อัตราเงินเฟ้อเย็นลง?

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

สรุป:

นับตั้งแต่เริ่มสงครามรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 อัตราเงินเฟ้อในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ ของโลกก็พุ่งถึงจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่อง โดยมีการสังเกตภาวะถดถอยเมื่อเร็วๆ นี้ แนวโน้มเงินเฟ้อที่ตามมายังคงต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับราคาพลังงานและอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัย

ปี 2022 ไม่ใช่ปีแห่งความเจริญรุ่งเรืองสำหรับเศรษฐกิจส่วนใหญ่ทั่วโลก เป็นปีที่อัตราเงินเฟ้อรุนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ซึ่งส่งผลกระทบต่อทุกคน โดยเฉพาะในประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น สหรัฐอเมริกา และสหภาพยุโรป ซึ่งอัตราเงินเฟ้อแตะระดับ 10% ในปี 2565

อย่างไรก็ตาม เมื่อก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงปี 2024 กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกล่าสุดว่า อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงเหลือ 5.8% ในปี 2567 และลดลงต่อไปเป็น 4.4% ในปี 2568 รายงานอัตราเงินเฟ้อปัจจุบันจากประเทศต่างๆ แสดงให้เห็นว่า การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับระดับสูงสุด แล้วอัตราเงินเฟ้อจะพัฒนาไปอย่างไรในอนาคต?

อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างไร

ดังที่ปรากฎในภาพ เราสามารถจัดหมวดหมู่ประเทศต่างๆ ออกเป็นภูมิภาคต่างๆ ต่อไปนี้: อเมริกาเหนือ รวมถึงสหรัฐอเมริกาและแคนาดา ยุโรป ครอบคลุมยูโรโซน สหราชอาณาจักร เยอรมนี ฝรั่งเศส และอิตาลี ตามมาด้วยกลุ่มรัสเซีย ออสเตรเลีย อินเดีย และญี่ปุ่นที่แยกกลุ่มเป็นอิสระ

ทั้งสหรัฐอเมริกาและแคนาดาถึงจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อในเดือนมิถุนายน 2022 โดยสหรัฐฯ บันทึกได้ 9.1% และแคนาดาบันทึกได้ 8.1% การเปรียบเทียบอัตราเงินเฟ้อของเดือนนี้แสดงให้เห็นว่าในสหรัฐอเมริกา อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานเป็นหลัก (เพิ่มขึ้น 60.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี) และบริการด้านพลังงาน (เพิ่มขึ้น 19.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี) ตามมาด้วยอาหาร (เพิ่มขึ้น 10.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี) -ปีต่อปี) และรถยนต์ใหม่ (เพิ่มขึ้น 11.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี) สถานการณ์เงินเฟ้อของแคนาดามีความคล้ายคลึงกันมาก

ประเทศในยุโรปส่วนใหญ่ถึงจุดสูงสุดในช่วงเดือนตุลาคม 2022 โดยสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 11.1% อิตาลี 11.84% และเยอรมนี 8.8% นอกจากนี้ ฝรั่งเศสยังขึ้นถึงจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 โดยบันทึกได้ 6.6%

ญี่ปุ่นแตะจุดสูงสุดที่ 4.3% ในเดือนมกราคม 2023 ออสเตรเลียสูงสุดที่ 8.4% ในเดือนธันวาคม 2022 และอินเดียแตะจุดสูงสุดที่ 7.79% ในเดือนเมษายน 2022 สุดท้าย รัสเซียแตะจุดสูงสุดที่ 17.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022

สาเหตุหลักของอัตราเงินเฟ้อที่สูงในหลายประเทศเกิดจากการที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนทวีความรุนแรงขึ้นในปี 2022 ซึ่งนำไปสู่การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก (ทั้งรัสเซียและยูเครนเป็นผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่) เนื่องจากราคาน้ำมันดิบและอาหารพุ่งสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นอีก

นอกจากนี้ การขาดแคลนชิปอย่างต่อเนื่องในปี 2565 ยังคงส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อของราคายานยนต์ทั่วโลก ในตลาดโลก บริษัทยานยนต์ยักษ์ใหญ่ข้ามชาติจำนวนมาก รวมถึงโตโยต้า ฮอนด้า และฟอร์ด เผชิญกับการหดตัวของกำลังการผลิต ซึ่งนำไปสู่สถานการณ์ที่รถยนต์ที่ผลิตใหม่ขาดไมโครชิปที่จำเป็นในการประกอบในโรงงาน ส่งผลให้ภาคยานยนต์มีอุปทานไม่เพียงพอในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราเงินเฟ้อ

ภายในปี 2023 นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นที่ประเทศต่างๆ นำมาใช้ รวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดสภาพคล่องของตลาด ได้ยับยั้งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติม มาตรการนี้ชะลอปริมาณเงินลงในระดับหนึ่ง จึงควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้

การฟื้นตัวของการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงช่วยลดความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันที่สูงขึ้นต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ราคาพลังงานที่ลดลงโดยเฉพาะราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติยังส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกลดลงอีกด้วย

ในที่สุด การชะลอตัวของการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศเศรษฐกิจหลักๆ ส่งผลให้การเติบโตด้านอุปสงค์ชะลอตัวลง ส่งผลให้ราคาสินค้าและบริการลดลงอีก

สถานะปัจจุบันของอัตราเงินเฟ้อ

ความก้าวหน้าระดับโลกในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อในปีที่ผ่านมานั้นเห็นได้ชัดเจน แต่โมเมนตัมดูเหมือนว่าจะหยุดชะงักในช่วงสองสามเดือนแรกของปีนี้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในสหรัฐอเมริกาและแคนาดาอย่างดื้อรั้น ในเดือนมีนาคม ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.4% และมูลค่าก่อนหน้านี้ที่ 3.2% ดัชนี CPI หลักเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.7% ในขณะเดียวกัน CPI ของแคนาดาเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งต่ำกว่าค่าก่อนหน้าเล็กน้อยที่ 2.9%

ความดื้อรั้นด้านเงินเฟ้อล่าสุดมีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ในขณะที่ราคาอาหารและค่าเช่าที่อยู่อาศัยก็มีส่วนทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเช่นกัน

เมื่อเปรียบเทียบกับอเมริกาเหนือ ยูโรโซนมีอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวเร็วขึ้นเล็กน้อย จากข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดย Eurostat ดัชนี CPI ของยูโรโซนเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% และมูลค่าก่อนหน้านี้ที่ 2.6% อัตราการเติบโตของอาหารและยาสูบชะลอตัวลงเหลือ 2.7% (จากมูลค่าเดิมที่ 3.9%) ตามมาด้วยสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงาน ซึ่งมีอัตราการเติบโตปีต่อปีที่ 1.1% (ลดลงจาก 1.6%) อย่างไรก็ตาม ราคาพลังงานดีดตัวขึ้นเล็กน้อยจากค่าเดิมที่ -3.7% เป็น -1.8%

เมื่อดูแต่ละประเทศในยูโรโซน แนวโน้มเงินเฟ้อได้แยกออกไป เยอรมนีและฝรั่งเศสมีอัตราเงินเฟ้อลดลงเล็กน้อย โดยอัตราเงินเฟ้อครั้งแรกอยู่ที่ 2.2% และอัตราเงินเฟ้อหลังอยู่ที่ 2.3% อัตราเงินเฟ้อของอิตาลีดีดตัวขึ้นเล็กน้อยจาก 0.8% ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 1.3% ในเดือนมีนาคม โดยรวมแล้วอัตราเงินเฟ้อยังมีแนวโน้มลดลง

นอกจากนี้ สหราชอาณาจักรบันทึก CPI ที่ 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2021 ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.5% และมูลค่าก่อนหน้าที่ 4% จากข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักร การลดลงของราคาอาหารช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ แต่แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อนั้นเกิดจากราคาน้ำมันและที่อยู่อาศัย

Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่าแนวโน้มขาลงของ CPI ของยูโรโซนไม่น่าจะลดลงได้อย่างราบรื่น จากผลกระทบพื้นฐานในภาคพลังงาน คาดว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะผันผวนรอบระดับปัจจุบันในระยะเวลาอันใกล้นี้

ออสเตรเลียเห็นอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากมูลค่าก่อนหน้า ราคาที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ที่ 4.6% แต่ภายในหมวดหมู่นี้ ค่าเช่าที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 7.6% สะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและการขาดอุปทานในตลาดเช่า ราคาอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์เพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าก่อนหน้าที่ 4.4% ราคายาสูบและเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ก็ลดลงเช่นกัน โดยอยู่ที่ 6.1% ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าก่อนหน้าที่ 6.7%

ในญี่ปุ่น ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่าก่อนหน้าที่ 2.2% และการเร่งความเร็วครั้งแรกในรอบสี่เดือน สาเหตุหลักที่ทำให้เกิดแนวโน้มเงินเฟ้อโดยรวมคือการที่ราคาพลังงานหดตัวแคบลง เนื่องจากการอุดหนุนต้นทุนพลังงานของรัฐบาลที่ลดลง นอกจากนี้ CPI หลักเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าค่าก่อนหน้านี้ที่ 2% มาก การเพิ่มขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากราคาอาหารและสินค้าคงทนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงราคาที่พักที่เพิ่มขึ้นซึ่งสะท้อนถึงความต้องการการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น

Kazuo Ueda ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกล่าวในสุนทรพจน์เมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเขามั่นใจในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายไว้เป็นการชั่วคราว

รัสเซียบันทึกอัตราเงินเฟ้อที่ 7.7% ในเดือนมีนาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากมูลค่าก่อนหน้า อัตราเงินเฟ้อของอินเดียในเดือนกุมภาพันธ์ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดยอยู่ที่ 5.09% เทียบกับมูลค่าก่อนหน้าที่ 5.1%

เมื่อมองย้อนกลับไป เห็นได้จากการสนทนาข้างต้นว่าคำว่า "พลังงาน" และ "ที่อยู่อาศัย" อัตราเงินเฟ้อปรากฏบ่อยครั้งในสถานการณ์เงินเฟ้อของประเทศต่างๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าปัจจัยทั้งสองนี้เป็นแรงผลักดันของอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ ของโลก

เส้นทางวิวัฒนาการที่ตามมาของภาวะเงินเฟ้อ

เพื่อจินตนาการถึงวิวัฒนาการของอัตราเงินเฟ้อในเวลาต่อมา การทำความเข้าใจปัจจัยผลักดันที่อยู่เบื้องหลังอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานและที่อยู่อาศัยเป็นสิ่งสำคัญ

ในเดือนมีนาคม ราคาสปอตเฉลี่ยของน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ นับเป็นการเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน

ปัจจัยหนึ่งที่ทำให้เกิดการปรับขึ้นราคานี้คือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น ความขัดแย้งในทะเลแดงทำให้การขนส่งระหว่างประเทศหยุดชะงักอย่างรุนแรง ส่งผลให้เรือบางลำต้องใช้เส้นทางที่ยาวกว่าเพื่อหลีกเลี่ยงอันตราย ส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นและผลักดันราคาให้สูงขึ้น เป็นที่น่าสังเกตว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ดูเหมือนจะทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาพลังงานอย่างล้นหลาม และทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นอีก

ยิ่งไปกว่านั้น การลดการผลิตของกลุ่มประเทศ OPEC+ ยังคงดำเนินอยู่ ซาอุดีอาระเบียซึ่งมีกำลังการผลิตส่วนเกินที่ใหญ่ที่สุดได้ขยายแผนในการลดการผลิตรายวันลง 1 ล้านบาร์เรลจนถึงเดือนมิถุนายน 2567 โดยคงระดับการผลิตไว้ที่ 9.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และระงับแผนการขยายกำลังการผลิตน้ำมัน

นอกจากปัจจัยข้างต้นแล้ว การลดลงของสินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนเช่นกัน รายงานของสถาบันปิโตรเลียมอเมริกัน (API) แสดงให้เห็นว่าสต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลง 2.29 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่สต็อกน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่น (เช่น น้ำมันดีเซลและน้ำมันทำความร้อน) ก็ลดลงเช่นกัน นอกจากนี้ สภาพอากาศที่หนาวเย็นจัดของสหรัฐฯ เมื่อต้นปีนี้ และข้อจำกัดการส่งออกล่าสุดที่กำหนดโดยเม็กซิโก ได้ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันดิบบางส่วน ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีก

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากข้อตกลงลดการผลิตของ OPEC+ สิ้นสุดลงและปัจจัยตามฤดูกาลที่ส่งผลต่อการลดลงของสหรัฐฯ คาดว่าอุปทานน้ำมันดิบจะกลับมาฟื้นตัว ซึ่งอาจนำไปสู่การรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ ปัจจัยที่ไม่สามารถควบคุมได้ที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบันยังคงเป็นความเสี่ยงด้านความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความขัดแย้งล่าสุดในตะวันออกกลาง หากความขัดแย้งเหล่านี้ยังคงบานปลาย อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ในขณะที่การลดระดับอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลง

เมื่อพูดถึงอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัย ความต้องการที่อยู่อาศัยเชิงโครงสร้างที่เพิ่มขึ้นหลังการระบาดใหญ่ทำให้อัตราเงินเฟ้อค่าเช่าสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบัน ความต้องการที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่งในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ ทั่วโลกยังคงช่วยผลักดันค่าเช่าให้เพิ่มขึ้น แม้ว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดจะจำกัดอัตราเงินเฟ้อค่าเช่า แต่ดูเหมือนว่าอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็วตามที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากขาดการปรับปรุงสภาพอุปทานที่อยู่อาศัยในด้านอุปทานอย่างละเอียดถี่ถ้วน

ภายใต้เงื่อนไขอัตราดอกเบี้ยที่จำกัด ราคาบ้านเฉลี่ยในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 418,000 ดอลลาร์แล้ว เบื้องหลังราคาบ้านที่พุ่งสูงขึ้นคือความจริงที่ว่าต้นทุนทั้งหมดตั้งแต่ที่ดินและคนงานก่อสร้างไปจนถึงวัสดุก่อสร้างและเฟอร์นิเจอร์กำลังเพิ่มสูงขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเพิ่มขึ้นของราคาที่อยู่อาศัยนั้นได้รับแรงผลักดันจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนพื้นฐาน

นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบันกำลังขัดขวางผู้ขายบ้านที่มีศักยภาพไม่ให้จดทะเบียนบ้านของตน และจากการสละอัตราการจำนองที่ต่ำที่พวกเขาได้รับในอดีต ซึ่งทำให้การขาดแคลนสินค้าคงคลังที่อยู่อาศัยรุนแรงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาสูงขึ้น วิกฤตความสามารถในการจ่ายยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาที่อยู่อาศัยสูงขึ้นในปัจจุบัน เนื่องจากผู้ซื้อที่มีศักยภาพไม่เต็มใจที่จะซื้ออสังหาริมทรัพย์ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบัน

เมื่อมองไปข้างหน้า การลดอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยเพิ่มความต้องการที่อยู่อาศัย แต่สินค้าคงคลังยังคงถูกจำกัด ผลกระทบของความต้องการที่เพิ่มขึ้นต่อราคาที่อยู่อาศัยอาจเพิ่มขึ้นอีกเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เลวร้ายลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภายใต้สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในปัจจุบัน ไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยได้ หากประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ ลดอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อของราคาที่อยู่อาศัยจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ปัจจุบันประเทศต่างๆ อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในวันที่ 19 มีนาคม และธนาคารแห่งชาติสวิสได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดในวันที่ 21 มีนาคม François Villeroy de Galhau ผู้ว่าการธนาคารแห่งฝรั่งเศสกล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า "เรา (ผู้ ECB) ควรตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 6 มิถุนายน ยกเว้นเรื่องช็อกหรือเรื่องน่าประหลาดใจครั้งใหญ่"

การลดอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะนำมาซึ่งความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อหลายประการ เช่น อัตราเงินเฟ้อที่กดดันอุปสงค์ และอัตราเงินเฟ้อที่กดดันต้นทุน อุปสงค์ - ภาวะเงินเฟ้อแบบดึงอาจเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจมีการจ้างงานเต็มที่ การลดอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้อุปสงค์ทั้งหมดร้อนเกินไป ส่งผลให้ระดับราคาสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่กดดันต้นทุนอาจเกิดขึ้นเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจผลักดันระดับราคาทางอ้อมผ่านช่องทางต้นทุน นอกจากนี้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราเงินเฟ้อนำเข้าก็มีความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วโลกในอนาคตเช่นกัน

ประการสุดท้าย อัตราเงินเฟ้อของภาคบริการก็มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อในอนาคต ในหลายพื้นที่ของภาคบริการ ค่าจ้างถือเป็นส่วนสำคัญของต้นทุนทางธุรกิจ เมื่อค่าแรงสูงขึ้น ธุรกิจต่างๆ อาจส่งต่อไปยังผู้บริโภคโดยการเพิ่มราคาบริการ ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการเพิ่มขึ้น

ปัจจุบัน การเติบโตของค่าจ้างในประเทศที่พัฒนาแล้ว โดยเฉพาะในยุโรปและสหรัฐอเมริกา มีการชะลอตัวลงแต่ยังคงอยู่ในระดับสูง ตามรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดจากเว็บไซต์การจ้างงานของสหรัฐฯ INDEED อัตราการเติบโตของค่าจ้างรายปีในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเหลือ 3.1% ในเดือนมีนาคม โดยทรงตัวด้วยระดับเฉลี่ยก่อนการแพร่ระบาดในปี 2019 และต่ำกว่าระดับสูงสุดล่าสุดในเดือนมกราคม 2022 มาก การเติบโตชะลอตัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเกือบทุกอุตสาหกรรม โดยมีเพียงครึ่งหนึ่ง (47%) ของอุตสาหกรรมที่รายงานค่าจ้างยังคงสูงกว่าระดับปี 2562

ในทำนองเดียวกัน ในภูมิภาคยุโรป สถานการณ์ก็สะท้อนสถานการณ์ของสหรัฐอเมริกา “แรงกดดันด้านค่าจ้างค่อยๆ ลดลง แต่ยังคงเพิ่มสูงขึ้น” ฟิลิป เลน กล่าว เมื่อมองไปข้างหน้า อัตราเงินเฟ้อภาคบริการคาดว่าจะลดลงในระยะสั้น แต่คาดว่าจะยังคงค่อนข้างสูงเกือบตลอดปีนี้

โดยสรุป สถานการณ์เงินเฟ้อโดยรวมในปัจจุบัน แนวโน้มโดยรวมยังคงลดลง ยกเว้นอัตราเงินเฟ้อในภาคพลังงานและที่อยู่อาศัย สิ่งเดียวที่ยืนยันได้อย่างแน่นอนคืออัตราเงินเฟ้อจะไม่เพิ่มขึ้น ณ จุดนี้ อัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นตัวเร่งที่สำคัญสำหรับอัตราเงินเฟ้อในช่วงต่อๆ ไป ความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่อไปจะขึ้นอยู่กับพลวัตของอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบเป็นส่วนใหญ่ และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันมีแนวโน้มไปสู่ความสมดุลหรือผ่อนคลายหรือไม่ หากราคาพลังงานลดลง อัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะยังคงลดลงต่อไป แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยจะยังคงดื้อรั้นก็ตาม

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง