การคาดการณ์เงินเยนญี่ปุ่น: USD/JPY อ่อนค่าลง เนื่องจากกระแสคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นแข็งแกร่งขึ้น

ประเด็นสำคัญ:

สัปดาห์นี้เป็นสัปดาห์ที่ผันผวนสำหรับ USD/JPY โดยคู่เงินนี้ได้ทดสอบแนวต้านที่ 157 ก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย การคาดการณ์ และแผนภาพจุดของเฟด หลังจากนั้น คู่เงินนี้ได้ทดสอบแนวรับที่ 155 โดยข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอลงของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ

ความผันผวนเหล่านี้เกิดขึ้นก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่หลายคนคาดการณ์ไว้ในวันที่ 19 ธันวาคม ความคาดหวังว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็น 0.75% ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอ่อนตัวลง เนื่องจากตลาดหันความสนใจจากเฟดไปยัง BoJ มากขึ้น

ที่สำคัญคือ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนธันวาคม และนโยบายการคลังของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB) แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ก่อนที่จะปรับตัวลดลง

แผนภูมิรายไตรมาสของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี – 121225

เมื่อพิจารณาจากการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินที่กำลังจะเกิดขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้น และวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แนวโน้มระยะสั้นถึงระยะกลางสำหรับ USD/JPY จึงยังคงเป็นขาลง

ด้านล่างนี้ ผมจะกล่าวถึงภาพรวมระดับมหภาค ปัจจัยกระตุ้นราคาในระยะสั้น และระดับทางเทคนิคที่นักลงทุนควรจับตาอย่างใกล้ชิด

การผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นเป็นที่จับตามอง

ในวันศุกร์ที่ 12 ธันวาคม การผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นจะถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวด เนื่องจากผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ มองว่าความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจลดลง ตามรายงานเบื้องต้น การผลิตเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนตุลาคม หลังจากเพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนกันยายน

การผลิตภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สามจะยิ่งตอกย้ำมุมมองของผู้ว่าการอุเอดะที่ว่าความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ลดลงแล้ว ที่สำคัญคือ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นจะช่วยกระตุ้นการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้าง ค่าจ้างที่สูงขึ้นน่าจะกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคและภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากความต้องการ ซึ่งจะสนับสนุนนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่นและค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น

การแข็งค่าของเงินเยนมีแนวโน้มที่จะทำให้ USD/JPY ปรับตัวลงในช่วงก่อนการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นในสัปดาห์หน้า โดยมีความเสี่ยงที่จะลดลงไปถึงระดับ 155

USDJPY – กราฟรายวัน – 121225 – ปิดตลาดไตรมาส 3

เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ความผันผวนของ USD/JPY อาจทวีความรุนแรงขึ้นจากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในด้านหนึ่ง ตลาดกำลังคาดการณ์ว่า BoJ ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปไกลแค่ไหนจึงจะเข้าสู่ภาวะปกติ ในอีกด้านหนึ่ง ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเข้ามาจะเติมเต็มช่องว่างข้อมูลที่เกิดจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงทิศทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed อย่างมีนัยสำคัญ

ประธานเฟดเตรียมเน้นย้ำเรื่องเงินดอลลาร์สหรัฐ

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

ความเป็นไปได้ที่ประธานเฟดคนใหม่จะมีท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน และอัตราดอกเบี้ยกลางของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 1.5% จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยแคบลงไปอีก ที่สำคัญ การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดหลายครั้ง และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของบอยล์ญี่ปุ่นหลายครั้ง จะสนับสนุนให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอ่อนค่าลงสู่ระดับ 130 ในช่วงระยะเวลา 6-12 เดือน

ที่มา: FX Empire