เหตุใดข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปจึงส่งผลดีต่อค่าเงินยูโร

ความขัดแย้งทางการค้าล่าสุดระหว่างสหรัฐอเมริกาและยุโรปกำลังสร้างพลวัตที่ขัดแย้งกันสำหรับคู่สกุลเงิน EUR/USD โดยให้การสนับสนุนที่ไม่คาดคิดแก่เงินยูโร แม้ว่าความเสี่ยงต่อการเติบโตของยุโรปยังคงมีอยู่ก็ตาม

แม้ว่าภัยคุกคามโดยตรงจากภาษีนำเข้า 10% ของสหรัฐฯ จาก 8 ประเทศในยุโรปจะลดลงแล้ว แต่เหตุการณ์นี้ก็เป็นเครื่องเตือนใจอย่างชัดเจนว่าความไม่แน่นอนทางการค้าและการเมืองกลับมาเป็นประเด็นสำคัญอีกครั้ง ซึ่งทำให้นักลงทุนต่างเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดต่อสถานการณ์ที่อาจบานปลายไปมากกว่านี้

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของดอลลาร์: ภัยคุกคามทางการค้าทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนลงได้อย่างไร

จากการวิเคราะห์ของธนาคารแห่งอเมริกา อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD อยู่ท่ามกลางแรงผลักดันทางเศรษฐกิจสองอย่างที่ขัดแย้งกัน

• ในอีกด้านหนึ่งข้อพิพาททางการค้าทวิภาคีที่ทวีความรุนแรงขึ้นคุกคามที่จะชะลอการเติบโตของยุโรป ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นปัจจัยลบต่อเงินยูโร

• ในทางกลับกันยุโรปเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญสำหรับดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ ดังนั้น ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอีกครั้งในความสัมพันธ์นี้จึงอาจส่งผลเสียต่อค่าเงินดอลลาร์ได้

ความเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุดยืนยันถึงผลกระทบเชิงลบต่อดอลลาร์นี้ ในช่วงที่เกิดความกังวลเรื่องภาษีนำเข้าครั้งล่าสุด หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลง อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และความผันผวนเพิ่มขึ้น แต่คู่เงิน EUR/USD กลับปรับตัวสูงขึ้น

ธนาคาร Bank of America ตั้งข้อสังเกตว่าปฏิกิริยาในครั้งนี้ไม่รุนแรงเท่ากับเหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกันในเดือนเมษายน ปี 2025 ซึ่งอาจเป็นเพราะผลกระทบที่น้อยกว่าและความคาดหวังโดยทั่วไปว่าจะมีการลดระดับความตึงเครียดลงในที่สุด อย่างไรก็ตาม ทิศทางการตอบสนองของตลาดนั้นสอดคล้องกัน

ปฏิกิริยาของตลาดขัดแย้งกับตรรกะแบบดั้งเดิม

ในอดีตที่ผ่านมา เงินยูโรมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นหลังจากมีการประกาศปรับขึ้นภาษีนำเข้าอย่างไม่คาดคิดจากสหภาพยุโรป การวิเคราะห์จากธนาคารแห่งอเมริกาประเมินว่า โดยเฉลี่ยแล้ว เงินยูโรมีกำไรส่วนเกินจากแนวโน้มปกติเกือบ 1% ในสัปดาห์ถัดจากที่มีการประกาศดังกล่าว

แนวโน้มนี้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในพลวัตของตลาด

ความไม่สอดคล้องกันระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและค่าเงินดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญคือ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นในสหรัฐอเมริกาไม่ได้ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโรโดยอัตโนมัติอีกต่อไป ความสัมพันธ์แบบดั้งเดิมดูเหมือนจะกำลังพังทลายลง ทำให้ยูโรแข็งค่าขึ้นได้แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะสูงขึ้นก็ตาม

การประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจและแนวโน้มในอนาคต

หากมีการนำมาตรการภาษีที่ขู่ว่าจะใช้กลับมาใช้ใหม่ ผลกระทบทางเศรษฐกิจโดยตรงน่าจะจำกัด เว้นแต่ว่าจะขยายขอบเขตไปครอบคลุมทั้งสหภาพยุโรป ประเทศเป้าหมายทั้ง 8 ประเทศนั้นคิดเป็นเพียงประมาณ 11% ของการนำเข้าของสหรัฐฯ เท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจากประเทศส่วนใหญ่อยู่ในตลาดเดียวของสหภาพยุโรป การค้าจึงสามารถปรับตัวเพื่อลดความเสียหายได้

ต้นทุนที่สำคัญกว่านั้นจะเกิดขึ้นจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจส่งผลให้การลงทุนทั่วทั้งยุโรปลดลง หากสถานการณ์ยังคงตึงเครียดเป็นเวลานาน

เมื่อมองไปข้างหน้า ปัจจัยระยะกลางก็อาจมีบทบาทสำคัญเช่นกัน ธนาคารแห่งอเมริกาชี้ให้เห็นว่า แรงผลักดันทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นสำหรับการใช้จ่ายภาครัฐในยุโรปเป็นปัจจัยสนับสนุน EUR/USD ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ ที่มุ่งเน้นไปที่ปัญญาประดิษฐ์ การตอบสนองอย่างเป็นระบบของสหภาพยุโรปต่อแรงกดดันทางการค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เน้นไปที่ภาคบริการมากกว่าสินค้า อาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับเงินยูโรได้อีก หากความขัดแย้งยังคงอยู่ในขอบเขตที่ควบคุมได้