เฟดมีความเห็นแตกแยกกันอย่างมากเกี่ยวกับว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดและเท่าใด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้พูดเป็นเสียงเดียวกันอีกต่อไป ทำลายหัวใจของเหล่านักเศรษฐศาสตร์ทั่วโลก รายงานการประชุมวันที่ 17-18 มิถุนายนเผยให้เห็นรอยร้าวที่แท้จริงกำลังก่อตัวขึ้นภายในห้องประชุม โดยผู้กำหนดนโยบายต่างถกเถียงกันว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยลงเร็วแค่ไหนและลึกแค่ไหน

ทุกคนเห็นพ้องที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25% ถึง 4.5% แต่สิ่งที่ตามมาแสดงให้เห็นว่าความเห็นพ้องต้องกันกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ตามรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ เจ้าหน้าที่มีความเห็นไม่ตรงกันว่าขั้นตอนต่อไปควรเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวเพื่อรับมือกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว หรือควรคงอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังเนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากมาตรการภาษีของทรัมป์

คนส่วนใหญ่สนับสนุนการลดภาษีอย่างน้อยหนึ่งครั้งในช่วงปลายปีนี้ โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากรเป็นเพียง "ชั่วคราวและพอประมาณ" แต่กลุ่มเล็กๆ เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อยังสูงเกินไปที่จะเสี่ยงต่อการลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งในบางพื้นที่

เจ้าหน้าที่ผลักดันกำหนดเวลาอัตราที่ขัดแย้งกัน

สมาชิกเฟด “สองสามคน” กล่าวว่าพวกเขาพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดภายในเดือนนี้ ส่วนคนอื่นๆ แย้งว่าไม่ควรมีการลดอัตราดอกเบี้ยเลยในปี 2568 รายงานการประชุมไม่ได้ระบุชื่อบุคคลที่เกี่ยวข้องกับมุมมองเหล่านี้ แต่มิเชลล์ โบว์แมน และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ได้เปิดเผยต่อสาธารณะแล้ว ทั้งคู่กล่าวว่าพวกเขาจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเฟดครั้งต่อไปในวันที่ 29-30 กรกฎาคม หากอัตราเงินเฟ้อไม่พุ่งสูงขึ้นอีก

ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ “หลายท่าน” เตือนว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอาจใกล้ระดับกลางแล้ว ซึ่งหมายความว่าอาจมีช่องว่างสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยเท่านั้น พวกเขาชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% และกล่าวว่าเศรษฐกิจยังคงแสดงสัญญาณของความยืดหยุ่น

การคาดการณ์ภายในของเฟดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ และอีกสามครั้งในอีกสองปีข้างหน้า แต่แผนภาพจุด (dot plot) ซึ่งแสดงมุมมองของผู้กำหนดนโยบายแต่ละรายนั้นกลับไม่ชัดเจนนัก บางคนต้องการให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ในขณะที่บางคนคิดว่าเฟดควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้

ทรัมป์ไม่ได้รออยู่ข้างสนามอย่างเงียบๆ ประธานาธิบดีได้โจมตีพาวเวลล์อย่างหนัก ทั้งในสุนทรพจน์และทางออนไลน์ เขาดูถูกและต่อว่าพาวเวลล์หลายครั้ง

ส่วนพาวเวลล์ก็ย้ำจุดยืนเดิมของเขา โดยอ้างว่าเฟดจะไม่ตอบสนองต่อแรงกดดันทางการเมือง เขากล่าวว่าธนาคารกลางจะยังคงระมัดระวัง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงมีความไม่แน่นอน และเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งได้รับการยืนยันในรายงานการประชุม :

ผู้เข้าร่วมประชุมเห็นพ้องกันว่าถึงแม้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและแนวโน้มเศรษฐกิจจะลดลง แต่ยังคงเหมาะสมที่จะใช้แนวทางที่รอบคอบในการปรับนโยบายการเงิน

ภาษีของทรัมป์และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอเพิ่มแรงกดดัน

มาตรการขึ้นภาษีรอบใหม่ของทรัมป์ยิ่งทำให้สถานการณ์วุ่นวายยิ่งขึ้นไปอีก เขาประกาศมาตรการขึ้นภาษีรอบแรกเมื่อวันที่ 2 เมษายน จากนั้นจึงส่งจดหมาย 21 ฉบับถึงผู้นำโลก เตือนว่าจะมีการเรียกเก็บภาษีรอบใหม่หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้าได้ การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันเหล่านี้ทำให้เฟดมองเห็นภาพรวมได้ยากขึ้น

แม้จะมีภัยคุกคาม อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนพฤษภาคม แม้ว่ามาตรการเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดเล็กน้อย แต่ประชาชนก็ไม่ได้ตื่นตระหนก

ขณะเดียวกัน ปีเตอร์ นาวาร์โร ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทรัมป์ ได้เขียนบทความแสดงความคิดเห็นบนเดอะฮิลล์ กล่าวหาพาวเวลล์ว่า “ทำผิดพลาดทางนโยบายครั้งใหญ่เป็นครั้งที่สามในรอบหกปี” ด้วยการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ ปีเตอร์เขียนว่า “หากเขายังคงใช้นโยบายการเงินแบบรัดเข็มขัดเช่นนี้ต่อไปจนถึงการประชุมเฟดวันที่ 29 กรกฎาคมนี้ พาวเวลล์จะถูกมองว่าเป็นประธานเฟดที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์”

ปีเตอร์เปรียบเทียบพาวเวลล์กับอาร์เธอร์ เบิร์นส์ ประธานเฟดสมัยนิกสันในช่วงทศวรรษ 1970 ผู้ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่ำเกินไปเพื่อเอื้อประโยชน์ต่อการเลือกตั้งสมัยใหม่ของนิกสัน และก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจซบเซาในระยะยาว ปีเตอร์กล่าวว่าพาวเวลล์ไม่มีปริญญาทางเศรษฐศาสตร์ ซึ่งหาได้ยากสำหรับผู้นำธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเหมารวมเขาไปว่าเหมือนกับจี. วิลเลียม มิลเลอร์ ซึ่งหมดวาระการดำรงตำแหน่งภายในเวลาไม่ถึงสองปี

จากนั้นเขาก็ได้เปิดเผยถึงความผิดพลาดก่อนหน้านี้ของพาวเวลล์ เริ่มจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึงสี่ครั้งในปี 2018 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะต่ำและเศรษฐกิจของทรัมป์จะเฟื่องฟู การกระทำดังกล่าวทำให้การเติบโตของ GDP ลดลงครึ่งหนึ่ง จากนั้นในปี 2021 พาวเวลล์ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ใกล้ศูนย์แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงเกิน 5% เขารอจนถึงเดือนมีนาคม 2022 จึงตัดสินใจดำเนินการในที่สุด ซึ่งนำไปสู่วัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของเฟด นั่นคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึง 11 ครั้งใน 12 เดือน

ปีเตอร์ยังกล่าวหาพาวเวลล์ว่านิ่งเฉยในขณะที่พรรคเดโมแครตผ่านร่างกฎหมายงบประมาณกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยกล่าวว่าพาวเวลล์ไม่ได้เตือนพวกเขาว่ากฎหมายนี้จะผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น ปีเตอร์โต้แย้งว่าพาวเวลล์กำลังใกล้จะผิดพลาดอีกครั้ง โดยการปฏิเสธที่จะยอมรับว่านโยบายของทรัมป์ ไม่ว่าจะเป็นการลดภาษี ภาษีศุลกากร และการยกเลิกกฎระเบียบ กำลังสร้างการเติบโตอย่างแข็งแกร่งโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป

ที่มา: CryptoSlate