BoE คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการโหวตแบบปิดตลาดด้วยคะแนนเสียง 5-4, GBP/USD ยังคงพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง

วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกน่าจะถึงจุดสูงสุดแล้ว คำถามตอนนี้คือ ตลาดที่ผันผวนสูงในปัจจุบันจะเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันเมื่อใด หรือจะเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันหรือไม่

ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงสองปีที่ผ่านมามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกมากกว่าช่วงวิกฤตการณ์การเงินโลกปี 2550-2552 ตามข้อมูลของธนาคารแห่งอเมริกา แม้ว่านั่นจะเป็นจำนวนครั้งที่ปรับลด ไม่ใช่ขนาดของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่นั่นก็สะท้อนให้เห็นถึงขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งประวัติศาสตร์เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อในปี 2565-2566

แต่ดูเหมือนว่าวัฏจักรนี้ได้พลิกผันแล้ว ซึ่งไม่ได้หมายความว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลกได้หยุดลงแล้ว ธนาคารกลางต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงคาดว่าจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก แต่จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมจะลดลงในอนาคต

เมื่อมองเผินๆ แล้ว การสิ้นสุดของนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากเกินไปน่าจะส่งผลให้เงื่อนไขทางการเงินในอนาคตไม่เอื้ออำนวยมากขึ้น

แต่ประวัติศาสตร์อาจสะท้อนเป็นอย่างอื่น ซึ่งอาจจะขัดกับสัญชาตญาณก็ได้ จุดสูงสุดในวัฏจักรการผ่อนคลายเศรษฐกิจโลกสามรอบหลังสุด ตามมาด้วยวัฏจักรกำไรที่ขยายตัวและตลาดหุ้นที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

เราจะได้เห็นแบบนี้อีกไหม? อาจจะใช่ แต่เมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่ผันผวนในตลาดหลายแห่งในปัจจุบัน คราวนี้คงไม่ใช่แบบนั้นแน่นอน

Thomson Reuters ตัวติดตามความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางทั่วโลก - SocGen

ลดสมาธิ เพิ่มการหมุน

จุดสูงสุดของรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจเป็นสัญญาณขาขึ้นสำหรับวอลล์สตรีท นักวิเคราะห์จาก Societe Generale กล่าว โดยพวกเขามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าการเติบโตของรายได้จะขยายตัวและเร่งตัวขึ้น

มานิช คาบรา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ ของ SocGen กล่าวว่า จุดสูงสุดของวัฏจักรเป็น "สัญญาณอันทรงพลัง" ที่จะกระจายการลงทุนไปยังส่วนอื่นๆ ของตลาด เช่น หุ้นขนาดเล็กและหุ้นที่มีเลเวอเรจต่ำ เขาตั้งข้อสังเกตว่าโดยทั่วไปแล้ว การลดความเสี่ยงจากการลงทุนในส่วนของหุ้นจะเกิดขึ้นหลังจากนักลงทุนเริ่มกำหนดราคาในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้น

Manish กล่าวว่า "เมื่อวงจรการผ่อนคลายถึงจุดสูงสุด โดยทั่วไปแล้ว ถือเป็นสัญญาณที่แสดงถึงความเชื่อมั่นของตลาดว่าการเติบโตของรายได้จะเร่งตัวขึ้น" โดยชี้ให้เห็นถึง "จุดสูงสุด" ก่อนหน้านี้ในเดือนสิงหาคม 2020 และกันยายน 2009 ซึ่งทั้งสองครั้งตามมาด้วยผลงานที่แข็งแกร่งของหุ้น

แน่นอนว่ามีความแตกต่างอย่างมากระหว่างปัจจุบันกับเหตุการณ์เหล่านี้ นั่นคือราคาหุ้นและมูลค่าหุ้นในปัจจุบัน วอลล์สตรีทเพิ่งจะเริ่มต้นฟื้นตัวจากวิกฤตครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนกันยายน 2009 และสิงหาคม 2020 ในขณะที่ตอนนี้ราคาหุ้นไม่เคยสูงขึ้นเลย

สิ่งนี้อาจชี้ให้เห็นว่าควรมีการกำหนดโปรไฟล์ความเสี่ยงเชิงป้องกันมากขึ้นในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม Kabra ลดความสำคัญของการพูดถึงฟองสบู่ กำไรของ SP 500 ในปีนี้เติบโตอยู่ที่ประมาณ 12% แต่หากไม่นับหุ้นที่ "AI boom" กำไรจะลดลงเหลือเพียง 4% เท่านั้น

Thomson Reuters การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา สูงกว่า GFC แล้ว - Bank of America

ทุกอย่างกลับมาสู่สภาพคล่อง

สินทรัพย์สำคัญเกือบทุกประเภทปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ ยกเว้นน้ำมัน ดอลลาร์ และพันธบัตรระยะยาวบางประเภท แม้แต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ไม่ค่อยได้รับความนิยมและถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักก็ยังปรับตัวสูงขึ้น

แต่ในระดับโลก การฟื้นตัวเหล่านี้มีปัจจัยกระตุ้นที่แตกต่างกันมากมาย ในส่วนของตลาดหุ้น การเติบโตของ AI เปรียบเสมือนเชื้อเพลิงจรวดสำหรับวอลล์สตรีท การลงทุนด้านกลาโหมที่ฟุ่มเฟือยช่วยหนุนหุ้นยุโรป และแนวโน้มการผ่อนคลายทางการคลังอย่างมีนัยสำคัญก็ช่วยหนุนราคาหุ้นในญี่ปุ่นและจีน

อย่างไรก็ตาม พลังแห่งความสามัคคีที่ช่วยเหลือเรือเหล่านี้ทั้งหมด ตามข้อมูลของ Standard Chartered คือสภาพคล่อง และมีอยู่มากมาย

เอริค โรเบิร์ตเซน หัวหน้าฝ่ายวิจัยและหัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของธนาคาร กล่าวว่า การฟื้นตัวครั้งใหญ่จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน ซึ่งส่งผลกระทบต่อหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินดิจิทัล ถือได้ว่าเป็น "การซื้อขายตามภาวะทางการเงิน" แล้วสินทรัพย์เกือบทุกประเภทจะสามารถเติบโตไปพร้อมๆ กันได้อย่างไรในโลกที่มีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์อย่างรุนแรง

แน่นอนว่า 'สภาพคล่อง' ไม่ได้เป็นเพียงปัจจัยหลักหรือเป็นหน้าที่ของนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว เงินสำรองของธนาคาร ความพร้อมและความต้องการสินเชื่อภาคเอกชน และการยอมรับความเสี่ยงโดยทั่วไป ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวคิด 'สภาพคล่อง' ที่ค่อนข้างคลุมเครือ

แต่หากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยสามารถมองได้ว่าเป็นตัวแทนที่หลวมๆ ของสภาพคล่องหรืออย่างน้อยที่สุดเป็นสัญญาณทิศทาง เราก็อยู่ที่จุดเปลี่ยนแล้ว

โรเบิร์ตเซนตั้งสมมติฐานว่าสภาพคล่องที่ "ล้นเหลือ" จากการลดอัตราดอกเบี้ยกว่า 150 ครั้งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมานั้น ชดเชยความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจได้มากกว่า การยอมรับความเสี่ยงของพวกเขาอาจถูกทดสอบ หากปิดระบบการดึงสภาพคล่อง แม้ว่าจะเป็นเพียงการค่อยๆ ปิดก็ตาม

“ตลาดสามารถเติบโตได้ในระดับความสูงนี้หรือไม่หากไม่มีออกซิเจนเพิ่มเติม” โรเบิร์ตเซนถาม

เราอาจจะได้พบคำตอบในไม่ช้านี้

ที่มา: TradingView

ประเด็นสำคัญ:

Haver Analytics ประมาณการเมื่อวันพฤหัสบดีว่า จำนวนชาวอเมริกันที่ยื่นคำร้องขอสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว โดยชี้ให้เห็นถึงสภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพในเดือนตุลาคม แม้จะมีการประกาศเลิกจ้างเพิ่มขึ้นอย่างมากก็ตาม

Haver Analytics คำนวณว่า จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานของรัฐครั้งแรกเพิ่มขึ้นเป็น 229,140 ราย เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 พฤศจิกายน จาก 219,520 รายในสัปดาห์ก่อนหน้า ตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับประมาณการของ Citigroup, JPMorgan และ Nationwide

การปิดหน่วยงานของรัฐบาลกลาง ซึ่งถือเป็นการปิดหน่วยงานที่ยาวนานที่สุดเท่าที่มีการบันทึกไว้ ส่งผลให้การรวบรวม การประมวลผล และการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการหยุดชะงัก

ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานในรัฐนิวเม็กซิโกยังไม่พร้อมใช้งาน และสมมติฐานต่างๆ สอดคล้องกับสิ่งที่กระทรวงแรงงานจะดำเนินการตามปกติเมื่อไม่มีข้อมูล ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานอาจช่วยบรรเทาความกังวลที่เกิดจากรายงานส่วนตัวเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเลิกจ้างในเดือนตุลาคม และการประกาศเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางการลดต้นทุนและการนำปัญญาประดิษฐ์มาใช้ในภาคธุรกิจ

“ข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานมีความแตกต่างอย่างชัดเจนกับข่าวการลดตำแหน่งงานของ Challenger ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเช้านี้ และแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานไม่ได้ร่วงลงเหว” โอเรน คลาชกิน นักเศรษฐศาสตร์ตลาดการเงินของ Nationwide กล่าว “เป็นเรื่องน่ายินดีที่ได้เห็นตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ แม้จะอ่อนตัวลงในช่วงเดือนแรกของไตรมาสที่สี่”

เนื่องจากรัฐบาลปิดทำการ รายงานการจ้างงานที่กระทรวงแรงงานเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดจึงไม่ได้รับการเผยแพร่เป็นเวลาสองเดือนติดต่อกันในวันศุกร์ ซึ่งเป็นเดือนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน อย่างไรก็ตาม รัฐต่างๆ ยังคงรวบรวมข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์และส่งให้กระทรวงแรงงาน

นักเศรษฐศาสตร์จาก Haver Analytics และ Wall Street กำลังนำข้อมูลมาใช้และปรับใช้ปัจจัยการปรับตามฤดูกาลที่รัฐบาลเผยแพร่ก่อนหน้านี้เพื่อประมาณการค่าสินไหมทดแทนรายสัปดาห์

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจกำลังส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน

นักเศรษฐศาสตร์ได้เตือนว่าไม่ควรให้ความสำคัญกับการสำรวจภาคเอกชนบางรายการมากเกินไป เนื่องจากขอบเขตและประวัติการสำรวจมีจำกัด การวิเคราะห์ข้อมูลเงินฝากภายในของสถาบัน Bank of America เมื่อวันพฤหัสบดีบ่งชี้ว่า "ยังไม่มีการชะลอตัวลงอีก" ในขณะนี้ในอัตราการเติบโตของงาน "ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ช่วงฤดูร้อน"

ตลาดแรงงานชะลอตัวลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยนักเศรษฐศาสตร์มองว่าความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ภาษีนำเข้า และปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ความต้องการแรงงานลดลง อุปทานแรงงานที่ลดลงอย่างมากอันเนื่องมาจากการบุกจับผู้อพยพผิดกฎหมาย ก็ส่งผลกระทบต่อการจ้างงานเช่นกัน ซึ่งเห็นได้ชัดจากผลสำรวจของธุรกิจขนาดเล็ก

ผลสำรวจของสหพันธ์ธุรกิจอิสระแห่งชาติเมื่อวันพฤหัสบดี แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของธุรกิจขนาดเล็กที่รายงานว่าคุณภาพแรงงานเป็นปัญหาสำคัญที่สุดของตนนั้นเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีในเดือนตุลาคม

สภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพอาจเอื้อให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนหน้า สัปดาห์ที่แล้วธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงข้ามคืนลงอีก 25 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ระดับ 3.75-4.00% และประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกในการประชุมเดือนธันวาคมยังไม่ใช่ข้อสรุปที่คาดการณ์ได้"

จำนวนผู้ที่ได้รับสวัสดิการว่างงานหลังจากสัปดาห์แรกของการช่วยเหลือ ซึ่งเป็นตัวแทนของการจ้างงาน เพิ่มขึ้นเป็น 1.962 ล้านคน เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 25 ตุลาคม จาก 1.955 ล้านคน ตามที่ JPMorgan ประมาณการไว้ ซึ่งสอดคล้องกับการคำนวณของ Citigroup และ Haver Analytics

“สิ่งนี้น่าจะสะท้อนให้เห็นว่าการจ้างงานยังคงชะลอตัว และบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านลบสำหรับข้อมูลการจ้างงานในเดือนตุลาคม” จีเซลา ยัง นักเศรษฐศาสตร์จากซิตี้กรุ๊ป กล่าว

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางชิคาโกประมาณการว่าอัตราการว่างงานพุ่งขึ้นถึง 4.36% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ 4.4% เมื่อปัดเศษตามที่สำนักงานสถิติแรงงานรายงานโดยทั่วไป จาก 4.35% ในเดือนกันยายน

ที่มา: TradingView

นายอัลแบร์โต มูซาเล็ม ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจถูกต้องแล้วที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยเหลือตลาดงาน

การปรับลดดังกล่าว "มีความเหมาะสม" แต่ "เราต้องระมัดระวังอย่างยิ่งในการที่จะรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายต่อไป ขณะเดียวกันก็ต้องให้หลักประกันบางอย่าง" แก่ภาคการจ้างงาน เขากล่าวในการประชุมของ Fixed Income Analysts Society ในนิวยอร์ก

“นโยบายการเงินอยู่ระหว่างการจำกัดแบบพอประมาณกับเป็นกลาง และกำลังใกล้จะเป็นกลางในแง่ของเงื่อนไขทางการเงิน” มูซาเล็มกล่าว

มุซาเล็มกล่าวว่า การประเมินของเขาที่ว่าภาวะทางการเงินกำลังช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจนั้น อิงจากมุมมองที่กว้างเกี่ยวกับตลาดและความพร้อมของสินเชื่อ เงื่อนไขเหล่านี้ "ค่อนข้างจะสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และค่อนข้างจะสนับสนุนตลาดแรงงานในฐานะ...ผลพลอยได้จากสิ่งนั้น" เขากล่าวเสริม

ในช่วงปลายเดือนตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% เหลือระหว่าง 3.75% ถึง 4% หลังจากที่ได้ผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยลงเช่นเดียวกันในเดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ของเฟดเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป แต่ได้ลดต้นทุนของสินเชื่อระยะสั้นลงเพื่อช่วยพยุงตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัวลง

มูซาเล็มกล่าวว่าภาษีการค้าของสหรัฐฯ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อ แต่ผลกระทบกลับลดลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ ชะลอการผลักภาระต้นทุนให้ผู้บริโภค เขาคาดว่าผลกระทบจะเริ่มลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า ซึ่งจะทำให้เงินเฟ้อกลับมาลดลงสู่เป้าหมาย 2% อีกครั้ง

มุสซาเล็มกล่าวว่ามุมมองของเขาขึ้นอยู่กับภาษีศุลกากรที่ยังคงมีผลบังคับใช้ ความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีศุลกากรครั้งใหญ่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกาสหรัฐฯ

ที่มา: Yahoo Finance

ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ จะร่วมกันศึกษาพัฒนาการขุดแร่หายากในน่านน้ำรอบเกาะมินามิโทริในมหาสมุทรแปซิฟิก นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่น กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา

ทาคาอิจิกล่าวในการประชุมรัฐสภาว่า การพัฒนาแร่ธาตุหายากร่วมกันเป็นหัวข้อสำคัญในการพบปะกับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ในระหว่างการเยือนโตเกียวของทรัมป์ ทั้งสองประเทศได้ลงนามข้อตกลงกรอบในการจัดหาแร่ธาตุหายากเพื่อต่อต้านอิทธิพลของจีนในวัตถุดิบที่ใช้ในทุกอย่างตั้งแต่รถยนต์ไปจนถึงเครื่องบินขับไล่

ทาคาอิจิกล่าวว่ามีโคลนจำนวนมากซึ่งอาจมีแร่ธาตุหายากอยู่รอบเกาะมินามิโทริ ซึ่งอยู่ห่างจากโตเกียวไปทางตะวันออกเฉียงใต้ประมาณ 1,900 กิโลเมตร (1,180 ไมล์)

ญี่ปุ่นมีแผนทดสอบความเป็นไปได้ในการยกโคลนแร่ธาตุหายากจากความลึก 6,000 เมตรในเดือนมกราคม ตามที่ทาคาอิจิกล่าว

“เราจะพิจารณาวิธีการเฉพาะเจาะจงเพื่อส่งเสริมความร่วมมือระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาในการพัฒนาแร่ธาตุหายาก … รอบๆ เกาะมินามิโทริ” ทาคาอิจิกล่าว

รัฐบาลญี่ปุ่นกำลังผลักดันโครงการระดับชาติเพื่อพัฒนาการผลิตแร่ธาตุหายากในประเทศเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขวางในการเสริมสร้างความมั่นคงทางทะเลและเศรษฐกิจ

การสำรวจยืนยันการมีอยู่ของโคลนแร่ธาตุหายากที่มีคุณค่าที่ระดับความลึก 5,000 ถึง 6,000 เมตรภายในเขตเศรษฐกิจจำเพาะของญี่ปุ่นใกล้กับเกาะมินามิโทริ ตามที่ผู้บริหารโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกล่าว

หากการทดสอบเบื้องต้นประสบความสำเร็จ โครงการนี้มีเป้าหมายที่จะเริ่มดำเนินการทดลองระบบที่มีความสามารถในการกู้คืนโคลนได้ 350 เมตริกตันต่อวันในเดือนมกราคม พ.ศ. 2570

จีนครองส่วนแบ่งการสกัดแร่ธาตุหายากของโลก แม้ว่าสหรัฐอเมริกาและเมียนมาร์จะครองส่วนแบ่ง 12% และ 8% ตามลำดับ ตามข้อมูลของกลุ่ม Eurasia

ที่มา: Kitco

หุ้น Tesla พุ่งขึ้น 2% หลังจากประกาศผลการลงคะแนน

ที่มา: Yahoo Finance

ข้อมูลที่จัดทำโดยบริษัทเอกชน เช่น Challenger กลายมาเป็นสิ่งสำคัญสำหรับตลาดเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ทำให้ข้อมูลอย่างเป็นทางการที่สำคัญล่าช้า ส่งผลให้การประเมินสถานการณ์ในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกทำได้ยากขึ้น

ที่มา: Bloomberg