ดัชนี PMI แสดงให้เห็นว่า การเติบโตของกิจกรรมทางธุรกิจของเยอรมนีชะลอตัวลงอีกในเดือนธันวาคม

ตลาดแรงงานของอังกฤษแสดงสัญญาณอ่อนตัวลงอีกในช่วงก่อนการประกาศงบประมาณเมื่อเดือนที่แล้วโดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เรเชล รีฟส์ เนื่องจากข้อมูลอย่างเป็นทางการเมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้มีงานทำลดลงและการเติบโตของค่าจ้างในภาคเอกชนชะลอตัวลง

ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 5.1% ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนตุลาคม จาก 5.0% ในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนมกราคม 2021

อัตราการว่างงานของสหราชอาณาจักรนั้นอิงจากการสำรวจซึ่งสำนักงานสถิติแห่งชาติกำลังอยู่ระหว่างการปรับปรุง แต่ตัวเลขที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารยังแสดงให้เห็นถึงสัญญาณการชะลอตัวของตลาดแรงงานอีกด้วย

อัตราการเติบโตของค่าจ้างประจำปีในภาคเอกชน (ไม่รวมโบนัส) ชะลอตัวลงเหลือ 3.9% ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนตุลาคม ซึ่งถือเป็นอัตราที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2020 จาก 4.2% ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนกันยายน

สำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ระบุว่า การเติบโตของค่าจ้างในภาครัฐเร่งตัวขึ้นจาก 6.6% เป็น 7.6% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงข้อตกลงค่าจ้างที่เริ่มมีผลบังคับใช้เร็วกว่าในปี 2024

อัตราการเติบโตของค่าจ้างปกติโดยรวมอยู่ที่ 4.6% ชะลอตัวลงจาก 4.7% ที่ปรับเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สาม ผลสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์โดยสำนักข่าวรอยเตอร์แสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยคาดการณ์ไว้ที่ 4.5% ซึ่งอ่อนกว่าเล็กน้อย

ข้อมูลเงินเดือนที่สำนักงานสรรพากรจัดหาให้แสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ได้รับเงินเดือนลดลง 38,000 คนในเดือนพฤศจิกายน ส่วนตัวเลขที่รายงานครั้งแรกในเดือนตุลาคมซึ่งลดลง 32,000 คนนั้น ได้รับการแก้ไขเป็นลดลง 22,000 คนในจำนวนผู้ได้รับเงินเดือนจริง

ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโรทันทีหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล ก่อนที่จะอ่อนค่าลง

ตลาดการเงินคาดการณ์เกือบทั้งหมดแล้วว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุดในวันพฤหัสบดี และนักลงทุนกำลังจับตาดูสัญญาณใดๆ จากธนาคารกลางเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินในปี 2026 อย่างใกล้ชิด

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะประกาศในวันพุธ คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าดัชนีชี้วัดการเติบโตของราคาสินค้าหลักในสหราชอาณาจักรชะลอตัวลงเหลือ 3.5% ในเดือนพฤศจิกายน จาก 3.6% ในเดือนตุลาคม แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษเกือบสองเท่า

ที่มา: รอยเตอร์

รายงานการจ้างงานในวันนี้ยังแสดงให้เห็นว่าค่าจ้างในภาครัฐของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเร็วกว่าในภาคเอกชนเกือบสองเท่า

อัตราการเติบโตของรายได้ปกติเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 7.6% สำหรับภาครัฐ และ 3.9% สำหรับภาคเอกชน ในช่วงเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการปรับขึ้นเงินเดือนของภาครัฐบางส่วนเริ่มขึ้นเร็วกว่าในปี 2025 เมื่อเทียบกับปี 2024 ส่งผลให้เกิดผลกระทบจากฐานการคำนวณ

ลิซ แมคคีโอว์น ผู้อำนวยการฝ่ายสถิติเศรษฐกิจของ ONS อธิบายว่า:

"การเติบโตของค่าจ้างในภาคเอกชนชะลอตัวลงอีก ในขณะที่ในภาคภาครัฐเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบต่อเนื่องจากการขึ้นเงินเดือนบางส่วนที่ดำเนินการเร็วกว่าปีที่แล้ว"

บทนำ: อัตราการว่างงานของสหราชอาณาจักรแตะระดับ 5.1%

วันนี้เราจะมาสนใจรายงานสถานการณ์ตลาดแรงงานจากทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก ซึ่งเป็นการตรวจสอบสถานการณ์ตลาดแรงงานครั้งสุดท้ายของทั้งสหราชอาณาจักรและสหรัฐอเมริกา

และข่าวล่าสุดคือ อัตราการว่างงานของอังกฤษพุ่งสูงขึ้นเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี เนื่องจากบริษัทต่างๆ ยังคงลดจำนวนพนักงานอย่างต่อเนื่อง

อัตราการว่างงานของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 5.1% ในช่วงเดือนสิงหาคม-ตุลาคม จาก 5% ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงสามเดือนแรกของเดือนมกราคม ปี 2021

อัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากจำนวนพนักงานในบริษัทลดลง โดยลดลง 149,000 คนระหว่างเดือนตุลาคม 2024 ถึงตุลาคม 2025 และลดลง 22,000 คนในเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียว

สำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ยังประเมินอีกว่า จำนวนพนักงานที่ได้รับเงินเดือนในเดือนพฤศจิกายน ปี 2025 ลดลง 171,000 คน เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และลดลง 38,000 คน (0.1%) เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เหลือ 30.3 ล้านคน

และเมื่อตลาดแรงงานชะลอตัวลง การเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวลงอีกครั้งเช่นกัน

รายได้เฉลี่ย (ไม่รวมโบนัส) เพิ่มขึ้น 4.6% ในไตรมาสนี้ ลดลงจาก 4.7% ในเดือนก่อนหน้า ส่วนการเติบโตของค่าตอบแทนรวม (รวมโบนัส) ชะลอตัวลงเหลือ 4.7% จาก 4.9%

การชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีนี้

ลิซ แมคคีโอว์น ผู้อำนวยการฝ่ายสถิติเศรษฐกิจของ ONS กล่าวว่า:

"ภาพรวมของตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง จำนวนพนักงานในบัญชีเงินเดือนลดลงอีกครั้ง สะท้อนให้เห็นถึงกิจกรรมการจ้างงานที่ซบเซา ขณะที่บริษัทต่างๆ แจ้งเราว่ามีงานน้อยลงในรอบล่าสุด" ความอ่อนแอเช่นนี้ยังสะท้อนให้เห็นในอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ตำแหน่งงานว่างยังคงทรงตัว การลดลงของจำนวนพนักงานในบัญชีเงินเดือนและการเพิ่มขึ้นของการว่างงานนั้นพบเห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะในกลุ่มคนรุ่นใหม่บางกลุ่ม"

วันนี้เราจะได้ทราบรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤศจิกายนที่ล่าช้ามานาน ซึ่งจะแสดงให้เห็นว่ามีการสร้างงานกี่ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา รายงานฉบับนี้ล่าช้าเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งทำให้รายงานของเดือนตุลาคมถูกยกเลิกไปด้วย

ที่มา: GUARDIAN

ประเด็นเด่นประจำสัปดาห์นี้

ในสหรัฐอเมริกา ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เดือนตุลาคมที่ล่าช้า และรายงานการจ้างงานฉบับเต็มของเดือนพฤศจิกายน มีกำหนดจะประกาศในเวลา 14:30 น. ตามเวลามาตรฐานยุโรปกลาง (CET) เราคาดว่าการจ้างงานตามฤดูกาลที่ล่าช้าจะส่งผลกระทบต่อ NFP เดือนตุลาคม และคาดการณ์การเติบโตของการจ้างงานเพียง 20,000 ตำแหน่ง การกลับทิศทางของผลกระทบนี้อาจสนับสนุนการเติบโตของ NFP เดือนพฤศจิกายนเป็น +50,000 ตำแหน่ง การคาดการณ์ทั้งสองต่ำกว่าอัตราในเดือนกันยายน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการชะลอตัวของการเติบโตของอุปทานแรงงาน เราคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายนจะทรงตัวที่ 4.4% นอกจากนี้ ข้อมูลยอดขายปลีกเดือนตุลาคมและดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของเดือนธันวาคมก็มีกำหนดจะประกาศเช่นกัน

ในเขตยูโร มีการเผยแพร่รายงานดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ฉบับเบื้องต้นประจำเดือนธันวาคม กิจกรรมในไตรมาสสุดท้ายของปีอยู่ในระดับที่ดีตามรายงาน PMI สองฉบับล่าสุดที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เราคาดว่าดัชนี PMI ภาคการผลิตจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 49.9 จาก 49.6 ในขณะที่เราคาดว่าภาคบริการจะลดลงเล็กน้อยเป็น 53.3 จาก 53.6 ซึ่งแสดงให้เห็นภาพรวมของกิจกรรมที่ดีเช่นเดียวกับในเดือนพฤศจิกายน และสนับสนุนการประเมินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ว่าเศรษฐกิจของเขตยูโรอยู่ใน "สถานะที่ดี"

ข้อมูลตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรจะถูกเผยแพร่ก่อนการประชุมของธนาคารกลางอังกฤษในวันพฤหัสบดี ข้อมูลล่าสุดค่อนข้างอ่อนแอ โดยมีการสูญเสียงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอัตราการว่างงานปรับตัวสูงขึ้น รายงานนี้จะเป็นข้อมูลสำคัญเมื่อนำมาประกอบกับข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ เพื่อให้ธนาคารกลางอังกฤษพิจารณาข้อดีข้อเสียของการลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี

ข่าวเศรษฐกิจและตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ในญี่ปุ่น ดัชนี PMI ภาคการผลิตยังคงอยู่ในระดับหดตัว แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 49.7 จาก 48.7 ในเดือนพฤศจิกายนก็ตาม อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 48.8 และเป็นระดับสูงสุดในรอบสามเดือน สภาพความต้องการดีขึ้น แต่คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกใหม่ลดลง

ในสงครามยูเครน ประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครนเสนอที่จะยกเลิกข้อเรียกร้องเรื่องการเป็นสมาชิกนาโตและยกดินแดนให้รัสเซียระหว่างการเจรจาในกรุงเบอร์ลิน เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เสนอการรับประกันด้านความมั่นคง ขณะที่เซเลนสกีกล่าวว่าเขาต้องการ "การรับประกันแบบเดียวกับมาตรา 5" จากสหรัฐฯ ยุโรป และประเทศอื่นๆ เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ กล่าวว่าร่างข้อตกลงสันติภาพใกล้จะเสร็จสมบูรณ์แล้ว แม้ว่าประเด็นเรื่องดินแดนยังคงอยู่ก็ตาม ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา รัสเซียดูเหมือนพร้อมที่จะปฏิเสธข้อเสนอทั้งหมดจากยูเครนและยุโรป ทำให้เกิดความสงสัยว่าการหยุดยิงจะเกิดขึ้นได้ในอนาคตอันใกล้นี้หรือไม่

ในฝรั่งเศส วุฒิสภาได้อนุมัติร่างงบประมาณปี 2026 ฉบับปรับปรุงใหม่ รัฐบาลฝรั่งเศสคาดว่าร่างกฎหมายฉบับนี้จะทำให้การขาดดุลภาครัฐพุ่งสูงถึง 5.3% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 4.7-5.0% สภาแห่งชาติได้ลงมติปฏิเสธร่างกฎหมายฉบับนี้อย่างท่วมท้นเมื่อเดือนที่แล้ว และคณะกรรมการร่วมซึ่งประกอบด้วยสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร 7 คนและวุฒิสมาชิก 7 คน จะประชุมกันในวันศุกร์เพื่อพยายามหาข้อตกลงร่วมกัน หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ สภาแห่งชาติจะเป็นผู้มีอำนาจตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับงบประมาณปี 2026

ในสหรัฐอเมริกา ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก นายวิลเลียมส์กล่าวว่า เขาเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างจำกัด มีความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงาน และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ที่ 2% ภายในปี 2027 ขณะที่ผู้ว่าการเฟด นายมิแรน ได้กล่าวสุนทรพจน์เพื่อแสดงมุมมองที่แตกต่างออกไปเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด นายมิแรนให้เหตุผลว่าแบบจำลองเชิงประจักษ์ของเฟดในปัจจุบันประเมินค่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางสูงเกินไป และเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในด้านการอพยพ ภาษีศุลกากร และกฎหมายภาษี อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่แท้จริงจึงอยู่ที่ 0%

ตลาดหุ้น: ตลาดหุ้นทั่วโลกดูเหมือนจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อวานนี้ แต่ภายใต้ผลการดำเนินงานที่ปรากฏนั้น การหมุนเวียนของหุ้นยังคงดำเนินต่อไปอย่างชัดเจน การหมุนเวียนระหว่างกลุ่มเศรษฐกิจด้านสุขภาพและเทคโนโลยียังคงดำเนินต่อไป โดยกลุ่มเทคโนโลยีเป็นตัวฉุดรั้งหลัก: กลุ่มเทคโนโลยีปิดตลาดลดลงประมาณ 1% ในขณะที่กลุ่มสุขภาพทำผลงานได้ดีกว่า โดยเพิ่มขึ้น 1.3% โดยรวมแล้ว ดัชนี SP 500 ปิดลดลง -0.2% ในขณะที่ NASDAQ ทำผลงานได้แย่กว่า โดยปิดตลาดลดลง -0.6% ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นยุโรปทำผลงานได้ดี โดยดัชนี STOXX 600 ปิดตลาดเพิ่มขึ้น +0.7% เมื่อคืนที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ซื้อขายอ่อนตัวลง

ตราสารหนี้และอัตราแลกเปลี่ยน: อัตราผลตอบแทนพันธบัตร/อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และยุโรปมีการเคลื่อนไหวเล็กน้อยก่อนการประกาศข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ในวันนี้ และการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันพฤหัสบดี เรายังคงรอคอยข้อมูลความต้องการเงินทุนของเยอรมนีในวันพฤหัสบดี และรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับฝรั่งเศสในระหว่างสัปดาห์

ที่มา: ธนาคารแดนสเกแบงก์

เมื่อวานนี้ หุ้นในยุโรปและสหราชอาณาจักรได้รับประโยชน์จากการหมุนเวียนของเงินทุน ขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยดัชนี Nasdaq 100 นำหน้าดัชนีหลักอื่นๆ ในการขาดทุน เช้านี้ ฟิวเจอร์สทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกชี้ไปในทิศทางที่ลดลง

ในเอเชีย ดัชนีนิกเคอิปรับตัวลงมากกว่า 1.2% ร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งดูเหมือนจะทรงตัวมากขึ้นในวันนี้ และเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งคาดว่าจะประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สิ่งที่น่าสนใจคือ ท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) นี้ ไม่ได้ส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ตั้งแต่ต้นปี ในทางตรงกันข้าม ค่าเงินเยนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ยังคงต่ำกว่าเมื่อเทียบกับประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ

การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นเหนือระดับ 1.70% เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งมักถูกอ้างว่าเป็นระดับที่การลงทุนจากต่างประเทศเริ่มไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนชาวญี่ปุ่นเมื่อพิจารณาต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงแล้วนั้น ได้สร้างความกังวลใจให้กับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายชี้ให้เห็นว่า สภาพคล่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงมีเพียงพอ และอาจได้รับการสนับสนุนมากขึ้นภายใต้โครงการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อการบริหารจัดการ (RMP) ซึ่งคาดว่าจะอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน เพื่อเป็นข้อมูลประกอบ นั่นเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของอัตราการอัดฉีดเงินรายเดือนในช่วงวิกฤตการเงินโลก ในแง่นั้น ท่าทีด้านสภาพคล่องของเฟดอาจช่วยบรรเทาความกังวลที่เชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นและพฤติกรรมของผู้ซื้อพันธบัตรรายใหญ่ได้

ถึงกระนั้นก็ตาม ภาพรวมของตลาดในช่วงต้นสัปดาห์ยังไม่แข็งแกร่งนัก นักลงทุนกำลังจับตาดูข้อมูลตัวเลขการจ้างงาน ยอดขายปลีก และอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง ข้อมูลการจ้างงานและยอดขายปลีกจะประกาศในวันนี้ และคาดว่าจะยืนยันว่าตลาดแรงงานอ่อนตัวลง ในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง

ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับคุณภาพของข้อมูลอยู่บ้าง เนื่องจากการหยุดชะงักของการเก็บรวบรวมข้อมูลที่เกิดจากการปิดทำการเมื่อเร็วๆ นี้ โดยบางคนแย้งว่าตัวเลขในเดือนธันวาคมอาจให้ภาพที่ชัดเจนกว่าเกี่ยวกับสภาพตลาดแรงงาน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในวันนี้ควรจะเป็นตัวบ่งชี้เบื้องต้นว่าตลาดจะตอบสนองอย่างไร

สำหรับเรื่องการจ้างงานและการขายนั้น กลไกที่คุ้นเคยก็ยังคงใช้ได้อยู่ นั่นคือ "ข่าวดีกลายเป็นข่าวร้าย ข่าวร้ายกลายเป็นข่าวดี" ข้อมูลที่แข็งแกร่งจะลดโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลเสียต่อหุ้นและพันธบัตร แต่ส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐ ในทางกลับกัน ข้อมูลที่อ่อนแอจะเพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลดีต่อพันธบัตรและหุ้น ในขณะเดียวกันก็กดดันค่าเงินดอลลาร์ แต่ข้อมูลที่อ่อนแอเกินไปก็จะส่งผลเสียต่อความคาดหวังด้านกำไร ทำให้ปฏิกิริยาของตลาดเป็นเรื่องที่ต้องอาศัยความสมดุลอย่างละเอียดอ่อน

นอกจากนี้ยังมีรายละเอียดปลีกย่อยเพิ่มเติมอีกประการหนึ่ง กระแสความคิดหลักมีความสำคัญ และความเชื่อมั่นในภาคเทคโนโลยี ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดมาตั้งแต่ต้นปี 2023 นั้นแย่ลง นักลงทุนหันมาให้ความสำคัญกับความเสี่ยงมากขึ้น เช่น การลงทุนจำนวนมาก หนี้สินที่เพิ่มขึ้น และเส้นทางที่ไม่แน่นอนในการสร้างรายได้ มากกว่าที่จะมองถึงศักยภาพในการเติบโตและผลิตภาพ ด้วยเหตุนี้ แม้ข้อมูลทางเศรษฐกิจจะสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายของเฟด ก็อาจไม่สามารถกระตุ้นความเชื่อมั่นในภาคเทคโนโลยีได้ และอาจยิ่งตอกย้ำการหมุนเวียนการลงทุนแทน หากเป็นเช่นนั้น กำไรในดัชนี SP 500 และ Nasdaq 100 ที่มีหุ้นเทคโนโลยีเป็นส่วนใหญ่ อาจยังคงตามหลังดัชนี Dow Jones Industrial Average และดัชนีหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางต่อไป

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยทั่วไป แม้จะทรงตัวเล็กน้อยในเช้านี้ โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากความแข็งแกร่งของเยน แต่แนวโน้มโดยรวมของดอลลาร์ยังคงเป็นลบ อย่างไรก็ตาม มีกราฟหนึ่งที่โดดเด่น คือ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยประมาณสองครั้งในปีหน้า เทียบกับหนึ่งครั้งตามที่กราฟจุดล่าสุดของเฟดบ่งชี้ไว้ เนื่องจากความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากภายในเฟด การคาดการณ์ค่ามัธยฐานอาจไม่ให้คำแนะนำที่เชื่อถือได้ แต่ด้วยการวางตำแหน่งที่เอียงไปทางดอลลาร์อย่างมาก ทำให้เกิดคำถามว่าดอลลาร์จะดีดตัวขึ้นในระยะสั้นหรือไม่

การอ่อนค่าของดอลลาร์ยังคงหนุนราคาทองคำ เงิน และทองแดง และแนวโน้มของโลหะมีค่ายังคงอยู่ในเกณฑ์ดี เนื่องจากความเชื่อมั่นในสกุลเงินกระดาษลดลงท่ามกลางระดับหนี้ในตลาดพัฒนาแล้วที่เพิ่มสูงขึ้น

ราคาน้ำมันยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนลง และความตึงเครียดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับการยึดเรือของเวเนซุเอลาที่ถูกคว่ำบาตรก็ตาม มุมมองที่แพร่หลายคือ เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรส่งผลกระทบต่อบาร์เรลน้ำมันที่ถูกคว่ำบาตรโดยตรงเป็นหลัก โดยมีผลกระทบต่อ WTI และ Brent เพียงเล็กน้อย เว้นแต่ว่าเหตุการณ์เหล่านั้นจะเปลี่ยนแปลงอุปทานโลกในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากปัจจุบันอุปทานที่ไม่ถูกคว่ำบาตรมีเพียงพอ ข่าวพาดหัวทางภูมิรัฐศาสตร์จึงมีผลกระทบต่อราคาน้ำมันดิบมาตรฐานเพียงเล็กน้อย

ในทางตรงกันข้าม ข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับรัสเซีย ซึ่งอาจทำให้น้ำมันรัสเซียกลับเข้าสู่ตลาดที่ไม่ถูกคว่ำบาตร จะเพิ่มอุปทานทั่วโลกและกดดันราคา เป็นไปได้ว่าตลาดกำลังประเมินสถานการณ์ดังกล่าวมากขึ้น ซึ่งอาจช่วยอธิบายได้ว่าทำไมราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ จึงทดสอบระดับต่ำสุดของปีนี้ แม้ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงก็ตาม ราคาน้ำมัน WTI ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 56 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเช้านี้ ผมคาดว่าจะมีแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่ประมาณ 55 ดอลลาร์ และอาจมีการดีดตัวขึ้นจากบริเวณนั้น

ที่มา: ธนาคารสวิสคัปเปิลแห่งแอฟริกาใต้

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ซึ่งจะเผยแพร่ในวันที่ 16 ธันวาคม 2025 เป็นข้อมูลที่ครอบคลุมที่สุดเกี่ยวกับตลาดแรงงานของสหรัฐฯ นับตั้งแต่เดือนกันยายน และจะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตลอดปี 2026

ข้อมูลการจ้างงานนี้จะพิสูจน์ได้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตัดสินใจถูกต้องแล้วที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 75 จุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน หรือจะบ่งชี้ว่าธนาคารกลางดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยรุนแรงเกินไป

รายงานฉบับนี้มีความซับซ้อน เนื่องจากรวมตัวเลขการจ้างงานทั้งในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน และอาจคลาดเคลื่อนเล็กน้อยจากประเด็นต่างๆ เช่น การปิดทำการของรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ และการลาออกที่ล่าช้าของพนักงานรัฐบาลกลาง

ด้วยเหตุนี้ ผู้เชี่ยวชาญจึงแนะนำให้ละเลยอัตราการว่างงานหลัก และหันมาให้ความสนใจกับจำนวนงานใหม่ที่เพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายน และการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (AHE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดว่าค่าจ้างเพิ่มขึ้นมากน้อยเพียงใด

คาดว่าจะเกิดความผันผวนอย่างมากในตลาด เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดต่างคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าที่วางแผนไว้อย่างเป็นทางการในปี 2026 ซึ่งสถานการณ์นี้ทำให้เกิดความพิเศษที่ราคาทองคำอาจปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าอยู่ในปัจจุบันมีศักยภาพที่จะพุ่งขึ้นอย่างฉับพลันได้มากขึ้น

สำหรับข้อมูลข่าวสารและเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีผลต่อตลาดทั้งหมด โปรดดูปฏิทินเศรษฐกิจของ MarketPulse (คลิกเพื่อขยาย)

ความคาดหวังที่ซับซ้อน: การวิเคราะห์การวางจำหน่ายสองเดือนและการบิดเบือน

รายงาน NFP ที่กำลังจะมาถึงจะเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานสองเดือนพร้อมกัน แม้ว่าตัวเลขที่สำคัญที่สุดจะเป็นของเดือนพฤศจิกายนก็ตาม ตัวเลขการจ้างงานของเดือนตุลาคมคาดว่าจะลดลงประมาณ 10,000 ตำแหน่ง แต่เรื่องนี้มักถูกมองข้ามไปเพราะเป็นปัญหาทางเทคนิค กล่าวคือ พนักงานรัฐบาลหลายคนที่ลาออกได้รับการเลื่อนวันสิ้นสุดการทำงาน ทำให้จำนวนการจ้างงานลดลงชั่วคราวเพียงครั้งเดียว

ความคาดหวังที่สำคัญสำหรับตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ในเดือนพฤศจิกายน คือการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 50,000 ตำแหน่งงาน ซึ่งถือว่าชะลอตัวลงอย่างมากจาก 119,000 ตำแหน่งงานที่เพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน ตัวเลขที่คาดการณ์นี้ยังไม่แน่นอน โดยมีการคาดการณ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก และมีความเสี่ยงที่จะได้ตัวเลขที่ต่ำกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากรายงานอีกฉบับหนึ่ง (ADP) แสดงให้เห็นอย่างไม่คาดคิดว่ามีการสูญเสียตำแหน่งงานในภาคเอกชนถึง 32,000 ตำแหน่ง

ประเด็นสำคัญที่เฟดกังวลคืออัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเฟดวัดจากค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (Average Hourly Earnings หรือ AHE) หรือการเติบโตของค่าจ้าง โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อนหน้า คิดเป็นการเติบโตรายปีที่ 3.7% เนื่องจากอัตราการว่างงานหลักในขณะนี้ไม่น่าเชื่อถือ AHE จึงเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดที่เฟดใช้ในการประเมินว่าตลาดแรงงานตึงตัวเพียงใดและความเสี่ยงของเงินเฟ้อสูงแค่ไหน

สุดท้ายนี้ อัตราการว่างงานอย่างเป็นทางการสำหรับเดือนตุลาคมจะไม่ถูกเปิดเผย เนื่องจากรัฐบาลปิดทำการทำให้ไม่สามารถเก็บรวบรวมข้อมูลที่จำเป็นได้ ส่วนอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายนนั้น คาดว่าจะพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันอยู่ที่ประมาณ 4.5% ถึง 4.7%

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่แท้จริงของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ แต่เป็นเพียงความผิดพลาดชั่วคราว: พนักงานรัฐบาลที่ถูกส่งกลับบ้านชั่วคราว (พักงาน) ในช่วงสัปดาห์อ้างอิงของการปิดทำการของรัฐบาลจะถูกนับรวมเป็นผู้ว่างงานโดยผิดพลาด ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงคาดว่าจะเพิกเฉยต่ออัตราการว่างงานที่สูง และมุ่งเน้นไปที่ตัวเลขเงินเดือนดิบและตัวเลขเงินเฟ้อค่าจ้างเป็นหลัก

จุดเปลี่ยนสำคัญทางนโยบาย: ความแตกต่างของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026

ปัจจุบันตลาดมีความเห็นที่แตกต่างจากเฟดอย่างมากเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะทำให้ตลาดมีความผันผวนสูง นักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งภายในเดือนกันยายน 2026 อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ล่าสุดของเฟดเอง (แผนภาพจุด) ชี้ให้เห็นว่าพวกเขาคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตลอดทั้งปี 2026

หากรายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดจะถูกบังคับให้ลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอย่างรวดเร็ว และขยับเข้าใกล้การคาดการณ์ที่ระมัดระวังมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งจะยิ่งเสริมข้อโต้แย้งจากสมาชิกธนาคารกลางสหรัฐฯ บางคนที่เชื่อว่าธนาคารกลางอยู่ใน "สถานะที่สบายใจที่จะรอ" ก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงที่ตลาดจะต้อง "ปรับราคา" ความคาดหวังของตนเองนี้เอง คือเหตุผลที่รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ถูกพิจารณาว่าเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดเพียงเหตุการณ์เดียวในการกำหนดทิศทางนโยบายการเงินในช่วงต้นปี 2026

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) และราคาทองคำ

ปฏิกิริยาของตลาดต่อรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) จะไม่เหมือนกันทั้งหมด แต่จะขึ้นอยู่กับความแตกต่างจากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ นี่คือปฏิกิริยาที่อาจเกิดขึ้นได้ ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลออกมาอย่างไรและได้รับการตอบรับอย่างไร

ที่มา: ตารางจัดทำโดย Zain Vawda

กลยุทธ์ดอลลาร์สหรัฐ (DXY): ความเสี่ยงขาขึ้นที่ไม่สมมาตร

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปัจจุบันอยู่ในช่วงขาลงในระยะสั้น และอยู่ในภาวะขายมากเกินไปทางเทคนิค เนื่องจากตลาดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างดุดัน ตำแหน่งทางเทคนิคนี้สร้างโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ไม่สมมาตร:

กราฟรายวันของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) วันที่ 15 ธันวาคม 2025

ที่มา: TradingView (คลิกเพื่อขยาย)

กลยุทธ์ทองคำ (XAU/USD): ปัจจัยกระตุ้นขาขึ้นสองประการ

ราคาทองคำมีศักยภาพที่จะปรับตัวสูงขึ้นไม่ว่าผลการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) จะออกมาเป็นอย่างไร เนื่องจากสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่ไม่เหมือนใคร โดยปกติแล้วดอลลาร์ที่แข็งค่าจะควบคุมราคาทองคำ ในขณะที่ดอลลาร์ที่อ่อนค่าจะผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางการเมืองและนโยบายในปัจจุบันเปิดโอกาสให้ทองคำได้รับผลกำไรในสองช่องทาง:

กราฟราคาทองคำสี่ชั่วโมง วันที่ 15 ธันวาคม 2025

ที่มา: TradingView (คลิกเพื่อขยาย)

ที่มา: MarketPulse โดย OANDA Group

วัฏจักรของเงิน (XAGUSD) นับตั้งแต่จุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 28 ตุลาคม 2025 ยังคงดำเนินต่อไปในรูปแบบคลื่นแรงกระตุ้น 5 คลื่นที่ชัดเจน จากจุดต่ำสุดนั้น คลื่นที่ 1 ปรับตัวขึ้นไปที่ 49.36 ดอลลาร์ ก่อนที่จะมีการปรับฐานในคลื่นที่ 2 ซึ่งสิ้นสุดที่ 46.88 ดอลลาร์ การปรับฐานครั้งแรกนี้เป็นการปูทางไปสู่การปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้น จากนั้นโลหะมีค่าก็เข้าสู่คลื่นที่ 3 ซึ่งแตกแขนงออกเป็น 5 คลื่นย่อยภายใน สะท้อนให้เห็นถึงโครงสร้างแบบคลาสสิกของการปรับตัวขึ้นแบบแรงกระตุ้น

จากจุดต่ำสุดของคลื่นที่ 2 คลื่น ((i)) ขึ้นไปถึง 54.39 ดอลลาร์ ตามด้วยการปรับตัวลงในคลื่น ((ii)) ที่สิ้นสุดที่ 48.60 ดอลลาร์ โมเมนตัมกลับมาอีกครั้งในคลื่น ((iii)) ซึ่งดันราคาขึ้นไปถึง 58.94 ดอลลาร์ ดังที่ยืนยันโดยกราฟ 45 นาที การปรับตัวลงเล็กน้อยในคลื่น ((iv)) พบแนวรับที่ 56.44 ดอลลาร์ และการเพิ่มขึ้นในคลื่น ((v)) ในเวลาต่อมาขยายตัวอย่างรวดเร็วไปถึง 64.65 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้คลื่นที่ 3 เสร็จสมบูรณ์ในระดับที่สูงขึ้น เสริมสร้างลำดับขาขึ้น

หลังจากนั้น ตลาดประสบกับช่วงปรับฐานในคลื่นที่ 4 ซึ่งคาดว่าจะสิ้นสุดที่ราคา 60.74 ดอลลาร์ การลดลงนี้ดูเป็นระเบียบและสอดคล้องกับกรอบแรงกระตุ้นที่กว้างขึ้น ในระยะสั้น ตราบใดที่จุดหมุนที่ 56.44 ดอลลาร์ยังคงอยู่ คาดว่าราคาสินเงินจะยังคงปรับตัวขึ้นต่อไป โครงสร้างบ่งชี้ถึงการขยายตัวที่สูงขึ้นอีก โดยผู้ซื้อมีแนวโน้มที่จะกลับเข้ามาอีกครั้งเมื่อมีการปรับตัวลง

ที่มา: ACTIONFOREX