ฝ่ายบริหารของทรัมป์กล่าวว่ากำลังจัดตั้งหน่วยงานใหม่ในกระทรวงยุติธรรมเพื่อจัดการกับการฉ้อโกง

คาดว่ารายงานสถานการณ์การจ้างงานของสหรัฐฯ ที่กำลังจะออกมาในเดือนธันวาคม จะแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานชะลอตัวลง เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ยังคงระมัดระวังในการขยายกำลังคน ท่ามกลางภาษีนำเข้าที่ยังคงมีอยู่ และการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มสูงขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 60,000 คน ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.5% ข้อมูลเหล่านี้อาจตอกย้ำการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนนี้

ตลาดแรงงานแบบ "ไม่จ้าง ก็ไม่ไล่ออก"

รายงานของกระทรวงแรงงานน่าจะยืนยันว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะ "ขยายตัวแต่ไม่มีการจ้างงาน" ซึ่งเป็นภาวะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจและผลิตภาพของแรงงานแซงหน้าการจ้างงานใหม่ แนวโน้มนี้ซึ่งพุ่งสูงขึ้นในไตรมาสที่สามส่วนหนึ่งเนื่องจากการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เฟื่องฟู ส่งผลให้ตลาดแรงงานอยู่ในสิ่งที่นักวิเคราะห์หลายคนเรียกว่า "ไม่มีการจ้างงานใหม่ ไม่มีการเลิกจ้าง"

“ไม่ใช่ว่าความต้องการอ่อนแอเสียทีเดียว เพราะเศรษฐกิจดูเหมือนจะไม่ได้แย่ แต่ธุรกิจต่างระมัดระวังมากเกี่ยวกับการจ้างพนักงานใหม่” ซาล กัวเทียรี นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก BMO Capital Markets กล่าว เขาอธิบายว่าความลังเลนี้เกิดจากความต้องการควบคุมต้นทุนท่ามกลางภาษีนำเข้า และความเชื่อมั่นในผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในอนาคตจากการทำงานอัตโนมัติที่ขับเคลื่อนด้วย AI

การคาดการณ์เงินเดือนเทียบกับความต้องการทางเศรษฐกิจ

ผลสำรวจของรอยเตอร์ที่สอบถามนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 60,000 ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา หลังจากที่เพิ่มขึ้น 64,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 105,000 ตำแหน่งที่สูญเสียไปในเดือนตุลาคม ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่รัฐบาลกลางเข้าซื้อกิจการ

เพื่อให้ทันกับการเติบโตของประชากร นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่าเศรษฐกิจจำเป็นต้องสร้างงานเพิ่มขึ้นระหว่าง 50,000 ถึง 120,000 ตำแหน่งต่อเดือน

ตลาดแรงงานชะลอตัวลงอย่างมากในปีที่ผ่านมา โดยมีการสร้างงานใหม่ต่ำกว่าหนึ่งล้านตำแหน่ง เมื่อเทียบกับประมาณ 2 ล้านตำแหน่งที่สร้างขึ้นในปี 2024 ตัวเลขนี้อาจได้รับการปรับลดลงอีกในเดือนหน้า เมื่อสำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) เผยแพร่การปรับปรุงเกณฑ์มาตรฐานด้านการจ้างงาน BLS ได้ประเมินแล้วว่ามีการสร้างงานน้อยลงประมาณ 911,000 ตำแหน่งในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมีนาคม เมื่อเทียบกับที่รายงานไว้ในตอนแรก โดยอ้างถึงปัญหาเกี่ยวกับแบบจำลองการเกิดและการตายของธุรกิจเพื่อประมาณการการเปิดและปิดกิจการ

ตั้งแต่เดือนมกราคมเป็นต้นไป สำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกา (BLS) มีแผนจะเปลี่ยนรูปแบบการเก็บข้อมูล โดยจะนำข้อมูลตัวอย่างที่ทันสมัยมากขึ้นมาใช้ในแต่ละเดือน

อัตราภาษีและอุปทานแรงงานส่งผลกระทบต่อการสร้างงาน

การชะลอตัวอย่างรวดเร็วของการเติบโตของการจ้างงานนั้นถูกกล่าวโทษอย่างกว้างขวางว่าเป็นผลมาจากนโยบายการค้าและการเข้าเมืองที่เข้มงวดของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่านโยบายเหล่านี้ได้ลดทั้งความต้องการและอุปทานของแรงงานลง

แดน นอร์ธ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Allianz Trade North America กล่าวว่า "ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้เรายังประสบปัญหาแรงงานลดลง เนื่องจากแรงงานต่างชาติลดลงอย่างรวดเร็ว"

รัฐบาลยังมีแผนที่จะเผยแพร่ข้อมูลสำรวจครัวเรือนฉบับปรับปรุงย้อนหลัง 5 ปี พร้อมกับรายงานเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงควบคุมประชากรประจำปี ซึ่งโดยปกติจะดำเนินการในเดือนมกราคม จะล่าช้าออกไป

อัตราการว่างงาน: สัญญาณสำคัญจากเฟด

แม้ว่าค่าเฉลี่ยการคาดการณ์อัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.5% ลดลงจากระดับสูงสุดในรอบสี่ปีที่ 4.6% ในเดือนพฤศจิกายน แต่มีนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าอาจปรับตัวสูงขึ้นเป็น 4.7% ซึ่งพวกเขาให้เหตุผลว่าอาจสร้างแรงกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องลดอัตราดอกเบี้ย

เวโรนิกา คลาร์ก นักเศรษฐศาสตร์จากซิติกรุ๊ป กล่าวว่า "อัตราการว่างงาน 4.7% ในเดือนธันวาคม ไม่เพียงแต่จะยืนยันว่าเดือนพฤศจิกายนค่อนข้างปราศจากปัญหาด้านการวัดผลที่เกี่ยวข้องกับการปิดกิจการ แต่ยังแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานเพิ่มสูงขึ้นไปอีกนับตั้งแต่การประชุมของเฟดในเดือนธันวาคม"

ในเดือนธันวาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลงเหลือช่วง 3.50%-3.75% แต่ส่งสัญญาณว่าจะหยุดชั่วคราวเพื่อประเมินทิศทางของเศรษฐกิจ

การลดอัตราค่าจ้างจะช่วยแก้ปัญหาการจ้างงานเชิงโครงสร้างได้หรือไม่?

ถึงแม้เฟดจะดำเนินการใดๆ นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนเชื่อว่านโยบายการเงินมีข้อจำกัดในการรับมือกับความท้าทายในปัจจุบัน การเติบโตของงานกระจุกตัวอยู่ในภาคส่วนต่างๆ เช่น การดูแลสุขภาพและการช่วยเหลือทางสังคม ซึ่งบ่งชี้ว่าปัญหาเป็นเรื่องเชิงโครงสร้างมากกว่าเชิงวัฏจักร

“การลดอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง แต่ไม่น่าจะผลักดันให้บริษัทต่างๆ ที่ชะลอการจ้างงานชั่วคราวเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร เพิ่มจำนวนพนักงานได้” สตีเฟน สแตนลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Santander US Capital Markets กล่าว “เฟดไม่มีอำนาจที่จะแก้ไขความกังวลที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างแน่นอน”

ญี่ปุ่นกำลังเปิดฉากการทูตอย่างเข้มข้นเพื่อตอบโต้การเพิ่มอิทธิพลของจีนเหนือทรัพยากรที่สำคัญ โดยประสานงานกับกลุ่มประเทศ G7 และพันธมิตรสำคัญในภูมิภาค การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าปักกิ่งกำลังใช้การควบคุมตลาดแร่หายากทั่วโลกเป็นอาวุธ ในขณะที่ข้อพิพาททางการค้าระหว่างสองยักษ์ใหญ่ทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น

ความพยายามทางการทูตเพื่อสร้างพันธมิตร

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของญี่ปุ่นกำลังเริ่มต้นการเจรจาระดับสูงหลายรายการเพื่อสร้างความเป็นเอกภาพ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ มีกำหนดพบกับรัฐมนตรีคลังจากประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำอื่นๆ ระหว่างการเดินทางเยือนสหรัฐอเมริกา โดยประเด็นสำคัญลำดับต้นๆ ของวาระการประชุมคือแร่ธาตุที่สำคัญ

"ฉันทามติพื้นฐานในกลุ่มประเทศ G-7 คือ การที่ประเทศต่างๆ แสวงหาการผูกขาดโดยวิธีการที่ไม่ใช่กลไกตลาดนั้นเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้" คาตายามะกล่าว พร้อมเน้นย้ำว่าการกระทำของจีนเป็นวิกฤตสำหรับเศรษฐกิจโลกและเป็นความท้าทายด้านความมั่นคงทางเศรษฐกิจอย่างร้ายแรง

ในเวลาเดียวกัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม ชินจิโร โคอิซูมิ มีกำหนดการหารือกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ส่วนทางฝั่งเกาหลีใต้ นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ จะเป็นเจ้าภาพจัดการประชุมสุดยอดกับนายลี แจ มยอง ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อยืนยันความสัมพันธ์ฉันมิตรระหว่างสองพันธมิตรสำคัญของสหรัฐฯ

ประเด็นสำคัญของข้อพิพาท: แร่หายากและการค้า

ความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน เมื่อทาคาอิจิแสดงความคิดเห็นว่าญี่ปุ่นอาจใช้กำลังทหารหากจีนพยายามยึดไต้หวันด้วยกำลัง ในการตอบโต้ ปักกิ่งได้ออกมาตรการจำกัดการส่งออกใหม่และเริ่มการสอบสวนการทุ่มตลาดวัตถุดิบสำคัญในการผลิตชิป ซึ่งกระตุ้นให้ญี่ปุ่นต้องขอการสนับสนุนจากพันธมิตร

มินารุ คิฮาระ เลขาธิการคณะรัฐมนตรีญี่ปุ่น ได้เรียกร้องต่อสาธารณะให้มีการขนส่งแร่หายากและอาหารอย่างราบรื่น เพื่อตอบโต้รายงานที่ว่าปักกิ่งกำลังขัดขวางการค้าสินค้าเหล่านี้

คิฮาระกล่าวว่า "ผมเชื่อว่าการค้าระหว่างประเทศในด้านแร่หายากควรดำเนินไปอย่างราบรื่น และผมถือว่าเรื่องนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง มาตรการควบคุมการส่งออกแร่หายากและวัสดุอื่นๆ ของจีนดำเนินมาสักระยะหนึ่งแล้ว และกำลังส่งผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก"

รายงานจากวอลล์สตรีทเจอร์นัล อ้างแหล่งข่าวจากผู้ส่งออกชาวจีนสองราย ระบุว่าจีนได้เริ่มจำกัดการส่งออกแร่หายากและแม่เหล็กแร่หายากไปยังญี่ปุ่นแล้ว อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า ผู้นำเข้าชาวญี่ปุ่นยังไม่ได้รับแจ้งเกี่ยวกับการระงับขั้นตอนการส่งออกใดๆ จนถึงบ่ายวันศุกร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง คาตายามะ ยืนยันว่าจะตรวจสอบรายละเอียดการทำธุรกรรมกับหน่วยงานศุลกากรของญี่ปุ่นอีกครั้ง

แรงกดดันทางเศรษฐกิจในวงกว้างของจีน

การกระทำของปักกิ่งไม่ได้จำกัดอยู่แค่แร่หายากเท่านั้น สัปดาห์นี้ จีนประกาศมาตรการควบคุมการส่งออกใหม่สำหรับสินค้าสองวัตถุประสงค์ที่อาจช่วยเสริมศักยภาพทางทหารของญี่ปุ่น นอกจากนี้ยังได้เริ่มการสอบสวนการทุ่มตลาดการผลิตไดคลอโรซิเลนของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นวัสดุสำคัญที่ใช้ในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

นอกจากนี้ ความตึงเครียดยังทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อญี่ปุ่นได้ยื่นประท้วงต่อการที่จีนส่งเรือขุดเจาะเคลื่อนที่ไปยังทะเลจีนตะวันออก

การประเมินผลกระทบและแนวทางในอนาคต

ตามที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการค้าของญี่ปุ่น นายเรียวเซ อากาซาวะ กล่าว การประเมินผลกระทบทั้งหมดของข้อจำกัดใหม่ต่อสินค้าสองวัตถุประสงค์นั้นเป็นเรื่องยาก เนื่องจากเนื้อหาที่แท้จริงยังไม่ชัดเจน เขากล่าวเสริมว่า ข้อจำกัดด้านแร่หายากของจีน ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว ได้บังคับให้อุตสาหกรรมต่างๆ ของญี่ปุ่นต้องปรับการผลิตไปแล้ว

อากาซาวะกล่าวว่า "ขณะนี้เรากำลังตรวจสอบผลกระทบต่อเศรษฐกิจของญี่ปุ่นอย่างละเอียดถี่ถ้วน เราตั้งใจที่จะใช้มาตรการที่จำเป็นอย่างเด็ดเดี่ยวและสุขุม หลังจากพิจารณาสถานการณ์อย่างรอบด้านจากทุกแง่มุมแล้ว"

ตารางงานทางการทูตของญี่ปุ่นยังคงคึกคัก โดยนายทาคาอิจิมีกำหนดการพบปะกับนายลี ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ในวันอังคารและวันพุธ ตามด้วยการเยือนของนางจอร์เจีย เมโลนี นายกรัฐมนตรีอิตาลี ระหว่างวันที่ 15-17 มกราคม

คิฮาระเน้นย้ำว่า "ความสำคัญของความสัมพันธ์ระหว่างญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ รวมถึงความร่วมมือระหว่างญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสหรัฐอเมริกา ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" พร้อมทั้งชี้ให้เห็นถึงแผนการสื่อสารอย่างใกล้ชิดและการเจรจาทางการทูตระหว่างสองประเทศ เพื่อสร้างความมั่นคงให้แก่ความสัมพันธ์

หลังจากที่สหรัฐฯ จับกุมผู้นำเวเนซุเอลาได้ จีนกำลังเร่งรณรงค์ส่งเสริมรูปแบบการปกครองของตนในฐานะทางเลือกที่เหนือกว่าระบบทุนนิยมแบบตะวันตก โดยนำเสนอว่าเป็นพิมพ์เขียวใหม่สำหรับประเทศกำลังพัฒนา

บทความในหนังสือพิมพ์People's Dailyโดย Liu Haixing หัวหน้าแผนกกิจการระหว่างประเทศของพรรคคอมมิวนิสต์ ได้อธิบายถึงเหตุผลว่าทำไมระบบการเมืองและเส้นทางการพัฒนาของจีนจึงนำเสนอทางออกใหม่ๆ ให้กับโลก แผนกนี้มีหน้าที่รับผิดชอบในการติดต่อประสานงานของพรรคกับองค์กรทางการเมืองต่างประเทศ

ข้อโต้แย้งของจีนต่อระบบทุนนิยมตะวันตก

หลิวชี้ให้เห็นถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า "วิกฤตการณ์เชิงระบบที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งภายในระบบทุนนิยม" เพื่อโต้แย้งว่าความสำเร็จของแบบจำลองจีนได้ช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดใจของลัทธิสังคมนิยมในระดับโลก

เขาเขียนว่า "วิวัฒนาการทางประวัติศาสตร์และการแข่งขันระหว่างสองอุดมการณ์และระบบสังคม—สังคมนิยมและทุนนิยม—กำลังเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระดับโลก ซึ่งเอื้อประโยชน์ต่อสังคมนิยมมากขึ้นเรื่อยๆ"

ตามที่หลิวกล่าว การ崛起ของจีนได้ทำลายแนวคิด "ยึดตะวันตกเป็นศูนย์กลาง" ที่ว่าการพัฒนาให้ทันสมัยนั้นมีความหมายเหมือนกับการรับเอาวัฒนธรรมตะวันตกมาใช้ เขาจึงวางตำแหน่งแนวทางของจีนให้เป็นมาตรฐานใหม่สำหรับประเทศอื่นๆ

เขากล่าวว่า "โครงการนี้สร้างมาตรฐานใหม่และเป็นทางเลือกใหม่สำหรับประเทศกำลังพัฒนาที่ต้องการบรรลุความทันสมัยไปพร้อมกับการรักษาความเป็นอิสระและเอกราชของตนเอง"

หลิวได้เน้นย้ำถึงข้อดีหลายประการของระบบการปกครองของจีนเหนือกว่าระบอบประชาธิปไตยของตะวันตก ซึ่งรวมถึง:

• ความเป็นผู้นำที่เข้มแข็งและระเบียบวินัยของพรรค

• การวางแผนเศรษฐกิจระยะยาว

คาดว่าจีนจะประกาศแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมระยะ 5 ปี ฉบับที่ 15 ในระหว่างการประชุมทางการเมืองประจำปีในเดือนมีนาคม

ปักกิ่งวางตัวเป็นผู้สร้างเสถียรภาพระดับโลก

โดยไม่เอ่ยชื่อสหรัฐอเมริกาโดยตรง หลิวได้วิพากษ์วิจารณ์มหาอำนาจชั้นนำของโลก ในขณะเดียวกันก็เสนอว่าจีนเป็นแหล่งที่มาของเสถียรภาพระดับโลก

“โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุคที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น และลัทธิกีดกันทางการค้าและลัทธิฝ่ายเดียวเพิ่มสูงขึ้น จีนยังคงยืนหยัดอย่างมั่นคงในฐานะพลังแห่งสันติภาพ เสถียรภาพ และความก้าวหน้าในโลก” เขากล่าว และเสริมว่า จีนยังคงนำ “ความมั่นใจมาสู่โลกที่เต็มไปด้วยความปั่นป่วนและการเปลี่ยนแปลง”

ข้อความนี้สอดคล้องกับการตอบสนองอย่างเป็นทางการของปักกิ่งหลังจากโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศการจับกุมนิโคลัส มาดูโร ผู้นำเวเนซุเอลา กระทรวงการต่างประเทศของจีนประณามการโจมตีดังกล่าว ขณะที่ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ในการปรากฏตัวต่อนานาชาติครั้งแรกหลังเหตุการณ์นี้ กล่าวว่าจีนเป็นประเทศที่ "รักสันติ เปิดใจกว้าง และยอมรับความแตกต่าง"

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และเวเนซุเอลาเป็นเชื้อเพลิงให้เกิดความแตกแยกทางอุดมการณ์

นับตั้งแต่การจับกุมมาดูโร รัฐบาลทรัมป์ได้เน้นย้ำ "หลักการดอนโร" ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มุ่งเสริมสร้างอำนาจเหนือกว่าของสหรัฐฯ ในทวีปอเมริกา และต่อต้านคู่แข่งในซีกโลกตะวันตก แคมเปญนี้ท้าทายโดยตรงต่อการลงทุนทางเศรษฐกิจจำนวนมากและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของจีนในภูมิภาคนี้

ในการให้สัมภาษณ์กับนิวยอร์กไทมส์ เมื่อวันพุธ ทรัมป์ได้กล่าวถึงวิสัยทัศน์ของอำนาจสหรัฐฯ ที่ถูกจำกัดไว้เพียงแค่ "ศีลธรรมของตัวเขาเอง" เท่านั้น เขาเสนอแนะว่าประธานาธิบดีในอดีตลังเลเกินไปที่จะใช้อำนาจสหรัฐฯ เพื่อบรรลุความเหนือกว่าทางการเมืองหรือผลประโยชน์ของชาติ

เขากล่าวว่า "ผมไม่ต้องการกฎหมายระหว่างประเทศ ผมไม่ได้ต้องการทำร้ายใคร"

ปักกิ่งโต้แย้งมานานแล้วว่าระเบียบโลกปัจจุบันถูกครอบงำอย่างไม่เป็นธรรมโดยสหรัฐอเมริกาและพันธมิตร และยังคงสนับสนุนระบบทางเลือกที่ประเทศกำลังพัฒนา โดยมีจีนเป็นผู้นำ สามารถมีบทบาทที่โดดเด่นมากขึ้นได้

[ข้อมูลโดยย่อ]

[รายละเอียดข่าว]

[หัวข้อเด่นประจำวันนี้]

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของจีนแตะระดับสูงสุดในรอบ 34 เดือนในเดือนธันวาคม แต่การพุ่งขึ้นนี้กลับบดบังแนวโน้มที่น่ากังวลยิ่งกว่า นั่นคือ อัตราเงินเฟ้อตลอดทั้งปี 2025 อยู่ในระดับต่ำที่สุดในรอบ 16 ปี และราคาสินค้าของผู้ผลิตยังคงอยู่ในภาวะเงินฝืด ข้อมูลที่ผสมผสานกันนี้ชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของอุปสงค์ภายในประเทศ ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าปักกิ่งจะต้องออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

แม้ว่าเศรษฐกิจจีนมูลค่า 19 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโต "ประมาณ 5%" ของรัฐบาลสำหรับปี 2025 แต่ความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจกลับทวีความรุนแรงขึ้น ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง ซึ่ง exacerbated โดยวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อและความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลก ยังคงส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจและการเติบโตโดยรวม

ต้นทุนอาหารที่สูงขึ้นส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนธันวาคมสูงขึ้น

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนธันวาคม ซึ่งเร่งตัวขึ้นจากที่เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤศจิกายน และตรงกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ เมื่อเทียบรายเดือน CPI เพิ่มขึ้น 0.2% พลิกกลับจากที่ลดลง 0.1% ในเดือนก่อนหน้า

จากข้อมูลของดง ลี่จวน นักสถิติจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลง ได้แก่:

• ราคาอาหารสูงขึ้น:ราคาผักสดเพิ่มขึ้น 18.2% และเนื้อวัวเพิ่มขึ้น 6.9%

• ความต้องการตามฤดูกาล:การซื้อสินค้าในช่วงเทศกาลก่อนปีใหม่ช่วยกระตุ้นความต้องการได้ชั่วคราว

• นโยบายสนับสนุน:มาตรการของรัฐบาลก็มีส่วนทำให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเผยให้เห็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ราคาทองคำและเครื่องประดับพุ่งสูงขึ้น 68.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ราคาเนื้อหมูซึ่งเป็นอาหารหลักของชาวจีนกลับลดลง 14.6% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 1.2% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนพฤศจิกายน

อุปสงค์ที่อ่อนแอส่งผลให้เงินเฟ้อตลอดทั้งปีลดลง

แม้ว่าจะมีการพุ่งขึ้นในเดือนธันวาคม แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงน่าเป็นห่วง สำหรับปี 2025 ทั้งปี อัตราการเติบโตของราคาสินค้าผู้บริโภคทรงตัว ต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ "ประมาณ 2%" อย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น โครงการแลกเปลี่ยนสินค้าอุปโภคบริโภคครั้งใหญ่ มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการยกระดับความเชื่อมั่นและการต่อสู้กับแรงกดดันจากภาวะเงินฝืด

จุดอ่อนพื้นฐานมาจากตลาดแรงงานที่ไม่มั่นคงและวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงดำเนินอยู่ ซึ่งส่งผลให้การใช้จ่ายของครัวเรือนลดลง ลินน์ ซง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคจีนของ ING กล่าวว่า สภาพแวดล้อมอัตราเงินเฟ้อต่ำเปิดโอกาสให้มีการดำเนินนโยบายเพิ่มเติม “แม้จะคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงค่อนข้างต่ำ และไม่ควรเป็นอุปสรรคต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในปีนี้” ซงกล่าว

ราคาหน้าโรงงานยังคงอยู่ในภาวะเงินฝืด

ในด้านภาคอุตสาหกรรม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ลดลง 1.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนธันวาคม แม้ว่าจะเป็นการลดลงเล็กน้อยจาก 2.2% ในเดือนพฤศจิกายน แต่ก็ถือเป็นการลดลงต่อเนื่องมากกว่าสามปี สำหรับทั้งปี ดัชนีราคาผู้ผลิตลดลง 2.6%

สำนักงานสถิติแห่งชาติระบุว่า การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยนี้เป็นผลมาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่สูงขึ้นและนโยบายของรัฐบาลที่มุ่งควบคุมกำลังการผลิตในอุตสาหกรรมสำคัญๆ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนยังคงไม่เชื่อมั่น

Zichun Huang นักเศรษฐศาสตร์ด้านจีนจาก Capital Economics แย้งว่า "ไม่มีการปรับปรุงพื้นฐานใดๆ ในเรื่องกำลังการผลิตส่วนเกิน" Huang ตั้งข้อสังเกตว่าแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปหากไม่มีนโยบายด้านอุปสงค์ที่แข็งแกร่งกว่านี้ โดยเน้นว่า "ราคาสินค้าคงทนของผู้บริโภคยังคงลดลงในอัตราที่เร็วกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลก"

ทุกสายตาจับจ้องไปที่ปักกิ่งเพื่อรอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม

เนื่องจากโมเมนตัมทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ตลาดจึงคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในปี 2026 ผู้นำระดับสูงได้ให้คำมั่นที่จะใช้กรอบนโยบายเศรษฐกิจมหภาคเชิงรุกมากขึ้นเพื่อพยุงการเติบโต

ด้วยเหตุนี้ รัฐบาลกลางจึงได้จัดสรรเงิน 62.5 พันล้านหยวน (8.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากพันธบัตรคลังพิเศษเพื่อสนับสนุนโครงการแลกเปลี่ยนสินค้าอุปโภคบริโภคอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ผู้กำหนดนโยบายยังให้คำมั่นว่าจะใช้เครื่องมือทางการเงินอย่างยืดหยุ่น เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยและอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคาร (RRR) เพื่อให้มั่นใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอและกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

การประกาศในช่วงท้ายวันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่เรียกร้องให้ซื้อพันธบัตรจำนองมูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์ สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งผลให้หนี้ภาครัฐระยะยาวสามารถลดการขาดทุนก่อนหน้านี้ลงได้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดที่สำคัญสำหรับอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัย ปรับตัวลดลงเล็กน้อยก่อนปิดตลาดในวันพฤหัสบดี การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ทรัมป์โพสต์บน Truth Social ว่าเขาได้สั่งให้ "ตัวแทน" ซื้อหลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพื่อลดต้นทุนที่อยู่อาศัย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ก็ทรงตัว โดยปิดตลาดแทบไม่เปลี่ยนแปลง

ทุกสายตาจับจ้องไปที่ข้อมูลการจ้างงานและคำตัดสินของศาลฎีกาเรื่องภาษีศุลกากร

แม้จะฟื้นตัวในช่วงท้าย แต่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังยังคงสูงขึ้นถึงสองจุดพื้นฐานในวันนี้ นักลงทุนกำลังจับตาดูเหตุการณ์สำคัญสองอย่าง ได้แก่ รายงานการจ้างงานเดือนธันวาคมในวันศุกร์ และคำตัดสินของศาลฎีกาที่อาจยกเลิกมาตรการภาษีนำเข้าที่ช่วยเสริมความแข็งแกร่งทางการคลังของสหรัฐฯ

แอนดรูว์ เบรนเนอร์ รองประธานบริษัท Natalliance Securities กล่าวว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มี "แรงซื้อพื้นฐานที่แข็งแกร่ง" ซึ่งอาจจำกัดการเทขายที่อาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานจะออกมาดีก็ตาม อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า คำตัดสินของศาลฎีกาเกี่ยวกับภาษีนำเข้า "อาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง"

ความระมัดระวังนี้ยังสะท้อนให้เห็นในตลาดออปชั่น โดยมีเทรดเดอร์รายหนึ่งซื้อคอลออปชั่นมูลค่า 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 10 ปีที่จะหมดอายุในวันศุกร์ ซึ่งเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากราคาพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้น (และผลตอบแทนที่ลดลง)

เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังไม่แน่นอน

ข้อมูลตลาดแรงงานที่จะออกมาในเร็วๆ นี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะอาจส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในปีนี้ เฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 3 ครั้งในช่วงปลายปีที่แล้วเพื่อตอบสนองต่อตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง ขณะนี้ เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแนะนำให้ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้เส้นทางข้างหน้าไม่แน่นอน

ในปัจจุบัน ผู้ค้าผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกำลังประเมินโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 28 มกราคมนั้นมีน้อยมาก แม้ว่าพวกเขาจะคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปีนี้ก็ตาม

สิ่งที่ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนคืออนาคตของผู้นำธนาคารกลาง วาระของนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด จะหมดลงในเดือนพฤษภาคม และประธานาธิบดีทรัมป์ได้ประกาศแล้วว่าจะไม่แต่งตั้งเขาใหม่เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป ฝ่ายบริหารได้ส่งสัญญาณเกี่ยวกับการประกาศชื่อผู้ได้รับการเสนอชื่อมาหลายเดือนแล้ว ตามรายงานของเดอะนิวยอร์กไทมส์ทรัมป์อ้างในการสัมภาษณ์เมื่อวันพุธว่าเขาได้ตัดสินใจแล้ว แต่ยังไม่ได้แจ้งให้ใครทราบ

ตลาดรับมือกับแรงกดดันด้านอุปทาน

นอกเหนือจากข้อมูลด้านนโยบายและเศรษฐกิจแล้ว พลวัตด้านอุปทานก็มีอิทธิพลต่อระดับผลตอบแทนเช่นกัน สัปดาห์นี้กำลังจะเป็นสัปดาห์แห่งประวัติศาสตร์สำหรับการขายพันธบัตรองค์กรคุณภาพสูง ซึ่งแข่งขันกับพันธบัตรของรัฐบาลเพื่อแย่งชิงเงินทุนจากนักลงทุน ด้วยยอดขาย 88.4 พันล้านดอลลาร์ในสามวันแรก สัปดาห์นี้จึงติดอันดับหนึ่งในห้าของสัปดาห์ที่มียอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังก็กำลังเตรียมการออกพันธบัตรของตนเอง การประมูลพันธบัตรครั้งแรกของปีจะมีขึ้นในวันจันทร์ และจะรวมถึงการขายพันธบัตรอายุ 3 ปีและ 10 ปี การประมูลทั้งหมดในสัปดาห์หน้ามีกำหนดการเร็วกว่าปกติ เพื่อให้แน่ใจว่าจะเสร็จสิ้นก่อนวันที่ 15 มกราคม ซึ่งเป็นวันกำหนดชำระเงิน