ข้อตกลงน้ำมันครั้งใหญ่ของทรัมป์กับอินเดีย กระทบกับความเป็นจริงของตลาด

ข้อตกลงทางการค้าครั้งใหญ่ที่ประกาศโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และนายกรัฐมนตรีนเรนทรา โมดี แห่งอินเดีย มีเป้าหมายที่จะเปลี่ยนทิศทางการไหลเวียนของน้ำมันดิบทั่วโลก แต่แผนดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะขัดแย้งกับกฎพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์ตลาด

หลังจากการเจรจาที่ตึงเครียด ข้อตกลงนี้รวมถึงข้อผูกพันจากอินเดียที่จะซื้อพลังงาน เทคโนโลยี และผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรจากสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 500 พันล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน สหรัฐฯ จะลดภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียจาก 25% เหลือ 18%

องค์ประกอบสำคัญของข้อตกลงนี้คือ อินเดีย ซึ่งเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก จะยุติการซื้อน้ำมันดิบจากรัสเซีย และจะหันไปซื้อน้ำมันจากสหรัฐอเมริกาและอาจรวมถึงเวเนซุเอลา "มากขึ้น" แทน แม้ว่าข้อตกลงนี้จะตอบสนองผลประโยชน์ทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ อย่างชัดเจน แต่การนำไปปฏิบัติจริงนั้นเผชิญกับอุปสรรคทางเศรษฐกิจอย่างมาก

เป้าหมายทางภูมิรัฐศาสตร์ของข้อตกลงการค้า

ข้อตกลงนี้ช่วยส่งเสริมเป้าหมายสำคัญสองประการของทำเนียบขาว

ประการแรก รัฐบาลชุดนี้มุ่งมั่นที่จะฟื้นฟูอุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซุเอลาที่กำลังประสบปัญหา ซึ่งเป็นผลมาจากการที่วอชิงตันเข้าควบคุมภาคส่วนน้ำมันของประเทศอย่างมีประสิทธิภาพหลังจากการยึดอำนาจประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโรเมื่อเดือนที่แล้ว

ประการที่สอง ข้อตกลงนี้มีจุดประสงค์เพื่อเพิ่มแรงกดดันทางเศรษฐกิจต่อมอสโก โดยการผลักดันน้ำมันดิบของรัสเซียออกจากเอเชีย ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดสำคัญแห่งสุดท้ายของรัสเซียหลังจากที่ชาตะวันตกคว่ำบาตรเนื่องจากสงครามในยูเครน รัฐบาลทรัมป์หวังที่จะจำกัดรายได้จากการส่งออกของรัสเซียให้มากยิ่งขึ้น

ข้อตกลงนี้เน้นย้ำถึงความเต็มใจที่จะใช้อิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ในการกำหนดทิศทางตลาดโลก อย่างไรก็ตาม คำสั่งทางการเมืองมักไม่สามารถเอาชนะแรงจูงใจอันทรงพลังของตลาดได้

ปริมาณน้ำมันที่เวเนซุเอลาผลิตได้เป็นอุปสรรคสำคัญ

ขณะนี้กำลังมีความพยายามฟื้นฟูภาคพลังงานของเวเนซุเอลา รวมถึงการดำเนินการเพื่อขายน้ำมันดิบมากถึง 50 ล้านบาร์เรล ปฏิรูปกฎหมายเกี่ยวกับไฮโดรคาร์บอนเพื่อดึงดูดการลงทุน และผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรบางส่วน เอเชีย โดยเฉพาะจีนและอินเดีย อาจดูเหมือนเป็นจุดหมายปลายทางที่เหมาะสมสำหรับน้ำมันนี้ จีนซื้อน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลามากกว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณการส่งออกทั้งหมดเมื่อปีที่แล้ว และอินเดียก็เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ก่อนที่ทรัมป์จะเรียกเก็บภาษี 25% ในเดือนมีนาคมสำหรับประเทศที่ซื้อน้ำมันจากเวเนซุเอลา

อย่างไรก็ตาม ยังมีหลายปัจจัยที่จำกัดความสามารถของเวเนซุเอลาในการเป็นผู้จัดหาสินค้ารายหลักให้กับอินเดีย

ข้อจำกัดด้านการผลิตและการส่งออก

การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลายังคงจำกัดอยู่ที่ประมาณ 900,000 บาร์เรลต่อวัน (bpd) และคาดว่าจะต้องใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปีจึงจะฟื้นตัวได้อย่างเต็มที่ แม้ว่าการส่งออกจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 800,000 bpd ในเดือนมกราคม จาก 498,000 bpd ในเดือนธันวาคม แต่ก็ยังจำเป็นต้องมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องเพื่อระบายสินค้าคงคลังและพลิกกลับการลดการผลิตก่อนหน้านี้

รูปที่ 1: การส่งออกน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาจำแนกตามปลายทาง โดยแสดงให้เห็นว่าจีนเป็นผู้ซื้อหลัก และปริมาณรวมที่ผันผวนตั้งแต่เดือนเมษายน 2567 ถึงเดือนมกราคม 2569

เศรษฐศาสตร์ของน้ำมันดิบที่ถูกคว่ำบาตร

ประเด็นที่สำคัญกว่านั้นคือเรื่องเศรษฐศาสตร์พื้นฐาน น้ำมันจากเวเนซุเอลาเคยเป็นที่น่าสนใจสำหรับผู้ซื้อในเอเชียเป็นหลัก เนื่องจากมาตรการคว่ำบาตรบังคับให้ขายในราคาที่ลดลงอย่างมาก

เมื่อไม่นานมานี้ เมื่อมีการเสนอขายน้ำมันดิบหนักจากเวเนซุเอลาให้กับผู้ซื้อในเอเชียในราคาที่ต่ำกว่าราคาน้ำมันเบรนท์ 5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่กลับถูกปฏิเสธ ผู้ค้าตั้งข้อสังเกตว่าส่วนลดดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะทำให้น้ำมันดิบหนักที่มีกำมะถันสูงนั้นสามารถแข่งขันกับน้ำมันดิบเกรดอื่น ๆ ที่มีอยู่ได้ เว้นแต่ว่าผลผลิตของเวเนซุเอลาจะเพิ่มขึ้นมากจนโรงกลั่นในสหรัฐฯ ไม่สามารถรับมือได้ ซึ่งจะบังคับให้ผู้ผลิตต้องเสนอส่วนลดที่มากขึ้น ตลาดเอเชียก็มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นตลาดรองต่อไป

ความท้าทายในการเปลี่ยนจากการใช้น้ำมันดิบของอินเดียมาใช้น้ำมันดิบของสหรัฐฯ

การหันเหอินเดียไปสู่น้ำมันจากสหรัฐฯ นั้นมีความท้าทายหลายประการ ปีที่แล้ว ผู้ซื้อชาวอินเดียซึ่งอ่อนไหวต่อราคาน้ำมัน ซื้อน้ำมันจากสหรัฐฯ เฉลี่ยเพียง 320,000 บาร์เรลต่อวัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 7.5 พันล้านดอลลาร์ การเพิ่มปริมาณการซื้ออย่างมีนัยสำคัญดูเหมือนจะเป็นไปไม่ได้ เนื่องจากค่าขนส่งที่สูงขึ้น และข้อเท็จจริงที่ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ มีความสามารถจำกัดในการควบคุมกลไกตลาดเอกชน

ข้อได้เปรียบด้านราคาของรัสเซียยังคงเป็นสิ่งดึงดูดใจที่ทรงพลัง

อินเดียซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อน้ำมันดิบรัสเซียราคาถูกรายใหญ่ที่สุดหลังปี 2022 ได้ลดการซื้อลงหลังจากที่รัฐบาลทรัมป์เพิ่มภาษีนำเข้าจากอินเดียเป็นสองเท่าเป็น 50% ในเดือนสิงหาคม ตามมาด้วยมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อบริษัทน้ำมันชั้นนำของรัสเซียอย่าง Rosneft และ Lukoil ในเดือนตุลาคม และข้อจำกัดใหม่ของสหภาพยุโรปเกี่ยวกับเชื้อเพลิงที่ผลิตจากน้ำมันดิบรัสเซีย

ในส่วนหนึ่งของข้อตกลงทางการค้าฉบับใหม่ ทำเนียบขาวได้ยืนยันว่าจะยกเลิกภาษีนำเข้าเพิ่มเติม 25%

รูปที่ 2: การนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซียรายเดือนของอินเดีย แสดงให้เห็นถึงจุดสูงสุดในช่วงกลางปี ​​2025 ตามด้วยการลดลงในช่วงต้นปี 2026 แม้ว่าปริมาณจะยังคงมีนัยสำคัญอยู่ก็ตาม

แม้จะเผชิญกับแรงกดดันในอดีต อินเดียก็ยังนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซีย 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมกราคม ซึ่งคิดเป็นมากกว่าหนึ่งในห้าของการนำเข้าทั้งหมด ถึงแม้จะลดลงจากค่าเฉลี่ยในปี 2025 ที่ 1.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ก็ยังห่างไกลจากศูนย์ สาเหตุหลักมาจากราคาที่ดึงดูดใจ

ปัจจุบันราคาน้ำมันรัสเซียลดลงกว่า 20 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับราคาน้ำมันเบรนท์ ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 แม้ว่าโรงกลั่นในอินเดียที่เน้นการส่งออกไปยังยุโรปเป็นหลัก เช่น โรงกลั่นจามนาการ์ของรีไลแอนซ์ อินดัสทรีส์ อาจจะไม่สามารถกลับมาซื้อน้ำมันรัสเซียในปริมาณมากได้อีกเนื่องจากกฎระเบียบของสหภาพยุโรป แต่โรงกลั่นที่ให้บริการตลาดภายในประเทศอินเดียจะพบว่าส่วนลดดังกล่าวเป็นสิ่งที่ยากจะปฏิเสธ

กลไกตลาดจะเป็นตัวตัดสินขั้นสุดท้าย

ท้ายที่สุดแล้ว เศรษฐศาสตร์น่าจะมีความสำคัญเหนือกว่าการเมือง แม้ว่าสหรัฐฯ จะมีอิทธิพลอย่างมาก แต่แม้แต่ประธานาธิบดีทรัมป์ก็ไม่สามารถควบคุมการไหลเวียนของน้ำมันดิบในตลาดน้ำมันโลกที่มีสภาพคล่องสูงและโปร่งใสได้ด้วยตัวคนเดียว

นิวเดลีอาจต่อต้านแรงกดดันจากสหรัฐฯ ที่ต้องการให้ความสำคัญกับการลดราคาน้ำมันเชื้อเพลิงภายในประเทศ ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญสำหรับทุกรัฐบาล ในท้ายที่สุดแล้ว สัญญาณด้านราคา ไม่ใช่คำสั่งทางการเมือง จะเป็นตัวกำหนดจุดหมายปลายทางสุดท้ายของน้ำมันดิบจากรัสเซียและเวเนซุเอลา