กิจกรรมภาคเอกชนของยูโรโซนไม่แสดงสัญญาณการเร่งตัวขึ้นในเดือนมกราคม โดยผลสำรวจทางธุรกิจล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปเช่นเดียวกับช่วงปลายปีที่แล้ว

ดัชนี HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index ทรงตัวอยู่ที่ 51.5 เท่ากับระดับในเดือนธันวาคม แม้ว่าจะเป็นการขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 13 แต่ก็ยังคงอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน

ภาคบริการชะลอตัว การผลิตหน้ากากอนามัยฟื้นตัว

ความแตกต่างที่ชัดเจนปรากฏขึ้นระหว่างสองภาคส่วนหลักของยูโรโซน ภาคบริการซึ่งก่อนหน้านี้มีความแข็งแกร่ง กลับมีอัตราการเติบโตชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน โดยดัชนี PMI ลดลงจาก 52.4 เหลือ 51.9

ในทางตรงกันข้าม ภาคการผลิตแสดงสัญญาณการฟื้นตัว หลังจากหดตัวในเดือนธันวาคม การผลิตภาคอุตสาหกรรมเริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้ง โดยอยู่ที่ 50.2 ดัชนี PMI ภาคการผลิตโดยรวม แม้จะยังคงบ่งชี้ถึงการหดตัวโดยรวม แต่ก็เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสองเดือนที่ 49.4 จาก 48.8

แม้ผลประกอบการจะค่อนข้างผันผวน แต่ความต้องการกลับแสดงสัญญาณอ่อนตัวลง คำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่หก แต่การเพิ่มขึ้นนี้ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกก็ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าอัตราการลดลงจะไม่รุนแรงเท่าในเดือนธันวาคมก็ตาม

ตลาดแรงงานเริ่มแสดงสัญญาณเสื่อมถอย โดยเริ่มลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน

สถานการณ์ที่น่าเป็นห่วงคือ บริษัทในเขตยูโรโซนลดจำนวนพนักงานเป็นครั้งแรกในรอบสี่เดือน การลดจำนวนพนักงานครั้งนี้กระจุกตัวอยู่ในเยอรมนีเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งประสบกับการลดจำนวนพนักงานครั้งสำคัญที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2552 โดยไม่นับรวมผลกระทบจากการระบาดใหญ่ในระยะแรก

ในขณะเดียวกัน การจ้างงานยังคงดำเนินต่อไปในฝรั่งเศสและประเทศอื่นๆ ในเขตยูโรโซน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในแนวโน้มตลาดแรงงานทั่วทั้งกลุ่มประเทศ

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ทำให้แนวโน้มของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซับซ้อนยิ่งขึ้น

ข้อมูลเดือนมกราคมเผยให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ต้นทุนการผลิตของธุรกิจเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี และส่งผลให้ราคาสินค้าสูงขึ้นตามไปด้วย อัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าอยู่ในระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2567 โดยมีสาเหตุหลักมาจากภาคบริการ

นักวิเคราะห์จาก ING ระบุว่า แนวโน้มเหล่านี้ไม่น่าจะบีบให้ธนาคารกลางยุโรปต้องดำเนินการใดๆ ในทันที “ถึงแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แม้จะมีภาวะเศรษฐกิจผันผวน แต่ดัชนี PMI ก็บ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง” พวกเขากล่าว “ถึงกระนั้น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ก็ยังไม่เพียงพอที่จะโน้มน้าวให้ธนาคารกลางยุโรปเปลี่ยนใจจากความคาดหวังที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในอนาคตอันใกล้”

นักวิเคราะห์มองว่าการฟื้นตัวข้างหน้าจะเป็นไปอย่าง 'อ่อนแอ'

แม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะซบเซาและมีการลดจำนวนพนักงาน แต่ความเชื่อมั่นทางธุรกิจทั่วเขตยูโรโซนกลับเพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 20 เดือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเชื่อมั่นในภาคการผลิตนั้นแข็งแกร่งเป็นพิเศษ แตะระดับสูงสุดที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบเกือบสี่ปี

ดร. ไซรัส เดอ ลา รูเบีย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารพาณิชย์ฮัมบูร์ก กล่าวว่าการฟื้นตัวนั้น "ค่อนข้างอ่อนแอ" และข้อมูลชี้ให้เห็นว่า "สถานการณ์จะยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไปในอีกหลายเดือนข้างหน้า"

เขากล่าวเสริมว่า การกลับมาของภาวะเงินเฟ้อในภาคบริการอาจยิ่งทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีท่าทีระมัดระวังมากขึ้น แรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มสูงขึ้นอาจทำให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางบางคนคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย และสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม หรืออาจเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ

รายงานยังเน้นให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ โดยเยอรมนีเริ่มต้นปี 2026 ด้วยแนวโน้มการเติบโต ในขณะที่ฝรั่งเศสมีผลผลิตลดลงรายเดือน ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับความท้าทายในการจัดทำงบประมาณให้แล้วเสร็จ

อินเดียและสหภาพยุโรปกำลังจะบรรลุข้อตกลงการค้าเสรี (FTA) ที่รอคอยมานาน โดยคาดว่าจะมีการประกาศอย่างเป็นทางการในวันอังคารนี้ ระหว่างการประชุมสุดยอดอินเดีย-สหภาพยุโรปที่กรุงนิวเดลี ข้อตกลงนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในพลวัตการค้าโลกสำหรับทั้งสองมหาอำนาจทางเศรษฐกิจ

เหตุใดข้อตกลงทางการค้าครั้งนี้จึงมีความสำคัญในขณะนี้

ข้อตกลงนี้จะเป็นข้อตกลงที่เก้าของอินเดียในรอบสี่ปี ซึ่งเน้นย้ำถึงกลยุทธ์ของนิวเดลีในการเข้าถึงตลาดใหม่ๆ ในขณะที่การค้าโลกมีแนวโน้มกีดกันทางการค้ามากขึ้น สำหรับสหภาพยุโรป ข้อตกลงนี้เป็นก้าวสำคัญในการกระจายห่วงโซ่อุปทาน ลดการพึ่งพาทางเศรษฐกิจต่อจีน และเข้าถึงเศรษฐกิจของอินเดียที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วซึ่งมีมูลค่า 4.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐได้มากขึ้น

ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจนั้นแข็งแกร่งมากอยู่แล้ว สหภาพยุโรปเป็นหนึ่งในคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดของอินเดีย โดยคาดว่ามูลค่าการค้าทวิภาคีทั้งสินค้าและบริการจะเกิน 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2024/25 ในช่วงเวลาดังกล่าว การส่งออกของอินเดียไปยังกลุ่มประเทศสมาชิก 27 ประเทศนั้น ประกอบด้วยสินค้ามูลค่าประมาณ 76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และบริการมูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขอบเขตของข้อตกลงการค้าเสรีฉบับใหม่นี้เน้นเฉพาะสินค้า บริการ และกฎระเบียบทางการค้าเท่านั้น การเจรจาเกี่ยวกับการคุ้มครองการลงทุนและสิ่งบ่งชี้ทางภูมิศาสตร์ (GI) จะดำเนินการแยกต่างหาก

สถานการณ์ภาษีศุลกากรก่อนข้อตกลง

หน้าที่หลักประการหนึ่งของ FTA คือการปรับสมดุลโครงสร้างอัตราค่าบริการที่มีอยู่ระหว่างสองตลาด

ภาษีศุลกากรของสหภาพยุโรปต่อสินค้าอินเดีย

อัตราภาษีเฉลี่ยของสหภาพยุโรปต่อสินค้าอินเดียค่อนข้างต่ำอยู่ที่ประมาณ 3.8% อย่างไรก็ตาม ภาคอุตสาหกรรมที่ใช้แรงงานเข้มข้นต้องเผชิญกับภาษีที่สูงกว่า จากข้อมูลของ Global Trade Research Initiative ซึ่งเป็นสถาบันวิจัยในกรุงเดลี ภาษีสำหรับสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มอยู่ที่ประมาณ 10%

ข้อตกลงนี้มีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูความได้เปรียบในการแข่งขันของอินเดีย ซึ่งลดลงหลังจากสหภาพยุโรปเริ่มทยอยยกเลิกการให้สิทธิพิเศษทางภาษีภายใต้ระบบสิทธิพิเศษทั่วไป (GSP) ในปี 2023 การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลกระทบต่อสินค้าส่งออกที่สำคัญ เช่น เสื้อผ้า ยา และเครื่องจักร ข้อตกลงการค้าเสรีนี้ยังอาจช่วยให้ผู้ส่งออกของอินเดียชดเชยผลกระทบจากภาษีนำเข้าสูงของสหรัฐฯ ที่บังคับใช้ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้วได้อีกด้วย

อัตราภาษีของอินเดียต่อสินค้าจากสหภาพยุโรป

ในทางกลับกัน การส่งออกของสหภาพยุโรปไปยังอินเดียกลับเผชิญกับอุปสรรคที่สูงกว่ามาก อัตราภาษีเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสำหรับสินค้าของสหภาพยุโรปมูลค่า 60.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ที่ประมาณ 9.3% ในปี 2024/25

ภาษีนำเข้าสูงเป็นพิเศษสำหรับรถยนต์ ชิ้นส่วนรถยนต์ สารเคมี และพลาสติก การลดภาษีเหล่านี้จะสร้างโอกาสให้กับบริษัทในยุโรปในภาคส่วนต่างๆ เช่น รถยนต์ เครื่องจักร เครื่องบิน และสารเคมี นอกจากนี้ สหภาพยุโรปยังต้องการเข้าถึงตลาดบริการ การจัดซื้อ และการลงทุนของอินเดียได้ดียิ่งขึ้น

การจัดการกับอุปสรรคสำคัญ

แม้ว่าทั้งสองฝ่ายต่างมีแรงจูงใจที่จะบรรลุข้อตกลงร่วมกัน แต่ประเด็นอ่อนไหวและข้อเรียกร้องสำคัญหลายประการยังคงเป็นหัวใจหลักของการเจรจา

ข้อกำหนดสำคัญและข้อจำกัด

• ภาคส่วนที่ได้รับการยกเว้น:การเกษตรและผลิตภัณฑ์นมไม่รวมอยู่ในข้อตกลงนี้

• การยกเลิกภาษีศุลกากร:อินเดียกำลังต่อต้านแรงกดดันจากสหภาพยุโรปให้ยกเลิกภาษีศุลกากรสำหรับสินค้ามากกว่า 95% โดยเสนอตัวเลขที่ใกล้เคียงกับ 90%

• อุตสาหกรรมที่อ่อนไหว:รถยนต์ ไวน์ และสุรา ยังคงเป็นประเด็นถกเถียง อินเดียกำลังพิจารณาการลดภาษีเป็นระยะ หรือการกำหนดโควตาในวงจำกัด เพื่อปกป้องภาคการผลิตภายในประเทศ

• ข้อเรียกร้องของอินเดีย:นิวเดลีต้องการสถานะ "การรักษาความปลอดภัยข้อมูล" ภายใต้กฎระเบียบของสหภาพยุโรป การเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนที่ง่ายขึ้นสำหรับผู้เชี่ยวชาญชาวอินเดีย และการยุติการจ่ายเงินประกันสังคมซ้ำซ้อนสำหรับแรงงานชาวอินเดีย

• ข้อเรียกร้องของสหภาพยุโรป:สหภาพยุโรปกำลังผลักดันให้มีการเข้าถึงบริการทางการเงินและกฎหมายของอินเดียอย่างกว้างขวางมากขึ้น พร้อมทั้งข้อผูกพันที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับมาตรฐานด้านแรงงาน สิ่งแวดล้อม และทรัพย์สินทางปัญญา ซึ่งเป็นด้านที่อินเดียต้องการรักษาความยืดหยุ่นไว้

ความกังวลโดยรวม

ความท้าทายสำคัญสองประการอาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของข้อตกลงนี้ ประการแรก ภาษีคาร์บอนที่เรียกเก็บจากพรมแดนของสหภาพยุโรปอาจทำให้ประโยชน์จากการลดภาษีศุลกากรสำหรับผู้ส่งออกชาวอินเดียหมดไป ประการที่สอง อุปสรรคที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากรที่สูง เช่น ความล่าช้าด้านกฎระเบียบ มาตรฐานผลิตภัณฑ์ที่เข้มงวด และการรับรองที่มีค่าใช้จ่ายสูง ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับธุรกิจของอินเดีย

เส้นทางข้างหน้า: การให้สัตยาบันและผลกระทบในโลกแห่งความเป็นจริง

เมื่อลงนามแล้ว ข้อตกลงการค้าเสรีจะต้องได้รับการให้สัตยาบันจากรัฐสภายุโรป ซึ่งกระบวนการนี้อาจใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งปี เหตุการณ์ล่าสุด เช่น การที่สมาชิกสภานิติบัญญัติของสหภาพยุโรปยื่นฟ้องศาลเพื่อคัดค้านข้อตกลงการค้าของกลุ่มกับอเมริกาใต้ แสดงให้เห็นว่าการอนุมัติจากรัฐสภาไม่ใช่เรื่องที่รับประกันได้ และอาจนำไปสู่ความล่าช้าหรือความยุ่งยากได้

นักวิเคราะห์เชื่อว่าแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์และภาวะเศรษฐกิจผันผวนในปัจจุบันได้ผลักดันให้ทั้งอินเดียและสหภาพยุโรปมุ่งสู่การประนีประนอมที่ปฏิบัติได้จริงและบรรลุผลได้ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จที่แท้จริงของข้อตกลงจะขึ้นอยู่กับว่าเงื่อนไขสุดท้ายจะสามารถแก้ไขปัญหาเรื่องภาษีคาร์บอน การเคลื่อนย้ายบริการ และอุปสรรคที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากรได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด เพื่อสร้างผลประโยชน์ที่สมดุลให้แก่ทั้งสองฝ่าย

ค่าเงินเยนดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นของการซื้อขายในยุโรป จากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาด โดยเป็นการหยุดยั้งการเทขายครั้งใหม่ที่เกิดขึ้นหลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่นประกาศนโยบาย การดีดตัวขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังจากตลาดมองว่าข้อความของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังไม่เข้มงวดเพียงพอที่จะหยุดยั้งความอ่อนแอของค่าเงินได้

ก่อนที่จะเกิดการกลับตัว USD/JPY พุ่งทะลุ 159 ขึ้นไป ขยายตัวเพิ่มขึ้นหลังจากที่ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ ไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะขึ้นนโยบายการเงินในเร็วๆ นี้ การเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกตอบโต้ทันที โดยคู่เงินถูกดึงลงมาที่ 157.30 อย่างรวดเร็วและฉับพลัน ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของการดำเนินการอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นก็หยุดชะงักอย่างรวดเร็ว ความต้องการกลับมาอีกครั้งเหนือ 157 ทำให้ USD/JPY ติดอยู่ในช่วง 157.40–159.40 ซึ่งบ่งชี้ว่าการแทรกแซงได้ทำให้แนวโน้มโดยรวมมีเสถียรภาพ แต่ไม่ได้กลับทิศทาง

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาได้เน้นย้ำประเด็นสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือ ดูเหมือนว่าทางการญี่ปุ่นจะไม่เต็มใจที่จะยอมให้ราคาเคลื่อนตัวสูงกว่า 160 อย่างต่อเนื่อง เส้นแบ่งเขตแดนนี้อาจทำให้เทรดเดอร์ที่เน้นโมเมนตัมลังเลในระยะสั้น แต่ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าราคาจะถูกทดสอบอีกครั้งเมื่อความผันผวนลดลง

นโยบายพื้นฐานยังคงเป็นอุปสรรคต่อเงินเยน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ไม่ได้แสดงท่าทีเร่งด่วนใดๆ เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยมีเพียงผู้กำหนดนโยบายคนเดียวที่สนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปที่ 1% จำนวนเสียงสนับสนุนนี้ตอกย้ำมุมมองที่ว่าคณะกรรมการยังคงระมัดระวัง แม้ว่า BoJ จะปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโต แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ทำให้เหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วลดลง ข้อความที่ส่งออกมายังคงเป็นการค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการเร่งรัด

ข้อมูลที่เข้ามาใหม่ส่งสัญญาณที่หลากหลาย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลงอย่างมาก ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากเงินอุดหนุนด้านพลังงาน ในขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) แข็งแกร่งเป็นพิเศษ แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมกิจกรรมที่แข็งแกร่ง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นมีจำกัด เมื่อพิจารณาร่วมกันแล้ว ไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน การคาดการณ์ของตลาดได้บรรจบกันอย่างเด็ดขาดที่เดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการดำเนินการครั้งต่อไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ)

ในส่วนของสกุลเงินอื่นๆ ค่าเงินกีวีอ่อนตัวลงเล็กน้อย ซึ่งอาจสะท้อนถึงการขายทำกำไรหลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้ในช่วงต้นสัปดาห์ ถึงกระนั้น แนวโน้มโดยรวมยังคงสนับสนุนอยู่ โดยตลาดต่างๆ เริ่มคาดการณ์ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) เร็วขึ้น ซึ่งขณะนี้มองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นภายในเดือนธันวาคม 2026 และมีความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นเร็วกว่านั้นด้วย ค่าเงินออสเตรเลียก็ยังคงแข็งค่า ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ที่แข็งแกร่งช่วยเสริมแรงผลักดันที่สร้างขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์จากตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้

เมื่อพิจารณาเป็นรายสัปดาห์ เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุด แม้ว่าจะดีดตัวขึ้นในวันนี้ก็ตาม ดอลลาร์ตามมาติดๆ โดยยังคงได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก และดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่ารองลงมา ส่วนสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดคือเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ ตามด้วยเงินดอลลาร์ออสเตรเลียและฟรังก์สวิส ขณะที่ยูโรและปอนด์สเตอร์ลิงอยู่กลางๆ

ในเอเชีย ดัชนีนิกเกอิเพิ่มขึ้น 0.29% ดัชนีฮ่องกง HSI เพิ่มขึ้น 0.45% ดัชนีเซี่ยงไฮ้ SSE ของจีนเพิ่มขึ้น 0.33% ดัชนีสิงคโปร์ Strait Times เพิ่มขึ้น 1.20% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 0.012 เป็น 2.252 เมื่อคืนที่ผ่านมา ดัชนีดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.63% ดัชนี SP 500 เพิ่มขึ้น 0.55% ดัชนี NASDAQ เพิ่มขึ้น 0.91% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลง -0.004 เป็น 4.249

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ย ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ขณะที่ความเห็นคัดค้านจากกลุ่มที่แข็งกร้าวทำให้ความเสี่ยงในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงมีอยู่

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 0.75% ตามที่คาดการณ์ไว้ แต่การตัดสินใจครั้งนี้เผยให้เห็นถึงการถกเถียงภายในที่ยืดเยื้อ สมาชิกคณะกรรมการสายเหยี่ยวอย่าง ฮาจิเมะ ทากาตะ เสนอให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปอยู่ที่ 1% โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น แต่ข้อเสนอดังกล่าวถูกลงมติคัดค้านโดยเสียงข้างมาก

ธนาคารกลางยังคงประเมินว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% จะบรรลุผลได้ในช่วงครึ่งหลังของระยะเวลาคาดการณ์สามปีจนถึงปีงบประมาณ 2027 โดยยังคงรักษามุมมองเกี่ยวกับการปรับสู่ภาวะปกติในระยะกลางไว้ แม้จะมีความระมัดระวังในระยะสั้นก็ตาม

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ย้ำถึงแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยพิจารณาจากข้อมูลทางเศรษฐกิจ เขากล่าวว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะ "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหากการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและราคาเป็นไปตามที่คาดไว้" โดยเน้นย้ำว่าอัตราและทิศทางการปรับขึ้นจะถูกกำหนดในการประชุมแต่ละครั้งตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

ในรายงานแนวโน้มรายไตรมาส ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ โดยคาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 0.9% ในปีงบประมาณปัจจุบัน และ 1.0% ในปีหน้า เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 0.7% ส่วนการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ยกเว้นการปรับเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 1.9% สำหรับปีงบประมาณ 2026

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเน้นย้ำถึงความเสี่ยงจากการเติบโตและราคาสินค้าในต่างประเทศ พร้อมเสริมว่า "เมื่อเทียบกับในอดีต การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อราคาสินค้ามากกว่า"

ดัชนีประสิทธิภาพการใช้พลังงาน (CPI) ของญี่ปุ่นลดลงเหลือ 2.4% เนื่องจากการใช้พลังงานที่ลดลงอย่างมากและการระบายความร้อนระหว่างแกนประมวลผลที่จำกัด

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนธันวาคมของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างมากของอัตราเงินเฟ้อทั่วไป ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงการบรรเทาภาระด้านพลังงานมากกว่าการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในวงกว้าง ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปชะลอตัวลงเหลือ 2.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 2.9% ซึ่งเป็นอัตราที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2022 ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสด) ลดลงจาก 3.0% เหลือ 2.4% โดยได้รับแรงหนุนจากมาตรการของรัฐบาลในการรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันเบนซิน

อย่างไรก็ตาม การลดลงนั้นไม่เด่นชัดนักเมื่อมองจากภายนอก ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน) ลดลงเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศ ราคาอาหารที่ไม่รวมอาหารสดยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 6.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นจะลดลงเล็กน้อยจาก 7.0% ราคาข้าวยังคงสูงขึ้น 34.4% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในสินค้าหลักนี้จะค่อยๆ ลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ก็ตาม

ราคาพลังงานเป็นปัจจัยฉุดรั้งที่สำคัญ โดยพลิกกลับมาลดลง 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากราคาน้ำมันเบนซินลดลง 7.1% ซึ่งสะท้อนถึงเงินอุดหนุนที่สูงขึ้นและการเตรียมการลดภาษีน้ำมันเบนซินในช่วงปลายเดือน แม้ว่ามาตรการนโยบายเหล่านี้จะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อลงชั่วคราว แต่การลดลงเล็กน้อยของดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (CPI) บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งเกินกว่าจะมองข้ามได้

ดัชนี PMI รวมของญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับ 52.8 ภาคการผลิตกลับมาเติบโตอีกครั้ง

ตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของญี่ปุ่นในเดือนมกราคมส่งสัญญาณเชิงบวก บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่กว้างขึ้นในภาคเอกชน โดยข้อมูล PMI ชี้ให้เห็นถึงการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 17 เดือน ดัชนี PMI ภาคการผลิตเพิ่มขึ้นจาก 50.0 เป็น 51.1 กลับมาขยายตัวอีกครั้ง ดัชนี PMI ภาคบริการเพิ่มขึ้นจาก 51.6 เป็น 53.4 ส่งผลให้ดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นจาก 51.1 เป็น 52.8 บ่งชี้ถึงโมเมนตัมการเติบโตในวงกว้าง

แอนนาเบล ฟิดเดส จาก SP Global Market Intelligence กล่าวว่า ข้อมูลแสดงให้เห็นถึง "การเริ่มต้นที่ดี" ของปี โดยได้รับการสนับสนุนหลักจากกิจกรรมภาคบริการที่เร่งตัวขึ้น นอกจากนี้ ผลผลิตภาคการผลิตยังเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญหลังจากช่วงเวลาที่อ่อนแอมาอย่างยาวนาน

การปรับปรุงดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นครั้งแรกของยอดขายสินค้าอุตสาหกรรมในรอบกว่าสามปีครึ่ง ควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกใหม่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2022

อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นทางธุรกิจลดลง สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนที่สูงขึ้น ความไม่แน่นอนในระดับโลก การขาดแคลนแรงงาน และประชากรสูงวัยของญี่ปุ่น ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตอาจเผชิญกับอุปสรรคในช่วงปลายปี

ดัชนี PMI รวมของออสเตรเลียพุ่งขึ้นสู่ระดับ 55.0 โดยภาคการผลิตและภาคบริการขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง

กิจกรรมทางธุรกิจของออสเตรเลียเร่งตัวขึ้นอย่างมากในเดือนมกราคม บ่งชี้ถึงการเริ่มต้นที่ดีในปี 2026 ดัชนี PMI ภาคการผลิตเพิ่มขึ้นจาก 51.6 เป็น 52.4 ขณะที่ดัชนี PMI ภาคบริการพุ่งขึ้นจาก 51.1 เป็น 56.0 ส่งผลให้ดัชนี PMI รวมเพิ่มขึ้นจาก 51.0 เป็น 55.0 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดร่วมตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 และส่งสัญญาณถึงการขยายตัวในวงกว้าง

จิงยี่ ปาน จาก SP Global Market Intelligence กล่าวว่า ข้อมูลดัชนี PMI เบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าการเติบโต "มีความสมดุลมากขึ้น" โดย "มีการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งทั้งในภาคการผลิตและภาคบริการ" ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งและโมเมนตัมที่ดีขึ้นในช่วงต้นปีใหม่

ถึงกระนั้น ตัวชี้วัดในอนาคตก็ค่อนข้างหลากหลาย การเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ที่รวดเร็วขึ้นนั้นสวนทางกับความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มผู้ให้บริการ

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อราคาผลผลิตจะชะลอตัวลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายในภาคบริการที่ลดลง แต่ต้นทุนการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยง ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจกลับมาทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายไตรมาส

ดัชนีราคาผู้บริโภคของนิวซีแลนด์ (CPI) ปรับตัวสูงกว่าเป้าหมาย หลังท่าทีของนายเบรแมน ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) เปลี่ยนไป

อัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์เร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 3.0% และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.0% ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสูงกว่าช่วงเป้าหมาย 1-3% ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) นับเป็นอัตราเงินเฟ้อรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2024

องค์ประกอบของอัตราเงินเฟ้อแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากราคาสินค้าที่ซื้อขายได้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ซื้อขายได้พุ่งขึ้นจาก 2.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ไม่สามารถซื้อขายได้ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ในไตรมาสนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.5% โดยมาจากทั้งส่วนประกอบที่สามารถซื้อขายได้ (0.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) และส่วนประกอบที่ไม่สามารถซื้อขายได้ (0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า)

ที่น่าสังเกตคือ ผู้ว่าการธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) แอนนา เบรแมน แสดงท่าทีที่แน่วแน่มากขึ้นในการสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์ก โดยให้คำมั่นว่าผู้กำหนดนโยบายจะทำให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ที่จุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมาย เธอปฏิเสธที่จะคัดค้านการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยกล่าวว่าการตัดสินใจด้านนโยบายจะขึ้นอยู่กับ "มุมมองแบบองค์รวม" ของข้อมูลที่จะเข้ามาในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากความคิดเห็นที่เป็นกลางมากขึ้นของเธอเมื่อต้นเดือนนี้

แนวโน้มรายวันของ USD/JPY

จุดเปลี่ยนรายวัน: (S1) 158.10; (P) 158.50; (R1) 158.82; 

USD/JPY ร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นของตลาดซื้อขายยุโรป แต่ยังคงอยู่ในช่วงต่ำกว่า 159.44 แนวโน้มระหว่างวันยังคงเป็นกลางในขณะนี้ นอกจากนี้ ด้วยแนวรับที่ 156.10 และเส้น EMA 55 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ 156.03) ยังคงอยู่ คาดว่าจะมีการปรับตัวขึ้นต่อไป ในด้านขาขึ้น หากทะลุ 159.44 จะกลับมาปรับตัวขึ้นจาก 139.87 ไปสู่จุดสูงสุดที่ 161.94 อย่างไรก็ตาม หากทะลุ 156.10 อย่างแข็งแกร่ง จะเป็นการยืนยันว่าราคาได้ถึงจุดสูงสุดในระยะสั้นแล้ว และเปลี่ยนแนวโน้มกลับไปเป็นขาลงเพื่อการปรับตัวลงที่รุนแรงขึ้น

ในภาพรวม รูปแบบการปรับฐานจาก 161.94 (ราคาสูงสุดปี 2024) น่าจะเสร็จสิ้นแล้วด้วยสามคลื่นที่ 139.87 แนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่กว่าจาก 102.58 (ราคาต่ำสุดปี 2021) อาจพร้อมที่จะกลับมาดำเนินการต่อผ่าน 161.94 การทะลุแนวต้านโครงสร้างที่ 158.86 อย่างเด็ดขาดจะทำให้มุมมองขาขึ้นนี้แข็งแกร่งขึ้นและเป้าหมายที่ 161.94 เพื่อยืนยัน ในทางกลับกัน การทะลุแนวรับที่ 154.38 จะลดทอนมุมมองขาขึ้นนี้และขยายรูปแบบช่วงการปรับฐานด้วยขาลงอีกรอบ

การอัปเดตตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ

ที่มา: ACTIONFOREX

ตลาด

การฟื้นตัวของตลาดเสี่ยงเมื่อวานนี้ส่งผลให้ดัชนีหุ้นสำคัญของสหรัฐฯ และยุโรปปรับตัวขึ้น 0.5% ถึง 1.25% การเปลี่ยนแปลงในตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ และเยอรมนีมีน้อยมาก แต่ดอลลาร์เผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก EUR/USD ขยับจาก 1.1684 เป็น 1.1755 เข้าใกล้แนวต้านแรกที่ 1.1773/1.1808 (รูปแบบสามเหลี่ยมปิดขาขึ้น/จุดสูงสุดในเดือนธันวาคม)

การหันมาให้ความสำคัญกับสันติภาพระหว่างยูเครนและรัสเซียอาจเป็นปัจจัยสำคัญ การเจรจาครั้งใหม่ที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ มีกำหนดจัดขึ้นในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ปฏิทินเศรษฐกิจวันนี้มีดัชนี PMI ทั่วโลก แต่ไม่น่าจะส่งผลต่อทิศทางการซื้อขาย เราจะพิจารณาถึงความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงโดยรวม และโปรดจำไว้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ในปี 2026 มักจะ "สร้างความประหลาดใจ" ในช่วงสุดสัปดาห์ การเลือกประธานเฟดคนใหม่ของเขาเป็นประเด็นสำคัญลำดับต้นๆ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% ในเช้าวันนี้ ด้วยคะแนนเสียงส่วนใหญ่ 8 ต่อ 1 นายทากาตะ สมาชิก BoJ พิจารณาว่าเป้าหมายการรักษาเสถียรภาพราคาได้บรรลุผลแล้ว และเนื่องจากเศรษฐกิจต่างประเทศอยู่ในช่วงฟื้นตัว ความเสี่ยงต่อราคาในญี่ปุ่นจึงมีแนวโน้มสูงขึ้น เขาจึงเสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1% ในการคาดการณ์เศรษฐกิจและราคารายไตรมาส BoJ ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตในระยะสั้นขึ้น โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากมาตรการทางเศรษฐกิจของรัฐบาล ขณะนี้ BoJ คาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงที่ 0.9% และ 1% ในปีงบประมาณ 2025 และ 2026 ตามลำดับ (เพิ่มขึ้นจาก 0.7% ในเดือนตุลาคม)

การคาดการณ์การเติบโตสำหรับปีงบประมาณ 2027 ถูกปรับลดลงจาก 1% เหลือ 0.8% แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ยกเว้นการปรับเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์สำหรับปีงบประมาณ 2026 เป็น 2.7%-1.9%-2% ที่สำคัญกว่านั้น ดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน) คาดว่าจะอยู่ที่ 3%-2.2%-2.1% ในช่วงระยะเวลานโยบาย เพิ่มขึ้นจาก 2.8%-2%-2% เมื่อสามเดือนก่อน ปัจจัยหลักที่กำหนดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคือแนวโน้มที่ดีขึ้นของช่องว่างผลผลิตที่เข้าใกล้แดนบวก และการตึงตัวของตลาดแรงงานที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการชะลอตัวของอัตราการเพิ่มขึ้นของการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานของสตรีและผู้สูงอายุ

แรงกดดันด้านค่าจ้างและราคาที่สูงขึ้นน่าจะรุนแรงกว่าที่ช่องว่างผลผลิตบ่งชี้ เนื่องจากบริษัทในหลายอุตสาหกรรมเริ่มเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานแรงงาน ความเสี่ยงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคาโดยทั่วไปอยู่ในระดับสมดุล แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าวถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นสองประการโดยเฉพาะ ได้แก่ พฤติกรรมการกำหนดค่าจ้างและราคาของบริษัทและผลกระทบต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และการพัฒนาในอนาคตของอัตราแลกเปลี่ยนและราคานำเข้า หากแนวโน้มกิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคาดังกล่าวเกิดขึ้นจริง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินต่อไป ตลาดเงินของญี่ปุ่นในปัจจุบันคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นครั้งต่อไปเป็น 1% ในการประชุมเดือนมิถุนายนจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน และมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นปีจะอยู่ระหว่าง 1.25% ถึง 1.5% เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) แบนราบลงในเช้านี้ โดยพันธบัตรระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น 3.4 จุด ขณะที่พันธบัตรระยะยาวมากยังคงอยู่ในช่วงปรับฐานหลังจากที่ร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงต้นสัปดาห์ (-3 จุด) ที่น่าสนใจคือ นายอุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวในการแถลงข่าวว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงให้ความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับรัฐบาลในการตัดสินใจว่าจะดำเนินการซื้อพันธบัตรเพื่อรักษาเสถียรภาพหรือไม่ แม้ว่าโดยรวมแล้วดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง แต่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนยังคงทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ (158.75)

ข่าวสารและมุมมอง

อัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยอยู่ที่ 0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (จาก 3% ในไตรมาสที่ 3) และกลับมาสูงกว่าช่วงเป้าหมาย 1-3% ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ นับเป็นอัตราเงินเฟ้อที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2024 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในปี 2022 แต่สำนักงานสถิตินิวซีแลนด์ยังระบุว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นทุกไตรมาสนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อรายปี ได้แก่ ค่าไฟฟ้า ภาษีท้องถิ่น และค่าเช่า ในมุมมองรายไตรมาส การเพิ่มขึ้นของราคาค่าขนส่งทางอากาศเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อของสินค้าที่ซื้อขายได้เพิ่มขึ้นเป็น 0.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ราคาสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ผลลัพธ์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ยังสูงกว่าการคาดการณ์ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ในเดือนพฤศจิกายน (2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน) ในการประชุมครั้งนั้น RBNZ ได้ลงมติ 5 ต่อ 1 เสียงลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือ 2.25% เนื่องจากต้องการสนับสนุนผลผลิต แม้จะมีสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจเบื้องต้นแล้วก็ตาม โดยยอมรับว่ายังมีกำลังการผลิตส่วนเกินอยู่มาก ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสองครั้งภายในสิ้นปีนี้ แม้ว่าอาจจะเร็วไปหน่อย แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีในวันนี้เพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐาน (3.32%) ดอลลาร์นิวซีแลนด์แข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อวานนี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงโดยรวม และทรงตัวอยู่เหนือ NZD/USD 0.59 (เทียบกับ 0.57 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว)

การเติบโตของภาคเอกชนอินเดียฟื้นตัวหลังจากที่ชะลอตัวลงในช่วงปลายปีที่แล้ว ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ด้านผลผลิตรวมเพิ่มขึ้นเป็น 59.5 (จาก 57.8) โดยทั้งกิจกรรมภาคบริการ (59.3) และผลผลิตภาคการผลิต (59.9) ปรับตัวดีขึ้น การปรับปรุงนี้ได้รับการสนับสนุนจากการสร้างงานและการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อต้นทุนการผลิตและราคาผลผลิตโดยรวมยังคงอยู่ในระดับปานกลางแม้ว่าจะเร่งตัวขึ้นตั้งแต่เดือนธันวาคม ในอีกประเด็นหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจอินเดีย บลูมเบิร์กรายงานในเช้านี้ว่า การถือครองพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ของอินเดียลดลงเหลือ 174 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี โดยอ้างอิงข้อมูลของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

การเคลื่อนไหวนี้เชื่อมโยงกับการที่อินเดียและประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคกำลังกระจายเงินสำรองของตนออกจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ รวมถึงการเพิ่มสัดส่วนทองคำในเงินสำรอง นอกจากนี้ การดำเนินการของธนาคารกลางเพื่อพยุงค่าเงินท้องถิ่นก็อาจเป็นอีกปัจจัยหนึ่งด้วย

ที่มา: ธนาคาร KBC

ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ใช้เวลาเพียงหนึ่งนาทีในการเปลี่ยนความรู้สึกจากความกลัวไปสู่ความโลภ เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นระหว่างสุนทรพจน์ที่ดาวอสเมื่อวันพุธ เมื่อเขากล่าวว่าเขาไม่ได้พิจารณาที่จะใช้กำลังทหารยึดกรีนแลนด์ แม้ว่าเขาจะทำได้ก็ตาม (!) และการหารือกับพันธมิตรนาโตเกี่ยวกับกรีนแลนด์ได้นำไปสู่กรอบการทำงานที่สมเหตุสมผลในการยกเลิกภาษีล่าสุดที่เรียกเก็บจากประเทศในยุโรปจำนวนหนึ่ง

หลังจากนั้นก็มีการฟื้นตัวของตลาด แต่ก็อยู่ได้ไม่นาน เมื่อเข้าสู่ปีที่สองของการบริหารงานของทรัมป์ ก็ยิ่งชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ แม้แต่สำหรับผู้ที่ยังคงมีข้อสงสัยอยู่ ว่าข้อตกลงและสัญญาต่างๆ ของสหรัฐฯ แทบจะไม่รับประกันเสถียรภาพเลย ภาษีใหม่สามารถประกาศใช้ได้ทุกเมื่อ และอาจมีความทะเยอทะยานมากเท่ากับเป้าหมายของสหรัฐฯ เอง โดยไม่คำนึงว่าเป้าหมายเหล่านั้นจะสมเหตุสมผล ถูกกฎหมาย หรือได้รับการยอมรับจากส่วนอื่นๆ ของโลกหรือไม่

ความเข้าใจที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงนี้อาจบดบังการฟื้นตัวของตลาดเมื่อวานนี้ ดัชนี SP 500 ปรับตัวขึ้น แต่ไม่ถึง 1% ในวันพฤหัสบดี และยังคงต่ำกว่าระดับเปิดสัปดาห์ เช่นเดียวกับดัชนี Nasdaq 100

ราคาทองคำพุ่งทะลุ 4950 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเช้านี้ ดูเหมือนว่าเราจะแตะระดับ 5000 ดอลลาร์เร็วกว่าที่เราคิด! การเคลื่อนไหวนี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่!

ในกลุ่มเทคโนโลยี Nvidia ก็ไม่สามารถขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในวันพฤหัสบดี ความต้องการซื้อหุ้นเหนือระดับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ต่ำกว่า 185 ดอลลาร์ต่อหุ้นเล็กน้อย ยังคงมีจำกัด แม้แต่ความคิดเห็นของซีอีโอ Jensen Huang ที่ว่าการนำ AI มาใช้จะต้องใช้เงินลงทุนอีกหลายล้านล้านดอลลาร์ และรายงานที่ว่า Sam Altman จาก OpenAI กำลังมองหาเงินทุน 50 พันล้านดอลลาร์ในตะวันออกกลาง ซึ่งบางส่วนจะไหลเข้าสู่ Nvidia ในฐานะผู้ผลิต GPU ก็ไม่สามารถกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนได้

ข่าวใหม่ๆ กลับกระตุ้นความสนใจในสิ่งที่เคยถูกมองว่าเป็น "เทคโนโลยีที่น่าเบื่อ" นั่นก็คือ ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ ซึ่งเป็นบริษัทที่นักลงทุนส่วนน้อยรู้จักจนกระทั่งไตรมาสสุดท้ายของปีที่แล้ว ตอนนี้หุ้นเหล่านี้กำลังดึงดูดเงินทุนไหลเข้าอย่างมาก! ตัวอย่างเช่น SanDisk ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,000% ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว Western Digital เพิ่มขึ้นมากกว่า 250% ในขณะที่ Micron ซึ่งเป็นข่าวอยู่บ้าง ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 245% ในช่วงเวลาเดียวกัน การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นสะท้อนให้เห็นถึงภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำที่รุนแรงขึ้นจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เพิ่มสูงขึ้น และถึงแม้ว่าตลาดชิปหน่วยความจำจะมีความผันผวนเป็นวัฏจักร แต่ก็มีฉันทามติที่เพิ่มขึ้นว่าในครั้งนี้กำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ซึ่งหมายความว่าการพุ่งขึ้นในปัจจุบันอาจยาวนานและน่าจดจำกว่าครั้งก่อนๆ

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาให้ลึกซึ้งลง การที่ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้ ทำให้มูลค่าหุ้นสูงเกินจริง ปัจจุบัน SanDisk มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PE ratio) อยู่ที่ประมาณ 720 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจ่ายเงินถึง 720 เท่าของกำไรในปัจจุบัน แม้ว่าอัตราส่วนนี้ควรจะลดลงเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมาก และอำนาจในการกำหนดราคาจะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรอย่างมีนัยสำคัญ แต่ระดับอัตราส่วนที่สูงขนาดนี้ก็ยังทำให้หุ้นอยู่ในภาวะฟองสบู่ การผลิตชิปหน่วยความจำยังคงต้องใช้เงินทุนสูง ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตยังคงมีอยู่ และแม้ว่าอำนาจในการกำหนดราคาจะเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น และวัฏจักรที่ยาวนานขึ้นอาจจะทำให้มูลค่าหุ้นในอนาคตสูงขึ้นได้ แต่ระดับราคาปัจจุบันนั้นไม่เปิดโอกาสให้ผิดหวัง หลังจากที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง การปรับตัวลงจึงไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ เพื่อเปรียบเทียบ Samsung มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ประมาณ 32 หลังจากที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างน่าประทับใจเช่นกัน และอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ SK Hynix อยู่ที่ต่ำกว่า 15 แค่อยากบอกเฉยๆ

ประเด็นสุดท้ายเกี่ยวกับภาคส่วนนี้ อินเทล ซึ่งราคาหุ้นพุ่งขึ้น 11% เมื่อวันพุธท่ามกลางแรงหนุนจากสถานการณ์ในกรีนแลนด์ ร่วงลงประมาณ 11% ในการซื้อขายหลังปิดตลาดเมื่อวานนี้ หลังจากผลประกอบการที่น่าผิดหวัง บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 600 ล้านดอลลาร์ หรือ 12 เซนต์ต่อหุ้นปรับลด เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 100 ล้านดอลลาร์ หรือ 3 เซนต์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ยิ่งไปกว่านั้น อินเทลยังให้แนวทางการคาดการณ์ผลประกอบการในไตรมาสปัจจุบันที่อ่อนแอ โดยอ้างถึงอุปทานไม่เพียงพอต่อความต้องการตามฤดูกาล แม้ว่าจะคาดว่าสถานการณ์จะดีขึ้นในไตรมาสที่สองก็ตาม ยังคงมีความหวังว่าอินเทลจะได้รับประโยชน์จากกระแสการลงทุนด้าน AI ในที่สุด แต่เมื่อไหร่กัน?

เมื่อมองภาพรวม การลงทุนใน AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากรายงาน GDP ล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวานนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัว 4.4% ในไตรมาสที่ 3 ของปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 3.8% ในไตรมาสก่อนหน้า และสูงกว่าที่ Bloomberg คาดการณ์ไว้ที่ 4.3% แรงกดดันด้านราคาก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้นจาก 2.6% เป็น 2.9% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะไม่ได้รับความสนใจมากนักในช่วงที่ผ่านมา แต่การเติบโตที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายได้ลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลงอย่างมาก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟดในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีโอกาสเพียง 16% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ลดลงจากประมาณ 50% ในช่วงต้นปี ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 3.60% เป็นครั้งแรกในรอบกว่าหกสัปดาห์ ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ทรงตัวหลังจากลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4.25%

ในส่วนอื่นๆ ความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ซึ่งเกิดจากความทะเยอทะยานทางการคลังที่กว้างขวางของซานาเอะ ทาคาอิจิ ดูเหมือนจะเริ่มคลี่คลายลงเมื่อสัปดาห์ที่วุ่นวายใกล้จะสิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอของเธอ—รวมถึงการระงับภาษีบริโภคอาหารเป็นเวลาสองปี ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายหาเสียงก่อนการเลือกตั้งทั่วไปที่จะเกิดขึ้นอย่างฉับพลัน—นั้นยากที่จะสอดคล้องกับหนี้สาธารณะของญี่ปุ่น ซึ่งอยู่ที่เกือบ 215% ของ GDP มาตรการนี้เพียงอย่างเดียวจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 5 ล้านล้านเยนต่อปี (ประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และที่สำคัญคือ ยังไม่มีแผนการจัดหาเงินทุนที่ชัดเจน! เรื่องนี้ทำให้คุณนึกถึงผู้หญิงอีกคนหนึ่งหรือไม่? และทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในเวลาเดียวกันกับที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เต็มใจที่จะปรับนโยบายให้เป็นปกติและไม่ได้ดูดซับพันธบัตรในอัตราที่เคยเป็นมาอีกต่อไป

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ? เพราะนักลงทุนชาวญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุด เมื่อส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นแคบลง แรงจูงใจในการนำเงินทุนกลับประเทศก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้สภาพคล่องทั่วโลกลดลงและกระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดวงกว้าง ความเสี่ยงนี้เกิดขึ้นหลายครั้งเมื่อปีที่แล้วโดยไม่เกิดขึ้นจริงอย่างเต็มที่ ซึ่งอาจเป็นเพราะสภาพคล่องทั่วโลกที่เพียงพอ คำถามที่ยังเปิดอยู่คือ สภาพคล่องนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน

เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์

ที่มา: ธนาคารสวิสคัปเปิลแห่งแอฟริกาใต้

ประเด็นสำคัญในวันนี้

ในเขตยูโรโซน ดัชนี PMI เบื้องต้นสำหรับเดือนมกราคมกำลังจะประกาศ ในเดือนธันวาคม ดัชนี PMI ภาคบริการและภาคการผลิตลดลง แต่จากระดับที่ยังคงบ่งชี้ถึงการเติบโตที่ค่อนข้างน้อยในไตรมาสสุดท้ายของปี เราคาดว่าโมเมนตัมการเติบโตจะดำเนินต่อไปในเดือนมกราคม โดยดัชนี PMI จะเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม ซึ่งสอดคล้องกับความเห็นของนักวิเคราะห์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราคาดการณ์ว่าดัชนี PMI รวมจะอยู่ที่ 51.6 (ความเห็นของนักวิเคราะห์: 51.8, ก่อนหน้า: 51.5) ดัชนี PMI ภาคการผลิตอยู่ที่ 49.0 (ความเห็นของนักวิเคราะห์: 49.1, ก่อนหน้า: 48.8) และดัชนี PMI ภาคบริการอยู่ที่ 52.4 (ความเห็นของนักวิเคราะห์: 52.6, ก่อนหน้า: 52.4)

ในสวีเดน ความสนใจหันไปที่ตัวเลขการว่างงานจากการสำรวจกำลังแรงงาน (LFS) สำหรับเดือนธันวาคมและไตรมาสที่สี่ ตัวชี้วัดตลาดแรงงานแสดงให้เห็นสัญญาณการปรับปรุงที่ชัดเจน แต่ข้อมูล LFS อย่างเป็นทางการยังตามหลังอยู่ การว่างงานที่วัดโดยหน่วยงานจัดหางานของรัฐของสวีเดนดีขึ้น เช่นเดียวกับตัวชี้วัดความต้องการแรงงาน อย่างไรก็ตาม การประเมินของเราคือ สถิติของสำนักงานจัดหางานของรัฐยังคงเป็นผู้นำในการวัดผล LFS อีกครั้ง เช่นเดียวกับที่เคยเป็นมาหลังการระบาดใหญ่ การคาดการณ์อัตราการว่างงานของ LFS ของเราคือ 8.7% สำหรับตลาดแรงงาน และ 8.2% สำหรับตลาดทั่วไป

ข่าวเศรษฐกิจและตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ในญี่ปุ่น ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นข้ามคืนไว้ที่ 0.75% หลังจากปรับขึ้นเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา รายงานแนวโน้มฉบับใหม่เผยให้เห็นถึงท่าทีที่ค่อนข้างเข้มงวดขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางได้ปรับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานให้สูงขึ้นเล็กน้อยตลอดช่วงระยะเวลาคาดการณ์จนถึงปี 2027 ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างเงียบงัน การกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากแคมเปญหาเสียงเลือกตั้งได้เริ่มต้นขึ้นพร้อมกับคำมั่นสัญญาเรื่องการลดภาษีมูลค่าเพิ่มจากผู้เล่นรายใหญ่ทุกราย สิ่งนี้ผลักดันให้พันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และเงินเยนที่อ่อนค่าลงอีกกำลังคุกคามที่จะทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ข้อมูลข้ามคืนแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนธันวาคมลดลงเล็กน้อยเหลือ 2.9% ในขณะที่ดัชนี PMI บ่งชี้ถึงการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งทั้งในภาคบริการและภาคการผลิต ส่งผลให้ดัชนี PMI รวมอยู่ที่ 52.8 ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือน เราจะติดตามการแถลงข่าวในเช้าวันนี้เพื่อดูว่าอาจมีท่าทีที่เข้มงวดขึ้นอีกหรือไม่

เกิดอะไรขึ้นเมื่อวานนี้

ในเขตยูโร รายงานการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เดือนธันวาคมไม่ได้เปิดเผยข้อมูลเชิงลึกใหม่ที่สำคัญใดๆ โดยสมาชิกส่วนใหญ่มองว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีสองด้าน โดยรวมแล้ว แม้ว่า ECB จะอยู่ในสถานะที่มั่นคงในแง่ของนโยบายการเงิน แต่ท่าทีดังกล่าวก็ไม่ได้คงที่ การลดลงของความเสี่ยงด้านลบตั้งแต่เดือนกันยายนสนับสนุนมุมมองที่ว่าการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเป็นแนวทางที่มั่นคงภายใต้แนวโน้มพื้นฐาน ช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยคงที่ดูเหมือนจะเป็นไปได้ในระยะยาว โดยสมมติว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อในเดือนธันวาคมทั้งตัวเลขทั่วไปและตัวเลขพื้นฐานเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในเดือนมกราคมปรับตัวดีขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยอยู่ที่ -12.4 (คาดการณ์: -13.0, ก่อนหน้า: -13.2) แม้ว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้จะเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจ เนื่องจากคาดว่าการบริโภคจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในปีนี้ แต่ระดับที่ต่ำเป็นประวัติการณ์นี้ทำให้ต้องระมัดระวังในการตีความแนวโน้มนี้มากเกินไป

ในประเทศนอร์เวย์ การประชุมระหว่างกาลของธนาคารกลางนอร์เวย์ (Norges Bank) เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่ที่ 4.00% และไม่มีสัญญาณใหม่เกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคต เรายังคงคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สาม 25 จุด จะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน และคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาสอีกสี่ครั้ง ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026 ถึงเดือนมีนาคม 2027 ปฏิกิริยาของตลาดต่อการประกาศนั้นแทบไม่มีเลย

ในเดนมาร์ก ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนมกราคม โดยเพิ่มขึ้นจาก -17.3 เป็น -13.4 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี การปรับตัวดีขึ้นนี้เกิดจากการรับรู้ที่ดีขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการเงินส่วนบุคคลและมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อเศรษฐกิจของประเทศ ความคืบหน้านี้ถือว่าน่าประหลาดใจเมื่อพิจารณาจากความกังวลเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับความสนใจของทรัมป์ในกรีนแลนด์ ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลทางเศรษฐกิจอย่างมากเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นยังคงอยู่ในระดับลบ โดยคาดการณ์ว่าสถานะทางการเงินส่วนบุคคลและของประเทศจะแย่ลงในปีหน้า

ในสงครามยูเครน ประธานาธิบดีเซเลนสกีประกาศหลังจากการเจรจาที่ "เป็นไปในเชิงบวก" กับประธานาธิบดีทรัมป์ในเมืองดาวอสว่า การรับประกันความมั่นคงสำหรับยูเครนได้ข้อสรุปแล้ว อย่างไรก็ตาม ข้อพิพาทด้านดินแดนที่สำคัญกับรัสเซียยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญสำหรับเครมลิน ความพยายามทางการทูตยังคงดำเนินต่อไปด้วยการเจรจาสันติภาพไตรภาคีที่จะมีขึ้นในอาบูดาบีในวันนี้และวันเสาร์

ในการอภิปรายเรื่องกรีนแลนด์ ไม่มีรายละเอียดใหม่ที่สำคัญใดๆ ปรากฏขึ้นเกี่ยวกับกรอบความร่วมมือที่นาโตเป็นผู้ไกล่เกลี่ย ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนท่าทีของทรัมป์ในวันพุธ ในการประชุมสุดยอดพิเศษ ผู้นำสหภาพยุโรปเน้นย้ำถึง 'ความเคารพ' ในความสัมพันธ์ข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก โดยเดนมาร์กย้ำถึงอธิปไตยของกรีนแลนด์ว่าเป็นเส้นแดง อย่างไรก็ตาม พวกเขาแสดงความกังวลเกี่ยวกับการพึ่งพาของยุโรปต่อสหรัฐฯ และผลกระทบในวงกว้างของข้อตกลงนี้

หุ้น: ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นเมื่อวานนี้ในทุกภูมิภาคและทุกภาคส่วน โดยมีหุ้นกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจเป็นตัวนำ ซึ่งยังคงดูเหมือนเป็นการซื้อขายเพื่อคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่น่าสังเกตคือ หุ้นขนาดเล็กยังคงทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นขนาดเล็กทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ประมาณ 6% หลังจากผ่านไปเพียงสามสัปดาห์แรกของปี ที่สำคัญคือ ในสัปดาห์นี้ตลาดหุ้นโดยรวมยังคงปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่หุ้นขนาดเล็กกลับโดดเด่นในฐานะกลุ่มหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด มีสัญญาณพื้นฐานที่แข็งแกร่งในการหมุนเวียนของพอร์ตการลงทุนในทุกภาคส่วน ภูมิภาค และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในความชอบในการจัดสรรสไตล์การลงทุน เมื่อวานนี้ในสหรัฐฯ ดัชนี Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.6%, SP 500 เพิ่มขึ้น 0.6%, Nasdaq เพิ่มขึ้น 0.9% และ Russell 2000 เพิ่มขึ้น 0.8% เช้านี้ ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวสูงขึ้น ฟิวเจอร์สของยุโรปปรับตัวลดลงเล็กน้อย ขณะที่ฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

ตลาดตราสารหนี้และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: ขณะที่เราเข้าสู่ช่วงสุดท้ายของสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยเหตุการณ์สำคัญ แนวคิด "ขายสหรัฐฯ" ได้รับความนิยมมากขึ้น โดยกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ กลุ่มประเทศสแกนดิเนเวีย และกลุ่มประเทศออสเตรเลียและนิวซีแลนด์เป็นผู้ชนะอย่างชัดเจน ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง EUR/USD แยกตัวออกจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะทำผลงานดีที่สุดในรอบสัปดาห์นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม เยนก็มีสัปดาห์ที่ยากลำบากเช่นกัน ท่ามกลางความสนใจในการเลือกตั้งที่จะมาถึง ความเป็นไปได้ของนโยบายการคลังที่ขยายตัวมากขึ้น และผลตอบแทนที่สูงขึ้นตามมา ในเช้าวันนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อไว้เท่าเดิม แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ ซึ่งสนับสนุนความคาดหวังว่าธนาคารกลางยังคงเดินหน้าขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป การที่ตราสารหนี้ของญี่ปุ่นมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยทั่วไปส่งผลกระทบต่อตลาดโลกในสัปดาห์นี้ โดยการที่นักลงทุนชาวญี่ปุ่นถอนตัวออกจากตลาดส่งผลกระทบต่อพอร์ตการลงทุนระยะยาว สุดท้ายนี้ โลหะมีค่ายังคงปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปี ท่ามกลางสภาพอากาศหนาวเย็นและความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเปราะบางทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นกับการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวของสหรัฐฯ

ที่มา: ธนาคารแดนสเกแบงก์