เจ้าหน้าที่ฮามาสเผยกลุ่มพร้อมที่จะหารือเรื่องการ "อายัดหรือจัดเก็บ" อาวุธ

ศาลฎีกาสหรัฐฯกำหนดพิจารณาในวันจันทร์ว่าการที่โดนัลด์ ทรัมป์ไล่สมาชิกคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐออกนั้นชอบด้วยกฎหมายหรือไม่ ซึ่งถือเป็นการทดสอบอำนาจของประธานาธิบดี ครั้งสำคัญ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบรรทัดฐานทางกฎหมายที่มีมายาวนานถึง 90 ปีได้

ศาลจะรับฟังข้อโต้แย้งในการอุทธรณ์ของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับคำตัดสินของศาลชั้นล่างที่ว่าประธานาธิบดีพรรครีพับลิกันใช้อำนาจเกินขอบเขตเมื่อเขาเคลื่อนไหวเพื่อปลดรีเบกกา สลอเตอร์ สมาชิก FTC พรรคเดโมแครตในเดือนมีนาคมก่อนที่วาระการดำรงตำแหน่งของเธอจะสิ้นสุดลง

คดีนี้ทำให้ศาลซึ่งมีเสียงข้างมากฝ่ายอนุรักษ์นิยม 6 ต่อ 3 มีโอกาสที่จะพลิกคำตัดสินของศาลฎีกาในยุคนโยบายนิวดีลในคดีที่เรียกว่า Humphrey's Executor v. United States ซึ่งเป็นคดีที่ปกป้องหัวหน้าหน่วยงานอิสระจากการถูกปลดตั้งแต่ปีพ.ศ. 2478

หน่วยงานอิสระคือหน่วยงานของรัฐบาลซึ่งหัวหน้าหน่วยงานได้รับการคุ้มครองวาระการดำรงตำแหน่งจากรัฐสภาเพื่อให้ตำแหน่งเหล่านี้ปราศจากการแทรกแซงทางการเมืองจากประธานาธิบดี

กฎหมายที่ผ่านโดยรัฐสภาในปี ค.ศ. 1914 อนุญาตให้ประธานาธิบดีปลดกรรมการ FTC ได้เฉพาะในกรณีที่จำเป็น เช่น การไร้ประสิทธิภาพ การละเลยหน้าที่ หรือการทุจริตต่อหน้าที่ แต่ไม่สามารถปลดได้เนื่องจากความแตกต่างในนโยบาย การคุ้มครองที่คล้ายคลึงกันนี้ครอบคลุมถึงเจ้าหน้าที่ในหน่วยงานอิสระอื่นๆ อีกกว่าสองสิบแห่ง รวมถึงคณะกรรมการแรงงานสัมพันธ์แห่งชาติ (National Labor Relations Board) และคณะกรรมการคุ้มครองระบบคุณธรรม (Merit Systems Protection Board)

ทนายความของกระทรวงยุติธรรมที่เป็นตัวแทนของทรัมป์ได้นำเสนอข้อโต้แย้งที่สนับสนุนทฤษฎี"ฝ่ายบริหารรวมศูนย์" หลักกฎหมายอนุรักษ์นิยมนี้มองว่าประธานาธิบดีมีอำนาจเหนือฝ่ายบริหารแต่เพียงผู้เดียว รวมถึงอำนาจในการปลดและเปลี่ยนตัวหัวหน้าหน่วยงานอิสระได้ตามต้องการ แม้จะมีกฎหมายคุ้มครองตำแหน่งเหล่านี้ก็ตาม

สลอเตอร์เป็นหนึ่งในสองกรรมาธิการพรรคเดโมแครตที่ทรัมป์สั่งไล่ออกในเดือนมีนาคมจากหน่วยงานคุ้มครองผู้บริโภคและต่อต้านการผูกขาดก่อนที่วาระของเธอจะหมดลงในปี 2029 การไล่ออกดังกล่าวทำให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์จากวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตและกลุ่มต่อต้านการผูกขาดที่กังวลว่าการดำเนินการดังกล่าวมีจุดประสงค์เพื่อกำจัดฝ่ายค้านภายในหน่วยงานต่อบริษัทขนาดใหญ่

ผู้พิพากษาศาลแขวงสหรัฐฯ ลอเรน อาลีข่าน ประจำกรุงวอชิงตัน ได้สั่งระงับการปลดนายสลอเตอร์ของทรัมป์ในเดือนกรกฎาคม โดยปฏิเสธข้อโต้แย้งของรัฐบาลที่ว่าการคุ้มครองสิทธิการดำรงตำแหน่งเป็นการละเมิดอำนาจของประธานาธิบดีอย่างผิดกฎหมาย ศาลอุทธรณ์สหรัฐฯ ประจำเขตปกครองโคลัมเบียในเดือนกันยายนมีมติ 2 ต่อ 1 เสียง ให้คงคำตัดสินของอาลีข่านไว้

แต่ในช่วงปลายเดือนกันยายน ศาลฎีกาได้อนุญาตให้คำสั่งขับไล่สลอเตอร์ของทรัมป์มีผลบังคับใช้ - การกระทำดังกล่าวได้รับการคัดค้านจากผู้พิพากษาสายเสรีนิยมทั้งสามคน - ขณะเดียวกันก็ยินยอมรับฟังข้อโต้แย้งในคดีนี้

ศาลชั้นล่างตัดสินว่าการคุ้มครองตามกฎหมายที่คุ้มครองสมาชิก FTC จากการถูกถอดถอนโดยไม่มีเหตุผลนั้น สอดคล้องกับรัฐธรรมนูญตามบรรทัดฐานของผู้จัดการมรดกของ Humphrey

รัฐบาลทรัมป์ได้โต้แย้งว่า FTC ยุคใหม่ "มีอำนาจบริหารอย่างปฏิเสธไม่ได้" ซึ่งยิ่งตอกย้ำข้อกล่าวหาที่ว่าสมาชิกอาจถูกประธานาธิบดีไล่ออกได้ตามอำเภอใจ ทนายความของ Slaughter ยอมรับว่าอำนาจของ FTC เพิ่มมากขึ้นนับตั้งแต่คำตัดสิน Humphrey's Executor อย่างไรก็ตาม พวกเขาอ้างถึงคำพิพากษาของศาลฎีกาว่า ความชอบด้วยรัฐธรรมนูญของข้อจำกัดการถอดถอนไม่ได้ขึ้นอยู่กับขอบเขตอำนาจการกำกับดูแลและการบังคับใช้ของหน่วยงาน

คดีนี้ทดสอบว่ากลุ่มอนุรักษ์นิยมในศาลเต็มใจที่จะควบคุมหรือพลิกคำตัดสินของ Humphrey's Executor ซึ่งปฏิเสธความพยายามของประธานาธิบดีแฟรงคลิน รูสเวลต์จากพรรคเดโมแครตที่จะไล่สมาชิกคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐออกเนื่องจากความแตกต่างในนโยบาย แม้ว่ารัฐสภาจะให้การคุ้มครองวาระการดำรงตำแหน่งก็ตาม

ในคำตัดสินปีพ.ศ. 2478 ศาลกล่าวว่าการจำกัดการถอดถอนกรรมการของประธานาธิบดีเป็นสิ่งที่ชอบด้วยกฎหมาย เนื่องจาก FTC ปฏิบัติหน้าที่ที่ใกล้เคียงกับหน้าที่ของฝ่ายนิติบัญญัติและตุลาการมากกว่าหน้าที่ที่เป็นของฝ่ายบริหารโดยตรง ซึ่งมีประธานาธิบดีเป็นประธาน

รัฐธรรมนูญได้กำหนดการแบ่งแยกอำนาจระหว่างฝ่ายบริหาร ฝ่ายนิติบัญญัติ และฝ่ายตุลาการของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งมีเท่าเทียมกัน

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ศาลฎีกาได้จำกัดขอบเขตอำนาจของผู้จัดการมรดกของฮัมฟรีย์ แต่กลับไม่ยกเลิกคำสั่งดังกล่าว ในคำตัดสินปี 2020 ระบุว่ามาตรา 2 ของรัฐธรรมนูญให้อำนาจประธานาธิบดีในการถอดถอนหัวหน้าหน่วยงานต่างๆ ได้ตามต้องการ แต่บรรทัดฐานในปี 1935 ได้กำหนดข้อยกเว้นที่อนุญาตให้มีการคุ้มครองการถอดถอนโดยมีเหตุผลสำหรับหน่วยงานผู้เชี่ยวชาญที่มีสมาชิกหลายคนบางหน่วยงาน

คดีของสลอเตอร์ยังเปิดโอกาสให้ผู้พิพากษาได้พิจารณาว่าศาลชั้นล่างได้รับอนุญาตให้ระงับการปลดเจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารหรือไม่ แม้ว่าการไล่ออกดังกล่าวจะพบว่าผิดกฎหมายก็ตาม

คาดว่าศาลฎีกาจะมีคำตัดสินภายในสิ้นเดือนมิถุนายน

ในกรณีที่คล้ายคลึงกันซึ่งเกี่ยวข้องกับอำนาจของประธานาธิบดี ศาลจะรับฟังข้อโต้แย้งในวันที่ 21 มกราคมเกี่ยวกับความพยายามของทรัมป์ที่จะปลดลิซ่า คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกจากตำแหน่ง ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและท้าทายความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

ที่มา: รอยเตอร์

จีนเคยเป็นศูนย์กลางของห่วงโซ่อุปทานโลก แต่บทบาทของจีนในการค้าสหรัฐฯ กลับลดลงอย่างรวดเร็ว ทศวรรษที่แล้ว ปริมาณซัพพลายเออร์เกือบ 90% มาจากจีน ฮ่องกง และเกาหลี ปัจจุบันสัดส่วนนี้ขยับเข้าใกล้ 50% การผลักดันภาษีครั้งแรกของทรัมป์เป็นตัวจุดชนวนการเปลี่ยนแปลง และบริษัทต่างๆ ก็ยังคงเดินหน้าต่อไปเรื่อยๆ ปัจจุบันกระแสการค้าดูเปลี่ยนไป และตัวเลขก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน

การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ลดลงเกือบ 29% ในเดือนพฤศจิกายนเพียงเดือนเดียว ซึ่งนับเป็นเดือนที่แปดติดต่อกันที่มูลค่าลดลงสองหลัก แม้แต่การสงบศึกทางการค้าครั้งล่าสุดก็ยังไม่ช่วยพลิกฟื้นการลดลงนี้ ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าประเทศอื่นๆ มาก ดังนั้นบริษัทต่างๆ จึงยังคงส่งสินค้าผ่านตลาดที่สาม ส่งผลให้จีนขายสินค้าโดยตรงไปยังอเมริกาน้อยลง แม้ว่าจะขายสินค้าไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และยุโรปมากขึ้นก็ตาม

ระเบียงการค้าขยายออกไปนอกประเทศจีน

กลยุทธ์ภาษีศุลกากรของทรัมป์ผลักดันให้บริษัทต่างๆ มองหาศูนย์กลางการผลิตแห่งใหม่ ซึ่งพบในเวียดนาม อินโดนีเซีย ไทย อินเดีย และมาเลเซีย ปัจจุบันประเทศเหล่านี้มีสัดส่วนงานที่เพิ่มมากขึ้นจากที่เคยดำเนินการในจีน ข้อมูลจากเวลส์ ฟาร์โก แสดงให้เห็นว่าการกระจายตัวของซัพพลายเออร์เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าหลังจากคลื่นภาษีครั้งแรก ปัจจุบันการเปลี่ยนแปลงนี้มาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ

การส่งออกของจีนไปยังเอเชียใต้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น การส่งออกไปยังอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นกว่า 29% ในปีนี้ ขณะที่การส่งออกไปยังเวียดนามและอินเดียก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่การเติบโตนี้บดบังแนวโน้มในวงกว้าง กล่าวคือ ปัจจุบันมีสินค้าจำนวนมากขึ้นที่เคลื่อนย้ายผ่านเอเชียก่อนที่จะถึงสหรัฐอเมริกา ในขณะเดียวกัน การส่งออกของเวียดนามไปยังอเมริกาเพิ่มขึ้น 23% และของไทยเพิ่มขึ้นมากกว่า 9% การเพิ่มขึ้นแต่ละครั้งแสดงให้เห็นว่าเส้นทางการค้าโลกกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร เนื่องจากบริษัทต่างๆ หลีกเลี่ยงภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ผูกติดกับจีน เส้นทางเหล่านี้อาจกลายเป็นส่วนถาวรของภูมิทัศน์การค้าใหม่

ภาษีศุลกากรและความตึงเครียดด้านเงินสดของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อผู้นำเข้า

การต่อสู้เรื่องภาษีศุลกากรไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อการค้าเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินของบริษัทต่างๆ ในสหรัฐฯ อีกด้วย บริษัทต่างๆ ต่างเร่งดำเนินการเพิ่มสินค้าคงคลังตั้งแต่ต้นปี 2568 ก่อนที่การขยายภาษีศุลกากรของทรัมป์จะมีผลบังคับใช้ บัดนี้สินค้าคงคลังใกล้จะหมดลงแล้ว เมื่อสินค้าใหม่ต้องเผชิญกับภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น กระแสเงินสด

จึงตึงตัว ผู้นำเข้าหลายรายไม่สามารถต่อรองราคาที่ดีกว่าได้อีกต่อไป เนื่องจากอุตสาหกรรมของพวกเขามีกำไรน้อย ค้าปลีก เสื้อผ้า และยาสามัญกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก ส่งผลให้บริษัทต่างๆ มองหาเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ เพื่อจัดการกับต้นทุนที่สูงขึ้น ธนาคารต่างๆ เช่น HSBC รายงานว่าความต้องการสินเชื่อเพื่อการค้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ด้วยอัตราภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย 1.5% เป็นเลขสองหลัก เงินสดจึงกลายเป็นสิ่งสำคัญที่สุด ปัจจุบัน บริษัทต่างๆ กำลังทบทวนเงื่อนไขการชำระเงินและกลยุทธ์ด้านห่วงโซ่อุปทาน เพื่อรับมือกับความผันผวนที่เพิ่มมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงการส่งออกของจีนและแรงกดดันภายในประเทศ

จีนกำลังปรับตัวอย่างรวดเร็วและเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าการส่งออกไปยังสหรัฐฯ จะลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่การส่งออกโดยรวมของจีนกลับเติบโตเกือบ 6% ในเดือนพฤศจิกายน ความต้องการที่แข็งแกร่งจากประเทศสมาชิกอาเซียนและยุโรปช่วยชดเชยความอ่อนแอของสหรัฐฯ ได้ นอกจากนี้ จีนยังเพิ่มการส่งออกแร่ธาตุสำคัญ เช่น แร่ธาตุหายาก ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความตั้งใจที่จะเป็นศูนย์กลางของอุตสาหกรรมโลก

อย่างไรก็ตาม ความท้าทายภายในประเทศยังคงอยู่ กิจกรรมภาคโรงงานหดตัวลงเป็นเดือนที่แปดติดต่อกัน การนำเข้าเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แสดงให้เห็นถึงความต้องการของผู้บริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ ผู้กำหนดนโยบายกำลังเตรียมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่เพื่อรักษาเสถียรภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ที่ประมาณ 5% ซึ่งอาจช่วยลดอัตราดอกเบี้ย ลดการขาดดุลงบประมาณ และสนับสนุนภาคส่วนที่กำลังประสบปัญหา เช่น ภาคที่อยู่อาศัย นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ยังตั้งเป้าที่จะกระตุ้นการใช้จ่ายภาคครัวเรือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินหยวนแข็งค่าขึ้น สกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยลดต้นทุนการนำเข้า และอาจช่วยดึงจีนออกจากการพึ่งพาการส่งออก ซึ่งเป็นเป้าหมายระยะยาวที่ปักกิ่งมองว่าเป็นเรื่องเร่งด่วน

ตลาดตอบสนองเมื่อการค้าปรับเปลี่ยนทิศทาง

ตลาดทั่วเอเชียสะท้อนกระแสการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ นักลงทุนกำลังวิเคราะห์ทุกสัญญาณจากข้อมูลการค้าของจีนและทุกความเคลื่อนไหวของรัฐบาลทรัมป์ ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตัวเลขการส่งออกของจีนที่แข็งแกร่งเกินคาดได้ช่วยหนุนตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ แต่ดัชนีฮั่งเส็งของฮ่องกงกลับร่วงลง แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ไม่สม่ำเสมอ ตัวเลข GDP ที่ปรับปรุงแล้วของญี่ปุ่นยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอน ขณะที่ออสเตรเลียกำลังรอมาตรการควบคุมจากธนาคารกลาง

อย่างไรก็ตาม ตลาดสหรัฐฯ ดูสงบลง ดัชนีหลักๆ ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่นักลงทุนกำลังพิจารณาข้อมูลทั้งในประเทศและต่างประเทศ ถึงกระนั้น เรื่องราวการค้าก็ยังคงมีอิทธิพลต่อทุกมุมมอง การชะลอตัวของการขนส่งสินค้าไปยังสหรัฐฯ ของจีน การเพิ่มขึ้นของศูนย์กลางการผลิตแห่งใหม่ และมาตรการภาษีของทรัมป์ ล้วนเป็นตัวกำหนดความคาดหวังของธุรกิจ ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกไม่ได้หมุนรอบประเทศใดประเทศหนึ่งอีกต่อไป และบริษัทต่างๆ ต่างรู้ดีว่าแผนที่จะเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ

ในสภาพแวดล้อมใหม่นี้ จีนและสหรัฐฯ ยังคงเชื่อมโยงกัน แต่ผ่านเครือข่ายการค้าที่ดูไม่ตรงไปตรงมาเหมือนแต่ก่อน การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของวอชิงตันและปักกิ่งจะเป็นตัวตัดสินว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้จะเร่งตัวขึ้นหรือทรงตัว ในขณะนี้โลกกำลังปรับตัวทีละคอนเทนเนอร์

ที่มา: CryptoSlate

โรงงานส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวของรัสเซียส่งมอบสินค้าครั้งแรกให้กับจีนนับตั้งแต่ถูกคว่ำบาตรโดยสหรัฐฯ เมื่อเดือนมกราคม ซึ่งถือเป็นสัญญาณล่าสุดของความร่วมมือด้านพลังงานที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างปักกิ่งและมอสโก

เรือวาเลรา ซึ่งบรรทุกสินค้าจากโรงงานปอร์โตวายาของบริษัทก๊าซพรอม พีเจเอสซี ในทะเลบอลติกในเดือนตุลาคม ได้เดินทางมาถึงท่าเรือนำเข้าเป่ยเฮย ทางตอนใต้ของจีนเมื่อวันจันทร์ ตามข้อมูลเรือที่บลูมเบิร์กรวบรวมไว้ ทั้งวาเลราและปอร์โตวายาถูกคว่ำบาตรโดยรัฐบาลของโจ ไบเดน เพื่อขัดขวางแผนการของรัสเซียที่จะส่งเสริมการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG)

จีนซึ่งไม่ยอมรับมาตรการคว่ำบาตรฝ่ายเดียว ได้ซื้อก๊าซจากรัสเซียที่อยู่ในบัญชีดำเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ความสัมพันธ์ด้านพลังงานระหว่างสองประเทศตึงเครียดยิ่งขึ้น ปักกิ่งยังเพิกเฉยต่อแรงกดดันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ที่ต้องการระงับการขายน้ำมันจากรัสเซีย ซึ่งน่าจะเป็นส่วนสำคัญในการเจรจาการค้าระหว่างวอชิงตันและนิวเดลีในสัปดาห์นี้

รัสเซียมีโรงงานส่งออก LNG ขนาดค่อนข้างเล็กสองแห่งในทะเลบอลติก โดยโรงงาน Vysotsk ซึ่งนำโดย Novatek PJSC ก็ถูกสหรัฐฯ ขึ้นบัญชีดำเช่นกัน โรงงาน Arctic LNG 2 ในไซบีเรีย ซึ่งถูกคว่ำบาตรอีกแห่งของรัสเซีย ได้เริ่มส่งเชื้อเพลิงไปยังเป่ยไห่เมื่อปลายเดือนสิงหาคม

กลางเดือนตุลาคม ภาพถ่ายดาวเทียมแสดงให้เห็นเรือบรรทุกน้ำมันลำหนึ่งที่บรรทุกน้ำมันที่ท่าเรือ Portovaya กำลังขนถ่ายน้ำมันไปยังเรืออีกลำหนึ่งที่จดทะเบียนในฮ่องกง ใกล้กับมาเลเซีย เรือลำดังกล่าวที่รู้จักกันในชื่อ CCH Gas ได้ส่งสัญญาณระบุตำแหน่งที่ผิดพลาด และถูกตรวจพบโดยดาวเทียมใกล้ประเทศจีนเมื่อเดือนที่แล้ว ยังไม่ชัดเจนว่าเรือลำนี้อยู่ที่ใดในปัจจุบัน

ที่มา: Bloomberg Europe

ตลาดต่างคาดการณ์อย่างล้นหลามว่าผู้กำหนดนโยบายของเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกันในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรต่อการเคลื่อนไหวดังกล่าวกลับไม่ปกติอย่างยิ่ง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำลังเพิ่มขึ้น แม้ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงก็ตาม มาตรการบางอย่างแสดงให้เห็นว่าความไม่สอดคล้องกันเช่นนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1990

สิ่งที่ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นนั้นเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอย่างดุเดือด ความคิดเห็นมีหลากหลาย ตั้งแต่แนวโน้มขาขึ้น (ซึ่งเป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะหลีกเลี่ยงได้) ไปจนถึงมุมมองที่เป็นกลางมากกว่า (การกลับไปสู่ภาวะปกติของตลาดก่อนปี 2008) ไปจนถึงเรื่องเล่ายอดนิยมของกลุ่มที่เรียกว่า “ผู้พิทักษ์พันธบัตร” (นักลงทุนกำลังสูญเสียความเชื่อมั่นว่าสหรัฐฯ จะสามารถควบคุมหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง)

แต่มีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน นั่นคือ ตลาดพันธบัตรไม่เชื่อแนวคิดของโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นจะส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อที่อยู่อาศัย บัตรเครดิต และสินเชื่อประเภทอื่นๆ ก็จะลดลงตามไปด้วย

เนื่องจากทรัมป์จะสามารถแทนที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ด้วยผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อในเร็วๆ นี้ จึงมีความเสี่ยงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสูญเสียความน่าเชื่อถือจากการยอมจำนนต่อแรงกดดันทางการเมืองในการผ่อนคลายนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งอาจส่งผลเสียโดยทำให้เงินเฟ้อที่สูงอยู่แล้วพุ่งสูงขึ้นและผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

“ทรัมป์ 2.0 เน้นการลดผลตอบแทนระยะยาว” สตีเวน แบร์โรว์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G10 ของธนาคารสแตนดาร์ดแบงก์ในลอนดอนกล่าว “การแต่งตั้งบุคคลทางการเมืองให้ดำรงตำแหน่งในเฟดจะไม่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง”

เฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลงตั้งแต่เดือนกันยายน 2567 และได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่นั้นมา นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 0.25 จุดในวันพุธ และคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีหน้า ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ราว 3%

แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังไม่ลดลงเลย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเกือบครึ่งเปอร์เซ็นต์เป็น 4.1% นับตั้งแต่เฟดเริ่มผ่อนคลายนโยบาย และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นกว่า 0.8% — เย่ เซียะ และ ไมเคิล แม็คเคนซี

คาดว่าประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะผลักดันการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 0.25 จุดในสัปดาห์นี้ แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ จะรู้สึกไม่สบายใจว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป ในส่วนอื่นๆ การตัดสินใจของธนาคารกลาง ตั้งแต่ออสเตรเลีย สวิตเซอร์แลนด์ ไปจนถึงบราซิล จะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุน

ที่มา: Bloomberg Europe

Bitcoin กำลังทดสอบระดับแนวรับ Fibonacci retracement ที่สำคัญ ทำให้เกิดความกังวลว่าราคาอาจร่วงลงไปที่ 76,000 ดอลลาร์ หากระดับดังกล่าวทะลุผ่านได้ ตามที่นักวิเคราะห์ที่ติดตามสภาวะตลาดระบุ

ผลกระทบดังกล่าวมีความสำคัญต่อ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากมีความสัมพันธ์กัน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อสภาวะตลาดโดยรวมและความรู้สึกของนักลงทุน

ขณะนี้ Bitcoin กำลังซื้อขายใกล้แนวรับ Fibonacci retracement สำคัญขณะที่นักวิเคราะห์เตือนถึงแนวโน้มขาลงที่อาจเกิดขึ้น นักลงทุนจับตาดูระดับทางเทคนิคนี้อย่างใกล้ชิด ซึ่งพวกเขากล่าวว่าอาจนำไปสู่การที่ BTC ทะลุจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน 2025 ที่ประมาณ 76,000 ดอลลาร์ หากราคาทะลุลง

ตัวเลขสำคัญในตลาดประกอบด้วยนักลงทุน Bitcoin Spot และอนุพันธ์บนแพลตฟอร์มหลักอย่าง Binance และ CME Daan Crypto Trades เน้นย้ำถึงโซน Fibonacci retracement 0.382 ว่ามีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยอาจมีโอกาสทะลุลงไปถึง 76,000 ดอลลาร์ หากราคาไม่สามารถทะลุผ่านได้

ความกังวลเร่งด่วนคือแรงขายที่เพิ่มขึ้นหาก Bitcoin สูญเสียแนวรับ ซึ่งยิ่งถูกผลักดันจากปริมาณการซื้อขายที่ต่ำในช่วงสุดสัปดาห์ ผู้สังเกตการณ์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่าสิ่งนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องเนื่องจากสถานะที่มีเลเวอเรจจำนวนมาก ความกังวลขยายไปถึงกระแสเงินทุนไหลออกจาก ETF และอุปสงค์ของสถาบันที่ลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการที่แนวรับ Fibonacci ในปัจจุบันจะคงอยู่หรือหลุด ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมและการยอมรับความเสี่ยง

Daan Crypto Trades, เทรดเดอร์คริปโตอนุพันธ์, Twitter/X – "โซน Fibonacci retracement 0.382 คือแนวที่ขาขึ้นต้องป้องกัน และการพังทลายอาจส่ง BTC กลับสู่ระดับเดือนเมษายนที่ใกล้ 76,000 ดอลลาร์": แหล่งข่าว

นอกจาก Bitcoin แล้ว สินทรัพย์อย่างEthereumและ Chainlink อาจได้รับผลกระทบที่สัมพันธ์กันเนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาด นักวิเคราะห์คาดการณ์แนวรับที่ระดับ 83,000–84,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นหาก Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่าระดับ Fibonacci 0.382 การติดตามตัวชี้วัดบนเชนอาจให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มขาลงที่อาจเกิดขึ้นได้ แนวโน้มในอดีตบ่งชี้ว่าการไม่สามารถรักษาระดับแนวรับสำคัญไว้ได้มักส่งผลให้เกิดการเคลื่อนตัวอย่างรวดเร็วไปยังเส้น Fibonacci ต่อไป ซึ่งยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากปัจจัยด้านเลเวอเรจและสภาพคล่อง

ที่มา: CryptoSlate

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มักอ้างถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในเดือนกันยายน เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่านโยบายนี้ "เข้มงวดอย่างชัดเจน" และในเดือนพฤศจิกายน จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก กล่าวว่า "ผมยังคงมองว่าระดับนโยบายการเงินในปัจจุบันอยู่ในระดับเข้มงวดปานกลาง..."

อาจเป็นไปได้ว่านโยบายปัจจุบัน “เข้มงวด” มากเมื่อเทียบกับนโยบายของเบอร์นันกีและเยลเลน แต่ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับปริมาณเงินหมุนเวียนชี้ให้เห็นว่าปริมาณเงินหมุนเวียนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมามีช่องว่างมากพอที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดจะออกมาพูดเช่นนั้นก็ตาม

ยกตัวอย่างเช่น ปริมาณเงินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นทุกเดือนในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา และถือเป็นอัตราที่สูงที่สุดในรอบหลายปี ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อวัดแบบปีต่อปี ปริมาณเงินหมุนเวียนได้เร่งตัวขึ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันมีอัตราการเติบโตสูงสุดในรอบ 40 เดือน หรือนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2565

แม้ว่าอุปทานเงินจะค่อนข้างทรงตัวในช่วงกลางปี ​​2568 แต่การเติบโตได้เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่เดือนสิงหาคมของปีนี้

ในเดือนตุลาคม ปริมาณเงินหมุนเวียนเติบโตปีต่อปีอยู่ที่ 4.76 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้นจากเดือนกันยายนที่เพิ่มขึ้นปีต่อปีที่ 4.06 เปอร์เซ็นต์ การเติบโตของปริมาณเงินหมุนเวียนยังเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ซึ่งการเติบโตปีต่อปีอยู่ที่ 1.27 เปอร์เซ็นต์

ในเดือนตุลาคม ปริมาณเงินหมุนเวียนรวมเพิ่มขึ้นสูงกว่า 20 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2566 และเพิ่มขึ้นครึ่งล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงเดือนตุลาคม

เมื่อพิจารณาจากการเติบโตแบบเดือนต่อเดือน เดือนสิงหาคม กันยายน และตุลาคม ต่างมีอัตราการเติบโตสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 โดยเพิ่มขึ้น 1.18 เปอร์เซ็นต์ 1.4 เปอร์เซ็นต์ และ 1.14 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ ซึ่งเป็นการเติมเต็มการเติบโตในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา

ตัวชี้วัดปริมาณเงินที่ใช้ที่นี่ ซึ่งก็คือ "จริง" หรือการวัดปริมาณเงินแบบ Rothbard-Salerno (TMS) เป็นตัวชี้วัดที่พัฒนาโดย Murray Rothbard และ Joseph Salerno และออกแบบมาเพื่อให้การวัดความผันผวนของปริมาณเงินได้ดีกว่า M2 (ปัจจุบันสถาบัน Mises มีการอัปเดตข้อมูลเกี่ยวกับตัวชี้วัดนี้และการเติบโตของตัวชี้วัดนี้เป็นประจำ)

ในอดีต อัตราการเติบโตของ M2 มักจะดำเนินไปในทิศทางเดียวกันกับอัตราการเติบโตของ TMS แต่ในช่วง 11 เดือนที่ผ่านมา อัตราการเติบโตของ M2 กลับแซงหน้า TMS ไปแล้ว ในเดือนตุลาคม อัตราการเติบโตของ M2 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 4.63 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากอัตราการเติบโต 4.47 เปอร์เซ็นต์ในเดือนกันยายน และอัตราการเติบโตของเดือนตุลาคมก็เพิ่มขึ้นจากอัตราการเติบโต 2.97 เปอร์เซ็นต์ในเดือนตุลาคม 2567 เช่นกัน

แม้ว่าอัตราการเติบโตทั้งแบบปีต่อปีและรายเดือนจะชะลอตัวลงในช่วงฤดูร้อน และแม้กระทั่งลดลงอย่างมากในช่วงปี 2566 และต้นปี 2567 แต่ปริมาณเงินหมุนเวียนทั้งหมดก็กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอีกครั้ง ปัจจุบัน M2 อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 22.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ TMS ยังไม่กลับสู่จุดสูงสุดในปี 2565 แต่ขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 34 เดือน

ตั้งแต่ปี 2552 ปริมาณเงินในระบบ TMS เพิ่มขึ้นมากกว่า 200 เปอร์เซ็นต์ (M2 เติบโตเกือบ 160 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาดังกล่าว) จากปริมาณเงินหมุนเวียนปัจจุบันที่ 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เกือบ 29 เปอร์เซ็นต์เกิดขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม 2563 นับตั้งแต่ปี 2552 หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก ปริมาณเงินหมุนเวียนปัจจุบันมากกว่า 13 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐได้เกิดขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ มากกว่าสองในสามของปริมาณเงินหมุนเวียนทั้งหมดเกิดขึ้นนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่

เมื่อพิจารณาจากสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบัน เป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่ได้เห็นการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของอุปทานเงินเช่นนี้

เมื่อพิจารณาถึงภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาในปัจจุบัน เป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่ได้เห็นปริมาณเงินเติบโตอย่างแข็งแกร่งเช่นนี้ ธนาคารพาณิชย์เอกชนมีบทบาทสำคัญในการเพิ่มปริมาณเงินเพื่อตอบสนองต่อนโยบายที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เมื่อภาวะเศรษฐกิจขยายตัว และเมื่อการจ้างงานเพิ่มขึ้น การปล่อยกู้ก็จะขยายตัวตามไปด้วย ส่งผลให้ภาวะการเงินผ่อนคลายลง

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจยังคงชี้ให้เห็นถึงภาวะการจ้างงานที่แย่ลงและอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ยกตัวอย่างเช่น การเลิกจ้างพนักงานในสหรัฐอเมริกาในเดือนตุลาคมพุ่งสูงสุดในรอบสองเดือน ขณะเดียวกัน บลูมเบิร์กรายงานว่า "ธุรกิจขนาดเล็กล้มละลายทำสถิติสูงสุด ขณะที่หนี้สินพุ่งสูงขึ้น" ตัวเลขการจ้างงานล่าสุดในภาคส่วนราคาแสดงให้เห็นถึงการเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้น

ทั้งหมดนี้สร้างแรงกดดันต่อการเติบโตของปริมาณเงิน อย่างไรก็ตาม เพื่อพยายามกระตุ้นราคาสินทรัพย์และรับมือกับภาวะเศรษฐกิจซบเซาที่กำลังทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเป้าหมายในเดือนกันยายน และตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ชะลอความพยายามในการลดงบดุลของเฟด หรือที่รู้จักกันในชื่อ "การคุมเข้มเชิงปริมาณ"

การกลับไปสู่การดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายนี้ ซึ่งเป็นการขัดแย้งกับคำกล่าวอ้างของเฟดเกี่ยวกับนโยบายที่ "เข้มงวด" อย่างแน่นอน มีส่วนทำให้ปริมาณเงินหมุนเวียนกลับไปสู่ระดับการเติบโตที่เราไม่เคยเห็นมาหลายปีแล้ว

ที่มา: โกลด์อีเกิล