การกู้ยืมเงินครั้งใหญ่ที่สุดของอินเดีย: แผนการกู้ยืมเงิน 17.2 ล้านล้านรูปีจะดำเนินการอย่างไร

รัฐบาลอินเดียกำลังเตรียมที่จะเปิดตัวโครงการกู้ยืมเงินครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในปีงบประมาณที่จะถึงนี้ แต่เจ้าหน้าที่ยืนยันว่าพวกเขามีกลยุทธ์ที่จะป้องกันไม่ให้โครงการดังกล่าวสร้างภาระให้กับตลาดมากเกินไปหรือทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

นางอนูราธา ทาคูร์ เลขานุการฝ่ายเศรษฐกิจ กล่าวว่า รัฐบาลจะใช้เครื่องมือทางการเงินต่างๆ รวมถึงการสลับพันธบัตร เพื่อบริหารจัดการการออกพันธบัตร โดยมีเป้าหมายหลักคือการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้แข่งขันได้ และเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดจะไม่ "ปั่นป่วน"

นอกจากนี้ ทาคูร์ยังกล่าวว่า ข้อตกลงทางการค้าล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และอินเดียได้ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้อย่างทันท่วงที "ความเชื่อมั่นในการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศจะเปลี่ยนแปลงไป" เธอกล่าวเสริมว่า "ค่าเงินรูปีก็เริ่มแข็งค่าขึ้นแล้วเช่นกัน"

เป้าหมายการกู้ยืมเงินสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.2 ล้านล้านรูปี

ตลาดพันธบัตรของอินเดียกำลังเตรียมรับมือกับหนี้ใหม่ที่คาดว่าจะสูงถึง 30 ล้านล้านรูปี (331.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากทั้งรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่นในปีงบประมาณถัดไป ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน เนื่องจากดูเหมือนว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอินเดียกำลังจะสิ้นสุดลงแล้ว

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง นิมราลา สิทธารามัน ประกาศในสุนทรพจน์งบประมาณว่า นิวเดลีวางแผนที่จะกู้ยืมเงินจำนวน 17.2 ล้านล้านรูปีในปี 2026-2027 ซึ่งเป็นจำนวนที่สูงเป็นประวัติการณ์ คิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณ 17% จากจำนวน 14.61 ล้านล้านรูปีที่กู้ยืมในปีงบประมาณปัจจุบัน

หลังจากหักลบการชำระหนี้ในอดีตแล้ว ยอดหนี้สุทธิของรัฐบาลคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 11.33 ล้านล้านรูปี เป็น 11.73 ล้านล้านรูปี การประกาศครั้งนี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี แต่ก็ลดลงหลังจากมีข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้า

ชุดเครื่องมือสำหรับการจัดการอุปทานพันธบัตร

เพื่อบริหารจัดการหนี้ที่จะครบกำหนดชำระจำนวน 5.5 ล้านล้านรูปี และการออกพันธบัตรใหม่ ธนาคารกลางจะใช้กลยุทธ์ผสมผสานเพื่อสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพของตลาดกับความต้องการของรัฐบาลในการมีต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่สำคัญ เนื่องจากมีอิทธิพลต่อต้นทุนการกู้ยืมของทั้งภาคธุรกิจและครัวเรือนทั่วประเทศ

เครื่องมือสำคัญประกอบด้วย:

• การสลับพันธบัตร:รัฐบาลตั้งเป้าที่จะดำเนินการสลับพันธบัตรมูลค่า 2.5 ล้านล้านรูปีในปี 2026-2027 กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนพันธบัตรรัฐบาลที่มีอยู่กับพันธบัตรใหม่เพื่อบริหารจัดการโครงสร้างอายุครบกำหนดของหนี้ภาครัฐ

• การซื้อคืนพันธบัตร:แม้จะยังไม่มีการประกาศเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง แต่โดยทั่วไปแล้ว นิวเดลีจะใช้มาตรการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อซื้อหนี้ของตนคืนจากตลาด ซึ่งเป็นการลดปริมาณพันธบัตรโดยรวมลงอย่างมีประสิทธิภาพ

• การดำเนินงานในตลาดเปิด:ธนาคารกลางอินเดีย ซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้จัดการหนี้ของรัฐบาล จะยังคงซื้อหรือขายพันธบัตรต่อไปเพื่อบริหารสภาพคล่องในระบบธนาคาร

ด้วยการใช้เครื่องมือเหล่านี้ร่วมกัน เจ้าหน้าที่ตั้งเป้าที่จะดำเนินการตามแผนการกู้ยืมโดยไม่ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ

1 ดอลลาร์สหรัฐ = 90.4130 รูปีอินเดีย