อัตราเงินเฟ้อของฝรั่งเศสลดลงเล็กน้อยในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นข้อมูลใหม่ที่สนับสนุนการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนเพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ลดลงเล็กน้อยจากตัวเลข 0.8% ในเดือนพฤศจิกายน ตามข้อมูลจากสำนักงานสถิติอินซี ตัวเลขนี้สอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับค่ามัธยฐานที่คาดการณ์จากแบบสำรวจของบลูมเบิร์กที่สอบถามนักเศรษฐศาสตร์

การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง ตอกย้ำสภาวะเศรษฐกิจที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) สามารถระงับการปรับนโยบายได้ ธนาคารกลางไม่ได้เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 ทำให้บรรดานักวิเคราะห์ตลาดส่วนใหญ่สรุปว่า วงจรการผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางได้สิ้นสุดลงแล้ว

อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนเทียบกับแนวโน้มในฝรั่งเศส

ในขณะที่ฝรั่งเศสรายงานอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า 2% มานานกว่าหนึ่งปีแล้ว สถานการณ์กลับแตกต่างกันไปในกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินยูโร คาดว่าข้อมูลสำหรับยูโรโซนทั้งหมดจะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อแตะเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างแม่นยำในเดือนธันวาคม

ความเห็นที่แตกต่างกันนี้ไม่ได้ทำให้เสียงเรียกร้องให้ระมัดระวังจากผู้กำหนดนโยบายบางส่วนเงียบลง ผู้ว่าการธนาคารแห่งฝรั่งเศส ฟร็องซัวส์ วิลเลอรอย เดอ กัลฮาว เป็นหนึ่งในผู้ที่โต้แย้งว่าธนาคารกลางยุโรปไม่ควรตัดความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการนโยบายในอนาคต เขากล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อนั้น "โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านลบ" และเรียกร้องให้เพื่อนร่วมงานรักษา "ทางเลือก" อย่างเต็มที่เกี่ยวกับการตัดสินใจใดๆ ที่กำลังจะเกิดขึ้น

เจาะลึกข้อมูลของฝรั่งเศสเพิ่มเติม

รายงานจากฝรั่งเศสเมื่อเดือนธันวาคมเผยให้เห็นองค์ประกอบสำคัญหลายประการที่ส่งผลต่อแนวโน้มโดยรวม:

• ค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน:ราคาลดลงมากกว่าเดือนก่อนหน้าอย่างเห็นได้ชัด

• อัตราเงินเฟ้อภาคบริการ:คงที่อยู่ที่ 2.2%

• สินค้าอุตสาหกรรม:ราคาลดลง 0.4% หลังจากลดลง 0.6% ในเดือนพฤศจิกายน

ปัญหางบประมาณภายในประเทศบดบังแนวโน้มเศรษฐกิจ

เมื่อปี 2026 เริ่มต้นขึ้น เศรษฐกิจฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน สมาชิกรัฐสภาไม่สามารถอนุมัติงบประมาณฉบับเต็มได้ภายในกำหนดเส้นตายวันที่ 31 ธันวาคม ทำให้ประเทศต้องพึ่งพากฎหมายฉุกเฉินเพื่อคงไว้ซึ่งมาตรการใช้จ่ายและภาษีที่มีอยู่เดิม มาตรการชั่วคราวนี้ส่งผลให้การลงทุนใหม่หยุดชะงักลง และสร้างความมัวหมองให้กับสถานะทางเศรษฐกิจของประเทศ

มาซาซูมิ วากาตาเบะ อดีตรองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและสมาชิกคณะกรรมาธิการรัฐบาลคนปัจจุบัน กล่าวว่า ธนาคารกลางควรชี้นำนโยบายเพื่อตรึงความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวไว้ที่ประมาณ 2% คำกล่าวของเขาเกิดขึ้นในการประชุมคณะที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจระดับสูงของรัฐบาลเมื่อวันที่ 25 ธันวาคม

รูปที่ 1: มาซาซูมิ วากาตาเบะ อดีตรองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ปัจจุบันให้คำปรึกษาด้านนโยบายการคลังและเรียกร้องให้กำหนดอัตราเงินเฟ้อขั้นต่ำไว้ที่ 2% อย่างชัดเจน

ภาพรวมเศรษฐกิจและความเสี่ยงที่กำลังเกิดขึ้น

จากรายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร วากาตาเบะคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะลดลง เนื่องจากแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากต้นทุนลดลง เขาคาดว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่การเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงในเชิงบวกในปี 2026

มีรายงานว่าเขากล่าวว่า "หากทุกอย่างเป็นไปอย่างราบรื่น ช่องว่างผลผลิตของญี่ปุ่นจะดีขึ้น และเศรษฐกิจจะเริ่มแสดงสัญญาณที่ดีขึ้น"

อย่างไรก็ตาม วากาตาเบะยังได้เน้นย้ำถึงความท้าทายใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นเฉพาะในภาวะเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เขาเน้นย้ำถึงความสำคัญของการรักษาความเชื่อมั่นของตลาดต่อการเงินของประเทศญี่ปุ่น

เขากล่าวเสริมว่า "สำหรับธนาคารกลางญี่ปุ่น ผมหวังว่าธนาคารกลางจะชี้นำนโยบายเพื่อให้ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาวคงอยู่ที่ประมาณ 2%"

แรงกดดันจากตลาดและความกังวลด้านการคลัง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนี้ได้รับแรงหนุนจากความสนใจของนักลงทุนที่มีต่อนโยบายการคลังแบบขยายตัวของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งอาจส่งผลให้มีการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนยังสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ต้นทุนอาหารที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้ภาวะเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นมาเกือบสี่ปีแล้ว

คำกล่าวของวาคาตาเบะมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากก่อนหน้านี้เขาเป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนนโยบายการเงินและการคลังแบบผ่อนคลายอย่างแข็งขัน การเน้นย้ำเรื่องวินัยทางการคลังในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มมากขึ้น แม้แต่ในหมู่นักวางแผนเศรษฐกิจที่สนับสนุนการกระตุ้นเศรษฐกิจ เกี่ยวกับศักยภาพของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นซึ่งอาจสร้างความตึงเครียดให้กับหนี้สาธารณะจำนวนมหาศาลของญี่ปุ่น

เขาเสนอแนะว่ารัฐบาลไม่ควรละทิ้งเป้าหมายหลักด้านดุลการคลัง แต่ควรให้ความสำคัญกับการลดอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของประเทศในระยะยาวมากขึ้น นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากข้อเสนอที่เขาเคยเสนอในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะนำเป้าหมายหลักด้านดุลการคลังไปใช้ตัวชี้วัดหนี้ต่อ GDP แทนโดยสิ้นเชิง ซึ่งนักวิจารณ์บางส่วนมองว่าเป็นการลดความมุ่งมั่นทางการคลังของญี่ปุ่นลง

วาคาตาเบะดำรงตำแหน่งเป็นสมาชิกจากภาคเอกชนในคณะกรรมการที่ได้รับมอบหมายให้จัดทำแผนแม่บททางการคลังระยะยาวฉบับใหม่สำหรับรัฐบาล ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จประมาณเดือนมิถุนายน

แนวทางข้างหน้าของธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ก้าวไปอีกขั้นสำคัญในการปรับนโยบายให้เป็นปกติแล้ว ในการประชุมเมื่อวันที่ 18-19 ธันวาคม ธนาคารกลางได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นเป็น 0.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี ผู้ว่าการธนาคารกลาง คาซูโอ อุเอดะ ได้ยืนยันถึงความพร้อมของธนาคารกลางที่จะปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมต่อไป หากเศรษฐกิจและราคาเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) พิจารณาตัวชี้วัดต่างๆ เพื่อประเมินความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว ผลสำรวจภาคธุรกิจรายไตรมาสในเดือนธันวาคมเผยให้เห็นว่า บริษัทต่างๆ คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ 2.4% ในอีกหนึ่งปี สามปี และห้าปีข้างหน้า

การประชุมนโยบายครั้งต่อไปของธนาคารกลางมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 22-23 มกราคม แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในทันที แต่ตลาดจะจับตาดูการคาดการณ์การเติบโตและราคาในไตรมาสใหม่ของคณะกรรมการอย่างใกล้ชิด เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับช่วงเวลาและอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

สวิตเซอร์แลนด์ได้เริ่มใช้กรอบการทำงานฉบับแรกสำหรับการตรวจสอบการลงทุนจากต่างประเทศในอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ ซึ่งส่วนใหญ่ถูกมองว่าเป็นการตอบสนองต่ออิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของจีน อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์โต้แย้งว่ากฎหมายใหม่นี้ ซึ่งถูกขนานนามว่า "Lex China" นั้น มีขอบเขตแคบเกินไปจนไม่มีประสิทธิภาพ

กฎหมายว่าด้วยการทบทวนการลงทุน ซึ่งผ่านการอนุมัติเมื่อกลางเดือนธันวาคมและกำหนดให้มีผลบังคับใช้ในปี 2027 นั้น ได้รับแรงผลักดันมาจากการเข้าซื้อกิจการบริษัทเคมีเกษตรยักษ์ใหญ่ของสวิตเซอร์แลนด์อย่างซินเจนตาโดยบริษัทเชมไชน่าของรัฐบาลสวิตเซอร์แลนด์ในปี 2016 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา สมาชิกสภานิติบัญญัติได้ผลักดันมาตรการต่างๆ เพื่อให้สวิตเซอร์แลนด์สอดคล้องกับประเทศเพื่อนบ้านที่จำกัดการควบคุมจากต่างชาติในภาคส่วนที่สำคัญ

สิ่งที่การคัดกรองการลงทุนแบบใหม่ครอบคลุม

กรอบกฎหมายของสวิตเซอร์แลนด์มีความเฉพาะเจาะจงมาก โดยจะเริ่มกระบวนการตรวจสอบโดยรัฐบาลก็ต่อเมื่อนักลงทุนอยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงหรือโดยอ้อมของรัฐต่างชาติ และข้อตกลงนั้นมุ่งเป้าไปที่ภาคส่วนที่สำคัญ ซึ่งได้แก่:

• ไฟฟ้า น้ำ และก๊าซธรรมชาติ

• การป้องกัน

• บริการด้านไอทีที่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัย

แนวทางนี้มีข้อจำกัดมากกว่ากฎระเบียบในประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนี ซึ่งการที่บริษัทมีเจ้าของเป็นชาวต่างชาติเพียงอย่างเดียวก็สามารถเริ่มต้นการตรวจสอบได้แล้ว กฎหมายของสวิตเซอร์แลนด์ยังกำหนดกำหนดเวลาที่เข้มงวดอีกด้วย คือ 1 เดือนสำหรับกรณีที่ไม่ซับซ้อน และ 3 เดือนสำหรับกรณีที่ซับซ้อนกว่า

มาร์เซล ไมน์ฮาร์ดต์ หุ้นส่วนของบริษัทกฎหมายเลนซ์ สตาเฮลิน ในเมืองซูริค กล่าวว่า "กำหนดเวลาที่เข้มงวด การมุ่งเน้นที่แคบ และความแน่นอน สะท้อนให้เห็นถึงความไม่เชื่อมั่นของรัฐบาลสวิสต่อการควบคุมการลงทุนโดยทั่วไป" เขาคาดการณ์ว่ากฎระเบียบที่นำมาใช้จะไม่นำไปสู่การตีความที่เข้มงวด โดยเสริมว่า "ผมคงประหลาดใจหากกฎหมายนี้ส่งผลให้มีการตรวจสอบมากกว่า 10 ครั้งต่อปี"

นักวิจารณ์เตือนถึงช่องโหว่และความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่

ในขณะที่เยอรมนีได้สกัดกั้นการเข้าซื้อกิจการของจีนหลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สวิตเซอร์แลนด์กลับลังเลใจ โดยเกรงว่าจะส่งผลเสียต่อชื่อเสียงอันยาวนานในฐานะประเทศที่มีเศรษฐกิจเปิดกว้าง นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าความระมัดระวังนี้ได้สร้างกฎหมายที่มีช่องโหว่สำคัญ

ราล์ฟ เวเบอร์ รองศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยบาเซิล กล่าวว่า แม้คำจำกัดความของ "การควบคุมโดยรัฐต่างชาติ" จะกว้าง แต่การพิสูจน์ในทางปฏิบัติเป็นอุปสรรคสำคัญ "ถึงแม้ในทางทฤษฎีแล้ว คำจำกัดความนี้จะครอบคลุมบริษัทจีนเกือบทั้งหมด แต่ความท้าทายในทางปฏิบัติยังคงอยู่ที่การพิสูจน์การควบคุมโดยรัฐในแต่ละกรณี" เวเบอร์อธิบาย "ผมหวังว่าหน่วยข่าวกรองของเราจะมีความเข้าใจเชิงระบบที่จำเป็นเพื่อแสดงให้เห็นสิ่งนี้ในกรณีที่เกี่ยวข้อง"

คนอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างการเป็นเจ้าของที่ซับซ้อนสามารถหลีกเลี่ยงเกณฑ์ของกฎหมายได้อย่างง่ายดาย “ในความเห็นของฉัน การจำกัดกฎหมายเฉพาะนักลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐนั้นแคบเกินไป เพราะโครงสร้างการเป็นเจ้าของสามารถซับซ้อนได้อย่างจงใจ และอิทธิพลอาจเกิดขึ้นทางอ้อม” ซิโมน่า เอ. กราโน จากมหาวิทยาลัยซูริคกล่าว

นอกจากนี้ เวเบอร์เชื่อว่ากฎหมายฉบับนี้มองข้ามภัยคุกคามที่ใหญ่กว่า นั่นคือการถ่ายทอดความรู้ผ่านการจารกรรมและช่องทางอื่นๆ "นั่นคือจุดที่เรื่องสำคัญกว่ามากกำลังเกิดขึ้น" เขากล่าว

การสร้างสมดุลระหว่างความมั่นคงกับเศรษฐกิจแบบเปิด

แม้จะมีเสียงวิพากษ์วิจารณ์ แต่โดยส่วนใหญ่แล้วภาคธุรกิจของสวิตเซอร์แลนด์ต่างให้การต้อนรับกฎหมายฉบับนี้เป็นอย่างดี เพราะถือเป็นการประนีประนอมที่สมดุล โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับข้อเสนอเริ่มต้นที่ต้องการการควบคุมที่เข้มงวดกว่า

จีนเป็นคู่ค้าที่ใหญ่เป็นอันดับสามของสวิตเซอร์แลนด์ รองจากสหภาพยุโรปและสหรัฐอเมริกา และทั้งสองประเทศมีข้อตกลงทางการค้ากันมาตั้งแต่ปี 2014 ในทางตรงกันข้าม ข้อตกลงการลงทุนที่คล้ายคลึงกันระหว่างสหภาพยุโรปและปักกิ่งกลับหยุดชะงักมาตั้งแต่ปี 2020

การค้าระหว่างสวิตเซอร์แลนด์และจีนมีขนาดใหญ่มาก จากข้อมูลของหอสังเกตการณ์ความซับซ้อนทางเศรษฐกิจ สินค้าส่งออกหลักของสวิตเซอร์แลนด์ไปยังจีนในเดือนตุลาคม ได้แก่:

• ทองคำ (1.59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

• วัคซีนและผลิตภัณฑ์ชีวภาพที่เกี่ยวข้อง (209 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

• นาฬิกา (153 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

สินค้านำเข้าสำคัญจากจีน ได้แก่ ตู้คอนเทนเนอร์สำหรับขนส่งทางรถไฟ (112 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และคอมพิวเตอร์ (55.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

วินเซนต์ ซูบิเลีย ซีอีโอของหอการค้าเจนีวา ให้เหตุผลว่า การคัดกรองแบบเจาะจงช่วยปกป้องรูปแบบเศรษฐกิจของสวิตเซอร์แลนด์ เขากล่าวกับนิกเคอิ เอเชียว่า "การคัดกรองแบบครอบคลุมจะทำให้เกิดต้นทุนด้านการบริหารและขัดขวางการลงทุนจากต่างประเทศที่จำเป็น" "เนื่องจากรายได้ของสวิตเซอร์แลนด์ครึ่งหนึ่งมาจากต่างประเทศและพึ่งพาการลงทุนจากต่างประเทศอย่างมาก สถานะ 'ท่าเรือปลอดภัย' ของสวิตเซอร์แลนด์จึงหมายความว่าการรักษาระดับการลงทุนมีความสำคัญต่อการเติบโตภายในประเทศ"

ซูบิเลียยังกล่าวอีกว่า สาธารณูปโภคหลักและระบบรถไฟหลายแห่งเป็นของรัฐส่วนใหญ่อยู่แล้ว ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วจะช่วยจำกัดความเสี่ยงจากการเข้าซื้อกิจการโดยต่างชาติ ในขณะที่การเข้าซื้อหุ้นในสนามบินอาจอยู่ภายใต้กฎหมายใหม่เนื่องจากการใช้งานทั้งทางทหารและเชิงพาณิชย์ แต่ข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเอกชนขนาดใหญ่ในภาคส่วนต่างๆ เช่น ยาและโรงแรม น่าจะไม่ได้รับผลกระทบ

เส้นทางข้างหน้าสำหรับความสัมพันธ์ระหว่างสวิตเซอร์แลนด์และจีน

ปักกิ่งยังไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะเกี่ยวกับกฎหมายใหม่นี้ และสถานทูตจีนในกรุงเบิร์นก็ไม่ได้ตอบคำขอความคิดเห็น นักวิเคราะห์ชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่น่าจะทำให้จีนประหลาดใจ เนื่องจากจีนเองก็กำลังเผชิญกับมาตรการคัดกรองที่เข้มงวดมากขึ้นทั่วทั้งยุโรปอยู่แล้ว

“ตราบใดที่สวิตเซอร์แลนด์บังคับใช้กฎหมายอย่างเป็นธรรมและโปร่งใส ความสัมพันธ์ก็จะยังคงดำเนินต่อไปได้ และกฎหมายไม่ควรทำลายความสัมพันธ์ทวิภาคีอย่างร้ายแรง” กราโนกล่าว เธอกล่าวเสริมว่ากฎระเบียบที่ชัดเจนอาจเป็นประโยชน์ด้วยซ้ำ “ความสามารถในการคาดการณ์ได้จะช่วยให้บริษัทจีนเข้าใจความคาดหวังด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และลดความขัดแย้งทางการเมืองเกี่ยวกับการลงทุนในอนาคตได้”

รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเสนอโอกาสครั้งประวัติศาสตร์ให้กับบริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของอเมริกา นั่นคือโอกาสในการฟื้นฟูอุตสาหกรรมน้ำมันที่เสียหายของเวเนซุเอลา แต่สำหรับบริษัทอย่างเอ็กซอนโมบิล เชฟรอน และโคโนโคฟิลลิปส์ นี่อาจเป็นข้อเสนอที่มีความเสี่ยงมากเกินไปที่จะรับไว้

หลังจากการคาดการณ์ว่าประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโรของเวเนซุเอลาจะถูกขับออกจากตำแหน่ง รัฐบาลทรัมป์มีรายงานว่าวางแผนที่จะพบกับผู้บริหารบริษัทน้ำมันเพื่อวางแผนกลยุทธ์ในการเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบของประเทศ เป้าหมายคือการเข้าถึงแหล่งสำรองน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งมีปริมาณมากกว่า 300 พันล้านบาร์เรล หรือประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณน้ำมันทั้งหมดทั่วโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดแล้วจะพบว่ามีอุปสรรคทางเศรษฐกิจและการเมืองมากมาย

การล่มสลายที่น่าตกใจและรางวัลอันเย้ายวนใจ

ศักยภาพในการเติบโตในเวเนซุเอลานั้นมหาศาล หลังจากหลายปีของการบริหารจัดการที่ผิดพลาดและการคว่ำบาตรอย่างรุนแรงจากสหรัฐฯ ผลผลิตน้ำมันของประเทศก็ลดลงอย่างมาก จากจุดสูงสุดที่มากกว่า 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ในทศวรรษ 1970 ซึ่งคิดเป็น 8% ของอุปทานทั่วโลก ผลผลิตลดลงต่ำกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อปีที่แล้ว คิดเป็นน้อยกว่า 1% ของปริมาณน้ำมันทั้งหมดของโลก

รูปที่ 1: การผลิตไฮโดรคาร์บอนของเวเนซุเอลาตั้งแต่ปี 1970 ถึง 2024 แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมากของผลผลิตน้ำมันดิบ จากจุดสูงสุดที่มากกว่า 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือต่ำกว่า 1 ล้านบาร์เรล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงขนาดของการเสื่อมถอยของอุตสาหกรรมนี้

การเปิดตัวครั้งใหญ่เช่นนี้หาได้ยาก มันสะท้อนถึงช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ เช่น การล่มสลายของสหภาพโซเวียตในทศวรรษ 1990 และผลกระทบหลังการปกครองของซัดดัม ฮุสเซนในอิรัก ซึ่งทั้งสองเหตุการณ์ทำให้บริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของตะวันตกต่างแย่งชิงกันควบคุมสินทรัพย์อันมีค่า จังหวะเวลาก็ดูเหมาะสมเช่นกัน เนื่องจากคณะกรรมการบริษัทเพิ่งอนุมัติการลงทุนใหม่หลายพันล้านดอลลาร์เพื่อขยายส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม การฟื้นฟูภาคอุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซุเอลาไม่ใช่เรื่องง่ายเลย

ราคาน้ำมันดิบเวเนซุเอลาที่สูง

อุปสรรคด้านการดำเนินงานและการเงินที่ร้ายแรงซ่อนอยู่ใต้ดิน ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับผลกำไรของน้ำมันในเวเนซุเอลา

อุปสรรคทางเทคนิคและต้นทุน

แหล่งสำรองน้ำมันส่วนใหญ่ของเวเนซุเอลา ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในแถบแม่น้ำโอริโนโก ประกอบด้วยน้ำมันดิบชนิดหนักและหนักมาก น้ำมันที่มีความหนืดสูงนี้จัดการได้ยากและมีต้นทุนสูง ต้องผสมกับสารเจือจางที่เบากว่าและผ่านกระบวนการปรับปรุงคุณภาพเฉพาะทางก่อนที่จะสามารถสกัด ขนส่ง และกลั่นได้

กระบวนการปรับปรุงคุณภาพที่ต้องใช้พลังงานสูงนี้ยังก่อให้เกิดการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในปริมาณมากอีกด้วย เนื่องจากรัฐบาลทั่วโลกกำลังมุ่งไปสู่การเก็บภาษีการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ต้นทุนในการผลิตโลหะเกรดที่มีคาร์บอนสูงเหล่านี้จึงอาจเพิ่มสูงขึ้นไปอีก

เศรษฐศาสตร์จุดคุ้มทุนที่ไม่เอื้ออำนวย

จากข้อมูลของบริษัทที่ปรึกษา Wood Mackenzie ต้นทุนคุ้มทุนสำหรับน้ำมันดิบเกรดสำคัญในแหล่งน้ำมันโอริโนโกเฉลี่ยสูงกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว ซึ่งทำให้การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาอยู่ในระดับสูงของเส้นโค้งต้นทุนระดับโลกสำหรับโครงการใหม่ๆ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว น้ำมันดิบหนักจากแคนาดามีจุดคุ้มทุนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ตัวเลขเหล่านี้ขัดแย้งกับกลยุทธ์ปัจจุบันของทีมใหญ่ในสหรัฐฯ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่สนามแข่งขันที่มีต้นทุนต่ำ

• เอ็กซอน โมบิลตั้งเป้าหมายที่จะบรรลุจุดคุ้มทุนการผลิตทั่วโลกที่ 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในปี 2030 โดยอาศัยสินทรัพย์ในกายอานาและแหล่งน้ำมันดินเพอร์เมียนในสหรัฐอเมริกาเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

• บริษัทเชฟรอนก็มีเป้าหมายที่คล้ายคลึงกัน

• ConocoPhillipsตั้งเป้าที่จะสร้างกระแสเงินสดอิสระแม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงเหลือ 35 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก็ตาม

ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ และคณะกรรมการบริหารเรียกร้องให้มีการควบคุมการใช้จ่ายอย่างเข้มงวด การโน้มน้าวให้ผู้บริหารลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในน้ำมันดิบราคาสูงของเวเนซุเอลาจึงเป็นเรื่องยาก คาร์ลอส เบลลอริน นักวิเคราะห์จากเวลลิเจนซ์ เอนเนอร์จี กล่าวว่า "โอกาสนั้นต้องน่าดึงดูดใจมากพอที่จะชดเชยความเสี่ยงทางการเมืองที่สำคัญซึ่งจะยังคงอยู่ต่อไปในอีกหลายปีข้างหน้า" เว้นแต่ว่ารัฐบาลใหม่ที่เป็นมิตรกับอุตสาหกรรมในเวเนซุเอลาจะปฏิรูปนโยบายภาษีและค่าธรรมเนียมอย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขต่างๆ ก็จะไม่คุ้มค่า

ความเสี่ยงทางการเมืองและชื่อเสียงที่ร้ายแรงอย่างยิ่ง

นอกเหนือจากปัจจัยทางธรณีวิทยาและเศรษฐกิจแล้ว ภูมิทัศน์ทางการเมืองในเวเนซุเอลายังเป็นอุปสรรคที่สำคัญยิ่งกว่า

การลงทุนในสภาวะความไม่แน่นอนสูง

บริษัทน้ำมันคุ้นเคยกับความเสี่ยงทางการเมืองอยู่แล้ว เนื่องจากดำเนินงานมานานหลายทศวรรษในภูมิภาคที่ไม่มั่นคง เช่น ลิเบีย อิรัก และแองโกลา แต่สถานการณ์ปัจจุบันในเวเนซุเอลา ซึ่งมีลักษณะเด่นคือการเปลี่ยนผ่านอำนาจที่ไม่แน่นอน ถือเป็นสถานการณ์ที่อันตรายเป็นพิเศษ

หากปราศจากรัฐบาลที่มั่นคงในกรุงการากัสซึ่งสามารถสร้างความไว้วางใจให้กับนักลงทุนและธนาคารระหว่างประเทศได้ บริษัทขนาดใหญ่จะลังเลที่จะลงทุนระยะยาว ความน่าสนใจของการซื้อสินทรัพย์ราคาถูกจะหายไปหากสัญญาที่รองรับสินทรัพย์เหล่านั้นไม่น่าเชื่อถือ

อันตรายของการร่วมมือกับนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ

บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้างภาพลักษณ์ความเป็นอิสระจากนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ อย่างระมัดระวัง โดยให้ความมั่นใจแก่นักลงทุนว่าการตัดสินใจของพวกเขานั้นขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียว การถูกมองว่าเป็นเครื่องมือของวาระของประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจทำลายชื่อเสียงนั้นได้

นี่เป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อน ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างว่าเขาได้พูดคุยกับบริษัทพลังงานรายใหญ่ของสหรัฐฯ เกี่ยวกับแผนการของเขาสำหรับเวเนซุเอลา ซึ่งเป็นคำกล่าวที่ผู้บริหารบริษัทปฏิเสธ ในขณะที่การขัดแย้งกับทำเนียบขาวมีความเสี่ยงในตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรัฐบาลเข้ามามีส่วนร่วมในเศรษฐกิจมากขึ้น การแสดงออกอย่างเปิดเผยว่าสอดคล้องกับนโยบายต่างประเทศของรัฐบาลก็มีความเสี่ยงไม่แพ้กัน

ท้ายที่สุดแล้ว บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะสำรวจโอกาสในเวเนซุเอลา ส่วนหนึ่งเพื่อเอาใจรัฐบาล แต่คำถามที่แท้จริงคือ พวกเขาจะทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับประเทศที่ขึ้นชื่อเรื่องการทุจริตและความวุ่นวายทางเศรษฐกิจหรือไม่ สำหรับตอนนี้ ดูเหมือนว่านั่นเป็นความเสี่ยงที่สูงเกินกว่าจะรับได้

เงินสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้ลดลงในเดือนธันวาคมในอัตราที่รุนแรงที่สุดในรอบ 28 ปี ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการที่รัฐบาลเข้าแทรกแซงอย่างหนักเพื่อพยุงค่าเงินวอนเกาหลีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินได้สำเร็จ แต่นักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงประสิทธิภาพในระยะยาวของการแทรกแซงดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความผันผวนของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญยังเตือนด้วยว่า เงินสำรองอาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติม เนื่องจากสถาบันการเงินถอนเงินตราต่างประเทศที่ฝากไว้กับธนาคารกลางเพื่อปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสิ้นปี อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความหวังว่าการแทรกแซงของรัฐบาลอาจผ่อนคลายลง ทำให้เงินสำรองมีเสถียรภาพมากขึ้น

เจาะลึกตัวเลขกันให้มากขึ้น

จากข้อมูลของธนาคารกลางเกาหลีใต้ พบว่าเงินสำรองระหว่างประเทศของประเทศอยู่ที่ 428.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนธันวาคม ลดลง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นการลดลงในเดือนธันวาคมที่มากที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์

การลดลงครั้งใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม ปี 1997 เมื่อเงินสำรองลดลงถึง 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงวิกฤตการเงินเอเชีย แม้ว่าปีที่แล้วจะมีการลดลงรายเดือนอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน โดยลดลง 5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน และ 4.5 ​​พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม แต่การลดลงครั้งล่าสุดนี้ถือว่าน่าสังเกต เพราะโดยปกติแล้วเงินสำรองจะเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคม

รูปที่ 1: เงินสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้ลดลงเหลือ 428.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2025 หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 430.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสะท้อนถึงการแทรกแซงตลาดเมื่อเร็วๆ นี้

กลยุทธ์เบื้องหลังการแทรกแซง

การลดลงในเดือนธันวาคมนั้นสวนทางกับแนวโน้มในอดีต โดยปกติแล้ว สถาบันการเงินจะฝากเงินตราต่างประเทศไว้กับธนาคารกลางเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดอัตราส่วนเงินทุนของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ซึ่งนำไปสู่การไหลเข้าของดอลลาร์ชั่วคราว

ฮง ดง-ฮี นักกลยุทธ์จากธนาคารสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด เกาหลี อธิบายว่า การอ่อนค่าของเงินเกาหลีมีสาเหตุมาจากการดำเนินการของรัฐบาล “การอ่อนค่ารายเดือนส่วนใหญ่เกิดจากแนวโน้มการแข็งค่าของเงินเกาหลีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่รุนแรงขึ้นในช่วงสัปดาห์ที่สี่ของเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นช่วงที่ทางการออกคำเตือนอย่างรุนแรงและตามมาด้วยการแทรกแซงตลาดโดยตรง” เขากล่าว

ฮงกล่าวว่า การเจรจาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเชิงรุกกับสำนักงานบำนาญแห่งชาติช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับเงินวอนจากเกือบ 1,490 เป็นประมาณ 1,430 ต่อดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสี่วันทำการ เขากล่าวเสริมว่า "คาดว่าทางการจะต้องเผชิญกับภารกิจที่ยากลำบากในการสร้างสมดุลระหว่างการปกป้องค่าเงินและการรักษาทุนสำรอง"

การวิเคราะห์ข้อดีข้อเสียและแนวโน้มในอนาคต

การพยุงค่าเงินวอนนั้นต้องแลกมาด้วยราคาที่สูง มุน จอง-ฮุย นักกลยุทธ์จาก KB Securities กล่าวว่า เงินสำรองระหว่างประเทศ "ลดลงอย่างเห็นได้ชัด" จากมาตรการที่ออกแบบมาเพื่อจำกัดความผันผวน

เขายังชี้ให้เห็นว่า การที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างกว้างขวางในเดือนธันวาคม ควรจะส่งผลให้มูลค่าของเงินสำรองที่ถือครองในรูปเงินยูโร ปอนด์ และเยนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบนี้ไม่สามารถชดเชยปริมาณดอลลาร์ที่ถูกขายออกไปในช่วงที่มีการแทรกแซงได้

เมื่อมองไปข้างหน้า ทางการกำลังพยายามจำกัดการลดลงของเงินสำรองเพิ่มเติม ในขณะที่สถาบันการเงินคาดว่าจะถอนเงินบางส่วนออกไป การถอนเงินเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะถูกจำกัด เนื่องจากธนาคารกลางกำลังจ่ายดอกเบี้ยให้กับเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศส่วนเกิน ซึ่งเมื่อรวมกับความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะลดการแทรกแซงลง อาจช่วยรักษาเสถียรภาพของเงินสำรองระหว่างประเทศของประเทศได้

การโค่นล้ม นิโคลัส มาดูโร ในเวเนซุเอลาเป็นเหตุการณ์ทางการเมืองครั้งสำคัญ แต่คาดว่าจะไม่ก่อให้เกิดความปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญในตลาดการเงินโลกหรือราคาน้ำมัน แม้ว่าความไม่แน่นอนจะปกคลุมอนาคตของเวเนซุเอลา แต่ผลกระทบที่ลึกซึ้งกว่านั้นน่าจะเป็นด้านภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจเร่งให้เกิดการแตกแยกในระดับโลกและบังคับให้เกิดการปรับเปลี่ยนพันธมิตรทางยุทธศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในละตินอเมริกา

เหตุใดตลาดการเงินจึงยังคงมีเสถียรภาพ

แม้ว่าจะมีสถานการณ์ดราม่าเกิดขึ้นในเวเนซุเอลา เราก็ไม่ได้ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจหรือตลาดของเรา สถานการณ์แม้จะเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา แต่ก็ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์ทางการเงินหรือราคาน้ำมันในระยะสั้นด้วยเหตุผลสำคัญประการหนึ่งคือ ตลาดดูเหมือนจะคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองไว้แล้ว

พันธบัตรรัฐบาลเวเนซุเอลาและพันธบัตร PDVSA ซึ่งปัจจุบันอยู่ในภาวะผิดนัดชำระหนี้ทั้งคู่ เป็นสินทรัพย์ที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่นนับตั้งแต่รัฐบาลทรัมป์เริ่มบริหารประเทศในเดือนมกราคม 2025 ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา มูลค่าของพันธบัตรเหล่านี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า ในขณะที่สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่โดยรวมปรับตัวสูงขึ้นในปีที่แล้ว แต่ผลงานที่โดดเด่นอย่างมากของหนี้เวเนซุเอลาบ่งชี้ว่านักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าการเปลี่ยนผ่านทางการเมืองกำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งเป็นความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นเมื่อกิจกรรมทางทหารของสหรัฐฯ ในภูมิภาคเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีที่แล้ว

รูปที่ 1: มูลค่าพันธบัตรของเวเนซุเอลาพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา แซงหน้าดัชนีพันธบัตรรัฐบาลตลาดเกิดใหม่โดยรวมไปมาก และบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากตลาดไม่ได้ตกอยู่ในภาวะตั้งตัวไม่ทัน ความเสี่ยงที่จะเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ยืดเยื้อและกว้างขวางจากเวเนซุเอลาจึงอยู่ในระดับต่ำ เสถียรภาพนี้ยังครอบคลุมถึงสินทรัพย์มหภาคในตลาดเกิดใหม่ ลาตินอเมริกา และตลาดน้ำมันโลกด้วย

คลื่นกระแทกที่แท้จริง: เกมภูมิรัฐศาสตร์รูปแบบใหม่

ผลกระทบที่สำคัญที่สุดของการโค่นล้มมาดูโรจะปรากฏบนเวทีภูมิรัฐศาสตร์ ในยุคที่โลกกำลังแตกแยกและมีการแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น การกระทำที่นำโดยสหรัฐฯ ครั้งนี้จะยิ่งทำให้ความแตกแยกที่มีอยู่แล้วลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ประเทศต่างๆ กำลังแตกแยกออกเป็นกลุ่มทางภูมิศาสตร์การเมืองและเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน โดยกลุ่มหนึ่งนำโดยสหรัฐฯ และอีกกลุ่มหนึ่งนำโดยจีน ปฏิกิริยาเบื้องต้นต่อการบังคับให้มาดูโรออกจากตำแหน่งแสดงให้เห็นถึงการแบ่งแยกอย่างชัดเจน โดยประเทศต่างๆ แสดงออกถึงการสนับสนุนอย่างแข็งขันหรือการต่อต้านปฏิบัติการของสหรัฐฯ

รูปที่ 2: โลกกำลังแบ่งออกเป็นสองกลุ่มมากขึ้นเรื่อยๆ คือกลุ่มที่สนับสนุนสหรัฐฯ (สีน้ำเงิน) และกลุ่มที่สนับสนุนจีน (สีแดง) โดยปัจจุบันกลุ่มที่สนับสนุนสหรัฐฯ มีส่วนแบ่งใน GDP โลกประมาณ 70%

เหตุการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะบีบให้ประเทศต่างๆ ในละตินอเมริกาต้องเสริมสร้างความภักดีเชิงยุทธศาสตร์ของตนให้แข็งแกร่งขึ้น ที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือ อาจทำให้บางประเทศเปลี่ยนข้างได้:

• แนวโน้มหันไปหาจีน:โคลอมเบียและบราซิล ซึ่งเพิ่งมีความตึงเครียดกับสหรัฐฯ ผู้นำของทั้งสองประเทศได้ประณามการแทรกแซงอย่างรุนแรง ซึ่งอาจผลักดันให้พวกเขาเข้าใกล้จีนมากขึ้น

• แนวโน้มที่จะเปลี่ยนไปอยู่ฝ่ายสหรัฐฯ:ปัจจุบันชิลีมีความสัมพันธ์กับจีน แต่ประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกตั้งคนใหม่ คาสต์ ได้แสดงการสนับสนุนอย่างแข็งขันในการโค่นล้มมาดูโร ในระยะยาว ชิลีอาจเปลี่ยนไปอยู่ฝ่ายสหรัฐฯ ได้

ไม่ว่าแต่ละประเทศจะมีแนวทางอย่างไร แนวโน้มโดยรวมของการแตกแยกในระดับโลกคาดว่าจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ นำไปสู่การเติบโตของ GDP โดยรวมที่ช้าลง

แนวโน้มอนุรักษ์นิยมในละตินอเมริกายังคงอยู่เหมือนเดิม

ในช่วง 12 ถึง 18 เดือนที่ผ่านมา "กระแสอนุรักษ์นิยม" ได้กวาดล้างไปทั่วละตินอเมริกา โดยการเลือกตั้งในประเทศต่างๆ เช่น เอกวาดอร์ โบลิเวีย อาร์เจนตินา ชิลี และฮอนดูรัส นำพาพรรคการเมืองฝ่ายขวาขึ้นสู่อำนาจ การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองนี้มีความเกี่ยวข้องกับการลดลงของความเสี่ยงทางการเมืองในภูมิภาค

เหตุการณ์ในเวเนซุเอลาถูกมองว่าเป็นกรณีเฉพาะ และไม่คาดว่าจะทำให้แนวโน้มโดยรวมนี้เปลี่ยนแปลงไป สถานการณ์ของเวเนซุเอลาเป็นเอกลักษณ์ และแม้แต่การต่อสู้แย่งชิงอำนาจภายในประเทศที่ยืดเยื้อหรือการยึดครองโดยสหรัฐฯ ก็ไม่น่าจะทำให้สถานการณ์ความเสี่ยงทางการเมืองในภูมิภาคโดยรวมดีขึ้นได้

ภาพที่ 3: แผนที่การเมืองของละตินอเมริกาแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงล่าสุดไปสู่รัฐบาลที่มีแนวคิดทางการเมืองไปทางขวา (สีน้ำเงิน) ซึ่งคาดว่าจะเป็นแนวโน้มที่ดำเนินต่อไปแม้จะมีความไม่มั่นคงในเวเนซุเอลา

ความเสี่ยงที่แท้จริง: อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

แม้ผลกระทบโดยตรงจากเวเนซุเอลาดูเหมือนจะจำกัดวง แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าต่อเสถียรภาพในภูมิภาคยังคงมีอยู่ ประเด็นสำคัญคือ สหรัฐฯ จะดำเนินการในลักษณะเดียวกันกับประเทศที่ไม่เข้าข้างฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งอื่นๆ เช่น คิวบาและนิการากัว หรือจะเข้าไปมีส่วนร่วมในกิจกรรมต่อต้านยาเสพติดหรือที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันอย่างรุนแรงในประเทศที่มีความสำคัญต่อระบบเศรษฐกิจอย่างโคลอมเบียและเม็กซิโกหรือไม่

เวเนซุเอลาโดดเด่นแตกต่างออกไปเนื่องจากปัจจัยหลายประการที่ผสมผสานกันอย่างเป็นเอกลักษณ์ ได้แก่ ปรัชญาทางการเมืองที่ต่อต้านสหรัฐฯ ความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับจีน การมีส่วนเกี่ยวข้องกับการค้ายาเสพติดที่ต้องสงสัย และการครอบครองแหล่งสำรองน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในโลก จึงเป็นการยากที่จะหาประเทศใดในภูมิภาคนี้ที่มีรูปแบบคล้ายคลึงกันอย่างแท้จริง

ในขณะนี้ แนวโน้มการปรับปรุงความเสี่ยงทางการเมืองในละตินอเมริกาดูเหมือนจะดำเนินต่อไป แต่เสถียรภาพที่เกิดขึ้นใหม่นี้ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงเช่นกัน