นักวิเคราะห์เตือนว่า ทองคำเปล่งประกาย แต่เงินอยู่ในภาวะฟองสบู่

ราคาทองคำเริ่มต้นปีได้ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1980 โดยทรงตัวอยู่เหนือ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 18% ในขณะที่โลหะมีค่าดูเหมือนจะได้รับการสนับสนุนอย่างดีและมีโมเมนตัมเพียงพอที่จะเพิ่มขึ้นต่อไป นักวิเคราะห์รายหนึ่งกำลังส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับเงิน โดยเตือนว่าการพุ่งขึ้นอย่างมากในอดีตของเงินได้เข้าสู่ภาวะฟองสบู่แล้ว

อะไรคือปัจจัยที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น?

โอเล่ แฮนเซน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารแซกโซ กล่าวว่า แรงเก็งกำไรอาจผลักดันราคาทองคำให้สูงถึง 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในบันทึกเมื่อเร็วๆ นี้ เขาระบุถึงปัจจัยต่างๆ ที่เป็นที่รู้จักกันดี ซึ่งเกิดจากความกังวล และสนับสนุนราคาทองคำ:

• ความกังวลด้านการคลัง:การสร้างหนี้ภาครัฐโดยไม่มีการควบคุม

• ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง:อาจทำให้ความรู้สึกว่าสหรัฐฯ เป็นประเทศที่โดดเด่นลดลง ส่งผลให้เงินทุนไหลไปยังที่อื่น

• ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์:ความไม่แน่นอนทั่วโลก ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่คาดเดาไม่ได้

• ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ:ความกลัวที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับราคาสินค้าที่จะสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม แฮนเซนชี้แจงว่าความกังวลส่วนใหญ่เหล่านี้ยังไม่เกิดขึ้นจริงทั้งหมด แม้ว่าหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น แต่ตลาดก็ตอบสนองโดยการปรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นเป็นหลัก ดอลลาร์อ่อนค่าลงแต่ยังไม่ล่มสลาย และความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองยังไม่บานปลายไปสู่เหตุการณ์ที่สร้างความเสียหายมากกว่านี้

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะเป็นการควบรวมกิจการ ไม่ใช่การร่วงลงอย่างรุนแรง

แม้ว่าจะมีแนวโน้มที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะลดลง แต่แฮนเซนไม่คาดว่าจะเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่สำหรับทองคำ เขาคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวไปในทิศทางที่แตกต่างออกไป

"เรามองเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของช่วงเวลาการทรงตัวที่ยืดเยื้อมากกว่าการปรับฐานครั้งใหญ่ที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้" เขากล่าวเสริมว่า "โครงสร้างโดยรวมของทองคำยังคงแข็งแกร่ง"

การพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์ของราคาเงิน ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะฟองสบู่

แม้ว่าแฮนเซนจะยังคงมองทองคำในแง่ดี แต่เขากลับมองเงินอย่างระมัดระวังมากกว่า โลหะเงินกำลังเริ่มต้นปีได้ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่ปี 1972 ราคาสปอตเงินซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 109 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 52% ในเดือนแรกของปี 2026 เพียงเดือนเดียว หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นเกือบ 150% ตลอดปี 2025

ฮันเซนเตือนว่า "ในขณะที่ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างเป็นระเบียบโดยไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าเกิดฟองสบู่ขึ้น แต่ราคาเงินกลับเข้าสู่ภาวะฟองสบู่แล้วอย่างชัดเจน" เขาระบุว่า การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อย การเก็งกำไร และความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาเงินสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับทั้งทองคำและแพลทินัม

เหตุใดการพุ่งขึ้นของราคาเงินอาจส่งผลเสียในภายหลัง

แฮนเซนชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงสำคัญสองประการที่เกิดจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาสินเงิน ประการแรก การพุ่งขึ้นครั้งประวัติศาสตร์นี้อาจทำให้ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมซึ่งคิดเป็นประมาณ 60% ของความต้องการสินเงินรายปีลดลงอย่างมาก ประการที่สอง ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจก่อให้เกิดสภาวะตลาดที่ไม่เป็นระเบียบ

เขาคาดว่าสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานจะดีขึ้น เนื่องจากราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นกระตุ้นให้ผู้บริโภคขายสินทรัพย์ที่ถือครองไว้คืน “ผู้บริโภคทั่วโลกจะใช้ประโยชน์จากการปรับตัวสูงขึ้นนี้ โดยการขายแท่งทองคำ เครื่องประดับ และเครื่องเงินที่ถือครองมานาน หลังจากราคาเพิ่มขึ้นถึงเจ็ดเท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา” เขากล่าวอธิบาย

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในสินทรัพย์ที่จับต้องได้เชิงกลยุทธ์ คำแนะนำของแฮนเซนนั้นชัดเจน: ให้ยึดติดกับทองคำ เขาให้เหตุผลว่าอุปสงค์พื้นฐานจากธนาคารกลางน่าจะยังคงช่วยปกป้องโลหะสีเหลืองนี้จากการปรับตัวลงครั้งใหญ่ ทำให้ทองคำเป็นตัวเลือกที่เหนือกว่า