เหตุใดการพุ่งสูงของดัชนี VIX ในประวัติศาสตร์จึงไม่ใช่สัญญาณที่นักลงทุนคิด

ตลาดหุ้น

สรุป:

นักยุทธศาสตร์กล่าวว่าสัญญาณการจับจังหวะตลาดใดๆ ที่ได้รับจากการเคลื่อนไหวควรได้รับการพิจารณาด้วยวิจารณญาณ...

นักลงทุนอาจอ่านมากเกินไปเกี่ยวกับดัชนีความผันผวน Cboe ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างเป็นประวัติศาสตร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งรู้จักกันดีในชื่อ VIX หรือ "มาตรวัดความกลัว" ของวอลล์สตรีท

นักยุทธศาสตร์ของวอลล์สตรีทกล่าวว่า แทนที่จะส่งสัญญาณถึงความตื่นตระหนกในวงกว้าง การที่ดัชนี VIX ไม่สอดคล้องกับระดับวิกฤตอาจมีสาเหตุมาจากความแปลกประหลาดในการคำนวณดัชนีมากกว่า ดังนั้น สัญญาณการจับเวลาตลาดใดๆ ที่นักลงทุนได้รับจากการเคลื่อนไหวดังกล่าวจึงน่าจะไร้ประโยชน์ ตามที่ปีเตอร์ ทเชียร์ นักยุทธศาสตร์เศรษฐกิจมหภาคระดับสูงของ Academy Securities กล่าว

"ผมคิดว่าผลการวัดผล VIX 65 นั้นเป็นข้อมูลขยะ ... หากนำไปใช้ในการลงทุน คุณจะต้องรับผิดชอบเอง" Tchir กล่าวในรายงานที่แบ่งปันกับ MarketWatch

Why A Historic Surge in the VIX Wasn’T the Signal Investors Thought It Was_1

สรุป: ดัชนี VIX -12.51% พุ่งขึ้นแตะระดับ 65 เมื่อเวลาประมาณ 8.30 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของวันที่ 5 ส.ค. ซึ่งถือเป็นการปิดท้ายการแกว่งตัวของราคาในวันเดียวกันครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ตามข้อมูลของ Dow Jones Market Data ดัชนีนี้เคยแตะระดับที่สูงขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินในปี 2008 และช่วงที่เกิดวิกฤต COVID-19 ในปี 2020

ในเวลานั้น ความรู้สึกหวาดกลัวเป็นสิ่งที่สัมผัสได้ทั่วตลาด หุ้นญี่ปุ่นเพิ่งเห็นการร่วงลงรายวันครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987 และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SP 500 ก็ลดลง 4.4% เนื่องจากผู้ซื้อขายต้องเผชิญกับความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ และการยุติการซื้อขาย Carry Trade สกุลเงินเยนซึ่งเป็นที่นิยม

ท่ามกลางความวุ่นวาย Tchir และคนอื่นๆ ต่างก็เชื่อว่าการเคลื่อนไหวของดัชนี VIX ยังคงดูสูงเมื่อเทียบกับหุ้นที่ซื้อขายกัน ในท้ายที่สุด Tchir ก็สรุปว่าปัญหาสภาพคล่องในตลาดออปชั่นน่าจะทำให้การอ่านค่าดัชนีบิดเบือนไป

Tchir กล่าวว่าข้อบ่งชี้ประการหนึ่งที่การพุ่งขึ้นของดัชนี VIX อาจไม่สะท้อนถึงความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสมนั้นสามารถพบได้ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX สัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX ในรอบเดือนไม่ได้เพิ่มขึ้นมากเท่ากับค่า VIX เอง ทำให้เกิดคำถามถึงการเคลื่อนไหวของดัชนี

Tchir ตัดสินใจเลือกผู้กระทำผิดที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่า โดยสรุปว่า เมื่อตลาดตกต่ำ ผู้ค้าออปชั่นได้ปรับสเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายออปชั่น SP 500 บางตัวที่มีสภาพคล่องต่ำที่สุด ซึ่งดูเหมือนว่าจะมีผลกระทบอย่างมากต่อระดับดัชนี แม้ว่าจะมีการซื้อขายออปชั่นที่ใช้ในการกำหนดระดับ VIX เกิดขึ้นจริงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ทีมนักวิเคราะห์ของ Bank of America ได้ข้อสรุปที่คล้ายกันในรายงานที่แบ่งปันกับ MarketWatch เมื่อวันอังคาร

ในรายงาน ทีมงาน BofA โต้แย้งคำอธิบายที่เป็นที่นิยมสำหรับการพุ่งขึ้นของค่า VIX เช่น แนวคิดที่ว่าการพุ่งขึ้นนี้เกิดจากการยกเลิกเดิมพันเก็งกำไรเกี่ยวกับ "ความผันผวนระยะสั้น" ซึ่งโดยทั่วไปจะให้ผลตอบแทนหากค่า VIX ลดลงหรือยังคงอยู่ในระดับต่ำ

หลังจากดูเทปอย่างละเอียดแล้ว ทีมงาน BofA สรุปได้ว่าการซื้อขายออปชั่น SP 500 ที่ไม่มีสภาพคล่องและไม่สามารถทำกำไรได้เพียงไม่กี่รายการน่าจะส่งผลกระทบอย่างสำคัญต่อสเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขายในห่วงโซ่ออปชั่น

ระดับ VIX ถูกกำหนดโดยสูตรทางคณิตศาสตร์ที่อาศัยการเสนอซื้อ-เสนอขายของออปชั่น SP 500 ที่จะหมดอายุภายใน 23 วันถึง 37 วัน

ออปชั่นซื้อเป็นข้อตกลงในการซื้อหุ้นในราคาที่ตกลงกันไว้ก่อนวันหมดอายุที่ระบุไว้ โดยทั่วไปแล้วออปชั่นเหล่านี้จะแสดงสถานะขาขึ้นของผู้ถือออปชั่น ส่วนออปชั่นขายเป็นข้อตกลงในการขายในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าก่อนวันหมดอายุที่กำหนดไว้ ออปชั่นเหล่านี้สามารถใช้ป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอจากการขาดทุน หรืออาจใช้เดิมพันขาลงโดยตรงก็ได้

สัญญาออปชั่นจะถือว่าอยู่นอกเหนือราคาเมื่อราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าระดับที่ตลาดกำลังซื้อขายในปัจจุบัน ในกรณีที่เป็นออปชั่นซื้อ หรืออยู่สูงกว่าระดับดังกล่าวในกรณีของออปชั่นขาย

ในที่สุด ดัชนี VIX ก็ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วทันทีที่วอลล์สตรีทเปิดทำการซื้อขาย ซึ่งช่วยสนับสนุนทฤษฎีที่ว่าปัญหาสภาพคล่องเป็นสาเหตุเบื้องหลังการพุ่งสูงก่อนเปิดตลาด ทีมงานของ BofA กล่าว

หุ้นสหรัฐฯ และญี่ปุ่นฟื้นตัวจากภาวะขาดทุนเมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้วได้แล้ว แต่ทั้ง Tchir และทีมงานของ BofA กล่าวว่าการที่นักลงทุนไม่เห็นการขาดทุนที่แท้จริงนั้นหมายความว่าหุ้นอาจผันผวนมากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ทีมงาน BofA กล่าวว่า เดือนกันยายนและตุลาคมซึ่งมีความผันผวนตามประวัติศาสตร์ อาจกลายเป็นช่วงเวลาที่ท้าทายสำหรับตลาดอีกครั้งในปีนี้

ดัชนี VIX มีแนวโน้มที่จะปิดตัวต่ำกว่า 20 ในวันอังคาร โดยลดลง 49% จากจุดสูงสุดเมื่อวันจันทร์ที่อยู่เหนือ 38 การลดลงเกือบ 50% ของดัชนีนับตั้งแต่นั้นถือเป็นการลดลง 6 วันครั้งใหญ่ที่สุดของดัชนี VIX เท่าที่มีการบันทึกไว้

ในขณะเดียวกัน ดัชนี SP 500 ซึ่งปิดที่ 1.68% และ Nasdaq Composite ซึ่งปิดที่ 2.43% มีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นเป็นวันที่สี่ติดต่อกัน ขณะที่ยังคงมีแนวโน้มว่าจะทำการปรับตัวขึ้นสูงสุดเป็นเวลาสี่วันติดต่อกันนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

ที่มา: MarketWatch

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

เหตุใดการพุ่งสูงของดัชนี VIX ในประวัติศาสตร์จึงไม่ใช่สัญญาณที่นักลงทุนคิด

ที่มา: MarketWatch

การเปิดเผยความเสี่ยง