เงินเฟ้อท้าทายเฟด: ทิศทางดอกเบี้ยและอนาคตของ USD ที่คุณต้องรู้

ธนาคารกลาง

สรุป:

รายงานการประชุมนโยบายการเงินล่าสุดของเฟดเปิดเผยความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่อาจไม่ลดลงสู่เป้าหมาย 2% และอาจต้องคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานานกว่าคาด การคงอัตราดอกเบี้ยสูงส่งผลให้ค่าเงิน USD อาจแข็งค่าในระยะสั้น แต่อาจอ่อนค่าในระยะกลางถึงยาว

ในการประชุมนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 19-20 มี.ค. คณะกรรมการเฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 5.25-5.50% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 23 ปี โดยการประกาศคงอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และเป็นการตรึงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ 5 หลังจากที่เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 11 ครั้งนับตั้งแต่ที่เริ่มวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมี.ค. 2565 ส่งผลให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้วรวม 5.25%

ส่วนในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Dot Plot) เจ้าหน้าที่เฟดยังคงส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ โดยปรับลดครั้งละ 0.25% รวม 0.75% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดิมที่ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในการประชุมเดือนธ.ค. 2566

เมื่อคืน 01.00 น. มีการเปิดเผยรายงานการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) สำหรับการประชุมวันที่ 19-20 มีนาคมที่ผ่านมาได้ทำให้เราได้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อและทิศทางของนโยบายดอกเบี้ยในอนาคตของสหรัฐฯ ในบทความนี้เราจะวิเคราะห์ความหมายของรายงานนี้ต่อค่าเงิน USD และคาดการณ์ทิศทางในอนาคตตามข้อมูลที่ระบุไว้ในรายงานนี้

ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

เฟดแสดงความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจไม่ชะลอตัวลงสู่เป้าหมายที่ 2% ในระยะเวลาอันใกล้ นี่คือปัญหาหลักที่หลายประเทศทั่วโลกกำลังเผชิญ โดยเฉพาะในช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวจากผลกระทบของการระบาดใหญ่ COVID-19 และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ความไม่แน่นอนในเรื่องนี้ทำให้เฟดต้องพิจารณาความเป็นไปได้ในการคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับสูงเป็นเวลานานกว่าที่คาดไว้

ทิศทางอัตราดอกเบี้ย

การคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 5.25-5.50% เป็นการสะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของเฟดในการควบคุมเงินเฟ้อ การคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเช่นนี้มักจะส่งผลให้ค่าเงิน USD แข็งค่าขึ้น เนื่องจากผู้ลงทุนมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากทรัพย์สินดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม, คำแนะนำในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ("Dot Plot") ที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากการประชุมเดือนธันวาคม 2566 ซึ่งปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้, ส่งสัญญาณว่าเฟดยังคงพร้อมที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหากเห็นว่าสถานการณ์เงินเฟ้อดีขึ้นอย่างยั่งยืน การปรับลดดังกล่าวอาจทำให้ค่าเงิน USD อ่อนค่าลงในระยะกลางถึงระยะยาว

ผลกระทบต่อค่าเงิน USD

ในระยะสั้น, ค่าเงิน USD อาจแข็งค่าขึ้นเนื่องจากการคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับสูง อย่างไรก็ตาม, ในระยะกลางถึงระยะยาว, หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ได้ส่งสัญญาณไว้, เราอาจเห็นค่าเงิน USD อ่อนค่าลง เนื่องจากนักลงทุนปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนเพื่อคาดหวังผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นและให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าในสกุลเงินอื่นๆ

สรุป

การประชุมนโยบายการเงินของเฟดและการเปิดเผยรายงานล่าสุดได้เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ทิศทางของนโยบายดอกเบี้ยและค่าเงิน USD จะขึ้นอยู่กับการพัฒนาของเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในอนาคต นักลงทุนและผู้สนใจควรติดตามข้อมูลและการอัปเดตจากเฟดอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินผลกระทบต่อตลาดการเงินและค่าเงิน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ราคาผู้บริโภคของจีนเพิ่มขึ้นลดลงเนื่องจากอุตสาหกรรมติดอยู่ในภาวะเงินฝืด

Alex

เศรษฐกิจ

ราคาผู้บริโภคของจีนเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจากปีก่อนหน้าในเดือนที่แล้ว และราคาอุตสาหกรรมยังคงตกต่ำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งตอกย้ำแรงกดดันภาวะเงินฝืดที่ยังคงเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

สำนักงานสถิติแห่งชาติรายงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่าดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนมีนาคมจากปีก่อน ค่ามัธยฐานการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ในการสำรวจของ Bloomberg อยู่ที่เพิ่มขึ้น 0.4% อัตราเงินเฟ้อลดลงจาก 0.7% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเหนือศูนย์เป็นครั้งแรกในรอบ 6 เดือนในช่วงวันหยุดปีใหม่ทางจันทรคติ

ราคาผู้ผลิตลดลง 2.8% จากปีก่อนหน้าในเดือนมีนาคม นับเป็นเดือนที่ลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 18 ซึ่งยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2559

ตัวเลขดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าอุปสงค์ในประเทศกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาโมเมนตัมใดๆ ก็ตามที่เพิ่มขึ้นในช่วงเทศกาลวันหยุด เนื่องจากอสังหาริมทรัพย์ในประเทศตกต่ำอย่างต่อเนื่อง และตลาดงานยังคงอ่อนแอ นั่นอาจบั่นทอนการมองโลกในแง่ดี ซึ่งเกิดจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นและข้อมูลกิจกรรมโรงงานที่เผยแพร่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เกี่ยวกับความสามารถของจีนในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตที่ประมาณ 5% ในปีนี้

นอกจากนี้ยังอาจเพิ่มแรงกดดันให้รัฐบาลให้การสนับสนุนเศรษฐกิจมากขึ้น ราคาที่ลดลงบีบอัตรากำไรของบริษัท ทำให้พวกเขาท้อแท้จากการลงทุน และมีความเสี่ยงที่ผู้บริโภคอาจลังเลมากขึ้นที่จะใช้จ่ายโดยคาดหวังว่าสินค้าจะมีราคาถูกลงในอนาคต

ผู้กำหนดนโยบายของจีนรับทราบว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอเป็นปัญหา และได้เตรียมขั้นตอนในการตอบโต้ รวมถึงแผนการอุดหนุนครัวเรือนและธุรกิจที่ต้องการอัพเกรดเครื่องใช้ไฟฟ้าหรือเครื่องจักร แม้ว่าพวกเขาจะได้ยับยั้งมาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ก็ตาม

สัญญาณที่บ่งชี้ว่าภาวะเงินฝืดอาจยังคงหลอกหลอนเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การแข่งขันด้านราคาในบางอุตสาหกรรมได้ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงนี้ บริษัทที่ผลิตวัสดุก่อสร้าง เช่น โรงถลุงสังกะสี ถูกบังคับให้ลดค่าใช้จ่ายลงเนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกิน ในขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าเสนอส่วนลดเชิงรุกเพื่อล่อลวงลูกค้า

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน ได้ชะลอตัวลงเหลือ 0.6% ในเดือนที่แล้วจาก 1.2% ในเดือนกุมภาพันธ์ ตามข้อมูลของ NBS

ที่มา：บลูมเบิร์ก

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 11 เมษายน

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

[ข้อเท็จจริงโดยย่อ]

1. รายงานการประชุม FOMC แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงช้าลง และส่งสัญญาณว่างบดุลจะหมดลงอย่างช้าๆ

2. ไบเดนกล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะล่าช้าออกไปประมาณหนึ่งเดือน

3. การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 36%

4. Timiraos จาก WSJ กล่าวว่าความประหลาดใจทางเศรษฐกิจอาจช่วยกระตุ้น Fed deja vu ในช่วงปี 2010 แต่ในทางกลับกัน

5. BOC คงอัตราดอกเบี้ยไว้เดิม โดยคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

6. CPI ของสหรัฐฯ บั่นทอนความคาดหวังของตลาดอย่างมากต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

[รายละเอียดข่าว]

รายงานการประชุมของ FOMC แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงช้าลง และส่งสัญญาณว่างบดุลจะชะลอตัวลง

เมื่อเวลา 14.00 น. EDT ของวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐเปิดเผยรายงานการประชุมของคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) ในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมสังเกตเห็นตัวชี้วัดของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง แต่การอ่านค่าเงินเฟ้อในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมากลับน่าผิดหวัง

ผู้เข้าร่วมตั้งข้อสังเกตว่าการอ่านค่าเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าพาดหัวมีค่ามากกว่าที่คาดไว้ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ผู้เข้าร่วมบางคนตั้งข้อสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อเมื่อเร็วๆ นี้ค่อนข้างเป็นวงกว้าง และดังนั้นจึงไม่ควรถูกมองว่าเป็นความผิดปกติทางสถิติ อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมบางคนกล่าวว่าปัจจัยฤดูกาลที่เหลืออาจส่งผลต่อการอ่านค่าอัตราเงินเฟ้อในช่วงต้นปี

ในการหารือเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบาย ผู้เข้าร่วมประชุมแย้งว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจถึงจุดสูงสุดของวงจรที่เข้มงวดขึ้นในปัจจุบัน และสมาชิกเกือบทั้งหมดรู้สึกว่าการเปลี่ยนนโยบายไปสู่จุดยืนที่เข้มงวดน้อยลงในช่วงปีนี้จะมีความเหมาะสมหากเศรษฐกิจโดยทั่วไปมีการพัฒนาไปในทิศทางเดียวกัน ด้วยความคาดหวังของพวกเขา พวกเขาถือมุมมองนี้โดยอ้างว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่ากระบวนการนี้คาดว่าจะไม่ราบรื่นก็ตาม

เนื่องจากงบดุลยังคงหดตัวลง การชะลอการไหลบ่าลงจะทำให้คณะกรรมการมีเวลามากขึ้นในการประเมินสภาวะตลาด การไหลบ่าที่ช้าลงจะทำให้ธนาคารต่างๆ และตลาดเงินทุนระยะสั้นในวงกว้างมีเวลาเพิ่มเติมในการปรับตัวให้เข้ากับระดับทุนสำรองที่ลดลง ซึ่งช่วยลดโอกาสที่จะเกิดความเครียดที่ไม่พึงประสงค์ในตลาดเงิน ซึ่งอาจจำเป็นต้องยุติการไหลบ่าเร็วขึ้น การตัดสินใจชะลออัตราการไหลบ่าไม่ได้หมายความว่าในที่สุดงบดุลจะหดตัวน้อยกว่าที่ควรจะเป็นในท้ายที่สุด

ไบเดนกล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะล่าช้าออกไปประมาณหนึ่งเดือน

ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ของสหรัฐฯ ยังคงคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้ แม้ว่ารายงานล่าสุดจะแสดงถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้นก็ตาม รายงานของวันพุธอาจทำให้การเริ่มต้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปประมาณหนึ่งเดือน แต่ก็ไม่แน่ใจว่าในที่สุดเฟดจะดำเนินการอย่างไร

CPI หลักของสหรัฐฯ เกินความคาดหมายเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน ซึ่งกระทบต่อแนวโน้มการเลือกตั้งใหม่ของไบเดน ทำให้เกิดความกังวลว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะลงโทษไบเดนด้วยราคาที่สูง โดยปกติแล้วทำเนียบขาวจะไม่แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟด และประธานาธิบดีให้สัญญาว่าจะเคารพความเป็นอิสระของธนาคารกลาง แต่ไบเดนกล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าเขาคาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย

การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2567 ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 36%

การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในช่วง 6 เดือนจนถึงเดือนมีนาคม โดยต้นทุนการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดการขาดดุล การขาดดุลงบประมาณในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2567 สูงถึง 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ และหลังจากการปรับปรุง ช่องว่างนี้ขยายตัว 4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว การขาดดุลอยู่ที่ 236 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ภาระดอกเบี้ยของหนี้สหรัฐที่คงค้างยังคงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ขาดดุลเพิ่มมากขึ้น ต้นทุนดอกเบี้ยอยู่ที่ 522 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณปัจจุบัน เพิ่มขึ้น 36% จากปีงบประมาณ 2023 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวกระโดดของธนาคารกลางสหรัฐได้ผลักดันต้นทุนหนี้ให้สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มภาระให้กับงบประมาณของสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหนี้รัฐบาลสหรัฐที่มีดอกเบี้ยคงค้างอยู่ที่ 3.22% ณ สิ้นเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2553 และเพิ่มขึ้นประมาณ 65 จุดจากปีก่อนหน้า

Timiraos จาก WSJ กล่าวว่าความประหลาดใจทางเศรษฐกิจอาจช่วยกระตุ้น Fed deja vu ในปี 2010 แต่ในทางกลับกัน

Nick Timiraos นักข่าวของ Wall Street Journal (WSJ) กล่าวในโพสต์เมื่อวันพุธว่าข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาสแรกมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในช่วงกลางปี 2010 แต่กลับตรงกันข้าม ในปี 2558 และ 2559 เจ้าหน้าที่ของเฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากระดับที่ต่ำมาก เดิมทีมีการคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งต่อปี ซึ่งจะลดลงในภายหลังเนื่องจากเศรษฐกิจโลกอ่อนแอ ในที่สุดเฟดเพิ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปี 2558 และ 2559 ตามลำดับ

ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจจนถึงปี 2024 ถือเป็นภาพสะท้อนของสิ่งที่เคยเป็นเมื่อเก้าปีที่แล้ว นักลงทุนและเจ้าหน้าที่ของ Fed คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เนื่องจากพวกเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมาก แต่จนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ "เอาชนะ" ความคาดหวังเหล่านั้นมาอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงและภายหลังในปีนี้ สิ่งนี้ได้เพิ่มความคาดหวังว่าแม้ว่าในที่สุด Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง แต่อัตราดอกเบี้ยก็จะยังคงอยู่ในระดับสูง

BOC คงอัตราดอกเบี้ยไว้เดิม โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา (BOC) ประกาศในการประชุมเมื่อวันพุธให้คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 5% Tiff Macklem ผู้ว่าการ BOC แสดงทัศนคติในแง่ดี โดยแนะนำว่าธนาคารแห่งประเทศแคนาดาอาจใช้มาตรการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายในเดือนมิถุนายนครั้งต่อไป

Macklem ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่รวบรวมตั้งแต่เดือนมกราคมได้เสริมสร้างความเชื่อมั่นของธนาคารกลางต่อเศรษฐกิจ แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อก็คาดว่าจะยังคงชะลอตัวต่อไป Macklem ชี้แจงความคาดหวังของเขาอย่างชัดเจนถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน โดยมีเงื่อนไขว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง

อัตราเงินเฟ้อของแคนาดาชะลอตัวลงเหลือ 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยมาตรการอื่นๆ เกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาก็แสดงสัญญาณของการชะลอลงเช่นกัน ธนาคารแห่งแคนาดาปรับลดการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปีนี้ โดยคาดว่าจะลดลงเหลือ 2.5% ภายในสิ้นปีจาก 3% ในช่วงต้นปี และกลับลงมาสู่ระดับเป้าหมายที่ 2% ภายในสิ้นปี 2568 .

ธนาคารแห่งแคนาดาคาดว่าการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของแคนาดาจะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ โดยคาดว่าจะมีอัตราการเติบโตอยู่ที่ 1.5% ในปีนี้, 2.2% ในปีหน้า และ 1.9% ในปี 2569

CPI ของสหรัฐฯ บั่นทอนความคาดหวังของตลาดอย่างมากต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

CPI ของสหรัฐเพิ่มขึ้น 3.5% ในเดือนมีนาคมจากปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า CPI หลักเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ไม่เปลี่ยนแปลงจากการอ่านครั้งก่อน และเพิ่มขึ้น 0.4% MoM

ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 1.1% จากเดือนก่อนหน้า ตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนกุมภาพันธ์ โดยราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 1.7% ต้นทุนที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของ CPI เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งเหมือนกับการอ่านครั้งก่อน ราคาอาหารก็เพิ่มขึ้น 0.1% จากเดือนก่อนหน้า

นับเป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เกินความคาดหมาย ทำให้คำกล่าวอ้างที่อ่อนแอลงว่าการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อเป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาล ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมากหลังจากที่ข้อมูลถูกเปิดเผย และดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงขึ้น ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงของอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ทั้งในหัวข้อข่าว โดยไม่คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหรือทั่วไป เป็นแบบปีต่อปีหรือเดือนต่อเดือน ดังนั้นจึงเป็นข้อสรุปเบื้องต้นแล้วว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

[โฟกัสประจำวัน]

UTC+8 20:15 การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (เม.ย.)

UTC+8 20:30 US PPI (มี.ค.)

UTC+8 20:45 ลาการ์ด ประธาน ECB จัดงานแถลงข่าวนโยบายการเงิน

UTC+8 20:45 วิลเลียมส์ ประธานเฟดนิวยอร์กกล่าว

UTC+8 22:00 นาย Barkin ประธาน Fed ของ Richmond Fed ตอบคำถาม

UTC+8 00:00 วันถัดไป: Collins ประธาน Fed ของบอสตันพูดที่ Economic Club of New York

UTC+8 01:30 วันถัดไป: Bostic ประธาน Fed ของแอตแลนตาพูด

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ฟีดสินค้าโภคภัณฑ์: ข้อมูล CPI มีน้ำหนักตามส่วนของคอมเพล็กซ์

ING

โภคภัณฑ์

เศรษฐกิจ

พลังงาน

พลังงาน – น้ำมันขึ้นแม้จะมีรายงานสินค้าคงคลังเป็นขาลง

ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นเมื่อวานนี้ โดย ICE Brent เพิ่มขึ้นเกือบ 1.2% และกลับมายืนเหนือ US$90/bbl จุดแข็งนี้เกิดขึ้นแม้ว่ารายงาน EIA จะรายงานสินค้าคงคลังที่ค่อนข้างลดลง รวมถึงรายงาน CPI ที่แข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งน่าจะผลักดันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed กลับไปอีก สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันยังคงให้การสนับสนุนราคาน้ำมัน มีรายงานของสื่อว่ารัฐบาลสหรัฐฯ เชื่อว่าการโจมตีของอิหร่านหรือผู้รับมอบฉันทะต่ออิสราเอลนั้นใกล้จะเกิดขึ้นแล้ว เป็นการตอบโต้สำหรับการโจมตีทางอากาศที่เกิดขึ้นกับสถานทูตอิหร่านในซีเรียก่อนหน้านี้

รายงานสินค้าคงคลังประจำสัปดาห์ของ EIA ค่อนข้างแย่ โดยสต๊อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.84 ล้านบาร์เรลในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าที่คาดไว้ และยังสูงกว่าจำนวนการสร้าง 3.03 ล้านบาร์เรลของ API ด้วย การส่งออกน้ำมันดิบที่ลดลงจะผลักดันให้เกิดสต็อก โดยการส่งออกลดลง 1.31mb/d WoW เหลือ 2.71mb/d ซึ่งเป็นปริมาณการส่งออกรายสัปดาห์ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว อัตราการดำเนินการของโรงกลั่นที่ลดลงก็จะช่วยให้อัตราการใช้กำลังการผลิตลดลง 0.3pp WoW มีการพบสต๊อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในผลิตภัณฑ์ โดยสต็อกน้ำมันเบนซินและการกลั่นเพิ่มขึ้น 715,000 บาร์เรลและ 1.66 ล้านบาร์เรลตามลำดับ ความต้องการโดยนัยที่ลดลงในช่วงสัปดาห์จะช่วยผลักดันการสร้างสินค้าคงคลัง โดยความต้องการผลิตภัณฑ์กลั่นทั้งหมดลดลง 2.06mb/d WoW น้ำมันเบนซินมีส่วนสำคัญในเรื่องนี้ โดยความต้องการลดลง 624k b/d WoW

ในปฏิทินวันนี้ โอเปกจะเผยแพร่รายงานตลาดน้ำมันรายเดือนล่าสุด ซึ่งจะรวมแนวโน้มล่าสุดเกี่ยวกับตลาดในช่วงที่เหลือของปีนี้และปี 2025 นอกจากนี้ รายงานจะรวมตัวเลขการผลิตในเดือนมีนาคมสำหรับสมาชิกโอเปกด้วย สำหรับก๊าซธรรมชาติ EIA จะเปิดเผยรายงานสินค้าคงคลังประจำสัปดาห์ของสหรัฐอเมริกาในวันนี้ ตลาดคาดว่าสินค้าคงคลังก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 13 Bcf ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เทียบกับการเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 5 ปีที่ 24 Bcf ในช่วงเวลาเดียวกัน รายงานของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าพื้นที่จัดเก็บข้อมูลสูงกว่าระดับปีที่แล้วถึง 23% และยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาถึง 38.9%

โลหะ – ข้อมูล CPI มีน้ำหนักต่อคอมเพล็กซ์

ราคาทองคำปรับตัวลดลงในขณะที่ราคาทองแดงหยุดการขึ้นเมื่อวานนี้ตามรายงานอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐที่แข็งแกร่งเกินคาด ดัชนีดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลขยับสูงขึ้นจากการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในวงจรการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ขณะนี้ผู้ค้า Swap กำลังกำหนดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้งภายในสิ้นปี เทียบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งโดยผู้กำหนดนโยบายในการประชุมเดือนมีนาคม

การสำรวจล่าสุดจาก Shanghai Metals Market (SMM) แสดงให้เห็นว่าการผลิตแคโทดทองแดงเพิ่มขึ้น 5% YoY (+5.2% MoM) เป็น 999.5kt ในเดือนมีนาคม โดยมีโรงถลุงหลายแห่งเพิ่มการผลิต ในขณะที่จำนวนวันผลิตก็เพิ่มขึ้นเช่นกันเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ ผลผลิตทองแดงสะสมเพิ่มขึ้น 7.6% YoY เป็น 2.9 ล้านตันในช่วงสามเดือนแรกของปี

การผลิตอะลูมิเนียมขั้นต้นของจีนเพิ่มขึ้น 4.2% YoY เป็น 3.6 ล้านตันเมื่อเดือนที่แล้ว เนื่องจากโรงถลุงในมณฑลยูนนานเริ่มกลับมาผลิตอีกครั้ง SMM กล่าวว่ากำลังการผลิตถลุงในยูนนานอยู่ที่ 4.74 ตัน/ปี ณ วันที่ 9 เมษายน เพิ่มขึ้น 5.6% MoM กำลังการผลิตอะลูมิเนียมที่มีอยู่ในจีนรวมประมาณ 45.2 ตัน ในขณะที่กำลังการผลิตอยู่ที่ประมาณ 42.1 ตัน (โดยมีอัตราการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 4.4% YoY เป็น 93%) ในขณะเดียวกัน ผลผลิตสังกะสีกลั่นของจีนลดลง 5.6% MoM เหลือ 525.5kt ในขณะที่การผลิตตะกั่วขั้นต้นลดลง 9% MoM เหลือ 293.7kt ในเดือนที่แล้ว

เกษตรกรรม – การปล่อย WASDE

USDA มีกำหนดจะเผยแพร่รายงาน WASDE ประจำเดือนภายในวันนี้ ตลาดคาดว่าหน่วยงานจะเพิ่มสต๊อกถั่วเหลืองในสหรัฐฯ อีก 4 ล้านบุชเชลเป็น 319 ล้านบุชเชล ขณะเดียวกันก็ปรับลดประมาณการสต๊อกข้าวโพดลง 63 ล้านบุชเชลเป็น 2,109 ล้านบุชเชล เมื่อพิจารณาจากอุปทานทั่วโลก หน่วยงานคาดว่าจะแก้ไขประมาณการผลผลิตข้าวโพดและถั่วเหลืองในอาร์เจนตินาเล็กน้อยเป็น 55.8mt (-0.2mt) และ 50.4mt (+0.4mt) ตามลำดับ ในขณะเดียวกัน ประมาณการการผลิตข้าวโพดและถั่วเหลืองของบราซิลคาดว่าจะลดลงเหลือ 122.6mt (-1.4mt) และ 152.3mt (-2.7mt) ตามลำดับ สต็อกข้าวโพดทั่วโลกคาดว่าจะลดลงจาก 319.6 ล้านตันที่ประมาณไว้ในเดือนมีนาคม เหลือ 317.1 ล้านตัน ในขณะที่ประมาณการสต๊อกถั่วเหลืองทั่วโลกคาดว่าจะลดลงเหลือ 113.8 ล้านตัน จาก 114.3 ล้านตัน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ราคาทองแดงไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปี 2024 ขณะที่ Citi ถือเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงแห่งที่สองของ Metal ในศตวรรษนี้

Cohen

โภคภัณฑ์

นักวิเคราะห์กล่าวว่าราคาทองแดงที่ทะยานขึ้นไม่มีทีท่าว่าจะชะลอตัวลง เนื่องจากการขึ้นตัวของโลหะสีแดงได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยงด้านอุปทานและแนวโน้มความต้องการโลหะทรานซิชันพลังงานที่เพิ่มขึ้น

ราคาทองแดงพร้อมการส่งมอบในเดือนพฤษภาคมซื้อขายกันที่ 4.323 ดอลลาร์ต่อปอนด์ในนิวยอร์ก ณ เช้าวันพุธ ซึ่งเพิ่มขึ้นหลังจากตกลงที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ในช่วงก่อนหน้า

ทองแดงแตะระดับสูงสุดในช่วงสั้น ๆ ที่ 4.334 ดอลลาร์ในการซื้อขายระหว่างวันในวันอังคาร ซึ่งสะท้อนถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมกราคมปีที่แล้ว

ราคาทองแดงในช่วงสามเดือนของ London Metal Exchange ซื้อขายสูงขึ้น 0.6% ที่ 9,477 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน

ความต้องการทองแดงถือเป็นตัวแทนของภาวะเศรษฐกิจอย่างกว้างขวาง โลหะพื้นฐานมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อระบบนิเวศการเปลี่ยนผ่านพลังงาน และเป็นส่วนสำคัญในการผลิตยานพาหนะไฟฟ้า ระบบส่งกำลัง และกังหันลม

ธนาคารวอลล์สตรีทมีความมั่นใจในแนวโน้มราคาทองแดงจนถึงสิ้นปี

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวว่าพวกเขาเชื่อว่าตลาดกระทิงแห่งที่สองของทองแดงในศตวรรษนี้กำลังดำเนินอยู่ ประมาณ 20 ปีหลังจากรอบแรกดังกล่าว

Citi กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าคาดว่าราคาทองแดงจะมีแนวโน้มสูงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 10,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันภายในสิ้นปีนี้ และจะเพิ่มขึ้นเป็น 12,000 ดอลลาร์ในปี 2569 ตามสถานการณ์กรณีฐานของธนาคาร

“ราคาที่พุ่งสูงขึ้นก็เป็นไปได้ในอีก 2-3 ปีข้างหน้าเช่นกัน หากการฟื้นตัวของวัฏจักรที่แข็งแกร่งเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา โดยราคาอาจเพิ่มขึ้นมากกว่า 2/3 เป็น $15k/t+ ในกรณีนี้ ซึ่งเป็นสถานการณ์กระทิงของเรา” นักวิเคราะห์จาก Citi กล่าวในบันทึกการวิจัย

“กรณีฐานที่ 12,000 ดอลลาร์/ตันของเรา สันนิษฐานว่าการเติบโตของอุปสงค์ตามวัฏจักรเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงปี 2568 และ 2569” พวกเขากล่าวเสริม

'ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มักจะแก้ปัญหาด้วยตนเอง'

นักวิเคราะห์จาก Bank of America ได้เพิ่มเป้าหมายราคาทองแดงในปี 2024 เป็น 9,321 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 8,625 ดอลลาร์

ธนาคาร Wall Street กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าทองแดงอยู่ที่ "ศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงพลังงาน ซึ่งหมายความว่าการขาดการเติบโตของอุปทานเหมืองกำลังรู้สึกอย่างรุนแรง"

“ความพร้อมจำหน่ายที่เข้มข้นกำลังจำกัดการผลิตที่โรงถลุงแร่และโรงกลั่นของจีนมากขึ้น ซึ่งอาจผลักดันผู้บริโภคโลหะที่ผ่านการกลั่นกลับเข้าสู่ตลาดต่างประเทศ” นักวิเคราะห์จาก Bank of America กล่าวในบันทึกการวิจัย

“ในขณะเดียวกัน อุปสงค์ในสหรัฐอเมริกาและยุโรปน่าจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งเมื่อเศรษฐกิจถึงจุดต่ำสุด ประกอบกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน มีแนวโน้มที่จะทำให้ตลาดทองแดงเข้าสู่ภาวะขาดดุลในปีนี้” พวกเขากล่าวเสริม

ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อมั่นว่าราคาทองแดงจะสามารถรองรับกำไรที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ได้

“ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มักจะแก้ปัญหาได้ด้วยตัวเอง” Colin Hamilton นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ BMO Capital Markets กล่าวกับ “Street Signs Europe” ของ CNBC เมื่อวันอังคาร

“พวกเขามักจะหาวิธีทำให้สิ่งต่าง ๆ อ่อนลงอยู่เสมอ หากเราไม่สามารถแก้ปัญหาจากฝั่งอุปทาน ลองเดาดูสิ เราจะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ และนั่นคือสิ่งที่อัตราเงินเฟ้อเกิดขึ้นตามธรรมชาติ นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมเราจึงมีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติในปีที่ผ่านมา” แฮมิลตันกล่าว

“ดังนั้น ถ้าทองแดงบอกว่าสมมติว่าราคาอลูมิเนียมสี่เท่า คุณมีแนวโน้มที่จะเห็นการสับเปลี่ยนและการทดแทนเล็กน้อย ฉันเห็นเป้าหมายราคาทองแดงที่สูงมาก: เราสามารถเข้าถึงได้ชั่วคราว แต่คุณจะเห็นความต้องการที่ปรับเปลี่ยนในพื้นที่สำคัญ ๆ”

ที่มา：ซีเอ็นบีซี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ประตูผ่อนคลายการเงินของธนาคารแห่งประเทศแคนาดาแง้มไว้เล็กน้อย

WELLS FARGO

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

สรุป

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.00% ในการประกาศนโยบายการเงินในวันนี้ ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่คาดหวังกันอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม คำแถลงที่แนบมาชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า Macklem ผู้ว่าการ BoC กล่าวว่า "เรากำลังเห็นสิ่งที่เราจำเป็นต้องเห็น" เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่ "เราจำเป็นต้องเห็นมันอีกต่อไปเพื่อให้มั่นใจว่าความคืบหน้าสู่เสถียรภาพด้านราคาจะยั่งยืน" แม็กเลมยังกล่าวอีกว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนยังอยู่ในขอบเขตของความเป็นไปได้ ในขณะเดียวกัน BoC ยังได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของ CPI ลง แม้ว่าจะมีการอัปเกรดการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ก็ตาม

แม้ว่าผลลัพธ์ของการประชุมนโยบายการเงินครั้งต่อไปในเดือนมิถุนายนนั้นขึ้นอยู่กับข้อมูลอย่างชัดเจน ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่และแนวโน้มตลาดแรงงานยังสงบอยู่ เราสงสัยว่านั่นอาจเพียงพอสำหรับ BoC ในการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเบื้องต้น 25 bps ในการประชุมครั้งนั้น . นอกจากนี้เรายังคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนกรกฎาคม กันยายน และตุลาคม สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 100 bps ในปี 2567 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นสุดในปีนี้ที่ 4.00% โดยรวมแล้ว เราคิดว่าท้ายที่สุดแล้ว BoC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าที่ผู้เข้าร่วมตลาดคาดไว้ในช่วงที่เหลือของปี 2024 นอกจากนี้ การที่ Bank of Canada ผ่อนคลายในปีนี้มีแนวโน้มที่จะแซงหน้าธนาคารกลางสหรัฐ ก็มีศักยภาพสำหรับบางกลุ่มเช่นกัน การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์แคนาดาเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ประตูผ่อนคลายการเงินของธนาคารแห่งประเทศแคนาดาแง้มไว้เล็กน้อย

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.00% ในการประกาศนโยบายการเงินในวันนี้ ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่คาดหวังกันอย่างกว้างขวาง BoC ไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับช่วงเวลาของการผ่อนคลายทางการเงิน แต่รายละเอียดของการประกาศยังคงชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ผู้ว่าการ BoC Macklem กล่าวว่าธนาคารกลางได้สรุปว่าข้อมูลโดยรวมตั้งแต่เดือนมกราคมได้เพิ่มความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องแม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม สิ่งที่น่าสังเกตคือ Macklem กล่าวว่า "เรากำลังเห็นสิ่งที่เราจำเป็นต้องเห็น" เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่ "เราจำเป็นต้องเห็นมันอีกต่อไปเพื่อให้มั่นใจว่าความคืบหน้าสู่เสถียรภาพด้านราคาจะยั่งยืน" BoC กล่าวว่าสภาวะตลาดแรงงานยังคงผ่อนคลายลง และมีสัญญาณบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างเมื่อเร็วๆ นี้กำลังอยู่ในระดับปานกลาง โดยมาตรการต่างๆ มากมายเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้างในขณะนี้พบว่าอยู่ในช่วง 3.5%-4.5% ลดลงจาก 4%-5% ก่อนหน้านี้

ในด้านที่ประหม่ากว่านั้น BoC กล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจเป็นอันตรายต่อความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน และต้องการเห็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงยังคงอยู่ และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ใช่การพลิกผันชั่วคราว นอกจากนี้ BoC ยังขึ้นประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลางอีก 25 bps เป็นช่วง 2.25%-3.25% จากช่วง 2%-3% ก่อนหน้านี้

เห็นได้ชัดว่าช่วงเวลาของการผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารแห่งประเทศแคนาดาที่เป็นไปได้นั้นเป็นการกระทำที่สมดุลและองค์ประกอบที่ดุร้ายก็มาพร้อมกับคุณสมบัติบางอย่าง ตัวอย่างเช่น Macklem ยังกล่าวอีกว่าเรา "ไม่ต้องการปล่อยให้นโยบายการเงินมีข้อจำกัดนี้นานกว่าที่เราจำเป็น" และในการแถลงข่าวหลังการประชุม เขากล่าวว่าเดือนมิถุนายนอยู่ในขอบเขตของความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และว่า อัตราเป็นกลางที่สูงขึ้นจะไม่ส่งผลกระทบต่อนโยบาย "ระยะสั้น"

สุดท้ายนี้ การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่อัปเดตของ BoC สะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดที่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสามารถอยู่ร่วมกับอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงได้ มีการอัปเกรดอย่างรวดเร็วในการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2024 เป็น 1.5% รวมถึงการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 1 ที่ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสต่อปี ในทางตรงกันข้าม การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2025 ลดลงเพียงเล็กน้อยเหลือ 2.2% ขณะเดียวกันธนาคารกลางได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปีนี้ เมื่อดูการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI สิ้นปี (Q4/Q4) สำหรับปี 2024, 2025 และ 2026 BoC มองว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.2%, 2.1% และ 2.1% ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เพียงเล็กน้อยเท่านั้น Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_1

Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_1

ในมุมมองของเรา การประกาศดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า BoC รู้สึกพอใจกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจล่าสุด และหากเป็นเช่นนั้นต่อไป นั่นจะเป็นการปูทางสำหรับการผ่อนคลายทางการเงิน ด้วยรายงานเงินเฟ้ออีกสองฉบับและรายงานการจ้างงานอีกหนึ่งฉบับก่อนการประกาศของ BoC ในวันที่ 5 มิถุนายน ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่และแนวโน้มตลาดแรงงานยังสงบลง เราสงสัยว่านั่นอาจเพียงพอสำหรับ BoC ในการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเบื้องต้นในเดือนมิถุนายน การประชุม.

แนวโน้มเศรษฐกิจแคนาดาปะปนกันในต้นปี 2024

แนวโน้มเศรษฐกิจของแคนาดามีความหลากหลายในช่วงต้นปีนี้ แม้ว่าโดยรวมแล้วเราเชื่อว่าแนวโน้มเหล่านี้สอดคล้องกับแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลง และส่งผลให้ธนาคารกลางแคนาดามีการผ่อนคลายทางการเงินในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในด้านที่แข็งแกร่ง การเติบโตของ GDP ในวงกว้างเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงเปลี่ยนปี GDP ในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสต่อปี ซึ่งมากกว่าการกลับตัวที่ลดลงในไตรมาสที่ 3 โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการส่งออก GDP เดือนมกราคมยังเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งมากกว่าการคาดการณ์ และสถิติของแคนาดาคาดการณ์ล่วงหน้าว่า GDP เดือนกุมภาพันธ์จะเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้ เราได้เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของแคนาดาในไตรมาสที่ 1 ของเราเป็น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสต่อปี โดยความเสี่ยงรอบการคาดการณ์นั้นเอียงไปสู่ผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าปีนี้จะเริ่มแข็งแกร่งขึ้น แต่ก็ยังมีเหตุผลหลายประการที่คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของแคนาดาจะชะลอตัวลงเมื่อปีนี้ดำเนินไป อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้หมายความว่าอัตราส่วนการชำระหนี้ภาคครัวเรือนที่ 15.0% ของรายได้ที่ใช้แล้วทิ้ง อยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2533 ซึ่งน่าจะเป็นอุปสรรคต่อผู้บริโภคในระยะต่อไป ในส่วนอื่นๆ แม้ว่าความเชื่อมั่นทางธุรกิจและความคาดหวังด้านการขายจะดีขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่ 1 แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ การที่ตลาดแรงงานของแคนาดาอ่อนตัวลงก็มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวของการเติบโตของ GDP ในอนาคต การจ้างงานของแคนาดาลดลงอย่างไม่คาดคิดถึง 2,200 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม เนื่องจากการจ้างงานเต็มเวลาและการจ้างงานนอกเวลาลดลงทั้งคู่ ในขณะที่อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเกินคาดเป็น 6.1% Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_2

Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_2

แรงกดดันเงินเฟ้อค่อยๆ ลดลง

ตรงกันข้ามกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งเห็นได้ในช่วงต้นปี 2567 ความกดดันด้านเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อต้นปีนี้ ซึ่งเป็นการพัฒนาที่ให้กำลังใจสำหรับธนาคารแห่งประเทศแคนาดา อัตราเงินเฟ้อ CPI สร้างความประหลาดใจให้กับข้อเสียทั้งในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ โดยมาตรการทั่วไปและมาตรการเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลง สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่ CPI พื้นฐานเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.2% อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานดูเหมือนจะเข้าใกล้เป้าหมายของธนาคารกลางมากขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก CPI พื้นฐานโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีสามเดือนในเดือนกุมภาพันธ์ Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_3

Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_3

ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ เรามองว่าธนาคารแห่งประเทศแคนาดาพร้อมที่จะส่งอัตราดอกเบี้ยนโยบายเบื้องต้น 25 bps เหลือ 4.75% ในการประชุมนโยบายการเงินในเดือนมิถุนายน นอกจากนี้เรายังคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา 25 bps ในเดือนกรกฎาคม กันยายน และตุลาคม สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 100 bps ในปี 2567 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นสุดในปีนี้ที่ 4.00% เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจะดำเนินต่อไปในปี 2568 โดยคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมอีก 100 bps ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นสุดในปีหน้าที่ 3.00% โดยรวมแล้ว เราคิดว่าท้ายที่สุดแล้ว BoC จะลดอัตราดอกเบี้ยลงในปีนี้มากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมที่ 63 bps ของผู้เข้าร่วมตลาดในช่วงที่เหลือของปี 2024 ยิ่งไปกว่านั้น การที่ Bank of Canada ผ่อนคลายในปีนี้มีแนวโน้มที่จะแซงหน้าธนาคารกลางสหรัฐ นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์แคนาดาจะอ่อนค่าลงอีกในช่วงหลายเดือนข้างหน้า Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_4

Bank Of Canada Monetary Easing Door Slightly Ajar_4

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เฟดเผชิญ 'กำหนดเวลาที่นุ่มนวล' สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อ

Samantha Luan

เศรษฐกิจ

การชนกันในเส้นทางของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราเงินเฟ้อนั้นดูเหมือนเป็นสิ่งกีดขวางบนถนนมากขึ้น ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับแผนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ตัวเลขล่าสุดในวันพุธถือเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ หลักๆ นั้นเกินความคาดหมายของนักเศรษฐศาสตร์ ราคาผู้บริโภคไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนกุมภาพันธ์ และ 3.8% จากปีก่อนหน้า เช่นเดียวกับเดือนก่อน Fed Faces ‘Soft Deadline’ For Rate Cuts As Inflation Progress Stalls_1

Fed Faces ‘Soft Deadline’ For Rate Cuts As Inflation Progress Stalls_1

ขณะนี้นักลงทุนเห็นโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าสองครั้งในปีนี้ และในขณะที่เจ้าหน้าที่ Fed ส่วนใหญ่ที่จำกัดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งขึ้นไปในปี 2024 การที่ความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อที่หยุดชะงักนั้นไม่เพียงแต่ทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตล่าช้าเท่านั้น แต่ยังจำกัดความสามารถของ Fed ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเลยด้วย

“นี่เป็นการอ่านที่แข็งแกร่งเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน และหมายความว่าการเล่าเรื่องเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่หยุดชะงักไม่สามารถเรียกได้ว่าเป็นความผิดพลาดอีกต่อไป” Seema Shah หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ Principal Asset Management กล่าว

“ในความเป็นจริง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงในเดือนหน้าเพื่อให้อ่านค่าได้สบายขึ้น แต่ขณะนี้ Fed ก็มีคำเตือนเพียงพอแล้ว ซึ่งหมายความว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมอาจยืดเยื้อออกไป เมื่อถึงจุดนี้การเลือกตั้งของสหรัฐฯ จะเริ่มก้าวก่าย การตัดสินใจของเฟด” เธอกล่าว

นักเศรษฐศาสตร์บางคนเริ่มมีความเห็นว่าหาก Fed ไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม ก็มีแนวโน้มว่าจะต้องเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงปี 2568 นั่นเป็นเพราะว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีคาดว่าจะมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจาก โดยเปรียบเทียบกับช่วงปลายปี 2566 ที่แรงกดดันด้านราคาคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว

“มันเป็นเส้นตายที่ค่อนข้างไม่ชัดเจน และมันจะทำให้ภาพการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความซับซ้อนมากขึ้น” แมทธิว ลุซเซ็ตติ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ Deutsche Bank กล่าว ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นและเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่น “เงื่อนไขเหล่านั้นได้รวมกันเพื่อลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้”

“ข้อมูลในวันนี้เพิ่มความน่าจะเป็นของผลลัพธ์นั้น” เขากล่าว

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ และผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ กล่าวว่าพวกเขาไม่ต้องการเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าพวกเขาจะมีความมั่นใจเพียงพอว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐจะมุ่งหน้าไปยังเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางบนพื้นฐานที่ยั่งยืน

เจ้าหน้าที่ยังชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจและตลาดแรงงาน ซึ่งเพิ่มตำแหน่งงานมากกว่า 300,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นเหตุผลที่เฟดสามารถอดทนกับการลดลงได้ พาวเวลล์กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าเฟดต้องการเห็น "ข้อมูลที่ดีมากขึ้น" เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ แต่มีรายละเอียดที่คลุมเครือ Fed Faces ‘Soft Deadline’ For Rate Cuts As Inflation Progress Stalls_2

Fed Faces ‘Soft Deadline’ For Rate Cuts As Inflation Progress Stalls_2

สามเดือนแรกของปีมีรายงานราคาที่แย่กว่าที่คาดไว้ มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เฟดต้องการ ซึ่งจะเปิดเผยตัวเลขเดือนมีนาคมในปลายเดือนนี้ เพิ่มขึ้น 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์จากปีก่อนหน้า คณะกรรมการตลาดกลางกลางคาดว่ามาตรวัดจะลดลงเหลือ 2.6% ภายในสิ้นปีตามการคาดการณ์รายไตรมาสล่าสุดของผู้กำหนดนโยบาย

“โดยพื้นฐานแล้ว ไม่ว่าอัตราเงินเฟ้อปีต่อปีจะเป็นอย่างไรภายในเดือนมิถุนายน ก็มีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับนั้นในช่วงปลายปี” ไมเคิล กาเพน หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของแบงก์ ออฟ อเมริกา คอร์ป กล่าว

“ความเสี่ยงที่จะก้าวกระโดดก็คือ หากคุณไม่เคลื่อนไหวในเดือนมิถุนายน” เขากล่าว การปรับลดครั้งแรก “อาจเลื่อนจากเดือนมิถุนายนไปยังเดือนมีนาคมหน้า”

ผู้กำหนดนโยบายคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดกว่าสองทศวรรษนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการสนทนาที่จัดขึ้นในการประชุมสองวันของเฟดในเดือนมีนาคมจะเปิดเผยในบ่ายวันนี้

ภาพการเมือง

ขณะที่เจ้าหน้าที่เฟดเน้นย้ำว่าธนาคารกลางทำการตัดสินใจโดยไม่คำนึงถึงผลกระทบทางการเมือง แต่การตัดลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในเดือนกันยายนจะกระตุ้นให้มีการพิจารณาอย่างเข้มงวดมากขึ้นก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายน

“ความรับผิดชอบประการหนึ่งของประธานพาวเวลล์คือการปกป้องสถานะสาธารณะของเฟด” Vincent Reinhart หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Dreyfus และ Mellon และอดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ Fed กล่าว “ยิ่ง FOMC เข้าใกล้การเลือกตั้งมากเท่าใด ประชาชนก็จะยิ่งตั้งคำถามกับเจตนาของเฟดมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะบ่อนทำลายความชอบธรรมในระบอบประชาธิปไตยของตน”

ความเสี่ยงที่จะเกิดการตอบโต้ดังกล่าวเกิดขึ้นอย่างชัดเจนในวันพุธ เมื่ออดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ตำหนิเฟดหลังจากรายงานเงินเฟ้อ

“อัตราเงินเฟ้อกลับมาแล้ว—และรุนแรง!” เขากล่าวบนแพลตฟอร์ม Truth Social ของเขา “เฟดจะไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างน่าเชื่อถือ เพราะพวกเขาต้องการปกป้องประธานาธิบดีที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Untied States!”

นักเศรษฐศาสตร์บางคนไม่คิดว่าการเลือกตั้งจะขัดขวางเฟด แทนที่จะใช้ตัวเลขเงินเฟ้อรายปี พาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานสามารถอ้างอิงอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย 3 เดือนและ 6 เดือน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังมุ่งหน้าสู่เป้าหมาย 2% Diane Swonk หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG LLP กล่าว เธอยังคงคาดหวังว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี แต่รับทราบว่าข้อมูลเดือนมีนาคมถือเป็นข่าวร้ายสำหรับเฟด

“การตัดเพียงครั้งเดียวกำลังกลายเป็นเรื่องปกติอย่างรวดเร็ว” สำหรับปี 2024 เธอกล่าว