RBNZ เผยเงินเฟ้อจากการระบาดใหญ่สอนบทเรียนสำหรับวิกฤตการณ์ในอนาคต

ธนาคารกลางของนิวซีแลนด์ได้เรียนรู้บทเรียนจากภาวะเงินเฟ้อที่รวดเร็วหลังการระบาดใหญ่ และขณะนี้มีความพร้อมมากขึ้นในการตอบสนองต่อแรงกระแทกในอนาคต พอล คอนเวย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์กล่าว

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางได้รับข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การกำหนดราคาโดยภาคธุรกิจ และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในช่วงที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและความผันผวนทางเศรษฐกิจ คอนเวย์กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่เมืองเวลลิงตัน หลังจากเผยแพร่การทบทวนนโยบายการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

“ตอนนี้เรามีความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับภาวะช็อกด้านอุปทานและปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างของเงินเฟ้อ และได้ขยายการใช้ข้อมูลความถี่สูงเพื่อการติดตามผลที่ทันท่วงทีและละเอียดยิ่งขึ้น” เขากล่าว “เราได้พัฒนาเครื่องมือใหม่ๆ เพื่อประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางและวิเคราะห์สถานการณ์ การปรับปรุงเหล่านี้ทำให้มั่นใจได้ว่า MPC พร้อมที่จะรับมือกับภาวะช็อกในอนาคต พร้อมกับรักษาเสถียรภาพด้านราคา”

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) เผชิญเสียงวิพากษ์วิจารณ์ว่าดำเนินนโยบายที่ผ่อนปรนเกินไปในช่วงการระบาดใหญ่ ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านราคาและกำหนดให้ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้เงินเฟ้อกลับสู่กรอบเป้าหมาย 1-3% ในวันนี้ ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้กล่าวโทษหน่วยงานกำกับดูแลสองฝ่ายในขณะนั้น ซึ่งต่อมาได้ถูกยกเลิกไปแล้ว โดยมีหน้าที่ปกป้องตลาดแรงงานและควบคุมเงินเฟ้อ

“เมื่อมองย้อนกลับไป การปรับนโยบายการเงินให้รัดกุมขึ้นเร็วกว่านี้หรือเข้มงวดขึ้นอาจช่วยลดอัตราเงินเฟ้อได้เร็วขึ้น” คอนเวย์กล่าว “แต่คงเป็นเรื่องยากเมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ ขณะนั้น และอาจขัดแย้งกับภารกิจของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ในขณะนั้น ซึ่งรวมถึงการรักษาการจ้างงานที่ยั่งยืนสูงสุด”

ข้อผิดพลาดในการคาดการณ์ของ RBNZ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่มีโควิด-19 ระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ถึงเดือนสิงหาคม 2022 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากเหตุการณ์ช็อกครั้งใหญ่และผิดปกติ ตามที่การวิจัยในปัจจุบันระบุ

อย่างไรก็ตาม ผู้พยากรณ์เอกชนและธนาคารกลางอื่นๆ ก็พบข้อผิดพลาดในการคาดการณ์จำนวนมากในช่วงเวลาดังกล่าวเช่นกัน และตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 เป็นต้นมา "ประสิทธิภาพในการคาดการณ์ของเราก็ปรับปรุงดีขึ้นจนเกือบถึงระดับก่อนเกิดโควิด-19" รายงานดังกล่าวระบุ

RBNZ กล่าวว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการผ่อนคลายทางการคลังครั้งใหญ่และรวดเร็วของรัฐบาลในช่วงการระบาดนั้นถูกประเมินต่ำเกินไป และได้ดำเนินมาตรการเพื่อปรับปรุงความเข้าใจเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายการคลังและเพื่อปรับปรุงความสัมพันธ์กับกระทรวงการคลัง

นอกจากนี้ ยังได้ดำเนินขั้นตอนเพื่อรักษาและเสริมสร้างความพร้อมในการปฏิบัติงานสำหรับเครื่องมือนโยบายทางเลือกเมื่อจำเป็น รวมถึงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่และอัตราเงินสดติดลบ

“ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยกลางได้ลดลงอย่างมาก ทั้งในนิวซีแลนด์และทั่วโลก” ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) กล่าว “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้เพิ่มโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) จะไปถึงขอบเขตล่างที่มีประสิทธิภาพในภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคต ซึ่งสถานการณ์เช่นนี้อาจใช้นโยบายการเงินแบบเดิมเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะรักษาเสถียรภาพเงินเฟ้อได้”

ณ ปลายปี 2564 ธนาคารหลักทั้งหมดในนิวซีแลนด์มีความพร้อมที่จะรองรับ OCR เชิงลบทั้งในทางเทคนิคและเชิงปฏิบัติการ หากจำเป็น RBNZ กล่าว

ที่มา: Bloomberg Europe