ทาคาอิจิ, ปัญญาประดิษฐ์ และการปฏิรูปองค์กร ปูทางสู่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นในปี 2026

คาดว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในปี 2026 โดยแผนการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ จะต่อยอดจากแรงผลักดันในปีที่ผ่านมา

ดัชนี Topix ของโตเกียว ซึ่งเป็นดัชนีหลักของตลาดหุ้นญี่ปุ่น สามารถรับมือกับผลกระทบจากมาตรการภาษี การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งของธนาคารกลางญี่ปุ่น และการเปลี่ยนตัวนายกรัฐมนตรีได้เป็นอย่างดี โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 23% ในปีนี้ ทำให้มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี SP 500 มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 การปรับตัวขึ้นดังกล่าว ซึ่งนำพาดัชนีหลักของญี่ปุ่นไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลายครั้ง ได้วางรากฐานสำหรับการปรับตัวขึ้นต่อไปในอนาคต นักวิเคราะห์กลยุทธ์กล่าว

หุ้นกลุ่มก่อสร้าง โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงานมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างโดดเด่นในปีหน้า เนื่องจากรัฐบาลของทาคาอิจิให้คำมั่นว่าจะอัดฉีดเงินทุนภายในประเทศหลายล้านล้านเยน ผู้ผลิตหุ่นยนต์ก็อาจได้รับประโยชน์เช่นกัน เนื่องจากความสนใจด้านเทคโนโลยีเปลี่ยนไปสู่ปัญญาประดิษฐ์เชิงกายภาพ (AAI) ธนาคารซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในปีนี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ก็คาดว่าจะขยายตัวเพิ่มขึ้นต่อไปเช่นกัน

ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญที่คาดว่าจะขับเคลื่อนตลาดหุ้นญี่ปุ่นในปี 2026:

นายกรัฐมนตรีหญิงคนแรกของญี่ปุ่นเปิดเผยแผนกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมมูลค่าประมาณ 18 ล้านล้านเยน (115 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน แผนของเธอเน้นการใช้จ่ายเพื่อสนับสนุน "อุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์" 17 ประเภท รวมถึงการคำนวณควอนตัมและการหลอมรวมนิวเคลียร์

นาโอยะ โอชิคุโบะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของธนาคารมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ทรัสต์ แบงก์กิ้ง คอร์ป กล่าวว่า "ผลกระทบจากกลยุทธ์การเติบโตของทาคาอิจินั้น 'ต้องส่งผลดีต่อเศรษฐกิจโดยรวม โดยเฉพาะตลาดหุ้น' บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐาน และบริษัทก่อสร้าง จะได้รับแรงหนุนทั้งหมด"

คริส สมิธ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Polar Capital LLP กล่าวว่า มาตรการอุดหนุนค่าสาธารณูปโภคและการแจกเงินสดของทาคาอิจิ น่าจะช่วยกระตุ้นหุ้นกลุ่มค้าปลีกด้วยการทำให้ผู้บริโภคมีรายได้ใช้จ่ายมากขึ้น

แต่ทาคาอิจิก็มีความเสี่ยงเช่นกัน สмитเตือนว่า "เธอต้องระมัดระวัง เพราะนโยบายการคลังที่เข้มงวดของเธอเป็นแหล่งที่มาของแรงกดดันต่อเงินเยนและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร" เขากล่าวเสริมว่า ความขัดแย้งทางการทูตระหว่างญี่ปุ่นกับจีนที่ดำเนินอยู่ ซึ่งเริ่มต้นจากความคิดเห็นของทาคาอิจิเกี่ยวกับไต้หวัน อาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นหากสถานการณ์บานปลาย

ประมวลจริยธรรมการกำกับดูแลกิจการของญี่ปุ่นจะได้รับการปรับปรุงในปี 2026 ซึ่งทำให้เกิดความคาดหวังว่าผลตอบแทนผู้ถือหุ้นจะสูงขึ้น การแก้ไขน่าจะมุ่งเป้าไปที่เงินสดที่ไม่ได้ใช้งาน ซึ่งเป็นประเด็นที่ทาคาอิจิกล่าวว่าเธอต้องการแก้ไข

นายสมิธจาก Polar Capital กล่าวว่า "เราคิดว่าสำนักงานกำกับดูแลบริการทางการเงินและตลาดหลักทรัพย์โตเกียวจะเริ่มกดดันบริษัทที่มีเงินสดในงบดุลเกินระดับที่กำหนด" เขากล่าวเสริมว่า หากบริษัทที่มีเงินสดจำนวนมากเพิ่มการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นหรือลงทุนเพื่อการเติบโต หุ้นญี่ปุ่นก็จะน่าสนใจมากขึ้น

บางบริษัทอาจจัดสรรเงินสดใหม่เพื่อการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นให้เกิดการบูมของการซื้อขายหุ้นในญี่ปุ่นมากขึ้น นักวิเคราะห์กลยุทธ์ของ Morgan Stanley MUFG Securities Co. รวมถึง Sho Nakazawa เขียนไว้ในรายงานว่า "เราหวังว่าจะได้เห็นไม่เพียงแต่การทบทวนการบริหารงบดุลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเร่งดำเนินการเพื่อเพิ่มผลกำไร" ซึ่งรวมถึงการควบรวมกิจการ การวิจัยและพัฒนา และการขึ้นค่าจ้างด้วย

กิจกรรมการเข้าซื้อกิจการในปีนี้ดึงดูดนักลงทุนเชิงรุกทั้งในประเทศและต่างประเทศที่มองหามูลค่าที่ซ่อนอยู่ โดยญี่ปุ่นมีแคมเปญการเข้าซื้อกิจการเชิงรุกถึง 171 ครั้งในปี 2025 ซึ่งเป็นจำนวนมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence

ความต้องการปัญญาประดิษฐ์ (AI) และศูนย์ข้อมูลมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องในปีหน้า แม้ว่าจะมีความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายจำนวนมากของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีก็ตาม ความกังวลเหล่านั้นฉุดรั้งหุ้นของบริษัทที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จาก AI ในปี 2025 หลายแห่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง SoftBank Group Corp. ซึ่งราคาหุ้นลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แม้ว่าบริษัทลงทุนยักษ์ใหญ่ของ Masayoshi Son ยังคงมีราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 90% นับตั้งแต่ต้นปีก็ตาม

"หัวข้อเรื่องปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะยังคงดึงดูดความสนใจต่อไป แต่สนามรบหลักอาจเริ่มเปลี่ยนไป" รินา โอชิโมะ นักกลยุทธ์อาวุโสจาก Okasan Securities Group Inc. กล่าว บริษัทที่สามารถนำ AI มาใช้ในด้านต่างๆ เช่น หุ่นยนต์และเทคโนโลยีทางการแพทย์ จะเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนในปีหน้า เธอคาดการณ์ไว้ บริษัทผู้ผลิตหุ่นยนต์ Fanuc มีราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 20% แล้วนับตั้งแต่ประกาศความร่วมมือด้าน AI กับ Nvidia Corp. เมื่อต้นเดือนนี้

แต่การพุ่งขึ้นของหุ้น AI ในปีหน้าอาจรับมือได้ยากขึ้น เนื่องจากดัชนีหุ้นของญี่ปุ่นในปัจจุบันมีสัดส่วนของภาคส่วนนี้ค่อนข้างมากแล้ว ตามที่เฉิน ซุง คู ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนของ Franklin Templeton Investments กล่าว

“เราพิจารณาอย่างรอบคอบมากเกี่ยวกับสิ่งที่เราจ่ายไป” คุณคู กล่าว “AI ต้องใช้เงินทุนจำนวนมหาศาล แต่โอกาสก็ยังอยู่ไกลมาก ความไม่แน่นอนจึงสูง” เขาเดิมพันกับบริษัทที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI หลากหลายด้าน เช่น บริษัท Ebara Corp. ซึ่งผลิตอุปกรณ์สำหรับทั้งอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และการผลิตพลังงาน

ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์มากกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้เมื่อสิ้นปี 2025 ซึ่งเป็นผลดีอย่างมากต่อผู้ส่งออก เช่น ผู้ผลิตรถยนต์และบริษัทการค้า แนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026 นายโอชิคุโบะจาก Mitsubishi UFJ Trust กล่าว ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นน้อยกว่า 1% เมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 25 ธันวาคม

"การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อเงินเยนมากนัก เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งต่อปีไว้แล้ว" เขากล่าว "ผมคาดว่าเงินเยนจะยังคงอยู่ที่ระดับประมาณ 150-160 ในช่วงเวลาเดียวกันของปีหน้า"

นั่นเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับบริษัทส่งออกขนาดใหญ่ ซึ่งโอชิคุโบะคาดว่าจะทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีมาตรฐานในปี 2026

อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์ของ JPMorgan Chase Co. รวมถึง Rie Nishihara ได้เตือนว่า "การอ่อนค่าของเงินเยนมากเกินไป" ก่อให้เกิด "ความเสี่ยงสำคัญ" สำหรับตลาดหุ้น โดยระบุว่า 165 เยนต่อดอลลาร์เป็นจุดคุ้มทุนสำหรับการเติบโตของรายได้ที่แท้จริง

นายคู จากแฟรงคลิน เทมเพิลตัน กล่าวว่า การทยอยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจไม่ได้ช่วยฟื้นฟูค่าเงินเยน แต่เมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแล้ว ยังคงเป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลุ่มธนาคารของญี่ปุ่น

"ตลาดยังคงประเมินศักยภาพในการสร้างรายได้ของธนาคารต่ำเกินไป" คุณคู กล่าว "ธนาคารมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง ดังนั้นจึงยังคงเป็นโอกาสที่น่าสนใจสำหรับเรา"

ที่มา: บลูมเบิร์ก