น้ำมันมองเห็นกำไรเล็กน้อยเนื่องจาก OPEC+ ขยายข้อตกลงลดกำลังการผลิตเข้าสู่ไตรมาสที่สอง

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยแตะ 107.1 จุด (ธันวาคม 2020 = 100) อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนี้มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน ตามข้อมูลที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติกลาง (FSO)

การเพิ่มขึ้นแบบเดือนต่อเดือนนี้มีสาเหตุมาจากปัจจัยหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาค่าเช่าที่อยู่อาศัยและการขนส่งทางอากาศที่สูงขึ้น ที่พักเสริมและแพ็คเกจวันหยุดระหว่างประเทศก็ปรับขึ้นราคาในช่วงเวลานี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่ตรงกันข้ามทำให้ราคาผลเบอร์รี่ เนื้อวัว รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการดูแลผิวหน้าและการแต่งหน้าลดลง

ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคสวิส (HICP) ในเดือนกุมภาพันธ์ 2567 อยู่ที่ 106.80 จุด (ฐานปี 2558 = 100) บ่งชี้การเปลี่ยนแปลง 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันในเดือนก่อนหน้า ปี. HICP ทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้เสริมสำหรับอัตราเงินเฟ้อ โดยใช้วิธีการที่สอดคล้องกันที่ใช้กันในประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป โดยอำนวยความสะดวกในการเปรียบเทียบอัตราเงินเฟ้อระหว่างสวิตเซอร์แลนด์และประเทศอื่นๆ ในยุโรป

จากมุมมองทางเทคนิค ผลกระทบของความผันผวนของ CPI และ HICP เหล่านี้มีผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อตลาด การเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในรูปแบบการใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยต้นทุนที่อยู่อาศัยและการขนส่งทางอากาศมีบทบาทสำคัญ การเพิ่มขึ้นนี้อาจบ่งบอกถึงแนวโน้มทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ซึ่งส่งผลกระทบต่อภาคส่วนตั้งแต่อสังหาริมทรัพย์ไปจนถึงการเดินทางและการท่องเที่ยว

นอกจากนี้ ภาคส่วนเฉพาะที่ประสบปัญหาราคาลดลง เช่น เบอร์รี่ เนื้อวัว และผลิตภัณฑ์เสริมความงาม ชี้ให้เห็นว่าบางอุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับความท้าทายหรืออาจได้รับประโยชน์จากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น การทำความเข้าใจความแตกต่างเหล่านี้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่าสำหรับธุรกิจและนักลงทุนที่ต้องการสำรวจภูมิทัศน์ของตลาดที่กำลังพัฒนา

บทบาทของ HICP ในฐานะตัวชี้วัดเปรียบเทียบในประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปช่วยเพิ่มความสำคัญอีกชั้นหนึ่งให้กับการค้นพบเหล่านี้ ไม่เพียงแต่ช่วยให้เข้าใจถึงอัตราเงินเฟ้อของสวิตเซอร์แลนด์ได้ชัดเจนขึ้นเท่านั้น แต่ยังช่วยให้มีมุมมองที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจภายในบริบทของยุโรปอีกด้วย นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากข้อมูลนี้ในการตัดสินใจอย่างมีข้อมูลในตลาดโลกที่เชื่อมโยงถึงกันมากขึ้น

ข้อมูล CPI และ HICP ล่าสุดแสดงให้เห็นภาพรวมของภูมิทัศน์เศรษฐกิจของสวิตเซอร์แลนด์ แม้ว่า CPI ที่เพิ่มขึ้น 0.6% จะเน้นย้ำถึงภาคส่วนต่างๆ ที่ผลักดันอัตราเงินเฟ้อ แต่แนวทางที่ประสานกันของ HICP นำเสนอมุมมองข้ามพรมแดน นักลงทุนและธุรกิจจะต้องวิเคราะห์ตัวชี้วัดเหล่านี้อย่างรอบคอบเพื่อปรับกลยุทธ์และใช้ประโยชน์จากโอกาสที่เกิดขึ้นในสถานการณ์ตลาดที่กำลังพัฒนา

ข้อมูลสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ตำแหน่งงาน และการเติบโตที่เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์มีผลกระทบต่ออัตราที่ชัดเจนกว่าตลาด FX การฟื้นตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ไม่ได้แปลไปสู่การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ทั่วกระดาน – EUR/USD ยังคงทรงตัวตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม โครนาสวีเดนแข็งแกร่งขึ้น และมีเพียงเยนและฟรังก์สวิสเท่านั้นที่ร่วงลงมากกว่า 1% ใน G10 .

ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนต่ำและสกุลเงินอื่นๆ ใน G10 จึงรุนแรงขึ้นเมื่ออัตราดีดตัวขึ้น นอกเหนือจากความสัมพันธ์ทางกลของ JPY และ CHF กับการคาดการณ์ของ Federal Reserve แล้ว ความผันผวนของ FX ที่ตกต่ำยังทำให้การซื้อขายแบบ Carry Trade เป็นที่นิยมอีกด้วย ไม่น่าแปลกใจเลยที่เงินเปโซของเม็กซิโกซึ่งเป็นจุดหมายปลายทางทั่วไปสำหรับการซื้อขายแบบถือจะมีเดือนที่ดี MXN/JPY เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ในเดือนกุมภาพันธ์ และเพิ่มขึ้นมากกว่า 6% นับตั้งแต่ต้นปี

ข้อมูลของสหรัฐฯ ยังคงถือเป็นกุญแจสำคัญของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ในช่วงปลายสัปดาห์นี้ รายงานงานประจำเดือนกุมภาพันธ์จะบอกเราว่าตัวเลขเดือนมกราคมที่โดดเด่นยิ่งขึ้นคืออะไร ตัวเลข ISM และ NFIB ก่อนหน้านั้นจะช่วยเราและตลาดในการกำหนดความคาดหวังสำหรับการประกาศในวันศุกร์ แต่สำหรับตอนนี้ นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเราคาดว่าเงินเดือนจะอยู่ที่ประมาณ 200,000 ซึ่งสอดคล้องกับฉันทามติ นั่นจะยังคงสูงกว่าการเรียกร้องฉันทามติ 185,000 รายการสำหรับการเปิดตัวในเดือนมกราคม นักลงทุนถูกบังคับให้แก้ไขตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น แม้ว่าการกลับมาสู่พื้นที่ 2 แสนคนจะทำให้ซีรีส์นี้มีแนวโน้มที่ยั่งยืนมากขึ้นและสอดคล้องกับความคาดหวังของเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนมากขึ้น

ในวันพุธและพฤหัสบดี ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะให้การเป็นพยานต่อรัฐสภา การเปลี่ยนแปลงเชิงบรรยายที่ดูไม่น่าเป็นไปได้มากนักเมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด และควรย้ำแนวทางรอดูอย่างระมัดระวัง แต่อาจไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดมากเกินไปเนื่องจากความใกล้ชิดกับข้อมูลงาน

การดำเนินการในปฏิทินสหรัฐฯ จะเริ่มในวันพรุ่งนี้ วันนี้ สิ่งต่างๆ ดูเงียบสงบทั่วทั้งกระดานในตลาดที่พัฒนาแล้ว และเราอาจเห็นการเคลื่อนไหวของราคาที่มีความผันผวนต่ำมากขึ้นจากสัปดาห์ที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ความสมดุลของความเสี่ยงสำหรับเงินดอลลาร์ก่อนเงินเดือนของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเอียงไปด้านบนเล็กน้อย และ DXY อาจพบแนวรับที่ดีเหนือ 104.00

การประชุมนโยบายสองสมัยของจีนได้เริ่มต้นขึ้นแล้วในวันนี้ โดยปักกิ่งยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากนักลงทุนให้ให้การสนับสนุนแก่เศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรน นี่คือการอัปเดตมหภาคของจีนล่าสุดจากทีมเศรษฐศาสตร์ของเรา ในแคนาดา BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในวันพุธ และอาจค่อนข้างระมัดระวังต่อแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

EUR: การคาดการณ์ใหม่ของ ECB ในสัปดาห์นี้

ปฏิทินข้อมูลยูโรโซนเงียบลงหลังจากตัวเลขเงินเฟ้อที่ร้อนกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ ไฮไลท์ของสัปดาห์นี้คือการประกาศของธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดี ซึ่งผู้กำหนดนโยบายควรยังคงรักษาจุดยืนแบบประทุษร้ายในวงกว้าง แต่อาจเริ่มพูดคุยอย่างเปิดเผยมากขึ้นเกี่ยวกับเงื่อนไขในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้จะมาพร้อมกับชุดใหม่ที่สำคัญ ของการประมาณการของพนักงาน

ใน EUR/USD 1.08 เป็นระดับที่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อม FX ที่มีความผันผวนต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ การหยุดพักจากการซื้อขายช่วงจะเกิดขึ้นได้ในปลายสัปดาห์นี้ เนื่องจากผลรวมของการประชุม ECB และเงินเดือนของสหรัฐฯ เมื่อมองไปข้างหน้าหนึ่งเดือน เราไม่เชื่อว่าทั้งคู่จะมีการซื้อขายไกลจากระดับปัจจุบันมากนัก ความสามารถในการฟื้นตัวของข้อมูลของสหรัฐฯ อาจเริ่มลดลงในเดือนมีนาคม แต่นั่นอาจเป็นเพียงกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไป โดยมีข้อมูลที่แข็งแกร่งเพิ่มมากขึ้น ราคาจำเป็นต้องลดลงอย่างมากเพื่อทำให้ต้นทุนการขายเงินดอลลาร์สามารถทนได้ เว้นแต่ว่า ECB จะผลักดันกลับอย่างรุนแรงต่อการเดิมพันที่ลดอัตราดอกเบี้ย (สวนทางกับแนวโน้มล่าสุด) การเพิ่มค่าเงินยูโรที่แปลกประหลาดในประเทศก็ดูไม่น่าเป็นไปได้เช่นกัน

ในส่วนอื่นๆ ของยุโรป สวิตเซอร์แลนด์เพิ่งเผยแพร่ตัวเลข CPI ประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งออกมาร้อนแรงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อทั่วไปชะลอตัวจาก 1.3% เป็น   1.2% และแกนหลักจาก 1.2% เป็น 1.1% ซึ่งสอดคล้องกับฉันทามติ   แม้ว่าการลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ แต่การยุบตัวของเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องยังคงบ่งชี้ว่าประธาน SNB คนใหม่ (จอร์แดนประกาศลาออกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว) อาจไม่ต้องมีมาตรการสนับสนุน CHF เพิ่มเติม EUR/CHF มีการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งในช่วงนี้ แต่เราตั้งเป้าที่จะขยับไปที่ 0.9600 ภายในฤดูใบไม้ผลิ และไม่เห็นการกลับตัวแบบหมีบนขอบฟ้า

GBP: งบประมาณของสหราชอาณาจักรถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับเงินสเตอร์ลิง

นี่อาจเป็นสัปดาห์ที่สำคัญสำหรับตลาดในสหราชอาณาจักร รายละเอียดทั้งหมดเกี่ยวกับงบประมาณฤดูใบไม้ผลิที่มีการถกเถียงกันมานาน นายกรัฐมนตรีเจเรมี ฮันต์จะเปิดเผยในวันพุธนี้ แต่เป็นเรื่องปกติที่การตัดสินใจสำคัญบางประการจะรั่วไหลไปยังสื่อในช่วงไม่กี่วันก่อน

ความหวังในการลดหย่อนภาษีก่อนการเลือกตั้งมีแนวโน้มที่จะบรรลุได้ด้วยข้อจำกัดด้านเงินทุน แม้ว่าเราจะประเมินว่าช่องว่างดังกล่าวเพิ่มขึ้นจาก 13 พันล้านปอนด์เป็น 18 พันล้านปอนด์ เนื่องจากอัตราตลาดที่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับแถลงการณ์ฤดูใบไม้ร่วงของเดือนพฤศจิกายน สื่อของสหราชอาณาจักรรายงานว่า Hunt น่าจะลดขนาดของแพ็คเกจลดหย่อนภาษีลง และมาตรการสนับสนุนก็จะเล็กกว่าในเดือนพฤศจิกายนด้วย

รอยแผลเป็นจากงบประมาณอันวุ่นวายของ Liz Truss ในปี 2022 ยังไม่หายดีทั้งหมด และตลาดมีแนวโน้มที่จะอ่อนไหวอย่างมากต่อแง่มุมการจัดหาเงินทุนของงบประมาณ นัยสำคัญของมาตรการใหม่จะขยายไปสู่เส้นทางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอย่างชัดเจน การลดภาษีถือเป็นเรื่องเงินเฟ้อ และตลาดค่อนข้างยืดหยุ่นในการกำหนดราคา ซึ่งเมื่อเร็วๆ นี้เราได้ปรับลดอัตราจากเส้นโค้ง Sonia ในขณะนี้ คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25-bp น้อยกว่าสามครั้งในปีนี้

ค่าเงินปอนด์ที่แข็งค่าซึ่งได้ประโยชน์จากการถือครองที่ดี กำลังเผชิญกับบททดสอบที่สำคัญ EUR/GBP ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 0.8500 และยังได้รับการสนับสนุนในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ที่แล้ว มาตรการลดหย่อนภาษีที่มีขนาดปานกลาง (เช่น แพ็คเกจที่ไม่ก่อให้เกิดความวุ่นวายในวัยทอง) อาจจะช่วยสนับสนุน GBP ได้บ้างในสัปดาห์นี้ แต่ขอบเขตของความเป็นไปได้นั้นค่อนข้างกว้าง

CEE: อัตราไม่เปลี่ยนแปลงในโปแลนด์ การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อในฮังการี

นอกจากวิทยากรบางส่วนแล้ว ปฏิทินเศรษฐกิจวันนี้ยังว่างเปล่า ในฮังการี เราควรได้รับฟังความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่ของรัฐหลายราย รวมถึงนายกรัฐมนตรี รัฐมนตรีกระทรวงเศรษฐกิจ และการคลัง พรุ่งนี้จะมีการประกาศค่าจ้างในสาธารณรัฐเช็กและประมาณการครั้งที่สองของ GDP ไตรมาสสี่ในฮังการี นอกจากนี้ในวันพุธ การผลิตภาคอุตสาหกรรมและการขายปลีกในเดือนมกราคมจะประกาศในฮังการี ในภายหลัง เราจะเห็นการตัดสินใจล่าสุดของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ และเพื่อให้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด เราไม่คาดหวังว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยใดๆ ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามองคืองานแถลงข่าวในอีกหนึ่งวันต่อมา ในวันศุกร์ ฮังการีจะประกาศอัตราเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นตัวเลขแรกในภูมิภาค CEE เราคาดว่าจะลดลงจาก 3.8% เป็น 3.7% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาด

ในตลาด FX เรารักษาอคติของเราจากวันก่อนหน้า – เป็นบวกต่อ HUF และ PLN และเป็นกลางต่อ CZK ในฮังการี เราเชื่อว่าการปรับฐานในตลาดอัตราควรสนับสนุน HUF ที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของเสียงรบกวนทางการเมืองทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง ในกรณีที่สัปดาห์สงบลง เราอาจเห็นการเพิ่มขึ้นบางส่วนโดย EUR/HUF กลับมาต่ำกว่า 392 ในโปแลนด์ EUR/PLN ซื้อขายต่ำกว่า 4.310 เกือบตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตอนนี้เรากลับมาอยู่เหนือระดับนั้นอีกครั้ง การยืนยันความโน้มเอียงของ NBP แบบเหยี่ยวน่าจะช่วยให้ PLN กลับมาทำกำไรอีกครั้ง ซึ่งระบุได้จากส่วนต่างของอัตราที่สูงขึ้นแล้ว สำหรับ EUR/CZK (หลังจากจุดสูงสุดที่ 25.500 และปัจจุบันซื้อขายที่ประมาณ 25.350) ตอนนี้เราเห็นเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

เมื่อดูผลการดำเนินงานของ SP 500 เมื่อวันศุกร์ คุณจะไม่รู้เลยว่าธนาคารระดับภูมิภาคของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก เกือบหนึ่งปีในวิกฤตการณ์ธนาคารในภูมิภาคของปีที่แล้ว และประมาณหนึ่งเดือนหลังจากการลดลงอย่างอิสระครั้งแรก New York Community Bancorp ซึ่งเป็นผู้ให้กู้อสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ในนิวยอร์ก ลดลงมากกว่า 25% ในวันศุกร์หลังจากบอกว่าค้นพบ 'จุดอ่อนที่มีสาระสำคัญ' ในการติดตามความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ธนาคารจดบันทึกมูลค่าของบริษัทที่ซื้อเมื่อหลายปีก่อน และเปลี่ยนความเป็นผู้นำเพื่อจัดการกับปัญหา สิ่งที่น่าสนใจคือ การร่วงลงอย่างอิสระของ NY Community Bancorp ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในที่อื่นๆ มากนัก ETF ของธนาคาร KBW ปิดเซสชั่นใกล้กับระดับราบเรียบ SP500 เพิ่มขึ้นสู่สถิติใหม่ ซึ่งเป็นสถิติใหม่ครั้งที่ 15 นับตั้งแต่เริ่มต้นปี Nasdaq 100 ก้าวไปสู่ระดับใหม่ เป็นประวัติการณ์เช่นกัน แม้แต่ดัชนีหมวกขนาดเล็กก็ปิดสัปดาห์นี้ด้วยระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี ในขณะที่ธนาคารระดับภูมิภาคของสหรัฐอเมริกาซึ่งมีความเสี่ยงอย่างมากต่อภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ซึ่งในทางกลับกันก็ประสบปัญหาเนื่องจากการแพร่ระบาดที่ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยังคงมองเห็นได้ในพื้นที่ลื่น แต่รัฐบาลกลาง ความสามารถของ Reserve (Fed) ในการควบคุมวิกฤติธนาคารขนาดเล็กในปีที่แล้ว ประสิทธิภาพของเครื่องมือสภาพคล่อง และความน่าเชื่อถือที่ได้รับนั้น แน่นอนว่าเหตุใดประเด็นของ New York Community Bancorp จึงถูกแยกเป็นกรณีโดยนักลงทุน และไม่กระจายไปยังส่วนที่เหลือ ของตลาด

ดังนั้น นอกจาก NY Community Bancorp แล้ว วันศุกร์ยังเป็นวันที่ทำลายสถิติสำหรับดัชนีหลักๆ ของสหรัฐฯ หุ้นในยุโรปปิดตลาดในระดับสูงเช่นกัน ขณะที่หุ้น Nikkei ของญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 40,000 หุ้น ก่อนที่จะกลับตัวล่วงหน้าในช่วงต้นวันจันทร์ แต่ข่าวจากยุโรปเมื่อวันศุกร์ไม่ได้ช่วยผ่อนคลายตลาดกระทิงอย่างเต็มที่ อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรลดลงเมื่อเดือนที่แล้วแต่ไม่มากเท่าที่คาดไว้ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงจาก 2.8% เป็น 2.6% เมื่อเทียบกับการลดลงเหลือ 2.5% โดยนักวิเคราะห์ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงจาก 3.3% เป็น 3.1% และไม่ใช่ 2.9% ตามที่คาดไว้โดยความเห็นพ้องต้องกันของนักวิเคราะห์ประมาณการในการสำรวจของ Bloomberg อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดช่วยฟื้นคืนสัญญาณของธนาคารกลางยุโรป (ECB) Robert Holzmann จาก ECB ไม่สามารถควบคุมตัวเองในช่วงเวลาที่เงียบสงบก่อนการประชุมได้ และกล่าวว่า "เราต้องรอ เราไม่สามารถรีบเร่งในการตัดสินใจ" เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย คาดว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมในการประชุมสัปดาห์นี้ ทุกสายตาและทุกหูจะมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในแถลงการณ์และการคาดการณ์ ในขณะที่แนวโน้มเศรษฐกิจที่ตกต่ำในภูมิภาคนี้เรียกร้องให้มีการดำเนินการของ ECB อัตราเงินเฟ้ออาจเป็นอุปสรรคต่อสัญญาณที่เป็นรูปธรรม ECB มีหน้าที่เดียว - และนั่นคือเสถียรภาพด้านราคา ดังนั้น ECB จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะแน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะมุ่งหน้าสู่เป้าหมาย 2% มิถุนายนดูเหมือนเป็นสัญญาณแรกสุดสำหรับการดำเนินการที่เป็นรูปธรรม

EUR/USD ดีดตัวกลับมาเหนือ 100 และ 200-DMA หลังจากใช้เวลาอยู่ต่ำกว่าระดับเหล่านี้มาระยะหนึ่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หากมีสิ่งหนึ่งที่ยุโรปจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่สหรัฐฯ ทำ แนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอของเศรษฐกิจยุโรปควรจำกัดศักยภาพด้านขาขึ้นของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ฉันคิดว่าการขึ้นราคาเป็นโอกาสที่น่าสนใจสำหรับผู้ขายอันดับต้นๆ แนวต้านสำคัญถัดไปอยู่ที่ 1.0870 หรือ 50-DMA จนกระทั่งถึงการประชุม ECB เว้นแต่ Lagarde จะตอบโต้การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง เราไม่ควรเห็นว่า EUR/USD จะดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในสหรัฐอเมริกา สัปดาห์นี้จะเต็มไปด้วยข้อมูลตำแหน่งงานและคำให้การของรัฐสภาของประธานเฟดพาวเวลล์ คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเพิ่มงานนอกภาคเกษตรใหม่ราว 1.90,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานทรงตัวใกล้ 3.7% แต่การเติบโตของค่าจ้างอาจชะลอตัวลงในเดือนกุมภาพันธ์ การเพิ่มงานที่สูงขึ้นและค่าจ้างที่สูงขึ้นนั้นถือเป็นภาวะเงินเฟ้อ และควรผลักดันให้ Fed ลดความคาดหวังลงในอนาคต ในขณะที่การเพิ่มงานที่ช้าลงและการขึ้นค่าจ้างที่น้อยลงอาจดึงพวกเขาไปข้างหน้า สัปดาห์นี้เริ่มต้นด้วยความคาดหวังว่าการปรับลด Fed ครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน โดยมีโอกาสมากกว่า 70% ที่ประเมินไว้

อย่างไรก็ตาม หากคุณยินดีรับข่าวกระตุ้นเศรษฐกิจ คุณอาจหันความสนใจไปที่สภาประชาชนแห่งชาติของจีน พวกเขามีแนวโน้มที่จะประกาศมาตรการเพิ่มเติมเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโต 5% ท่ามกลางวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นและภาวะเงินฝืดที่ฝังแน่น

ในด้านพลังงาน ราคาน้ำมันดิบสหรัฐพยายามเหนือระดับ 80pb เมื่อวันศุกร์ โดยมีข่าวลือว่า OPEC+ จะขยายการลดกำลังการผลิตไปจนถึงไตรมาสที่ 2 ข่าวสุดสัปดาห์ยืนยันข่าวลือ ราคาบาร์เรลน้ำมันดิบของอเมริกามีความกระตือรือร้นอย่างจำกัด อย่างไรก็ตาม เหนือระดับ 80pb ภายหลังการประกาศ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการปรับลด OPEC เพียงอย่างเดียวไม่สามารถรักษาราคาน้ำมันดิบให้สูงกว่าระดับ 80pb ได้

อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนกลายเป็นพลังที่น่าเกรงขาม ผลักดันให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักๆ ภายหลังการเปิดเผยข้อมูลที่ไม่คาดคิดในเดือนกุมภาพันธ์ อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในยูโรโซนเปิดเผยโดยรายงานของ Eurostat ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPIH ทั่วไปเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ท้าทายความคาดหวังและเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับเงินยูโร

คู่ GBP/EUR ยังคงวิถีขาลง โดยขยายการสูญเสียหนึ่งสัปดาห์ไปที่ 1.1686 ในขณะที่คู่ EUR/USD ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในช่วงกลางสัปดาห์ไปที่ 1.0818 การเคลื่อนไหวเหล่านี้เน้นย้ำถึงปฏิกิริยาของตลาดต่อภาวะเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดและการประเมินมูลค่าสกุลเงินใหม่ในภายหลัง

การแข็งค่าของเงินยูโรได้รับการหนุนอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับเพิ่มดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 46.1 เป็น 46.5 บ่งชี้ว่าภาคการผลิตหดตัวรุนแรงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ ตัวเลขเงินเฟ้อฉับพลันของยูโรโซนยังเกินความคาดหมาย ซึ่งช่วยหนุนแนวโน้มของสกุลเงินอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปจะขโมยความสนใจไป แต่ก็จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องเจาะลึกถึงความแตกต่างเล็กๆ น้อยๆ ของพลวัตเงินเฟ้อของยูโรโซน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งเป็นตัวบ่งชี้สำคัญที่ผู้กำหนดนโยบายจับตาดูอย่างใกล้ชิด แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นที่โดดเด่น โดยเพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งตรงกันข้ามกับการลดลงในเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม การวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเมื่อเทียบเป็นรายปีลดลงเล็กน้อยจาก 3.3% เหลือ 3.1% ซึ่งส่งสัญญาณภาพผสม

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เผชิญกับการตัดสินใจครั้งสำคัญในการประชุมนโยบายในเดือนมีนาคมที่จะถึงนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดท้าทายความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้จะเกิดขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานได้รับแรงหนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่แข็งแกร่งในภาคบริการ ความกังวลยังคงมีอยู่เกี่ยวกับผลกระทบรอบที่สองที่อาจเกิดขึ้นกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ค่าจ้างในภาคบริการมีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่จะมีโมเมนตัมเงินเฟ้อที่ยั่งยืน

ความสำคัญของตัวเลขเงินเฟ้อของสเปนไม่สามารถกล่าวเกินจริงได้ เนื่องจากประเทศนี้มักจะทำหน้าที่เป็นตัวกลางสำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อในวงกว้างของยูโรโซน ระดับเงินเฟ้อของสเปนที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เน้นย้ำถึงศักยภาพของการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งตอกย้ำความซับซ้อนของภูมิทัศน์อัตราเงินเฟ้อภายในยูโรโซน

แม้ว่าผลกระทบพื้นฐานมีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลง แต่การเปรียบเทียบรายเดือนทำให้เห็นภาพในแง่ดีน้อยลง โดยราคาพุ่งขึ้น 0.6% การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ตอกย้ำถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อภายในเศรษฐกิจยูโรโซน

เมื่อมองไปข้างหน้า จุดยืนที่ระมัดระวังของ ECB เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสะท้อนถึงการระมัดระวังต่อแนวโน้มเงินเฟ้อที่เกิดขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ธนาคารกลางก็คาดว่าจะจับตาดูการพัฒนาค่าจ้าง และงดเว้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในทันที อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนยังคงอยู่บนขอบฟ้า โดยขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

โดยสรุป ความประหลาดใจของอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนได้หนุนสถานะของเงินยูโรในตลาดสกุลเงิน ท้าทายความคาดหวังสำหรับการปรับนโยบายการเงินที่ใกล้จะเกิดขึ้น ในขณะที่ ECB นำทางสมดุลที่ซับซ้อนระหว่างพลวัตของเงินเฟ้อและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงเตรียมพร้อมสำหรับการพัฒนาเพิ่มเติมในภูมิทัศน์เงินเฟ้อที่กำลังพัฒนา

โทมัส บาร์กิน ประธานธนาคารกลางสหรัฐแห่งริชมอนด์ กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันที่ 1 มีนาคม ตามเวลาท้องถิ่น ดังนี้

ยังคงมีแรงกดดันที่สูงขึ้นต่อราคาในเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยังเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ว่าเมื่อใดที่ Fed จะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง แต่เราจะต้องดูว่าจะต้องดำเนินการอีกมากเพียงใดเพื่อให้ลงมาสู่เป้าหมาย 2% ปัจจุบันตลาดได้ลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเนื่องจากข้อมูลทางเศรษฐกิจ

รายงานเงินเฟ้อล่าสุดชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างและเงินเฟ้อยังคงอยู่ และอัตราเงินเฟ้อของสินค้ามีเสถียรภาพ ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ในเดือนมกราคมมีความผันผวนอย่างมาก สาเหตุหลักมาจากปัจจัยตามฤดูกาล

ออสตัน กูลส์บี ประธานเฟดแห่งชิคาโก กล่าวว่าเราจะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปจนกว่าเจ้าหน้าที่เฟดจะเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะกลับมาสู่เป้าหมายที่ 2% ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะถูกจำกัดมากขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน

เขาเชื่อว่าการปรับปรุงอุปทานของสินค้าและแรงงานในปีที่แล้วได้วางรากฐานสำหรับอัตราเงินเฟ้อสหรัฐที่ลดลงอีกในปีนี้ (บ่งชี้ว่าเขาสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้) อัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยล่าสุดสูงกว่าคาด ซึ่ง Fed จำเป็นต้องจับตาอย่างใกล้ชิด

เจ้าหน้าที่ทั้งสองมีท่าทีเคร่งครัดในการกล่าวสุนทรพจน์ พวกเขาตระหนักดีว่ามีความก้าวหน้าในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แต่พวกเขายังคงเน้นย้ำว่างานยังไม่เสร็จสิ้น เนื่องจากเส้นทางสู่เสถียรภาพด้านราคาอาจเป็นหลุมเป็นบ่อได้ ทัศนคติของพวกเขาต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนจากที่ก่อนหน้านี้ค่อนข้างประหม่ามาเป็นที่ค่อนข้างผ่อนคลายในขณะนี้ และพวกเขาได้เริ่มพิจารณาถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจของนโยบายที่เข้มงวด

Huw Pill หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BOE) กล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 1 มีนาคม (เวลาท้องถิ่น) ในหัวข้อ "กลยุทธ์นโยบายการเงิน" โดยมีประเด็นหลักดังนี้

การประชุมครั้งที่แล้วผมลงมติเห็นชอบให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม การตัดสินใจของฉันขึ้นอยู่กับการประเมินเศรษฐกิจซึ่งประกอบด้วยองค์ประกอบสำคัญสามประการ

ประการแรก ในขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอในสหราชอาณาจักร แต่ฉันถือว่าส่วนสำคัญของความอ่อนแอนี้เกิดจากการพัฒนาด้านอุปทาน

ประการที่สอง ฉันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของราคาผู้บริโภคจะลดลงอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และมีแนวโน้มที่จะเข้าใกล้หรือต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ในฤดูใบไม้ผลินี้ด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปรายปีลดลงนั้นเกิดจากปัจจัยพื้นฐานและผลกระทบภายนอกรวมกัน เราจำเป็นต้องป้องกันการถูกหลอกให้เข้าใจผิดเกี่ยวกับการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางโดยผลกระทบทางกลของอัตราเงินเฟ้อรายเดือนที่สูงในปีที่แล้ว ซึ่งหลุดออกจากการคำนวณอัตรารายปี และ/หรือผลกระทบของความประหลาดใจด้านลบในสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศ ราคา โดยเฉพาะพลังงานและอาหาร

ประเด็นสุดท้าย ในมุมมองเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ผมยังคงมุ่งเน้นไปที่องค์ประกอบที่ยังคงมีอยู่ของอัตราเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภค องค์ประกอบถาวรนี้จะยังคงอยู่ที่ขอบฟ้า 12 ถึง 24 เดือน

ฉันยังคงประเมินการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรโดยหลัก ๆ ผ่านการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อของราคาบริการ การเติบโตของค่าจ้าง และความเข้มงวดของตลาดแรงงานในสหราชอาณาจักร เมื่อตระหนักถึงสัญญาณรบกวนความถี่สูงในซีรีส์เหล่านี้ ฉันจึงมุ่งเน้นไปที่ตัวบ่งชี้เหล่านี้ในระยะยาว และจะไม่อ่านข้อมูลการเปิดตัวรายเดือนใดๆ มากเกินไป

แม้ว่าจะมีสัญญาณเริ่มแรกของการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงในองค์ประกอบที่ยังคงมีอยู่ของการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อ แต่สัญญาณเหล่านั้นยังคงเป็นเพียงความไม่แน่นอน เรามีหนทางที่จะดำเนินการก่อนที่หลักฐานดังกล่าวจะสรุปได้ นโยบายการเงินจึงต้องเข้มงวดในการบีบองค์ประกอบที่คงอยู่นี้ออกจากระบบจนกว่าความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะฝังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% จะหายไป

ในสถานการณ์พื้นฐานของฉัน เวลาในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารยังคงมีอยู่บ้าง ฉันต้องการดูหลักฐานที่น่าสนใจเพิ่มเติมว่าองค์ประกอบที่คงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหราชอาณาจักรกำลังถูกบีบลงให้เหลืออัตราที่สอดคล้องกับการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่ยั่งยืนและยั่งยืน ก่อนที่จะลงคะแนนเสียงให้ลดอัตราของธนาคาร