กูลส์บีแห่งเฟดชิคาโกกล่าวว่าเขาระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมระหว่างการปิดระบบ

อินโดนีเซียกำลังมองหาตลาดสด รวมไปถึงแอฟริกาเหนือ สำหรับเกษตรกรผู้ปลูกกาแฟและโกโก้รายย่อย ซึ่งมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียการเข้าถึงสหภาพยุโรปภายใต้กฎการตัดไม้ทำลายป่าฉบับใหม่ของกลุ่ม ตามที่เจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลเปิดเผย

“ตอนนี้เรากำลังช่วยหาตลาดอื่นๆ” อาริฟ ฮาวาส โอเอโกรเซโน รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศอินโดนีเซียกล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันพฤหัสบดี “มีตลาดใหม่สำหรับกาแฟและโกโก้ในแอฟริกาเหนือ”

เจ้าหน้าที่ยังทำงานร่วมกับอียิปต์เพื่อเพิ่มการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ของอินโดนีเซียไปยังประเทศและสำรวจลิเบียและซีเรียในฐานะตลาดที่มีศักยภาพ ฮาวาสกล่าว

กฎระเบียบการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรป ซึ่งจะมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบในช่วงปลายปีนี้ มีเป้าหมายเพื่อลดการตัดไม้เพื่อการผลิตถั่วเหลือง โกโก้ กาแฟ เนื้อวัว และน้ำมันปาล์ม ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้แห่งนี้เป็นประเทศผู้ผลิตน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลก และเป็นผู้ปลูกโกโก้และกาแฟรายใหญ่ที่สุด

แม้ว่าการทำฟาร์มขนาดใหญ่จะสามารถใช้ระบบระบุตำแหน่งทางภูมิศาสตร์บนต้นไม้เพื่อพิสูจน์ว่าพืชผลของตนปลอดจากการตัดไม้ทำลายป่า แต่เกษตรกรรายย่อยมักแบกรับต้นทุนไม่ไหว เขากล่าว ฮาวาสกล่าวเสริมว่า สหกรณ์ในบาหลีตะวันออกใช้เงินประมาณ 30,000 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อระบุตำแหน่งทางภูมิศาสตร์บนพื้นที่ไร่โกโก้เพียง 200 เฮกตาร์

นอกจากนี้ ยังไม่ชัดเจนว่าผู้ซื้อในยุโรปจะยินดีจ่ายราคาพิเศษสำหรับสินค้าที่ผลิตอย่างยั่งยืนหรือไม่ เขากล่าว

“การปฏิบัติตามสหภาพยุโรปหมายถึงต้นทุน และต้นทุนของการปฏิบัติตามเพียงอย่างเดียวอาจสูงกว่าต้นทุนในการพยายามหาตลาดใหม่เสียอีก” ฮาวาสกล่าว “ถึงแม้จะมีต้นทุนเกิดขึ้น แต่ก็ไม่มีการรับประกันราคา”

รัฐบาลยังพยายามกระตุ้นตลาดน้ำมันปาล์มในประเทศด้วยการเพิ่มการใช้สินค้าโภคภัณฑ์ดังกล่าวในไบโอดีเซลและเชื้อเพลิงการบินที่ยั่งยืน เขากล่าว

ที่มา: Bloomberg Europe

ประเทศต่างๆ ในยุโรปกำลังทุ่มทุนสนับสนุนแผนงานมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่ออนุรักษ์ป่าฝนคองโก ซึ่งเอกสารที่สำนักข่าว Reuters ได้เห็นนั้น ถือเป็นการเปิดตัวโครงการอนุรักษ์ที่อาจดึงดูดความสนใจจากแผนริเริ่มหลักของบราซิล ซึ่งเป็นเจ้าภาพการประชุมสมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติ (COP30) ได้บ้าง

การระดมเงินเพิ่มเติมเพื่อปกป้องและฟื้นฟูป่าฝนที่เหลืออยู่ของโลกเป็นเป้าหมายหลักของการประชุมว่าด้วยสภาพอากาศของสหประชาชาติ ซึ่งจัดขึ้นโดยเจตนาในป่าอเมซอนของบราซิลในปีนี้ เพื่อเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการต่อสู้กับการปล่อยมลพิษจากการตัดไม้ทำลายป่าที่แพร่หลาย

โครงการริเริ่มที่นำโดยฝรั่งเศส ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเยอรมนี นอร์เวย์ เบลเยียม และสหราชอาณาจักร มีชื่อว่า "คำเรียกร้องเบเลมเพื่อผืนป่าในลุ่มน้ำคองโก" ผู้สนับสนุนคาดว่าจะระดมทรัพยากรเพื่อช่วยเหลือประเทศต่างๆ ปกป้องป่าฝนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก เอกสารที่เขียนเป็นภาษาฝรั่งเศส ลงวันที่ 6 พฤศจิกายน ได้รับการลงนามโดยห้าประเทศในยุโรป

“ผู้บริจาคกำลังมุ่งมั่นที่จะระดมเงินมากกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า นอกเหนือจากทรัพยากรภายในประเทศที่ประเทศในแอฟริกากลางจะระดมมาเพื่อการปกป้องและการจัดการป่าไม้ในลุ่มน้ำคองโกอย่างยั่งยืน” เอกสารดังกล่าวระบุ

ผู้ลงนามกล่าวว่าพวกเขามุ่งหวังที่จะช่วยให้ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาลดการตัดไม้ทำลายป่าผ่านทางเทคโนโลยี การฝึกอบรม และความร่วมมือ

คองโก ป่าฝนที่ใหญ่ที่สุดในโลก และลุ่มน้ำบอร์เนียว-แม่โขง-เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งใหญ่เป็นอันดับสาม ต่างเผชิญกับภัยคุกคามจากการขยายพื้นที่เกษตรกรรม การตัดไม้ การทำเหมือง และอุตสาหกรรมอื่นๆ

แม้ว่าการปกป้องคองโกจะดึงดูดความสนใจเนื่องจากปัจจุบันคองโกดูดซับก๊าซเรือนกระจกสุทธิมากกว่าป่าอื่นๆ แต่จังหวะเวลาของข่าวกลับคุกคามที่จะแข่งขันกับการที่บราซิลมุ่งเน้นไปที่กองทุนป่าไม้ระดับโลกซึ่งเป็นศูนย์กลางของวาระการประชุม COP30

ประธานาธิบดีบราซิล หลุยส์ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา ยกย่องโครงการ Tropical Forests Forever Facility (TFFF) ว่าเป็นอนาคตของการเงินด้านสภาพอากาศ เนื่องจากโครงการนี้จะมาแทนที่เงินช่วยเหลือด้วยรูปแบบการลงทุนที่ปรับขนาดได้มากขึ้น

“ในทางทฤษฎีแล้ว ทั้งสองโครงการริเริ่มมีความแตกต่างกันมาก” นักการทูตที่คุ้นเคยกับข้อเสนอทั้งสองกล่าว พร้อมตั้งข้อสังเกตว่ากองทุน TFFF จะเสนอเงินช่วยเหลือรายปีแก่ประเทศที่อาศัยอยู่ในป่าฝนโดยไม่มีเงื่อนไขผูกมัดใดๆ อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวกล่าวเสริมว่า มุมมองของกองทุนป่าฝนสองกองทุนที่เป็นคู่แข่งกันอาจไม่เป็นประโยชน์

นอร์เวย์ยังได้ให้คำมั่นสนับสนุนเงิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแก่โครงการ TFFF เมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งถือเป็นเงินสนับสนุนสูงสุดเท่าที่เคยมีมา ฝรั่งเศสระบุว่าสามารถสนับสนุนเงินสูงสุด 500 ล้านยูโรให้กับโครงการริเริ่มที่นำโดยบราซิล

ที่มา: การลงทุน

คณะกรรมการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีมติคงอัตราดอกเบี้ยหลัก (Bank Rate) ไว้ที่ 4% ซึ่งเป็นระดับที่คนส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ผลโหวตออกมาสูสี (มีสมาชิก 5 คนที่เห็นด้วยกับการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ และอีก 4 คนต้องการลดอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย) แสดงให้เห็นว่ามีสมาชิกในคณะกรรมการจำนวนมากขึ้นที่มีแนวโน้มจะลดอัตราดอกเบี้ยลง

พวกเขาเชื่อว่าภาวะเงินเฟ้อที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว และราคาสินค้าเริ่มชะลอตัวลง การชะลอตัวนี้เป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงในปัจจุบัน การขึ้นค่าจ้างที่ช้าลง และการเติบโตของราคาสินค้าบริการที่อ่อนแอลง พวกเขายังตั้งข้อสังเกตว่า เศรษฐกิจที่ชะลอตัวและตลาดแรงงานที่ตึงตัวน้อยลงกำลังช่วยผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อลดลง

ขณะนี้คณะกรรมการเห็นว่าความเสี่ยงที่จะพลาดเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% มีความสมดุลมากขึ้น โดยกังวลน้อยลงว่าเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ต่อไป และกังวลมากขึ้นว่าเศรษฐกิจจะอ่อนแอเกินไป อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการย้ำว่าจำเป็นต้องเห็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปและจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ที่เข้ามาเป็นหลัก

อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรดูดีขึ้น

ความเชื่อมั่นที่ว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้กำลังเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรลดลงอย่างมากนับตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม เมื่อเดือนที่แล้ว ตลาดยังสงสัยว่า BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเร็วๆ นี้หรือไม่ แต่ขณะนี้มุมมองกำลังเปลี่ยนไป เพราะอัตราเงินเฟ้อที่ปัจจุบันอยู่ที่ 3.8% ดูเหมือนจะถึงจุดสูงสุดแล้ว

แม้ว่าการลดลงอย่างเต็มรูปแบบจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปีหน้า แต่ก็มีสัญญาณที่ดีให้เห็น นั่นคือ อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารกำลังลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอัตราเงินเฟ้อภาคบริการกำลังชะลอตัวลง โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนที่ลดลงเช่นกัน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะปิดปีต่ำกว่า 4% หลังจากเริ่มต้นที่สูงกว่ามาก

ความเชื่อมั่นนี้ยังได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังว่างบประมาณฤดูใบไม้ร่วงที่จะถึงนี้จะได้รับการมองในแง่ดีจากตลาดการเงิน

ราเชล รีฟส์ รัฐมนตรีคลังอังกฤษ แสดงความยินดีที่ธนาคารกลางอังกฤษปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในวันนี้

ตามที่ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ระบุว่า "ความคืบหน้าในการลดภาวะเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างต่อเนื่อง: "แนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปและระมัดระวัง" เพื่อถอนการควบคุมนโยบายการเงินเพิ่มเติม

ในเรื่องของเงินเฟ้อ ผู้ว่าการเบลีย์กล่าวว่า "เป็นเรื่องน่ายินดีที่อัตราเงินเฟ้อสูงสุดในเดือนกันยายนต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ในเดือนสิงหาคม 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์" โดยรวมแล้วมีสัญญาณเชิงบวกเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ

จะมีการพิมพ์ตัวเลขเงินเฟ้ออีกครั้งในวันที่ 19 พฤศจิกายน ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างสำคัญต่อการกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในเดือนธันวาคม ก่อนที่ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่งบประมาณของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Rachel Reeves

งบประมาณฤดูใบไม้ร่วงของอังกฤษกำลังได้รับความสนใจ

งบประมาณของสหราชอาณาจักรจะกลายเป็นประเด็นหลักที่ต้องให้ความสำคัญเมื่อเดือนนี้ดำเนินไป ความยั่งยืนทางการคลังยังคงเป็นกุญแจสำคัญ และน่าจะเป็นตัวกำหนดผลกระทบของคำแถลงงบประมาณที่มีต่อค่าเงินปอนด์

หากนายกรัฐมนตรีรีฟส์ใช้มาตรการรัดเข็มขัดทางการคลังมากขึ้น ผลกระทบอาจนำไปสู่ความอ่อนแอของค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง (GBP) มากขึ้น งบประมาณที่ขึ้นภาษีแต่ดันอัตราเงินเฟ้อปี 2569 สูงขึ้นอาจช่วยหนุนค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง (GBP) ขณะที่งบประมาณที่ขาดความยั่งยืนทางการคลังอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายอย่างรุนแรงในค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง

นายกรัฐมนตรีรีฟส์มีภารกิจที่น่าอิจฉารออยู่ข้างหน้า เนื่องจากตลาดต่างจับตามองอย่างใกล้ชิด

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการถือครอง BoE

ตลาดเห็นว่าค่าเงิน GBP อ่อนค่าลงหลังจากการตัดสินใจเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนในวันนี้ โดยมีการเทขาย GBP/USD ออกไป 30-40 จุด

อย่างไรก็ตาม สายเคเบิลได้กลับทิศทางดังกล่าวแล้ว และดันราคาขึ้นไปซื้อขายที่ระดับ 1.3100 ณ เวลาที่เขียนบทความนี้

การทะลุระดับ 1.3100 และการปิดแท่งเทียนสี่ชั่วโมงอาจทำให้ผู้ซื้อมีกำลังใจและผลักดัน GBPUSD ไปที่ระดับ 1.3250 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.3270

หากเคเบิลไม่สามารถยอมรับระดับเหนือ 1.3100 ได้ การทดสอบซ้ำที่ระดับสำคัญ 1.3000 อาจเกิดขึ้นได้

กราฟ GBP/USD สี่ชั่วโมง 6 พฤศจิกายน 2568

ที่มา: TradingView.com

ที่มา: ACTIONFOREX

วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกน่าจะถึงจุดสูงสุดแล้ว คำถามตอนนี้คือ ตลาดที่ผันผวนสูงในปัจจุบันจะเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันเมื่อใด หรือจะเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันหรือไม่

ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงสองปีที่ผ่านมามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกมากกว่าช่วงวิกฤตการณ์การเงินโลกปี 2550-2552 ตามข้อมูลของธนาคารแห่งอเมริกา แม้ว่านั่นจะเป็นจำนวนครั้งที่ปรับลด ไม่ใช่ขนาดของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่นั่นก็สะท้อนให้เห็นถึงขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งประวัติศาสตร์เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อในปี 2565-2566

แต่ดูเหมือนว่าวัฏจักรนี้ได้พลิกผันแล้ว ซึ่งไม่ได้หมายความว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลกได้หยุดลงแล้ว ธนาคารกลางต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงคาดว่าจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก แต่จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมจะลดลงในอนาคต

เมื่อมองเผินๆ แล้ว การสิ้นสุดของนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากเกินไปน่าจะส่งผลให้เงื่อนไขทางการเงินในอนาคตไม่เอื้ออำนวยมากขึ้น

แต่ประวัติศาสตร์อาจสะท้อนเป็นอย่างอื่น ซึ่งอาจจะขัดกับสัญชาตญาณก็ได้ จุดสูงสุดในวัฏจักรการผ่อนคลายเศรษฐกิจโลกสามรอบหลังสุด ตามมาด้วยวัฏจักรกำไรที่ขยายตัวและตลาดหุ้นที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

เราจะได้เห็นแบบนี้อีกไหม? อาจจะใช่ แต่เมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่ผันผวนในตลาดหลายแห่งในปัจจุบัน คราวนี้คงไม่ใช่แบบนั้นแน่นอน

Thomson Reuters ตัวติดตามความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางทั่วโลก - SocGen

ลดสมาธิ เพิ่มการหมุน

จุดสูงสุดของรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจเป็นสัญญาณขาขึ้นสำหรับวอลล์สตรีท นักวิเคราะห์จาก Societe Generale กล่าว โดยพวกเขามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าการเติบโตของรายได้จะขยายตัวและเร่งตัวขึ้น

มานิช คาบรา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ ของ SocGen กล่าวว่า จุดสูงสุดของวัฏจักรเป็น "สัญญาณอันทรงพลัง" ที่จะกระจายการลงทุนไปยังส่วนอื่นๆ ของตลาด เช่น หุ้นขนาดเล็กและหุ้นที่มีเลเวอเรจต่ำ เขาตั้งข้อสังเกตว่าโดยทั่วไปแล้ว การลดความเสี่ยงจากการลงทุนในส่วนของหุ้นจะเกิดขึ้นหลังจากนักลงทุนเริ่มกำหนดราคาในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้น

Manish กล่าวว่า "เมื่อวงจรการผ่อนคลายถึงจุดสูงสุด โดยทั่วไปแล้ว ถือเป็นสัญญาณที่แสดงถึงความเชื่อมั่นของตลาดว่าการเติบโตของรายได้จะเร่งตัวขึ้น" โดยชี้ให้เห็นถึง "จุดสูงสุด" ก่อนหน้านี้ในเดือนสิงหาคม 2020 และกันยายน 2009 ซึ่งทั้งสองครั้งตามมาด้วยผลงานที่แข็งแกร่งของหุ้น

แน่นอนว่ามีความแตกต่างอย่างมากระหว่างปัจจุบันกับเหตุการณ์เหล่านี้ นั่นคือราคาหุ้นและมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน วอลล์สตรีทเพิ่งจะเริ่มต้นฟื้นตัวจากวิกฤตครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนกันยายน 2009 และสิงหาคม 2020 ในขณะที่ตอนนี้ราคาหุ้นไม่เคยสูงขึ้นเลย

สิ่งนี้อาจชี้ให้เห็นว่าควรมีการกำหนดโปรไฟล์ความเสี่ยงเชิงป้องกันมากขึ้นในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม Kabra ลดความสำคัญของการพูดถึงฟองสบู่ กำไรของ SP 500 ในปีนี้เติบโตอยู่ที่ประมาณ 12% แต่หากไม่นับหุ้นที่ "AI boom" กำไรจะลดลงเหลือเพียง 4% เท่านั้น

Thomson Reuters การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา สูงกว่า GFC แล้ว - Bank of America

ทุกอย่างกลับมาสู่สภาพคล่อง

สินทรัพย์สำคัญเกือบทุกประเภทปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ ยกเว้นน้ำมัน ดอลลาร์ และพันธบัตรระยะยาวบางประเภท แม้แต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ไม่ค่อยได้รับความนิยมและถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักก็ยังปรับตัวสูงขึ้น

แต่ในระดับโลก การฟื้นตัวเหล่านี้มีปัจจัยกระตุ้นที่แตกต่างกันมากมาย ในส่วนของตลาดหุ้น การเติบโตของ AI เปรียบเสมือนเชื้อเพลิงจรวดสำหรับวอลล์สตรีท การลงทุนด้านกลาโหมที่ฟุ่มเฟือยช่วยหนุนหุ้นยุโรป และแนวโน้มการผ่อนคลายทางการคลังอย่างมีนัยสำคัญก็ช่วยหนุนราคาหุ้นในญี่ปุ่นและจีน

อย่างไรก็ตาม พลังแห่งความสามัคคีที่ช่วยเหลือเรือเหล่านี้ทั้งหมด ตามข้อมูลของ Standard Chartered คือสภาพคล่อง และมีอยู่มากมาย

เอริค โรเบิร์ตเซน หัวหน้าฝ่ายวิจัยและหัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของธนาคาร กล่าวว่า การฟื้นตัวครั้งใหญ่จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน ซึ่งส่งผลกระทบต่อหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินดิจิทัล ถือได้ว่าเป็น "การซื้อขายตามภาวะทางการเงิน" แล้วสินทรัพย์เกือบทุกประเภทจะสามารถเติบโตไปพร้อมๆ กันได้อย่างไรในโลกที่มีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์อย่างรุนแรง

แน่นอนว่า 'สภาพคล่อง' ไม่ได้เป็นเพียงปัจจัยหลักหรือเป็นหน้าที่ของนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว เงินสำรองของธนาคาร ความพร้อมและความต้องการสินเชื่อภาคเอกชน และการยอมรับความเสี่ยงโดยทั่วไป ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวคิด 'สภาพคล่อง' ที่ค่อนข้างคลุมเครือ

แต่หากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยสามารถมองได้ว่าเป็นตัวแทนที่หลวมๆ ของสภาพคล่องหรืออย่างน้อยที่สุดเป็นสัญญาณทิศทาง เราก็อยู่ที่จุดเปลี่ยนแล้ว

โรเบิร์ตเซนตั้งสมมติฐานว่าสภาพคล่องที่ "ล้นเหลือ" จากการลดอัตราดอกเบี้ยกว่า 150 ครั้งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมานั้น ชดเชยความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจได้มากกว่า การยอมรับความเสี่ยงของพวกเขาอาจถูกทดสอบ หากปิดระบบการดึงสภาพคล่อง แม้ว่าจะเป็นเพียงการค่อยๆ ปิดก็ตาม

“ตลาดสามารถเติบโตได้ในระดับความสูงนี้หรือไม่หากไม่มีออกซิเจนเพิ่มเติม” โรเบิร์ตเซนถาม

เราอาจจะได้พบคำตอบในไม่ช้านี้

ที่มา: TradingView

ประเด็นสำคัญ:

Haver Analytics ประมาณการเมื่อวันพฤหัสบดีว่า จำนวนชาวอเมริกันที่ยื่นคำร้องขอสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว โดยชี้ให้เห็นถึงสภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพในเดือนตุลาคม แม้จะมีการประกาศเลิกจ้างเพิ่มขึ้นอย่างมากก็ตาม

Haver Analytics คำนวณว่า จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานของรัฐครั้งแรกเพิ่มขึ้นเป็น 229,140 ราย เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 พฤศจิกายน จาก 219,520 รายในสัปดาห์ก่อนหน้า ตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับประมาณการของ Citigroup, JPMorgan และ Nationwide

การปิดหน่วยงานของรัฐบาลกลาง ซึ่งถือเป็นการปิดหน่วยงานที่ยาวนานที่สุดเท่าที่มีการบันทึกไว้ ส่งผลให้การรวบรวม การประมวลผล และการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการหยุดชะงัก

ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานในรัฐนิวเม็กซิโกยังไม่พร้อมใช้งาน และสมมติฐานต่างๆ สอดคล้องกับสิ่งที่กระทรวงแรงงานจะดำเนินการตามปกติเมื่อไม่มีข้อมูล ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานอาจช่วยบรรเทาความกังวลที่เกิดจากรายงานส่วนตัวเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเลิกจ้างในเดือนตุลาคม และการประกาศเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางการลดต้นทุนและการนำปัญญาประดิษฐ์มาใช้ในภาคธุรกิจ

“ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานมีความแตกต่างอย่างชัดเจนกับข่าวการลดตำแหน่งงานของ Challenger ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเช้านี้ และแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานไม่ได้ร่วงลงเหว” โอเรน คลาชกิน นักเศรษฐศาสตร์ตลาดการเงินของ Nationwide กล่าว “เป็นเรื่องน่ายินดีที่ได้เห็นตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ แม้จะอ่อนตัวลงในช่วงเดือนแรกของไตรมาสที่สี่”

เนื่องจากรัฐบาลปิดทำการ รายงานการจ้างงานที่กระทรวงแรงงานเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดจึงไม่ได้รับการเผยแพร่เป็นเวลาสองเดือนติดต่อกันในวันศุกร์ ซึ่งเป็นเดือนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน อย่างไรก็ตาม รัฐต่างๆ ยังคงรวบรวมข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์และส่งให้กระทรวงแรงงาน

นักเศรษฐศาสตร์จาก Haver Analytics และ Wall Street กำลังนำข้อมูลมาใช้และปรับใช้ปัจจัยการปรับตามฤดูกาลที่รัฐบาลเผยแพร่ก่อนหน้านี้เพื่อประมาณการค่าสินไหมทดแทนรายสัปดาห์

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจกำลังส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน

นักเศรษฐศาสตร์ได้เตือนว่าไม่ควรให้ความสำคัญกับการสำรวจภาคเอกชนบางรายการมากเกินไป เนื่องจากขอบเขตและประวัติการสำรวจมีจำกัด การวิเคราะห์ข้อมูลเงินฝากภายในของสถาบัน Bank of America เมื่อวันพฤหัสบดีบ่งชี้ว่า "ยังไม่มีการชะลอตัวลงอีก" ในขณะนี้ในอัตราการเติบโตของงาน "ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ช่วงฤดูร้อน"

ตลาดแรงงานชะลอตัวลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยนักเศรษฐศาสตร์มองว่าความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ภาษีนำเข้า และปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ความต้องการแรงงานลดลง อุปทานแรงงานที่ลดลงอย่างมากอันเนื่องมาจากการบุกจับผู้อพยพผิดกฎหมาย ก็ส่งผลกระทบต่อการจ้างงานเช่นกัน ซึ่งเห็นได้ชัดจากผลสำรวจของธุรกิจขนาดเล็ก

ผลสำรวจของสหพันธ์ธุรกิจอิสระแห่งชาติเมื่อวันพฤหัสบดี แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของธุรกิจขนาดเล็กที่รายงานว่าคุณภาพแรงงานเป็นปัญหาสำคัญที่สุดของตนนั้นเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีในเดือนตุลาคม

สภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพอาจเอื้อให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนหน้า สัปดาห์ที่แล้วธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงข้ามคืนลงอีก 25 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ระดับ 3.75-4.00% และประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกในการประชุมเดือนธันวาคมยังไม่ใช่ข้อสรุปที่คาดการณ์ได้"

จำนวนผู้ที่ได้รับสวัสดิการว่างงานหลังจากสัปดาห์แรกของการช่วยเหลือ ซึ่งเป็นตัวแทนของการจ้างงาน เพิ่มขึ้นเป็น 1.962 ล้านคน เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 25 ตุลาคม จาก 1.955 ล้านคน ตามที่ JPMorgan ประมาณการไว้ ซึ่งสอดคล้องกับการคำนวณของ Citigroup และ Haver Analytics

“สิ่งนี้น่าจะสะท้อนให้เห็นว่าการจ้างงานยังคงชะลอตัว และบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านลบสำหรับข้อมูลการจ้างงานในเดือนตุลาคม” จีเซลา ยัง นักเศรษฐศาสตร์จากซิตี้กรุ๊ป กล่าว

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางชิคาโกประมาณการว่าอัตราการว่างงานพุ่งขึ้นถึง 4.36% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ 4.4% เมื่อปัดเศษตามที่สำนักงานสถิติแรงงานรายงานโดยทั่วไป จาก 4.35% ในเดือนกันยายน

ที่มา: TradingView

นายอัลแบร์โต มูซาเล็ม ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจถูกต้องแล้วที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยเหลือตลาดงาน

การปรับลดดังกล่าว "มีความเหมาะสม" แต่ "เราต้องระมัดระวังอย่างยิ่งในการที่จะรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายต่อไป ขณะเดียวกันก็ต้องให้หลักประกันบางอย่าง" แก่ภาคการจ้างงาน เขากล่าวในการประชุมของ Fixed Income Analysts Society ในนิวยอร์ก

“นโยบายการเงินอยู่ระหว่างการจำกัดแบบพอประมาณกับเป็นกลาง และกำลังใกล้จะเป็นกลางในแง่ของเงื่อนไขทางการเงิน” มูซาเล็มกล่าว

มุซาเล็มกล่าวว่า การประเมินของเขาที่ว่าภาวะทางการเงินกำลังช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจนั้น อิงจากมุมมองที่กว้างเกี่ยวกับตลาดและความพร้อมของสินเชื่อ เงื่อนไขเหล่านี้ "ค่อนข้างจะสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และค่อนข้างจะสนับสนุนตลาดแรงงานในฐานะ...ผลพลอยได้จากสิ่งนั้น" เขากล่าวเสริม

ในช่วงปลายเดือนตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% เหลือระหว่าง 3.75% ถึง 4% หลังจากที่ได้ผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยลงเช่นเดียวกันในเดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ของเฟดเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป แต่ได้ลดต้นทุนของสินเชื่อระยะสั้นลงเพื่อช่วยพยุงตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัวลง

มูซาเล็มกล่าวว่าภาษีการค้าของสหรัฐฯ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อ แต่ผลกระทบกลับลดลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ ชะลอการผลักภาระต้นทุนให้ผู้บริโภค เขาคาดว่าผลกระทบจะเริ่มลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า ซึ่งจะทำให้เงินเฟ้อกลับมาลดลงสู่เป้าหมาย 2% อีกครั้ง

มุสซาเล็มกล่าวว่ามุมมองของเขาขึ้นอยู่กับภาษีศุลกากรที่ยังคงมีผลบังคับใช้ ความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีศุลกากรครั้งใหญ่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกาสหรัฐฯ

ที่มา: Yahoo Finance