การป้องกันความเสี่ยงของกระทรวงการคลังในอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่ต่ำกว่า 4% อาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวที่ลึกขึ้น

เศรษฐกิจ

สรุป:

ความต้องการออปชั่นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้ซื้อขายกำลังมองหาการคุ้มครองจากการลดลงอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่ต่ำกว่า 4% ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจส่งผลให้เกิดการฟื้นตัวในวงกว้างในตลาดพันธบัตร

อัตราดอกเบี้ยแบบเปิด หรือจำนวนสถานะที่เทรดเดอร์ถืออยู่ ได้พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในออปชันป้องกันความเสี่ยงพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงจากประมาณ 4% ในปัจจุบัน สู่ระดับต่ำสุดเพียง 3.85% หากราคาต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง จะทำให้เทรดเดอร์ที่พลาดพลั้งทำการป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้มีการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มมากขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีร่วงลงต่ำกว่า 4% ในวันพฤหัสบดี และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3.98% โดยสัญญาณความตึงเครียดด้านสินเชื่อของผู้ให้กู้รายย่อยของสหรัฐฯ กระตุ้นให้มีความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ที่ระดับ 4% ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับต้นทุนของทุกอย่าง ตั้งแต่พันธบัตรภาคเอกชนไปจนถึงสินเชื่อที่อยู่อาศัย ได้สร้างแรงต้านที่แข็งแกร่งให้กับตลาดพันธบัตรตลอดทั้งปี อัตราผลตอบแทนลดลงเพียงเล็กน้อยต่ำกว่าระดับสำคัญหลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศมาตรการภาษีศุลกากรครั้งใหญ่ในเดือนเมษายน แต่กลับปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวหลายครั้งในสัปดาห์นี้

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความต้องการออปชันได้ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเปิดพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องที่ระดับ 113.00 ถึง 114.50 หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีต่ำกว่า 4% ทะลุกรอบที่มากขึ้น ออปชันเหล่านี้ก็จะยิ่งขยายวงกว้างขึ้น

สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้ดีลเลอร์ที่ขายชอร์ตออปชันคอลเหล่านี้เริ่มป้องกันความเสี่ยงจากการขาดทุนด้วยการซื้อฟิวเจอร์สอ้างอิง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อผลตอบแทนเงินสด กิจกรรมประเภทนี้ หรือที่เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า สามารถกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขายที่สำคัญในตลาดฟิวเจอร์สของกระทรวงการคลัง เนื่องจากดีลเลอร์พยายามรักษาระดับความเสี่ยงของออปชันไว้ในสถานะเป็นกลาง

ในวันพุธ การซื้อขายออปชันของกระทรวงการคลังมีการซื้อขายออปชันอายุ 10 ปี เดือนธันวาคม จำนวนมาก ซึ่งเมื่อพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยคงค้าง (Open Interest) ดูเหมือนว่าจะมีการเทขายทำกำไรจากออปชันอายุ 10 ปีบางส่วนที่ยังคงค้างอยู่ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีสถานะหลายสถานะในตลาด ซึ่งบ่งชี้จากอัตราดอกเบี้ยคงค้างที่สูงมาก ซึ่งอาจก่อให้เกิดการซื้อขายที่คึกคัก

สัปดาห์ที่แล้ว ตลาดพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงอย่างรวดเร็วจากเกือบ 4.15% หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ขู่ว่าจะขึ้นภาษีสินค้าจีนครั้งใหญ่ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนกำลังจับตามองกันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ในการประชุมครั้งหนึ่งจากสองครั้งที่เหลือของปีนี้

ที่มา: Bloomberg Europe

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ทองคำกำลังส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุดถัดไปของ Bitcoin หรือไม่?

อดัม

สกุลเงินดิจิทัล

โภคภัณฑ์

Bitcoin (BTC) อาจส่งสัญญาณจุดต่ำสุดอย่างเงียบๆ ที่คุ้นเคย ซึ่งมักปรากฏขึ้นเมื่อทองคำ (XAU) โดดเด่นกว่าสินทรัพย์เสี่ยง

RSI ของ BTC/XAU เข้าสู่เขต Oversold

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพันธ์รายวัน (RSI) ของอัตราส่วน BTC/XAU ตกลงไปในเขต oversold ต่ำกว่า 30 ซึ่งบ่งชี้ว่า Bitcoin กำลังทำผลงานได้ต่ำกว่าทองคำอย่างมากอีกครั้ง

โดยทั่วไปแล้ว การตั้งค่านี้จะสอดคล้องกับช่วงการยอมจำนนในตลาด crypto ตามมาด้วยการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน BTC/USD เมื่อความต้องการเสี่ยงกลับมาอีกครั้ง

ทองคำกำลังส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุดถัดไปของ Bitcoin หรือไม่?_1

การเปรียบเทียบกราฟรายวันของ BTC/XAU เทียบกับ BTC/USD

ในรอบที่ผ่านมา การรีเซ็ต RSI ดังกล่าวถือเป็นจุดสิ้นสุดของราคา แทนที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงใหม่ ทุกครั้งที่อัตราส่วนดังกล่าวแตะจุดต่ำสุดเหล่านี้ ราคาบิตคอยน์ดอลลาร์จะเริ่มฟื้นตัวภายในไม่กี่วันหรือไม่กี่สัปดาห์ เนื่องจากเงินทุนเริ่มหันเหจากทองคำไปสู่คริปโต

นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2024 และมีนาคม 2025 เมื่อ BTC/USD ดีดตัวขึ้น 30–90% หลังจากมีการอ่านค่า oversold ที่คล้ายคลึงกันบนกราฟ BTC/XAU

ความแตกต่าง: สัญญาณด้านล่างที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

แม้ว่าสัญญาณปัจจุบันจะเป็นการขายมากเกินไปอย่างแท้จริง แต่การกลับตัวทางประวัติศาสตร์ที่ทรงพลังที่สุดเกิดขึ้นเมื่อสภาวะการขายมากเกินไปเกิดขึ้นพร้อมๆ กับการแยกตัวของ RSI ที่เป็นขาขึ้น เมื่อ BTC/XAU สร้างจุดต่ำที่ต่ำลง แต่ RSI กลับสร้างจุดที่สูงขึ้น

ความแตกต่างเหล่านี้เผยให้เห็นโมเมนตัมขาลงที่ค่อยๆ จางหายไป แม้ในขณะที่ราคาปรับตัวลดลง ซึ่งมักเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในระดับมหภาค แนวโน้มในเดือนสิงหาคม 2567 และมีนาคม 2568 ต่างก็สอดคล้องกับรูปแบบนี้ และกระตุ้นให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากนั้น

ทองคำกำลังส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุดถัดไปของ Bitcoin หรือไม่?_2

การเปรียบเทียบกราฟรายวันของ BTC/XAU เทียบกับ BTC/USD

หากโครงสร้างแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นอีกครั้งในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดย RSI มีการขายมากเกินไป ตามมาด้วยจุดต่ำที่สูงขึ้นของ RSI เมื่อเทียบกับจุดต่ำที่น้อยลงของราคา นั่นอาจเป็นการเสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีการฟื้นตัวของ BTC/USD ในหลายเดือน

ราคา BTC จะสามารถสูงขึ้นได้อีกแค่ไหนเมื่อราคาทองคำดีดตัวกลับ?

เพื่อการยืนยัน BTC/XAU จะต้องยึด EMA 20 และ 50 วันกลับมาเป็นแนวรับ ซึ่งเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัมที่สัมพันธ์กัน

บนกราฟ BTC/USD การทะลุผ่าน 116,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะสอดคล้องกับสัญญาณการหมุนดังกล่าวอย่างสมบูรณ์แบบ ในขณะที่การไม่สามารถรักษาแนวรับ 109,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้ได้ อาจทำให้การฟื้นตัวล่าช้าออกไป

ทองคำกำลังส่งสัญญาณถึงจุดต่ำสุดถัดไปของ Bitcoin หรือไม่?_3

กราฟราคา BTC/USD รายวัน

เมื่อมองดูในวงกว้าง BTC กำลังมีแนวโน้มอยู่ในรูปแบบลิ่มที่ขยายกว้างขึ้น

การดีดตัวกลับที่ชัดเจนเหนือพื้นที่การรวมตัว โดยจัดแนวให้ตรงกับเส้น EMA 20 และ 50 วัน อาจขยายการพุ่งขึ้นของราคา Bitcoin ไปสู่เส้นแนวโน้มด้านบนของรูปลิ่มที่ใกล้ 125,000 ดอลลาร์

การทะลุผ่านอีกครั้งอาจหมายความว่า BTC จะพุ่งแตะระดับ 150,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเป้าหมายยอดนิยมในปี 2025 ในทางกลับกัน หากไม่สามารถยืนเหนือแนวต้าน EMA ได้ อาจหมายถึงการทดสอบระดับกลางที่ 109,000 ดอลลาร์อีกครั้ง เพื่อทะลุผ่านระดับ 100,000 ดอลลาร์

ที่มา: fxempire

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

รายได้ของ TSMC เผยให้เห็นโอกาสต่างๆ ในภาคส่วนชิปของเอเชียได้อย่างไร?

อดัม

เศรษฐกิจ

ทำความเข้าใจห่วงโซ่คุณค่าของเซมิคอนดักเตอร์

อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ดำเนินงานผ่านห่วงโซ่คุณค่าที่กระจายตัวไปทั่วโลก ครอบคลุมตั้งแต่การออกแบบ การผลิต และการประกอบ แต่ละขั้นตอนต้องอาศัยความเชี่ยวชาญเฉพาะทางและการลงทุนจำนวนมาก ซึ่งสร้างโอกาสที่แตกต่างให้กับนักลงทุน

การทำความเข้าใจว่ามูลค่าเกิดขึ้นที่ใดจะช่วยระบุโอกาสการลงทุนที่มีแนวโน้มดี บริษัทในเอเชียได้สร้างสถานะที่โดดเด่นในขั้นตอนการผลิต ซึ่งบริษัทในสหรัฐฯ ไม่สามารถเลียนแบบได้ง่ายๆ

ส่วนต่อไปนี้จะอธิบายแต่ละขั้นตอนและเน้นย้ำถึงผู้เล่นหลักที่มีบทบาทในการกำหนดอนาคตของอุตสาหกรรม

รูปที่ 1: อินโฟกราฟิกแสดงผู้เล่นหลักภายในห่วงโซ่คุณค่าของเซมิคอนดักเตอร์

ขั้นตอนที่ 1: การออกแบบ

การออกแบบเซมิคอนดักเตอร์เป็นขั้นตอนที่ต้องใช้การวิจัยอย่างเข้มข้นที่สุด โดยชิปจะถูกวางแนวคิดโดยใช้ซอฟต์แวร์เฉพาะทาง บริษัทต่างๆ ใช้เครื่องมือการออกแบบอัตโนมัติทางอิเล็กทรอนิกส์ (EDA) และแกนประมวลผลทรัพย์สินทางปัญญา (IP) เพื่อสร้างสถาปัตยกรรมชิป

ขั้นตอนนี้ต้องการความเชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมและนวัตกรรมที่สำคัญ ในขณะที่บริษัทสัญชาติอเมริกันอย่าง Nvidia เป็นผู้นำด้านการออกแบบชิปที่ล้ำสมัย MediaTek ของไต้หวันกลับสร้างชื่อเสียงอย่างมั่นคงในชิปสำหรับมือถือและยานยนต์

โดยทั่วไปแล้ว บริษัทออกแบบมักดำเนินงานโดยมีอัตรากำไรสูงเนื่องจากข้อได้เปรียบด้านทรัพย์สินทางปัญญา อย่างไรก็ตาม พวกเขาต้องพึ่งพาพันธมิตรด้านการผลิตเพียงอย่างเดียวในการผลิตชิป

ขั้นตอนที่ 2: การผลิตเวเฟอร์

การผลิตเวเฟอร์ซิลิคอนเป็นวัสดุพื้นฐานสำหรับชิปเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด ผู้ผลิตจะผลิตกระบอกซิลิคอนบริสุทธิ์ หั่นเป็นแผ่นเวเฟอร์บางๆ แล้วขัดให้เรียบอย่างสมบูรณ์แบบ

แผ่นเวเฟอร์เปล่าเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นผืนผ้าใบสำหรับพิมพ์วงจรไฟฟ้าในระหว่างการผลิต กระบวนการนี้ต้องการความแม่นยำและมาตรฐานความบริสุทธิ์ที่สูงเป็นพิเศษ

บริษัทชินเอตสึและซัมโกของญี่ปุ่นร่วมกันจัดหาเวเฟอร์ซิลิคอนมากกว่าครึ่งหนึ่งของโลก ความเป็นผู้นำในวัสดุพื้นฐานนี้ทำให้พวกเขามีอิทธิพลอย่างมากต่อกำลังการผลิตชิปทั่วโลก

ซัพพลายเออร์เวเฟอร์ได้รับประโยชน์จากความต้องการที่มั่นคงในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด ทำให้พวกเขาเล่นแบบตั้งรับค่อนข้างมากภายในภาคส่วนนี้

ขั้นตอนที่ 3: การผลิตส่วนหน้า

การผลิตแบบ Front-end เป็นขั้นตอนที่ใช้เงินทุนมากที่สุด โดยชิปจะถูกผลิตบนแผ่นเวเฟอร์ซิลิคอน กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับกระบวนการเคลือบ การพิมพ์หิน การกัดกรด และการขัดเงาซ้ำๆ

การผลิตชิปขั้นสูงต้องใช้ขั้นตอนมากกว่า 1,000 ขั้นตอน ครอบคลุมระยะเวลาสี่ถึงหกเดือน โรงงานผลิตสมัยใหม่มีต้นทุนการก่อสร้างและติดตั้งอุปกรณ์หลายพันล้านดอลลาร์

บริการงานผลิตและหล่อโลหะ

TSMC ของไต้หวันครองส่วนแบ่งรายได้ประมาณ 70% ของรายได้จากโรงหล่อทั่วโลก โดยผลิตชิปให้กับ Apple, AMD, Nvidia และอื่นๆ อีกมากมาย บริษัทเป็นผู้บุกเบิกการผลิตชิป 3 นาโนเมตรในปริมาณมาก ซึ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยีในด้านชิปที่ทันสมัยที่สุดในโลก

บริษัท Samsung Electronics ของเกาหลีใต้ดำเนินธุรกิจโรงหล่อที่ใหญ่เป็นอันดับสอง ในขณะที่ SMIC ของจีนอยู่อันดับที่สี่ของโลก

การครอบงำของชิปหน่วยความจำ

เกาหลีใต้เป็นที่ตั้งของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำอย่าง Samsung และ SK Hynix ซึ่งครองตลาดหน่วยความจำแฟลช DRAM และ NAND ทั่วโลก ทั้งสองบริษัทครองส่วนแบ่งตลาด DRAM มากกว่า 70%

ชิปหน่วยความจำพบได้ในแทบทุกคอมพิวเตอร์ สมาร์ทโฟน และศูนย์ข้อมูลทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ความต้องการอาจมีการเปลี่ยนแปลงเป็นวัฏจักร ซึ่งสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับวงจรการอัพเกรดอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคและการขยายศูนย์ข้อมูล

ซัพพลายเออร์วัสดุและอุปกรณ์

บริษัทญี่ปุ่นครองความเป็นผู้นำในด้านโฟโตเรซิสต์และโฟโตมาสก์ ซึ่งจำเป็นสำหรับการพิมพ์ลวดลายวงจรลงบนชิป Hoya และ Shin-etsu เป็นผู้เล่นหลักในตลาดวัสดุเฉพาะทางเหล่านี้

อุปกรณ์การผลิตถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ต้องพึ่งพา Tokyo Electron จัดหาเครื่องมือสำหรับการสะสมโลหะและอุปกรณ์กัดกร่อน ขณะที่ Advantest จัดหาระบบทดสอบที่โรงหล่อสมัยใหม่ไม่สามารถดำเนินการได้หากไม่มีอุปกรณ์เหล่านี้

วัตถุดิบเป็นรากฐานของการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ข้อมูลจากสำนักงานสำรวจธรณีวิทยาสหรัฐฯ ระบุว่าจีนควบคุมการผลิตซิลิคอนทั่วโลก 69% และการผลิตแกลเลียม 98% วัตถุดิบเหล่านี้ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการต่อรองทางการค้า

ขั้นตอนที่ 4: การประกอบ ทดสอบ และบรรจุภัณฑ์

หลังจากการผลิตแล้ว แผ่นเวเฟอร์จะถูกตัดเป็นชิ้นเล็กๆ ทดสอบหาข้อบกพร่อง และบรรจุลงในกรอบป้องกันสำหรับการติดตั้งแผงวงจร ขั้นตอนการผลิตแบบแบ็กเอนด์นี้ใช้แรงงานมากกว่าการผลิตจริง

ASE ของไต้หวันครองตลาดบริการประกอบ ทดสอบ และบรรจุภัณฑ์ (ATP) แบบเอาท์ซอร์สทั่วโลก ส่วน JCET และ Tongfu Microelectronics ของจีน ได้ขยายส่วนแบ่งตลาดอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

การเปลี่ยนแปลงไปสู่การประมวลผลด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทำให้มีความต้องการโซลูชันบรรจุภัณฑ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น ส่งผลให้ผู้เล่นที่มีประสบการณ์ซึ่งมีความเชี่ยวชาญด้านเทคนิคได้รับประโยชน์

ผลประกอบการของ TSMC

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา TSMC เปิดเผยข้อมูลรายได้ไตรมาสที่สาม ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโต 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รายงานผลประกอบการฉบับเต็มในวันนี้คาดว่าจะเปิดเผยกำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.084 แสนล้านดอลลาร์ไต้หวัน (เติบโต 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)

นักลงทุนจะพิจารณารายได้จากโหนดขั้นสูง (ขนาด 7 นาโนเมตรและต่ำกว่า) เพื่อประเมินความต้องการชิป AI กลยุทธ์ของฝ่ายบริหารในการรับมือกับนโยบายการค้าที่ผันผวนของสหรัฐฯ ก็เป็นประเด็นสำคัญเช่นกัน TSMC ได้ให้คำมั่นที่จะสร้างโรงงานมูลค่า 165 พันล้านดอลลาร์ในรัฐแอริโซนาแล้ว

การเปรียบเทียบประสิทธิภาพทั่วทั้งห่วงโซ่คุณค่า

ตัวชี้วัดมูลค่าและผลการดำเนินงานมีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละกลุ่มธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งสะท้อนถึงบทบาทที่แตกต่างกันภายในห่วงโซ่คุณค่าและความเชื่อมั่นของนักลงทุน นักลงทุนควรพิจารณาบริษัทอื่นๆ นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาและยุโรป เพื่อคว้าศักยภาพสูงสุดของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

ที่มา: ig

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

QT มาถึงรอบสุดท้ายแล้วหรือยัง?

อดัม

เศรษฐกิจ

ประธานพาวเวลล์ได้กล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันอังคาร โดยกล่าวถึงหลายหัวข้อ ที่น่าสนใจคือข้อความต่อไปนี้:

“เราอาจกำลังใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของการหดตัวของงบดุลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” การตีความของตลาดคือ QT กำลังจะสิ้นสุดลงในเร็วๆ นี้ ขอเตือนว่า QT หรือที่รู้จักกันในชื่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงปริมาณ (Quality Tightening) ได้มีผลบังคับใช้มานานกว่าสามปีแล้ว

นับตั้งแต่เริ่ม QT ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์ลงเกือบ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่าสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์ของกระทรวงการคลัง สินเชื่อที่อยู่อาศัย และหน่วยงานต่างๆ ในปัจจุบันของเฟดอยู่ที่ประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดการระบาดมากกว่า 50%

พาวเวลล์กล่าวถ้อยแถลงที่ค่อนข้างน่าประหลาดใจนี้ในสุนทรพจน์ต่อสมาคมเศรษฐศาสตร์ธุรกิจแห่งชาติ (National Association of Business Economics) ที่เมืองฟิลาเดลเฟีย เพื่ออธิบายว่าทำไม QT จึงอาจสิ้นสุดลง เขาได้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาสภาพคล่องที่เกิดขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2019 ในขณะนั้น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นของผู้กู้บางรายพุ่งสูงขึ้น แม้ว่าผู้กู้จะมีหลักประกันที่เพียงพอและเชื่อถือได้เพื่อรองรับเงินกู้ก็ตาม

เฟดรู้สึกว่าการแก้ไขปัญหาสภาพคล่องล่าช้าเกินไป ส่งผลให้ต้องลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.75% แม้ว่าเศรษฐกิจจะค่อนข้างแข็งแกร่ง ถึงแม้ว่าพาวเวลล์จะไม่ได้อ้างว่าพบปัญหาที่คล้ายคลึงกัน แต่เขาสังเกตเห็นถึงภาวะตึงตัวในตลาดสินเชื่อเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่น่าแปลกใจเลยที่ความเห็นของพาวเวลล์เกิดขึ้นในขณะที่ยอดคงเหลือในโครงการรีโพรีย้อนกลับข้ามคืนของเฟดใกล้ศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่มีเงินสำรองส่วนเกินอีกต่อไป แล้ว QT ส่งผลให้ตลาดตึงตัวขึ้นหรือไม่? พาวเวลล์คงคิดเช่นนั้น

ในแง่ขอบ การสิ้นสุด QT ส่งผลดีต่อตลาดพันธบัตร นอกจากการดูดซับหนี้ของกระทรวงการคลังที่สูงกว่าปกติจากการขาดดุลทางการคลังแล้ว ตลาดยังต้องดูดซับประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน เนื่องจากงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่หดตัวลง ในจำนวน 4 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น 5 พันล้านดอลลาร์อยู่ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และที่เหลืออีก 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์อยู่ในตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ำประกัน

ความทุกข์ยากบางอย่างในตลาดสินเชื่อขยะ

กราฟด้านล่างแสดงส่วนต่างอัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อธุรกิจ แม้ว่าคุณจะไม่ใช่นักลงทุนในตราสารหนี้ธุรกิจ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อธุรกิจ (เทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) ก็สามารถเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของตลาดหุ้นได้ ส่วนต่างที่แคบหรือต่ำบ่งบอกถึงแนวโน้มขาขึ้นในตราสารหนี้ธุรกิจและตลาดหุ้น ส่วนต่างที่กว้างขึ้นหรือสูงขึ้นบ่งบอกถึงความกังวลด้านสินเชื่อบางประการที่อาจส่งผลต่อตลาดหุ้นได้ หน้าด้านล่างนี้ช่วยให้เราติดตามว่าส่วนต่างกำลังแคบลงหรือกว้างขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ กรอบด้านล่างขวามือแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรขยะ (ต่ำกว่า BBB) ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับลงทุน (BBB หรือสูงกว่า) แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวสูงขึ้นเมื่อพิจารณาเป็นหน่วยพื้นฐาน (basic points) แต่กราฟที่มุมขวาบนแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนของส่วนต่างราคา (spread) ปรับตัวสูงขึ้นนั้นแทบจะมองไม่เห็นในระยะยาว เราจะติดตามแนวโน้มการขยายตัวของส่วนต่างราคาล่าสุดต่อไป แนวโน้มที่ยังคงดำเนินต่อไปในพันธบัตรขยะ และที่สำคัญคือในพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่านั้นน่ากังวลกว่า

ที่มา: การลงทุน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

วุฒิสภาจะลงมติเร็วๆ นี้เกี่ยวกับร่างกฎหมายคว่ำบาตรรัสเซียที่ทรัมป์ต่อต้าน

Devin

การเมือง

จอห์น ธูน หัวหน้าเสียงข้างมากในวุฒิสภา พร้อมที่จะลงมติร่างกฎหมายคว่ำบาตรประเทศต่างๆ ที่ทำการค้ากับรัสเซีย ผู้ช่วยของหัวหน้าพรรครีพับลิกันกล่าว

ก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี Thune ได้เข้าพบกับผู้เสนอร่างกฎหมาย ซึ่งก็คือ Lindsey Graham วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน โดยกฎหมายของเธอถูกปล่อยทิ้งไว้นานหลายเดือน แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากวุฒิสมาชิกอย่างน้อย 85 คนก็ตาม

ผู้ช่วยของ Thune ไม่ได้ระบุกำหนดเวลาที่ชัดเจนสำหรับการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับกฎหมายดังกล่าว

ร่างกฎหมายฉบับนี้ให้อำนาจประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในการกำหนดภาษีนำเข้าสินค้าจากประเทศที่ซื้อผลิตภัณฑ์พลังงานจากรัสเซียและไม่ได้ให้การสนับสนุนยูเครนอย่างจริงจังสูงถึง 500% โดยมุ่งเป้าไปที่ผู้บริโภคพลังงานรายใหญ่ของรัสเซีย เช่น จีนและอินเดียโดยเฉพาะ

กฎหมายฉบับล่าสุดให้อำนาจทรัมป์ในการกำหนดและปรับอัตราภาษีได้ตามที่เขาต้องการ แหล่งข่าวใกล้ชิดกับร่างกฎหมายฉบับนี้กล่าว ทรัมป์อาจเลือกที่จะอนุญาตให้มีการยกเว้นภาษีก็ได้

รัฐสภาและทำเนียบขาวกำลังหารือกันถึงกำหนดเวลาของร่างกฎหมาย และการตัดสินใจใดๆ เกี่ยวกับการเดินหน้าต่อไปหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับทรัมป์ในที่สุด บุคคลดังกล่าวกล่าว

ทรัมป์ลังเลที่จะอนุมัติการลงคะแนนเสียง แต่เขากลับรู้สึกหงุดหงิดกับประธานาธิบดีรัสเซีย วลาดิมีร์ ปูติน มากขึ้นเรื่อยๆ เกี่ยวกับสงครามในยูเครน และยืนยันในสัปดาห์นี้ว่าเขาจะส่งอาวุธป้องกันเพิ่มเติมให้กับรัฐบาลของประธานาธิบดีโวโลดิมีร์ เซเลนสกี เป็นการปัดเป่าการหยุดนิ่งก่อนหน้านี้ของกระทรวงกลาโหม

ก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี ทรัมป์กล่าวว่าเขาได้พูดคุยกับปูติน หนึ่งวันก่อนการประชุมตามแผนกับเซเลนสกีที่ทำเนียบขาว

“การสนทนายังคงดำเนินต่อไปอย่างยาวนาน และผมจะรายงานเนื้อหาให้ทราบ เช่นเดียวกับประธานาธิบดีปูติน เมื่อการสนทนาสิ้นสุดลง” ทรัมป์โพสต์บนโซเชียลมีเดีย

ร่างกฎหมายฉบับสภาผู้แทนราษฎรได้รับการเสนอเมื่อต้นปีนี้ และสอดคล้องกับฉบับวุฒิสภา ในเดือนกันยายน ไมค์ เทอร์เนอร์ สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรครีพับลิกัน ได้เรียกร้องให้ประธานสภาไมค์ จอห์นสัน กำหนดเวลาลงมติ

แต่การลงมติในสภาผู้แทนราษฎรอาจยังอีกไกล จอห์นสันได้ให้สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรอยู่บ้านระหว่างที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการ และกล่าวว่าเขาจะไม่นำพวกเขากลับมาจนกว่าวุฒิสภาจะแก้ไขปัญหาด้านเงินทุนที่ชะงักงัน

ที่มา: Bloomberg Europe

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เมื่อ AI หมดพลังงาน การเชื่อมต่อจะถูกเรียกว่า Bitcoin

อดัม

สกุลเงินดิจิทัล

บล็อกที่ 1: ข่าวสารสำคัญ

BlackRock ทุ่มเงินมหาศาลกับการสร้างโทเค็น: "เราเพิ่งอยู่ในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น" ตามที่ Larry Fink กล่าว

สำหรับแลร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของแบล็คร็อค การแปลงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเป็นโทเคน (RWA) ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น เขาคาดการณ์ว่าในอนาคตสินทรัพย์ทุกประเภท ทั้งพันธบัตร หุ้น และอสังหาริมทรัพย์ จะถูกนำเสนอบนบล็อกเชน ซึ่งจะทำให้ตลาดทั่วโลกมีสภาพคล่องและเปิดตลอด 24 ชั่วโมงมากขึ้น แบล็คร็อคมีส่วนแบ่งตลาดอยู่ที่ 8% ผ่านกองทุน BUIDL ซึ่งถือหุ้น 34% ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคน ฟิงค์ต้องการก้าวไปอีกขั้นด้วยการแปลง ETF เป็นโทเคนเพื่อดึงดูดนักลงทุนคริปโตให้เข้ามาลงทุนระยะยาว สำหรับเขา คลื่นลูกใหม่นี้ถือเป็น "โอกาสครั้งสำคัญครั้งต่อไป" ของแบล็คร็อค

Stablecoins ของยูโร: ผู้ว่าการธนาคารแห่งฝรั่งเศสสนับสนุน... แต่ควบคุม

ในการประชุม Fintech 2025 Forum ฟรองซัวส์ วิลเลอรอย เดอ กัลเฮา ได้แสดงความยินดีกับโครงการริเริ่มของยุโรปเกี่ยวกับสกุลเงินยูโรสเตเบิลคอยน์ เขาเรียกร้องให้ธนาคารต่างๆ พัฒนาทางเลือกในท้องถิ่นแทนดอลลาร์ โดยอ้างถึงกลุ่มธนาคารยุโรป 9 แห่งที่เพิ่งเปิดตัว อย่างไรก็ตาม ด้วยการสนับสนุนที่ชัดเจนนี้ ผู้ว่าการรัฐกำลังเรียกร้องให้มีความเข้มงวดมากขึ้นในกรอบ MiCA เช่น การเพิ่มการควบคุมการออกตราสารที่ไม่ใช่ของสหภาพยุโรป การกำกับดูแลของยุโรปโดย ESMA เป็นต้น ส่งผลให้สกุลเงินยูโรสเตเบิลคอยน์กำลังประสบปัญหาในการเกิดขึ้น โดยมีส่วนแบ่งการตลาดเพียง 0.18% ซึ่งยังห่างไกลจากสกุลเงินดอลลาร์ยักษ์ใหญ่ BNB ของ Binance ได้แซงหน้า USDT และ XRP และไต่อันดับขึ้นสู่จุดสูงสุดของสกุลเงินดิจิทัล

IBIT: Bitcoin ETF ของ BlackRock กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ทำกำไรได้มากที่สุด

กองทุน IBIT Spot Bitcoin ETF ซึ่งเปิดตัวเมื่อไม่ถึงสองปีที่ผ่านมา ได้สร้างชื่อให้ตัวเองเป็นอัญมณีเม็ดงามของ BlackRock ด้วยมูลค่าภายใต้การบริหารจัดการเกือบ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ต่อปี 245 ล้านดอลลาร์สหรัฐ... และเติบโตเร็วกว่ากองทุน ETF อื่นๆ ของบริษัท กองทุนนี้ได้แซงหน้ากองทุนยักษ์ใหญ่อย่าง IWF และ EFA ไปแล้ว และกำลังเข้าใกล้กองทุน ETF มูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียง 435 วัน การยอมรับจากสถาบันต่างๆ กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย Harvard ได้ลงทุนไปแล้ว 116 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ BlackRock กำลังดำเนินการขั้นต่อไป นั่นคือ Bitcoin ETF ระดับพรีเมียมที่อิงจากการซื้อขายแบบ Covered Call แต่สิ่งที่ควรค่าแก่การจดจำคือ IBIT ให้ความสำคัญกับราคา ไม่ใช่การเป็นเจ้าของอย่างเต็มที่ เมื่อพูดถึงอำนาจอธิปไตย ไม่มีสิ่งใดสามารถทดแทนการดูแลรักษาตนเองได้

Bitcoin: วาฬก่อให้เกิดการล่มสลาย... และทำกำไรได้ 150 ล้านเหรียญ

นักลงทุนนิรนามรายหนึ่งได้ขายชอร์ตบิตคอยน์อย่างหนักก่อนการประกาศมาตรการภาษีใหม่ของสหรัฐฯ ส่งผลให้ตลาดร่วงลง 15% ผลที่ตามมาคือมีการชำระบัญชีมากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ สูญเงินไป 4 แสนล้านดอลลาร์ และข่าวลือที่ยังคงแพร่สะพัด: อัจฉริยะหรือการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน? มีรายงานว่าคำปราศรัยดังกล่าวเป็นการตอกย้ำความเคลื่อนไหวของ ETH และ SOL ซึ่งอาจทำกำไรได้เพิ่มอีก 160 ล้านดอลลาร์ นักเทรดกำลังพูดถึงการเดิมพันทางเศรษฐกิจมหภาคแบบคลาสสิก แต่ความแม่นยำของจังหวะเวลาก็ทำให้เกิดคำถามขึ้น ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มต่างๆ ก็ชะลอตัวลง และนักลงทุนหลายพันคนก็ไม่ทันตั้งตัว นี่เป็นเครื่องเตือนใจถึงความเสี่ยงจากการกู้ยืมในตลาดที่มีความผันผวนสูง... ซึ่งเหล่านักลงทุนรายใหญ่ยังคงมีความพร้อมมากที่สุด

บล็อกที่ 2: การวิเคราะห์คริปโตประจำสัปดาห์

เมกะวัตต์มีปริมาณน้อย คิวเชื่อมต่อกำลังเพิ่มขึ้น และปัญญาประดิษฐ์กำลังกลืนกินทุกกิโลวัตต์ที่มีอยู่ ในสถานการณ์คับขันนี้ ผู้เล่นรายหนึ่งกำลังก้าวขึ้นมาเป็นพันธมิตรด้านโครงสร้างพื้นฐาน นั่นคือ นักขุดบิตคอยน์ ฟาร์มที่ออกแบบมาเพื่อรองรับเมกะวัตต์ความหนาแน่นสูง ชั้นวางที่เย็นสบาย และทำงานตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ซึ่งเป็นสิ่งที่ศูนย์ข้อมูล AI ต้องการ เบิร์นสไตน์อธิบายอย่างชัดเจนว่า ผู้ประกอบการคริปโตเหล่านี้กำลังกลายเป็น "ผู้ขับเคลื่อนเชิงกลยุทธ์" ของ AI

การวินิจฉัยนั้นชัดเจน: ความแออัดของเครือข่ายกำลังทำให้การขยายศูนย์ข้อมูลในสหรัฐอเมริกาล่าช้าลง โดยความล่าช้าในการเชื่อมต่อเครือข่ายเพิ่มขึ้นเป็นเจ็ดปีในบางพื้นที่ ในขณะเดียวกัน นักขุด Bitcoin ควบคุมไฟฟ้าที่ "ปลอดภัย" มากกว่า 14 กิกะวัตต์ ทั้งสัญญา สถานที่ และหม้อแปลงไฟฟ้าที่ติดตั้งไว้แล้ว การแปลการปฏิบัติงาน: ทางลัดสู่การขยายขนาด แทนที่จะเริ่มต้นใหม่ตั้งแต่ต้น ("greenfield") ผู้ให้บริการ hyperscale สามารถเชื่อมต่อภาระงาน AI เข้ากับสถานที่ที่มีอยู่เดิมและประหยัดเวลาได้หลายปี Bernstein อ้างอิง IREN และ Riot Platforms: การแปลงวิทยาเขตเหล่านี้จะช่วยลดเวลาในการติดตั้งได้มากถึง 75%

ความต้องการพลังประมวลผลยังไม่มีทีท่าว่าจะลดลง Microsoft คาดการณ์ว่าจะขาดแคลนกำลังการผลิตจนถึงปี 2026 ขณะที่ตลาดอื่นๆ กำลังทำข้อตกลงเพื่อสำรองชิปและชั้นวาง: Nebius เซ็นสัญญา GPU มูลค่า 17.4 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Microsoft, CoreWeave ทุ่มเงิน 6.3 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Nvidia เพื่อปิดกั้นพื้นที่เซิร์ฟเวอร์ที่ไม่ได้ใช้ ในช่วงสปรินต์นี้ การขุด Bitcoin เปรียบเสมือนสถานีเติมเชื้อเพลิงแบบเดินสายสำเร็จรูป ในด้านคริปโต สมการทางเศรษฐกิจกำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลง เมื่อเกิดการลดลงครึ่งหนึ่ง จุดคุ้มทุนก็จะสูงขึ้น และในตลาดหมีที่ยืดเยื้อ ผู้ประกอบการจะพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก การกระจายการลงทุนไปสู่ AI หมายถึงการปรับวงจรให้ราบรื่นขึ้นและสร้างรายได้จากสินทรัพย์ทางกายภาพ (ที่ดิน สายไฟ สถานีไฟฟ้า) ที่ถูกตัดจำหน่ายไปแล้ว

การเคลื่อนไหวนี้กำลังดึงดูดเงินทุนจำนวนมาก กลุ่มบริษัทที่ก่อตั้งโดย BlackRock, Nvidia, xAI และ Microsoft เพิ่งประกาศการเข้าซื้อกิจการ Aligned Data Centers มูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นก้าวแรกของความร่วมมือด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AIP) ที่วางแผนจะลงทุนสูงถึง 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมถึงหุ้น 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) Aligned มีวิทยาเขต 50 แห่งในทวีปอเมริกา และมีกำลังการผลิตหรือวางแผนไว้มากกว่า 5 กิกะวัตต์ ข้อความที่แฝงอยู่คือโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลกำลังกลายเป็นวัตถุดิบสำหรับ AI ระยะต่อไป และงบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดกำลังเข้ามามีส่วนร่วม

ในตลาดหุ้น เรื่องราวกำลังแพร่กระจายออกไป หุ้นของนักขุดที่หันไปสนใจ AI (Hut 8, IREN, Bitfarms, CleanSpark) กำลังปรับตัวสูงขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากสถานะใหม่ของพวกเขา ไม่ใช่แค่ "เกม Bitcoin" อีกต่อไป แต่เป็นผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานล้วนๆ เมื่อ BTC ขยับเข้าใกล้ระดับ 110,000 ดอลลาร์ กระแสเงินสดจะโล่งใจ และเมื่อถึงระดับที่ลงตัว สัญญา AI จะยึดเหนี่ยวกระแสเงินไว้

เมื่อ AI หมดพลังงาน การเชื่อมต่อจะถูกเรียกว่า Bitcoin_1

ราคาหุ้น Bitcoin, Hut 8, IREN, Bitfarms และ CleanSpark ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม

ยังคงมีผลกระทบต่อเนื่องที่จำเป็นต้องติดตามตรวจสอบ การเปลี่ยนจากการทำเหมืองมาเป็น AI แต่ละเมกะวัตต์จะช่วยลดแรงกดดันในการแข่งขันในฝั่งการทำเหมือง และในทางกลับกันก็ทำให้การแข่งขันเพื่อแย่งชิงความจุในฝั่งศูนย์ข้อมูลทวีความรุนแรงมากขึ้น สมดุลจะมั่นคงตรงไหน? ณ จุดตัดระหว่างราคาไฟฟ้า วัฏจักร BTC เส้นโค้งการเรียนรู้ของ AI และแรงจูงใจในท้องถิ่น (ใบอนุญาต ภาษี และเครือข่าย)

นอกเหนือจากระยะสั้น ความจริงข้อหนึ่งที่ชัดเจนคือ เว็บไซต์คริปโตเหล่านี้ ถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับภาระไฟฟ้าที่ยืดหยุ่นและควบคุมได้ ตอบโจทย์ทุกความต้องการด้านโลจิสติกส์การประมวลผลแบบใหม่ มีความยืดหยุ่นสำหรับเครือข่าย ปรับแต่งได้รวดเร็ว ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน และเชื่อมต่อแล้ว เมื่อวานพวกเขาเป็น "ฟาร์ม Bitcoin" พรุ่งนี้พวกเขาจะเป็นโหนดอเนกประสงค์ในระบบเศรษฐกิจการประมวลผล

เมื่อ AI หมดพลังงาน การเชื่อมต่อจะถูกเรียกว่า Bitcoin_2

บล็อกที่ 3: บทอ่านประจำสัปดาห์

เจ้าหน้าที่รัฐบาลกลางยึด Bitcoin มูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 15,000 ล้านดอลลาร์จากอาณาจักรที่ถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกง (Wired)

ระบบ stablecoin ใหม่ (FT)

ที่มา: marketscreener

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ยังไม่มีเหตุผลที่จะขายทองคำ - Tanglewood CIO Merrill

อดัม

โภคภัณฑ์

ตลาดทองคำยังคงแสดงให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งหนุนราคาทองคำให้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม สิ่งหนึ่งที่ตลาดยังขาดอยู่คือแรงขาย เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากไม่เห็นความเร่งด่วนในการเทขายทำกำไรท่ามกลางแรงซื้อที่แข็งแกร่งเช่นนี้

ในการสัมภาษณ์ครั้งล่าสุดกับ Kitco News จอห์น เมอร์ริลล์ ผู้ก่อตั้ง ประธาน และ CIO ของ Tanglewood Total Wealth Management กล่าวว่าปัจจุบันทองคำคิดเป็นประมาณ 12% ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของเขา ซึ่งถือเป็นตำแหน่งที่มีน้ำหนักเกินเมื่อเทียบกับการจัดสรรเป้าหมายของเขาที่ 10%

เมอร์ริลอธิบายว่าเขามีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำมาตั้งแต่ปี 2566 โดยเริ่มต้นจากการจัดสรรสัดส่วนการลงทุน 5% ถึง 6% เขากล่าวเสริมว่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา เขาได้ปรับสมดุลการถือครองทองคำหลายครั้ง เนื่องจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน อย่างไรก็ตาม เมื่อมองไปข้างหน้า เขาไม่เห็นเหตุผลที่จะขายทำกำไรในตอนนี้

“เราจะยังคงถือครองทองคำต่อไป” เขากล่าว “โดยปกติแล้ว เราจะปรับสมดุลราคาทองคำใหม่ในช่วงปลายปี ดังนั้นเราจะพิจารณาราคาทองคำในตอนนั้นว่าราคาจะขึ้นหรือลง”

เมอร์ริลล์กล่าวว่าแม้ว่าเขาจะได้รับกำไรจากทองคำบางส่วน แต่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในเศรษฐกิจโลกหมายความว่าเขาจะรักษาตำแหน่งหลักไว้ต่อไป

“เราจะมีทองคำ ผมไม่รู้ว่าอีก 20 ปีข้างหน้าจะมีเปอร์เซ็นต์เท่าไหร่ แต่เราจะมีทองคำ เพราะไม่มีอะไรมาทดแทนได้” เขากล่าว

เมอร์ริลล์อธิบายว่าหนี้สาธารณะทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในปัจจุบันที่ผลักดันความต้องการทองคำ เขากล่าวว่านักลงทุนกำลังพยายามอย่างหนักเพื่อปกป้องความมั่งคั่งของตน เนื่องจากสกุลเงินเฟียตทั่วโลกกำลังสูญเสียอำนาจซื้อ

ในเวลาเดียวกัน เขายังสังเกตว่าหนี้ที่เพิ่มขึ้นกำลังสร้างความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด

“เราเริ่มตระหนักถึงสิ่งนี้ในปี 2023 ว่ามีปัจจัยขับเคลื่อนใหม่ๆ สำหรับทองคำ เราไม่เคยคิดว่าทองคำจะเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ เพราะมันมีประวัติที่ไม่ดีนัก แต่ทองคำกลับเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภัยพิบัติ และตอนนี้มันได้ก้าวข้ามการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภัยพิบัติ ไปสู่การเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน” เขากล่าว

เมอร์ริลกล่าวว่าบทบาทของทองคำในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนนั้นสามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ในปี 2551 เมื่อราคาทองคำเริ่มพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นครั้งแรก เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือศูนย์และนำมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมาใช้

เขากล่าวเสริมว่า การใช้จ่ายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลระหว่างการระบาดใหญ่ในปี 2020 ทำให้ปัญหาหนี้สาธารณะรุนแรงยิ่งขึ้น และภัยคุกคามของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะยิ่งทำให้ระบบการเงินโลกมีความแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

นอกเหนือจากการใช้จ่ายของรัฐบาลที่ไร้การควบคุมแล้ว เมอร์ริลล์ยังกล่าวอีกว่าการนำเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มาใช้เป็นอาวุธโจมตีรัสเซียและสงครามการค้าโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้นกำลังกัดกร่อนความเชื่อมั่นที่มีต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก

“ทองคำได้กลายมาเป็นทางเลือกแทน เนื่องจากไม่มีใครมีสกุลเงินที่มีขนาดใหญ่เพียงพอ มีเสถียรภาพเพียงพอ หรือมีอิสระเพียงพอที่จะใช้เป็นสกุลเงินสำรองได้” เขากล่าว

เมอร์ริลล์ตั้งข้อสังเกตว่าแนวโน้มการลดโลกาภิวัตน์ทำให้ประเทศต่างๆ ประสบความยากลำบากเพิ่มมากขึ้นในการร่วมมือกันพัฒนาสกุลเงินสำรองรูปแบบใหม่ๆ

แม้ว่าราคาทองคำจะซื้อขายในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปัจจุบัน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 60% ในปีนี้ และดูเหมือนว่าจะซื้อมากเกินไป แต่เมอร์ริลล์กล่าวว่าเขาไม่เห็นว่านี่เป็นอุปสรรคต่อความต้องการลงทุนเพิ่มเติม

เขากล่าวเสริมว่า แม้ว่าราคาทองคำจะดูเหมือนซื้อมากเกินไปเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก แต่ก็ยังถือว่ามีมูลค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับตลาดหุ้น