รายงานการประชุมของเฟดสหรัฐฯ เผยให้เห็นความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมาก และความระมัดระวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026

จากการบันทึกการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคม พบว่า เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐมองว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเป็นสิ่งที่เหมาะสม ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าพวกเขาจะยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับเวลาและระดับการลดอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

รายงานการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (FOMC) เมื่อวันที่ 9-10 ธันวาคม ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม ชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากที่ผู้กำหนดนโยบายเผชิญในการตัดสินใจครั้งล่าสุด ซึ่งช่วยเสริมความคาดหวังเล็กน้อยว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อมีการประชุมอีกครั้งในเดือนมกราคม

รายงานการประชุมระบุว่า "ผู้ที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้บางส่วนระบุว่า การตัดสินใจดังกล่าวมีความสมดุลอย่างมาก หรือพวกเขาอาจสนับสนุนให้คงช่วงเป้าหมายไว้เช่นเดิม"

หลังจากมีการเผยแพร่รายงานการประชุม ความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม โดยอิงจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ลดลงเล็กน้อยเหลือประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์

สตีเฟน สแตนลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Santander US Capital Markets กล่าวว่า การลงคะแนนเห็นชอบให้ลดงบประมาณจากคณะกรรมการที่มีความเห็นแตกแยกกันอย่างมาก แสดงให้เห็นถึงอิทธิพลที่ยังคงมีอยู่ของประธานคณะกรรมการอย่างเจอโรม พาวเวลล์

"คณะกรรมการสามารถเลือกได้ทั้งสองทาง และข้อเท็จจริงที่ว่า FOMC ผ่อนคลายนโยบายอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นหลักฐานที่ชัดเจนว่าประธานพาวเวลล์ผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย" นายสแตนลีย์กล่าวในบันทึกถึงลูกค้า

เมื่อต้นเดือนธันวาคมที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ลงมติ 9 ต่อ 3 เสียง ให้ลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลง 0.25 เปอร์เซ็นต์ เป็นครั้งที่สามติดต่อกัน เหลืออยู่ในช่วง 3.5 ถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ โดยผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ สตีเฟน มิแรน ลงคะแนนเสียงคัดค้าน และสนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.55 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี และประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ เจฟฟ์ ชมิด ลงคะแนนเสียงคัดค้านและสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสำหรับปี 2025 ชี้ให้เห็นถึงความแตกแยกที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในกลุ่มผู้กำหนดนโยบาย 19 คน โดยเจ้าหน้าที่ 6 คนแสดงท่าทีคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย โดยแนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานควรอยู่ที่ 3.75 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ ณ สิ้นปีนี้ ซึ่งเป็นระดับเดียวกับก่อนการประชุมในเดือนธันวาคม

จากรายงานการประชุม พบว่าสอดคล้องกับการคาดการณ์ดังกล่าว เจ้าหน้าที่บางคนเชื่อว่า "น่าจะเหมาะสมที่จะคงระยะเป้าหมายไว้เช่นเดิมสักระยะหนึ่ง หลังจากที่ได้ลดระยะเป้าหมายลงในการประชุมครั้งนี้"

แม้ว่าการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยเฉลี่ยจากเจ้าหน้าที่ที่เปิดเผยหลังการประชุมจะชี้ไปที่การลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุดในปี 2026 แต่การคาดการณ์รายบุคคลนั้นแตกต่างกันอย่างมาก นักลงทุนคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปี 2026

การแบ่งแยกอย่างลึกซึ้ง

รายงานการประชุมยังคงชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมากในหมู่นักกำหนดนโยบายเกี่ยวกับว่าภาวะเงินเฟ้อหรืออัตราการว่างงานเป็นภัยคุกคามที่ร้ายแรงกว่าต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

รายงานการประชุมระบุว่า "ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่เห็นว่า การเปลี่ยนไปวางนโยบายที่เป็นกลางมากขึ้นจะช่วยป้องกันความเป็นไปได้ที่สภาพตลาดแรงงานจะเสื่อมถอยลงอย่างมาก"

ในขณะเดียวกัน รายงานระบุต่อไปว่า "ผู้เข้าร่วมหลายรายชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะฝังรากลึก และเสนอแนะว่าการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกในบริบทของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อาจถูกตีความผิดว่าเป็นการบ่งชี้ถึงความมุ่งมั่นที่ลดลงของผู้กำหนดนโยบายต่อเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์"

หลังการประชุม นายพาวเวลล์กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงมากพอที่จะป้องกันไม่ให้ตลาดแรงงานแย่ลงไปกว่านี้ ในขณะเดียวกันก็ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงพอที่จะกดดันอัตราเงินเฟ้อต่อไป

เจ้าหน้าที่ขาดข้อมูลทางเศรษฐกิจในระดับปกติเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลที่กินเวลาตลอดเดือนตุลาคมและเกือบครึ่งเดือนพฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายระบุว่าข้อมูลใหม่จะช่วยพวกเขาได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

รายงานการประชุมระบุว่า "ผู้เข้าร่วมประชุมบางท่านที่เห็นด้วยหรืออาจสนับสนุนให้คงช่วงเป้าหมายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แนะนำว่าข้อมูลตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อจำนวนมากที่จะได้รับในช่วงระหว่างการประชุมครั้งต่อไปจะช่วยในการตัดสินใจว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่"

นับตั้งแต่การประชุม ข้อมูลใหม่ๆ แทบไม่ได้ช่วยคลี่คลายความขัดแย้งภายในเฟดเลย ในเดือนพฤศจิกายน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.6 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 และราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ข้อมูลทั้งสองอย่างนี้ยิ่งสนับสนุนข้อโต้แย้งของผู้ที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

แต่เศรษฐกิจเติบโตในไตรมาสที่สามในอัตรา 4.3 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสองปี ซึ่งน่าจะยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อสำหรับผู้ที่คัดค้านการลดงบประมาณในเดือนธันวาคม (บลูมเบิร์ก)

ที่มา: สเตรทส์ไทมส์