ประเด็นเด่นประจำสัปดาห์นี้

การประชุมนโยบายการเงินจะกระจายอยู่ตลอดทั้งสัปดาห์ โดยธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะประชุมในวันอังคาร ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ในวันพุธ และธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันพฤหัสบดี เราคาดว่า RBA จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็นครั้งแรก หลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 3 ครั้งในปี 2025 นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ก็คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้น และตลาดคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็นที่จะปรับขึ้นประมาณ 75% สำหรับ ECB เราคาดว่าพวกเขาจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.00% ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยที่นางลาการ์ดจะงดเว้นการส่งสัญญาณนโยบายใหม่ใดๆ 

วันนี้ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) เดือนมกราคมของยูโรโซนและสหราชอาณาจักรจะถูกประกาศ พร้อมกับตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM) ของสหรัฐฯ เราคาดว่าข้อมูล PMI ภาคการผลิตของยูโรโซนฉบับสุดท้ายจะยืนยันตัวเลขเบื้องต้นที่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 49.4 ในสหรัฐฯ ตัวเลข PMI เบื้องต้นและดัชนีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ระดับภูมิภาคที่ประกาศไปก่อนหน้านี้ บ่งชี้ถึงการเติบโตที่ดีขึ้น แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

ปิดท้ายสัปดาห์ด้วยข่าวสำคัญในวันศุกร์ คือ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เราคาดว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมกราคมจะอยู่ที่ +60,000 ตำแหน่ง (คาดการณ์: +78,000 ตำแหน่ง, ก่อนหน้า: +50,000 ตำแหน่ง) ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ชะลอตัวลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีที่แล้ว เราคาดว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.4% สอดคล้องกับความเห็นของตลาด (คาดการณ์: 4.4%, ก่อนหน้า: 4.4%)

ข่าวเศรษฐกิจและตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ในประเทศจีน ดัชนี PMI ประจำเดือนมกราคมมีทั้งด้านดีและด้านเสีย แต่ยังคงบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจจีนกำลังทรงตัว ดัชนี PMI ภาคการผลิตของสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) ลดลงจาก 50.1 เหลือ 49.3 (คาดการณ์ 50.1) ในขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ RatingDog เพิ่มขึ้นจาก 50.1 เป็น 50.3 (คาดการณ์ 50.0) รายละเอียดแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างเกิดจากคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออก โดยดัชนี PMI ของ NBS ลดลงเล็กน้อย ในขณะที่ดัชนี PMI ของ RatingDog เพิ่มขึ้น รายละเอียดที่น่าสนใจอื่นๆ คือ ดัชนีราคาผลผลิต PMI จากทั้งสองแหล่งเพิ่มขึ้นสูงกว่า 50 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดกำลังผ่อนคลายลง การจ้างงานยังคงอยู่ในระดับที่ดีจากเดือนก่อนๆ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับผู้บริโภค แต่ดัชนี PMI ภาคการก่อสร้างลดลงอย่างมากจาก 47.4 เหลือ 40.1 หลังจากปรับตัวดีขึ้นในเดือนที่ผ่านมา

ในญี่ปุ่น ดัชนี PMI ภาคการผลิตของนิกเคอิปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 51.5 ในเดือนมกราคม ยืนยันตัวเลขเบื้องต้น และเพิ่มขึ้นจาก 50 ในเดือนธันวาคม บ่งชี้ถึงการขยายตัวครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน การเพิ่มขึ้นนี้เป็นการปรับตัวดีขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อใหม่ รวมถึงการส่งออก ขณะที่ผลผลิตและการจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด เกิดอะไรขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในสหรัฐอเมริกา ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศเสนอชื่อเควิน วอร์ช เป็นประธานเฟด วอร์ชซึ่งเคยเป็นผู้ว่าการเฟดมาก่อน มีชื่อเสียงในด้านนโยบายแข็งกร้าว แต่ก่อนได้รับการเสนอชื่อ เขาได้แสดงจุดยืนสอดคล้องกับทรัมป์ในการผลักดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย การเสนอชื่อวอร์ชยังคงรอการอนุมัติจากวุฒิสภา ซึ่งต้องได้รับเสียงข้างมากจึงจะสามารถเข้ารับตำแหน่งได้

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (ก่อนหน้า 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า, ก่อนหน้านี้ 0.2%) ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบห้าเดือน การเพิ่มขึ้นที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ได้รับแรงหนุนจากภาคบริการ ในขณะที่ตลาดสินค้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะปิดทำการของรัฐบาล หลังจากสภาผู้แทนราษฎรไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายงบประมาณได้ทันกำหนดเส้นตาย แม้ว่าวุฒิสภาจะอนุมัติด้วยคะแนนเสียง 71 ต่อ 29 เสียงก็ตาม หลังจากเหตุการณ์ความรุนแรงในรัฐมินนิโซตาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งมีพลเมืองอเมริกันเสียชีวิต 2 ราย วุฒิสภาจึงแยกงบประมาณสำหรับกระทรวงความมั่นคงแห่งชาติออกจากงบประมาณโดยรวมเพื่ออนุมัติ วิธีการนี้จะช่วยให้หน่วยงานรัฐบาลกลางอื่นๆ ได้รับงบประมาณอย่างต่อเนื่องเมื่อสภาผู้แทนราษฎรอนุมัติแล้ว และให้เวลารัฐสภา 2 สัปดาห์ในการเจรจางบประมาณที่เหลือสำหรับกระทรวงความมั่นคงแห่งชาติ คาดว่าสภาผู้แทนราษฎรจะพิจารณางบประมาณในวันจันทร์ และการปิดทำการของรัฐบาลอาจสิ้นสุดลงในวันอังคาร

ในฟินแลนด์ บริษัทจัดอันดับเครดิต Scope ได้ปรับลดอันดับเครดิตของฟินแลนด์ลงจาก AA+ เป็น AA อัตราส่วนหนี้สาธารณะของฟินแลนด์ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และกระทรวงการคลังของฟินแลนด์คาดการณ์ว่าจะเกิน 97% ภายในปี 2030 ซึ่งสูงกว่าที่ Scope คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้วถึง 4 จุดเปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ ฟินแลนด์ยังถูกจัดอยู่ในกระบวนการควบคุมการขาดดุลเกินควร (EDP) ของสหภาพยุโรป อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงควบคุมหนี้ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากพรรคการเมืองเกือบทั้งหมดในฟินแลนด์ อาจช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับความไม่เพียงพอของการรวมบัญชีทางการคลังได้

ในเขตยูโร เศรษฐกิจเติบโตมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 และอัตราการว่างงานลดลง การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (คาดการณ์: 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า, ก่อนหน้า: 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) ความประหลาดใจนี้เกิดจากการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเยอรมนี สเปน และอิตาลี ในขณะที่ฝรั่งเศสเติบโตตามที่คาดการณ์ไว้ – แต่ยังคงอยู่ในระดับปานกลาง เนื่องจากการเติบโตดูเหมือนจะขับเคลื่อนโดยการบริโภคและกระจายตัวอย่างกว้างขวางในเขตยูโร นี่จึงเป็นความประหลาดใจในเชิงรุกสำหรับ ECB ที่คาดการณ์การเติบโตไว้ที่ 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ข้อมูลเกี่ยวกับอัตราการว่างงานก็อยู่ในเชิงรุกเช่นกัน โดยอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 6.2% ในเดือนธันวาคมจาก 6.3% เนื่องจากการลดลงของจำนวนผู้ว่างงาน 60,000 คน ข้อมูลเหล่านี้สนับสนุนการประเมิน "สถานการณ์ที่ดี" ของ ECB และตอกย้ำความคาดหวังของเราว่าการตัดสินใจจะไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมครั้งต่อไป

ในประเทศนอร์เวย์ ยอดขายปลีกลดลง 0.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนธันวาคม ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และลดลงจากตัวเลขที่เพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน การลดลงเกิดขึ้นในวงกว้างของสินค้าทุกประเภท และเป็นผลมาจากช่วง "สัปดาห์ดำ" ที่ส่งผลกระทบต่อการค้าในช่วงคริสต์มาส ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

ในสวีเดน ยอดขายปลีกในเดือนธันวาคมลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ 0.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า หลังจากที่เพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ลดลงจากตัวเลขที่แก้ไขแล้วในเดือนพฤศจิกายนที่เพิ่มขึ้น 6.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งส่วนใหญ่มาจากยอดขายในช่วงสัปดาห์ลดราคาครั้งใหญ่ (Black Week)

ในประเทศจีน ดัชนี PMI ภาคการผลิตออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 49.3 ในเดือนมกราคม ลดลงจาก 50.1 ในเดือนธันวาคม ขณะที่ดัชนี PMI ภาคบริการลดลงเหลือ 49.4 จาก 50.2 ในเดือนธันวาคม ส่งผลให้อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 แม้ว่าโดยปกติแล้วเดือนมกราคมจะเป็นช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวกว่าเดือนอื่นๆ ก็ตาม

ตลาดหุ้น: ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงเล็กน้อยในวันศุกร์ โดยลดลง 0.4% ซึ่งอาจดูเหมือนเป็นภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบคลาสสิก ต่อเนื่องจากสัปดาห์ที่แล้ว โดยหุ้นขนาดใหญ่ทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นขนาดเล็ก ดัชนี SP 500 ปิดที่ -0.4% ดัชนี Nasdaq -0.9% และดัชนี Russell 2000 ลดลงมากกว่า 2%

FI และ FX: ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ไม่แสดงทิศทางที่ชัดเจนในวันศุกร์ ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงจาก 4.25% เหลือ 4.21% ในเช้านี้ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างกว้างขวางในวันศุกร์หลังจากการเสนอชื่อเควิน วอร์ช เป็นประธานเฟดคนใหม่ และ EUR/USD อ่อนค่าลงจากต่ำกว่า 1.20 เล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 1.1850 ในขณะเดียวกัน USD/JPY ขยับจาก 153 เป็น 155 หลังจากนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิแสดงความคิดเห็นในเชิงผ่อนคลาย และ GBP/USD อ่อนค่าลงจากเหนือ 1.38 มาต่ำกว่า 1.37 เงินโครนสวีเดนซื้อขายได้ไม่ดีนักในช่วงปิดตลาดเดือนมกราคม ท่ามกลางความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในวงกว้าง ความเสี่ยงที่ลดลง และกระแสการปรับสมดุลที่เป็นลบต่อเงินโครนสวีเดน โดยที่ EUR/SEK แข็งค่าขึ้น 5 จุด และ USD/SEK แข็งค่าขึ้น 10 จุด ในช่วงชั่วโมงสุดท้ายของวันศุกร์ เงินโครนนอร์เวย์ก็อ่อนค่าลงในลักษณะเดียวกัน ปัจจุบัน EUR/SEK อยู่ที่ 10.58 และ EURNOK อยู่ที่ 11.47

ที่มา: ธนาคารแดนสเกแบงก์