ตลาดกลั้นหายใจ: รายงานฉบับเดียวสามารถเปลี่ยนชะตากรรมของ USDJPY ได้

ผลสำรวจเมื่อวันพุธระบุว่า ภาคบริการที่โดดเด่นของฝรั่งเศสขยายตัวเล็กน้อยมากกว่าที่ประมาณการไว้ครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน โดยแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน เนื่องจากธุรกิจใหม่มีแรงผลักดันในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซน

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ขั้นสุดท้ายของฝรั่งเศสจาก HCOB สำหรับภาคบริการ ซึ่งจัดทำโดย SP Global อยู่ที่ 51.4 เพิ่มขึ้นจาก 48.0 ในเดือนตุลาคม ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่ตัวเลขดังกล่าวทะลุเกณฑ์ 50 ที่แยกการเติบโตจากการหดตัว นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2567

ดัชนี PMI ภาคบริการฉับพลันของเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 50.8

ดัชนี PMI แบบรวม ซึ่งรวมทั้งภาคการผลิตและบริการ ก็เข้าสู่เขตบวกเช่นกัน โดยพุ่งขึ้นสู่ระดับ 50.4 ในเดือนพฤศจิกายน จาก 47.7 ในเดือนตุลาคม และเทียบกับการประมาณการเบื้องต้นที่ 49.9

อย่างไรก็ตาม ผลผลิตภาคการผลิตยังคงลดลง ส่งผลให้ช่องว่างระหว่างสองภาคส่วนกว้างขึ้น

ในที่สุด ก็มีข่าวดีบ้าง เป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปีที่ผลผลิตภาคเอกชนของฝรั่งเศสเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาคการผลิตยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งผลประกอบการโดยรวม โดยลดลงมากที่สุดในรอบเก้าเดือน" โจนาส เฟลด์ฮูเซน นักเศรษฐศาสตร์รุ่นเยาว์จากธนาคารฮัมบูร์กคอมเมอร์เชียลแบงก์ กล่าว

แม้ว่าการฟื้นตัวของภาคบริการจะเป็นเรื่องน่ายินดี แต่ Feldhusen เตือนว่ายังต้องรอดูกันต่อไปว่านี่จะเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนหรือเป็นเพียงการปรับตัวขึ้นชั่วคราวเท่านั้น

ความคาดหวังทางธุรกิจดีขึ้นแต่ยังคงระมัดระวัง โดยบริษัทต่างๆ คาดหวังว่าสภาพแวดล้อมนโยบายจะมีเสถียรภาพมากขึ้นเพื่อกระตุ้นการบริโภคครัวเรือนและการลงทุนทางธุรกิจ

และแม้จะมีการพัฒนาในเชิงบวก แต่การสำรวจยังเน้นย้ำถึงความท้าทายที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การจ้างงานในภาคบริการลดลงเล็กน้อย สวนทางกับแนวโน้มการจ้างงานที่แข็งแกร่งในช่วงสามเดือนก่อนหน้า แรงกดดันด้านการแข่งขันยังจำกัดความสามารถของบริษัทในการขึ้นราคา โดยราคาผลผลิตยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก แม้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ที่มา: การลงทุน

ที่มา: Bloomberg Europe

ตลาด

การเทขายพันธบัตรหลักที่ได้รับแรงบันดาลใจจากญี่ปุ่นได้ผ่อนคลายลงเมื่อวานนี้ ความพยายามที่ไม่ค่อยน่าเชื่อในการพยายามรักษาระดับราคาให้เพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อยในช่วงการซื้อขายของยุโรปกลับถูกยกเลิกไปในการซื้อขายของสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงสุทธิรายวันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในที่สุดก็อยู่ในช่วง -2.1 bps ถึง +0.9 bps ในการซื้อขายทางเทคนิค ส่วนเส้นแนวโน้มของเยอรมนีก็ขยับขึ้นในทิศทางเดียวกัน โดยลดลง 1.4 bps ที่ด้านหน้า

แม้แต่อัตราผลตอบแทนของสหราชอาณาจักรก็แลกกับกำไรที่ลดลงเล็กน้อยตลอดช่วงกราฟ อย่างไรก็ตาม เราคงไม่เรียกวันนี้ว่าวันแห่งปัจจัยพื้นฐาน อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นเช้านี้กำลังมุ่งหน้าขึ้นอีกครั้ง โดยทำจุดสูงสุดใหม่สำหรับพันธบัตรอายุยาว (พิเศษ) รวมถึงพันธบัตรอายุ 30 ปี ก่อนการประมูลที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในวันพรุ่งนี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อวานนี้มีข่าวน้อยมาก และดูเหมือนว่านั่นจะเพียงพอสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงที่จะฟื้นตัวได้บ้าง

ตลาดหุ้นยุโรปและสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย 0.3-0.6% และตลาดคริปโตฟื้นตัวในมุมมองรายวันหลังจากการเทขายอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin ขยับขึ้นเกือบ 94,000 จุด ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน การประชุมระหว่างผู้แทนสหรัฐฯ วิตคอฟฟ์ และประธานาธิบดีรัสเซีย ปูติน และคณะ ได้รับการยอมรับจากเครมลินว่าเป็นไปอย่างสร้างสรรค์ แต่ยังไม่มีการประนีประนอมใดๆ

การเมืองฝรั่งเศสกลับมาเผชิญความเสี่ยงอีกครั้ง เมื่อหนังสือพิมพ์ท้องถิ่น Le Figaro รายงานว่า Horizons จะไม่สนับสนุนร่างกฎหมายงบประมาณประกันสังคมของนายกรัฐมนตรี Lecornu ในการลงคะแนนเสียงที่จะมีขึ้นในวันที่ 9 ธันวาคมนี้ ในฐานะส่วนหนึ่งของรัฐบาลผสม การขาดการสนับสนุนของ Horizons จึงเป็นเครื่องเตือนใจว่าสถานการณ์ปัจจุบันของฝรั่งเศสนั้นเปราะบางและอาจหลอกลวงเพียงใด OATs มีผลงานต่ำกว่าคู่แข่งในยุโรป

ตอนนี้ยูโรยังไม่สนใจเรื่องนี้ หลังจากเมื่อวานนี้ที่ตลาดซื้อขายไม่น่าประทับใจ EUR/USD มีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อยในเช้าวันนี้ สู่แนวต้านแรกที่บริเวณ 1.165-1.167 (ระดับสูงสุดในระยะสั้น) ดัชนีดอลลาร์ถ่วงน้ำหนักการค้าอ่อนค่าลงสู่บริเวณ 99 จุด วาระทางเศรษฐกิจมีสิ่งที่รออยู่ซึ่งอาจช่วยกระตุ้นการซื้อขายในวันนี้ ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) ลาการ์ดปรากฏตัวต่อรัฐสภา รายงานการจ้างงานของ ADP และ ISM ภาคบริการ จะช่วยกำหนดความคาดหวังของเฟดสำหรับเดือนธันวาคมให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นมีราคาสูงถึง 95% แล้ว ณ จุดนี้ จำเป็นต้องมีตัวเลขที่ชัดเจนเพื่อพลิกสมดุลอีกครั้งภายในวันที่ 10 ธันวาคม ในขณะเดียวกัน ประธานเฟดคนต่อไปก็เริ่มมีความแน่นอนมากขึ้นเรื่อยๆ ฮัสเซ็ตต์กลายเป็นตัวเต็งและสนับสนุนนโยบายที่สนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งอาจเป็นนโยบายที่สนับสนุนมากที่สุดเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่นๆ ประธานาธิบดีทรัมป์จะประกาศรายชื่อผู้สืบทอดตำแหน่งจากพาวเวลล์อย่างเป็นทางการในต้นปี 2569

หากไม่มีการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอีกครั้งด้วยเหตุผลใดก็ตาม (เช่น ฝรั่งเศส การเงินสาธารณะ การประเมินมูลค่าหุ้น ฯลฯ) เราคาดว่าค่าเงินดอลลาร์จะยังคงอ่อนค่าลง หาก EUR/USD ทะลุจุดสูงสุดล่าสุดได้ จุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 1.1728 คือการฟื้นตัว 61.2% จากการลดลงในช่วงเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน จะเป็นตัวชี้วัดถัดไป แนวโน้มขาขึ้นสามวันของ EUR/GBP พุ่งไปถึงแนวต้านที่ประมาณ 0.88 อย่างไรก็ตาม เรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อเงินปอนด์ และคาดว่าระดับพื้นฐานของ EUR/GBP จะอยู่ที่ 0.90+

มุมมองข่าว

การเติบโตของ GDP ออสเตรเลียชะลอตัวลงจาก 0.7% ในไตรมาสที่ 2 ที่ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 0.4% ในไตรมาสที่ 3 (เทียบกับที่คาดการณ์ +0.7%) ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยรายไตรมาสนับตั้งแต่สิ้นสุดการระบาดของโควิด-19 การเติบโตต่อปีเพิ่มขึ้นจาก 2% เป็น 2.1% รายละเอียดแสดงให้เห็นว่าการบริโภคขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 0.6% ในไตรมาสที่ 1 โดยการใช้จ่ายของทั้งครัวเรือน (+0.5%) และรัฐบาล (+0.8%) มีส่วนสนับสนุนการเติบโต อัตราการออมของครัวเรือนเพิ่มขึ้นจาก 6% ในไตรมาสที่ 2 เป็น 6.4% ในไตรมาสที่ 3 โดยรายได้สุทธิที่ใช้จ่ายได้ (+1.7%) เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการใช้จ่ายของครัวเรือน (+1.4%)

การสะสมทุนถาวรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่ 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลงทุนภาครัฐที่ฟื้นตัว (+3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หลังจาก -3.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสที่ 2) การค้าสุทธิทำให้ GDP เติบโตลดลง 0.1 จุด โดยการนำเข้าเพิ่มขึ้น 1.5% และการส่งออกเพิ่มขึ้น 1% ตัวเลขในวันนี้ตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า AUD/USD ฟื้นตัวจากการฟื้นตัวครั้งล่าสุด โดยมุ่งเป้าไปที่แนวต้านแรกที่ประมาณ 0.66 เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียทรงตัวในเช้าวันนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น 5.8 จุดฐาน (พันธบัตรอายุ 2 ปี) เป็น 3.2 จุดฐาน (พันธบัตรอายุ 30 ปี)

สหภาพยุโรปตกลงที่จะทยอยห้ามนำเข้าก๊าซ LNG จากรัสเซียภายในสิ้นปี 2569 ซึ่งเร็วกว่าที่วางแผนไว้เดิมหนึ่งปี รัสเซียยังคงเป็นผู้ให้บริการ LNG รายใหญ่อันดับสอง (คิดเป็น 15% ของทั้งหมด) แก่ยุโรป รองจากสหรัฐอเมริกา ขณะนี้เส้นตายดังกล่าวตรงกับการห้ามขนส่งทางทะเล ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการคว่ำบาตรรัสเซียของสหภาพยุโรปอยู่แล้ว

แผน RePowerEU ของสหภาพยุโรปยังมุ่งเป้าที่จะยุติการนำเข้าก๊าซจากท่อภายใต้ข้อตกลงระยะยาวภายในสิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2570 คณะกรรมาธิการยังวางแผนที่จะเสนอข้อเสนอทางกฎหมายเกี่ยวกับการยุติการนำเข้าน้ำมันจากรัสเซียภายในสิ้นปี 2570 อีกด้วย

ที่มา: ACTIONFOREX

ที่มา: Bloomberg Europe

โปแลนด์ควรให้ความสำคัญกับพลังงานลมบนบกราคาถูกมากกว่าโครงการนอกชายฝั่ง เพื่อให้สามารถแข่งขันได้ในเศรษฐกิจโลก ตามที่หัวหน้าผู้ดำเนินการโครงข่ายไฟฟ้าของประเทศกล่าว

รัฐที่พึ่งพาถ่านหินมากที่สุดของสหภาพยุโรปควรจะดีกว่าถ้าเก็บแผนงานนอกชายฝั่งอันทะเยอทะยานไว้จนกว่าจะสามารถปลดล็อกศักยภาพของกังหันลมบนบกได้อย่างเต็มที่ Grzegorz Onichimowski ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ State Power Grid PSE กล่าวในการสัมภาษณ์

ความคิดเห็นของเขาทำให้โปแลนด์มีทัศนคติที่เย็นชาต่ออุตสาหกรรมนอกชายฝั่งของยุโรป เนื่องมาจากการประมูลที่ล้มเหลวในเยอรมนีและเดนมาร์กภายในปีที่ผ่านมาเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น

“ทำไมต้องรีบร้อน? ก่อนอื่นเราต้องปลดล็อกพลังงานลมบนบกเสียก่อน ซึ่งจะแสดงให้เราเห็นว่าเราต้องการพลังงานลมนอกชายฝั่งมากแค่ไหน” เขากล่าว

คำเตือนที่ชัดเจนนี้เกิดขึ้นในขณะที่โปแลนด์กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการประมูลในวันที่ 17 ธันวาคม เพื่ออนุมัติสัญญาสำหรับกำลังการผลิตไฟฟ้านอกชายฝั่งอีก 3 กิกะวัตต์ ราคาสูงสุดกำหนดไว้ที่ 486 ซลอตี (134 ดอลลาร์สหรัฐ) ถึง 512 ซลอตีต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง ซึ่งสูงกว่าระดับอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอย่างมาก โดยผู้เสียภาษีพร้อมที่จะชดเชยส่วนต่างดังกล่าว

“แม้ว่าราคาสุดท้ายจะต่ำกว่าขีดจำกัดสูงสุด แต่ก็ยังคงสูงกว่าตลาดมาก” เขากล่าว “นี่ไม่ใช่สัญญาส่วนต่าง แต่นี่คือกลไกของการอุดหนุนที่มั่นคง”

Onichimowski แนะนำว่าการประมูลควรเลื่อนออกไป แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าโครงการต่างๆ อยู่ในขั้นตอนขั้นสูงแล้วก็ตาม

ในยุโรป พลังงานลมนอกชายฝั่งถือเป็นส่วนสำคัญในการเปลี่ยนผ่านจากเชื้อเพลิงฟอสซิลของทวีป แต่ราคาที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วของวัตถุดิบ เช่น เหล็ก รวมถึงต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทำให้รัฐบาลต้องเพิ่มเงินอุดหนุนเพื่อให้แน่ใจว่าโครงการต่างๆ จะส่งมอบได้

กลยุทธ์เบื้องต้นของโปแลนด์ตั้งเป้าผลิตพลังงานลมจากทะเลบอลติกให้ได้ 18 กิกะวัตต์ และพลังงานลมบนบกให้ได้ 35 กิกะวัตต์ ภายในปี 2040 ขณะที่โปแลนด์กำลังยุติการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน ซึ่งปัจจุบันผลิตไฟฟ้าได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของประเทศ การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมคิดเป็นประมาณ 15% ของสัดส่วนพลังงานทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม การขยายตัวบนบกได้หยุดชะงักลงตั้งแต่ปี 2560 เนื่องจากกฎระเบียบระยะทางที่เข้มงวด แม้ว่านายกรัฐมนตรีโดนัลด์ ทัสก์จะให้คำมั่นว่าจะเร่งการพัฒนาบนบก แต่การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่จำเป็นยังคงรอการพิจารณา ทัสก์ขึ้นสู่อำนาจเมื่อสองปีก่อนพร้อมกับคำมั่นที่จะเร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่แหล่งพลังงานสีเขียว โดยให้เหตุผลว่าพลังงานราคาประหยัดอาจช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจของโปแลนด์ในอนาคต

ผู้บุกเบิกในภาคส่วนนอกชายฝั่งของประเทศ รวมถึง Orsted AS และ Northland Power Inc กำลังดำเนินการก่อสร้างฟาร์มที่มีกำลังการผลิตรวมเกิน 4 กิกะวัตต์ โดยมีกำหนดเริ่มดำเนินการในปีหน้า

สำหรับอุตสาหกรรมโปแลนด์ ความเสี่ยงนั้นสูงมาก ผู้ผลิตต่างเรียกร้องให้บรรเทาปัญหาราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากการพึ่งพาถ่านหินและต้นทุนการจัดจำหน่ายมานานแล้ว

Onichimowski แห่ง PSE เตือนว่าการใช้จ่ายที่ไม่มีประสิทธิภาพในโครงข่ายไฟฟ้าหรือสินทรัพย์การผลิตไฟฟ้าที่ไม่ได้ใช้งานจะส่งผลทางการเงินเป็นสองเท่า ส่งผลให้โปแลนด์เสียเปรียบเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจกำลังพัฒนา

“เงินซลอตีทุกบาทที่เราใช้จ่ายโดยไม่จำเป็น ต้นทุนที่ค้างคาทุกบาทที่เราสร้างขึ้นจากการลงทุนที่มากเกินไป จะส่งผลกระทบต่อเราหนักเป็นสองเท่า” ซีอีโอกล่าว “การแข่งขันระดับโลกจะรุนแรง และมันปรากฏให้เห็นแล้วในวันนี้”

ที่มา: Bloomberg Europe

ตอบสนองความต้องการด้วยสต๊อกสินค้าวันนี้ สู่ผลผลิตในอนาคต

รายละเอียด

บัญชีประชาชาติประจำไตรมาสเดือนกันยายนแสดงให้เห็นการเติบโตที่ชะลอตัวลงเหลือ 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่การปรับปรุงกิจกรรมก่อนหน้านี้ทำให้ผลลัพธ์สิ้นปีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.1% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าค่าประมาณแนวโน้มที่อัปเดตของ RBA เล็กน้อยที่ +2.0% ต่อปี แต่ต่ำกว่าค่าประมาณแนวโน้มของ Westpac Economics เล็กน้อย

อุปสงค์ภายในประเทศ (การใช้จ่ายของผู้บริโภค ภาคธุรกิจ และรัฐบาล) เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 1.2% ในไตรมาสเดือนกันยายน และ 2.6% ในไตรมาสสิ้นปี ซึ่งถือเป็นการเติบโตรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสเดือนมิถุนายน 2555 (นอกเหนือจากช่วงการระบาดใหญ่) ไม่จำเป็นต้องมีการ "ส่งต่อ" เนื่องจากทั้งภาคเอกชนและภาครัฐต่างมีส่วนช่วยให้อุปสงค์ภายในประเทศฟื้นตัว

อุปสงค์ภาคเอกชนใหม่เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 1.2% ในไตรมาส และ 3.1% ในไตรมาสสิ้นปี ซึ่งถือเป็นอัตราเติบโตรายไตรมาสที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสเดือนมีนาคม 2555 (ไม่รวมช่วงการระบาด) แม้ว่าผู้บริโภคจะมีส่วนสนับสนุน แต่การลงทุนในธุรกิจใหม่ที่โดดเด่นที่สุดกลับเติบโต 3.4% ในไตรมาส และ 3.8% ต่อปี แม้จะมีการเพิ่มขึ้นนี้ แต่ผลลัพธ์กลับอ่อนตัวลงเล็กน้อยกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 5.8% ในไตรมาส เนื่องจากภาคการก่อสร้างวิศวกรรมกลับมีผลประกอบการที่น่าผิดหวัง (-0.7% ในไตรมาส เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.0% ในไตรมาส) รัฐวิกตอเรียมีกิจกรรมการก่อสร้างวิศวกรรมลดลงอย่างมากถึง 8.0% ความแตกต่างด้านเวลากับงานก่อสร้างที่ทำเสร็จเพียงบางส่วนอาจเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนนี้

ข่าวดีคือ เราเห็นการลงทุนเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์เกือบทุกประเภท รวมถึงเครื่องจักร (7.5% ในไตรมาส และ 6.2% ต่อปี) และอาคารใหม่ (2.0% ในไตรมาส และ 2.1% ต่อปี) และแม้ว่าการตกแต่งศูนย์ข้อมูลและการซื้อเครื่องบินพลเรือนจะเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลให้เครื่องจักรเพิ่มขึ้น แต่ข้อมูลด้านการลงทุน (capex) แสดงให้เห็นว่าการลงทุนเพิ่มขึ้นในวงกว้างขึ้น โดยครอบคลุมอุตสาหกรรมที่เน้นผู้บริโภค (เช่น ที่พักและบริการอาหาร) และอุตสาหกรรมที่เน้นธุรกิจบางประเภท (เช่น บริการด้านบริหารและสนับสนุน)

กิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเติบโต 1.8% ในไตรมาส และ 6.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ผลประกอบการรายไตรมาสก็อ่อนตัวลงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้จากข้อมูลบางส่วน (+1.8% ในไตรมาส เทียบกับ +3.2% ในไตรมาสก่อนหน้า) อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ ณ สิ้นปีสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรา เนื่องจากกิจกรรมในไตรมาสก่อนหน้าถูกปรับเพิ่มขึ้น ผลประกอบการรายไตรมาสได้รับแรงหนุนจากทั้งการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ (2.6% ในไตรมาส) และกิจกรรมการปรับปรุง (0.5% ในไตรมาสก่อนหน้า) ยังคงมีโครงการจำนวนมากที่ต้องดำเนินการ ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนกิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยในอนาคต

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องมาจนถึงไตรมาสที่ 3 โดยการใช้จ่ายภาคครัวเรือนเติบโต 0.5% ในไตรมาสก่อนหน้า และ 2.5% ต่อปี สอดคล้องกับผลประกอบการไตรมาสเดือนมิถุนายนที่ขยายตัว 0.9% ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากกิจกรรมพิเศษ เช่น การลดหย่อนภาษีค่าไฟฟ้าของรัฐ การลดหย่อนภาษีปลายปีงบประมาณที่สูงกว่าปกติ และการใช้จ่ายในช่วงเทศกาลอีสเตอร์และวัน ANZAC

ด้วยการคาดการณ์การเติบโตของประชากรที่ 1.7% ต่อปี แสดงให้เห็นว่าการบริโภคต่อหัวเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมาก ผู้บริโภคชาวออสเตรเลียยังคงได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเติบโต 0.9% ในไตรมาสและ 3.8% ต่อปี ความไม่แน่นอนที่สำคัญคือรายได้ที่เพิ่มขึ้นนี้จะจางหายไปหรือไม่ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัวอยู่เป็นเวลานาน และการลดหย่อนภาษีขั้นที่ 3 ถูกกัดกร่อนโดยการเพิ่มขึ้นของอัตราภาษีฐาน (เราพบว่าภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเพิ่มขึ้นคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ครัวเรือนในไตรมาสนี้) หากไม่ได้รับแรงกระตุ้นนี้ การบริโภคอาจชะลอตัวลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน

ในทางกลับกัน แนวโน้มขาขึ้นมีแนวโน้มที่จะมีโมเมนตัมมากขึ้นเรื่อยๆ ยิ่งดำเนินไปนานเท่าไหร่ ก็ยิ่งเพิ่มโอกาสที่จะสามารถพึ่งพาตนเองได้ ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้นและสนับสนุนการบริโภคในอนาคต ดัชนีติดตามบัตร Westpac–DataX แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมจะขยายไปถึงไตรมาสเดือนธันวาคม

การส่งออกสุทธิและสินค้าคงคลังโดยรวมสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ สินค้าคงคลังของภาคเหมืองแร่ ภาคสาธารณะ และสินค้าอุปโภคบริโภคที่ลดลงทำให้การเติบโตในไตรมาส 3 หดตัวลงประมาณ 0.5 จุด ขณะที่การส่งออกสุทธิยังฉุดรั้งการเติบโตอีก 0.1 จุด

หมายเหตุ ความคลาดเคลื่อนทางสถิติทำให้การเติบโตลดลง 0.1 ppt ในไตรมาสนี้ เมื่อเทียบกับการมีส่วนสนับสนุน 0.2 ppt ในไตรมาสที่แล้ว

ไม่ใช่แค่ความต้องการเท่านั้น แต่อุปทานก็ตอบสนองเช่นกัน

ผลิตภาพแรงงานฟื้นตัวขึ้น 0.8% ต่อปี หากเจาะลึกลงไปอีกเล็กน้อย เราประเมินว่าผลิตภาพในภาคตลาด (ไม่รวมเหมืองแร่) เติบโตประมาณ 1.4% ต่อปีในไตรมาสที่ 3 (การประมาณการจะเสร็จสิ้นหลังรายงานบัญชีแรงงานวันศุกร์)

นอกจากจะชะลอการเติบโตในต้นทุนแรงงานต่อหน่วยของภาคส่วนให้เหลือประมาณ 3.3% ในแง่รายปีหกเดือนแล้ว ยังสนับสนุนมุมมองที่ว่าการเติบโตของผลผลิตโดยรวมของเศรษฐกิจจะฟื้นตัว เนื่องจากปัจจัยเฉพาะภาคส่วนในการทำเหมืองแร่และเศรษฐกิจการดูแลหมดไป

ที่มา: Westpac Banking Corporation