เฟดหลีกเลี่ยงสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับจังหวะการลดอัตราดอกเบี้ย

นักลงทุนที่กำลังวิเคราะห์คำพูดของเจอโรม พาวเวลล์ในวันพุธเพื่อหาสัญญาณว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเคลื่อนไหวเข้าใกล้การลดอัตราดอกเบี้ย อาจยังคงไม่เข้าใจ

คาดว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่จะยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นการประชุมครั้งที่ห้าติดต่อกัน ณ การประชุมระหว่างวันที่ 29-30 กรกฎาคมนี้ ความเห็นที่ไม่เห็นด้วยจากเจ้าหน้าที่อย่างน้อยหนึ่งคนอาจส่งสัญญาณว่าสมาชิกบางคนของคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Open Market Committee) ที่ต้องการลดต้นทุนการกู้ยืมโดยเร็วที่สุด

แต่ด้วยข้อมูลเศรษฐกิจจำนวนมหาศาลที่จะออกมาก่อนการประชุมครั้งถัดไปในเดือนกันยายน ประธานเฟดอาจเลือกที่จะเปิดทางเลือกไว้จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจและแนวทางที่ถูกต้องสำหรับนโยบาย

“ไม่ต้องสงสัยเลยว่า FOMC จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม” บิล เนลสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสถาบันนโยบายธนาคาร (Bank Policy Institute) กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคาร “คำถามคือ FOMC จะเปิดกว้างมากขึ้นต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนหรือไม่” เนลสัน อดีตนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของธนาคารกลางกล่าว

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยังคงเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง และแน่นอนว่าพาวเวลล์จะต้องตอบคำถามเกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ของธนาคารกลาง ซึ่งกลายเป็นเป้าหมายของพรรครีพับลิกันในการโจมตีเฟด

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะประกาศในเวลา 14.00 น. ที่วอชิงตันในวันพุธ และพาวเวลล์จะแถลงข่าวหลังการประชุม 30 นาทีต่อมา

หลังจากสัปดาห์นี้ เฟดจะจัดการประชุมนโยบายอีกเพียงสามครั้งในปีนี้ ในเดือนมิถุนายน เจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณถึงความตั้งใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25% สองครั้งในปี 2568 ตามการคาดการณ์ค่ามัธยฐาน เวโรนิกา คลาร์ก นักเศรษฐศาสตร์จากซิตี้กรุ๊ป กล่าวว่า การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนดูมีแนวโน้มสูง

“เจ้าหน้าที่โดยทั่วไปยังคงอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ แต่เดือนกันยายนเป็นช่วงเวลาที่สมเหตุสมผลมาก” คลาร์กกล่าว

อย่างไรก็ตาม เนลสันจาก BPI กล่าวว่ายังคงเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบว่าพาวเวลล์จะปรับลดความคาดหวังไปในทิศทางนั้นมากน้อยเพียงใด นักลงทุนคาดการณ์ไว้แล้วว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะสูงกว่า 60% ตามราคาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนรัฐบาลกลาง เนลสันกล่าวว่า เจ้าหน้าที่เฟดอาจไม่ต้องการให้โอกาสดังกล่าวขยับสูงขึ้นก่อนที่จะมีโอกาสทบทวนข้อมูลเศรษฐกิจก่อนการประชุม

ผู้กำหนดนโยบายจะได้เห็นรายงานการจ้างงานอีกสองฉบับ รวมถึงรายงานเดือนกรกฎาคมที่จะออกในวันศุกร์ ก่อนที่จะประชุมกันในวันที่ 16-17 กันยายน นอกจากนี้ พวกเขายังจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การใช้จ่าย และที่อยู่อาศัยอีกด้วย

“หากคณะกรรมการต้องการให้มีทางเลือกอื่น คณะกรรมการจะต้องวางตัวเป็นกลางอย่างเคร่งครัดและเน้นย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูลต่อไป” เนลสันกล่าว

หากเฟดเลือกที่จะรักษาลักษณะเฉพาะของตลาดแรงงานว่า "มั่นคง" ในแถลงการณ์หลังการประชุม ก็อาจได้รับคะแนนเสียงคัดค้านจากเจ้าหน้าที่ที่กังวลว่าภูมิทัศน์การจ้างงานของสหรัฐฯ ดูเปราะบางมากขึ้น

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้แถลงรายละเอียดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา โดยแสดงความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่ “อยู่ในภาวะวิกฤต” ซึ่งอาจทรุดตัวลงอย่างรวดเร็วหากเฟดไม่ให้การสนับสนุนเพิ่มเติม รองประธานฝ่ายกำกับดูแลของเฟดอีกท่านหนึ่ง มิเชลล์ โบว์แมน ก็ได้แสดงความพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยทันทีหลังจากการประชุมครั้งนี้

หากทั้งวอลเลอร์และโบว์แมนไม่เห็นด้วย นี่จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1993 ที่ผู้ว่าการรัฐสองคนลงมติคัดค้านการตัดสินใจด้านนโยบาย แม้จะเป็นเรื่องน่าสังเกต แต่ผู้สังเกตการณ์เฟดบางคนกล่าวว่าเป็นเรื่องปกติที่จะมีความเห็นไม่ตรงกันในหมู่เจ้าหน้าที่เมื่อนโยบายใกล้ถึงจุดเปลี่ยน

พาวเวลล์น่าจะต้องเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับการอ่านข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของเขา หัวหน้าเฟดและเจ้าหน้าที่คนอื่นๆ ได้แสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลง จนกว่าจะเข้าใจผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อราคาได้ดีขึ้น กำหนดเส้นตายสำหรับข้อตกลงการค้าของทรัมป์ในวันที่ 1 สิงหาคม อาจช่วยให้มีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยที่จะกำหนด และขยายไปถึงแนวโน้มเศรษฐกิจด้วย

วอลเลอร์กล่าวว่าเขาคาดว่าภาษีศุลกากรจะส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นครั้งเดียว ในขณะที่เจ้าหน้าที่คนอื่นๆ กังวลว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้ออาจรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ

ราคาสินค้าบางรายการปรับตัวสูงขึ้น แต่นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงงุนงงว่าเหตุใดผลกระทบจึงไม่รุนแรงกว่านี้ ผลกระทบอาจล่าช้าออกไปเนื่องจากภาคธุรกิจเร่งรัดการนำเข้าสินค้าคงคลัง ดูดซับผลกระทบจากอัตรากำไรที่ลดลง และอย่างน้อยในตอนนี้ก็ต้องแบ่งเบาภาระภาษีศุลกากรบางส่วนให้กับภาคธุรกิจอื่นๆ ทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY-Parthenon กล่าว

ในงานแถลงข่าวยังมีหัวข้ออื่นๆ อีกมากมาย อาทิ โครงการปรับปรุงธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และการเยี่ยมชมทรัมป์และสมาชิกพรรครีพับลิกันคนอื่นๆ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พาวเวลล์อาจเต็มไปด้วยคำถามที่ว่าแรงกดดันทางการเมืองส่งผลกระทบต่อความสามารถของเจ้าหน้าที่ในการตัดสินใจด้านนโยบายหรือไม่

พาวเวลล์อาจถูกขอให้ตอบสนองต่อข้อเสนอของรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ที่ให้ธนาคารกลางดำเนินการทบทวนการทำงานของนโยบายที่ไม่ใช่การเงินเพื่อแก้ไขสิ่งที่เขาเรียกว่า "การรุกล้ำภารกิจ"

“การตรวจสอบภายในจะเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี” เบสเซนต์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg TV เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม “และหากการตรวจสอบภายในดูไม่จริงจัง ก็อาจมีการตรวจสอบจากภายนอกก็ได้”

ที่มา: Bloomberg Europe