ราคาทองแดงถูกจำกัดการพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งในปี 2025 เนื่องจากภาวะอุปทานตกต่ำส่งผลให้ราคาสูงขึ้น

ราคาทองแดงปิดตลาดเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ที่ระดับประมาณ 5.6 ดอลลาร์ต่อปอนด์ โดยเพิ่มขึ้นกว่า 40% เมื่อสิ้นปี และถือเป็นผลการดำเนินงานรายปีที่แข็งแกร่งที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์

แตกต่างจากการฟื้นตัวของตลาดในอดีตที่เชื่อมโยงกับความต้องการทางอุตสาหกรรมที่เฟื่องฟู การพุ่งขึ้นของตลาดในครั้งนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากสถานะทางการค้าและอุปทานที่ตึงตัว ไม่ใช่การฟื้นตัวของการบริโภคในวงกว้าง

การกำหนดอัตราภาษีล่วงหน้ากำลังเปลี่ยนแปลงรูปแบบการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก

ลักษณะเด่นอย่างหนึ่งของปี 2025 คือการเคลื่อนย้ายทองแดงดิบเข้ามาในสหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว ตลอดช่วงครึ่งหลังของปี ผู้ค้าและผู้ผลิตต่างเร่งนำเข้าเพื่อสร้างสินค้าคงคลังล่วงหน้าก่อนที่จะมีการประกาศใช้ภาษีนำเข้าจากรัฐบาลทรัมป์ที่กำลังจะเข้ามา การซื้อล่วงหน้าเช่นนี้ทำให้เส้นทางการค้าแบบดั้งเดิมเปลี่ยนแปลงไป

ผลที่ตามมาคือสินค้าคงคลังในคลังสินค้าของเอเชียและยุโรปลดลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่สินค้าคงคลังในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก ราคาจึงตอบสนองตามนั้น สะท้อนให้เห็นถึงภาวะขาดแคลนนอกสหรัฐฯ มากกว่าการฟื้นตัวของความต้องการปลายทางที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

ข้อจำกัดด้านการผลิตยิ่งทำให้ตลาดที่เปราะบางอยู่แล้วยิ่งตึงตัวขึ้น

ภาวะขาดแคลนอุปทานยิ่งทำให้ผลกระทบด้านราคาจากการดำเนินการทางการค้าเหล่านี้รุนแรงขึ้น ในชิลี ซึ่งเป็นผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก ผลผลิตลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองทศวรรษ เนื่องจากคุณภาพแร่ที่ลดลงและการขาดแคลนน้ำอย่างต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้ในช่วงต้นปี การปิดเหมืองขนาดใหญ่ในปานามาทำให้ปริมาณทองแดงในตลาดโลกหายไปประมาณ 1.5% ซึ่งยิ่งทำให้ดุลการค้าตึงตัวมากขึ้น

ความปั่นป่วนเหล่านี้ทำให้ตลาดที่กำลังเผชิญกับข้อจำกัดในการพัฒนาเหมืองแร่ใหม่มีช่องว่างรองรับน้อยมาก ส่งผลให้ปัญหาด้านโลจิสติกส์กลายเป็นความผันผวนของราคาอย่างมาก

สัญญาณความต้องการยังคงเงียบงัน

ภายใต้พื้นผิวแล้ว อุปสงค์พื้นฐานไม่ได้แสดงให้เห็นถึงสัญญาณบ่งชี้ถึงวัฏจักรขาขึ้นแบบดั้งเดิมมากนัก ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงดิ้นรนต่อไปจนถึงปี 2025 และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตทั่วโลก (PMI) อยู่ในแดนหดตัวเป็นส่วนใหญ่ในไตรมาสที่ 4 นอกเหนือจากการกักตุนสินค้าที่เกิดจากภาษีแล้ว การเติบโตของการบริโภคยังคงอยู่ในระดับต่ำ

ความไม่สอดคล้องกันนี้เน้นย้ำให้เห็นว่า การฟื้นตัวของราคาทองแดงในปี 2025 นั้นได้รับอิทธิพลจากความต้องการทองแดงในแต่ละพื้นที่มากกว่าปริมาณทองแดงที่เศรษฐกิจโลกใช้จริง

คาดว่าความผันผวนจะต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026

เมื่อมองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์คาดว่าความบิดเบือนของตลาดจะยังคงอยู่ต่อไป ส่วนต่างราคาระหว่างตลาด Comex ของนิวยอร์กและตลาด LME ของลอนดอน พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในเดือนธันวาคม 2025 สะท้อนให้เห็นถึงแรงดึงดูดอย่างมากของโลหะไปยังสหรัฐฯ โกลด์แมนแซคส์คาดว่าความผันผวนนี้จะยืดเยื้อไปจนถึงต้นปี 2026 เนื่องจากนโยบายการค้ากำลังได้รับการกำหนดอย่างเป็นทางการ

แม้จะมีสัญญาณความต้องการที่อ่อนแอ แต่ธนาคารหลายแห่งได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 โดยอ้างถึงภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้างและปริมาณแร่ที่จำกัด เป้าหมายที่เป็นเอกฉันท์สำหรับช่วงกลางปี ​​2026 ในขณะนี้อยู่ที่ระหว่าง 5.60 ถึง 6.00 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ซึ่งเป็นผลมาจากมุมมองที่เพิ่มมากขึ้นว่าโลกกำลังเผชิญกับภาวะขาดแคลนทองแดงที่สามารถขุดได้

ในขณะนี้ ความแข็งแกร่งของทองแดงสะท้อนให้เห็นถึงตลาดที่ถูกครอบงำด้วยความเสี่ยงด้านนโยบายและข้อจำกัดด้านอุปทาน ไม่ใช่การฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม ซึ่งความไม่สมดุลนี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาสูงขึ้นและผันผวนต่อไปในปีใหม่

ที่มา: CryptoSlate