เหตุใดบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่จึงอาจไม่สนใจแหล่งสำรองน้ำมันมหาศาลของเวเนซุเอลา

รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเสนอโอกาสครั้งประวัติศาสตร์ให้กับบริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของอเมริกา นั่นคือโอกาสในการฟื้นฟูอุตสาหกรรมน้ำมันที่เสียหายของเวเนซุเอลา แต่สำหรับบริษัทอย่างเอ็กซอนโมบิล เชฟรอน และโคโนโคฟิลลิปส์ นี่อาจเป็นข้อเสนอที่มีความเสี่ยงมากเกินไปที่จะรับไว้

หลังจากการคาดการณ์ว่าประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโรของเวเนซุเอลาจะถูกขับออกจากตำแหน่ง รัฐบาลทรัมป์มีรายงานว่าวางแผนที่จะพบกับผู้บริหารบริษัทน้ำมันเพื่อวางแผนกลยุทธ์ในการเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบของประเทศ เป้าหมายคือการเข้าถึงแหล่งสำรองน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งมีปริมาณมากกว่า 300 พันล้านบาร์เรล หรือประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณน้ำมันทั้งหมดทั่วโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดแล้วจะพบว่ามีอุปสรรคทางเศรษฐกิจและการเมืองมากมาย

การล่มสลายที่น่าตกใจและรางวัลอันเย้ายวนใจ

ศักยภาพในการเติบโตในเวเนซุเอลานั้นมหาศาล หลังจากหลายปีของการบริหารจัดการที่ผิดพลาดและการคว่ำบาตรอย่างรุนแรงจากสหรัฐฯ ผลผลิตน้ำมันของประเทศก็ลดลงอย่างมาก จากจุดสูงสุดที่มากกว่า 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ในทศวรรษ 1970 ซึ่งคิดเป็น 8% ของอุปทานทั่วโลก ผลผลิตลดลงต่ำกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อปีที่แล้ว คิดเป็นน้อยกว่า 1% ของปริมาณน้ำมันทั้งหมดของโลก

รูปที่ 1: การผลิตไฮโดรคาร์บอนของเวเนซุเอลาตั้งแต่ปี 1970 ถึง 2024 แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมากของผลผลิตน้ำมันดิบ จากจุดสูงสุดที่มากกว่า 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือต่ำกว่า 1 ล้านบาร์เรล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงขนาดของการเสื่อมถอยของอุตสาหกรรมนี้

การเปิดตัวครั้งใหญ่เช่นนี้หาได้ยาก มันสะท้อนถึงช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ เช่น การล่มสลายของสหภาพโซเวียตในทศวรรษ 1990 และผลกระทบหลังการปกครองของซัดดัม ฮุสเซนในอิรัก ซึ่งทั้งสองเหตุการณ์ทำให้บริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของตะวันตกต่างแย่งชิงกันควบคุมสินทรัพย์อันมีค่า จังหวะเวลาก็ดูเหมาะสมเช่นกัน เนื่องจากคณะกรรมการบริษัทเพิ่งอนุมัติการลงทุนใหม่หลายพันล้านดอลลาร์เพื่อขยายส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม การฟื้นฟูภาคอุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซุเอลาไม่ใช่เรื่องง่ายเลย

ราคาน้ำมันดิบเวเนซุเอลาที่สูง

อุปสรรคด้านการดำเนินงานและการเงินที่ร้ายแรงซ่อนอยู่ใต้ดิน ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับผลกำไรของน้ำมันในเวเนซุเอลา

อุปสรรคทางเทคนิคและต้นทุน

แหล่งสำรองน้ำมันส่วนใหญ่ของเวเนซุเอลา ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในแถบแม่น้ำโอริโนโก ประกอบด้วยน้ำมันดิบชนิดหนักและหนักมาก น้ำมันที่มีความหนืดสูงนี้จัดการได้ยากและมีต้นทุนสูง ต้องผสมกับสารเจือจางที่เบากว่าและผ่านกระบวนการปรับปรุงคุณภาพเฉพาะทางก่อนที่จะสามารถสกัด ขนส่ง และกลั่นได้

กระบวนการปรับปรุงคุณภาพที่ต้องใช้พลังงานสูงนี้ยังก่อให้เกิดการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในปริมาณมากอีกด้วย เนื่องจากรัฐบาลทั่วโลกกำลังมุ่งไปสู่การเก็บภาษีการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ต้นทุนในการผลิตโลหะเกรดที่มีคาร์บอนสูงเหล่านี้จึงอาจเพิ่มสูงขึ้นไปอีก

เศรษฐศาสตร์จุดคุ้มทุนที่ไม่เอื้ออำนวย

จากข้อมูลของบริษัทที่ปรึกษา Wood Mackenzie ต้นทุนคุ้มทุนสำหรับน้ำมันดิบเกรดสำคัญในแหล่งน้ำมันโอริโนโกเฉลี่ยสูงกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว ซึ่งทำให้การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาอยู่ในระดับสูงของเส้นโค้งต้นทุนระดับโลกสำหรับโครงการใหม่ๆ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว น้ำมันดิบหนักจากแคนาดามีจุดคุ้มทุนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ตัวเลขเหล่านี้ขัดแย้งกับกลยุทธ์ปัจจุบันของทีมใหญ่ในสหรัฐฯ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่สนามแข่งขันที่มีต้นทุนต่ำ

• เอ็กซอน โมบิลตั้งเป้าหมายที่จะบรรลุจุดคุ้มทุนการผลิตทั่วโลกที่ 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในปี 2030 โดยอาศัยสินทรัพย์ในกายอานาและแหล่งน้ำมันดินเพอร์เมียนในสหรัฐอเมริกาเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

• บริษัทเชฟรอนก็มีเป้าหมายที่คล้ายคลึงกัน

• ConocoPhillipsตั้งเป้าที่จะสร้างกระแสเงินสดอิสระแม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงเหลือ 35 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก็ตาม

ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ และคณะกรรมการบริหารเรียกร้องให้มีการควบคุมการใช้จ่ายอย่างเข้มงวด การโน้มน้าวให้ผู้บริหารลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในน้ำมันดิบราคาสูงของเวเนซุเอลาจึงเป็นเรื่องยาก คาร์ลอส เบลลอริน นักวิเคราะห์จากเวลลิเจนซ์ เอนเนอร์จี กล่าวว่า "โอกาสนั้นต้องน่าดึงดูดใจมากพอที่จะชดเชยความเสี่ยงทางการเมืองที่สำคัญซึ่งจะยังคงอยู่ต่อไปในอีกหลายปีข้างหน้า" เว้นแต่ว่ารัฐบาลใหม่ที่เป็นมิตรกับอุตสาหกรรมในเวเนซุเอลาจะปฏิรูปนโยบายภาษีและค่าธรรมเนียมอย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขต่างๆ ก็จะไม่คุ้มค่า

ความเสี่ยงทางการเมืองและชื่อเสียงที่ร้ายแรงอย่างยิ่ง

นอกเหนือจากปัจจัยทางธรณีวิทยาและเศรษฐกิจแล้ว ภูมิทัศน์ทางการเมืองในเวเนซุเอลายังเป็นอุปสรรคที่สำคัญยิ่งกว่า

การลงทุนในสภาวะความไม่แน่นอนสูง

บริษัทน้ำมันคุ้นเคยกับความเสี่ยงทางการเมืองอยู่แล้ว เนื่องจากดำเนินงานมานานหลายทศวรรษในภูมิภาคที่ไม่มั่นคง เช่น ลิเบีย อิรัก และแองโกลา แต่สถานการณ์ปัจจุบันในเวเนซุเอลา ซึ่งมีลักษณะเด่นคือการเปลี่ยนผ่านอำนาจที่ไม่แน่นอน ถือเป็นสถานการณ์ที่อันตรายเป็นพิเศษ

หากปราศจากรัฐบาลที่มั่นคงในกรุงการากัสซึ่งสามารถสร้างความไว้วางใจให้กับนักลงทุนและธนาคารระหว่างประเทศได้ บริษัทขนาดใหญ่จะลังเลที่จะลงทุนระยะยาว ความน่าสนใจของการซื้อสินทรัพย์ราคาถูกจะหายไปหากสัญญาที่รองรับสินทรัพย์เหล่านั้นไม่น่าเชื่อถือ

อันตรายของการร่วมมือกับนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ

บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้างภาพลักษณ์ความเป็นอิสระจากนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ อย่างระมัดระวัง โดยให้ความมั่นใจแก่นักลงทุนว่าการตัดสินใจของพวกเขานั้นขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียว การถูกมองว่าเป็นเครื่องมือของวาระของประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจทำลายชื่อเสียงนั้นได้

นี่เป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อน ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างว่าเขาได้พูดคุยกับบริษัทพลังงานรายใหญ่ของสหรัฐฯ เกี่ยวกับแผนการของเขาสำหรับเวเนซุเอลา ซึ่งเป็นคำกล่าวที่ผู้บริหารบริษัทปฏิเสธ ในขณะที่การขัดแย้งกับทำเนียบขาวมีความเสี่ยงในตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรัฐบาลเข้ามามีส่วนร่วมในเศรษฐกิจมากขึ้น การแสดงออกอย่างเปิดเผยว่าสอดคล้องกับนโยบายต่างประเทศของรัฐบาลก็มีความเสี่ยงไม่แพ้กัน

ท้ายที่สุดแล้ว บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะสำรวจโอกาสในเวเนซุเอลา ส่วนหนึ่งเพื่อเอาใจรัฐบาล แต่คำถามที่แท้จริงคือ พวกเขาจะทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับประเทศที่ขึ้นชื่อเรื่องการทุจริตและความวุ่นวายทางเศรษฐกิจหรือไม่ สำหรับตอนนี้ ดูเหมือนว่านั่นเป็นความเสี่ยงที่สูงเกินกว่าจะรับได้