วิกฤตเงินทุนกดดันผู้ประกอบการในเศรษฐกิจรายได้ต่ำ

เศรษฐกิจ

สรุป:

คำสัญญาของตลาดและความเป็นจริงของข้อจำกัด

ในประเทศที่มีรายได้ต่ำและเปราะบาง สิ่งที่ผู้ประกอบการมักขาดไม่ใช่แนวคิด ความสามารถ หรือความต้องการ แต่เป็นการจัดหาเงินทุน ธนาคารในประเทศมักมีเงินทุนไม่เพียงพอ ไม่มีการเตรียมตัว หรือไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยง และตลาดทุนที่มีอยู่ก็มีขนาดเล็ก ตื้น หรือเข้าถึงไม่ได้ การไม่มีช่องทางการจัดหาเงินทุนที่เชื่อถือได้และปรับขนาดได้จึงยังคงจำกัดการเข้ามาและการเติบโตของบริษัทใหม่และสตาร์ทอัพที่จำกัดบทบาททางเศรษฐกิจของตนในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

รายงานล่าสุดของธนาคารโลกเรื่อง "การเติบโตของบริษัทด้านการเงิน: บทบาทของตลาดทุนในประเทศรายได้น้อยและรายได้ปานกลาง" ให้ความกระจ่างเกี่ยวกับขนาดของความท้าทายนี้ โดยอ้างอิงจากข้อมูลระดับบริษัทจากกว่า 100 ประเทศ รายงานดังกล่าวพบว่าเมื่อบริษัทระดมทุนผ่านตลาด การลงทุนจริงของบริษัทจะเพิ่มขึ้น 8-16% ในปีถัดมา รายงานระบุว่าตลาดไม่ใช่สิ่งทดแทนธนาคาร แต่เป็นการเสริมธนาคารด้วยการปลดล็อกสินเชื่อสำหรับผู้กู้รายย่อยและสนับสนุนพฤติกรรมการลงทุนในระยะยาว

ข้อความนี้มีความทันเวลา เนื่องจากการเงินแบบผ่อนปรนลดลง ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และลำดับความสำคัญของการช่วยเหลือเปลี่ยนไป ประเทศรายได้ต่ำที่เปราะบางต้องพึ่งพาแหล่งเงินทุนในประเทศมากขึ้น ตลาดทุนที่มีประสิทธิภาพไม่ใช่สิ่งฟุ่มเฟือย แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ สิ่งสำคัญคือ การเปลี่ยนแปลงจะต้องเกิดขึ้นกับบริษัทและผู้ประกอบการ ไม่ใช่รัฐบาล ที่ต้องกู้ยืมเงินเพื่อลงทุน ขยายขนาด และสร้างงาน

ขอบเขตและข้อจำกัดของหลักฐาน

แม้ว่ารายงานจะจำกัดตัวเองให้ประเมินผลกระทบในระดับบริษัทอย่างเหมาะสม แต่ผลการค้นพบก็ยังตั้งคำถามสำคัญเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของสถาบัน ในเศรษฐกิจรายได้ต่ำที่เปราะบางหลายแห่ง เงื่อนไขเบื้องต้นทางกฎหมาย การกำกับดูแล และเศรษฐกิจมหภาคที่จำเป็นสำหรับการทำงานของตลาดทุนยังคงอ่อนแอหรือขาดหายไป ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่การแสดงให้เห็นถึงประโยชน์ของตลาด แต่คือการทำความเข้าใจว่าตลาดดังกล่าวอาจเกิดขึ้นและคงอยู่ได้อย่างไร

วิธีการของรายงานให้หลักฐานอันมีค่าจากหลายประเทศ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์อาจตรวจสอบความแตกต่างในบริบทของแต่ละประเทศเพิ่มเติมได้ โดยเฉพาะบริบทที่ตลาดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

ขาดสถาปัตยกรรมสถาบัน

ตลาดทุนจะกลายเป็นความจริงในประเทศรายได้ต่ำที่เปราะบางได้หรือไม่ และหากไม่เป็นเช่นนั้น ทางเลือกอื่นคืออะไร?

อย่างไรก็ตาม ความพยายามในการสร้างตลาดเทคนิคพหุภาคีจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกได้ดำเนินการมาเป็นเวลาหลายทศวรรษแล้ว กรอบนโยบายของเศรษฐกิจรายได้ต่ำที่เปราะบางเหล่านี้ได้กำหนดให้ระบบการเงินและตลาดทุนเป็นลำดับความสำคัญในการปฏิรูป อย่างไรก็ตาม ประเทศเหล่านี้ยังห่างไกลจากการตอบสนองความต้องการเงินทุนรายวันจากตลาดท้องถิ่น

แนวทางหนึ่งอาจอยู่ในแนวทางระดับภูมิภาคต่อตลาดทุนหรือไม่ สำหรับเศรษฐกิจขนาดเล็ก การพัฒนาตลาดทุนแห่งชาติอาจไม่มีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ แพลตฟอร์มระดับภูมิภาค เช่น Bourse Régionale des Valeurs Mobilières ของแอฟริกาตะวันตก ช่วยให้ประเทศที่เข้าร่วมสามารถรวบรวมรายชื่อ สภาพคล่อง และโครงสร้างพื้นฐานได้ แพลตฟอร์มเหล่านี้ให้ขนาดที่ประเทศใดประเทศหนึ่งไม่สามารถทำได้เพียงลำพัง อย่างไรก็ตาม การจัดการดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับการประสานงานทางกฎหมาย การประสานงานด้านการกำกับดูแล และวินัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยั่งยืน ซึ่งเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นที่ไม่สามารถสันนิษฐานได้

ปัญหาที่เกี่ยวข้องคือการจัดลำดับความสำคัญ รายงานของธนาคารโลกไม่ได้แบ่งแยกประเทศตามความเปราะบางเชิงโครงสร้าง และไม่ได้ปรับแต่งข้อมูลเชิงลึกให้เหมาะสม อย่างไรก็ตาม การแบ่งแยกดังกล่าวมีความสำคัญ สหประชาชาติระบุประเทศที่พัฒนาน้อยที่สุด 46 ประเทศ สมาคมการพัฒนาระหว่างประเทศของธนาคารโลกระบุผู้รับเงินทุนที่มีเงื่อนไขผ่อนปรน 75 ราย และกองทุนลดความยากจนและการเติบโตของกองทุนการเงินระหว่างประเทศสนับสนุนเศรษฐกิจที่มีรายได้ต่ำ 69 ประเทศ การแบ่งประเภทเหล่านี้แม้จะใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านการเงินเพื่อการพัฒนา แต่ไม่ค่อยได้ใช้เพื่อกำหนดตลาดทุนและการปฏิรูปภาคการเงินโดยรวม หรือเพื่อปรับเทียบความคาดหวัง แม้จะมีความแตกต่างอย่างมากในศักยภาพของสถาบันและการคลัง

การเรียนรู้จากการปฏิบัติ ไม่ใช่เพียงหลักการ

บางส่วนกำลังพยายามเชื่อมช่องว่างระหว่างหลักฐานและการนำไปปฏิบัติ ธนาคารพัฒนาแอฟริกาได้จัดทำการปฏิรูปกฎหมายและการสนับสนุนทางเทคนิคที่เหมาะสมแก่ประเทศที่เปราะบางกว่าสิบประเทศผ่านกองทุน Capital Markets Development Trust Fund ดัชนี Absa Africa Financial Markets ของ OMFIF ยังได้เติบโตเป็นเกณฑ์มาตรฐานระดับภูมิภาคที่มีประโยชน์ โดยติดตามความคืบหน้าในด้านประสิทธิผลของกฎระเบียบ โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และการมีส่วนร่วมของนักลงทุน IMF และธนาคารโลกยังคงให้ความช่วยเหลือประเทศต่างๆ ที่ต้องการนำกลยุทธ์การพัฒนาตลาดและการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคไปใช้

ในทางกลับกัน การสนับสนุนภาคเอกชนกลับมีจำกัดมากกว่า ในขณะที่บริษัทที่ปรึกษาระหว่างประเทศบางแห่งได้จัดทำตารางคะแนนและการวินิจฉัยตลาดทุน บริษัทเหล่านี้หลายแห่งอาศัยสมมติฐานเกี่ยวกับเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคและความพร้อมของสถาบัน ซึ่งมักไม่มีเงื่อนไขในเศรษฐกิจที่เปราะบาง ความพยายามเหล่านี้ยังมีแนวโน้มที่จะลดความสำคัญของบทบาทของข้อจำกัดทางเศรษฐกิจการเมืองและโครงสร้างแบบผสมผสานที่การเงินไหลผ่านจริง

กรณีศึกษาที่บันทึกไว้ส่วนใหญ่เกี่ยวกับความสำเร็จในการพัฒนาตลาดทุนมุ่งเน้นไปที่ประเทศที่มีรายได้ปานกลางถึงสูง ประสบการณ์ของเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปราะบางกว่า ซึ่งการปฏิรูปยังไม่สมบูรณ์หรือถูกจำกัดทางการเมือง ยังคงไม่ได้รับการสำรวจอย่างเพียงพอ กรณีเหล่านี้อาจไม่ให้คำอธิบายที่ชัดเจน แต่สะท้อนถึงความเป็นจริงของสถาบันที่หลายประเทศเผชิญได้ดีกว่า นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการใช้แนวทางนโยบายที่สร้างสรรค์และไม่ใช่แบบดั้งเดิมมากขึ้น

เหนือตลาด

ชุมชนระหว่างประเทศต้องก้าวข้ามกรอบความคิดแบบแผนเดิม การพัฒนาตลาดทุนไม่ใช่กระบวนการเชิงเส้นตรง ความผันผวนทางการเมือง แรงกระแทกจากภายนอก และช่องว่างด้านศักยภาพมักขัดขวางความพยายามปฏิรูป ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความสำเร็จขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ที่ปรับตัวได้มากกว่ารูปแบบในอุดมคติ ซึ่งช่วยให้ประเทศต่างๆ ได้ทดลอง ทำซ้ำ และ "ล้มเหลวไปข้างหน้า" ในขณะที่สร้างความเชื่อมั่นของสถาบันในระยะยาว

ในอนาคตอันใกล้ ผู้กำหนดนโยบายในเศรษฐกิจที่เปราะบางอาจต้องให้ความสำคัญกับโครงสร้างทางการเงินทางเลือก ธนาคารพัฒนาของรัฐอาจใช้เป็นแหล่งเงินทุนระยะยาว แหล่งสภาพคล่องในภูมิภาคอาจรับประกันการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และระบบนิเวศทางการเงินเคลื่อนที่อาจขยายการเข้าถึงสำหรับบริษัทขนาดเล็กได้ ในหลายกรณี การเสริมสร้างช่องทางที่ไม่เป็นทางการหรือกึ่งทางการอาจสร้างผลกระทบต่อการพัฒนาได้มากกว่าการพยายามสร้างตลาดทุนเชิงลึกก่อนกำหนด

ในท้ายที่สุด คำถามเชิงนโยบายที่ยากที่สุดไม่ได้อยู่ที่การยืนยันถึงคุณค่าของตลาดทุน แต่เป็นการวางแผนเส้นทางที่เป็นไปได้ซึ่งอิงตามการเมืองและสถาบันเพื่อไปสู่ตลาดทุน สำหรับเศรษฐกิจรายได้ต่ำที่เปราะบาง ซึ่งการเกิดขึ้นของตลาดทุนยังคงไม่แน่นอน ความสำคัญต้องไม่ใช่แค่วิสัยทัศน์เท่านั้น แต่ต้องเป็นความเป็นจริงด้วย

ที่มา : อุทัยบีร์ ดาส

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล