปนเป็นผู้นำด้วยกระแสการท่องเที่ยวที่เฟื่องฟูหลังโควิด-19 จากข้อมูลของศูนย์พัฒนาการฝึกอบรมวิชาชีพแห่งยุโรป ซึ่งเป็นหน่วยงานของสหภาพยุโรป คาดว่าจะมีการเติบโตของงานอย่างแข็งแกร่งใน:

• ลักเซมเบิร์ก

• ไอร์แลนด์

• โครเอเชีย

• โปรตุเกส

• ประเทศกรีซ

แม้ในภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ความต้องการในบางสาขายังคงสูงอยู่ "สิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นการขาดแคลนแรงงานอย่างกว้างขวางในช่วงการลาออกครั้งใหญ่ได้กลายเป็นปัญหาเฉพาะภาคส่วนมากขึ้น" สตาลอธิบาย "ยังคงมีการขาดแคลนอย่างรุนแรงในภาคค้าปลีก การดูแลสุขภาพ โลจิสติกส์ วิศวกรรม และตำแหน่งงานเฉพาะทางอื่นๆ"

เงาแห่งปัญญาประดิษฐ์: การปรับเปลี่ยนโฉมแรงงาน

แม้ว่ายุโรปจะนำ AI มาใช้ช้ากว่าสหรัฐอเมริกาและจีน แต่ความกังวลเกี่ยวกับการที่ระบบอัตโนมัติจะเข้ามาแทนที่งานของมนุษย์นั้นแพร่หลาย ผลการศึกษาในเดือนกรกฎาคมโดยบริษัทที่ปรึกษา EY พบว่าพนักงานในยุโรปหนึ่งในสี่กลัวว่า AI อาจทำให้งานของพวกเขาตกอยู่ในความเสี่ยง และ 74% เชื่อว่าบริษัทต่างๆ จะต้องลดจำนวนพนักงานลงเนื่องจากเทคโนโลยีนี้

การคาดการณ์อนาคตที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์

ในเดือนพฤศจิกายน สถาบันวิจัยการจ้างงานแห่งเยอรมนี (IAB) คาดการณ์ว่างาน 1.6 ล้านตำแหน่งในประเทศอาจถูกปรับเปลี่ยนหรือหายไปเนื่องจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ภายในปี 2040 โดยคาดว่าตำแหน่งงานที่ต้องการทักษะสูงจะได้รับผลกระทบอย่างไม่สมส่วน ขณะที่ภาคเทคโนโลยีอาจสร้างงานใหม่ได้ประมาณ 110,000 ตำแหน่ง

เอ็นโซ เวเบ หัวหน้าแผนกพยากรณ์ของ IAB คาดการณ์ว่าตลาดแรงงานจะ "เปลี่ยนแปลงไป" แต่ "งานจะไม่ลดลง" การคาดการณ์อื่นๆ แตกต่างกันอย่างมาก ตั้งแต่การเกิดขึ้นของ "ชนชั้นแรงงานไร้จุดหมายจาก AI" ไปจนถึงสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีกว่า โดย AI จะกระจายงานที่น่าเบื่อหน่ายแทนที่จะกำจัดอาชีพต่างๆ

จอห์น สปริงฟอร์ด จากศูนย์ปฏิรูปยุโรปกล่าวว่า "งานที่น่าเบื่อหน่ายจำนวนมากสามารถมอบหมายให้ AI ทำเพื่อลดภาระงานของมนุษย์ได้ แต่ก็มีเหตุผลที่ดีที่จะเชื่อว่างานที่ต้องใช้ความรู้และความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านจะไม่ลดลง"

สำหรับคนงานจำนวนมาก ความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของ AI อาจกลายเป็น "แรงกระตุ้น" อย่างที่ศาสตราจารย์ Anthony Klotz จาก University College London กล่าวถึง ซึ่งเป็นผู้บัญญัติศัพท์ "Great Resignation" เขาให้เหตุผลว่าแรงกระตุ้นเช่นนี้—ช่วงเวลาแห่งความกระจ่างอย่างฉับพลัน—เป็นสิ่งที่กระตุ้นให้ผู้คนลาออก AI อาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่กระตุ้นให้คนงานในยุโรปตัดสินใจเปลี่ยนงานก่อนที่ระบบอัตโนมัติจะเข้ามาแทนที่

ความพยายามของยุโรปในการต่อต้านจีนและรักษาเทคโนโลยีในประเทศกำลังเข้าใกล้จุดแตกหัก

ในการต่อสู้แย่งชิงส่วนสำคัญในห่วงโซ่อุปทานระดับโลก ศาลดัตช์ได้เข้าควบคุมกิจการของบริษัทผลิตชิป Nexperia BV จากเจ้าของชาวจีน และขณะนี้หนึ่งในผู้นำด้านชิปแบบดั้งเดิมกำลังเร่งปกป้องความเป็นอิสระของตน หากบริษัทที่ตั้งอยู่ในเมืองไนจ์เมเกนแห่งนี้ประสบความสำเร็จ ยุโรปจะยังคงรักษาความเชี่ยวชาญด้านการผลิตเซมิคอนดักเตอร์อันมีค่าไว้ได้ และมอบชัยชนะที่หาได้ยากเหนือจีนให้แก่ภูมิภาคนี้

เบเนเดตตา จิราร์ดี ผู้ประสานงานโครงการของศูนย์ศึกษาเชิงยุทธศาสตร์แห่งกรุงเฮก กล่าวว่า การที่ยุโรปแสดงท่าทีต่อต้านโครงการ Nexperia นั้น มีเป้าหมายเพื่อ "สร้างแบบอย่างว่า 'การลดความเสี่ยง' หมายถึงอะไร" โดยอ้างถึงเป้าหมายของยุโรปในการลดการพึ่งพาจีน เจตนาคือการแสดงให้เห็นว่ายุโรป "ต้องการอำนาจอธิปไตยและความเป็นอิสระในการเจรจา" เกี่ยวกับเทคโนโลยี แม้ว่าจะพยายามรักษาความสัมพันธ์ทางการค้ากับคู่ค้าสำคัญก็ตาม

นับตั้งแต่ศาลเนเธอร์แลนด์เข้าแทรกแซงการเป็นเจ้าของบริษัท Nexperia ในเดือนตุลาคม ความขัดแย้งนี้ได้คุกคามที่จะส่งผลกระทบต่อการผลิตรถยนต์ในยุโรปและทั่วโลก ฝ่ายหนึ่งคือส่วนหลักของบริษัท ซึ่งอยู่ในมือของผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ศาลแต่งตั้งในเนเธอร์แลนด์ อีกฝ่ายหนึ่งคือโรงงานผลิตที่สำคัญ ซึ่งเกี่ยวข้องกับบริษัท Wingtech Technology Co. เจ้าของเดิมที่ถูกขับไล่ออกไป บริษัทอิเล็กทรอนิกส์แห่งนี้มีผู้ถือหุ้นที่ใกล้ชิดกับรัฐบาลจีนอยู่ 30%

ในขณะที่ Nexperia พยายามขยายกำลังการผลิตนอกประเทศจีน Wingtech ก็ได้เร่งความพยายามที่จะกลับมาควบคุมบริษัทผลิตชิปที่ตนเป็นเจ้าของมาตั้งแต่ปี 2019 โดยได้เริ่มเจรจากับผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ศาลแต่งตั้งเพื่อพยายามยุติข้อพิพาท ขณะเดียวกันก็ยื่นอุทธรณ์ต่อศาลฎีกาของเนเธอร์แลนด์เกี่ยวกับการระงับสิทธิ์ความเป็นเจ้าของของตนด้วย

การพิจารณาคดีในวันพุธนี้จะตัดสินว่าคดีจะได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็วหรือจะเป็นการต่อสู้ทางกฎหมายที่ยืดเยื้อ ศาลอัมสเตอร์ดัมอาจสั่งให้มีการสอบสวนบริษัทผู้ผลิตชิป หากพบว่ามีเหตุผลให้สงสัยเกี่ยวกับการบริหารจัดการ Nexperia ในทางกลับกัน มาตรการที่ใช้กับกรรมสิทธิ์ของ Wingtech ใน Nexperia และผู้ก่อตั้งอาจถูกยกเลิกหากศาลเลือกที่จะไม่ทำการสอบสวน

คาดว่าการพิจารณาคดีครั้งนี้จะมีผลกระทบในวงกว้าง ไม่เพียงแต่ต่ออนาคตของ Nexperia เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความยั่งยืนของห่วงโซ่อุปทานยานยนต์และความสัมพันธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ด้วย

ในขณะเดียวกัน เบื้องหลังการทำงาน บริษัท Nexperia ทั้งสองแห่งกำลังเตรียมพร้อมสำหรับอนาคตที่อาจต้องพึ่งพาอีกฝ่ายหนึ่ง สำหรับ Nexperia China นั่นหมายถึงการค้นหาแหล่งผลิตเวเฟอร์ทางเลือกอื่น ซึ่งเป็นแผ่นวัสดุเซมิคอนดักเตอร์บางๆ ที่โดยปกติทำจากซิลิคอน ส่วนสำหรับบริษัทแม่ในเนเธอร์แลนด์ นั่นหมายถึงการขยายโรงงานผลิตอื่นๆ เพื่อให้มีกำลังการผลิตเพียงพอต่อความต้องการของลูกค้า ความพยายามทั้งสองอย่างนี้มีความซับซ้อน

"เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบากซึ่งเกิดจากการแทรกแซงที่ไม่เหมาะสมของรัฐบาลเนเธอร์แลนด์ บริษัท Nexperia China ได้ดำเนินการ 'กอบกู้การผลิตด้วยตนเอง' อย่างแข็งขัน" ซึ่งรวมถึงการจัดหาเวเฟอร์จากที่อื่น นางรูบี้ หยาง ประธานบริษัท Wingtech กล่าวในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg

"ความร่วมมือด้านการจัดซื้อเวเฟอร์ของเราในตลาดจีนเป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของกลยุทธ์นี้" เธอกล่าวเสริมว่า โครงการริเริ่มนี้มุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงการดำเนินงาน "มากกว่าที่จะเป็นการทดแทนห่วงโซ่อุปทานที่มีอยู่เดิมทั้งหมด"

หยางกล่าวว่า ฝ่ายเนเธอร์แลนด์กำลังลงทุนประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อขยายโรงงานอื่นๆ โดยมีเป้าหมายที่จะย้ายกำลังการผลิต 90% ไปอยู่นอกประเทศจีนภายในกลางปี ​​2026 โครงการเหล่านี้แสดงให้เห็นถึง "เจตนาที่ชัดเจนในการลดการพึ่งพาจีน" เธอกล่าว

แหล่งข่าวใกล้ชิดระบุว่า แผนการขยายกำลังการผลิตของ Nexperia ในมาเลเซียและฟิลิปปินส์มีเป้าหมายที่จะเพิ่มกำลังการผลิตต่อปีอีกหลายหมื่นล้านหน่วย บริษัทฯ ยืนยันถึงความพยายามในการ "เร่งแผนการขยายกำลังการผลิตที่มีอยู่" แต่ปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเกี่ยวกับตัวเลขหรือเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง

เนื่องจากคู่แข่งของ Nexperia บางราย เช่น OnSemi จากสหรัฐอเมริกา ส่งสัญญาณว่าพวกเขาสามารถขยายขนาดการผลิตเพื่อแย่งชิงคำสั่งซื้อจาก Nexperia ได้ จึงทำให้เกิดแรงกดดันให้ต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว และมีโอกาสผิดพลาดน้อยมาก

แหล่งข่าวที่ไม่ประสงค์ออกนามเนื่องจากการหารือเป็นเรื่องส่วนตัวระบุว่า ข้อพิพาทที่ยุ่งยากนี้ทำให้ธนาคารต่างๆ ถอนเงินทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์จากบริษัท Nexperia รวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน 800 ล้านดอลลาร์ โฆษกของบริษัทผู้ผลิตชิปกล่าวตอบคำถามของ Bloomberg ว่า "บริษัทไม่มีหนี้สินและมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา"

ความขัดแย้งปรากฏสู่สาธารณะในเดือนตุลาคม เมื่อศาลในอัมสเตอร์ดัมสั่งให้โอนสิทธิ์ความเป็นเจ้าของของ Wingtech ไปอยู่ในความดูแลของกองทุนทรัสต์ เนื่องจากมีข้อกล่าวหาว่าบริษัทดังกล่าวถ่ายโอนเทคโนโลยีจากยุโรปไปยังจีนอย่างไม่เหมาะสม นอกจากนี้ยังสั่งพักงานจาง ซูเจิ้ง ผู้ก่อตั้ง Wingtech จากตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nexperia โดยอ้างว่าเขาโยกย้ายทรัพยากรไปยังบริษัทในเครือและทำให้บริษัทผู้ผลิตชิปสัญชาติเนเธอร์แลนด์แห่งนี้ประสบปัญหา Wingtech ปฏิเสธข้อกล่าวหานี้

คำตัดสินของศาลส่งผลให้โรงงานของ Nexperia ในมณฑลกวางตุ้ง ซึ่งมีกำลังการผลิตมากกว่า 50 พันล้านชิ้นต่อปี หรือประมาณครึ่งหนึ่งของกำลังการผลิตของกลุ่มก่อนวิกฤต ต้องยุติความร่วมมือกับบริษัทแม่ในเนเธอร์แลนด์ ซึ่งส่งผลให้บริษัทแม่ระงับการส่งมอบเวเฟอร์ไปยังประเทศจีนเช่นกัน

นอกเหนือจากความขัดแย้งภายในองค์กรแล้ว รัฐบาลเนเธอร์แลนด์และจีนยังเข้ามาแทรกแซง เนเธอร์แลนด์ใช้อำนาจกำกับดูแลโดยอ้างเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ และปักกิ่งจำกัดการส่งออกของ Nexperia จากจีน ความขัดแย้งทางการเมืองคลี่คลายลงหลังจากอนุญาตให้กลับมาส่งมอบสินค้าได้อีกครั้ง แต่จีนยังคงกดดันให้เนเธอร์แลนด์ยอมถอย

"เห็นได้ชัดว่ามีความตั้งใจที่จะเปลี่ยนวิงเทคให้กลายเป็นผู้นำในอนาคต" แมทธิว ดูชาเตล ผู้อำนวยการฝ่ายศึกษาระหว่างประเทศของสถาบันวิจัยมองแตญ กล่าว "สำหรับชาวยุโรป สิ่งที่แสดงให้เห็นคือความสำคัญอย่างยิ่งของการเข้าถึงกำลังการผลิตด้านการประกอบชิ้นส่วนอย่างปลอดภัย ซึ่งเป็นจุดอ่อนที่เห็นได้ชัด"

แม้ว่า Nexperia จะเป็นผู้เล่นรายเล็กในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลก แต่ความสำคัญของมันอยู่ที่ความสามารถในการผลิตชิปที่ทำหน้าที่ง่ายๆ เช่น การควบคุมแหล่งจ่ายไฟ ในปริมาณมาก – ประมาณ 3,000 ชิ้นต่อวินาที ถึงแม้จะเป็นชิ้นส่วนเทคโนโลยีต่ำ แต่ก็ถูกนำไปใช้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เกือบทุกชนิด

การดำเนินงานของ Nexperia ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อรองรับยุคแห่งการค้าขายระดับโลกที่ไร้รอยต่อ แผ่นเวเฟอร์จากโรงงานในเยอรมนีและสหราชอาณาจักรจะถูกจัดส่งเพื่อทดสอบและประกอบที่โรงงานในจีน มาเลเซีย และฟิลิปปินส์ จากนั้นชิ้นส่วนสำเร็จรูปจะถูกส่งไปยังลูกค้าทั่วโลก รวมถึงส่งกลับไปยังยุโรปด้วย

ความกังวลเกี่ยวกับปริมาณสินค้าได้กระตุ้นให้ลูกค้ารายใหญ่บางราย เช่น บริษัทผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ Robert Bosch GmbH หันมาขนส่งแผ่นเวเฟอร์จากโรงงาน Nexperia ในยุโรปไปยังประเทศจีน ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ กระบวนการนี้มีต้นทุนสูงและซับซ้อน ดังนั้นจึงไม่ถือเป็นทางออกในระยะยาว บุคคลเหล่านั้นกล่าว

แหล่งข่าวระบุว่า ในฐานะส่วนหนึ่งของแผนการขยายธุรกิจ บริษัทแม่จากเนเธอร์แลนด์ได้หารือกับลูกค้าเกี่ยวกับการลงทุนในโรงงานของ Nexperia ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

โฆษกของ Bosch ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความสัมพันธ์กับซัพพลายเออร์ด้วยเหตุผลด้านการแข่งขัน แต่กล่าวว่าบริษัทยังคงติดต่ออย่างใกล้ชิดกับ Nexperia และกำลังดำเนินการเพื่อลดข้อจำกัดในการผลิตให้เหลือน้อยที่สุด

การขาดแคลนชิป Nexperia สร้างความประหลาดใจให้กับผู้ผลิตรถยนต์ บริษัทฮอนด้า มอเตอร์ จำกัด ได้หยุดการผลิตที่โรงงานหลายแห่ง ขณะที่บริษัทโฟล์คสวาเกน เอจี และบริษัทอื่นๆ ต่างเร่งหาชิ้นส่วนทดแทน บริษัท ZF Friedrichshafen AG ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนรายใหญ่ที่สุด ก็ลดกำลังการผลิตลง

เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาคอขวดที่คล้ายคลึงกันในอนาคต ประเทศในยุโรปกำลังหารือกันถึงวิธีการให้เงินอุดหนุนการผลิตชิ้นส่วนอะไหล่นอกประเทศจีน ตามที่บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว ในขณะเดียวกัน จีนก็เผชิญกับแรงกดดันจากผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศ รวมถึง BYD เพื่อให้มั่นใจว่าจะมีอุปทานที่เสถียร ตามข้อมูลจากผู้ที่ได้รับทราบเรื่องนี้

แม้ว่าเน็กเซเรียคนใดคนหนึ่งหรือทั้งสองคนจะรอดพ้นจากวิกฤตหรือหาทางคืนดีกันได้ แต่ชื่อเสียงของแบรนด์ก็เสียหายไปแล้ว และอาจยากที่จะฟื้นฟู อีกทั้งยังก่อให้เกิดความไม่แน่นอนในระยะยาว

“ขณะที่ประเทศต่างๆ แย่งชิงอำนาจควบคุมในขั้นตอนต่างๆ ของห่วงโซ่คุณค่าของเซมิคอนดักเตอร์ มันจะทำให้เกิดจุดแตกหักที่อาจเกิดขึ้นได้” เจคอบ เฟลด์โกอิส นักวิเคราะห์วิจัยข้อมูลอาวุโสจากศูนย์ความมั่นคงและเทคโนโลยีเกิดใหม่ มหาวิทยาลัยจอร์จทาวน์ กล่าว “ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์นี้ไม่มีใครคาดคิดมาก่อนเลย”

ที่มา: บลูมเบิร์ก ยุโรป

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวหาว่ารัฐบาลของประธานาธิบดีทรัมป์ใช้การข่มขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญาเป็นรูปแบบหนึ่งของการกดดันทางการเมือง โดยมองว่าเป็นการท้าทายความเป็นอิสระของธนาคารกลางโดยตรง เนื่องจากธนาคารกลางปฏิเสธที่จะปรับนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับความต้องการของอดีตประธานาธิบดี

ในการแถลงต่อสาธารณะที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนักเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา พาวเวลล์เปิดเผยว่ากระทรวงยุติธรรมได้ออกหมายเรียกคณะลูกขุนใหญ่ไปยังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หมายเรียกดังกล่าวเชื่อมโยงอย่างเป็นทางการกับการให้การของเขาต่อคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อปีที่แล้ว เกี่ยวกับโครงการปรับปรุงอาคารเฟดเก่าแก่หลายปี

อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ยืนยันว่าการดำเนินการทางกฎหมายนั้นไม่ได้เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงอาคารอย่างแท้จริง “นั่นเป็นเพียงข้ออ้าง” เขากล่าว โดยโต้แย้งว่าภัยคุกคามจากการฟ้องร้องเป็นผลโดยตรงจากการที่เฟดกำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยอิงจากข้อมูลทางเศรษฐกิจมากกว่าความต้องการทางการเมืองจากฝ่ายบริหาร

พาวเวลล์มองว่าความขัดแย้งนี้เป็นบททดสอบพื้นฐานว่านโยบายการเงินของสหรัฐฯ จะยังคงเป็นอิสระหรือจะถูกกำหนดโดยการข่มขู่ทางการเมือง

การสอบสวนทางกฎหมายหรือการตอบโต้ทางการเมือง?

ความขัดแย้งระหว่างทำเนียบขาวและธนาคารกลางสหรัฐได้บานปลายกลายเป็นการเผชิญหน้าทางกฎหมายโดยตรง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับแรงจูงใจเบื้องหลังการสอบสวน พาวเวลล์เน้นย้ำถึงการเคารพหลักนิติธรรม แต่ก็กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาเห็นว่าการดำเนินการทางกฎหมายนี้เป็นการรณรงค์ทางการเมือง

หมายเรียกนั้นมุ่งเน้นไปที่คำให้การก่อนหน้านี้ของเขาเกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่พาวเวลล์ยืนยันว่านี่เป็นเพียงการเบี่ยงเบนความสนใจ เขาอ้างว่าประเด็นที่แท้จริงคือการที่ธนาคารกลางปฏิเสธที่จะยอมจำนนต่อแรงกดดันทางการเมืองในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นจุดยืนที่ทำให้เขาขัดแย้งกับโดนัลด์ ทรัมป์มานานหลายปี

ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมานานเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

ความเคลื่อนไหวล่าสุดนี้เป็นการจุดชนวนความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมานานหลายปีระหว่างพาวเวลล์และทรัมป์ ในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี เขาได้วิพากษ์วิจารณ์เฟดซ้ำแล้วซ้ำเล่าอย่างเปิดเผยว่าเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับที่เขาเห็นว่าสูงเกินไป โดยอ้างว่าอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ทรัมป์เคยพิจารณาปลดพาวเวลล์ออกจากตำแหน่งอย่างเปิดเผย และกดดันธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น แม้ว่าพาวเวลล์จะได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ในปี 2018 แต่เขาก็ต่อต้านข้อเรียกร้องเหล่านี้มาโดยตลอด โดยเน้นย้ำถึงความเป็นอิสระตามกฎหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และภารกิจสองประการในการรักษาเสถียรภาพราคาและการจ้างงานสูงสุด การโจมตีอย่างต่อเนื่องจากประธานาธิบดีที่ดำรงตำแหน่งอยู่นั้นถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นความพยายามที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในการแทรกแซงนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

พาวเวลล์กล่าวว่า เขาเคยดำรงตำแหน่งภายใต้รัฐบาลที่แตกต่างกันถึงสี่ชุดจากทั้งสองพรรคการเมือง และปฏิบัติหน้าที่ของตนเสมอมา "โดยปราศจากความกลัวทางการเมืองหรือการลำเอียง"

ความปั่นป่วนในตลาดและคำถามเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือ

การยกระดับความขัดแย้งทางกฎหมายนำมาซึ่งความไม่แน่นอนเพิ่มเติมสำหรับตลาดการเงิน ซึ่งกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อนอยู่แล้ว ทั้งนโยบายการคลัง หนี้ภาครัฐที่เพิ่มสูงขึ้น และการดำเนินการของธนาคารกลาง

จิมมี่ ซู ผู้ร่วมก่อตั้งและ COO ของ Axis กล่าวกับ Yellow.com ว่ากระบวนการเหล่านี้อาจท้าทายความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่การคลังมีบทบาทมากขึ้น ตามที่ซูระบุ การโจมตีความเป็นอิสระของธนาคารกลางจะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์อย่าง Bitcoin ซึ่งดำเนินงานอยู่นอกเหนืออิทธิพลทางการเมืองและกฎหมายโดยตรง เขาตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อความกังวลเกี่ยวกับการกำหนดนโยบายโดยแรงกดดันจากฝ่ายบริหารเพิ่มมากขึ้น นักลงทุนสถาบันจึงหันมามองหาอุปทานที่คงที่ของ Bitcoin มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงินที่อาจเกิดขึ้น

การทดสอบความเป็นอิสระของสถาบันในวงกว้างขึ้น

พาวเวลล์มองสถานการณ์นี้ว่าเป็นบททดสอบที่สำคัญ ซึ่งไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตำแหน่งของเขาเองหรือธนาคารกลางสหรัฐเท่านั้น เขาอธิบายว่านี่เป็นช่วงเวลาสำคัญที่จะชี้ชะตาว่าสถาบันอิสระของอเมริกาจะสามารถดำเนินงานได้โดยปราศจากแรงกดดันทางการเมืองหรือไม่

เขายืนยันว่าการรับใช้สาธารณะบางครั้งจำเป็นต้องยืนหยัดต่อต้านภัยคุกคาม และให้คำมั่นว่าจะดำเนินการตามหน้าที่ที่วุฒิสภาให้การรับรองต่อไป การเผชิญหน้าครั้งนี้ถือเป็นการปะทะกันโดยตรงที่สุดครั้งหนึ่งระหว่างทำเนียบขาวและธนาคารกลางสหรัฐในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งมีนัยสำคัญต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นของระบบการเงินโลกที่มีต่อกลไกการควบคุมของสถาบันในอเมริกา

นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ของชิลีกำลังหันความสนใจไปที่ต่างประเทศในปี 2026 โดยมองว่าการตัดสินใจในวอชิงตันและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกนั้นมีอิทธิพลมากกว่าผู้นำทางการเมืองคนใหม่ของประเทศ

ผลสำรวจของบลูมเบิร์กที่สอบถามนักวิเคราะห์และผู้ค้าเผยให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในประเด็นสำคัญ เมื่อถามถึงปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยของชิลีในปีนี้ ผู้ตอบแบบสอบถามมีความเห็นแบ่งเท่าๆ กัน โดย 30% ชี้ไปที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และอีก 30% ระบุถึงภูมิรัฐศาสตร์โลก สำหรับเดือนมกราคมเพียงเดือนเดียว อิทธิพลของเฟดนั้นเด่นชัดยิ่งขึ้น โดย 40% ระบุว่านโยบายการเงินของสหรัฐเป็นปัจจัยสำคัญที่สุด ภูมิรัฐศาสตร์อยู่ในอันดับที่สาม ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดในผลสำรวจนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

มุมมองนี้เน้นย้ำให้เห็นว่าตลาดพันธบัตรของชิลีมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับแนวโน้มระหว่างประเทศ การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงความต้องการความเสี่ยงในระดับโลก มักส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นเงินเปโซมากกว่าเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจหรือการเมืองภายในประเทศ

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่ง

ความเสี่ยงทางการเมืองระดับโลกได้พุ่งสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยมีสาเหตุมาจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในเวเนซุเอลาและความขัดแย้งที่ปะทุขึ้นอีกครั้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน หลังจากการปลดนิโคลัส มาดูโร ออกจากตำแหน่งในเวเนซุเอลา รองประธานาธิบดีเดลซี โรดริเกซ ได้สาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีรักษาการ รัฐบาลทรัมป์ได้สนับสนุนให้บริษัทพลังงานของสหรัฐฯ ช่วยฟื้นฟูภาคอุตสาหกรรมน้ำมันของประเทศ ขณะเดียวกันก็กดดันให้การากัสจำกัดความสัมพันธ์กับจีน รัสเซีย อิหร่าน และคิวบา

จีนตอบโต้ด้วยความเด็ดขาด โฆษกกระทรวงการต่างประเทศจีน เหมา หนิง เพิ่งประณามรายงานเกี่ยวกับการกดดันเวเนซุเอลาของสหรัฐฯ ว่าเป็น "การกระทำที่รังแกผู้อื่นอย่างชัดเจน" ขณะที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ คริส ไรท์ ชี้แจงในภายหลังว่าวอชิงตันจะไม่ปิดกั้นการเข้าถึงน้ำมันของเวเนซุเอลาของจีน แต่ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ ยังไม่ชัดเจนว่ารัฐบาลทรัมป์จะดำเนินการอย่างไรเพื่อตอบโต้การลงทุนอย่างลึกซึ้งของจีนในละตินอเมริกา

“ในกรณีที่ความตึงเครียดระหว่างมหาอำนาจทวีความรุนแรงขึ้น การลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนจึงไม่ใช่เรื่องที่ไม่สมเหตุสมผล” โรดริโก สการ์เมตา นักกลยุทธ์จาก SURA Investments กล่าว เขาอธิบายว่าสถานการณ์เช่นนั้นอาจทำให้เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ตราสารหนี้ของชิลีไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ซึ่งจะส่งผลเสียต่อมูลค่าและผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศให้สูงขึ้น

กลยุทธ์การลงทุนสำหรับตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

แม้ว่าจะไม่มีเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ นักลงทุนก็เตรียมรับมือกับปีที่ผลตอบแทนลดลงหลังจากปี 2025 ที่แข็งแกร่ง สการ์เมตา กล่าวว่า "ตราสารหนี้จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าปีที่แล้ว" พร้อมเสริมว่ายังคงมีโอกาสอยู่บ้างในระดับผลตอบแทนปานกลาง โดยเฉพาะพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนด 3-5 ปี ซึ่งให้ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้วดี

ข้อมูลจากการสำรวจเผยให้เห็นความเห็นพ้องต้องกันอย่างชัดเจนในหมู่นักลงทุน:

• อายุครบกำหนด:สามในสี่ของผู้ตอบแบบสอบถามชื่นชอบหลักทรัพย์ที่มีอายุครบกำหนดระหว่างหนึ่งถึงห้าปี

• ประเภทหนี้:ในจำนวนนี้ 45% ชอบหนี้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

• ผลตอบแทน:คนส่วนใหญ่คาดว่าผลตอบแทนจะลดลง โดย 60% คาดว่าจะลดลงสำหรับพันธบัตรทั่วไป และ 45% สำหรับพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อ

• เส้นอัตราผลตอบแทน:เกือบ 45% คาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนที่ระบุไว้จะชันขึ้น

ความไม่แน่นอนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นข้อกังวลหลัก

สำหรับนักลงทุน ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ แต่เป็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับช่วงเวลาและความเร็วในการดำเนินการต่างหาก

“แม้ว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางในปีนี้ แต่ก็ยังมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับอัตราและจังหวะเวลาในการลดอัตราดอกเบี้ย รวมถึงว่าการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของเฟดอาจส่งผลต่อทิศทางของอัตราดอกเบี้ยอย่างไร” เปโดร ควินทานิลลา-ดีค นักกลยุทธ์จากยูบีเอสกล่าว เขาเน้นย้ำว่าความผันผวนใดๆ ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะ “ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพันธบัตรชิลี”

การเมืองภายในประเทศถูกลดความสำคัญลง

ในขณะเดียวกัน ความเคลื่อนไหวทางการเมืองภายในประเทศกลับมีความสำคัญต่อตลาดน้อยลง แม้ว่าประธานาธิบดีคนใหม่ โฆเซ่ อันโตนิโอ คาสต์ จะเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 11 มีนาคมนี้ก็ตาม การเมืองของชิลีกลับอยู่ในอันดับสุดท้ายของปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน

นายคาสต์ได้วางแผนงานไว้ ซึ่งรวมถึงการลดรายจ่ายลง 6 พันล้านดอลลาร์ภายใน 18 เดือน ลดภาษีบริษัท ปรับปรุงกฎระเบียบให้คล่องตัว และเพิ่มการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน นอกจากนี้ เขายังวางแผนที่จะเข้มงวดการบังคับใช้กฎหมายคนเข้าเมืองและแก้ไขปัญหาอาชญากรรมด้วย

ควินทานิลลา-ดีค สรุปว่า "การเข้ามาของรัฐบาลสายกลางขวาที่มีนโยบายรัดเข็มขัดทางการคลังเป็นผลดีต่อสินทรัพย์ของชิลี" เขายังกล่าวอีกว่าสิ่งนี้จะ "จำกัดความผันผวนอย่างรุนแรงของอัตราผลตอบแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะยาว"