ราคาพุ่งขึ้นผิดเป้าหมายเงินเฟ้อ คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายน เผชิญความท้าทายในโลกแห่งความเป็นจริง

ประเด็นสำคัญ:

วันหลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจไม่เอกฉันท์ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ดูเหมือนว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจต่างๆ มากมายจะชี้ว่าการไม่เคลื่อนไหวทางการเงินถือเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง

ดัชนีราคา PCE ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อของบริษัท Powell Co. แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเริ่มมีความผันผวนมากขึ้น

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และราคาสินค้าพื้นฐาน (เช่น อาหารและพลังงาน) ต่างเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนที่แล้ว ซึ่งตรงกับที่คาดการณ์ไว้ ทั้งสองราคาเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.2% ในเดือนพฤษภาคม

แต่ราคาเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และตัวเลขหลักเพิ่มขึ้น 2.8% ต่อปี ทั้งสองดัชนีสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 10 จุดพื้นฐาน

แต่หากตัดปัจจัยลบจากราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออกไป ดัชนี PCE พื้นฐานก็เพิ่มขึ้น 0.2% และ 2.7% ตามลำดับ ทั้งแบบรายเดือนและรายปี ตัวเลขทั้งสองนี้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ดูเหมือนว่าจะสนับสนุนรูปแบบการถือครองของเฟด ในขณะที่ราคาซึ่งถูกควบคุมโดยภาษีศุลกากรมากขึ้นเรื่อยๆ พยายามอย่างหนักที่จะเชื่อมทางสุดท้ายที่ยุ่งยากนั้นให้ถึงเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย 2% ของเฟด

“เฟดไม่น่าจะยินดีกับพลวัตเงินเฟ้อที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้” โอลู โซโนลา หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจของฟิทช์ เรทติ้งส์ เขียนไว้ “แทนที่จะมุ่งไปสู่เป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อกลับเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายอย่างชัดเจน”

“แนวโน้มดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะทำให้การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือตุลาคมมีความซับซ้อนมากขึ้น” โซโนลา กล่าวเสริม

รายงานในส่วนอื่นๆ ระบุว่ารายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.3% สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.2% และถือเป็นการฟื้นตัวบางส่วนจากการลดลง 0.4% ในเดือนพฤษภาคม

การใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.3% ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 0.4% และถึงกระนั้น การเพิ่มขึ้นนี้ก็ยังสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของน้ำมันเบนซิน

“การใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นพอสมควรในเดือนมิถุนายน แต่ส่วนใหญ่แล้วเป็นเพียงการคงการใช้จ่ายให้สอดคล้องกับการปรับขึ้นของราคา” บิล อดัมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารโคเมริกากล่าว “หลังจากลดลงอย่างมากในเดือนพฤษภาคม การใช้จ่ายของผู้บริโภคในเดือนมิถุนายนกลับต่ำกว่าระดับของเดือนเมษายน”

เมื่อเจาะลึกลงไป ผู้บริโภคยังคงควบคุมการใช้จ่ายสำหรับสินค้าคงทน ซึ่งลดลง 0.5% ในขณะที่การใช้จ่ายสำหรับสินค้าไม่คงทนและบริการเพิ่มขึ้น 0.4% และ 0.1% ตามลำดับ

รายได้ที่ใช้จ่ายได้ไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งช่วยคงอัตราการออม - หรือส่วนที่ไม่ได้ใช้ของรายได้ที่ใช้จ่ายได้ - ไว้ที่ 4.5%

อัตราการออมมักถูกมองว่าเป็นมาตรวัดความวิตกกังวลของผู้บริโภค

สัปดาห์ที่แล้ว คนงานชาวสหรัฐฯ จำนวน 218,000 คนเข้าคิวหน้าสำนักงานจัดหางาน USJOB=ECI หรือมากกว่าสัปดาห์ก่อนหน้า 1,000 คน และน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ 2.7%

แนวโน้มพื้นฐานที่แสดงโดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สี่สัปดาห์ของการเรียกร้องเบื้องต้น ขณะนี้มีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าการเลิกจ้างกำลังลดลง

แต่อย่าไปบอกเรื่องนี้กับบริษัทเกรย์ คริสต์มาส (CGC) เลย รายงาน USCHAL=ECI ซึ่งเป็นบริษัทจัดหางานระดับผู้บริหารที่วางแผนจะเลิกจ้างพนักงาน ระบุว่าในเดือนกรกฎาคม บริษัทต่างๆ ในอเมริกาประกาศว่าจะเลิกจ้างพนักงาน 62,075 คน ซึ่งเพิ่มขึ้น 29.3% จากเดือนมิถุนายน และเพิ่มขึ้น 140% จากปีก่อน

ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกรกฎาคม มีการประกาศลดตำแหน่งงาน 806,383 ตำแหน่ง ซึ่งเพิ่มขึ้น 75% จาก 460,530 ตำแหน่งที่ประกาศในช่วงห้าเดือนแรกของปีที่แล้ว

ในปีนี้จนถึงขณะนี้ รัฐบาลได้ปลดพนักงานไปแล้ว 292,294 ตำแหน่ง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความพยายามของมหาเศรษฐีอีลอน มัสก์ในโครงการ DOGE คิดเป็น 36.2% ของจำนวนพนักงานที่ถูกปลดทั้งหมดนับตั้งแต่ต้นปี

“เรากำลังเห็นการตัดงบประมาณของรัฐบาลกลางที่ดำเนินการโดย DOGE ส่งผลกระทบต่อองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรและภาคการดูแลสุขภาพ นอกเหนือจากรัฐบาล” แอนดรูว์ ชาลเลนเจอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านแรงงานของ CGC กล่าว “ในเดือนที่แล้ว AI ถูกอ้างถึงว่าเป็นสาเหตุของการตัดงบประมาณมากกว่า 10,000 ครั้ง และความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรส่งผลกระทบต่องานเกือบ 6,000 ตำแหน่งในปีนี้”

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่อเนื่อง (USJOBN=ECI) ซึ่งรายงานล่าช้าไปหนึ่งสัปดาห์ ยังคงอยู่ที่ 1.946 ล้านราย หรือน้อยกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 9,000 ราย ตัวเลขนี้ยังคงสูงอยู่และสนับสนุนข้อมูลการสำรวจผู้บริโภคล่าสุดที่ชี้ให้เห็นว่าแรงงานที่ถูกเลิกจ้างกำลังประสบปัญหาในการหางานใหม่ยากขึ้นเรื่อยๆ

“จำนวนการยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานอย่างต่อเนื่องยังคงสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าคนงานที่ว่างงานกำลังประสบปัญหาในการหางานใหม่ แต่เริ่มแสดงสัญญาณของการทรงตัว” แนนซี แวนเดน ฮูเตน นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของ Oxford Economics กล่าว

นอกจากนี้ กระทรวงแรงงานยังได้เผยแพร่ดัชนีต้นทุนการจ้างงาน USEMPC=ECI ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.9% ในไตรมาสที่ 2 เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.8% และยังเป็นอัตราการเติบโตแบบเดียวกับไตรมาสที่ 1 อีกด้วย

ทั้งหมดนี้เป็นบทนำสู่รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมของกระทรวงแรงงาน ซึ่งจะครบกำหนดในวันศุกร์ โดยคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเพิ่มตำแหน่งงาน 110,000 ตำแหน่งในเดือนนี้ โดยอัตราการว่างงานค่อยๆ เพิ่มขึ้นจาก 4.1% เป็น 4.2%

ในที่สุด กิจกรรมโรงงานในมิดเวสต์ยังคงหดตัวในเดือนกรกฎาคม แต่ในอัตราที่น้อยกว่าที่คาดไว้

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของชิคาโกจาก MNI Indicators (USCPMI=ECI) แสดงผลที่ 47.1 ซึ่งดีขึ้น 6.7 จุดจากเดือนมิถุนายน และไม่มืดมนเท่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 42.0

อย่างไรก็ตาม การอ่านค่า PMI ที่ต่ำกว่า 50 บ่งชี้ถึงการหดตัวรายเดือน

ผู้เข้าร่วมตลาดจะได้รับภาพที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับสถานะการผลิตของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ เมื่อสถาบันการจัดการอุปทาน (ISM) เปิดเผยดัชนี PMI ทั่วประเทศ

นักวิเคราะห์มองว่ารายงานดังกล่าวจะดีขึ้นสู่ระดับ 49.5 ซึ่งแทบจะไม่หดตัวเลย แต่ดีขึ้นมาก

ที่มา: รอยเตอร์