ผู้ที่หวังว่าราคาทองคำและเงินที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อวันศุกร์ ซึ่งทองคำลดลง 9% และเงินลดลง 27% จะชะลอตัวลงในวันจันทร์นี้ กลับต้องพบกับฝันร้ายอีกครั้งในเช้าวันนี้ โลหะทั้งสองชนิดถูกขายอย่างหนักในเอเชีย ซึ่งบ่งชี้ว่าตำแหน่งการลงทุนที่มีเลเวอเรจและคำสั่งหยุดขาดทุนยังไม่ได้รับการเคลียร์อย่างสมบูรณ์

มีการคาดเดาต่างๆ มากมายในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และตอนนี้กระแสการคาดเดาเหล่านั้นกำลังปะทุขึ้นอย่างรุนแรง

เมื่อพิจารณาระดับราคา สำหรับทองคำ ผมได้ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับฐานลงไปสู่ช่วงราคา 4,600–4,800 ดอลลาร์ หากมีการเทขาย และในเช้านี้ ราคาทองคำกำลังแกว่งตัวอยู่ใกล้ระดับแนวรับ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ผมต้องยอมรับว่าการเทขายนั้นรุนแรงกว่าที่ผมและหลายคนคาดการณ์ไว้มาก ในเช้านี้ ระดับ Fibonacci retracement 23.6% เล็กน้อยจากเดือนตุลาคม 2023 ถึงสัปดาห์ที่แล้วได้ถูกทะลุผ่านไปแล้ว

เนื่องจากความผันผวนสูงและขนาดของตำแหน่งที่มีการใช้เลเวอเรจ การเทขายอาจรุนแรงขึ้นไปสู่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,480 ดอลลาร์) และอาจลงไปถึงเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,235 ดอลลาร์) ระดับทางเทคนิคสำคัญที่ผมกำลังจับตามองอยู่คือระดับ 4,115 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับ Fibonacci retracement 38.2% ที่สำคัญของการปรับตัวขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2023 ระดับนี้ควรจะรักษาระดับไว้ได้หากแนวคิด "ขายอเมริกา ขายดอลลาร์" ยังคงมีอยู่ท่ามกลางความเชื่อมั่นที่ลดลงในนโยบายการค้าและภูมิรัฐศาสตร์ของทำเนียบขาว

สำหรับเงินนั้น การปรับตัวขึ้นเร็วกว่าทองคำ ดังนั้นการปรับตัวลงจึงเร็วกว่าเช่นกัน เงินร่วงลงมากกว่า 26% ในวันศุกร์ และลดลงอีก 13% ในเช้าวันนี้ และการขาดทุนก็เกิดขึ้นเร็วกว่าที่ผมจะเขียนจบประโยคเสียอีก โดยรวมแล้ว เงินได้สูญเสียมูลค่าไปเกือบ 40% นับตั้งแต่จุดสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ณ เวลาที่เขียนบทความนี้

ที่สำคัญกว่านั้น ราคาเงินได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับทางเทคนิคสำคัญสองระดับ ได้แก่ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-DMA) และระดับฟิโบนาชี่ retracement 38.2% ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาเงินได้เข้าสู่ช่วงการรวมตัวแบบขาลง โดยมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนมากขึ้นก่อนที่การปรับฐานจะชะลอตัวลง

ลึกแค่ไหน? ระดับสำคัญถัดไปคือระดับการปรับฐาน 50% ซึ่งอยู่ต่ำกว่า 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์เล็กน้อย นี่เป็นระดับทางจิตวิทยาที่อาจทำหน้าที่เป็นอุปสรรคและดึงดูดผู้ซื้อที่รอซื้อเมื่อราคาลดลง ต่ำกว่านั้น ระดับการปรับฐาน 61.8% ที่ 57.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก็เป็นอีกระดับที่ต้องจับตาดู

การเทขายโลหะครั้งล่าสุดนี้จะกลายเป็นโอกาสเริ่มต้นใหม่หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่พลาดโอกาสในช่วงขาขึ้นนั้น จะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐด้วย

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นตั้งแต่วันศุกร์ โดยดัชนีค่าเงินดอลลาร์ดีดตัวขึ้นประมาณ 1% จากระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปี หลังมีข่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจมีประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช ได้รับเลือกให้เป็นประธานเฟดคนต่อไป และจะเข้ามาแทนที่เจอโรม พาวเวลล์ หากได้รับการยืนยัน

การเสนอชื่อครั้งนี้ยุติการคาดเดาที่ยืดเยื้อมาหลายเดือนเกี่ยวกับผู้ที่จะเป็นผู้นำเฟดคนต่อไป และให้เบาะแสเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคต จากมุมมองในอดีต นายวอร์ชได้วิพากษ์วิจารณ์การบริหารงานของเฟดและงบดุลที่ขยายตัวอย่างไม่หยุดยั้ง เขายังแสดงความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่กัดเซาะกำลังซื้อในขณะที่ราคาสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น

ด้วยเหตุนี้ จึงคาดว่าเขาจะสนับสนุนการลดขนาดงบดุลเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และยังมีโอกาสที่จะลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้อย่างมาก! ก่อนปี 2008 งบดุลอยู่ที่ต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งสูงสุดใกล้ 9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2022 และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 6.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั่นอาจเป็นจุดสิ้นสุดของยุคแห่งเงินเสรีสำหรับตลาด ซึ่งเป็นข่าวร้าย

การลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเป็นความท้าทายครั้งใหญ่สำหรับพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ และดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นมาหลายทศวรรษ ปฏิกิริยาแรกต่อข่าวของวอร์ชคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น ซึ่งลดลงเล็กน้อยในเช้านี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเงินทุนไหลออกจากโลหะมีค่า แต่ในระยะยาวกว่านั้น — 12 เดือนขึ้นไป — งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เล็กลงจะเพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเพิ่มสูงขึ้น

เกี่ยวกับเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย… ปฏิกิริยาของตลาดต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี บ่งชี้ว่าตลาดยังคงคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย โดยเชื่อว่าการลดขนาดงบดุล – ควบคู่ไปกับการเพิ่มผลผลิตที่ขับเคลื่อนด้วย AI – อาจช่วยลดอัตราเงินเฟ้อได้ในที่สุด ผมจะไม่โกหก: ผมเห็นด้วย งบดุลมหาศาลของเฟดจะต้องได้รับการแก้ไขอยู่แล้ว เพียงแต่ตอนนี้มันอาจกำลังเกิดขึ้นแล้ว

แล้วนั่นหมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดหุ้น? อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะชดเชยผลกระทบจากงบดุลของเฟดที่เล็กลงได้หรือไม่? ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่างบดุลนั้นจะลดลงเร็วแค่ไหน เศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกนั้นติดการซื้อของธนาคารกลางอย่างหนัก และการเลิกพึ่งพาเงินฟรีจากตลาดอาจเจ็บปวดมากจนบางคนคิดว่างบดุลของเฟดภายใต้การบริหารของวอร์ชอาจมีขนาดใหญ่ขึ้นกว่าเดิมในที่สุด เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยการเทขายอย่างรุนแรง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะลดลงก็ตาม ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตลาด ซึ่งironically เกิดจากการที่ราคาทองคำร่วงลงอย่างหนัก หากทองคำไม่สามารถปกป้องนักลงทุนในช่วงที่ตลาดเทขายได้ แล้วอะไรล่ะที่จะทำได้?

เงินฟรังก์สวิส? ค่าเงิน USDCHF ซื้อขายต่ำกว่า 0.78 ทำให้เกิดคำถามว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบอาจกลับมาใช้ในสวิตเซอร์แลนด์ในปีนี้หรือไม่

ในส่วนอื่นๆ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในสัปดาห์นี้ ขณะที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความแตกต่างของนโยบายนี้จะสร้างโอกาสที่น่าสนใจในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ในตลาดหุ้น สัปดาห์นี้มีการประกาศผลประกอบการที่สำคัญหลายรายการ ได้แก่ Palantir และ Disney ในวันนี้ AMD ในวันพรุ่งนี้ Google และ Qualcomm ในวันพุธ และ Amazon ในวันพฤหัสบดี แม้ว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งจาก Meta, Microsoft และ Apple ก็ยังไม่สามารถฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นได้อย่างเต็มที่ นักลงทุนเลือกมากขึ้น โดยพิจารณาอย่างถี่ถ้วนว่าการเติบโตของคลาวด์นั้นขับเคลื่อนด้วย AI อย่างแท้จริงหรือไม่ และการลงทุนใน AI ให้ผลตอบแทนที่แท้จริงหรือไม่ ผลประกอบการจะไม่ใช่เรื่องง่ายอย่างแน่นอน

ที่มา: ธนาคารสวิสคัปเปิลแห่งแอฟริกาใต้