อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 5.4% ในไตรมาสเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม รายละเอียดต่างๆ นั้นเป็นไปในเชิงบวก โดยการเติบโตของจำนวนงานและชั่วโมงทำงานนั้นถูกบดบังด้วยการเพิ่มขึ้นของการมีส่วนร่วมในตลาดแรงงานที่มากกว่า

ผลสำรวจตลาดแรงงานไตรมาสเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นสัญญาณเบื้องต้นของการปรับตัวดีขึ้นในตลาดงาน แม้ว่าอัตราการว่างงานโดยรวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม ส่วนการเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างที่คาดการณ์ไว้ในระยะนี้ของวัฏจักรเศรษฐกิจ

โดยรวมแล้ว เราคิดว่าผลลัพธ์โดยทั่วไปสอดคล้องกับการคาดการณ์ของธนาคารกลาง และจะไม่ทำให้พวกเขามีเรื่องใหม่ให้พิจารณามากนักก่อนการทบทวนนโยบายในวันที่ 18 กุมภาพันธ์ นั่นหมายความว่าไม่มีอะไรที่จะเร่งให้ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ยกเลิกการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) 75 จุดสุดท้ายที่ดำเนินการไปหลังเดือนสิงหาคม 2025 แรงกดดันด้านค่าจ้างที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำบ่งชี้ว่ามีเวลาเพียงพอที่จะประเมินความแข็งแกร่งและความยั่งยืนของการฟื้นตัวก่อนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เรายังคงมั่นใจกับการคาดการณ์ของเราเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนธันวาคม 2026

จำนวนผู้มีงานทำเพิ่มขึ้น 0.5% ในไตรมาสนี้ ซึ่งมากกว่าที่ตัวชี้วัดการจ้างงานรายเดือนคาดการณ์ไว้ และสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของประชากรวัยทำงานที่ 0.3% อย่างไรก็ตาม อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 70.3% เป็น 70.5% ส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม "ความประหลาดใจ" ทั้งสองอย่างนี้ก็อยู่ในขอบเขตความคลาดเคลื่อนของการสำรวจนี้ และเราไม่ถือว่ามันแตกต่างไปจากความคาดหวังของเราอย่างมีนัยสำคัญ

ตัวชี้วัดเชิงบวกอีกประการหนึ่งจากแบบสำรวจครัวเรือนคือจำนวนชั่วโมงทำงานที่เพิ่มขึ้น 1% ในไตรมาสนี้ นอกเหนือจากการเพิ่มขึ้น 1.1% ในไตรมาสเดือนกันยายน เราไม่ควรละเลยตัวเลขนี้อย่างง่ายดาย เนื่องจากมาตรวัดนี้เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีเป็นพิเศษสำหรับการเปลี่ยนแปลงของ GDP รายไตรมาสในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม มีการลดลงที่ตรงกันข้าม 0.5% ในจำนวนชั่วโมงทำงานทั้งหมดที่ได้รับค่าจ้างในแบบสำรวจการจ้างงานรายไตรมาสที่เน้นภาคธุรกิจ (ซึ่งก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งถึง 1.1% ในไตรมาสที่แล้ว)

เนื่องจากตลาดแรงงานยังอยู่ในภาวะชะงักงัน จึงไม่น่าแปลกใจที่แนวโน้มค่าจ้างยังคงอยู่ในระดับต่ำ ดัชนีต้นทุนแรงงานโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.4% ในไตรมาสนี้ โดยเพิ่มขึ้น 0.5% ในภาคเอกชน และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.3% ในภาคภาครัฐ เมื่อเทียบรายปี ดัชนีต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้น 2.0% ซึ่งเป็นอัตราที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021

ดัชนี LCI เชิงวิเคราะห์ที่ยังไม่ได้ปรับปรุง ซึ่งรวมถึงการเพิ่มค่าจ้างที่เกี่ยวข้องกับผลิตภาพที่สูงขึ้น เพิ่มขึ้น 0.8% ในไตรมาสนี้ มากกว่าการเพิ่มขึ้น 0.7% ในไตรมาสเดือนกันยายนเล็กน้อย อัตราการเติบโตรายปีชะลอตัวลงจาก 3.4% เหลือ 3.3% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 การกระจายตัวของอัตราค่าจ้างยังคงมีแนวโน้มไปสู่การเพิ่มขึ้นรายปีในช่วง 2-3% และห่างจากการเพิ่มขึ้นที่สูงกว่าซึ่งพบได้บ่อยในปีก่อนๆ

ที่มา: ธนาคารเวสต์แพค คอร์ปอเรชั่น