ลงทุนพันธบัตรทองคำ SGB ผ่าน Zerodha: วิธีซื้อในตลาดรองและข้อดีทางภาษี

พันธบัตรทองคำ (Sovereign Gold Bonds หรือ SGB) เป็นเครื่องมือการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสำหรับนักลงทุนที่ต้องการสร้างผลกำไรจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น พร้อมรับอัตราดอกเบี้ยคงที่รายปี แม้ว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะระงับการออกพันธบัตรในตลาดแรก (Primary Issuance) ไปแล้ว แต่แพลตฟอร์มอย่าง Zerodha ยังคงเปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าถึงสินทรัพย์เหล่านี้ได้ผ่านการซื้อขายในตลาดรอง (Secondary Market)

การบริหารพอร์ต SGB ในปัจจุบันจำเป็นต้องเข้าใจกลไกการส่งคำสั่งซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง และส่วนต่างราคา (Spread) คู่มือนี้จะเจาะลึกวิธีการส่งคำสั่งซื้อและขายบน Zerodha Kite อย่างถูกต้อง การนำพันธบัตรมาวางเป็นหลักประกัน (Pledge) เพื่อใช้เป็นมาร์จิ้นในการเทรด รวมถึงความแตกต่างด้านภาษีระหว่างการขายก่อนกำหนดกับการถือจนครบกำหนดไถ่ถอน

ยังสามารถซื้อพันธบัตรทองคำ (SGB) ผ่าน Zerodha ได้หรือไม่?

คุณยังคงสามารถซื้อพันธบัตรทองคำ (SGB) บน Zerodha ได้ แต่ต้องซื้อผ่าน ตลาดรอง (Secondary Market) เท่านั้น เนื่องจากธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้หยุดการออกพันธบัตรใหม่ในตลาดแรก หมายความว่าคุณไม่สามารถจองซื้อพันธบัตรใหม่ในราคาที่รัฐบาลกำหนดได้อีกต่อไป แต่ต้องซื้อหน่วยลงทุนเดิมจากนักลงทุนรายอื่นที่นำมาขายในตลาดหลักทรัพย์ NSE หรือ BSE

ในการซื้อ คุณต้องข้ามเมนู "Bids" ใน Zerodha ไปได้เลย และให้ทำการซื้อขายโดยตรงผ่านแอปหรือเว็บ Zerodha Kite โดยค้นหาสัญลักษณ์ (Ticker) ของ SGB ที่ต้องการและทำรายการในช่วงเวลาทำการของตลาดเหมือนกับการซื้อหุ้นปกติ

ทำไมการขาย SGB ในตลาดแรกบน Zerodha ถึงหยุดลง?

รัฐบาลอินเดียตัดสินใจระงับโครงการ SGB หลังจากเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เนื่องจากผลิตภัณฑ์นี้กลายเป็นภาระทางการคลังที่ไม่ยั่งยืน เดิมที SGB ถูกออกแบบมาเพื่อลดการนำเข้าทองคำแท่ง โดยเสนออัตราดอกเบี้ยคงที่ 2.5% ต่อปีนอกเหนือจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น แต่เมื่อราคาทองคำโลกพุ่งสูงขึ้น ภาระการจ่ายคืนของรัฐบาลจึงสูงเกินกว่าผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่ได้รับจากการลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด

เมื่อพันธบัตรรุ่นแรกๆ ครบกำหนดไถ่ถอนก่อนกำหนด ตัวเลขทางการเงินแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลเสียเปรียบอย่างมาก ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ถือ SGB รุ่นปี 2020 ได้รับกำไรมากกว่า 200% เมื่อเปิดให้ไถ่ถอนในช่วงต้นปี 2026 การต้องจ่ายผลกำไรส่วนต่างราคามหาศาลบวกกับดอกเบี้ยรายปี ทำให้ SGB กลายเป็นกลไกการกู้ยืมเงินที่แพงกว่าพันธบัตรรัฐบาลปกติ ด้วยเหตุนี้ กระทรวงการคลังจึงเลือกกลับไปใช้การกู้ยืมผ่านตลาดแบบดั้งเดิมและระงับโครงการ SGB ไว้ไม่มีกำหนด

ทำไมถึงไม่เห็น SGB รุ่นใหม่เปิดขายบน Zerodha ในขณะนี้?

คุณจะไม่พบข้อเสนอในส่วน "Bids" ของ Zerodha Console หรือบน Zerodha Coin เพราะ RBI ไม่ได้ประกาศตารางการออกพันธบัตรสำหรับปีงบประมาณนี้ ในอดีต Zerodha จะมีหน้าต่างเฉพาะให้นักลงทุนจองซื้อในราคาที่ RBI กำหนด (เช่น รุ่นสุดท้ายในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ที่ราคา 6,263 รูปีต่อกรัม)

ดังนั้น หากคุณกำลังหาวิธีซื้อพันธบัตรทองคำใน Zerodha วันนี้ คุณต้องเปลี่ยนกลยุทธ์จากการจองซื้อ (Bidding) มาเป็นการเทรดในตลาดรองแทน ซึ่งมีวิธีการดังนี้:

• ค้นหารหัสที่ถูกต้อง: คุณไม่สามารถค้นหาแค่คำว่า "gold bonds" ได้ แต่ต้องระบุเดือนและปีที่ครบกำหนดของพันธบัตรที่มีอยู่ในตลาด (เช่น SGBMAY29 หรือ SGBAUG28)
• ใช้ Marketwatch บน Kite: พิมพ์รหัสพันธบัตรนั้นในช่องค้นหาของ Zerodha เพื่อเพิ่มเข้าในรายการเฝ้าดู (Watchlist)
• ตรวจสอบราคา Premium: SGB ในตลาดรองจะซื้อขายตามอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งบ่อยครั้งคุณอาจต้องจ่ายราคาที่สูงกว่าราคาทองคำจริงในขณะนั้น (Premium) ซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนสุทธิเมื่อถือจนครบกำหนด (Yield to Maturity) ลดลง

วิธีการซื้อ SGB ในตลาดรองผ่าน Zerodha

คุณสามารถซื้อพันธบัตรทองคำรุ่นเดิมที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดได้ตลอดเวลาผ่านแพลตฟอร์ม Kite ของ Zerodha ซึ่งช่วยให้คุณครอบครองสินทรัพย์หนุนหลังด้วยทองคำได้ทันทีโดยไม่ต้องรอประกาศการออกพันธบัตรใหม่

ค้นหา SGB ได้ที่ไหนบน Kite หรือ Zerodha Console?

คุณจะพบ SGB ในตลาดรองได้ที่ช่องค้นหาบนแพลตฟอร์ม Kite เท่านั้น ไม่ใช่ใน Zerodha Console (ซึ่งมีไว้สำหรับจองซื้อพันธบัตรใหม่เท่านั้น)

รหัสสำหรับการค้นหาบน Kite มีรูปแบบดังนี้:

• NSE SGB: พิมพ์ SGB ตามด้วยเดือนและปีที่ครบกำหนด เช่น พันธบัตรที่ครบกำหนดเดือนกันยายน 2028 จะใช้รหัส SGBSEP28
• BSE SGB: พิมพ์ BSE SGB ตามด้วยเดือนและปีที่ครบกำหนด

ราคาของพันธบัตรรุ่นเดียวกันใน NSE และ BSE อาจแตกต่างกันเล็กน้อยเนื่องจากสภาพคล่องที่ต่างกัน คุณควรเพิ่มทั้งสองรหัสใน Marketwatch เพื่อเปรียบเทียบราคาและเลือกซื้อในราคาที่ถูกที่สุด

สิ่งที่ต้องเตรียมก่อนส่งคำสั่งซื้อ

ก่อนจะซื้อ คุณต้องเตรียมเงินสดให้พร้อม 100% ในบัญชีเทรดและประเมินส่วนต่างราคา (Bid-Ask Spread)

• ยอดเงินสดเต็มจำนวน: การซื้อ SGB ไม่สามารถใช้มาร์จิ้นระหว่างวัน (MIS) ได้ ยอดเงินใน Kite ของคุณต้องครอบคลุมมูลค่าธุรกรรมทั้งหมด
• คำนวณ Yield-to-Maturity (YTM): ในบางครั้ง SGB ในตลาดรองอาจเทรดต่ำกว่าราคาทองคำจริง ให้ตรวจสอบระยะเวลาที่เหลือและกำหนดการจ่ายดอกเบี้ย 2.5% เพื่อดูว่าราคาที่ได้นั้นคุ้มค่ากว่าการรอรุ่นใหม่หรือไม่
• บัญชี Demat หุ้น: คุณไม่สามารถใช้บัญชีสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) เพียงอย่างเดียวเพื่อซื้อ SGB ได้ เนื่องจาก SGB ถือเป็นหลักทรัพย์ที่จะถูกเก็บไว้ในบัญชี Demat หุ้นปกติ (T+1 settlement)

ขั้นตอนการส่งคำสั่งซื้อ SGB ในตลาดรองบน Zerodha Kite

1. เพิ่มใน Marketwatch: พิมพ์รหัสพันธบัตรในช่องค้นหาบน Kite แล้วกดเครื่องหมาย '+'
2. เปิดหน้าคำสั่งซื้อ: คลิก 'Buy' (หรือกด B)
3. เลือก CNC (Longterm): ต้องเลือก Cash and Carry เท่านั้น หากเลือก MIS ระบบจะปฏิเสธคำสั่งซื้ออัตโนมัติ
4. ใช้ราคา Limit: แนะนำให้เลือก 'Limit' แทน 'Market' เนื่องจาก SGB ในตลาดรองมักมีสภาพคล่องต่ำ ส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายอาจห่างกันหลักร้อยรูปี การใช้ Market Order อาจทำให้คุณได้ราคาที่แพงเกินจริงอย่างมาก
5. ยืนยันการซื้อ: ใส่ราคาที่ต้องการ (ที่หรือต่ำกว่าราคา Ask เล็กน้อย) แล้วเลื่อนเพื่อยืนยัน

วิธีการขาย SGB บน Zerodha ก่อนครบกำหนด

นักลงทุนสามารถขาย SGB ออกไปก่อนครบกำหนด 8 ปี หรือก่อนช่วงเวลาที่ RBI เปิดให้ไถ่ถอน (5 ปี) ได้โดยการขายในตลาดรองผ่าน Kite

SGB รุ่นไหนที่ขายในตลาดได้บ้าง?

SGB ทุกรุ่นที่ซื้อผ่าน Zerodha จะถูกนำเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แต่ความสามารถในการซื้อขายขึ้นอยู่กับระยะเวลาและรูปแบบการถือครอง:

• พันธบัตรออกใหม่: จะไม่ปรากฏในตลาดทันทีหลังจากปิดจอง โดยปกติ RBI จะใช้เวลาประมาณ 10-15 วันนับจากวันที่จัดสรร เพื่อนำพันธบัตรเข้าบัญชี Demat และจดทะเบียนในตลาดรอง
• พันธบัตรแบบใบหรือในบัญชี RBI: หากซื้อผ่านธนาคารหรือไปรษณีย์ในรูปแบบใบรับรอง จะขายบน Zerodha ไม่ได้ ต้องแปลงเป็นรูปแบบดิจิทัล (Dematerialize) และโอนเข้าบัญชี Zerodha ก่อน
• รหัสสำหรับการขาย: ตรวจสอบชื่อรุ่นในพอร์ตของคุณ เช่น SGBAUG28 หรือ SGBMAY29

ขั้นตอนการส่งคำสั่งขายบน Kite

1. ระบุพันธบัตร: ไปที่เมนู 'Holdings' ใน Kite เพื่อหาสัญลักษณ์ SGB ที่ต้องการขาย
2. เริ่มการขาย: คลิกที่รายการพันธบัตรแล้วเลือก Exit
3. ตั้งค่าคำสั่ง: เลือก CNC (Cash n Carry) เท่านั้น (ห้ามเลือก MIS)
4. ยืนยันผ่าน CDSL: หากคุณไม่ได้ยื่นเอกสาร DDPI หรือ POA ไว้ คุณต้องยืนยันการขายด้วย CDSL TPIN และรหัส OTP ที่ส่งไปยังมือถือ
5. ใช้ Limit Order: ใส่ราคาขายที่ต้องการในช่อง Limit แล้วกดยืนยัน เงินจะเข้าบัญชีตามรอบการชำระราคา T+1

ข้อควรระวังเรื่องสภาพคล่องและราคาขาย

ตลาดรองของ SGB มีปริมาณการซื้อขายที่ค่อนข้างต่ำ เนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่มักถือจนครบกำหนดเพื่อรับดอกเบี้ย 2.5%

สภาพคล่องที่น้อยส่งผลต่อราคาขาย ดังนี้:

• ส่วนลดราคา (Discount): ผู้ซื้อในตลาดรองมักต้องการแรงจูงใจ ดังนั้น SGB ในตลาดรองมักจะเทรดที่ราคาต่ำกว่าราคาทองคำจริงประมาณ 2% ถึง 5% ซึ่งผู้ขายต้องยอมรับส่วนต่างนี้หากต้องการสภาพคล่องทันที
• อันตรายจาก Market Order: การส่งคำสั่งขายแบบ Market Order ในภาวะสภาพคล่องต่ำมีความเสี่ยงสูง เพราะคำสั่งอาจไปจับคู่กับราคา Bid ที่ต่ำมากจนทำให้ขาดทุนทันที ดังนั้น ต้องใช้ Limit Order เสมอ เพื่อกำหนดราคาขายขั้นต่ำที่ยอมรับได้

การนำ SGB มาวางเป็นหลักประกัน (Pledge) เพื่อขอวงเงินมาร์จิ้น

คุณสามารถนำ SGB ที่ถืออยู่ใน Zerodha มาวางเป็นหลักประกัน (Pledge) เพื่อรับวงเงินมาร์จิ้นสำหรับเทรดหุ้นระหว่างวัน, ซื้อ Futures หรือขาย Options ได้ โดย SGB จะถูกจัดอยู่ในกลุ่ม หลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสด (Cash-equivalent) ซึ่งช่วยตอบโจทย์เกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์ที่ต้องใช้เงินสด 50% ในการเปิดสถานะอนุพันธ์

เงื่อนไขการวางหลักประกันและวงเงินที่จะได้รับ

SGB เกือบทุกรุ่นสามารถนำมาวางหลักประกันได้ โดยจะมีการหักส่วนลดมูลค่าหลักประกัน (Haircut) ตามมาตรฐาน ซึ่งโดยปกติสำหรับ SGB จะอยู่ที่ 10%

ตัวอย่างเช่น หากคุณมี SGB มูลค่า 100,000 รูปี เมื่อนำมาวางหลักประกัน คุณจะได้วงเงินมาร์จิ้นมาใช้เทรด 90,000 รูปี ข้อดีสำคัญคือในขณะที่การนำหุ้นมาวางหลักประกันจะถือเป็นหลักประกันที่ไม่ใช่เงินสด แต่ SGB จะถูกนับเป็นเงินสด ทำให้เทรดเดอร์ไม่ต้องสำรองเงินสดค้างไว้ในบัญชีโดยเปล่าประโยชน์

ข้อควรรู้:

• ยังได้รับดอกเบี้ย: แม้จะวางหลักประกันไว้ แต่คุณยังได้รับดอกเบี้ย 2.5% จาก RBI ตามปกติเข้าบัญชีธนาคาร
• การอัปเดตรายชื่อ: SGB รุ่นใหม่อาจต้องใช้เวลาสักพักกว่าที่หน่วยงานกำล้งดูแลจะเพิ่มเข้าไปในรายชื่อหลักทรัพย์ที่รับวางประกัน
• ขายได้ทันที: ระบบใหม่ของ Zerodha ช่วยให้คุณขาย SGB ที่วางหลักประกันอยู่ได้ทันทีบน Kite โดยไม่ต้องทำเรื่องถอนการวางประกัน (Unpledge) ก่อน

ขั้นตอนการวางหลักประกันผ่าน Zerodha Console

1. ไปที่ Zerodha Console เข้าเมนู Portfolio และเลือก Holdings
2. เลือก SGB รุ่นที่ต้องการ คลิกเมนูตัวเลือก (จุดสามจุด) และเลือก Pledge for margin
3. ระบุจำนวนหน่วยที่ต้องการวางประกัน (มีค่าธรรมเนียมประมาณ 30 รูปี + GST ต่อครั้งต่อรหัสหลักทรัพย์)
4. ยืนยันผ่านหน้าเว็บ CDSL โดยใช้รหัส OTP
5. หากทำรายการก่อน 16:00 น. วงเงินมาร์จิ้นจะพร้อมใช้งานในวันทำการถัดไป (T+1)

จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ SGB ครบกำหนดไถ่ถอนบน Zerodha?

เมื่อ SGB ถือครองครบ 8 ปี กระบวนการไถ่ถอนจะเกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ คุณไม่ต้องกดขายบน Kite โดย RBI จะดึงหน่วยพันธบัตรออกจากบัญชี Demat ของคุณ และโอนเงินมูลค่าการไถ่ถอนเข้าบัญชีธนาคารที่ผูกไว้กับ Zerodha โดยตรง

1. การตัดหน่วยลงทุน: ในวันที่ครบกำหนด SGB จะหายไปจากพอร์ตของคุณใน Zerodha Console และ Kite
2. การคำนวณราคาไถ่ถอน: ราคาไม่ได้อ้างอิงจากราคาเทรดในตลาดหลักทรัพย์ แต่ใช้ราคาเฉลี่ยย้อนหลัง 3 วันทำการของทองคำความบริสุทธิ์ 999 ที่ประกาศโดย IBJA
3. การรับเงิน: เงินต้นบวกกับดอกเบี้ยงวดสุดท้ายจะถูกโอนผ่านระบบ NEFT หรือ RTGS เข้าบัญชีธนาคารของคุณภายใน 2-3 วันทำการ

การไถ่ถอนก่อนกำหนด (ปีที่ 5, 6 และ 7)

หากต้องการเงินคืนก่อน 8 ปี แต่ไม่อยากขายผ่านตลาดรอง (Kite) คุณสามารถใช้สิทธิไถ่ถอนกับ RBI ได้หลังถือครองครบ 5 ปี โดยจะเปิดให้ทำได้ในช่วงวันจ่ายดอกเบี้ยรายครึ่งปี

วิธีนี้คุณต้องติดต่อผ่าน Support Ticket ของ Zerodha ล่วงหน้า 10-30 วันก่อนถึงวันจ่ายดอกเบี้ย ราคาที่ได้รับจะเป็นราคาเฉลี่ยตามเกณฑ์ของ IBJA เช่นเดียวกับการครบกำหนด 8 ปี

ความได้เปรียบทางภาษี: การไถ่ถอนผ่าน RBI vs การขายบน Kite

วิธีการออกจากตำแหน่งลงทุนส่งผลต่อภาษีที่คุณต้องจ่ายอย่างมาก:

การถือจนกว่า RBI จะเป็นผู้ไถ่ถอน (ไม่ว่าจะครบ 8 ปีหรือใช้สิทธิปีที่ 5-7) จะช่วยให้คุณไม่ต้องเสียภาษีจากกำไรที่เกิดจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นเลย แต่การขายบน Kite จะทำให้สิทธินี้หมดไปทันที

คำถามที่พบบ่อย (FAQs)

ค่าธรรมเนียมการซื้อ SGB บน Zerodha คือเท่าไหร่? Zerodha ไม่คิดค่าธรรมเนียมการซื้อ (Brokerage) สำหรับ SGB ทั้งการจองซื้อใหม่และซื้อในตลาดรอง แต่สำหรับการซื้อในตลาดรองจะยังมีค่าธรรมเนียมของตลาดหลักทรัพย์และภาษีอื่นๆ ตามปกติ ส่วนการขายจะมีค่าธรรมเนียม DP Charge ประมาณ 15.34 รูปี + GST

ซื้อ SGB แล้วยังได้ดอกเบี้ย 2.5% หรือไม่? ได้แน่นอน ไม่ว่าคุณจะซื้อจากการจองซื้อใหม่หรือซื้อต่อจากคนอื่นในตลาดรอง คุณจะได้รับดอกเบี้ยคงที่ 2.5% ต่อปี โดยคำนวณจากราคาหน้าตั๋ว (Face Value) ดอกเบี้ยจะจ่ายทุก 6 เดือนเข้าบัญชีธนาคารโดยตรง

วิธีซื้อทองคำบน Zerodha ทำอย่างไร? คุณสามารถซื้อ SGB ได้ผ่าน Kite โดยค้นหารหัสพันธบัตร (เช่น SGB + เดือนปีที่หมดอายุ) แล้วกดซื้อเหมือนหุ้น หรือหากมีการเปิดจองรุ่นใหม่ ให้ไปที่เมนู "Bids" ในส่วน Government Securities บนหน้า Console

บทสรุป

การลงทุนในพันธบัตรทองคำบน Zerodha ในปัจจุบันต้องอาศัยการส่งคำสั่งซื้อแบบ Limit Order ในตลาดรองอย่างแม่นยำแทนการรอจองซื้อใหม่ การเข้าใจกลไกสภาพคล่องในตลาดจะช่วยให้คุณบริหารพอร์ตทองคำได้อย่างยืดหยุ่น นอกจากนี้ การนำพันธบัตรมาวางประกันยังเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์สายอนุพันธ์ในการบริหารจัดการเงินสด และที่สำคัญที่สุดคือการเลือกจังหวะการขายให้ถูกวิธีเพื่อรักษาสิทธิประโยชน์ทางภาษีสูงสุดในระยะยาว