ความวุ่นวายทางการเมืองของฝรั่งเศสชี้ให้เห็นถึงความเปราะบางของหนี้

เศรษฐกิจ

การเมือง

สรุป:

นักวิเคราะห์เตือนนักลงทุนในต่างประเทศที่เป็นเจ้าของพันธบัตรครึ่งหนึ่งของประเทศอาจเรียกร้องต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น

ความวุ่นวายทางการเมืองในกรุงปารีสกำลังกระตุ้นให้เกิดความเปราะบางทางการเงินของเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนอีกครั้ง นักลงทุนเตือน

หลายคนกลัวว่าแนวโน้มการเมืองจะผิดปกติ การเติบโตที่ลดลง และภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อาจส่งผลกระทบต่อความน่าดึงดูดใจในระยะยาวของฝรั่งเศสต่อนักลงทุนต่างชาติที่ถือหนี้รัฐบาลประมาณครึ่งหนึ่งของประเทศ

ผู้ค้าสงสัยว่าสิ่งนี้จะส่งผลให้เกิดความสับสนวุ่นวายคล้ายกับวิกฤตตลาดสุกรทองซึ่งถูกกระตุ้นโดยอดีตนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร Liz Truss ในปี 2022 ตามที่รัฐมนตรีคลังของประเทศได้เตือนไว้ แต่พวกเขากลัวว่าตลาดพันธบัตรของฝรั่งเศสอาจมีลักษณะคล้ายกับตลาดอิตาลีมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป โดยต้องเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอย่างถาวร และกลายเป็นจุดวาบไฟที่อาจเกิดขึ้นเมื่อเกิดวิกฤตการณ์ทั่วทั้งกลุ่มประเทศ

“สิ่งนี้ทำให้เกิดความตกตะลึงในหมู่นักลงทุนที่อาจพอใจกับความเสี่ยงทางการเมืองของฝรั่งเศสและความเสี่ยงด้านความยั่งยืนทางการคลัง” Mark Dowding จาก RBC BlueBay Asset Management กล่าว

หากฝรั่งเศสประกาศใช้นโยบายที่ไม่ถูกต้องเมื่อเวลาผ่านไป “ก็ไม่มีเหตุผลใดว่าทำไมฝรั่งเศสไม่สามารถลงเอยในสถานการณ์ที่คล้ายกับที่อิตาลีนั่งอยู่ในปัจจุบัน” เขากล่าวเสริม

ต้นทุนการกู้ยืมได้เพิ่มขึ้นแล้วเพื่อตอบสนองต่อโอกาสที่กลุ่มขวาจัด R Assemblyment National จะจัดตั้งรัฐบาลชุดต่อไป หรือแนวโน้มที่มีแนวโน้มมากขึ้นว่ารัฐสภาที่ถูกแขวนคอจะไม่มั่นคง

นับตั้งแต่ประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครงประกาศการเลือกตั้งอย่างรวดเร็วเมื่อต้นเดือนที่แล้ว ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของหนี้ฝรั่งเศสและเยอรมันอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยง ได้พุ่งขึ้นจาก 0.48 เปอร์เซ็นต์เป็น 0.85 เปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าจะลดลงเหลือ 0.71 เปอร์เซ็นต์แล้วก็ตาม คะแนนเปอร์เซ็นต์

จากข้อมูลของ Rohan Khanna จาก Barclays อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรฝรั่งเศสอยู่ในระดับสูงสุดเมื่อเทียบกับการรวมกันของพันธบัตรเยอรมันที่มีความปลอดภัยสูงกับหนี้ของสเปนที่มีความเสี่ยงมากกว่านับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 2000 French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

ชัยชนะรอบแรกของ RN ของ Marine Le Pen และพันธมิตรในวันอาทิตย์ และการจบอันดับสองของ NFP ได้กระตุ้นให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดความวุ่นวายทางการเมืองเพิ่มเติมก่อนรอบที่สองในวันที่ 7 กรกฎาคม นอกจากนี้ยังทำให้ตลาดหวาดกลัวมากขึ้นว่าจะเกิดการหยุดชะงักทางการเมืองหรือ แนวโน้มที่จะถอยห่างจากนโยบายที่เป็นมิตรกับตลาดซึ่งอาจทำลายความเชื่อมั่นหลังการเลือกตั้ง

ผู้สำรวจความคิดเห็นเชื่อว่ารัฐสภาที่ถูกแขวนคอหรือเสียงข้างมากของ RN เป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดหลังรอบที่สอง ในกรณีที่ RN ปิดฉากได้อย่างแข็งแกร่ง ประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครงอาจเผชิญกับข้อตกลงการแบ่งปันอำนาจที่น่าอึดอัดกับกลุ่มขวาจัดที่เรียกว่า "การอยู่ร่วมกัน"

ความไม่แน่นอนนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่งบประมาณอ่อนแอในฝรั่งเศส SP Global ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือในเดือนพฤษภาคม ตามการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Fitch คณะกรรมาธิการยุโรปคาดการณ์ว่าฝรั่งเศสจะขาดดุลงบประมาณที่ร้อยละ 5 ของ GDP ในปีหน้า ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากร้อยละ 5.3 ในปีนี้ แต่ยังคงเป็นหนึ่งในประเทศที่สูงที่สุดในสหภาพยุโรปและสูงกว่าอิตาลี ตามการระบุของคณะกรรมาธิการยุโรป

ฝรั่งเศสยังต้องพึ่งพานักลงทุนจากต่างประเทศ ซึ่งรวมถึงกลุ่มสถาบันขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นที่กำลังมองหาอธิปไตยของยุโรปที่มีความมั่นคง เพื่อซื้อพันธบัตร แม้ว่าสิ่งนี้จะทำให้มีฐานนักลงทุนที่มีความหลากหลายมากกว่าบางส่วน แต่ก็ยังทำให้มีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างรุนแรงอีกด้วย นักวิเคราะห์กล่าว French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

หนี้รัฐบาลฝรั่งเศสครึ่งหนึ่งถือครองโดยผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ในประเทศ เทียบกับประมาณร้อยละ 27 ในอิตาลีและร้อยละ 43 ในสเปน ตามข้อมูลของ Eurostat ในขณะที่ครัวเรือนชาวอิตาลีถือครองหนี้ของประเทศถึงร้อยละ 11 ตัวเลขดังกล่าวของฝรั่งเศสอยู่ที่ร้อยละ 0.1

ตลาดกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่นักลงทุนชาวญี่ปุ่นจะทำเป็นพิเศษ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของญี่ปุ่นอาจทำให้การซื้อขายของพวกเขามีกำไรน้อยลง Tomasz Wieladek นักเศรษฐศาสตร์จาก T Rowe Price กล่าว French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน คณะกรรมาธิการเสนอให้เปิดกระบวนการชำระหนี้มากเกินไปสำหรับฝรั่งเศส เนื่องจากบรัสเซลส์เตือนถึง "ความเสี่ยงสูง" ที่เกิดขึ้นจากการวิเคราะห์ความยั่งยืนของหนี้ในระยะกลาง อัตราส่วนหนี้สาธารณะของรัฐบาลมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นประมาณร้อยละ 139 ของ GDP ในปี 2577

จนถึงขณะนี้ฝรั่งเศสสามารถหลีกเลี่ยงวิกฤตการณ์แบบที่พบในอิตาลีและสหราชอาณาจักรในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้ ในปี 2018 แผนการใช้จ่ายของกลุ่มพันธมิตร Five-Star Movement ของอิตาลีและพรรค League ได้ผลักดันช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของอิตาลีและเยอรมันให้มากกว่า 300 จุดพื้นฐาน นั่นเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ผลพวงของการดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีของซิลวิโอ แบร์ลุสโคนี ซึ่งสะท้อนถึงการประเมินความเสี่ยงทางการเมืองของอิตาลีของนักลงทุน

การวิเคราะห์โดย JPMorgan ชี้ให้เห็นว่าฝรั่งเศสอาจเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่ก้าวกระโดดอย่างกะทันหัน ธนาคารระบุในบันทึกล่าสุดว่า “ภาวะช็อก” ที่ต้นทุนการกู้ยืมพุ่งขึ้น 1.5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงระยะเวลา 2 ปี จะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP สูงขึ้นเพียง 115 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะหุ้นหนี้ของฝรั่งเศสมีอายุค่อนข้างนาน โดยมีระยะเวลาครบกำหนดเฉลี่ย 8.5 ปี ตามข้อมูลของ SP นั่นหมายความว่ามีเพียงร้อยละ 8-10 ของหนี้ที่ใช้สำหรับการรีไฟแนนซ์ทุกปี ตามข้อมูลของ Barclays ซึ่งช่วยชะลอผลกระทบของต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น

“สถานการณ์ของ Liz Truss ดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ ณ จุดนี้ ฉันไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันต่อตลาดพันธบัตรฝรั่งเศส” Holger Schmieding หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ Berenberg กล่าว ซึ่งคาดการณ์ว่าพรรคของ Le Pen จะพยายามใช้นโยบายการคลังที่ค่อนข้างปานกลาง กล่าว . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

อย่างไรก็ตาม ชมีดิงกล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของประเทศนั้นไม่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากฝรั่งเศสแตกต่างไปจากนโยบายส่งเสริมการเติบโตของมาครง วิธีการเผชิญหน้ากับบรัสเซลส์ถูกมองว่าเป็นการเพิ่มความเสี่ยงของความวุ่นวายในสหภาพยุโรป นักลงทุนบางรายยังกังวลว่าการขายหนี้ฝรั่งเศสในวงกว้างจะจุดชนวนการแพร่กระจายในประเทศอื่นๆ ในยุโรป ส่งผลให้ธนาคารกลางยุโรปต้องเข้ามาแทรกแซง

หนี้สาธารณะของฝรั่งเศสเพิ่มขึ้นสูงกว่าร้อยละ 115 ของ GDP ในปี 2563 ซึ่งเกือบสองเท่าของในปี 2550 ปีที่แล้ว อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของฝรั่งเศสนั้นใหญ่เป็นอันดับสามของสหภาพยุโรป รองจากกรีซและอิตาลี โดยอยู่ที่ร้อยละ 111 ของ GDP

เมื่อเทียบกับฉากหลังดังกล่าว Schmieding ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นหรือการปรับลดอันดับเครดิตเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเติบโตสะดุดลง

“มันทำให้เกิดปัญหาทางการเงินที่ร้ายแรงในระยะยาว” ชมีดิงกล่าว French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

ที่มา: ไฟแนนเชียลไทมส์

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

ความวุ่นวายทางการเมืองของฝรั่งเศสชี้ให้เห็นถึงความเปราะบางของหนี้

ที่มา: ไฟแนนเชียลไทมส์

การเปิดเผยความเสี่ยง