การคาดการณ์เงินเยนญี่ปุ่น: USD/JPY ทรงตัวก่อนการประกาศคาดการณ์สำคัญจากเฟด

ประเด็นสำคัญ:

ราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นกระตุ้นให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนธันวาคมในวันพุธที่ 10 ธันวาคม ราคาผู้ผลิตส่งสัญญาณถึงภาวะเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคที่ติดขัดในช่วงกลางไตรมาสที่ 4 อัตรา แลกเปลี่ยน USD/JPYอ่อนค่าลงเนื่องจากราคาผู้ผลิตปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งพลิกกลับจากการขาดทุน 0.63% ของวันก่อนหน้าจากรายงานการเปิดงาน JOLTs ที่ร้อนแรงในสหรัฐฯ

แม้ว่าตัวเลขเดือนพฤศจิกายนจะช่วยหนุนการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในเดือนธันวาคม แต่นักลงทุนกลับเผชิญกับความไม่แน่นอนในระดับที่สูงขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินของเฟด การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมยังคงมั่นคง แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ในช่วงข้ามคืนจะออกมาแข็งแกร่งก็ตาม

อย่างไรก็ตาม การที่ไม่มีข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและตลาดแรงงานในเดือนตุลาคม ซึ่งถูกยกเลิกเพราะรัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการ ทำให้เฟดมองข้ามรายงานสำคัญที่จำเป็นต่อการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอย่างรอบรู้ และเสนอการคาดการณ์เศรษฐกิจที่มีความหมาย

เมื่อพิจารณาจากพลวัตเหล่านี้และการกลับมาของ USD/JPY ที่ 156 แนวโน้มในระยะสั้นดูมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างระมัดระวัง ในขณะที่แนวโน้มในระยะกลางยังคงเป็นขาลง โดยขึ้นอยู่กับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ

ด้านล่างนี้ ฉันจะพูดถึงฉากหลังมหภาค ตัวเร่งราคาในระยะใกล้ และระดับทางเทคนิคที่ผู้ซื้อขายควรจับตาดูอย่างใกล้ชิด

ราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นช่วยให้ BoJ มีฐานที่มั่นคง

ราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มของเดือนตุลาคม ส่งผลให้ความต้องการใช้เงินเยนของญี่ปุ่นสูงขึ้น ราคาผู้ผลิตในเดือนพฤศจิกายนบ่งชี้ถึงราคานำเข้าที่สูงขึ้น บีบให้ผู้ผลิตผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปให้ผู้บริโภค นอกจากนี้ ราคาที่สูงขึ้นอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งช่วยให้ผู้ผลิตสามารถขึ้นราคาและกระตุ้นภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ได้

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น ส่งผลเสียต่อกำลังซื้อของครัวเรือน ราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้นจะทำให้ฝ่ายค้านของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 19 ธันวาคมมากขึ้น

USD/JPY ตอบสนองโดยลดลงชั่วครู่จาก 156.840 ลงมาที่ 156.795 หลังจากได้รับข้อมูล

USDJPY – กราฟหนึ่งนาที – 101225

ข้อมูลเดือนพฤศจิกายนสอดคล้องกับมุมมองเศรษฐกิจที่สดใสของคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) โดยเขากล่าวว่าเศรษฐกิจจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในไตรมาสที่ 4 และหลังจากนั้น ซึ่งตอกย้ำจุดเปลี่ยนเชิงบวกของเขา สัปดาห์ที่แล้ว ผู้ว่าการอุเอดะสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยอ้างถึงการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง ความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ลดลง และอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนตัว

ในขณะที่ความคาดหวังว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้ความต้องการเงินเยนแข็งแกร่งขึ้น การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) การคาดการณ์เศรษฐกิจของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) และการแถลงข่าวของประธานเฟด พาวเวลล์ จะเป็นตัวกำหนดความต้องการของผู้ซื้อที่มีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ FOMC ใกล้เข้ามาแล้ว

ช่วงบ่ายวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะมีบทบาทสำคัญ ขณะที่นักลงทุนรอคอยการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้สูง นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน โดยเครื่องมือ FedWatch ของ CMEระบุว่ามีโอกาส 87.6% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

หากไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิดหรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบกะทันหัน 50 จุดพื้นฐาน ตลาดจะให้ความสำคัญกับการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแบบจุด (dot plot) ที่น่าสังเกตคือ โอกาสที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรกของปี 2569 ลดลงเมื่อคืนนี้

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ได้แบ่งออกเป็นสองฝ่าย ฝ่ายหนึ่งสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัว ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งมองว่าอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเหตุผลที่ควรชะลอการลดนโยบายเพิ่มเติม ด้วยความเห็นที่แตกต่างกันในหมู่สมาชิกผู้ลงคะแนนเสียง การลดนโยบายแบบเข้มงวดจึงดูมีแนวโน้มสูง โดยที่เฟดจะลดความสำคัญของการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมในระยะสั้น แต่ยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจ

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและแผนภาพจุดเพื่อเน้นย้ำถึงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและแผนภาพจุด (dot plot) จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มและทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด แผนภาพจุดในเดือนกันยายนคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเงินเฟด (FFR) ไว้ที่ 3.25%-3.50% ภายในสิ้นปี 2569

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในวันนี้จะทำให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งเพื่อให้สอดคล้องกับกราฟจุด (dot plot) เดือนกันยายน ซึ่งเป็นเกณฑ์พื้นฐานสำหรับนักลงทุน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเชิงผ่อนคลาย (dovish) จะทำให้ค่า FFR ลดลงภายในสิ้นปี 2569 ขณะที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุก (hawkish) จะทำให้ค่า FFR ในปี 2569 สูงขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ การคาดการณ์ดังกล่าวจะอิงจากข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ล้าสมัย เนื่องจากข้อมูลเดือนตุลาคมถูกยกเลิกไป การที่ไม่มีรายงานของรัฐบาลในเดือนตุลาคมอาจลดทอนอิทธิพลของการคาดการณ์เงินเฟ้อ การว่างงาน และ GDP ที่มีต่ออุปสงค์ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงความอ่อนไหวของ USD/JPY ต่อการเปิดรับสมัครงานในเดือนกันยายนที่ JOLTs คู่สกุลเงินนี้จะเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน ยังมีการประกาศเกี่ยวกับการซื้อพันธบัตร (การผ่อนคลายเชิงปริมาณ) อีกด้วย

ด้วยความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดหลังเดือนธันวาคม แนวโน้มระยะสั้นและระยะกลางจึงขึ้นอยู่กับการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มนโยบายของเฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่น แม้จะมีความไม่แน่นอน แต่การผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดและมาตรการคุมเข้มของธนาคารกลางญี่ปุ่นก็สนับสนุนแนวโน้มระยะกลางของ USD/JPY ที่เป็นลบ

มุมมองทางเทคนิค: USD/JPY มีแนวโน้มขาลง

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน USD/JPY เคลื่อนไหวเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล (EMA) 50 วันและ 200 วัน ส่งสัญญาณแนวโน้มขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานเริ่มเปลี่ยนแปลงจากแนวโน้มทางเทคนิค หนุนแนวโน้มขาลงในระยะกลาง

การทะลุลงต่ำกว่าแนวรับ 155 จะส่งผลให้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (EMA 50 วัน) เข้ามามีบทบาท หากทะลุลงได้ แนวรับ 153 จะเป็นแนวรับสำคัญถัดไป ที่สำคัญ การร่วงลงอย่างต่อเนื่องต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน จะส่งสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มขาลง ซึ่งจะช่วยหนุนการร่วงลงสู่ระดับ 150 ในระยะสั้น

USDJPY – กราฟรายวัน – 101225

ตำแหน่งและความเสี่ยงด้านขาขึ้น

ในมุมมองของผม ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่แคบลง สนับสนุนมุมมองขาลงในระยะกลาง การที่ USD/JPY ร่วงลงต่ำกว่าเส้น EMA 50 วันอย่างต่อเนื่อง จะส่งสัญญาณให้ร่วงลงไปสู่เส้น EMA 200 วัน การทะลุผ่านเส้น EMA 200 วัน จะยืนยันการกลับตัวเป็นแนวโน้มขาลง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงด้านบวกอาจขัดขวางโมเมนตัมขาลงได้ ความเสี่ยงเหล่านี้ได้แก่:

อย่างไรก็ตาม คำเตือนเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินเยนมีแนวโน้มที่จะจำกัดการปรับตัวขึ้นไว้ที่ระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายนที่ 157.893 โดยอิงจากการสื่อสารในอดีต

อ่าน บทวิเคราะห์ USD/JPY ฉบับเต็มรวมถึงรูปแบบกราฟและแนวคิดการซื้อขาย

สรุป: การลดลงในระยะยาวไปสู่ระดับ 140 ขึ้นอยู่กับแผนภาพจุด (Dot Plot)

โดยสรุป การสนับสนุนของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ส่งผลให้เฟดมีอำนาจควบคุม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเชิงผ่อนคลาย ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับนโยบาย 2-3 ครั้งในปี 2569 และมาตรการ QE จะสอดคล้องกับแนวโน้มขาลงในระยะกลางของ USD/JPY นอกจากนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเชิงผ่อนคลายอาจนำไปสู่ระดับ 130 เยนในช่วงเวลา 6-12 เดือน

ที่มา: FX Empire