เหตุใดการแต่งตั้งผู้บริหารเฟดโดยทรัมป์อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง

ตลาดกำลังเตรียมรับมือกับนโยบายแข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากเควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากประธานาธิบดีทรัมป์ ได้ขึ้นดำรงตำแหน่ง แต่มีนักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งที่เคยทำนายวิกฤตการคลังของญี่ปุ่นได้อย่างถูกต้อง กลับมองว่าสถานการณ์ตรงกันข้ามกำลังจะเกิดขึ้น

โรบิน บรูคส์ นักวิจัยอาวุโสจากสถาบันบรูคกิ้งส์ ให้เหตุผลว่า วอร์ช อาจลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและรุนแรง ซึ่งขัดกับความเชื่อที่แพร่หลาย ในการวิเคราะห์ล่าสุด บรูคส์คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐาน โดยกระจายไปในการประชุมเพียงสี่ครั้ง ในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม กันยายน และตุลาคม หลังจากการแต่งตั้งวอร์ชที่อาจเกิดขึ้น

การผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างรุนแรงนี้จะเกินกว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 40 จุดพื้นฐานที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบันสำหรับช่วงเวลาดังกล่าว บรูคส์ตั้งข้อสังเกตว่า การเคลื่อนไหวเช่นนี้ "อาจถูกมองว่าเป็นการปรับนโยบายการเงินใหม่เพื่อยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่ต่ำลง... ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์มากขึ้น"

หากการคาดการณ์นี้เป็นจริง อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดจะลดลงจากช่วงปัจจุบันที่ 3.5%-3.75% เหลือ 2.5%-2.75% ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน

ตลาดตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น

ความวิตกกังวลเกี่ยวกับการที่วอร์ชอาจขึ้นเป็นประธานาธิบดีกำลังส่งผลกระทบต่อตลาดแล้ว นับตั้งแต่ข่าวลือเริ่มแพร่กระจายเมื่อปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา กระแสความไม่มั่นใจในความเสี่ยงได้แผ่ขยายไปทั่วกลุ่มสินทรัพย์สำคัญๆ

• ราคาบิตคอยน์ร่วงลงจาก 84,500 ดอลลาร์ เหลือต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

• ราคาทองคำและเงินลดลง 9% และ 26% ตามลำดับ ในวันศุกร์

• ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะออกนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น

ปฏิกิริยานี้มีที่มาจากประวัติของวอร์ชในฐานะผู้ว่าการเฟด ซึ่งเขายึดมั่นในจุดยืนต่อต้านเงินเฟ้ออย่างแข็งขันในช่วงวิกฤตปี 2008-09 นักลงทุนจึงเกรงว่าเขาจะต่อต้านการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะก่อให้เกิดความขัดแย้งกับทำเนียบขาวที่เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง

หม้อความดันทางการเมือง

บรูคส์แย้งว่าการเมืองเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้วอร์ริชจะเปลี่ยนท่าที ประธานาธิบดีทรัมป์โจมตีเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดคนปัจจุบัน ซึ่งจะหมดวาระในเดือนพฤษภาคม ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ที่ไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงต่ำสุดถึง 1%

"หลายคนเข้าใจผิดคิดว่าวอร์ชจะแสดงท่าทีแข็งกร้าวหลังจากเหตุการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่เขาทำไม่ได้และจะไม่ทำ" บรูคส์อธิบาย "ที่จริงแล้ว ฝันร้ายที่สุดของเขาน่าจะเป็นการที่ทรัมป์หันมาต่อต้านเขาเหมือนที่เกิดขึ้นกับพาวเวลล์"

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแรงจูงใจหลักของวอร์ชคือการหลีกเลี่ยงความขัดแย้งในที่สาธารณะซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของความสัมพันธ์ระหว่างพาวเวลล์กับทำเนียบขาว

เหตุผลที่ทำให้ต้องเปลี่ยนทิศทาง: ปัญญาประดิษฐ์และประสิทธิภาพการทำงาน

เพื่อหาเหตุผลทางเศรษฐกิจที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย คาดว่าวอร์ชจะเน้นย้ำถึงผลิตภาพสูงและอัตราเงินเฟ้อต่ำ ซึ่งเกิดจากความเฟื่องฟูของปัญญาประดิษฐ์

ในบทความแสดงความคิดเห็นในวอลล์สตรีทเจอร์นัลเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 วอร์ชเองได้มองว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นแรงผลักดันให้เงินเฟ้อลดลงและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของอเมริกา เขาเขียนว่า "การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตควรจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของค่าจ้างสุทธิที่แท้จริง" "การเพิ่มขึ้นของอัตราการเติบโตของประสิทธิภาพการผลิตปีละหนึ่งเปอร์เซ็นต์จะทำให้มาตรฐานการครองชีพเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในชั่วอายุคนเดียว"

กรอบการทำงานนี้จะช่วยให้วอร์ชมีข้ออ้างที่จำเป็นในการดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้น สำหรับตลาด การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยอาจจุดประกายการพุ่งขึ้นของราคาบิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ อีกครั้ง ซึ่งจะทำให้นักลงทุนจำนวนมากประหลาดใจ