แก้ไขปัญหาการกระจายตัวของรางการชำระเงิน? ระบบที่ง่ายกว่าและรวมเป็นหนึ่งเดียว

เศรษฐกิจ

สรุป:

ระบบที่สามารถทำงานร่วมกันได้ทำให้มีการนำไปใช้ ประสิทธิภาพ และความพึงพอใจของผู้ใช้เพิ่มมากขึ้น

ภูมิทัศน์การชำระเงินทั่วโลกกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยมีรูปแบบการชำระเงินใหม่ๆ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่การโอนเงินแบบเรียลไทม์ไปจนถึงสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง แม้ว่านวัตกรรมจะนำมาซึ่งโอกาสต่างๆ แต่การมีอยู่ร่วมกันของระบบการชำระเงินแบบคู่ขนานหลายระบบทำให้เกิดการแบ่งส่วนมากขึ้น ส่งผลให้ธนาคาร ฟินเทค ผู้ค้า และผู้ใช้ปลายทางไม่มีประสิทธิภาพ

ประเทศต่างๆ ทั่วโลกจำนวนมากกำลังค้นพบว่าระบบการชำระเงินที่ไม่ต่อเนื่องทำให้การนำเทคโนโลยีทางการเงินใหม่ๆ มาใช้อย่างมีประสิทธิภาพและเกิดความซับซ้อนมากขึ้น

การแตกแขนงในทางปฏิบัติ

ในไนจีเรีย ผู้ให้บริการเงินผ่านมือถือ 21 รายแข่งขันกันควบคู่ไปกับการโอนเงินผ่านธนาคารแบบดั้งเดิมและ eNaira ของธนาคารกลาง ตลาดที่มีการแข่งขันกันสูงนี้ซึ่งแม้จะหลากหลายแต่ก็ถูกครอบงำโดยผู้ให้บริการอย่าง Paga ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาด 51% แต่ส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายในการทำงานร่วมกันสูง แม้ว่าจะเปิดตัว eNaira เพื่อส่งเสริมการเงินดิจิทัล แต่การนำไปใช้งานจริงยังคงต่ำอย่างน่าผิดหวัง โดยมีลูกค้าธนาคารน้อยกว่า 1% ที่ใช้เป็นประจำ ภาพรวมของเงินผ่านมือถือที่กระจัดกระจายทำให้มูลค่าของ CBDC ลดลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน SEPA Instant Credit Transfer (SCT Inst) ของยุโรป ซึ่งเปิดตัวในปี 2017 มีเป้าหมายที่จะให้การชำระเงินทันทีทั่วทั้งทวีป อย่างไรก็ตาม โครงการดังกล่าวประสบความสำเร็จในเบื้องต้นอย่างจำกัดเนื่องจากธนาคารเข้าร่วมโดยสมัครใจ ภายในปี 2021 มีการดำเนินการโอนเครดิตยูโรทันทีเพียงประมาณ 10% เท่านั้น เมื่อตระหนักถึงประสิทธิภาพที่ต่ำที่เกิดจากการขาดการบูรณาการ สหภาพยุโรปจึงกำหนดให้มีส่วนร่วมสากลภายในปี 2024 โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นของโซลูชันแบบรวมศูนย์เพื่อให้เกิดการนำไปใช้และขยายขนาดได้มากขึ้น

ระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ ซึ่งเคยชินกับการแยกส่วนมานานนั้นประกอบด้วยวิธีการแบบเดิม เช่น เช็ค การชำระเงินผ่านระบบหักบัญชีอัตโนมัติ และเครือข่ายบัตร ควบคู่ไปกับโซลูชันการชำระเงินทันทีรูปแบบใหม่ เช่น RTP ของ The Clearing House และบริการ FedNow ของระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากระบบชำระเงินทันทีทั้งสองระบบไม่ได้แพร่หลาย (RTP ครอบคลุมบัญชีเงินฝากประมาณ 70% และ FedNow ครอบคลุมประมาณ 35%) ธนาคารจึงต้องเผชิญกับต้นทุนเพิ่มเติมในการเชื่อมต่อกับระบบต่างๆ มากมาย นอกจากนี้ แอปชำระเงินยอดนิยม เช่น PayPal, Venmo และ Zelle ยังแยกประสบการณ์ของผู้ใช้ออกเป็นไซโลที่แยกจากกัน ทำให้การทำธุรกรรมของผู้บริโภคมีความซับซ้อนมากขึ้น

ในประเทศตะวันออกกลางหลายประเทศ การพึ่งพาเช็ค รวมถึงเช็คลงวันที่ล่วงหน้า ยังคงแพร่หลายอยู่ โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกฎหมายอาญาในอดีตที่เกี่ยวข้องกับเช็คเด้ง กฎหมายเหล่านี้ทำให้ธุรกิจและบุคคลต่างๆ มั่นใจในการชำระเงิน ดังนั้น การเปลี่ยนมาใช้ช่องทางการชำระเงินแบบดิจิทัล เช่น การหักบัญชีโดยตรง จึงไม่เพียงแต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมที่สำคัญอีกด้วย อุปสรรคอีกประการหนึ่งต่อการนำระบบดิจิทัลมาใช้ในภูมิภาคนี้คือด้านเศรษฐกิจ โดยเช็คมักมีราคาที่ไม่แพงหรือไม่มีค่าใช้จ่ายใดๆ สำหรับผู้ใช้ปลายทาง จึงไม่ถือเป็นแรงจูงใจทางการเงินโดยตรงในการเปลี่ยนไปใช้ทางเลือกแบบดิจิทัลซึ่งอาจมีราคาค่อนข้างแพง

ความท้าทายของระบบการจ่ายเงินแบบใหม่

การนำระบบใหม่ ๆ มาใช้ เช่น CBDC การชำระเงินแบบเรียลไทม์ การส่งข้อความตามมาตรฐาน ISO 20022 และกระเป๋าสตางค์มือถือ นำมาซึ่งความท้าทายในการบูรณาการอย่างมาก

การบูรณาการ CBDC เข้ากับระบบเดิม เช่น แอปพลิเคชันธนาคาร ตู้เอทีเอ็ม และแพลตฟอร์มเงินบนมือถือถือเป็นสิ่งสำคัญ หากไม่มีการทำงานร่วมกัน CBDC อาจเสี่ยงต่อการถูกแยกตัวและถูกนำไปใช้งานน้อยมาก ดังที่พบเห็นในกรณีของ eNaira ของไนจีเรีย กลยุทธ์การบูรณาการที่มีประสิทธิภาพ เช่น การเชื่อมโยงกระเป๋าเงินดิจิทัลกับช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิม ถือเป็นสิ่งสำคัญ

แม้ว่า RTP จะมอบความเร็วและความสะดวก แต่ต้นทุนในการอัปเกรดระบบประมวลผลแบบแบตช์เก่าและการรับประกันการทำงานร่วมกันระหว่างเครือข่าย RTP หลายเครือข่ายอาจสูงมาก ตัวอย่างเช่น Pix ของบราซิลสามารถบรรเทาปัญหาเหล่านี้ได้สำเร็จด้วยรหัส QR ที่เป็นมาตรฐานและกฎการกำกับดูแล ส่งผลให้มีผู้ใช้งานจริงมากกว่า 140 ล้านคนภายใน 2.5 ปี

การเปลี่ยนผ่านไปสู่มาตรฐานการส่งข้อความ ISO 20022 ที่มีข้อมูลมากมายจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำงานร่วมกันได้ แต่ต้องมีการย้ายข้อมูลแบบประสานงาน หากธนาคารนำมาตรฐานใหม่มาใช้แบบไม่พร้อมกัน อาจสร้างรูปแบบการส่งข้อความที่กระจัดกระจาย ทำให้การสื่อสารข้ามระบบไม่ราบรื่น

ในตลาดเกิดใหม่ กระเป๋าสตางค์บนมือถือเริ่มดำเนินการเป็นระบบนิเวศที่แยกตัวออกมา หน่วยงานกำกับดูแลในประเทศต่างๆ เช่น แทนซาเนีย กานา และอินโดนีเซีย ได้ผลักดันการทำงานร่วมกันระหว่างกระเป๋าสตางค์และบัญชีธนาคาร ส่งผลให้ประสบการณ์ของผู้ใช้และการนำไปใช้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การตั้งค่าของผู้ใช้ปลายทางและจุดเจ็บปวด

ผู้บริโภคและธุรกิจให้ความสำคัญกับความเรียบง่าย ความเร็ว ความปลอดภัย และการยอมรับสากลในวิธีการชำระเงิน อย่างไรก็ตาม การชำระเงินที่ไม่ต่อเนื่องทำให้ธุรกรรมมีความซับซ้อนและสร้างความสับสนให้กับผู้ใช้ การศึกษาวิจัยเน้นย้ำถึงความหงุดหงิดของผู้ใช้อย่างมากจากการจัดการแอปการชำระเงินหลายแอปและประสบการณ์ที่ไม่ต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น ผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรเกือบหนึ่งในสามยอมรับว่าสับสนเกี่ยวกับตัวเลือกการชำระเงินต่างๆ ที่มีให้

นอกจากนี้ ผู้ค้ายังต้องดิ้นรนกับความซับซ้อนและต้นทุนของการยอมรับวิธีการชำระเงินหลายวิธี ในขณะที่ตัวเลือกการชำระเงินมากเกินไปอาจทำให้ความไว้วางใจของผู้บริโภคลดน้อยลง ประสบการณ์การชำระเงินที่เรียบง่ายสามารถช่วยให้เกิดการนำไปใช้ได้อย่างยั่งยืน

กลยุทธ์ของธนาคารกลางเพื่อการปรับปรุงให้ทันสมัย

เพื่อรับมือกับการแยกส่วน ธนาคารกลางและผู้กำหนดนโยบายจะต้องมุ่งเน้นไปที่การริเริ่มเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจน เช่น การยกเลิกวิธีการแบบเดิม การปรับปรุงการศึกษาสาธารณะและการตลาด และการวางสถาปัตยกรรมการออกแบบเพื่อประโยชน์ใช้สอยสากล

แผนงานในการเลิกใช้เครื่องมือชำระเงินแบบเดิมและลดการพึ่งพาเงินสดลงทีละน้อยจะช่วยรวมปริมาณการชำระเงินให้เข้ากับระบบสมัยใหม่ บาฮามาสและออสเตรเลียได้ให้คำมั่นว่าจะยุติการใช้เช็คกระดาษ โดยออสเตรเลียจะยกเลิกใช้เช็คกระดาษภายในปี 2030

โครงการริเริ่มที่ส่งเสริมระบบการชำระเงินใหม่ๆ เช่น United Payments Interface ของอินเดียและ Pix ของบราซิล ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับความรู้ แก้ไขปัญหาอุปสรรคในการนำไปใช้ และสร้างความคุ้นเคยและความไว้วางใจในวงกว้าง การสร้างแบรนด์ที่เป็นหนึ่งเดียวและการเข้าถึงอย่างกว้างขวางทำให้การใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างมาก

โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินไม่ควรรองรับเฉพาะกรณีการใช้งานที่หลากหลายเท่านั้น แต่ยังต้องรับประกันการมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวางผ่านมาตรฐานการเข้าถึงแบบเปิดและโครงสร้างราคาที่ยุติธรรมอีกด้วย โครงการริเริ่มต่างๆ เช่น Project Nexus ของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ มีเป้าหมายเพื่อการทำงานร่วมกันข้ามพรมแดน ซึ่งจะช่วยลดการแยกส่วนลงอีก

วิสัยทัศน์ที่เป็นหนึ่งเดียว

แม้ว่านวัตกรรมการชำระเงินจะนำมาซึ่งผลประโยชน์มหาศาล แต่การแยกส่วนที่ไม่ได้รับการจัดการอาจทำให้ผลประโยชน์เหล่านี้ลดน้อยลง เรื่องราวความสำเร็จ เช่น ในบราซิลและอินเดีย แสดงให้เห็นว่าระบบรวมช่วยให้เกิดการนำไปใช้ ประสิทธิภาพ และความพึงพอใจของผู้ใช้ที่สูงขึ้น

การลดการแยกส่วนต้องอาศัยความร่วมมือระหว่างหน่วยงานกำกับดูแล ธนาคาร ฟินเทค และผู้ค้า เป้าหมายสุดท้ายคือระบบการชำระเงินที่เข้าถึงได้ทันทีและทั่วถึง ซึ่งให้ความรู้สึกง่ายดายเหมือนกับการส่งข้อความ

ท้ายที่สุด ระบบนิเวศการชำระเงินที่สอดประสานกัน ปราศจากความซับซ้อนที่ไม่จำเป็น จะเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือผลประโยชน์ทุกราย เพิ่มประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ เพิ่มการเข้าถึงบริการทางการเงิน และเพิ่มความเชื่อมั่นของสาธารณชนต่อบริการทางการเงินดิจิทัล

ที่มา : เฟอร์นันโด ปาเชโก

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ความหลากหลายของความคิดก่อให้เกิดผลลัพธ์ที่ดีกว่าสำหรับธนาคารพาณิชย์

Owen Li

เศรษฐกิจ

การกำหนดกรอบใหม่ในการผนวกรวมสถาบันการเงินกลายเป็นประเด็นสำคัญในการตอบสนองต่อกระแสต่อต้านความคิดริเริ่มด้านความหลากหลายในช่วงที่ผ่านมา ในภาคการธนาคารกำลังมีการดำเนินการต่างๆ เพื่อให้สอดคล้องกับความก้าวหน้า "สำหรับฉัน ความหลากหลายก็คือความหลากหลายของความคิด" ตามที่ Souâd Benkredda สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ DZ BANK กล่าว "หากคุณตัดมุมมองออกไป สิ่งนี้จะส่งผลต่อผลลัพธ์ ประสิทธิภาพ และประสบการณ์ของลูกค้าของคุณในทางลบในที่สุด"

ดัชนีความสมดุลทางเพศของ OMFIF ได้ติดตามความหลากหลายในผู้นำระดับสูงของธนาคารพาณิชย์มาตั้งแต่ปี 2021 ในฐานะองค์ประกอบพื้นฐานของสถาปัตยกรรมทางการเงินระดับโลก ผู้ที่เป็นผู้นำสถาบันเหล่านี้มีความสำคัญ อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนนี้ยังคง "ห่างไกล" จากการบรรลุความหลากหลายทางความคิดที่แท้จริง ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากคะแนน GBI เฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ซึ่งอยู่ที่ 42 ซึ่งยังไม่ถึงครึ่งหนึ่งของความเท่าเทียมกันด้วยซ้ำ

เพื่อจุดประสงค์นี้ ความคิดริเริ่มด้านความหลากหลายในปัจจุบันจึงทำหน้าที่เป็นก้าวสำคัญที่จำเป็น “สิ่งที่เรากำหนดเป็นกลุ่มที่หลากหลายในปัจจุบันเป็นเพียงวิธีการที่จะช่วยให้เราเข้าใจง่ายขึ้นว่าจริงๆ แล้วเราต้องการความหลากหลายทางความคิด” เธออธิบาย ซึ่งสิ่งนี้มีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะกับระบบธนาคารพาณิชย์ ซึ่งความท้าทายในกระบวนการทำงานและอุปสรรคด้านความเป็นผู้นำยังคงมีอยู่แม้จะมีความก้าวหน้าในบทบาทระดับเริ่มต้น

ระบบสนับสนุนเป็นสิ่งสำคัญในการรักษา

สำหรับกลุ่มสถาบันที่ดำเนินการด้านความหลากหลายและการมีส่วนร่วมมาเป็นเวลาเกือบทศวรรษที่ผ่านมา ผลลัพธ์กลับปรากฏให้เห็นช้ามาก จากธนาคาร 50 แห่งที่ครอบคลุมในรายงาน GBI มีเพียง 7 แห่งเท่านั้นที่นำโดยผู้หญิง โดยทั่วๆ ไป พนักงานระดับ C-suite ทั้งหมด 21% เป็นผู้หญิง ซึ่งต่ำกว่า 30% ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นเป้าหมายที่ยอมรับได้ แล้วอุปสรรคหลักคืออะไร?

'ภาษีการดูแลเด็ก' มักถูกอ้างถึงว่าเป็นอุปสรรคหลัก โดยหมายถึงการที่ความก้าวหน้าในอาชีพของผู้หญิงถูกจำกัดด้วยหน้าที่และความรับผิดชอบในการดูแล อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมและวัฒนธรรมของสถานที่ทำงานอาจมีบทบาทที่เท่าเทียมกันหรือสำคัญกว่าก็ได้ "หากคุณมีสภาพแวดล้อมที่สนับสนุน คุณอาจต้องแบกรับภาระที่มากขึ้นในการรักษาสมดุลระหว่างการเป็นแม่และการทำงาน" เบ็นเครดดาอธิบาย จากประสบการณ์ส่วนตัวของเธอในฐานะแม่ของลูกแฝด เธอให้เครดิตกับอดีตนายจ้างของเธออย่างธนาคาร Deutsche Bank ที่สร้างวัฒนธรรมที่สนับสนุน ซึ่งทำให้เธอสามารถลาคลอดได้ 6 เดือนและกลับมาทำงานได้สำเร็จ

เธอพูดถึงมาตรการปฏิบัติจริง เช่น การจัดหาโค้ชด้านการคลอดบุตรแบบเป็นความลับ และการส่งเสริมให้สตรีได้ตัดสินใจเลือกเกี่ยวกับการกลับไปทำงานด้วยตนเอง และเสริมว่า “ฉันรู้สึกว่าองค์กรต้องการทำงานเพื่อให้การกลับมาทำงานของฉันประสบความสำเร็จ และนั่นทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมาก”

การเป็นผู้นำโดยการเป็นตัวอย่าง

แบบอย่างก็มีความสำคัญเท่าเทียมกัน การมีผู้นำระดับสูงทั้งชายและหญิงที่ทุ่มเทเพื่อส่งเสริมวัฒนธรรมที่ครอบคลุมถือเป็นสิ่งสำคัญ ดังที่เธอได้กล่าวไว้ว่า 'พวกเราทุกคนควรเป็นแบบอย่างโดยไม่คำนึงถึงเพศ เพราะคุณเป็นผู้นำโดยการเป็นตัวอย่าง'

ปัจจุบัน Benkredda ดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการบริหารของธนาคารใหญ่แห่งหนึ่งของเยอรมนี และเธอมองว่าการแต่งตั้งเธอเป็นการแสดงออกถึงทิศทางที่ก้าวหน้าของสถาบันแห่งนี้ "ฉันรู้สึกโชคดีที่ได้มีส่วนสนับสนุนผ่านการจ้างงานของตัวเอง รวมถึงจากการที่ได้ไปอยู่ที่นั่นด้วยตัวเอง เพราะนั่นจะดึงดูดผู้มีความสามารถที่มองเห็นผู้หญิงชาวแอฟริกัน-อาหรับเป็นผู้นำ"

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับโอกาสในการฝึกสอนและให้คำปรึกษาโดยทั่วไป เธอยอมรับว่าการเป็นที่ปรึกษามีคุณค่า แต่เน้นย้ำถึงความสำคัญที่มากกว่าของการสนับสนุนเพื่อความก้าวหน้าในอาชีพการงาน เธอกล่าวว่า "ฉันอยู่ฝ่ายผู้สนับสนุนมากกว่า" และเตือนว่าโครงการให้คำปรึกษามีความเสี่ยงที่จะกลายเป็น "แบบฝึกหัดที่ต้องทำทีละข้อ" หากไม่ได้ดำเนินการอย่างรอบคอบ ในทางกลับกัน การสนับสนุนอาจมีความหมายมากกว่าในการส่งเสริมเสาหลักของการสนับสนุนที่มีประสิทธิผลและเน้นที่การทำงาน

การเดินทางสู่ความหลากหลายที่แท้จริงในระบบธนาคารพาณิชย์นั้นมีความซับซ้อน โดยพื้นฐานแล้วต้องยอมรับมุมมองที่แตกต่างกัน ซึ่งจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมที่ไม่เพียงแต่ให้คุณค่ากับศักยภาพของแต่ละบุคคลเท่านั้น แต่ยังท้าทายอุปสรรคแบบเดิมๆ และเปิดรับเสียงที่หลากหลายเพื่อกำหนดทิศทางการสนทนาอีกด้วย

ที่มา : อรุณิมา ชารัน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

จีนเพิ่งจะเพิ่มเพดานหนี้ของตน

Kevin Du

เศรษฐกิจ

สภาประชาชนแห่งชาติจีนและสภาที่ปรึกษาการเมืองประชาชนจีน ได้ประชุมกันเมื่อต้นเดือนมีนาคม เพื่อกำหนดเป้าหมายเศรษฐกิจหลักของประเทศสำหรับปี 2025 ตามที่คาดการณ์ไว้ เป้าหมายหลักคือการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงที่ประมาณ 5% และอัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภคที่ประมาณ 2% การเติบโตที่แท้จริงนี้จะต้องบรรลุผลโดยการเพิ่มอัตราส่วนขาดดุลต่อ GDP ขึ้น 4% จากเดิม 3% โควตาพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นพิเศษจะได้รับอนุญาตให้เพิ่มขึ้น 4.4% เมื่อเทียบกับ 3.9% ก่อนหน้านี้

ตัวชี้วัดหนี้เหล่านี้เทียบได้กับ เพดานหนี้ของสหรัฐฯ และเกณฑ์ของเขตมาสทริกต์ในเขตยูโร จีนให้ความสำคัญกับการจำกัดการขาดดุลการคลังทั่วไปให้ไม่เกิน 3% มาโดยตลอด ความต้องการเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นยังคงไม่ได้รับความสนใจ เนื่องจากรัฐบาลท้องถิ่นไม่ได้รับอนุญาตให้กู้ยืม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นแหล่งรายได้หลักของรัฐบาลท้องถิ่น (ประมาณ 80%) การจัดสรรการใช้ที่ดินจึงแห้งแล้งลงตั้งแต่เกิด วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ และการกู้ยืมผ่านเครื่องมือทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

รัฐบาลจีนได้แก้ปัญหานี้ด้วยการอนุญาตให้รัฐบาลท้องถิ่นออกพันธบัตรภายใต้โควตาพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อแลกเปลี่ยน LGFV ที่ซ่อนอยู่กับการออกพันธบัตรอย่างเป็นทางการ และหลีกเลี่ยงการใช้ช่องทางการระดมทุนเงาเพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนในปัจจุบัน LGFV ส่วนใหญ่ถือครองโดยธนาคารและบริษัทประกันภัย อย่างไรก็ตาม การให้กู้ยืมโดยตรงผ่านธนาคารก็ได้เข้ามาแทนที่การออก LGFV เช่นกัน

จาก การปรึกษาหารือครั้งล่าสุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศตามมาตรา IV ในช่วงกลางปี 2024 พบว่าการกู้ยืมของรัฐบาลกลางจีนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นประมาณ 60.5% ของ GDP ในปี 2024 จาก 38.5% ในปี 2019 หนี้ที่เพิ่มขึ้นซึ่งรวมถึง LGFV เพิ่มขึ้นเป็น 124% ของ GDP จาก 86.3% ส่วนแบ่งของหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 60% ของ GDP จากเกือบ 50% หนี้ที่ไม่ใช่ทางการเงินโดยรวมเพิ่มขึ้นเป็น 312% ของ GDP ในปี 2024 จาก 245% ทำให้จีนเป็นหนึ่งในประเทศที่มีหนี้มากที่สุด

อีกด้านหนึ่งของเหรียญ การเพิ่มขึ้นของอุปทานเงิน M2 (ภาคผนวก 4 ของรายงาน IMF) กำลังดำเนินไปด้วยการเติบโตสองเท่าของ GDP จริง ในเวลาเดียวกัน ดัชนี CPI กำลังดำเนินไปใกล้ภาวะเงินฝืด (ติดลบในเดือนกุมภาพันธ์ 2025) ซึ่งเป็นปัญหาที่ยากจะแก้ไข

ประเทศจีนจะสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโตได้หรือไม่?

มติของรัฐสภาล่าสุดระบุว่าทุกอย่างอยู่ภายใต้เป้าหมายการเติบโตของ GDP จริงที่ประมาณ 5% อย่างไรก็ตาม การเติบโตนี้ต้องได้รับการสนับสนุนจากนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนและอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่สูงขึ้นที่ 4% ตามที่ NPC นำมาใช้

ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนได้ดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายนี้มาเป็นเวลาสองปีแล้วเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา ธนาคารได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่ออกใหม่ในปริมาณมากเป็นประวัติการณ์เมื่อปีที่แล้วโดยไม่ได้เรียกว่าเป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณ อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ถูกระงับในช่วงต้นปี 2568 เนื่องจากอัตราผลตอบแทนลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์และค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง ธนาคารในภูมิภาคและนักลงทุนสถาบันยังคงซื้อพันธบัตรเพิ่มเติมที่ออกเหล่านี้ต่อไป ในช่วงต้นปี 2568 ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนยังได้จัดหาสภาพคล่องในตลาดเงินในปริมาณมากเป็นประวัติการณ์เพื่อสนับสนุนการปล่อยกู้ของธนาคาร ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น

คำถามที่ยังไม่ได้รับคำตอบคือมาตรการทั้งหมดเหล่านี้จะกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริง เช่น การกู้ยืมของภาคเอกชนเพื่อกระตุ้นการบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการส่งออกที่ไม่แน่นอนและการขาดความเชื่อมั่นในตลาดภายในประเทศ เป้าหมายการเติบโตอาจคลุมเครือยิ่งกว่าเดิม

ที่มา :Herbert Poenisch

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ผลที่ตามมาของความโกลาหล: ทำไม IMF ถึงมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับนโยบายของสหรัฐฯ

Jason

เศรษฐกิจ

มาตรการ การค้าของสหรัฐฯ เช่น ภาษีนำเข้า ข้อจำกัดการส่งออกและนำเข้าอื่นๆ จะส่งผลกระทบในวงกว้างและยาวนานต่อสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก ฉันเชื่อว่าผลกระทบจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว รุนแรง และยาวนานกว่าที่คิด ระบบการค้าระหว่างประเทศที่สร้างขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่สองจะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก ส่งผลให้เกิดผลกระทบต่อเนื่องต่อเศรษฐกิจโลก

เนื่องด้วยความไม่แน่นอนในระดับที่ไม่ปกติ กองทุนการเงินระหว่างประเทศจึงได้จัดทำประมาณการใน รายงาน World Economic Outlook เมื่อวันที่ 22 เมษายน ในรูปแบบของการคาดการณ์อ้างอิงพร้อมแนวโน้มที่เป็นไปได้หลากหลาย ในสถานการณ์ 'อ้างอิง' นี้ อัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ สำหรับปี 2025 (เทียบกับการคาดการณ์ในเดือนมกราคม) ได้รับการปรับลดลงจาก 2.7% เป็น 1.8% สำหรับเขตยูโรและจีน ได้รับการปรับลดลงจาก 0.8% และ 4.0% ตามลำดับ

ด้วยเหตุผลหลายประการ เช่น ประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่ผ่านมาล่าสุดและในระยะยาว ช่วงผ่อนปรนระยะเวลา 90 วันซึ่งค่อนข้างยาวนาน กลยุทธ์การเจรจาของสหรัฐฯ ที่ไม่แน่นอน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ฉันเชื่อว่า IMF มองโลกในแง่ดีเกินไป

มองไปที่ประวัติศาสตร์เพื่อการเปรียบเทียบ

แนวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่วุ่นวายของทรัมป์ ถือเป็นแง่มุมที่น่ากังวลที่สุดในสถานการณ์ปัจจุบัน น่าเสียดายที่ความละเอียดอ่อนไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของดีเอ็นเอของรัฐบาลสหรัฐฯ แนวทางดังกล่าวได้นำข้อจำกัดทางการค้ามาใช้ในเวลาเดียวกับที่มาตรการต่างๆ มากมายมุ่งเป้าไปที่บุคคลและสถาบันในประเทศ ซึ่งครอบคลุมถึงด้านต่างๆ เช่น ความหลากหลาย ความเท่าเทียมและการมีส่วนร่วม การย้ายถิ่นฐาน ประเด็นทางการเงิน และระบบตุลาการ

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นโดยแทบไม่มีการประสานงานกันเลย ด้วยเหตุผลหลายประการที่มักเกิดจากอคติหรือความอาฆาตแค้น และด้วยวิธีการที่มักจะขัดต่อรัฐธรรมนูญ กลยุทธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ของอเมริกามีลักษณะที่ไม่แน่นอนและไม่รอบคอบเช่นเดียวกัน ซึ่งก่อให้เกิดอันตรายต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเมือง

ใน WEO กองทุนการเงินระหว่างประเทศเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านลบ รวมถึงความเสี่ยงที่เกิดจากความไม่มั่นคงทางการเงิน การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และการพัฒนาทางการคลัง กองทุนไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ไม่ว่าจะเป็นในสหรัฐฯ หรือทั่วโลก กองทุนนี้ไม่ต้องการมองโลกในแง่ร้ายเกินไป กองทุนมีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงการทำตามความคาดหวังของตนเองหรือยั่วยุให้ทรัมป์ดำเนินการที่ผิดพลาด เช่น การพยายามออกจาก IMF

แต่เราต้องพิจารณาจากตัวเปรียบเทียบ ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ที่เกี่ยวข้องมากที่สุดคือพระราชบัญญัติภาษีศุลกากร Smoot Hawley ของอเมริกาในปี 1930 เช่นเดียวกับมาตรการคุ้มครองการค้าของทรัมป์ พระราชบัญญัตินี้ถูกนำมาใช้โดยขัดต่อคำแนะนำของนักเศรษฐศาสตร์ที่มีชื่อเสียง และหลังจากการโต้เถียงทางการเมืองอย่างมาก เนื่องจากพระราชบัญญัติภาษีศุลกากรนี้เกิดขึ้นพร้อมๆ กับการเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ จึงยากที่จะแยกผลกระทบจากอิทธิพลอื่นๆ ได้ อย่างไรก็ตาม เป็นที่ชัดเจนว่าพระราชบัญญัตินี้ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่เริ่มขึ้นในปี 1929 รุนแรงและยืดเยื้อมากขึ้น

ประสบการณ์ในปี 1930 แสดงให้เห็นถึงความยากลำบากในการรื้อถอนมาตรการคุ้มครองการค้าเมื่อมีการนำมาใช้ มีเพียงในปี 1934 เท่านั้นที่มีพระราชบัญญัติข้อตกลงการค้าแบบตอบแทนที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ สามารถเจรจาลดภาษีศุลกากรทวิภาคีได้ ภาษีนำเข้าค่อยๆ ลดลงจนถึงช่วงต้นๆ ของสงคราม หลังสงครามโลกครั้งที่สอง ภาษีศุลกากรการค้าของสหรัฐฯ ลดลงทีละน้อย และเมื่อถึงศตวรรษใหม่ ภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้กับสินค้านำเข้าทั้งหมดของสหรัฐฯ ก็ลดลงถึงระดับต่ำมาก ในสถานการณ์ปัจจุบัน การย้อนกลับมาตรการนำเข้าในระดับที่มากยิ่งกว่านั้น เนื่องจากรายได้จากภาษีนำเข้ามีความจำเป็นอย่างยิ่งในการจัดหาเงินทุนสำหรับการลดภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ตามที่สัญญาไว้

การเรียนรู้จากประสบการณ์ Brexit

นอกจากนี้ เราควรตรวจสอบผลกระทบจากการที่อังกฤษออกจากสหภาพยุโรปด้วย ห่วงโซ่อุปทานส่วนใหญ่ข้ามพรมแดนของประเทศต่างๆ และกระแสเงินทุนสามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างอิสระทั่วโลก ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงต่ออุปสรรคทางการค้าเพิ่มขึ้นอย่างมาก และอาจขยายวงกว้างและเร่งผลกระทบเชิงลบให้เร็วขึ้น ความตกลงการค้าและความร่วมมือระหว่างอังกฤษและสหภาพยุโรป (มีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม 2021) ส่งผลให้มีอัตราภาษีนำเข้าเฉลี่ย (2.8% สำหรับอังกฤษและ 1.5% สำหรับสหภาพยุโรป) ซึ่งอิงตาม "กฎถิ่นกำเนิดสินค้า" และการปฏิบัติตามเงื่อนไขประเทศที่ได้รับความอนุเคราะห์สูงสุด และต่ำกว่าอัตราภาษีที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบันสำหรับการนำเข้าสินค้าทั้งหมดของสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 25% อย่างเทียบกันไม่ได้

แม้ว่าอัตราภาษีนำเข้าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่ Brexit ก็สร้างความเสียหายอย่างมาก สำนักงานเพื่อความรับผิดชอบด้านงบประมาณของสหราชอาณาจักรประเมินว่าในระยะยาว การถอนตัวจะทำให้ขนาดเศรษฐกิจลดลง 4%

ผลกระทบที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากรจากมาตรการของทรัมป์น่าจะมีมากขึ้น จำนวนประเทศและห่วงโซ่อุปทานที่ได้รับผลกระทบมีมากขึ้น สถานการณ์ขัดแย้งต่างๆ จะเกิดขึ้นอีกมากมาย แนวทาง MFN ถูกยกเลิกไปโดยพฤตินัยแล้ว สหรัฐฯ และต่อมาคือจีนได้ตัดสินใจใช้มาตรการที่มุ่งเป้าไปที่สินค้าที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากรเพิ่มเติม เช่น การจำกัดสินค้าบางประเภท เช่น ชิป เครื่องบินโบอิ้ง และแร่ธาตุหายาก ซึ่งอาจกระตุ้นให้สงครามการค้ารุนแรงยิ่งขึ้น

ความไม่แน่นอนที่เกิดจากการเจรจา

สำหรับช่วงเวลาเจรจา 90 วัน แนวทางที่ไม่เหมาะสมของทรัมป์ในการจัดการกับเม็กซิโก แคนาดา จีน และสหภาพยุโรป ทำให้เกิดความวิตกกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น ทรัมป์ประกาศว่าจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานสากลเป็นสองเท่าเป็น 10% และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเฉพาะโดยเน้นที่จีน เมื่อเขาหยุดดำเนินการนี้ ยกเว้นจีน ตลาดการเงินและรัฐบาลต่างๆ ก็โล่งใจ แต่ดูเหมือนเร็วเกินไป

นโยบาย ภาษีศุลกากร นั้นเกินเลยไปอย่างสิ้นเชิงอย่างเห็นได้ชัด โดยมีภาษีศุลกากรที่สูงอย่างน่าเหลือเชื่อ โดยเฉพาะกับจีน ซึ่งสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มองว่าไม่ยั่งยืน ทรัมป์แสดงความเต็มใจที่จะเจรจาภายใต้แรงกดดันจากตลาดการเงินและบริษัทต่างๆ ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เส้นทางสู่ผลลัพธ์ที่ยอมรับได้นั้นเต็มไปด้วยปัญหา จีนต้องการให้สงครามภาษีสิ้นสุดลง แต่ทรัมป์คงจะยอมรับคำเรียกร้องของพวกเขาได้ยาก คำกล่าวอ้างว่าการเจรจากับจีนได้เริ่มต้นขึ้นแล้วนั้นดูเหมือนจะไม่มีมูลความจริง การจะถอนตัวกลับไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากความเชื่อมั่นของจีนที่มีต่อความน่าเชื่อถือของอเมริกาจะลดลงเหลือระดับต่ำมาก

ไม่มีใครทราบแน่ชัดว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ สถานการณ์ของสหรัฐฯ จะเป็นอย่างไร ความไม่แน่นอนจะคงอยู่ต่อไป อีกนานพอสมควร โดยจะส่งผลกระทบต่อนักลงทุนและผู้บริโภค การเจรจาจะมีความซับซ้อนอย่างยิ่งในทุกกรณี สหรัฐฯ จะพยายามรวมเอาปัจจัยอื่นๆ เข้ามาด้วยมากกว่าแค่เรื่องการค้า ตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ จะพยายามแยกประเทศในเอเชียออกจากจีน และอาจล้มเหลวด้วยซ้ำ

แนวทางการตอบแทนเป็นอีกประเด็นหนึ่งที่ทำให้ซับซ้อน สำหรับสหรัฐอเมริกา แนวทางการตอบแทนไม่ได้หมายความถึงภาษีศุลกากรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาษีมูลค่าเพิ่มและข้อกำหนดด้านความปลอดภัยและสุขภาพด้วย ซึ่งสหรัฐอเมริกาเชื่อว่าจะบิดเบือนความสัมพันธ์เชิงการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม แนวทางการตอบแทนไม่สอดคล้องกับข้อกำหนด MFN การปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง ดูเหมือนว่าจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะบรรลุข้อตกลงกับหลายประเทศในช่วงเวลาสั้นๆ ในลักษณะที่รักษาโอกาสทางการค้าที่เท่าเทียมกัน

ผลลัพธ์ที่สมดุลต้องอาศัยกรอบการทำงานพหุภาคี ไม่ใช่การเจรจาทวิภาคีซึ่งประเทศที่มีอำนาจพยายามที่จะยัดเยียดมุมมองทางเศรษฐกิจที่มักจะเข้าใจผิดของตนให้กับประเทศอื่นผ่านการคุกคามทุกรูปแบบ

เมื่อมีการประกาศ Brexit เราได้เห็นแล้วว่าราคาสินค้าที่ต้องจ่ายนั้นสูง ซึ่งไม่ใช่ภาษีศุลกากร และหากไม่มีการบังคับใช้ MFN เจ้าหน้าที่ศุลกากรจะต้องตรวจสอบรหัสสินค้าของผลิตภัณฑ์ที่นำเข้าหลายร้อยรายการ รวมถึงประเทศต้นทางด้วย ซึ่งอาจนำไปสู่การหารือเกี่ยวกับสถานที่ "เปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" ปัญหาที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ได้แก่ ระบบราชการที่เพิ่มมากขึ้น ปัญหาด้านการตีความ ความล่าช้าในการประมวลผล ความขัดแย้งทางการเมืองและกฎหมาย และการตอบโต้ นอกจากนี้ ระบบจะเสี่ยงต่อการฉ้อโกงมากขึ้น เนื่องจากบริษัทต่างๆ จะแสวงหาโอกาสในการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ผ่านประเทศที่มีภาษีศุลกากรต่ำ

กระบวนการทรัมป์ 3 ขั้นตอน: ความกล้าหาญ การคุกคาม และความสับสน

ตอนนี้เราคุ้นเคยกับกระบวนการสามขั้นตอนของทรัมป์แล้ว เริ่มต้นด้วยการอวดดี ('เราจะแก้ไขปัญหานี้ได้ในชั่วข้ามคืน') ตามมาด้วยการคุกคามในหลายๆ กรณี และจบลงด้วยความสับสนและการหลุดราง เราเคยเห็นสิ่งนี้มาแล้วกับยูเครนและอิสราเอล ซึ่งเป็นพื้นที่ที่มีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สูง

ทั้งสองกรณีนี้ช่างน่าตกตะลึง ทรัมป์กล่าวเมื่อไม่นานนี้ว่าปูตินได้ยอมรับอย่างเป็นเอกฉันท์ด้วยการสละการยึดครองยูเครนทั้งหมด หลังจากที่อเมริกามอบอำนาจให้อิสราเอลโจมตีฉนวนกาซาและผู้อยู่อาศัยอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทรัมป์เสนอให้เปลี่ยนดินแดนแห่งนี้ภายใต้การดูแลของอเมริกาให้กลายเป็นรีสอร์ทตากอากาศสุดวิเศษ และย้ายผู้อยู่อาศัยไปยังประเทศโดยรอบ ข้อเสนอนี้ขัดต่อความเห็นอกเห็นใจและกฎหมายระหว่างประเทศทุกประการ

พื้นที่เสี่ยงต่อไปคืออิหร่านและจีน ทั้งสองประเทศยินดีที่จะเจรจา แต่ต้องการความเคารพซึ่งกันและกัน การเจรจา และการปรึกษาหารือในระดับที่เท่าเทียมกัน หากการเจรจาระหว่างทั้งสองประเทศไม่จบลงด้วยดี อาจเกิดผลที่ร้ายแรงตามมา

แรงต่อต้านในสหรัฐฯ ต่อนโยบายของทรัมป์กำลังเพิ่มมากขึ้น รัฐบาล มหาวิทยาลัย และบุคคลต่างๆ หันไปพึ่งศาลมากขึ้นเพื่อกดดันหรือหยุดกระบวนการที่กำลังดำเนินอยู่ ฉันหวังว่าฝ่ายตุลาการจะดำเนินการอย่างเข้มแข็งและเป็นอิสระ แต่การต่อสู้ทางกฎหมายนั้นต้องใช้เวลา ความเสียหายที่เกิดขึ้นในระหว่างนี้ โดยเฉพาะในเวทีการค้า จะยากต่อการซ่อมแซมอย่างรวดเร็ว

ในรายงานวันที่ 22 เมษายน กองทุนการเงินระหว่างประเทศเน้นย้ำอย่างถูกต้องว่าแนวทางข้างหน้าต้องมีความชัดเจน ระมัดระวัง และให้ความร่วมมือ ในอนาคตอันใกล้นี้ สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ลักษณะที่เราสามารถคาดหวังได้จากรัฐบาลทรัมป์ แม้จะมีการพูดคุยกันมากมายใน การประชุมกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกที่วอชิงตัน ว่าทรัมป์อาจหันกลับไปใช้นโยบายที่สมเหตุสมผลมากขึ้น แต่ก็มีความเป็นไปได้สูงที่ผลลัพธ์จะออกมาในแง่ร้ายมากกว่าแง่ดี

ที่มา: Nout Wellink

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

วันของเงินดอลลาร์เหลืออีกแค่ไม่กี่วันแล้วหรือ?

Devin

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

คำถามที่ว่ามาตรการภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะส่งผลให้การครอบงำของดอลลาร์และสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของพันธบัตรสหรัฐฯ สิ้นสุดลงหรือไม่ ทำให้เกิดความไม่พอใจอย่างมากจากผู้เข้าร่วมตลาดและเจ้าหน้าที่ใน การประชุมฤดูใบไม้ผลิของกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกและนั่นก็เป็นเรื่องที่ถูกต้อง

แม้ว่าจะมีการแสดงความกังวลอย่างสำคัญและถูกต้องเกี่ยวกับ การกระทำและนโยบายที่วุ่นวายของทรัมป์และการพัฒนาเมื่อเร็วๆ นี้อาจนำไปสู่การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของอำนาจเหนือของดอลลาร์ แต่การบิดเบือนข้อเท็จจริงก็มากเกินไป

องค์ประกอบพื้นฐานของการครอบงำของดอลลาร์กำลังถูกโจมตี

นับตั้งแต่ทรัมป์ประกาศใช้มาตรการภาษีที่สร้างความหายนะ ตลาดการเงินก็ อยู่ในภาวะตึงเครียดอย่างเข้าใจได้ โดยทั่วไปแล้ว สภาพแวดล้อมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมักเป็นผลดีต่อดอลลาร์และราคาพันธบัตร แต่ในช่วงล่าสุด ราคาหุ้นและพันธบัตรร่วงลงอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ ในขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นพร้อมกับการประกาศใช้มาตรการภาษี แต่ในความเป็นจริงแล้ว ดอลลาร์กลับร่วงลง ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลว่านโยบายภาษีจะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และการสูญเสียความเชื่อมั่นใน นโยบายที่วุ่นวายของรัฐบาล

ผู้เข้าร่วมตลาดมีเหตุผลเพียงพอที่จะวิตกกังวลว่า การครอบงำของดอลลาร์อาจลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากฝ่ายบริหารดูเหมือนจะไม่มุ่งมั่นที่จะปกป้องทรัพย์สินที่ก่อให้เกิดการครอบงำดังกล่าว บทบาทของดอลลาร์ในระดับโลกไม่ได้ขึ้นอยู่กับขนาดอันใหญ่โตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่สมเหตุสมผลในวงกว้าง ความลึก สภาพคล่อง และความเปิดกว้างของตลาดทุนสหรัฐฯ หลักนิติธรรมที่ดี สถาบันที่มั่นคง และอเมริกาที่ทำหน้าที่เป็นพันธมิตรและหุ้นส่วนที่เชื่อถือได้

พวกนี้ทั้งหมดถูกโจมตี

หนี้สาธารณะและการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงและเส้นทางการคลังที่ไม่ยั่งยืนนั้นอยู่ในเส้นทางที่ผิด แต่ทรัมป์มีแผนที่จะลดภาษีซึ่งจะทำให้แนวโน้มแย่ลง การโจมตีประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์รวมถึงการท้าทายผู้แทนจากหน่วยงานอื่นๆ ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความแข็งแกร่งของสถาบันต่างๆ ของสหรัฐฯ

ข้อเสนอข้อตกลงมาร์อาลาโกที่ผิดพลาดของสตีเฟน มิราน ทำให้เกิดคำถามว่าในที่สุดแล้วรัฐบาลอาจใช้มาตรการตลาดทุนที่บีบบังคับเพื่อช่วยเหลือทางการเงินแก่รัฐบาลสหรัฐฯ หรือไม่ การโจมตีของทรัมป์ต่อยุโรป แคนาดา และประเทศอื่นๆ การหันหลังให้กับการสนับสนุนยูเครน และการแสดงความสงสัยต่อการปฏิบัติตามพันธกรณีของนาโตของสหรัฐฯ ทำให้เกิดคำถามว่าสหรัฐฯ สามารถเป็นหุ้นส่วนและพันธมิตรที่เชื่อถือได้หรือไม่ การใช้มาตรการคว่ำบาตรทางการเงินมากเกินไปของสหรัฐฯ เป็นสิ่งที่แฝงอยู่เบื้องหลัง

ไม่มีทางเลือกอื่นที่แท้จริงสำหรับเงินดอลลาร์

จึงไม่น่าแปลกใจที่เกิดคำถามขึ้นว่าการพัฒนาดังกล่าวถือเป็นจุดเริ่มต้นของการสิ้นสุดของการครองตลาดของดอลลาร์และสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์หรือไม่

อย่างไรก็ตาม เรื่องราวเกี่ยวกับการตายของอำนาจเหนือของดอลลาร์ยังเร็วเกินไป และจะยังคงดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้นี้ เนื่องจากไม่มีทางเลือกอื่นที่เป็นไปได้ บทบาทของดอลลาร์อาจลดลง เนื่องจากตลาดมองหาทางเลือกอื่น เช่น ทองคำ เพิ่มการจัดสรรสกุลเงินอื่นแทนดอลลาร์ หรือแสวงหาสินทรัพย์ประเภทอื่น เช่น สินเชื่อภาคเอกชน แต่การลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ยังไม่น่าจะเกิดขึ้น

ผู้จัดการสินทรัพย์จะปรับเกณฑ์มาตรฐานของพอร์ตโฟลิโออย่างช้าๆ และค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะปรับเกณฑ์มาตรฐานของดอลลาร์ก็ตาม ยูโรอาจได้รับประโยชน์ แต่การเพิ่มขึ้นนั้นน่าจะจำกัดอยู่เพียงเพราะขาดสินทรัพย์ที่ปลอดภัยสำหรับยูโร ซึ่งแตกต่างจากพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส (OAT) เช่น ขาดพลวัตทางเศรษฐกิจและตลาดทุนยุโรปที่แตกแยก เงินหยวนจะไม่ค่อยมีความคืบหน้ามากนักเมื่อพิจารณาจากอุปสรรคทางเศรษฐกิจของจีน การควบคุมเงินทุน ความไม่เสถียรของอัตราแลกเปลี่ยน และหลักนิติธรรมที่น่าสงสัย มีบางอย่างที่ควรพูดเกี่ยวกับสุภาษิตในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ว่าดอลลาร์มักจะเป็นสกุลเงินที่ "แย่ที่สุด"

ทองคำกำลังเป็นที่นิยม แต่มีการจำกัดว่าสามารถใส่เงินในพอร์ตโฟลิโอได้มากเพียงใด นอกจากนี้ ยังมีข้อจำกัดว่าสามารถใส่เงินในพอร์ตโฟลิโอได้มากเพียงใด เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลียและแคนาดา รวมถึงฟรังก์สวิส

'สิทธิพิเศษอันเกินควร'

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายระดับโลกได้ออกมาวิพากษ์วิจารณ์มานานแล้วว่าดอลลาร์เป็น "สิทธิพิเศษที่เกินควร" แต่ประเทศอื่นๆ แทบไม่ได้ทำอะไรเลยเพื่อเข้ามามีส่วนร่วม และพวกเขาก็ประท้วงมากเกินไป พวกเขาได้รับประโยชน์จากการมีสื่อกลางแลกเปลี่ยนที่ให้ต้นทุนธุรกรรมต่ำสำหรับการค้าและการเงินระดับโลก ไม่ต้องพูดถึงการเก็บมูลค่าที่เหมาะสม

ในอดีต ดอลลาร์สหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก โดยร่วงลงอย่างรวดเร็วในปี 2521 ท่ามกลางความสูญเสียความเชื่อมั่นในนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปี 2551 ดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงมาเหลือ 1.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อยูโรในช่วงวิกฤตการเงินโลก ท่ามกลางความเดือดร้อนอย่างหนักจากทางการยุโรป ขณะที่จีนกังวลเกี่ยวกับกระดาษเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เก็บไว้ อย่างไรก็ตาม อิทธิพลของดอลลาร์เพิ่มขึ้นในปีต่อๆ มา โดยเฉพาะในทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อเงินสำรองรวมลดลง แต่ภาคเอกชนกลับใช้สกุลเงินนี้ในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศอย่างหนัก

บทบาทของเงินดอลลาร์ในระดับโลกน่าจะผ่อนคลายลงในปีต่อๆ ไป เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอได้รับการปรับสมดุลใหม่ให้ห่างจากสกุลเงินบ้างเล็กน้อย เพื่อตอบสนองต่อนโยบายของทรัมป์และความเชื่อมั่นที่ลดลงในสหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อชาวอเมริกันและชุมชนระหว่างประเทศ แต่ความกังวลเกี่ยวกับการ "ขายอเมริกา" และข่าวการล่มสลายของเงินดอลลาร์ยังเร็วเกินไป

ที่มา: มาร์ค โซเบล

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข้อตกลงระดับโลกจะผลักดันการยกระดับทางการเงินหรือไม่?

Kevin Du

ธนาคารกลาง

ผลกระทบทางเศรษฐกิจที่คาดหวังมีอะไรบ้าง?

การลงนามข้อตกลงการค้าเบื้องต้นในสัปดาห์หน้าตามที่ Bessent เปิดเผย คาดว่าจะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ในขณะเดียวกัน การเจรจาการค้ากับจีนซึ่งมีแนวโน้มดีก็ยังคงมีความหวัง ขณะเดียวกัน คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐ โดยคำกล่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐ นายพาวเวลล์จะเป็นแนวทางในการคาดการณ์เศรษฐกิจตลอดทั้งปี

หากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในปัจจุบันซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงมีอยู่ ข้อมูล PCE ที่เอื้ออำนวยอาจกระตุ้นให้พาวเวลล์พิจารณาเร่งลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงฤดูการเลือกตั้ง แต่ธนาคารกลางสหรัฐก็มีแนวโน้มที่จะรักษาระดับปัจจุบันไว้ในการประชุมในเดือนพฤษภาคมที่จะถึงนี้ แม้ว่าการยับยั้งชั่งใจนี้อาจทำได้ยากในอนาคต

นโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์จะมีอิทธิพลต่อเฟดอย่างไร?

กลยุทธ์ของประธานาธิบดีทรัมป์มุ่งเป้าไปที่การควบคุมเงินเฟ้อโดยการแก้ไขปัญหาราคาน้ำมัน ขณะเดียวกันก็สร้างรายได้ให้กับประเทศผ่านข้อตกลงการค้าที่แก้ไขใหม่ เพื่อตอบสนองต่อแนวทางของทรัมป์ คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะชะลอการส่งสารเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งกำหนดจะประกาศในวันพุธ

นักวิเคราะห์ 3 รายเผยแนวโน้มตลาด โดยให้การคาดการณ์ที่หลากหลาย Altcoin Sherpa กล่าวถึง ETH อย่างมีอารมณ์ขันว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มลดลงอย่างช้าๆ โดยคาดการณ์ว่าราคา ETHBTC ที่ต่ำเป็นประวัติการณ์อาจบ่งชี้ถึงการกลับตัวเป็นขาขึ้นในอนาคต ในขณะเดียวกัน DaanCrypto เน้นย้ำถึงแนวโน้มตลาดขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้นหลังจากราคาทะลุกรอบแคบๆ ซึ่งแสดงถึงความมั่นใจในการรักษาการซื้อขายตามแนวโน้มปัจจุบัน

ในการคาดการณ์ล่าสุดของเขา Roman Trading พรรณนาถึง การที่ Bitcoinจะกลับมาขายได้อีกครั้ง โดยไม่แสดงความกังวลใดๆ เกี่ยวกับจุดสูงสุดที่พลาดไป โดยเน้นย้ำถึงการลดลงอย่างมากของตำแหน่ง altcoin และเขายังชี้ให้เห็นถึงโอกาสที่อาจเกิดขึ้นในการลงทุนซ้ำหาก altcoins เริ่มเพิ่มขึ้น

คาดว่าจะมีการลงนามข้อตกลงภาษีศุลกากรฉบับใหม่ในเร็วๆ นี้ การหารือกับจีนแสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าไปในทางบวก สหภาพยุโรปพร้อมที่จะใช้จ่าย 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อกระตุ้นการค้า จุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐในเรื่องอัตราดอกเบี้ยถือเป็นจุดเปลี่ยน

การเจรจาในอนาคตและกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจอาจส่งเสริมให้เกิดเสถียรภาพทางการเงินและการเติบโตที่มั่นคง การพัฒนาในสัปดาห์หน้ามีความสำคัญและอาจกำหนดทิศทางของตลาด ส่งผลต่อทั้งนักลงทุนและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศอย่างมาก สถานการณ์ที่เกิดขึ้นบ่งชี้ถึงผลกระทบที่สำคัญต่อนโยบายเศรษฐกิจในอนาคตและพลวัตทางการค้าทั่วโลก

ที่มา: CryptoSlate

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ภาษีศุลกากร: ผลกระทบต่อตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือจะเป็นเพียงทางอ้อมแต่ไม่เกี่ยวข้องเลย

Thomas

เศรษฐกิจ

แม้ว่าผลกระทบในทันทีจากมาตรการภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกรายใหญ่ เช่น จีนและสหภาพยุโรปมากที่สุด แต่ภูมิภาคตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ผลกระทบอาจเกิดขึ้นล่าช้าและส่วนใหญ่เป็นผลกระทบทางอ้อม แต่จะทดสอบความสามารถในการฟื้นตัวของภูมิภาคในปีหน้า

เมื่อมองเผินๆ เศรษฐกิจของตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือส่วนใหญ่ดูเหมือนจะแยกตัวออกจากกันสหรัฐฯ ไม่ใช่พันธมิตรทางการค้ารายใหญ่สำหรับภูมิภาคส่วนใหญ่ โดยเฉลี่ยแล้ว มีเพียงประมาณ 5% ของการส่งออกของตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือไปยังสหรัฐฯ และส่วนใหญ่ประกอบด้วยน้ำมันและก๊าซ ซึ่งโดยทั่วไปได้รับการยกเว้นจากมาตรการภาษีศุลกากร ในอ่าวเปอร์เซีย ผลกระทบโดยตรงนั้นต่ำกว่านั้น ตัวอย่างเช่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบียส่งออกเพียง 2% ถึง 4% ไปยังสหรัฐฯ โดยส่วนใหญ่เป็นไฮโดรคาร์บอนที่หลีกเลี่ยงการครอบคลุมภาษีศุลกากร จากตัวเลขเหล่านี้ ดูเหมือนว่าภูมิภาคนี้ไม่น่าจะเผชิญกับการหยุดชะงักทันที

แต่มุมมองดังกล่าวเป็นการหลอกลวง นโยบายการค้าในระดับนี้มักไม่อยู่ภายใต้การควบคุม นโยบายคุ้มครองทางการค้าส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก เปลี่ยนแปลงกระแสการลงทุน และสร้างความไม่แน่นอนของตลาดซึ่งส่งผลกระทบไปไกลเกินกว่าประเทศที่เกี่ยวข้องโดยตรง เศรษฐกิจในตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ โดยเฉพาะเศรษฐกิจที่พึ่งพาไฮโดรคาร์บอนและทุนทั่วโลกเป็นอย่างมาก มีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อผลกระทบในลำดับที่สองเหล่านี้

ราคาพลังงานและการเปลี่ยนเส้นทางการค้า

ตลาดน้ำมันมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ ข้อพิพาททางการค้าที่ยืดเยื้อระหว่างเศรษฐกิจหลักอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง สำหรับประเทศในอ่าวเปอร์เซีย เรื่องนี้สร้างความตึงเครียดทางการคลังทันที ซาอุดีอาระเบียซึ่งเป็นศูนย์กลางความพยายามในการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจของภูมิภาคนี้ พึ่งพารายได้จากการส่งออกน้ำมันอย่างมากใน การระดมทุนสำหรับโครงการลงทุน และรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค ราคาที่ลดลงทำให้การดำเนินการด้านงบประมาณซับซ้อนขึ้น การส่งมอบโครงการล่าช้า และเพิ่มแรงกดดันต่อการคลังของรัฐ ผลกระทบต่อเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปราะบางกว่า เช่น บาห์เรนหรือโอมาน จะยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนเส้นทางการค้า เมื่อตลาดขนาดใหญ่ เช่น สหรัฐฯ ขึ้นภาษี ผู้ส่งออกจะมองหาจุดหมายปลายทางอื่นสำหรับสินค้าของตน ซึ่งรวมถึงภูมิภาคที่มีระบบการค้าเปิดและข้อจำกัดเพียงเล็กน้อย ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของสภาความร่วมมืออ่าวอาหรับ ผู้ผลิตชาวจีนที่เผชิญกับการเข้าถึงสหรัฐฯ ที่ลดลงอาจเริ่มระบายสินค้าคงคลังส่วนเกินไปยังตลาดในอ่าว แม้ว่าจะหมายถึงการยอมรับอัตรากำไรที่ลดลงหรือการขาดทุนก็ตาม

การปฏิบัตินี้ซึ่งมักเรียกกันว่าการทุ่มตลาดนั้นไม่ใช่เรื่องใหม่ ภูมิภาคนี้เคยประสบกับเหตุการณ์นี้มาแล้วในปี 2560 เมื่อเหล็กกล้าของจีนซึ่งถูกกีดกันจากสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป เข้าสู่ตลาดในอ่าวเปอร์เซียและลดราคาให้กับผู้ผลิตในท้องถิ่น มีความเสี่ยงที่ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยอีกครั้ง ในครั้งนี้จะครอบคลุมภาคส่วนที่กว้างขึ้น

บางประเทศจะได้รับผลกระทบหนักกว่าประเทศอื่น

ประเทศบางประเทศในภูมิภาคนี้เผชิญกับความเสี่ยงที่เข้มข้นกว่า จอร์แดนส่งออกสินค้ามากกว่าหนึ่งในสี่ไปยังสหรัฐอเมริกา โดยส่วนใหญ่ส่งออกเครื่องนุ่งห่มและเสื้อผ้าสำเร็จรูป ภาษีศุลกากรอาจลดความได้เปรียบทางการแข่งขันของผู้ผลิตในจอร์แดน ทำให้คำสั่งซื้อลดลงและการจ้างงานในภาคส่วนที่ต้องพึ่งพาการส่งออกมีความเสี่ยง

ในอีกด้านหนึ่ง ประเทศต่างๆ เช่น ตุรกี อาจได้เปรียบเพียงเล็กน้อย ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่อสินค้าจากสหภาพยุโรปและจีนอาจทำให้สินค้าของตุรกีสามารถแข่งขันในตลาดสหรัฐฯ ได้มากขึ้น เมื่อรวมกับการส่งออกที่หลากหลายและความเป็นไปได้ของความสัมพันธ์ทางการค้าที่แข็งแกร่งขึ้นกับยุโรป ตุรกีอาจสามารถจัดวางตำแหน่งตัวเองให้เอื้ออำนวยมากขึ้นได้อย่างน้อยก็ในระยะใกล้

โมร็อกโกอาจเห็นการฟื้นตัวของงบดุลจากราคาน้ำมันที่ลดลง เนื่องจากโมร็อกโกมีสถานะเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ แต่สิ่งนี้จะถูกชดเชยหากความตึงเครียดด้านการค้าทำให้เกิดแรงกดดันในวงกว้างต่อความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลก เช่น ฟอสเฟตและปุ๋ย ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ส่งออกหลักของประเทศ

โอกาสจากการเปลี่ยนแปลง

อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงนี้ยังสามารถนำมาซึ่งโอกาสต่างๆ ได้อีกด้วย ภูมิศาสตร์ของ GCC ทำให้ GCC เป็นจุดเชื่อมต่อที่สำคัญในการค้าโลกมาช้านาน โดยมีจุดเริ่มต้นมาจากบทบาทบนเส้นทางสายไหมโบราณ ซึ่งสินค้า วัฒนธรรม และทุนต่างๆ ไหลเวียนระหว่างเอเชีย แอฟริกา และยุโรป มรดกดังกล่าวยังคงกำหนดตำแหน่งของ GCC ในปัจจุบัน เมื่อเส้นทางการค้าเริ่มเปลี่ยนแปลงอีกครั้ง ตำแหน่งที่ตั้งเชิงยุทธศาสตร์ของภูมิภาคนี้จึงกลายเป็นจุดแข็งอีกครั้ง

มีศักยภาพในการขยายการค้าภายในภูมิภาค เสริมสร้างความเชื่อมโยงกับตลาดเกิดใหม่ในแอฟริกาใต้สะฮาราและเอเชียใต้ และขยายความสัมพันธ์ทางการค้ากับอินเดีย การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ไม่เพียงแต่เปิดตลาดใหม่สำหรับผู้ส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียเท่านั้น แต่ยังเปิดช่องทางสำหรับความยืดหยุ่นที่มากขึ้นอีกด้วย

นอกจากนี้ การค้าไม่ใช่แค่เรื่องของสินค้าอีกต่อไป ภูมิภาคนี้กำลังลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โลจิสติกส์ และระบบการชำระเงินทางเลือกมากขึ้น ซึ่งสามารถลดการพึ่งพาช่องทางการเงินแบบดั้งเดิมได้ การพัฒนาเหล่านี้อาจช่วยลดผลกระทบจากภายนอกและทำให้เศรษฐกิจมีอิสระมากขึ้น

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว พลวัตเหล่านี้บ่งชี้ว่าภูมิภาคนี้จะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ในช่วงแรก ความเสี่ยงของตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือไม่ได้อยู่ที่ปริมาณการค้าโดยตรง แต่อยู่ที่ความเปราะบางของสภาพแวดล้อมระดับโลกที่หล่อเลี้ยงเศรษฐกิจของภูมิภาคนี้ GCC อยู่ในตำแหน่งที่ไม่มั่นคง จนถึงขณะนี้ GCC ได้รักษาสมดุลอย่างระมัดระวัง โดยสร้างความสัมพันธ์กับทั้งวอชิงตันและปักกิ่งในขณะที่หลีกเลี่ยงแนวทางที่เด็ดขาด แต่เมื่อระบบการค้าโลกแตกแยกมากขึ้น ความเป็นกลางดังกล่าวอาจอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มมากขึ้น

คำถามในตอนนี้คือว่าจุดยืนดังกล่าวจะคงอยู่ได้หรือไม่ในโลกที่การค้าขายมีการใช้อาวุธมากขึ้นเรื่อยๆ ถึงกระนั้น หากมีการวางตำแหน่งที่เหมาะสม ภูมิภาคนี้ไม่เพียงแต่จะเปราะบางเท่านั้น แต่ยังอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการปรับตัวอีกด้วย หากผู้กำหนดนโยบายสามารถคว้าโอกาสใหม่ๆ ขณะเตรียมพร้อมรับมือกับแรงกระแทกจากภายนอก ตะวันออกกลางอาจก้าวขึ้นมาไม่เพียงแต่แข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังบูรณาการในระดับโลกมากกว่าเดิมอีกด้วย