ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ทำในสิ่งที่คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่เมื่อประกาศการปรับปรุงนโยบายเมื่อวานนี้ นั่นคือคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ประธานเฟด นายพาวเวลล์ ไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับดราม่าทางการเมืองล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับเฟดและตัวเขาเอง หรือเกี่ยวกับว่าเขาจะออกจากคณะกรรมการเมื่อวาระการดำรงตำแหน่งประธานของเขาหมดลงในเดือนพฤษภาคมหรือไม่ แต่เขาแนะนำผู้โชคดีคนต่อไปที่จะขึ้นมาเป็นผู้นำเฟดว่า "อย่าเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับการเมืองที่มาจากการเลือกตั้ง" สมาชิกสองคนลงคะแนนเสียงให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด – เดาได้ไหมว่าเป็นใคร?

นั่นเป็นส่วนที่คาดการณ์ไว้แล้ว ส่วนที่น่าแปลกใจคือแนวโน้มทางเศรษฐกิจ

พาวเวลล์ชี้ให้เห็นถึง "การปรับปรุงที่ชัดเจน" ในแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ กล่าวว่าตลาดแรงงานแสดงสัญญาณของการทรงตัว และเน้นย้ำถึงการเติบโตที่ "แข็งแกร่ง" อย่างน่าประหลาดใจ แต่ส่วนที่ดีของการเติบโตนั้นอธิบายได้จากการลงทุนใน AI ซึ่งในขณะนี้ยังไม่ได้สร้างงานจำนวนมาก ในทางตรงกันข้าม มีการประกาศลดจำนวนพนักงานจำนวนมากเมื่อเร็วๆ นี้ ตัวอย่างเช่น Amazon กำลังพิจารณาลดงาน 16,000 ตำแหน่ง นอกเหนือจาก 14,000 ตำแหน่งที่ถูกปลดออกไปเมื่อปีที่แล้ว Meta กำลังปลดพนักงานประมาณ 10% ของพนักงาน Reality Labs Microsoft ลดงานมากกว่า 9,000 ตำแหน่งเมื่อปีที่แล้ว Nvidia กำลังลดงาน ธนาคารก็กำลังลดงาน การลดงานเหล่านี้บางส่วนไม่เกี่ยวข้องกับ AI แต่บางส่วนก็เกี่ยวข้องอย่างชัดเจน ในขณะเดียวกัน ผลสำรวจเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่าผู้คนหางานได้ยากขึ้น

ดังนั้นเฟดจึงตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก หากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง งานของเฟดก็จะง่ายขึ้น แต่ราคาน้ำมันกลับพุ่งสูงขึ้นในเดือนมกราคมนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากสภาพอากาศหนาวเย็นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับผู้ผลิตน้ำมัน ราคาก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นมากกว่า 50% ในเวลาไม่ถึงสองสัปดาห์ ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ทะลุระดับ 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเช้าวันนี้จากความกังวลเกี่ยวกับการโจมตีอิหร่านที่อาจเกิดขึ้นจากสหรัฐฯ ขณะนี้ราคาสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และกำลังทดสอบระดับ Fibonacci ที่สำคัญ ซึ่งก็คือระดับการปรับตัว 38.2% ของการเทขายในช่วงเดือนมิถุนายนถึงธันวาคม ขณะที่ราคาน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 13% ในเดือนนี้

ในระยะกลาง แรงกดดันด้านราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นเหล่านี้ควรจะลดลง การพุ่งขึ้นของราคาที่เกิดจากสภาพอากาศและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานในระยะยาว อุปทานน้ำมันทั่วโลกยังคงมีเพียงพอและตอบสนองความต้องการได้อย่างดี

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ข้อมูลนี้สนับสนุนให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ก่อน ก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยสมมติว่าเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในการประชุมสามครั้งก่อนหน้าการตัดสินใจในสัปดาห์นี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดคาดว่าจะไม่เกิดขึ้นก่อนเดือนมิถุนายน และมีความน่าจะเป็นประมาณ 60% สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว ไม่ว่าจะในทิศทางใดก็ตาม ดังนั้นข้อมูลที่กำลังจะเข้ามาจึงมีความสำคัญ

ในขณะนี้ การคาดการณ์ยังคงเอนเอียงไปทางเฟดที่ลดท่าทีผ่อนคลายลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งสะท้อนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟด ดูเหมือนจะแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 3.60% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 4.20% ตั้งแต่ต้นสัปดาห์ นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนยังได้รับแรงกดดันจากการพูดคุยเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปิดทำการของรัฐบาลบางส่วน หากสภาคองเกรสไม่สามารถผ่านร่างงบประมาณใหม่ได้ภายในเที่ยงคืนพรุ่งนี้

ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นกำลังปรับตัวลดลง ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงแรงกดดันเพิ่มเติมต่อผลตอบแทนพันธบัตรโลก อย่างไรก็ตาม ท่าทีที่แข็งกร้าวเกินคาดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลังจากการประชุม FOMC ในสัปดาห์นี้ ประกอบกับความไม่แน่นอนทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์ กำลังกดดันพันธบัตรสหรัฐ แนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไป เว้นแต่จะมีอะไรเปลี่ยนแปลงอย่างพื้นฐานในวิธีการทำงานของทำเนียบขาว

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นดูเหมือนจะไม่สนใจ ดัชนี SP 500 แตะระดับ 7,000 จุดเป็นครั้งแรก และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็อยู่ในแดนบวก ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ 3 แห่ง รายงานผลประกอบการหลังปิดตลาดเมื่อวานนี้ พวกเขาทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้และประกาศเพิ่มงบประมาณด้าน AI แต่ปฏิกิริยาของตลาดแตกต่างกันอย่างมาก

Meta ได้รับคำชมเชยสำหรับแนวโน้มผลกำไรที่ดีขึ้น บริษัทสามารถเปลี่ยนการใช้จ่ายด้าน AI ให้เป็นเงินสดผ่านรายได้จากการโฆษณา แสดงให้เห็นว่าธุรกิจหลักของบริษัทดำเนินไปได้ดี นักลงทุนยังยินดีกับการลดความสำคัญของ Reality Labs ซึ่งเป็นแผนกที่ใช้เงินทุนสูงและยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม Microsoft ถูกลงโทษเนื่องจากการเติบโตของคลาวด์ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างมาก เนื่องจากคลาวด์เป็นส่วนที่ควรได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนด้าน AI อย่างหนัก การเติบโตของคลาวด์ที่ช้าลงทำให้นักลงทุนไม่พอใจกับการใช้จ่ายด้าน AI เพิ่มเติม

สำหรับ Tesla กำไรลดลงถึง 61% ในไตรมาสที่ 4 เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ เพราะยอดขายลดลงมาตั้งแต่ปีที่แล้ว ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนถึงจุดยืนทางการเมืองของ Elon Musk อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าประหลาดใจคือปฏิกิริยาของตลาด Tesla เป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจ ซึ่งจะช่วยให้นักวิชาการได้ตรวจสอบว่าบริษัทที่มีกำไรลดลงมากกว่า 60% ยังคงดึงดูดความสนใจของนักลงทุนในโครงการที่ไม่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลักได้อย่างไร นักลงทุนต่างยินดีกับแผนการลงทุนมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ของ Tesla ในด้าน AI ขั้นสูง หุ่นยนต์ รถยนต์ไร้คนขับ และระบบจัดเก็บพลังงาน รวมถึงการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน xAI สตาร์ทอัพของ Elon Musk! อัตราส่วนราคาต่อกำไรของบริษัทตอนนี้สูงกว่า 350 แล้ว นี่เป็นเพียงการคาดเดาล้วนๆ เกี่ยวกับบุคคลที่ไม่สามารถคาดเดาได้เลย แต่ก็ต้องยอมรับว่ามันน่าสนใจ!

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ท่าทีในแง่ดีของเฟดช่วยให้ดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวขึ้นในตอนแรก แต่การเพิ่มขึ้นนั้นอยู่ได้ไม่นาน ดัชนีดอลลาร์กลับมาอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้งในเช้านี้

ปัจจัยหนึ่งที่กดดันค่าเงินดอลลาร์คือ การให้สัมภาษณ์ของนายสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กับสถานีโทรทัศน์ CNBC ซึ่งเขากล่าวว่า สหรัฐฯ "ไม่ได้" เข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอย่างแน่นอน ส่วนการที่ธนาคารกลางนิวยอร์กเรียกร้องให้นักลงทุนตรวจสอบระดับค่าเงินเยนนั้น ดูเหมือนจะเป็นเพียงแค่ความอยากรู้และการรวบรวมข้อมูลเท่านั้น...

ผลกระทบโดยตรงต่อญี่ปุ่นคือ Bessent ได้ทำลายกระแสการคาดการณ์เรื่องการแทรกแซงอย่างมีประสิทธิภาพ ค่าเงิน USDJPY ดีดตัวขึ้นจากระดับ 152 ซึ่งเกิดขึ้นจากการคาดการณ์ว่าทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่นอาจร่วมกันเข้าแทรกแซงเพื่อควบคุมความอ่อนค่าของเงินเยน ขณะนี้ญี่ปุ่นต้องพึ่งพาตนเอง ไม่ว่าจะมีหรือไม่มีความช่วยเหลือจากสหรัฐฯ ทางการญี่ปุ่นจะยังคงต่อสู้กับการขายชอร์ตเงินเยนต่อไป เนื่องจากไม่พอใจกับอัตราการอ่อนค่าที่ส่งผลกระทบต่อครัวเรือนและลดกำลังซื้อ แต่ที่ระดับ 152 การแทรกแซงดูไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ บนพื้นฐานนั้น การขายชอร์ตเงินเยนอาจค่อยๆ สร้างสถานะใหม่ในระดับเหล่านี้อย่างระมัดระวัง — แต่ต้องระมัดระวังจนกว่าภัยคุกคามจากการแทรกแซงจะลดลง

โดยพื้นฐานแล้ว เงินเยนมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างน้อยจนถึงการเลือกตั้งฉุกเฉินในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ทาคาอิจิจะรวบอำนาจทางการเมือง เธอสนับสนุนการใช้จ่ายภาครัฐอย่างมาก ซึ่งจะผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น ควบคู่ไปกับนโยบายการเงินที่เอื้ออำนวย ซึ่งส่งผลต่อเงินเยน ธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุว่า ธนาคารกลางไม่ได้ประสบปัญหาเรื่องความเป็นอิสระและยังคงพร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในฐานะส่วนหนึ่งของกระบวนการปรับนโยบายให้เป็นปกติ แต่ถึงกระนั้น สัญญาณที่แข็งกร้าวเมื่อปีที่แล้วก็ไม่ได้ให้การสนับสนุนเงินเยนอย่างยั่งยืน

ที่มา: ธนาคารสวิสคัปเปิลแห่งแอฟริกาใต้