BOJ เรียกร้องให้คงหรือชะลอการลดปริมาณพันธบัตรตั้งแต่ต้นปีงบประมาณ 2026

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้รับคำร้องขอจำนวนมากให้คงหรือชะลออัตราการลดการซื้อพันธบัตรลงเล็กน้อยตั้งแต่ปีงบประมาณ 2569 เป็นต้นไป โดยรายละเอียดตามบันทึกการประชุมระหว่างธนาคารและสถาบันการเงินเมื่อวันจันทร์ระบุไว้

แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ผู้เข้าร่วมตลาดพันธบัตรจำนวนมากยังคงเรียกร้องให้ธนาคารกลางคงแผนการลดอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่มีอยู่จนถึงเดือนมีนาคม 2569 ไว้ตามเดิม

คำร้องขอดังกล่าวที่ยื่นในการประชุม BOJ ร่วมกับผู้เข้าร่วมตลาดพันธบัตรในวันที่ 20-21 พฤษภาคม จะเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางจะดำเนินการอย่างช้าๆ ในการลดงบดุลจำนวนมหาศาลของตน

BOJ จะดำเนินการทบทวนแผนการลดปริมาณการซื้อพันธบัตรในปัจจุบันและนำเสนอโปรแกรมถัดไปในการประชุมนโยบายครั้งหน้าในวันที่ 16-17 มิถุนายน

“จากมุมมองของความสามารถในการคาดการณ์ ธนาคารควรคงอัตราการลดลงในปัจจุบัน” ผู้เข้าร่วมประชุมรายหนึ่งถูกอ้างถึงในรายงานการประชุมเกี่ยวกับแผนการของ BOJ สำหรับเดือนเมษายน 2569 เป็นต้นไป

ธนาคารกลางได้ชะลอการซื้อพันธบัตรมาตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว เพื่อลดการซื้อรายเดือนลงครึ่งหนึ่งเป็น 3 ล้านล้านเยน (21 พันล้านดอลลาร์) ภายในเดือนมีนาคม 2569

แม้ว่าผู้เข้าร่วมจะมีความเห็นแตกต่างกันว่า BOJ ควรลดปริมาณการซื้อพันธบัตรหลังจากเดือนเมษายน 2569 เท่าใด แต่ก็มีหลายฝ่ายเรียกร้องให้ลดการซื้อรายเดือนลงเหลือประมาณ 1 ล้านล้านเยนถึง 2 ล้านล้านเยนภายในสิ้นสุดโครงการลดการซื้อพันธบัตรใหม่ ตามที่ระบุในรายงานการประชุม

คนหนึ่งเรียกร้องให้ลดยอดซื้อลงเหลือศูนย์ในที่สุด ในขณะที่อีกคนหนึ่งเรียกร้องให้รักษาระดับอัตราการซื้อต่อเดือนที่ 3 ล้านล้านเยนในปัจจุบันไว้ "สักพักหนึ่ง"

โปรแกรมใหม่ตั้งแต่เดือนเมษายน พ.ศ. 2569 ควรแสดงแผนการลดปริมาณเงินของ BOJ เป็นเวลาหนึ่งปีเต็ม โดยมีผู้เข้าร่วมรายหนึ่งกล่าวด้วย

การทบทวนการลดปริมาณการซื้อพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพิเศษ (JGB) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่แล้ว เนื่องจากความต้องการของนักลงทุนลดลง ขณะที่เสียงเรียกร้องทางการเมืองให้ใช้จ่ายงบประมาณจำนวนมากดังขึ้นก่อนการเลือกตั้งสภาสูงที่จะมีขึ้นในเดือนกรกฎาคม

ผู้เข้าร่วมตลาดพันธบัตรหลายรายเตือนว่าสภาพคล่องในตลาดสำหรับพันธบัตรระยะยาวพิเศษจะลดลง โดยบางรายเรียกร้องให้ BOJ ตอบสนอง ตามรายงานการประชุม

“ธนาคารควรพิจารณาตอบสนองอย่างยืดหยุ่นสำหรับโซนนี้” เช่น ระงับการลดการซื้อพันธบัตรหรือเพิ่มการซื้อพันธบัตรระยะยาวเป็นพิเศษ ตามที่ระบุในรายงานการประชุม

บางคนเรียกร้องให้มีการปรับเปลี่ยนวิธีที่ BOJ ดำเนินการซื้อพันธบัตรเพื่อให้สามารถปรับจำนวนการซื้อ JGB แบบระยะยาวได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ เตือน BOJ ไม่ให้ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนระยะยาวมากเกินไป

“การเสื่อมถอยของเงื่อนไขด้านอุปทานและอุปสงค์ในโซนระยะยาวพิเศษนั้นเกิดจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง” เช่น ความต้องการของนักลงทุนที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับขนาดของการออกตราสารหนี้ ผู้เข้าร่วมคนหนึ่งกล่าว “ดังนั้น จึงมีช่องว่างจำกัดสำหรับธนาคารในการแก้ไขสาเหตุที่แท้จริง”

ธนาคารกลางญี่ปุ่นตามหลังประเทศอื่นๆ ทั่วโลกในการลดการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงวิกฤต โดยเมื่อปีที่แล้ว ธนาคารกลางญี่ปุ่นเพิ่งจะถอนตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่กินเวลาร่วม 10 ปี เพื่อดึงเศรษฐกิจให้พ้นจากภาวะซบเซา นอกจากนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังได้ยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบเมื่อปีที่แล้ว แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นจะอยู่ที่เพียง 0.5% ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่ยังไม่ได้ชำระอยู่ประมาณครึ่งหนึ่ง

ที่มา : รอยเตอร์