Kugler ของ Fed: ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยสักระยะหนึ่งเนื่องจากภาษีศุลกากรส่งต่อไปยังราคา

ที่มา: TradingView 

ที่มา: TradingView

ที่มา: TradingView

ที่มา: ปฏิทินเศรษฐกิจ Finlogix

ที่มา: ACY

ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ฟื้นตัวมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนมิถุนายน บ่งชี้ถึงการปรับปรุงกิจกรรมทางเศรษฐกิจเล็กน้อย และทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีอำนาจในการเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป ในขณะที่ประเมินผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อจากภาษีนำเข้า

รายงานดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลจากกระทรวงแรงงานเมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการจ้างงานในเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังถูกกดดันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ให้ลดต้นทุนการกู้ยืม

อย่างไรก็ตาม คาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ระดับ 4.25%-4.50% ซึ่งเป็นระดับเดียวกับที่คงไว้ตั้งแต่เดือนธันวาคม ในการประชุมนโยบายในช่วงปลายเดือนนี้

“โดยทั่วไปแล้วข้อมูลวันนี้ค่อนข้างมั่นคงในแง่ของกิจกรรมและการจ้างงาน” เจมส์ ไนท์ลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศของ ING กล่าว “ข้อมูลนี้สนับสนุนมุมมองที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีก”

สำนักงานสำมะโนประชากรของกระทรวงพาณิชย์รายงานว่า ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนที่แล้ว หลังจากที่ลดลง 0.9% ในเดือนพ.ค. ซึ่งไม่มีการปรับปรุงแก้ไข สำนักงานสำมะโนประชากรกล่าว

นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยรอยเตอร์สคาดการณ์ว่ายอดขายปลีก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินค้าและยังไม่ได้ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ จะเพิ่มขึ้น 0.1% ยอดขายเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นอย่างกว้างขวางของยอดขายปลีกในเดือนที่แล้วน่าจะเกิดจากการขึ้นราคาตามภาษีศุลกากรมากกว่าปริมาณ

ข้อมูลเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเดือนมิถุนายนของราคาสินค้าที่อ่อนไหวต่อภาษีศุลกากร เช่น เฟอร์นิเจอร์และของใช้ภายในบ้าน เครื่องใช้ไฟฟ้า อุปกรณ์กีฬา และของเล่น นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่าความกังวลเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้นยิ่งกว่านี้ได้ช่วยกระตุ้นยอดขายในเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของยอดค้าปลีกหลังจากลดลงติดต่อกันสองเดือนถือเป็นเรื่องน่ายินดี ยอดขายลดลงเนื่องจากแรงกระตุ้นจากครัวเรือนที่เร่งซื้อรถยนต์เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นเริ่มลดลง

ยอดขายรถยนต์เป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลให้ยอดขายเพิ่มขึ้น โดยรายรับเพิ่มขึ้น 1.2% หลังจากลดลง 3.8% ในเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตรถยนต์รายงานว่ายอดขายต่อหน่วยลดลงในเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่ารายรับที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากราคาที่สูงขึ้น

ยอดขายร้านขายวัสดุก่อสร้าง อุปกรณ์ทำสวน เพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนที่แล้ว เช่นเดียวกับรายรับจากร้านค้าปลีกเสื้อผ้า ยอดขายปลีกออนไลน์เพิ่มขึ้น 0.4% ขณะที่ยอดขายจากร้านขายอุปกรณ์กีฬา งานอดิเรก เครื่องดนตรี และหนังสือ เพิ่มขึ้น 0.2%

ยอดขายบริการอาหารและเครื่องดื่ม ซึ่งเป็นส่วนประกอบบริการเดียวในรายงาน เพิ่มขึ้น 0.6% นักเศรษฐศาสตร์มองว่าการรับประทานอาหารนอกบ้านเป็นตัวชี้วัดสำคัญทางการเงินของครัวเรือน

แต่รายรับจากร้านขายอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้าลดลง 0.1% เช่นเดียวกับร้านขายเฟอร์นิเจอร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการขึ้นราคาที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรกำลังกดความต้องการ

หุ้นในวอลล์สตรีทปรับตัวสูงขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น

ยอดขายปลีกและสต๊อกขายปลีก

เงินเฟ้อกัดกร่อนผลกำไร

ยอดขายปลีกที่ไม่รวมยานยนต์ น้ำมันเบนซิน วัสดุก่อสร้าง และบริการอาหาร เพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนที่แล้ว หลังจากที่มีการปรับลดตัวเลขลง 0.2% ในเดือนพฤษภาคม ยอดค้าปลีกพื้นฐานเหล่านี้ ซึ่งสอดคล้องกับองค์ประกอบการใช้จ่ายของผู้บริโภคในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศมากที่สุด ก่อนหน้านี้มีรายงานว่าเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนพฤษภาคม

ของเล่นและรูปจำลองจัดแสดงอยู่ที่ร้าน Five Below ในควีนส์ นครนิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม 2568 REUTERS/Kylie Cooper/File Photo ซื้อสิทธิ์อนุญาต เปิดแท็บใหม่

แต่ราคาที่สูงขึ้นในเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่ายอดค้าปลีกพื้นฐานที่ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้วเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนที่แล้ว เมื่อรวมกับการปรับลดตัวเลขในเดือนพฤษภาคม แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางในไตรมาสที่สอง หลังจากเกือบหยุดชะงักในไตรมาสแรก

การคาดการณ์การเติบโตของการใช้จ่ายของผู้บริโภคของนักเศรษฐศาสตร์ลดลงต่ำกว่า 1.5% ต่อปีในไตรมาสที่สอง ภาคบริการซึ่งมีสัดส่วนการใช้จ่ายของผู้บริโภคสูงกว่า กลับซบเซาลง เนื่องจากครัวเรือนลดการเดินทางลง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแอตแลนตาคาดการณ์ว่า GDP จะฟื้นตัวที่อัตรา 2.4% ต่อปีในไตรมาสที่สอง หลังจากหดตัว 0.5% ในช่วงเดือนมกราคม-มีนาคม การคาดการณ์ว่า GDP จะฟื้นตัวส่วนใหญ่มาจากการนำเข้าที่ลดลง

แม้ว่าตัวเลขของเดือนมิถุนายนอาจเกินจริงถึงอัตราการใช้จ่ายที่แท้จริง แต่ครัวเรือนก็ดูเหมือนว่าจะมีฐานะที่มั่นคงกว่าที่เราคิดไว้” โจนาธาน มิลลาร์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Barclays กล่าว

การใช้จ่ายของผู้บริโภคได้รับแรงหนุนจากตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ รายงานแยกต่างหากจากกระทรวงแรงงานระบุว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานของรัฐลดลง 7,000 ราย สู่ระดับ 221,000 ราย เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว สำหรับสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 12 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการยื่นขอรับสวัสดิการว่างงาน 235,000 รายในสัปดาห์ล่าสุด

การปิดโรงงานประกอบรถยนต์เนื่องจากการบำรุงรักษา การปรับปรุงเครื่องมือประจำปีสำหรับรถรุ่นใหม่ และเหตุผลอื่นๆ น่าจะเป็นสาเหตุของการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนที่ลดลง โดยทั่วไปแล้ว ผู้ผลิตรถยนต์จะหยุดสายการผลิตในช่วงฤดูร้อน แม้ว่าช่วงเวลาดังกล่าวมักจะแตกต่างกัน ซึ่งอาจทำให้แบบจำลองที่รัฐบาลใช้ในการแยกความผันผวนตามฤดูกาลออกจากข้อมูลผิดพลาด

อย่างไรก็ตาม อัตราการเลิกจ้างยังคงต่ำเป็นประวัติการณ์ ข้อมูลการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนครอบคลุมช่วงเวลาที่รัฐบาลสำรวจนายจ้างในส่วนของการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมในรายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคม จำนวนการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนลดลงระหว่างช่วงการสำรวจเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมการจ้างงาน นอกภาคเกษตรกรรม เพิ่มขึ้น 147,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน

“ชุดข้อมูลนี้ยังคงส่งสัญญาณการเติบโตที่มั่นคงของตลาดแรงงาน” อาบีเอล ไรน์ฮาร์ต นักเศรษฐศาสตร์จากเจพีมอร์แกนกล่าว “จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการยังคงอยู่ในเกณฑ์ปกติที่สังเกตเห็นในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา”

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงกำลังเพิ่มสูงขึ้นทั้งในตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าทำให้บริษัทต่างๆ ลังเลที่จะเพิ่มการจ้างงาน ส่งผลให้พนักงานที่ถูกเลิกจ้างจำนวนมากต้องเผชิญภาวะว่างงานเป็นเวลานาน รายงานระบุว่าจำนวนผู้ที่ได้รับสวัสดิการหลังจากสัปดาห์แรกของการได้รับสวัสดิการ ซึ่งเป็นตัวแทนของการจ้างงาน เพิ่มขึ้น 2,000 คน เป็น 1.956 ล้านคน เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 5 กรกฎาคม

การเรียกร้องสิทธิว่างงาน

การเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวลงเช่นกัน แม้ว่าตลาดหุ้นจะฟื้นตัว แต่ราคาบ้านกลับลดลงในหลายภูมิภาค ซึ่งส่งผลให้ความมั่งคั่งของครัวเรือนลดลง ซึ่งอาจขัดขวางการใช้จ่าย

ราคาภาษีที่สูงขึ้นอาจทำให้การบริโภคลดน้อยลงด้วยเช่นกัน

มีสัญญาณบ่งชี้ว่าผู้ส่งออกกำลังดูดซับภาษีศุลกากรเพียงเล็กน้อย รายงานแยกต่างหากจากสำนักงานสถิติแรงงาน กระทรวงแรงงาน ระบุว่าราคานำเข้าเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนมิถุนายน

แต่ราคาสินค้านำเข้าจากจีน ญี่ปุ่น และสหภาพยุโรปกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ราคาสินค้านำเข้าจากแคนาดาและเม็กซิโกลดลง 0.1%

“หากผู้ส่งออกต่างประเทศรับภาระภาษีนำเข้า ราคาสินค้านำเข้าก็จะลดลงตามสัดส่วนของอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้น” ซาราห์ เฮาส์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของเวลส์ ฟาร์โก กล่าว “ราคาสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้บ่งชี้ว่าโดยทั่วไปแล้วซัพพลายเออร์ต่างชาติมักต่อต้านการลดราคา”

แผนภูมิคอลัมน์ชื่อ "การเปลี่ยนแปลงรายเดือนของดัชนีราคานำเข้าของสหรัฐฯ" ซึ่งติดตามค่าเมตริกในช่วงปีที่ผ่านมา

ที่มา: รอยเตอร์

การต้านทานแรงกดดันด้านภาษีศุลกากร

ที่มา: WELLS FARGO

ประเด็นสำคัญ:

การผ่านร่างพระราชบัญญัติ CLARITY ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ซึ่งมีศักยภาพในการทำให้กรอบการกำกับดูแลมีความเรียบง่ายและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ส.ส. ดัสตี้ จอห์นสัน ผู้วางรากฐานสำคัญของพระราชบัญญัติ CLARITYเป็นผู้นำความพยายามสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบ โดยมุ่งสนับสนุนให้สหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำด้านสินทรัพย์ดิจิทัล พระราชบัญญัตินี้กำหนดขอบเขตอำนาจศาลเฉพาะระหว่าง ก.ล.ต. และ CFTC สำหรับสกุลเงินดิจิทัลหลักๆ ผู้สนับสนุนร่วมประกอบด้วยผู้นำจากทั้งสองพรรค ซึ่งตอกย้ำการสนับสนุนทางการเมืองอย่างกว้างขวางต่อพระราชบัญญัตินี้ พระราชบัญญัตินี้ยังส่งผลกระทบต่อสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoin) ที่มีข้อกำหนดการกันสำรองแห่งชาติ ซึ่งสนับสนุนการครอบงำของดอลลาร์สหรัฐ

ผลกระทบโดยตรงของพระราชบัญญัตินี้ ได้แก่ ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุนสถาบันและนักพัฒนา เนื่องจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบได้รับการบรรเทาลง คาดว่าจะส่งเสริมการลงทุนใหม่ๆ ในตลาดคริปโตของสหรัฐฯ เมื่อมีการกำหนดเขตอำนาจศาลที่ชัดเจน ผลกระทบด้านกฎระเบียบส่งผลกระทบต่อการคุ้มครองผู้บริโภคและโครงสร้างตลาด โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับอุตสาหกรรมและส่งเสริมนวัตกรรมภายในสหรัฐอเมริกา สกุลเงินดิจิทัลหลักๆ เช่น BTC, ETH และ Stablecoin จะมีแนวทางการกำกับดูแลที่ชัดเจน ซึ่งจะส่งผลต่อความสนใจในการปฏิบัติตามกฎระเบียบในโครงการบล็อกเชน

เอกสารของ คณะกรรมาธิการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล เน้นย้ำถึงข้อมูลเชิงลึกที่ชี้ให้เห็นถึงผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นจากกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น ได้แก่ การเติบโตของตลาดที่เพิ่มขึ้นและความร่วมมือข้ามพรมแดนอันเนื่องมาจากอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ลดลง แนวโน้มในอดีตของการกำกับดูแลคริปโตเน้นย้ำถึงความท้าทายในการปรับกรอบกฎหมายให้สอดคล้องกับพลวัตของตลาด ซึ่งเป็นความสมดุลที่พระราชบัญญัตินี้มุ่งมั่นที่จะบรรลุโดยการรองรับทั้งตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดดิจิทัล

ที่มา: CryptoSlate

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า เขายังคงเรียกร้องให้ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อเศรษฐกิจและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากภาษีการค้าที่มีจำกัด

วอลเลอร์ได้ให้ความเห็นดังกล่าวในคำปราศรัยที่เตรียมไว้สำหรับการประชุมของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก โดยระบุว่าเฟดจำเป็นต้องนำนโยบายเข้าสู่เขตที่เป็นกลาง แทนที่จะคงไว้ซึ่งข้อจำกัด

วอลเลอร์ยังเตือนด้วยว่าเขาเห็นสัญญาณความตึงเครียดในตลาดแรงงาน ซึ่งยิ่งสนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

“เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ FOMC ลง 25 จุดพื้นฐานภายในสองสัปดาห์ข้างหน้า” วอลเลอร์กล่าว

“ฉันมองว่าข้อมูลทั้งที่ชัดเจนและชัดเจนเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานมีความสอดคล้องกัน เศรษฐกิจยังคงเติบโต แต่โมเมนตัมชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ และความเสี่ยงต่อคำสั่งจ้างงานของ FOMC ก็เพิ่มมากขึ้น”

วอลเลอร์กล่าวว่าผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากภาษีการค้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์น่าจะเป็นเหตุการณ์เพียงครั้งเดียวที่ผู้กำหนดนโยบายสามารถพิจารณาได้

“การขึ้นภาษีศุลกากรเป็นเพียงการดันราคาเพียงครั้งเดียว ซึ่งไม่ได้ทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน... ธนาคารกลางควรพิจารณาและในความเป็นจริงแล้วควรพิจารณาผลกระทบจากระดับราคา เพื่อหลีกเลี่ยงการใช้นโยบายที่เข้มงวดโดยไม่จำเป็นในช่วงเวลาเช่นนี้ และหลีกเลี่ยงความเสียหายต่อเศรษฐกิจ” คำกล่าวของวอลเลอร์เกิดขึ้นก่อนที่เจ้าหน้าที่เฟดจะเข้าสู่ช่วงปิดสื่อเป็นเวลาสองสัปดาห์ก่อนการประชุมของธนาคารกลางที่กำลังจะมาถึง ผู้ว่าการเฟดคนนี้ถือเป็นบุคคลที่โดดเด่นในบรรดาสมาชิกธนาคารกลาง ซึ่งส่วนใหญ่แสดงความระมัดระวังในการลดอัตราดอกเบี้ย

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลงจนกว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้อจากภาษีของทรัมป์จะชัดเจน

แต่ทรัมป์เรียกร้องให้พาวเวลล์ลดอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำเล่า แม้กระทั่งโจมตีประธานเฟดเป็นการส่วนตัว

การคาดเดาเกี่ยวกับการที่ทรัมป์ไล่พาวเวลล์ออกก่อนกำหนดมีมากขึ้นอย่างมากในสัปดาห์นี้ แม้ว่าทรัมป์จะปฏิเสธว่าเขามีเจตนาที่จะทำเช่นนั้นก็ตาม

ที่มา: Yahoo Finance

ไม่ว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ จะถูกไล่ออกในสัปดาห์หน้า ถูกบังคับให้ลาออกในอีก 6 เดือน หรือปล่อยให้ดำรงตำแหน่งจนสิ้นวาระในเดือนพฤษภาคมปีหน้า แนวคิดเรื่องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งควรจะถือเป็นสิ่งศักดิ์สิทธิ์ก็พังทลายลงไปแล้ว

สิ่งที่น่าทึ่งพอๆ กับการโจมตีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ต่อพาวเวลล์กรณีไม่ลดอัตราดอกเบี้ยก็คือความยืดหยุ่นของตลาดการเงินเมื่อเผชิญกับการแทรกแซงทางการเมืองในระดับที่ไม่ธรรมดาในนโยบายการเงิน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา

นักลงทุนในหุ้นมักเป็นที่รู้กันว่าเป็นคนมองโลกในแง่ดี แต่ปัจจุบัน Wall Street กลับเต็มไปด้วยความเคลือบเทฟลอนอย่างแท้จริง

แน่นอนว่าการโจมตีพาวเวลล์ของทรัมป์นั้นไม่ได้ไร้ผลใดๆ เลย ค่าเงินดอลลาร์เริ่มต้นปีได้ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่สหรัฐอเมริกายกเลิกมาตรฐานทองคำในช่วงต้นทศวรรษ 1970 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี และ "ค่าพรีเมียมระยะยาว" ของพันธบัตรสหรัฐฯ ก็อยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ

การคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคในบางมาตรการก็สูงที่สุดในรอบหลายทศวรรษเช่นกัน อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดมานานกว่าสี่ปีแล้ว และแนวโน้มที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายใต้การนำของประธานเฟดคนใหม่ที่เป็นมิตรกับทรัมป์ อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นเช่นนั้นต่อไป

แต่นั่นไม่ได้ขึ้นอยู่กับนโยบายและความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือของเฟดเพียงอย่างเดียว นโยบายการคลังและการค้าของรัฐบาลทรัมป์ รวมถึงจุดยืนฝ่ายเดียวบนเวทีการเมืองโลก ก็ดึงดูดนักลงทุนบางส่วนให้ลดการลงทุนในตราสารหนี้สหรัฐฯ และเงินดอลลาร์ลงเช่นกัน

ถึงกระนั้น วอลล์สตรีทดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบจากเรื่องดังกล่าว และปิดตลาดในแดนบวกในวันพุธ หลังจากที่ทรัมป์ลดระดับการรายงานของบลูมเบิร์กที่ว่าเขาจะปลดพาวเวลล์ในเร็วๆ นี้ ซึ่งเขากล่าวว่า "ไม่น่าจะเป็นไปได้สูง" แม้กระทั่งในช่วงที่ราคาหุ้นพุ่งสูงสุดก่อนการโต้แย้งครั้งนั้น ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ก็ร่วงลงน้อยกว่า 1%

หากพิจารณาจากขนาดของข่าวที่นักลงทุนมีปฏิกิริยาต่อกัน นั่นแทบจะไม่ถือเป็นการสั่นคลอนเลย โดยเฉพาะเมื่อคุณจำได้ว่าดัชนี SP 500 และ Nasdaq พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เพียง 24 ชั่วโมงก่อนหน้านี้

แท้จริงแล้ว ดัชนี SP 500 กำลังฟื้นตัวเร็วที่สุดเป็นอันดับสามจากการลดลง 20% ในประวัติศาสตร์ ตามข้อมูลของ Jurrien Timmer จาก Fidelity นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ยังตั้งข้อสังเกตว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของดัชนีที่ 22 เท่าของกำไรต่อหุ้นล่วงหน้านั้นอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 97 นับตั้งแต่ปี 1980 และดัชนี Nasdaq ก็เพิ่มขึ้น 40% ในเวลาเพียงสามเดือน

เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยทั้งหมดนี้แล้ว ยังมีช่องว่างอีกมากสำหรับการแก้ไข สิ่งที่จำเป็นคือตัวเร่งปฏิกิริยา การคุกคามรากฐานของระบบการเงินดูเหมือนจะเข้าข่าย แต่จะเข้าข่ายหรือไม่

Thomson ReutersPolymarket คาดการณ์ว่า Powell ของ Fed จะออกจากตำแหน่งในปีนี้

การสร้างภูมิคุ้มกัน

บางคนอาจโต้แย้งว่านักลงทุนเพียงแค่สงสัยว่าทรัมป์จะโค่นพาวเวลล์ได้จริงหรือไม่ แม้ว่าจะ "มีเหตุผล" ก็ตาม ซึ่งก็เห็นได้ชัดว่าเป็นเพราะความโกรธของรัฐบาลทรัมป์ที่มีต่อต้นทุน 2.4 พันล้านดอลลาร์ในการปรับปรุงอาคารเฟดในกรุงวอชิงตัน

แต่ทรัมป์ได้ชี้ให้เห็นชัดเจนมาหลายเดือนแล้วว่าเขาต้องการให้พาวเวลล์ถูกแทนที่ด้วยคนที่ยืดหยุ่นได้มากกว่า ดังนั้นไม่ว่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ ไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ หรือในเดือนพฤษภาคมปีหน้า ประธานเฟดคนใหม่ก็แทบจะแน่นอนว่าจะต้องเป็นผู้ที่ได้รับอิทธิพลจากประธานาธิบดีอย่างมาก

แน่นอนว่า ประธานเฟดเป็นเพียงหนึ่งใน 19 สมาชิกคณะกรรมการตลาดเปิดแห่งชาติสหรัฐฯ และเป็นเพียงหนึ่งใน 12 สมาชิกที่มีสิทธิออกเสียงในการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้ง เขาหรือเธอไม่ได้ตัดสินใจนโยบายเพียงฝ่ายเดียว อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาเชิงลบต่อการที่พาวเวลล์ลาออกก่อนครบวาระอาจรุนแรง แม้ว่าคุณคงคาดการณ์ไว้แล้วว่าจะต้องถูกตีราคาในระดับหนึ่งแล้วก็ตาม

หากปัจจัยอื่นๆ เท่าเทียมกัน คาดว่าเฟดที่มีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นจะส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนระยะสั้น ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น และทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง เนื่องจากนักลงทุนพันธบัตรกำลังพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม และรักษาระดับเงินเฟ้อให้ใกล้เคียง 3% มากกว่า 2% ในระยะสั้น หุ้นอาจได้รับประโยชน์จากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นจะทำให้อัตราคิดลดสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลลบต่อหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และหุ้นเติบโตอื่นๆ เป็นพิเศษ

เจมี ไดมอน ซีอีโอของเจพีมอร์แกน เตือนเมื่อวันอังคารถึงอันตรายจากการแทรกแซงทางการเมืองในการกำหนดนโยบายของเฟด โดยกล่าวกับผู้สื่อข่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ว่า "ความเป็นอิสระของเฟดมีความสำคัญอย่างยิ่งยวด การเล่นกับเฟดอาจส่งผลเสีย ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่คุณคาดหวังอย่างสิ้นเชิง"

Rubicon นั้นถูกข้ามไปแล้ว และอย่างน้อยตอนนี้ ตลาดก็ดูเหมือนจะยอมรับเรื่องนั้นแล้ว

ที่มา: รอยเตอร์