เฟดแทบจะไม่เคยแบ่งแยกกันในเรื่องแผนระยะยาวสำหรับอัตราดอกเบี้ยมาก่อน

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

สรุป:

เฟดมีความเห็นแตกแยกมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย "เป็นกลาง" ขณะที่เจ้าหน้าที่กำลังถกเถียงกันว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยลงมากน้อยเพียงใดท่ามกลางความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ผันผวน การประเมินค่า R-star ที่แตกต่างกันทำให้นโยบายมีความซับซ้อนมากขึ้น ปล่อยให้ข้อมูลเป็นแนวทางในการตัดสินใจ ไม่ใช่ทฤษฎี

หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงไปมากกว่าหนึ่งเปอร์เซ็นต์ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็เริ่มสงสัยว่าควรจะหยุดตรงไหน และพบว่ามีความเห็นไม่ตรงกันมากขึ้นกว่าเดิม

ในช่วงปีที่ผ่านมา แนวทางในการกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยควรอยู่ที่เท่าใดนั้นแตกต่างกันมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 เป็นอย่างน้อย ซึ่งเป็นปีที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มเผยแพร่ประมาณการของพวกเขา ซึ่งนำไปสู่ความขัดแย้งอย่างผิดปกติในที่สาธารณะเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์หน้า และสิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากนั้น

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ยอมรับว่ามี “มุมมองที่แตกต่างกันอย่างมาก” ทั่วทั้งคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ย เกี่ยวกับเป้าหมายสองประการที่ควรให้ความสำคัญ นั่นคือ การรักษาเสถียรภาพราคาและการจ้างงานสูงสุด ประเด็นสำคัญคือ เศรษฐกิจจำเป็นต้องได้รับน้ำมันเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อยเพื่อพยุงตลาดแรงงาน หรือผู้กำหนดนโยบายควรผ่อนปรนนโยบายลงบ้าง เพราะอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย และภาษีศุลกากรอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นไปอีก

แต่นั่นก็ทำให้เกิดคำถามอีกข้อหนึ่ง ซึ่งเป็นคำถามที่ค่อนข้างเป็นนามธรรมแต่ก็มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ต่อการถกเถียงทั้งหมด นั่นคือ อัตราดอกเบี้ยแบบไหนที่จะไม่กระตุ้นเศรษฐกิจหรือบีบเศรษฐกิจ? นี่คือจุดสิ้นสุดที่คาดการณ์ไว้ของวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยนี้รู้จักกันในชื่ออัตราดอกเบี้ย "เป็นกลาง" และขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังพยายามหาคำตอบว่ามันคืออะไร

'ทั่วทุกที่'

ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นครั้งสุดท้ายที่มีการเผยแพร่การคาดการณ์ เจ้าหน้าที่ 19 คนได้เสนอประมาณการที่แตกต่างกัน 11 แบบ ซึ่งมีช่วงตั้งแต่ 2.6% ถึง 3.9% โดยตัวเลขหลังนี้เป็นตัวเลขคร่าวๆ เท่ากับอัตราในปัจจุบัน

“เรามีคนอยู่ทั่วทุกที่” สตีเฟน สแตนลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหรัฐอเมริกาของซานตันเดร์กล่าว “เรื่องนี้มักจะมีความเห็นไม่ตรงกันอยู่บ้าง แต่ปัจจุบันขอบเขตกว้างกว่านั้น”

เฟดแทบจะไม่เคยแตกแยกกันในเรื่องแผนระยะยาวสำหรับอัตราดอกเบี้ยเลย_1

สแตนลีย์ยังมองว่าการประมาณการกำลังมีความสำคัญมากขึ้น เนื่องจากเกณฑ์มาตรฐานของเฟดกำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดของกรอบดังกล่าว “มันเริ่มกลายเป็นข้อจำกัดที่ผูกมัดสำหรับสมาชิกเฟดบางคนที่มีแนวโน้มแข็งกร้าวมากขึ้น” เขากล่าว “นั่นหมายความว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้งจะยิ่งรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ”

ทั้งหมดนี้ได้รับการยืนยันจากคำพูดของเฟดเมื่อเร็วๆ นี้ แอนนา พอลสัน ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟีย อธิบายเมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายนว่า เหตุใดความเสี่ยงสองประการ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการว่างงาน ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่อาจอยู่ในระดับเกือบเป็นกลางอยู่แล้ว จึงทำให้เธอต้องระมัดระวังในการประชุมเดือนธันวาคม

“นโยบายการเงินต้องดำเนินไปอย่างระมัดระวัง” เธอกล่าว “การลดอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้งจะพาเราเข้าใกล้ระดับที่นโยบายเปลี่ยนจากการยับยั้งกิจกรรมทางเศรษฐกิจเล็กน้อย ไปสู่ระดับที่เริ่มกระตุ้นเศรษฐกิจ”

อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง หรือที่รู้จักกันในชื่อ r-star ซึ่งอิงตามสัญลักษณ์ทางคณิตศาสตร์ที่ใช้แทนค่าในแบบจำลอง หรืออัตราธรรมชาติ อัตราดอกเบี้ยนี้ไม่สามารถสังเกตได้โดยตรง แต่สามารถอนุมานได้เท่านั้น และก่อให้เกิดการถกเถียงกันอย่างเข้มข้นมานานกว่าศตวรรษ นักเศรษฐศาสตร์บางคน รวมถึงจอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ ได้ตั้งคำถามว่าอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์จริงหรือไม่ แต่มีนักธนาคารกลางยุคใหม่เพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่จะเห็นด้วย

แนวคิดนี้เป็น “หัวใจสำคัญของทฤษฎีและการปฏิบัติทางการเงิน” ตามที่จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก ผู้เชี่ยวชาญในหัวข้อนี้กล่าว เขาโต้แย้งว่าความล้มเหลวของผู้กำหนดนโยบายในการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอัตราการว่างงานตามธรรมชาติหรือเป็นกลาง อาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรง โดยอ้างถึงการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงทศวรรษ 1960 และ 1970

อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางมักถูกมองว่าเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวในหลายๆ ด้าน เช่น ข้อมูลประชากร เทคโนโลยี ผลผลิต และภาระหนี้ ซึ่งส่งผลต่อรูปแบบการออมและการลงทุน

ทิศทางไหน?

ที่เฟด นอกเหนือจากการขาดความเห็นพ้องกันว่าปัจจุบันพวกเขาอยู่ที่ไหนแล้ว ยังมีความเห็นไม่ตรงกันว่าพวกเขาจะมุ่งหน้าไปทางไหนด้วย

นายนีล คาชคารี ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขามินนิอาโปลิส คาดการณ์ว่าการนำปัญญาประดิษฐ์มาใช้อย่างแพร่หลายจะนำไปสู่การเติบโตของผลผลิตที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางสูงขึ้น เนื่องจากโอกาสการลงทุนใหม่ๆ กระตุ้นความต้องการเงินทุน

สตีเฟน มิรัน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการแต่งตั้งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ให้ดำรงตำแหน่งล่าสุด กล่าวว่านโยบายในปัจจุบันควรมีบทบาทในการอภิปรายเช่นกัน ในการกล่าวสุนทรพจน์เชิงนโยบายครั้งแรกหลังจากเข้าร่วมกับเฟด มิรันได้ชี้ให้เห็นว่ามาตรการภาษีศุลกากร มาตรการควบคุมผู้อพยพ และการลดภาษีของทรัมป์ ล้วนส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นกลางลดลง แม้จะเป็นเพียงชั่วคราวก็ตาม ดังนั้นเฟดควรผ่อนคลายนโยบายลงอย่างมากเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

เฟดแทบจะไม่เคยแตกแยกกันในเรื่องแผนระยะยาวสำหรับอัตราดอกเบี้ยเลย_2

เดือนที่แล้ว วิลเลียมส์แสดงความสงสัยเกี่ยวกับการอนุญาตให้มีการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นในการคำนวณ เขาโต้แย้งว่าแนวโน้มทั่วโลก เช่น ประชากรสูงอายุ กำลังทำให้การประมาณการอัตราดังกล่าวอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์

ราวหนึ่งทศวรรษก่อนเกิดการระบาดใหญ่ ซึ่งอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำและอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะเห็นพ้องต้องกันในระดับหนึ่งว่าควรเป็นกลาง แต่ราคาที่พุ่งสูงขึ้นนับตั้งแต่นั้นมา รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการค้าและการย้ายถิ่นฐาน และผลกระทบของ AI ต่อเศรษฐกิจ ทำให้นักวิเคราะห์บางคนตั้งคำถามว่าการประมาณการที่คลาดเคลื่อนจะกลายเป็นเรื่องปกติหรือไม่

ยิ่งไปกว่านั้น เฟดเตรียมเปลี่ยนผู้นำในปี 2569 โดยทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะเลือกประธานคนใหม่ที่มุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ย และประธานาธิบดีอาจมีโอกาสอื่นๆ ในการจัดหาพันธมิตรให้กับธนาคารกลาง คาดว่าผู้กำหนดนโยบายชุดใหม่จะเรียกร้องให้มีเงินที่ถูกกว่า เช่นเดียวกับที่มิรันทำ และอาจประเมินว่าค่ากลางในตอนนี้ต่ำกว่า

'เพียงเครื่องมือ'

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้นสำหรับนักเศรษฐศาสตร์นั้นเปรียบเสมือน "สสารมืด" สำหรับนักดาราศาสตร์ ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่สามารถมองเห็นได้โดยตรง จึงมีผู้กำหนดนโยบายบางคนที่ชอบตัดสินสสารมืดตามคำพูดของพาวเวลล์ว่า "จากผลงานของมัน"

อัลแบร์โต มูซาเลม ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ กล่าวว่า อัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำแสดงให้เห็นว่าภาวะทางการเงินยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจ เบธ แฮมแม็ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ กล่าวว่า สเปรดสินเชื่อที่แคบบ่งชี้ว่านโยบายการเงิน “แทบจะไม่มีข้อจำกัดเลย”

อย่างไรก็ตาม การหาเบาะแสจากตลาดการเงินไม่ใช่เรื่องง่าย เจ้าหน้าที่เฟดบางคนมองว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (^TNX) ซึ่งทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4% เป็นหลักฐานว่าภาวะการเงินไม่ได้ฉุดรั้งเศรษฐกิจไว้ ส่วนบางคนกล่าวว่า มาตรการเหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ รวมถึงความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วโลกที่แข็งแกร่ง ซึ่งหมายความว่ามาตรการเหล่านี้แทบไม่มีประโยชน์ในการประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง

ด้วยความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับแนวโน้ม การแบ่งแยกเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางไม่น่าจะหายไปเมื่อเจ้าหน้าที่เฟดเปิดเผยการประมาณการล่าสุดในสัปดาห์หน้า

ในระหว่างนี้ สิ่งที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น เช่น "ข้อมูลแรงงานและข้อมูลราคา" จะเป็นปัจจัยที่ผลักดันการตัดสินใจด้านนโยบายที่แท้จริง ตามที่ Patrick Harker ซึ่งดำรงตำแหน่งหัวหน้า Fed สาขาฟิลาเดลเฟียจนกระทั่งเกษียณอายุในปีนี้ กล่าว

อัตราที่เป็นกลางเป็น “เครื่องมือเชิงแนวคิดที่มีประโยชน์ แต่เป็นเพียงเครื่องมือเท่านั้น มันไม่ได้ขับเคลื่อนการตัดสินใจเชิงนโยบาย” ฮาร์เกอร์กล่าว “ผมไม่เคยจำได้เลยว่ามีกรณีที่ทุกคนนั่งคุยกันเรื่อง “R-star คืออะไร”

ที่มา: Bloomberg

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

OECD ยกย่องการใช้จ่ายด้าน AI เพื่อรักษาการเติบโตทั่วโลกให้มั่นคง

Justin

เศรษฐกิจ

เมื่อวันอังคาร องค์กรเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) ได้ประกาศว่า GDP ทั่วโลกกำลังดีขึ้นกว่าที่คาดไว้ เนื่องจากการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้นช่วยบรรเทาผลกระทบจากการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ

OECD เตือนว่าความยืดหยุ่นนี้ยังคงเปราะบาง และข้อพิพาททางการค้าที่เกิดขึ้นใหม่หรือความปรารถนาเกี่ยวกับ AI ที่ไม่เป็นจริงอาจเป็นอันตรายต่ออนาคตได้

ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของ OECD องค์กรคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะลดลงเล็กน้อยจาก 3.2% ในปี 2025 เหลือ 2.9% ในปี 2026 โดยยังคงประมาณการเดิมจากประมาณการครั้งก่อนในเดือนกันยายน OECD คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะฟื้นตัวเป็น 3.1% ในปี 2027

OECD คาดการณ์การเติบโตทั่วโลกท่ามกลางความท้าทายด้านภาษี

OECD คาดการณ์ว่ากิจกรรมในระยะสั้นจะลดลง เนื่องจากอัตราภาษีศุลกากรที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นจะค่อยๆ ส่งผลเสียต่อการลงทุนและการค้า ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่ OECD อ้างว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปี 2569 เนื่องจากผลกระทบของภาษีศุลกากรลดลง ภาวะการเงินฟื้นตัว และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงกระตุ้นการบริโภค โดยเศรษฐกิจเอเชียที่กำลังเติบโตเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก

ตามข้อมูลของ OECD คาดว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯจะลดลงจาก 2.8% ในปี 2024 เป็น 1.8% ในปี 2025 และลดลงเหลือ 1.7% ในปี 2026 และในปี 2027 คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะอยู่ที่ 1.9%

OECD กล่าวว่าการลงทุนด้าน AI การสนับสนุนทางการเงิน และการคาดการณ์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย ของธนาคารกลางสหรัฐฯกำลังช่วยรับมือกับผลกระทบจากภาษีนำเข้าสินค้า การย้ายถิ่นฐานที่ลดลง และการลดการจ้างงานของรัฐบาลกลาง

องค์กรในกรุงปารีสได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของยูโรโซนในปี 2568 ลงเหลือ 1.3% จาก 1.2% โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นในเยอรมนี องค์กรคาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 1.2% ในปี 2569 จากเดิมที่ 1% เนื่องจากข้อจำกัดทางการเงินในฝรั่งเศสและอิตาลี

ตามรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของ OECD คาดการณ์ว่าการเติบโตของจีนจะทรงตัวที่ 5% ในปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 4.9% ในการคาดการณ์ครั้งก่อน องค์กรคาดการณ์ว่าการเติบโตของจีนจะลดลงเหลือ 4.4% ในปี 2569 เท่ากับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากความช่วยเหลือทางการคลังสิ้นสุดลง และภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนใหม่ของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้

คาดการณ์ว่า GDP ของญี่ปุ่นจะเติบโต 1.3% ในปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 1.1% โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้และการลงทุนขององค์กรที่แข็งแกร่ง ก่อนที่จะลดลงเหลือ 0.9% ในปี 2569

OECD เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อทั่วโลกที่ยังคงดำเนินต่อไป

องค์กรที่มีสำนักงานใหญ่ในกรุงปารีสกล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงในประเทศเศรษฐกิจ G20 ส่วนใหญ่ เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านตลาดแรงงานผ่อนคลายลงOECDระบุว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงทรงตัวในบางพื้นที่ แต่คาดว่าจะกลับสู่เป้าหมายภายในปี 2570 ในเกือบทุกประเทศเศรษฐกิจหลัก

ตามข้อมูลขององค์กรเศรษฐกิจระหว่างประเทศ คาดการณ์ว่าการเติบโตของการค้าโลกจะลดลงจาก 4.2% ในปี 2568 เหลือ 2.3% ในปี 2569 เนื่องจากผลกระทบเต็มรูปแบบของภาษีศุลกากรส่งผลต่อการลงทุนและการบริโภค

รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของ OECD เปิดเผยว่า คาดว่าเศรษฐกิจขนาดใหญ่ส่วนใหญ่จะกลับมาบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางกำหนดไว้ภายในกลางปี 2570 ส่วนในสหรัฐอเมริกา คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงสุดในช่วงกลางปี 2569 หลังจากผ่านช่วงภาษีนำเข้าแล้ว และจะค่อยๆ ลดลง

ในประเทศจีนและประเทศกำลังพัฒนาบางประเทศ คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น เนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกินถูกกำจัดออกไป

องค์กรในกรุงปารีสระบุว่า ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องค้นหาวิธีการมีส่วนร่วมอย่างร่วมมือกันภายในระบบการค้าโลก นอกจากนี้ องค์กรยังระบุว่า ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องทำงานร่วมกันเพื่อทำให้นโยบายการค้ามีความคาดการณ์ได้มากขึ้น และเพื่อให้เกิดการแก้ไขข้อพิพาททางการค้าที่ยั่งยืน

จากข้อมูลของ OECD ธนาคารกลางหลักส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะคงหรือลดราคากู้ยืมในปีหน้า เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลง คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงบ้างภายในสิ้นปี 2569 ยกเว้นกรณีที่อัตราเงินเฟ้อสูงเกินคาดจากมาตรการภาษี

องค์การเศรษฐกิจระหว่างประเทศระบุว่าธนาคารกลางควรมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของพลวัตเงินเฟ้อ หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินยังกล่าวอีกว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างต่อเนื่องสามารถดำเนินต่อไปได้ หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงลดลงและความคาดหวังยังคงถูกจำกัดอยู่

OECD เตือนว่าประเทศต่างๆ ที่ประสบกับแรงกดดันด้านราคาจากภาษีศุลกากรอาจต้องระมัดระวังมากขึ้น โดยปรับอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เงินเฟ้อกลับมาพุ่งสูงขึ้นอีก

ที่มา: CryptoSlate

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เอสโตเนียกำลังเขียนคู่มือของตนเองเพื่อสร้างอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ

Justin

การเมือง

จากหอควบคุมที่มองเห็นทุ่งโคลนในเอสโตเนียตอนกลาง ไมโด รุสมันน์และนักลงทุนท้องถิ่นอีกสองคนเฝ้าดูโดรนสอดแนมความยาวหนึ่งเมตรถูกปล่อยขึ้นสู่ท้องฟ้าโดยใช้แถบยางยืดขนาดยักษ์ โดรนบินขึ้นไปสูงถึงหนึ่งกิโลเมตรและบินวนเป็นวงกลมบนท้องฟ้า ส่งข้อมูลและภาพกลับไปยังผู้คนราวสิบกว่าคนที่ยืนล้อมรอบจอภาพบนพื้นเบื้องล่าง

รุสมันน์ สมาชิกรัฐสภาจากภาคใต้ของประเทศ ได้จัดการชุมนุมประท้วงนี้ด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจในท้องถิ่นมากกว่าความมั่นคงของชาติ เช่นเดียวกับพื้นที่ชนบทหลายแห่ง เมืองทอร์วา บ้านเกิดของเขามีประชากรลดลงตลอดหลายปีที่ผ่านมา รุสมันน์หวังว่าหากนักลงทุนบรรลุข้อตกลงกับสกายแอสซิสต์ บริษัทด้านการป้องกันประเทศของยูเครนที่ผลิตโดรน พวกเขาจะตั้งโรงงานผลิตในภูมิภาคของเขา

“เราต้องเป็นนักขายให้กับเมืองของเรา รัฐบาลท้องถิ่นทุกแห่งต้องแข่งขันกันเพื่อประชาชนและการลงทุน” เขากล่าวทางโทรศัพท์ในภายหลัง “อุตสาหกรรมป้องกันประเทศและโดรนคืออุตสาหกรรมแห่งอนาคต”

ความสัมพันธ์ระหว่างเอสโตเนียกับประเทศเพื่อนบ้านทางตะวันออกและอดีตประเทศผู้ยึดครองกำลังตึงเครียด รัสเซียใช้เวลาหลายปีในการถอนกำลังทหารหลังจากเอสโตเนียได้รับเอกราชคืนในปี 1991 และในขณะที่ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินของรัสเซียเริ่มแสดงท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นในการทวงคืนดินแดนเดิมของประเทศ เอสโตเนียจึงได้ออกมาประกาศอย่างชัดเจนถึงภัยคุกคามจากมอสโก

นับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งเป็นปีที่รัสเซียเปิดฉากการรุกรานยูเครนอย่างเต็มรูปแบบ เอสโตเนียได้ขึ้นภาษี ลดการใช้จ่ายภาครัฐ และเพิ่มการกู้ยืมเงินเป็นสามเท่าของงบประมาณด้านกลาโหม จาก 776 ล้านยูโร (897 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เป็น 2.4 พันล้านยูโรในปี 2026 การใช้จ่ายด้านการทหารในปีหน้าจะคิดเป็นมากกว่า 5% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ซึ่งสูงที่สุดในยุโรป แม้ว่าหลายคนจะมองว่ามีความจำเป็น แต่การใช้จ่ายดังกล่าว ซึ่งส่วนใหญ่ถูกนำไปใช้ในระบบอาวุธจากต่างประเทศ เช่น เครื่องยิงจรวด HIMARS ที่ผลิตในสหรัฐอเมริกา ก็ถือเป็นภาระเช่นกัน สถานการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยหลายปี และในขณะที่เอสโตเนียกำลังเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงที่สุดในกลุ่มประเทศที่ใช้ยูโร

ขณะนี้กระทรวงกลาโหมเอสโตเนียกำลังมุ่งเน้นที่จะรักษาเงินทุนจำนวนดังกล่าวไว้ในประเทศให้มากขึ้น โดยการนำเงินจำนวนนี้ไปลงทุนในภาคการป้องกันประเทศภายในประเทศ ทาลลินน์ประกาศเมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมาว่า จะจัดสรรเงิน 100 ล้านยูโร เพื่อเปิดตัวกองทุนแรกๆ ของยุโรปที่มุ่งเน้นด้านอาวุธโดยเฉพาะ โดยอาศัยสถานะศูนย์กลางสตาร์ทอัพที่มีการแข่งขันในระดับโลกของเอสโตเนีย

สิ่งนี้ช่วยกระตุ้นระบบนิเวศน์ของบริษัทสตาร์ทอัพด้านการป้องกันประเทศที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่วนใหญ่ก่อตั้งโดยชาวยูเครน หรือใช้สนามรบในประเทศเพื่อทดสอบผลิตภัณฑ์ รัฐบาลทั่วสหภาพยุโรปต่างเพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันประเทศ — เยอรมนีเพียงประเทศเดียวได้ให้คำมั่นว่าจะใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศมากกว่า 5 แสนล้านยูโรระหว่างปี 2569 ถึง 2572 — ความหวังคือบริษัทในเอสโตเนียจะสามารถดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศได้ในที่สุด

ทอร์วาเป็นเมืองริมทะเลสาบที่มีบรรยากาศเงียบสงบ มีประชากร 2,600 คน และจะคึกคักในช่วงฤดูร้อน เมื่อนักท่องเที่ยวเดินทางมาเพลิดเพลินกับซาวน่าและเทศกาลไฟประจำปี แม้ว่าช่วงเวลาดังกล่าวจะเป็นช่วงเวลาที่สำคัญยิ่งต่อเศรษฐกิจของภูมิภาค แต่รายได้เฉลี่ยยังคงอยู่ในระดับต่ำที่สุดในประเทศ อุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดคือเกษตรกรรมและไม้แปรรูปมาอย่างยาวนาน และนายจ้างรายใหญ่ที่สุดคือโรงงานแปรรูปไม้

คำถามที่ว่าจะฟื้นฟูเศรษฐกิจของ Tõrva ได้อย่างไร ผุดขึ้นมาในใจของ Ruusmann เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว เมื่อเขาได้รับการติดต่อจากตัวแทนของ Skyassist ที่งาน Fire Festival โรงงานของผู้ผลิตโดรนที่กรุงเคียฟเพิ่งถูกโจมตีทางอากาศของรัสเซีย แต่ก่อนหน้านั้น บริษัทก็กำลังมองหาการขยายฐานการผลิตในยุโรป

“น่าเสียดายที่ปัจจุบันในยูเครนไม่มีสถานที่ใดที่ปลอดภัยอย่างสมบูรณ์” อิกอร์ ครีนนิชโก ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Skyassist ซึ่งเพิ่งจะโฆษณาผลิตภัณฑ์ของเขาในลัตเวียซึ่งเป็นประเทศเพื่อนบ้านเมื่อไม่กี่วันก่อน กล่าว

ในขณะนั้น รุสมันน์ อดีตนายกเทศมนตรีเมืองเตอร์วา กำลังทำงานร่วมกับเจ้าหน้าที่จากเมืองใกล้เคียงเพื่อหาผู้เช่าพื้นที่นิคมอุตสาหกรรมมูลค่า 10 ล้านยูโร ซึ่งพวกเขาหวังว่าจะกลายเป็นศูนย์กลางทางเศรษฐกิจของภูมิภาค รุสมันน์ ซึ่งเดินทางไปยูเครนหลายครั้ง ล่าสุดเพื่อส่งมอบเครื่องกำเนิดไฟฟ้าในฐานะตัวแทนทางการเมือง กำลังสงสัยว่าบริษัทด้านการป้องกันประเทศจะเป็นตัวเลือกที่ดีหรือไม่

“มันเป็นเรื่องบังเอิญที่น่าสนใจ เพราะมันตรงกับสิ่งที่เรากำลังพูดถึงพอดี” เขากล่าว

อุตสาหกรรมป้องกันประเทศเป็นอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างใหม่ในเอสโตเนีย เนื่องจากภาคเอกชนยังไม่ได้รับอนุญาตให้ผลิตอาวุธในประเทศจนกระทั่งปี 2561 “ถ้าคุณไปธนาคารเมื่อห้าปีก่อนเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับการผลิตอาวุธร้ายแรง พวกเขาจะส่งคุณออกไปทันที” เยนส์ เฮาก์ หนึ่งในทีมผู้บริหารของไนโตรทอล ผู้ผลิตวัตถุระเบิดในเอสโตเนีย กล่าว สถานการณ์เปลี่ยนไปหลังจากที่มีการผลักดันให้มีการล็อบบี้

“ตอนนี้พวกเขามีความยินยอมมากขึ้น” Haug กล่าว

ภาคส่วนนี้เติบโตอย่างรวดเร็ว มีบริษัทประมาณ 200 แห่งในสมาคมอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ ซึ่งรวมถึงบริษัทผลิตโดรน Threod และบริษัทผลิตยานยนต์ไร้คนขับ Milrem และยอดขายของบริษัทด้านการป้องกันประเทศในเอสโตเนียเพิ่มขึ้นจาก 245 ล้านยูโรในปี 2565 เป็น 500 ล้านยูโรในปี 2567 งบประมาณของรัฐบาลที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศที่เข้าสู่เศรษฐกิจเอสโตเนียก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ในปี 2566 อยู่ที่ 395 ล้านยูโร และในปี 2567 อยู่ที่ 489 ล้านยูโร

อย่างไรก็ตาม ขนาดและความใหม่ในภาคส่วนนี้ของเอสโตเนียก่อให้เกิดความท้าทาย รัฐบาลยุโรปมักซื้ออาวุธจากผู้ผลิตในสหรัฐฯ หรือจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการป้องกันประเทศในประเทศ แม้ว่าประเทศขนาดใหญ่จะสามารถรักษารายได้จากภาษีไว้ภายในพรมแดนของตนเองได้ผ่านการทำข้อตกลงกับบริษัทในประเทศ แต่เอสโตเนียกลับเป็นตลาดขนาดเล็กเกินกว่าที่จะนำรูปแบบดังกล่าวมาใช้

“อุตสาหกรรมป้องกันประเทศที่นี่จำเป็นต้องมีความเป็นสากลโดยธรรมชาติ” เนเล่ ลูเรนต์ส นักวิจัยจากศูนย์ป้องกันประเทศและความมั่นคงระหว่างประเทศในเมืองทาลลินน์ กล่าว

เอสโตเนียยังระมัดระวังในการร่วมมือกับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการป้องกันประเทศจากต่างประเทศ วงจรการจัดซื้อจัดจ้างทางทหารอาจกินเวลานานหลายปี โดยการตัดสินใจที่ผิดพลาดอาจส่งผลกระทบที่มีค่าใช้จ่ายสูงและยาวนาน เจ้าหน้าที่เอสโตเนียได้เรียนรู้เรื่องนี้อย่างยากลำบากในช่วงทศวรรษ 1990 เมื่อการซื้ออาวุธครั้งใหญ่ครั้งแรกจากบริษัทของรัฐอิสราเอลส่งผลให้มีปืนใหญ่และปืนที่ล้าสมัยซึ่งใช้งานไม่ได้ (ในที่สุดปัญหาบางประการก็ได้รับการแก้ไข และต่อมาข้อตกลงก็ได้รับการมองในแง่ดีมากขึ้น)

เมื่อเร็วๆ นี้ ทาลลินน์ได้ปฏิเสธข้อเสนอจากบริษัทไรน์เมทัลล์ (Rheinmetall) กลุ่มบริษัทด้านกลาโหมของเยอรมนี ที่จะสร้างโรงงานผลิตกระสุนแห่งใหม่ในประเทศ โดยให้เหตุผลว่า กระทรวงกลาโหมระบุว่าเงื่อนไขดังกล่าวยังไม่เอื้ออำนวยเพียงพอ ทางไรน์เมทัลล์ไม่ได้ตอบรับคำขอความคิดเห็น แต่โครงการที่คล้ายคลึงกันกำลังดำเนินการอยู่ในลิทัวเนียและลัตเวีย

ข้อดีอย่างหนึ่งของเอสโตเนียคือเจ้าหน้าที่กลาโหมสามารถทำงานได้อย่างคล่องตัวเมื่อจำเป็น ขณะที่สงครามในยูเครนของรัสเซียทวีความรุนแรงขึ้น ก็เป็นที่ประจักษ์อย่างรวดเร็วว่ายุโรปยังขาดกำลังการผลิตกระสุนปืนใหญ่ เอสโตเนียซึ่งในขณะนั้นยังไม่มีการผลิตกระสุน จึงรับเอาเรื่องนี้เป็นข้อผูกมัด ปัจจุบันรัฐบาลกำลังสรุปข้อตกลงกับผู้ผลิตกระสุนปืนใหญ่รายหนึ่ง

“จากมุมมองด้านความมั่นคงแห่งชาติ หากคุณมีศักยภาพการผลิตในประเทศ คุณสามารถใช้ศักยภาพนั้นเพื่อตอบสนองความต้องการของตนเองในสถานการณ์วิกฤตได้” อินเดรก เซิร์ป ที่ปรึกษาพิเศษด้านการพัฒนาอุตสาหกรรมป้องกันประเทศของกระทรวงกลาโหมกล่าว

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Sirp ได้พยายามค้นหาพื้นที่ที่อาจเป็นที่ตั้งของนิคมอุตสาหกรรมสำหรับผู้ผลิตอาวุธ ในเดือนเมษายน รัฐบาลได้เลือกพื้นที่สองแห่ง ได้แก่ แห่งหนึ่งในเมือง Ermistu ทางตะวันตกเฉียงใต้ของเอสโตเนีย และอีกแห่งในเมือง Põhja-Kiviõli ทางตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศ ทาลลินน์วางแผนที่จะใช้งบประมาณประมาณ 50 ล้านยูโรสำหรับโครงสร้างพื้นฐานก่อนที่บริษัทขีปนาวุธและวัตถุระเบิดจะเข้ามาดำเนินการ และเขาคาดการณ์ว่าบริษัทเหล่านี้จะต้องลงทุนอีก 200-300 ล้านยูโร ในเดือนพฤศจิกายน Sirp อ้างถึงความสนใจของตลาด โดยกล่าวว่ารัฐบาลจะพิจารณาสร้างนิคมอุตสาหกรรมเพิ่มอีกสองแห่ง

แม้ประชาชนทั่วไปจะให้การสนับสนุนอย่างกว้างขวางในการเพิ่มกำลังป้องกันประเทศของเอสโตเนีย แต่ความพยายามเหล่านี้บางส่วนกลับต้องเผชิญกับขั้นตอนที่ยุ่งยากและการต่อต้านจากชุมชน ที่เมืองเออร์มิสตู องค์กรไม่แสวงหาผลกำไรในท้องถิ่นสามแห่งและบุคคลหลายสิบคนได้ยื่นฟ้องเพื่อระงับการพัฒนาในเขตอุตสาหกรรม โดยกล่าวหาว่ารัฐบาลเพิกเฉยต่อประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมและเสียงรบกวน เรื่องนี้สร้างความกังวลให้กับภาคส่วนกลาโหมบางส่วน ซึ่งกล่าวว่าอุปสรรคทางกฎหมายและระบบราชการที่ขัดขวางการผลิตอาวุธอาจทำให้สถานการณ์ล่าช้าลงในช่วงเวลาสำคัญ

“เรายังเคลื่อนไหวไม่เร็วพอ” คาเลฟ สตอยเชสคู ประธานคณะกรรมการป้องกันประเทศรัฐสภาเอสโตเนียกล่าว “สิ่งที่เราต้องการทำในสี่ถึงแปดปีแรก ตอนนี้เราจำเป็นต้องทำภายในหนึ่งถึงสามปี เพราะเราไม่รู้ว่าสถานการณ์ความมั่นคงระหว่างประเทศจะพัฒนาไปอย่างไร”

สำหรับผู้ผลิตอาวุธของยูเครนที่คุ้นเคยกับการทำงานด้วยความเร็วของสงคราม การปรับตัวให้เข้ากับบริบทใหม่ก็อาจต้องปรับตัวเช่นกัน

“ความท้าทายหลักคือระบบราชการที่มากเกินไปในตลาดยุโรป” ครีนชโก ซีอีโอของ Skyassist กล่าว “บางครั้งเราพบว่าข้อกำหนดบางประการของระบบใบอนุญาตของยุโรปไม่สอดคล้องกับข้อกำหนดในการรบจริง”

ที่มา: Bloomberg Europe

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

คาดว่าปีหน้าหุ้นเติบโตและหุ้นมูลค่าจะ “ดึงดัน” กันมากขึ้น

อดัม

ตลาดหุ้น

นักลงทุนได้รับเสียงแสดงความมั่นใจอีกครั้งว่าหุ้นจะยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในปีหน้า

RBC Capital Markets ได้ร่วมมือกับบริษัทใหญ่อื่นๆ ในการตั้งเป้าหมายราคาหุ้นปลายปี 2569 ในเชิงบวก โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าดัชนี SP 500 (^GSPC) จะแตะระดับ 7,750 ภายในเดือนธันวาคมปีหน้า แต่ถึงแม้บริษัทจะยังคงได้รับความโดดเด่นอย่างต่อเนื่องจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้าน AI แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค แต่นักวิเคราะห์ของ RBC มองว่าการแข่งขันระหว่างหุ้นเติบโตและหุ้นมูลค่ากำลังจะเกิดขึ้น

แม้ว่าเราจะให้ความสำคัญกับมูลค่าและตลาดโดยรวมมากกว่าการเติบโตและ Mag 7 ในตอนนี้ แต่เราคิดว่าสิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าสงครามชักเย่อนี้อาจยังไม่จบลง” นักวิเคราะห์ที่นำโดย Lori Calvasina หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ เขียนไว้

เป็นการคาดการณ์ที่น่าสนใจในช่วงปลายปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าคุณสามารถมองในแง่ดีได้ แม้ว่าคุณจะไม่แน่ใจว่าส่วนใดของตลาดที่จะดึงดูดส่วนแบ่งหลัก และเป็นการยืนยันสำหรับกลุ่มกองทุนดัชนี

Calvasina เขียนว่าแม้ปีนี้จะเป็นปีแห่งความสำเร็จของหุ้น 10 อันดับแรกที่มีมูลค่าตามราคาตลาด แต่ภาวะผู้นำก็พร้อมที่จะหมุนเวียน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความเชื่อมั่น ความกังวลและความกังวลเกี่ยวกับ AI ที่เกี่ยวข้องกับการกระจุกตัวของตลาดหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI นั้นเป็นเรื่องจริง

“แม้ว่าเราจะไม่ได้อยู่ในกลุ่ม AI แต่เราไม่คิดว่าความกลัวเหล่านี้ไม่มีมูล” เธอกล่าว

อย่างไรก็ตาม เพื่อให้การหมุนเวียนไปเป็นหุ้นมูลค่าเกิดขึ้นได้ พลวัตการเติบโตของกำไรจะต้องเปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจนมากขึ้นในความโปรดปรานของตลาดโดยรวม

เป้าหมายของ RBC ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของหลายแบบจำลองตั้งแต่ 7,200 ถึงเกือบ 8,000 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตประมาณ 13% จากระดับปัจจุบัน และสอดคล้องกับการคาดการณ์ในแง่ดีอื่นๆ ที่คาดการณ์ว่าจะมีการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์สองหลักภายในสิ้นปีหน้า

สัปดาห์ที่แล้ว นักวิเคราะห์ของ HSBC ตั้งเป้าราคาหุ้นปี 2569 ไว้ที่ 7,500 จุด ขณะที่ Deutsche Bank ตั้งเป้าไว้สูงกว่านั้น โดยตั้งเป้าไว้ที่ 8,000 จุด ซึ่งเป็นแนวโน้มขาขึ้นมากที่สุด และเน้นย้ำถึงความตื่นเต้นของ AI

การยิงของ RBC ไม่ได้เต็มที่ขนาดนั้น และธนาคารมองว่าการเติบโตในปี 2569 เทียบกับสงครามแย่งชิงมูลค่าจะถูกกำหนดโดยธีมที่คุ้นเคยเดียวกันที่นักลงทุนต้องเผชิญในปี 2568 เช่น ตลาดแรงงาน AI และความเสี่ยงทางการเมือง

อย่างไรก็ตาม Calvasina และบริษัทได้ออกคำเตือนไม่ให้ให้ความสำคัญกับการวางแผนการประชุมแต่ละครั้งของเฟดมากเกินไปเมื่อคิดถึงตลาดในปีหน้า เนื่องจากเวลาจะทำให้การตัดสินใจเกี่ยวกับการประชุมแต่ละครั้งนั้นไร้ผล

แม้ว่าตลาดจะประเมินโอกาส 85% ที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าเมื่อสิ้นสุดการประชุมนโยบายครั้งสุดท้ายของปีนี้ แต่ Calvasina เขียนว่า การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมในท้ายที่สุดจะไม่มีผลมากนักต่อเป้าหมายปีหน้า ตราบใดที่การลดอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ตามการคาดการณ์โดยทั่วไปยังคงเกิดขึ้น

“ในอดีต เมื่อเฟดทำการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยในช่วง 12 เดือนที่คิดเป็น 1% หรือต่ำกว่านั้น ดัชนี SP 500 จะเพิ่มขึ้น 13.3% โดยเฉลี่ยในช่วงเวลาเดียวกัน” เธอกล่าว

ตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับที่เธอคาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 13%

ที่มา: finance.yahoo

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

รุตเต้เผยการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับรัสเซียจะไม่ตัดนาโต้ออก

Michelle

การเมือง

ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับรัสเซียเกี่ยวกับแผนการยุติสงครามในยูเครนจะไม่ถือเป็นการตัดสินใจฝ่ายเดียวเกี่ยวกับอนาคตของนาโต้ มาร์ก รุตเต้ เลขาธิการนาโต้ กล่าว

รุตเต้กล่าวกับผู้สื่อข่าวในกรุงบรัสเซลส์เมื่อวันอังคาร ก่อนการประชุมรัฐมนตรีต่างประเทศในวันพุธว่า ปัญหาเหล่านี้จะได้รับการยุติลงในช่องทางอื่น

“เมื่อพูดถึงองค์ประกอบของนาโต้ในข้อตกลงยุติสงครามกับยูเครน เรื่องนี้จะถูกจัดการแยกต่างหาก และแน่นอนว่าจะรวมถึงนาโต้ด้วย” เขากล่าว แต่รุตเต้ปฏิเสธที่จะยืนยันว่ามีเวทีอื่นอยู่แล้วหรือไม่ โดยกล่าวเพียงว่าเขากำลัง “ประสานงานอย่างใกล้ชิด” กับสหรัฐฯ

ความคิดเห็นของรุตเตอเกิดขึ้นในขณะที่คณะผู้แทนสหรัฐฯ เดินทางถึงมอสโกเพื่อเจรจาเกี่ยวกับแผนการยุติสงครามในยูเครนของรัสเซีย สตีฟ วิตคอฟฟ์ ทูตสหรัฐฯ มีกำหนดพบกับประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินของรัสเซียในวันอังคาร หลังจากการหารือระหว่างเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และยูเครนในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ความพยายามของสหรัฐฯ บีบให้นาโต้ต้องหารือถึงอนาคตของตนเองอย่างจริงจัง ตลอดการเจรจา วอชิงตันได้เสนอแนวคิดที่จะเปลี่ยนแปลงรากฐานของพันธมิตรทางทหารฝ่ายเดียว โดยเสนอที่จะจำกัดการขยายตัวของนาโต้ โยกย้ายกำลังทหารยุโรป และเปลี่ยนแปลงข้อตกลงด้านความมั่นคงข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก

“มีประเด็นบางประเด็นในแผนสันติภาพที่ต้องขึ้นอยู่กับองค์กรอื่น รวมถึง NATO” อนิตา อานันด์ รัฐมนตรีต่างประเทศของแคนาดา กล่าวในบทสัมภาษณ์ทางสถานีโทรทัศน์ Bloomberg เมื่อวันอังคาร

พันธมิตรของ NATO หวังว่าจะได้รับฟังจากมาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศเกี่ยวกับการเจรจาในวันพุธนี้ ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวที่ทราบเรื่องดังกล่าว อย่างไรก็ตาม นักการทูตสหรัฐฯ จะไม่เข้าร่วมการประชุมในครั้งนี้

รุตเต้ยืนยันว่าเขา "ติดต่อ" กับรูบิโออยู่ตลอด "ผมยอมรับได้อย่างเต็มที่ที่เขาไม่สามารถมาที่นี่ได้"

อย่างไรก็ตาม ผู้นำนาโต้ยังคงกังวลว่าวอชิงตันจะเพิกเฉยต่อพันธมิตรทางทหารและกดดันให้ยูเครนยอมรับข้อตกลงที่เป็นมิตรกับรัสเซีย พวกเขารู้สึกตกใจเมื่อเดือนที่แล้วเมื่อแผนสันติภาพที่สหรัฐฯ ร่างขึ้น เสนอให้ยูเครนยอมสละดินแดนที่รัสเซียต้องการ จำกัดกำลังทหาร และจะไม่เข้าร่วมนาโต้

ข้อเรียกร้องเหล่านี้ได้รับการแก้ไขหรือยกเลิกไปแล้วหลังจากการหารือของสหรัฐฯ กับเจ้าหน้าที่ยูเครนและยุโรป เมื่อวันจันทร์ ประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกีของยูเครนกล่าวว่า ฉบับล่าสุด "ดูดีขึ้น"

รุตเต้เห็นด้วย โดยกล่าวว่าเจ้าหน้าที่ได้ "ดำเนินการต่อ" จากแผนในระยะแรกและยกเลิกข้อเสนอที่ขัดแย้งมากกว่า

“คุณต้องเริ่มต้นจากที่ไหนสักแห่ง คุณต้องมีข้อเสนอบนโต๊ะ” เขากล่าว พร้อมชื่นชมความพยายามของสหรัฐฯ

ปูตินส่งสัญญาณเปิดกว้างต่อการเจรจา โดยกล่าวว่าแผนของสหรัฐฯ อาจเป็น "พื้นฐานสำหรับข้อตกลงในอนาคต" พร้อมเสริมว่ายังไม่มีข้อตกลงฉบับสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม ผู้นำรัสเซียไม่ได้แสดงท่าทีว่าจะยกเลิกข้อเรียกร้องเรื่องดินแดนหรือข้อจำกัดของนาโต

เพื่อคลายความกังวลของสมาชิกนาโต รุตเตอได้เรียกประชุมวิสามัญของสภาแอตแลนติกเหนือ ซึ่งเป็นองค์กรตัดสินใจทางการเมืองของพันธมิตร โดยเอกอัครราชทูตได้แสดงความกังวลและรับฟังผลการเจรจา แหล่งข่าวใกล้ชิดระบุว่า ความกังวลดังกล่าวรวมถึงการประนีประนอมดินแดนที่อาจเกิดขึ้นและการรับประกันความมั่นคงของยูเครน

การประชุมครั้งนี้มีจุดประสงค์เพื่อเริ่มต้นการหารือถึงความหมายของแผนสันติภาพสำหรับนาโต้ ประชาชนซึ่งขอไม่เปิดเผยชื่อกล่าวเสริม

นักการทูตยุโรปซึ่งเป็นตัวแทนของมุมมองของยุโรประบุว่า รุตเตอได้ติดต่อกับสหรัฐอเมริกาและประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อยู่บ่อยครั้ง แหล่งข่าวระบุว่า พันธมิตรยังได้รับการสนับสนุนให้ร่วมสนับสนุนโครงการที่อนุญาตให้พันธมิตรนาโตซื้ออาวุธที่ผลิตในสหรัฐฯ ให้กับยูเครนต่อไป

นอกจากนี้ รัฐมนตรีต่างประเทศยูเครน Andrii Sybiha จะสรุปการเจรจาดังกล่าวให้พันธมิตรทราบในวันพุธ

"สุดท้ายแล้ว เราต้องการสองคนเพื่อเต้นแทงโก้" รุตเต้กล่าว "เรายังต้องการรัสเซียเพื่อเต้นแทงโก้ด้วย ซึ่งกำลังอยู่ในขั้นตอนการทดสอบอยู่"

ที่มา: Bloomberg Europe

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวน้ำมัน: ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าพุ่งขึ้นแตะจุดกึ่งกลาง ขณะที่ภูมิรัฐศาสตร์และการเจรจาสันติภาพปะทะกัน

อดัม

โภคภัณฑ์

ราคาน้ำมันดิบทรงตัว ขณะที่ภูมิรัฐศาสตร์และการเจรจาสันติภาพดำเนินไปในทิศทางตรงกันข้าม

ราคาน้ำมันดิบเบากำลังปรับตัวลดลงในวันอังคาร อยู่ที่ระดับ 69.23 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับกึ่งกลางของกรอบเวลาสองเดือน ผู้ซื้อไม่ได้เร่งเข้ามา แต่ผู้ขายก็ไม่ได้กดดันหนักเช่นกัน ตลาดกำลังติดอยู่ท่ามกลางพาดหัวข่าวที่แข่งขันกัน ซึ่งก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน

เมื่อเวลา 10:51 น. GMT ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าอยู่ที่ 59.25 ดอลลาร์ ลดลง 0.07 ดอลลาร์ หรือ -0.12%

ความเสี่ยงด้านอุปทานทำให้ราคามีพื้นฐานต่ำกว่าราคา

การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซียด้วยโดรนของยูเครนทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา และตลาดก็เริ่มให้ความสนใจ กลุ่มบริษัทท่อส่งน้ำมันแคสเปียนเพิ่งกลับมาดำเนินการขนส่งน้ำมันจากจุดจอดเรือหนึ่งแห่งที่ท่าเรือทะเลดำ หลังจากถูกโจมตีครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน เรือที่ติดธงรัสเซียก็ตกเป็นเป้าหมายเช่นกัน ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับภาพรวมอุปทานที่เปราะบางอยู่แล้ว

แล้วก็มีเวเนซุเอลา ความเห็นของทรัมป์ในช่วงสุดสัปดาห์เกี่ยวกับการปิดน่านฟ้ารอบประเทศผู้ผลิตน้ำมันจากอเมริกาใต้แห่งนี้ ก่อให้เกิดความกังวลอีกครั้ง คำพูดนี้คลุมเครือมากพอที่จะทำให้นักลงทุนคาดเดาไม่ได้ แต่ก็มีความเฉพาะเจาะจงมากพอที่จะสร้างผลกระทบ เวเนซุเอลากำลังสูบฉีดน้ำมันอย่างหนัก และการตึงเครียดใดๆ ที่เกิดขึ้นที่นั่นยิ่งเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สะสมมาตลอดช่วงสองสามวันที่ผ่านมา

แต่การเจรจาสันติภาพกำลังปิดกั้นด้านดี

นี่คืออีกด้านหนึ่งของการค้าขาย สตีฟ วิตคอฟฟ์ ทูตพิเศษของทรัมป์ และจาเร็ด คุชเนอร์ จะพบกับปูตินในวันนี้เพื่อหารือเกี่ยวกับแนวทางที่เป็นไปได้ในการยุติสงครามในยูเครน คิริลล์ ดมิทรีฟ ทูตพิเศษของเครมลินก็จะเข้าร่วมการประชุมด้วย ไม่มีใครคาดหวังว่าจะมีความก้าวหน้า — สิ่งเหล่านี้ยังคงยืดเยื้อ — แต่แม้แต่สัญญาณของการลดความตึงเครียดก็ทำให้เกิดคำถามที่ตลาดไม่ชอบใจ: จะเกิดอะไรขึ้นหากน้ำมันดิบของรัสเซียไหลอย่างอิสระอีกครั้ง

นักวิเคราะห์ของ PVM ออกมาชี้แจงโดยตรงว่า ข้อตกลงสันติภาพอาจส่งผลให้มีน้ำมันและผลิตภัณฑ์จากรัสเซียเข้าสู่ตลาดมากขึ้นในที่สุด แม้ว่ากระบวนการนี้จะใช้เวลานานก็ตาม ซึ่งเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้นักลงทุนเข้าข้างมากเกินไป แม้ว่าจะมีความเสี่ยงด้านอุปทานที่พุ่งสูงขึ้นในส่วนอื่นก็ตาม

เทรดเดอร์เล็ง 69.23 ดอลลาร์เป็นเส้นในทราย

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบารายวัน

ปัจจัยทางเทคนิคยังชัดเจน การยืนเหนือ 69.23 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่องจะเปิดโอกาสให้ราคาขึ้นไปแตะเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 70.06 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ปิดการขึ้นทุกครั้งนับตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม หากทะลุผ่านจุดนั้นไปได้ ราคาจะขึ้นไปแตะเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 71.08 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่ง

ในทางกลับกัน หากผู้ซื้อไม่สามารถรักษาระดับกลางไว้ได้ ผู้ขายน่าจะพยายามดันราคาขึ้นไปที่แนวรับ 61.8% ที่ 68.44 ดอลลาร์ ต่ำกว่านั้น จุดต่ำสุดของราคาที่ 67.10 ดอลลาร์ จะเป็นเส้นสุดท้ายก่อนที่สถานการณ์จะเลวร้ายลง

ติดอยู่ในความขัดแย้ง — อะไรจะทำลายทางตันนี้?

ตลาดต้องการทิศทาง แต่ยังไม่ได้รับ เบี้ยประกันภัยทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังพยุงราคาให้สูงขึ้น ความหวังในการเจรจาสันติภาพกำลังฉุดราคาให้ต่ำลง และราคาน้ำมันดิบยังคงติดอยู่ในระดับกลางๆ อย่างแท้จริง ปฏิกิริยาต่อจุดกลับตัวที่ 69.23 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของวันนี้ นักลงทุนที่กำลังมองหาการเคลื่อนไหวที่เด็ดขาดอาจต้องรอสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้จากมอสโก หรือรอพาดหัวข่าวที่ไม่คาดคิดอื่นๆ ที่จะพลิกสถานการณ์

ที่มา: fxempire

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยุโรปกำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่เงินเฟ้อไม่ใช่สาเหตุ

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของยุโรปพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากการเทขายในตลาดโลกที่เกิดจากผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของโซนยูโรจะแทบไม่แสดงสัญญาณการเร่งตัวขึ้นเลยก็ตาม

ตามการประมาณการแบบฉับพลันของ Eurostat เมื่อวันอังคาร อัตราเงินเฟ้อรายปีของยูโรโซนอยู่ที่ 2.2% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.1% ในเดือนตุลาคม และสอดคล้องกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่

แม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น แต่ราคาในเดือนต่อเดือนกลับหดตัวลง 0.3% ซึ่งถือเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม และชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดยังคงมีอยู่

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมองค์ประกอบที่มีความผันผวน เช่น พลังงานและอาหาร ทรงตัวอยู่ที่ 2.4% ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% เล็กน้อย ภาคบริการยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของเงินเฟ้อที่ 3.5% ตามมาด้วยอาหาร เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ และยาสูบที่ 2.5% ในขณะเดียวกัน ราคาพลังงานยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้ง โดยลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับการลดลง 0.9% ในเดือนตุลาคม

ในกลุ่มประเทศสมาชิก เอสโตเนียมีอัตราเงินเฟ้อรายปีสูงสุดในเดือนพฤศจิกายนที่ 4.7% ตามมาด้วยโครเอเชียที่ 4.3% ในทางตรงกันข้าม ไซปรัสและฝรั่งเศสมีอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่ 0.2% และ 0.8% ตามลำดับ

เมื่อเทียบเป็นรายเดือน อัตราเงินเฟ้อในลิทัวเนียเพิ่มขึ้นมากที่สุด โดยเพิ่มขึ้น 0.4% ขณะที่หลายประเทศมีอัตราเงินเฟ้อลดลง มอลตามีอัตราเงินเฟ้อลดลงมากที่สุด โดยราคาลดลง 3.3% ตามมาด้วยเนเธอร์แลนด์ที่ลดลง 1.4%

“ตัวเลขพาดหัวข่าวยังคงลอยตัวใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป แต่ภาพรวมยังคงไม่เท่าเทียมกัน” ศาสตราจารย์โจ เนลลิส ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของ MHA กล่าว

“แนวโน้มภาวะเงินฝืดยังคงอยู่แต่เปราะบาง และแรงกดดันที่นำโดยภาคบริการยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง”

ข้อมูลแยกกันในวันอังคารแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานของยูโรโซนที่ปรับตามฤดูกาลอยู่ที่ 6.4% ในเดือนตุลาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกันยายนและสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

อัตราการว่างงานของเยาวชนยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 14.8%

ในกลุ่มเศรษฐกิจหลัก สเปนเป็นผู้นำด้วยอัตราการว่างงานสูงสุดที่ 10.5% ตามมาด้วยฝรั่งเศสที่ 7.7% และอิตาลีที่ 6% ในขณะที่เยอรมนี (3.8%) และเนเธอร์แลนด์ (4%) มีอัตราการว่างงานต่ำที่สุด

เมื่อเทียบกับเดือนตุลาคม พ.ศ. 2567 อัตราการว่างงานของกลุ่มเพิ่มขึ้นจาก 6.3%

ญี่ปุ่นกระตุ้นการปรับราคาพันธบัตรทั่วโลก

แม้ว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะค่อนข้างดีและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ซบเซาในยูโรโซน แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกลับพุ่งสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ปัจจัยกระตุ้นหลักคือความคาดหวังว่านโยบายการเงินของญี่ปุ่นจะเข้มงวดขึ้น

เมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ก่อนที่จะทรงตัวที่ระดับประมาณ 1.86% ในวันอังคาร การเคลื่อนไหวที่ฉับพลันนี้เกิดขึ้นหลังจากความเห็นที่แข็งกร้าวของคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งกล่าวว่าธนาคารกลางจะ “พิจารณาข้อดีข้อเสีย” ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และดำเนินการ “ตามความเหมาะสม”

การกำหนดราคาตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีโอกาส 80 เปอร์เซ็นต์ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นในการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นในวันที่ 19 ธันวาคม และมีโอกาสสูงขึ้นสำหรับเดือนมกราคม

นักวางกลยุทธ์ของ BBVA กล่าวว่าคำพูดของ Ueda แสดงถึงการปรับเทียบใหม่มากกว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายเต็มรูปแบบ โดยระบุว่า "อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะยังคงติดลบอย่างมาก"

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 30 ปี เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐานในวันจันทร์ สู่ระดับ 3.40% ใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นเมื่อต้นเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2554 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี ก็เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐานเช่นกัน สู่ระดับ 2.75%

Francesco Pesole จาก ING ตั้งข้อสังเกตว่าน้ำเสียงของผู้ว่าการ Ueda นั้นมีท่าทีแข็งกร้าวเกินคาด โดยกล่าวเพิ่มเติมว่าการคัดค้านทางการเมืองต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งก่อนหน้านี้ถือว่าเกิดขึ้นภายใต้นายกรัฐมนตรีคนใหม่ Sanae Takaichi อาจไม่ใช่ข้อจำกัดอีกต่อไป

“ตลาดถูกจับโดยไม่ทันตั้งตัว” Pesole กล่าว

ผลกระทบต่อ ECB

แรงกดดันด้านขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตรยุโรปเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เปราะบางสำหรับธนาคารกลางยุโรป ซึ่งคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมครั้งสุดท้ายของปีในเดือนธันวาคม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อในภาคบริการและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกำลังสร้างปัญหาเชิงนโยบาย

“อัตราดอกเบี้ย 2% ถือว่าต่ำอยู่แล้ว” เนลลิสกล่าว “ในสภาวะการณ์ปัจจุบัน เราไม่น่าจะเห็นธนาคารกลางในประเทศตะวันตกลดอัตราดอกเบี้ยลงมากนัก”

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะดูเหมือนอยู่ในขอบเขตที่ควบคุมได้ แต่ผลกระทบจากตลาดโลก โดยเฉพาะญี่ปุ่น อาจยังคงผลักดันผลตอบแทนของโซนยูโรในระยะใกล้ แม้ว่าจะไม่มีปัจจัยกระตุ้นภายในประเทศที่แข็งแกร่งก็ตาม